導(dǎo)語：如何才能寫好一篇證券行業(yè)的重要性，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

工會人員應(yīng)該充分發(fā)揮自身的作用，為企業(yè)員工創(chuàng)造出良好的安全生產(chǎn)氣氛，并運用各種形式來對員工進行思想政治教育。在進行安全生產(chǎn)教育的過程中，工會人員可以利用宣傳畫、板報、企業(yè)雜志等形式，進行煤礦事故的分析和解說，通過講述真實的生產(chǎn)事故來體現(xiàn)安全生產(chǎn)的重要意義。企業(yè)員工通過長時間的耳濡目染，就會認(rèn)識到生產(chǎn)事故發(fā)生的嚴(yán)重性，從而提高了自身的安全意識，在潛意識里形成安全生產(chǎn)的觀念。工會組織還可以在宣傳板塊中張貼員工家人的寄語，讓員工能夠時刻感受到親人的掛念，這種形式能夠讓企業(yè)員工感受到企業(yè)的溫馨和關(guān)懷，通過開展這種形式的思想政治教育，能夠讓員工在潛移默化中形成安全生產(chǎn)的意識，也能體會到安全生產(chǎn)的重要性。企業(yè)在進行思想政治教育的過程中，可以提倡員工在安全宣傳欄中張貼員工的“全家?！闭掌?，這樣就能使員工積極主動的投身于安全生產(chǎn)的宣傳過程中，也能夠引起更多員工對安全問題的共鳴。以上這些方式都能夠使員工在安全生產(chǎn)的氣氛中得到鍛煉，也能為員工安全意識的提高提供一定的有利條件。

二、利用多元化方式促進思想政治工作的開展

工會在開展思想政治教育的過程中，需要根據(jù)時代和企業(yè)發(fā)展的具體情況來開展工作，在開展工作的過程中，需要堅持與時俱進的時代精神，不能只是簡單的依靠宣傳教育來開展思想政治工作，盡量避免使用傳統(tǒng)的說教方式來達到安全教育的目的。如果工會在開展思想政治工作時，只是一味的將教育內(nèi)容灌輸給員工，就會使員工產(chǎn)生消極的心理，嚴(yán)重的還會對安全教育產(chǎn)生反感的情緒。為了避免這一情況的發(fā)生，工會人員就需要拓展思想政治教育的途徑，不斷變換新的宣傳教育形式來進行思想政治教育，這樣就能讓員工在多元化的教育方式中受到教育，讓員工產(chǎn)生一種耳目一新的感覺。工會組織可以開展和企業(yè)類型有關(guān)的教育活動，例如煤礦企業(yè)可以圍繞預(yù)防煤礦生產(chǎn)事故的問題來開展征文活動、知識競賽、演講比賽和攝影展覽等。通過這種方式不僅能夠使員工增強自身的安全知識和安全意識，也能夠使員工的業(yè)余更加豐富，員工在這一過程中，能夠被活動的氣氛所吸引，從而積極主動的參與到思想政治教育活動當(dāng)中，從而使員工在輕松愉快的氣氛中，掌握了安全知識，同時企業(yè)也達到了思想政治教育的目的。

三、在開展思想教育工作時，發(fā)揮黨員的示范帶頭作用

在工會組織積極開展思想政治教育的過程中，黨員作為比較特殊的群體也應(yīng)該為宣傳教育活動貢獻出自己的一份力量。黨員在企業(yè)生產(chǎn)活動中是具有一定影響力的群體，在開展思想政治教育的過程中，應(yīng)該響應(yīng)工會組織的安全生產(chǎn)號召，并在接受思想政治教育的過程中起到模范帶頭的作用。工會可以根據(jù)黨員的優(yōu)勢和作用，將思想政治教育工作的任務(wù)分配給黨員，讓黨員深入到員工內(nèi)部進行安全生產(chǎn)的思想政治教育工作。黨員在進行示范帶頭時，首先應(yīng)該以身作則，對自身的安全意識和行為進行規(guī)范，在黨員進行安全生產(chǎn)的過程中，群眾和周圍的員工可以共同進行監(jiān)督，在發(fā)現(xiàn)黨員出現(xiàn)違紀(jì)、違規(guī)行為時，要及時進行交流，這樣就能使全體員工的安全覺悟提高，增強員工自身的安全生產(chǎn)意識，從而保證企業(yè)安全生產(chǎn)的順利進行。工會還應(yīng)該意識到普通員工的巨大力量，通過對全體員工進行安全生產(chǎn)的教育，能夠使員工內(nèi)部形成良好的安全生產(chǎn)風(fēng)氣，從而保證安全生產(chǎn)工作的順利開展。

四、總結(jié)

篇2

據(jù)媒體報道，中國證監(jiān)會日前向各證券公司下發(fā)了一份《關(guān)于新設(shè)證券營業(yè)部強化客戶服務(wù)能力和科學(xué)制定證券交易傭金政策有關(guān)問題的復(fù)函》，明確表示要強化對各家證券公司新設(shè)營業(yè)部客戶服務(wù)能力和科學(xué)制定傭金的監(jiān)管。近期備受市場關(guān)注的券商板塊再迎政策性利好。

“十二五”規(guī)劃明確提出“顯著提高直接融資比重”等，對資本市場地位、融資功能的認(rèn)識更加深化，市場未來發(fā)展目標(biāo)更為明確。在目前中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要時期，資本市場的重要性日益凸顯，資本市場有望迎來多層次多元化的發(fā)展新篇章。作為資本市場主要的金融中介，證券公司也有望迎來發(fā)展新機遇。

資本市場發(fā)展現(xiàn)狀

經(jīng)過了20多年的發(fā)展，不管是從上市公司的數(shù)量，還是從融資金額、投資者數(shù)量等方面，我國資本市場均已具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，在融資、優(yōu)化資源配置等方面為我國經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮越來越重要的作用。但與發(fā)達國家成熟市場體系相比仍存在較大的差距，如市場規(guī)模較小、交易品種少、直接融資比重偏低等，這也從另一個側(cè)面反映了行業(yè)發(fā)展空間的巨大。

“十二五”規(guī)劃彰顯資本市場之重要性

“十二五”規(guī)劃明確提出“加快多層次資本市場體系建設(shè)，顯著提高直接融資比重，積極發(fā)展債券市場，穩(wěn)步發(fā)展場外交易市場和期貨市場。”較之“十一五”規(guī)劃而言，“十二五”規(guī)劃對資本市場地位、融資功能的認(rèn)識更加深化，市場未來發(fā)展目標(biāo)更為明確。資本市場的發(fā)展壯大需要政府相應(yīng)的政策引導(dǎo)和支持，而促內(nèi)需、保增長，沒有穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場也是難以想象的，尤其在目前中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要時期，資本市場的重要性日益凸顯，資本市場有望迎來多層次多元化的發(fā)展新篇章。

證券業(yè)面臨重大發(fā)展機遇

資本市場規(guī)模的不斷擴大，資金成了保證其平穩(wěn)健康發(fā)展不可或缺的“源泉”。政府將不斷出臺各項政策拓寬資金渠道，如《企業(yè)年金基金管理辦法》2月23日已，自5月1日起，企業(yè)年金基金投資股票比例上限提高至30%。2010年底企業(yè)年金規(guī)模（2809.24億元）、按照30%比例測算，2011年可入市的企業(yè)年金最大規(guī)模843億元，將給股市帶來穩(wěn)定的資金來源，保證長期穩(wěn)定發(fā)展。未來五年，監(jiān)管部門將繼續(xù)大力發(fā)展機構(gòu)投資者，后續(xù)可能會出臺鼓勵甚至強制上市公司分紅的相關(guān)措施，積極引導(dǎo)機構(gòu)資金、長期資金入市；鼓勵養(yǎng)老金和保險資金積極入市，進一步放寬基金投資范圍，加快境外機構(gòu)入市步伐等，我國投資主體結(jié)構(gòu)不合理的情況也有望得到改善。

篇3

【關(guān)鍵詞】證券公司；合規(guī)；合規(guī)管理；合規(guī)文化

一、引言

證券公司是典型的風(fēng)險管理型企業(yè)，其經(jīng)營活動始終與風(fēng)險相伴。統(tǒng)計表明，我國90%以上的證券公司內(nèi)部案件都是由于不合規(guī)、不合法導(dǎo)致。僅2002到2006四年間，因違法違規(guī)經(jīng)營導(dǎo)致被托管、撤銷證券業(yè)務(wù)許可或破產(chǎn)關(guān)閉的證券公司多達40家，其中還包括許多老牌證券公司。經(jīng)濟行為的背后必然有文化理念的支撐。中國證監(jiān)會主席尚福林表示：2010年起，將合規(guī)管理全面納入證券公司常規(guī)監(jiān)管，并要求證券行業(yè)不斷深化對合規(guī)管理重要性的認(rèn)識，精心培育證券行業(yè)先進的合規(guī)文化，切實強化重點領(lǐng)域和環(huán)節(jié)的合規(guī)管理。

合規(guī)文化，是指公司內(nèi)部形成的關(guān)于合規(guī)理念、合規(guī)原則、合規(guī)價值等價值觀念和行為規(guī)范的總和。即合規(guī)文化應(yīng)包含兩大方面的內(nèi)容，一是價值觀念，二是行為規(guī)范。《規(guī)定》第四條指出：“證券公司應(yīng)當(dāng)樹立合規(guī)經(jīng)營、全員合規(guī)、合規(guī)從高層做起的理念，倡導(dǎo)和推進合規(guī)文化建設(shè)，培育全體工作人員的合規(guī)意識?！?/p>

合規(guī)文化的建設(shè)不僅是監(jiān)管機構(gòu)的要求，也是證券公司完善內(nèi)部控制的需要。一位美國銀行家認(rèn)為：“一個金融機構(gòu)內(nèi)控管理的失效，不是因為缺乏信貸政策、程序，即使設(shè)置非常復(fù)雜的政策、程序、檢查、報告等控制手段，如果缺少一個好的合規(guī)管理文化，所有這些都徒有形式?！边@正說明了建設(shè)良好有效合規(guī)文化的重要性。證券公司不可能單獨依靠合規(guī)部門或合規(guī)總監(jiān)來監(jiān)控全部業(yè)務(wù)風(fēng)險點和各種制度流程。為了避免合規(guī)制度流于形式，每一位員工都必須具有主動合規(guī)的意識，養(yǎng)成良好的合規(guī)習(xí)慣，這就需要在全公司推行適當(dāng)?shù)暮弦?guī)文化，將合規(guī)價值觀念融入到日常經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。

二、我國證券公司合規(guī)文化的建設(shè)現(xiàn)狀

2006年初深圳證監(jiān)局啟動了證券行業(yè)合規(guī)管理的專項調(diào)研，并了《證券行業(yè)合規(guī)管理制度調(diào)研報告》，提出了我國證券公司建立合規(guī)管理架構(gòu)的設(shè)想。在此背景下，我國部分證券公司相繼成立了合規(guī)部門，開展合規(guī)工作，并把建設(shè)良好的合規(guī)文化提到了議程。經(jīng)過近年來的改革與發(fā)展，部分證券公司在合規(guī)經(jīng)營上有了很大的提高，但總體上，我國證券公司的合規(guī)建設(shè)仍處于基礎(chǔ)推進階段，一些大案、要案的發(fā)生顯示出合規(guī)文化建設(shè)工作任重道遠。國內(nèi)證券公司在合規(guī)文化建設(shè)過程中存在的主要問題有：

（一）高層管理者合規(guī)理念缺失

合規(guī)從高層做起是歐洲金融業(yè)合規(guī)環(huán)境建設(shè)的三大要素之一，高層管理者的合規(guī)意愿和行動對全公司建設(shè)合規(guī)環(huán)境有著至關(guān)重要的影響。目前，很多證券公司高層管理者在經(jīng)營活動中依舊保有重業(yè)績的思想，片面追求經(jīng)濟利益。一方面使得公司的整個經(jīng)營活動存在巨大的風(fēng)險，另一方面也對基層員工造成違規(guī)暗示，助長違規(guī)行為的發(fā)生，不利于合規(guī)氛圍的形成。此外，高管對于合規(guī)的不重視，容易造成公司管理層與合規(guī)部門的矛盾，特別對于一些內(nèi)部人控制、高層管理者獨攬大權(quán)的證券公司來說，合規(guī)部門的獨立性得不到保障，合規(guī)工作的開展也受到阻礙。

（二）績效考核制度弊端明顯，激勵約束機制扭曲

隨著經(jīng)濟發(fā)展，證券市場不斷擴大，產(chǎn)品創(chuàng)新不斷增加，各證券公司面臨激烈的市場競爭。為爭奪市場份額，擴大經(jīng)濟收益，國內(nèi)證券公司普遍實行以客戶量、融資額度等為主要內(nèi)容的績效考核，工作業(yè)績與員工的薪酬待遇、職位晉升等掛鉤。員工完不成規(guī)定的業(yè)績只能拿很少的底薪，有的證券公司還在內(nèi)部張貼具體的業(yè)績排行榜，根據(jù)不同排名給予額外獎勵，給員工施加競爭的壓力。這是一種以業(yè)務(wù)發(fā)展為首要目的的績效考核制度，風(fēng)險管理及內(nèi)部控制合規(guī)性的考核所占的權(quán)重一般較少。這也促使證券從業(yè)人員不顧一切拼業(yè)績，很容易造成違規(guī)，直接影響合規(guī)文化的建設(shè)。

此外，目前證券公司的激勵政策一般偏重于一線營銷部門、崗位和人員，對風(fēng)險控制、支持保障部門的激勵措施則相對較弱。加之對于違規(guī)行為也沒有建立嚴(yán)厲的問責(zé)和處罰制度，往往對于不會造成經(jīng)濟損失，甚至能帶來收益的違規(guī)行為不加懲處，還可能給予獎勵。這樣扭曲的激勵約束機制易使員工形成合規(guī)與否無所謂的態(tài)度，所以合規(guī)文化難以擴展，合規(guī)氛圍難以形成。

（三）合規(guī)管理制度及相應(yīng)組織架構(gòu)不完善

目前，大多證券公司雖已建立了專門負(fù)責(zé)合規(guī)管理的部門，設(shè)立了合規(guī)總監(jiān)，也按照規(guī)定的要求對其具體職責(zé)進行了規(guī)定，但由于種種原因，在實際操作中，合規(guī)部門與審計、法律事務(wù)部門在職能上還存在著許多交叉重疊，沒有明確的界限，遇到問題互相推諉，使得合規(guī)管理流于形式。這種形似而神不似的合規(guī)管理體制在目前證券公司中大量存在，影響了合規(guī)文化的有效建設(shè)。

（四）合規(guī)大環(huán)境尚未形成

我國整個證券行業(yè)還缺乏合規(guī)經(jīng)營的意識，市場參與者尚未普遍形成誠信、正直的值觀念。證券公司自身的合規(guī)文化建設(shè)全憑自覺，更多靠的是從業(yè)人員特別是高管的職業(yè)道德，缺乏硬性約束及外部激勵，容易產(chǎn)生松懈心理。而監(jiān)管部門往往等到違規(guī)行為已經(jīng)出現(xiàn)，損失已經(jīng)產(chǎn)生才介入處理，造成了很多不必要的損失。因此，外部監(jiān)管部門的宣傳引導(dǎo)，將有助于在市場中形成合規(guī)的大環(huán)境。

三、對我國證券公司合規(guī)文化建設(shè)的建議

（一）以高素質(zhì)的管理者為推動

由于企業(yè)文化主要表現(xiàn)為公司高層的價值觀，因此高層管理者必須主動實踐，推動發(fā)展合規(guī)文化。首先，高層領(lǐng)導(dǎo)要主動學(xué)習(xí)合規(guī)知識，樹立合規(guī)意識，并在行動上以身作則，真正承擔(dān)起合規(guī)經(jīng)營的責(zé)任，促進合規(guī)政策的有效實施。其次，要積極配合合規(guī)總監(jiān)的工作，不得以任何形式干預(yù)或阻撓，切實保證合規(guī)總監(jiān)工作的獨立性，幫助合規(guī)總監(jiān)樹立權(quán)威，使合規(guī)管理工作更容易得到其他員工的理解和尊重。第三，要強調(diào)合規(guī)人人有責(zé)，人人平等的觀念，自上而下推行合規(guī)理念和制度，對于違規(guī)行為給予堅決打擊，絕不姑息縱容，使良好的合規(guī)文化深入人心，推動全體員工的主動合規(guī)。

（二）以合理的績效考核和激勵約束機制為保障

合理的績效考核和激勵約束機制是保障證券公司各項規(guī)章制度有效落實的基本條件。為使公司內(nèi)部高管層和員工樹立合規(guī)意識，使合規(guī)經(jīng)營成為其自覺、自發(fā)的行動，必須建立起科學(xué)有效的激勵約束機制。一方面，要按照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定和要求，完善合規(guī)績效考核、合規(guī)問責(zé)和投訴舉報機制。另一方面，要采取正向激勵約束措施，做到責(zé)任明確，獎懲分明，增加違規(guī)處罰的透明度，引導(dǎo)全員自覺合規(guī)，主動防范風(fēng)險。

（三）以科學(xué)的合規(guī)管理機制為支撐

科學(xué)完善的合規(guī)管理制度是合規(guī)建設(shè)最為基礎(chǔ)的工作，也是合規(guī)文化建設(shè)的前提。一是要抓好合規(guī)機制建設(shè)，在建立機制時要充分考慮其適用性及前瞻性，并體現(xiàn)流程控制，確保合規(guī)落實到業(yè)務(wù)流程的的每一個步驟和環(huán)節(jié)。二是要建立專業(yè)化的合規(guī)管理隊伍，并保證其獨立性。三是要通過一定方式對各部門負(fù)責(zé)人及員工進行合規(guī)培訓(xùn)，使其充分掌握各項規(guī)章制度及崗位要求，并對全公司的合規(guī)建設(shè)及個人的責(zé)任和義務(wù)有清楚的認(rèn)識。

（四）以適當(dāng)?shù)耐獠勘O(jiān)管為促進

監(jiān)管機構(gòu)通過適當(dāng)?shù)氖┘油饬Γ梢杂行Т龠M證券公司合規(guī)意愿的提高，以及合規(guī)管理有效性的提升。首先，可以通過完善有效的政策措施來指導(dǎo)證券公司的合規(guī)管理，加強相關(guān)法規(guī)制度的制定。其次，通過加強監(jiān)管來督促證券公司合規(guī)管理的實行，證監(jiān)會主席尚福林2009年底在證券公司合規(guī)管理座談會上表示：2010年要將合規(guī)管理納入證券公司常規(guī)監(jiān)管，作為日?，F(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場檢查、案件查處、事故分析等工作的重要內(nèi)容。這說明證監(jiān)會也希望以足夠的監(jiān)管壓力推動證券公司改進完善合規(guī)管理。

四、結(jié)束語

我國證券公司合規(guī)管理問題是伴隨證券業(yè)發(fā)展而出現(xiàn)的一個新問題。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，證券公司合規(guī)文化建設(shè)是個長期的過程，應(yīng)與證券公司的公司治理結(jié)合起來。以誠信為基礎(chǔ)的合規(guī)文化的建設(shè)能夠促進公司由層級治理向網(wǎng)絡(luò)治理的轉(zhuǎn)變。在建立以信任為基礎(chǔ)、合作為核心的公司治理的同時，合規(guī)文化也能得到促進。在建設(shè)過程中，不能急躁，應(yīng)合理確定階段發(fā)展目標(biāo)，最終建立起適應(yīng)證券公司長遠發(fā)展的合規(guī)文化。

參考文獻

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篇4

證券投資學(xué)作為一門實踐性、應(yīng)用性極強的學(xué)科，逐漸被人們所重視，再加上越來越多的人開始進入股市，其實用性更為突出。通過簡述證券投資學(xué)實踐性教學(xué)的重要性，分析證券投資學(xué)課程應(yīng)用實踐性教學(xué)模式存在的問題，探究改善證券投資學(xué)課程實踐性教育模式的相關(guān)措施，以期總結(jié)證券投資學(xué)課程的授課經(jīng)驗，進而增強證券投資學(xué)教學(xué)效果，提高學(xué)生學(xué)習(xí)效率。

關(guān)鍵詞：證券投資學(xué)；實踐性；教育模式；改革

中圖分類號：G4

文獻標(biāo)識碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.12.076

1前言

開展證券投資學(xué)課程的目的是：讓學(xué)生掌握證券投資的基本理論知識，學(xué)會運用基本分析技術(shù)全面把握證券市場。因此，證券投資學(xué)的教學(xué)不僅要重視理論知識的教學(xué)，還要注重引導(dǎo)學(xué)生利用所學(xué)理論知識，提高實際操盤能力和分析解決問題能力。為了讓學(xué)生掌握證券投資學(xué)的核心內(nèi)容，并能學(xué)以致用，證券投資學(xué)教師應(yīng)該對傳統(tǒng)證券投資學(xué)的教學(xué)模式進行改革，以培養(yǎng)學(xué)生分析能力、解決問題能力和創(chuàng)新能力為目標(biāo)，將理論焦旭俄語實踐性教學(xué)相結(jié)合。

2證券投資學(xué)實踐性教學(xué)的重要性

2.1是適應(yīng)高校證券投資學(xué)教學(xué)改的需要

當(dāng)前大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)壓力越來越大，而面對畢業(yè)就失業(yè)的窘境，大學(xué)應(yīng)該教給學(xué)生知識與技能。證券投資行業(yè)作為知識高度密集的一個行業(yè)，其對工作人員的要求往往十分嚴(yán)格，一方面，證券投資從業(yè)人員要掌握證券投資的基本理論知識與基本操作方法，另一方面，證券投資從業(yè)人員需要擁有成熟的投資理念和豐富的投資閱歷，因此，證券投資從業(yè)離不開實踐教學(xué)。

2.2幫助學(xué)生把握就業(yè)方向，增強就業(yè)信心

證券投資分析不僅需要理論指導(dǎo)，更要求經(jīng)驗積累，因此，證券投資學(xué)教學(xué)應(yīng)該以滿足我國證券業(yè)對外開放的需求為目標(biāo)，注重理論與實踐的結(jié)合，為社會市場培養(yǎng)一批優(yōu)秀的投資人才。為此，證券投資學(xué)教師應(yīng)該重點突出實踐性教學(xué)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)教學(xué)理念，從學(xué)生的學(xué)習(xí)水平出發(fā)，引導(dǎo)學(xué)生把握正確的就業(yè)方向，為學(xué)生積累實踐經(jīng)驗，增強學(xué)生而進行全方位的實踐教學(xué)，增強學(xué)生的就業(yè)信心。

2.3培養(yǎng)應(yīng)用型證券投資人，提高實踐能力

當(dāng)前，我國證券投資業(yè)面臨著新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)，當(dāng)前的投資行業(yè)發(fā)展迫切需要大批高素質(zhì)的投資人才，因此，各大高校應(yīng)該注重應(yīng)用實踐性教育模式，培養(yǎng)學(xué)生自主學(xué)習(xí)、獨立思考、獨立運作的能力，創(chuàng)造適宜學(xué)生創(chuàng)新素質(zhì)健康發(fā)展的教學(xué)平臺，使學(xué)生能靈活、創(chuàng)新地理解證券投資原理和方法，進而在進入社會時能創(chuàng)新地分析和解決證券投資過程中面臨的各種實際問題。

3證券投資學(xué)課程應(yīng)用實踐性教學(xué)模式存在的問題

3.1不夠重視實踐教學(xué)

當(dāng)前，各大高校中真正懂得證券投資，有過證券投資交易經(jīng)驗的教師不多，造成師資隊伍不夠強大的現(xiàn)象。同時，由于受到傳統(tǒng)教學(xué)模式的影響，大部分學(xué)校和教師無法將實踐教學(xué)落實于證券投資教育中。而學(xué)校對實踐性教學(xué)不夠重視，就會缺少對專業(yè)任課教師的培訓(xùn)，專業(yè)任課教師的能力提升速度緩慢，進而為建設(shè)專業(yè)化的師資隊伍帶來了阻礙。另外，證券投資技能的學(xué)習(xí)需要引入一些技術(shù)設(shè)備和仿真實驗室，但是由于學(xué)校對實踐性教學(xué)的不重視，導(dǎo)致當(dāng)前的證券投資教學(xué)仍然停留于課堂講授上。

3.2理論與實際相脫離

當(dāng)前大部分畢業(yè)生盡管學(xué)習(xí)了證券投資學(xué)，但是對證券投資的風(fēng)險管理和交易技能等方面還是缺乏較為全面的認(rèn)識。導(dǎo)致這一想象的根本原因是：學(xué)生在學(xué)校中學(xué)習(xí)的證券投資知識與實踐操作嚴(yán)重脫節(jié)，某些學(xué)校的教學(xué)甚至于實際不相符，極大地降低了證券投資教學(xué)的教學(xué)效果。除此以外，有些學(xué)校開展了證券投資實驗教學(xué)，但是仍然局限于投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型和投資組合管理內(nèi)容中，其教學(xué)主流還是停留在技術(shù)分析上。

3.3平臺建設(shè)較為落后

目前我國高校的證券投資學(xué)實踐平臺無法滿足當(dāng)前的教學(xué)需求，大部分學(xué)生缺乏進入實踐教學(xué)環(huán)境的機會，導(dǎo)致學(xué)生缺乏相應(yīng)的實踐操作經(jīng)驗，不利于學(xué)生的發(fā)展。另外，盡管某些學(xué)校已經(jīng)建設(shè)了證券投資實驗室，但是，學(xué)校并沒有把建設(shè)證券投資實驗室當(dāng)作專業(yè)教學(xué)的正常投入，反而用于創(chuàng)收，導(dǎo)致實踐性教學(xué)滯留于表面，無法發(fā)揮實踐性教學(xué)的作用，無法真正地為學(xué)生積累實踐操作經(jīng)驗。

3.4教學(xué)方法手段滯后

當(dāng)前，大部分高校從事證券投資學(xué)實踐教學(xué)的教師，大部分是由從事專業(yè)理論課程教學(xué)的教師兼職，因此實踐性教學(xué)的教師擅長灌輸式教學(xué)，即使是在進行實踐操作的教學(xué)過程中，也一般是采用演示法和參觀發(fā)等常規(guī)的教學(xué)方法，缺乏模擬實時炒股和沙盤推演等方法的利用。另外，大部分高校證券投資教師無法充分利用橫琴交易軟件來模擬交易多的行情，使學(xué)生無法在實驗室中通過模擬交易系統(tǒng)熟悉相應(yīng)的操作要領(lǐng)。再加上，證券投資學(xué)實踐教學(xué)教師并沒有通過具體的分析幫助學(xué)生掌握相關(guān)的投資技巧，只是機械地進行模擬投資，導(dǎo)致當(dāng)前大部分高校無法脫離傳統(tǒng)灌輸式教學(xué)模式的束縛。

4改善證券投資學(xué)課程實踐性教育模式的相關(guān)措施

篇5

嘉實基金降低分倉傭金費率及退出分析師評選的舉動并未在公募基金中大幅擴散，讓賣方研究機構(gòu)松了一口氣。

一些大券商強勢介入賣方研究市場，取得了與其公司資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)难芯坑绊懥?，賣方研究競爭格局被重塑。其中海通證券迅速崛起，打破了過去數(shù)年賣方研究中信證券和申銀萬國兩強爭霸的局面（見表1）。國泰君安則穩(wěn)中有升。上述四家構(gòu)成了賣方研究的第一梯隊。廣發(fā)證券、安信證券等緊隨其后。

在2013年的結(jié)構(gòu)性牛市中，部分中小券商憑借對成長股研究維護了市場份額。但國金證券研究的衰落揭示了中小券商沖擊賣方研究市場所面臨的失敗風(fēng)險。

宏源證券一紙停牌公告，令券商間并購的預(yù)期大增，公司合并對賣方研究競爭格局的影響尚未明晰。

2013年，對于QFII、社保、保險等非公募機構(gòu)資金的進場，政策上雖值得期待，但并未出現(xiàn)實質(zhì)性進展。公募基金分倉仍是賣方研究的主要收入來源。

從Wind“看螞蟻”全民票選最佳分析師的草根排名，到福布斯“中國最佳分析師50強”和湯森路透“StarMine全球賣方分析師”這樣的專業(yè)評選，各種排名紛至沓來，卻難以撼動基金經(jīng)理票選排名對賣方分析師評價的重要性。在賣方研究從收入到評價體系與公募基金緊密綁定的同時，也面臨著公募基金一旦式微后生存環(huán)境發(fā)生巨變的風(fēng)險。

互聯(lián)網(wǎng)金融改變著傳統(tǒng)金融行業(yè)的方方面面，賣方研究也不可避免被波及?！把┣颉睂⒕W(wǎng)上社區(qū)的證券研究水平大幅提高，草根、互動的研究模式看來更符合互聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展方向，不過暫未對賣方研究市場構(gòu)成太大沖擊。

李迅雷、黃燕銘、高善文……研究機構(gòu)領(lǐng)軍人物與明星分析師在賣方研究市場競爭中扮演著越來越重要的角色，而一般分析師則承受著較大的排名競爭壓力。

“基本面”反彈

賣方研究獲得分倉傭金的多少與行情息息相關(guān)，2008年后，經(jīng)過了一漲暴跌的A股市場有過三次大的上漲：第一次是2008年10月到2009年8月的普漲行情；第二次是2010年7月到11月的中小板牛市；第三次是2012年12月到2013年10月的創(chuàng)業(yè)板牛市。根據(jù)Wind，2009年分倉傭金63.6億元，此后連續(xù)三年下滑，2010年62億元，2011年48.87億元，2012年38.83億元。在中小板與創(chuàng)業(yè)板兩個牛市之間，2011年、2012年行情不振，令賣方研究行業(yè)倍感艱難。

作為影響賣方研究最大的“基本面”，2013年A股表現(xiàn)與上年比大有起色，券商因此受益。中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2013上半年，114家券商實現(xiàn)營業(yè)收入785.26億元，同比增長11.18%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（買賣證券業(yè)務(wù)）收入340.47億元，同比增長24.56%；凈利潤244.7億元，同比增長7.99%。隨著創(chuàng)業(yè)板大幅上漲，三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)進一步走高，19家上市券商前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入580.27億元，同比增長約24%，其中中信證券營收過百億元；凈利潤198億元，同比增長約37%，其中六家券商凈利潤過十億元。

從最直觀的交易指標(biāo)來看，2013年1-10月滬深A(yù)股成交金額為38.68萬億元，同比增長46.2%。很多公募基金因為積極參與了成長股的炒作，取得了較高收益。賣方研究的主要收入來源——公募基金分倉，一改過去三年逐級下探的頹勢，迎來了反彈。2013年上半年，分倉傭金25.3億元，同比增長28.8%。

但另一方面，賣方研究面臨著公募基金降低分倉傭金費率的壓力。據(jù)媒體報道，2013年嘉實基金將費率由萬分之八降為萬分之七。對于部分大型基金公司來說，自有研究力量的加強，再加上認(rèn)為賣方研究沒有提供足夠的價值，就可能產(chǎn)生降費率的想法。另外，由于新產(chǎn)品難賣，一些基金在選擇券商分倉時，由原來的“重研究”轉(zhuǎn)為“重銷售”，也影響了賣方研究機構(gòu)的收入。

競爭格局生變

由《證券市場周刊》主辦的“賣方分析師水晶球獎”評選已進行到第七屆，本屆水晶球評選共計邀請到139家資產(chǎn)管理機構(gòu)參與投票，其中公募基金公司71家；非公募機構(gòu)68家，包括私募基金55家、保險資產(chǎn)管理公司12家以及全國社會保障基金理事會。

本屆計分與上年評選有所差別，9個機構(gòu)獎項不再分為公募和非公募兩類，而是按合并榜單（將基金公司、保險資產(chǎn)管理公司、私募基金、全國社保理事會四類投票主體分別以0.54、0.28、0.09、0.09的權(quán)重，加總單個參評人或團隊在所有投票主體中的標(biāo)準(zhǔn)化得分生成總榜單）。個人獎項除了有總榜單，還將公募與非公募分開統(tǒng)計，本文中除非特殊說明，所提到的2013年排名均指總榜單。

從票選的結(jié)果看，本期榜單最突出一點是海通證券研究力量的崛起。憑借公司資源投入和李迅雷的加盟，上一年在榜單上還默默無聞的海通證券在“水晶球”9個機構(gòu)獎項中全部名列前三，其中5項第一（見表2）。

過去三年，許多券商紛紛加大賣方研究業(yè)務(wù)的投入，意圖在基金分倉中分一杯羹。其中主要有兩個模式：一是中小券商靠高投入迅速建立團隊、強行切入搶占份額；二是海通證券（2012年度總資產(chǎn)行業(yè)排名第二）、廣發(fā)證券（排名第四）、銀河證券（排名第七）等大券商在戰(zhàn)略重點上由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向賣方研究轉(zhuǎn)移，通過賣方研究來提升品牌影響力。相比較之下，后者更被業(yè)內(nèi)所看好。

從榜單來看，2007年-2012年從未上榜“最具影響力研究機構(gòu)”前五名，2009年-2012年從未上榜“本土金牌研究團隊”的海通證券異軍突起，分獲上述兩個獎項的第二名和第一名，并打破了過去五年“本土金牌研究團隊”中信證券第一、申銀萬國第二的不變紀(jì)錄。

而廣發(fā)證券的賣方研究也站穩(wěn)了腳跟，在2012年和2013年連獲“本土金牌研究團隊”第四名。

不過，可能由于投票者的認(rèn)知很難在短期內(nèi)改變，傳統(tǒng)優(yōu)勢團隊申銀萬國仍然獲得了票選的最重要機構(gòu)獎項——“最具影響力研究機構(gòu)”第一名；而在“水晶球”唯一的非票選獎項（根據(jù)研究方向排名積分相加計算的“本土金牌研究團隊”）中僅獲第五名。

領(lǐng)軍人物作用突出

在競爭格局發(fā)生變化的背后，是賣方研究團隊中領(lǐng)軍人物和明星分析師作用的愈顯突出。

李迅雷之于海通證券的重要性自不必說，而明星分析師姜超帶領(lǐng)的宏觀和債券團隊曾為國泰君安獲得2012年“宏觀研究”第四名和“債券研究”第三名；2013年二季度姜超也到了海通證券，在2013年新榜單上，他的團隊一舉奪得上述兩個獎項的第一名。

實力因李迅雷和姜超離開在宏觀研究領(lǐng)域受損的國泰君安，在新榜單上取得了5個研究方向第一，比2012年多兩個，其票選排名（“最具影響力研究機構(gòu)”）和積分排名（“本土金牌研究團隊”）都很穩(wěn)定。這恐怕得益于2012年8月加盟國泰君安的黃燕銘。黃燕銘此前曾在申銀萬國長期從事研究所的管理工作，對于賣方研究組織構(gòu)架和激勵機制深有研究。

安信證券是明星分析師發(fā)揮影響力的最突出例子，在2013年新榜單中，安信證券只有程定華團隊“策略研究”一項第一名，由于高善文未參加評選，安信證券“宏觀研究”甚至未能入圍，行業(yè)研究也乏善可陳。但安信證券仍獲得了“最具影響力研究機構(gòu)”這一最重要票選獎項的第五名。此前2009年-2012年，安信證券連續(xù)獲得該獎項的第四、第五、第五、第六。在近幾年宏觀研究重要性相對降低的背景下，憑借高善文和程定華在宏觀和策略領(lǐng)域的強大實力，撐住了安信證券的研究影響力。

賣方研究的傳統(tǒng)兩強中信證券和申銀萬國，雖然受到了海通證券的沖擊，仍取得了6個和3個研究方向的第一名。中信證券取得了“最具影響力研究機構(gòu)”第三名和“本土金牌研究團隊”第二名，申銀萬國取得了“最具影響力研究機構(gòu)”第一名和“本土金牌研究團隊”第五名。

TMT研究成亮點

2013年行情的最大特點是股市內(nèi)部漲跌的季度分化，銀行股等周期類大盤股，盡管估值很低，然而股價表現(xiàn)乏力；而以部分創(chuàng)業(yè)板、中小板股票為代表的成長股卻一路暴漲，屢創(chuàng)估值神話。

2013年1-10月，創(chuàng)業(yè)板成交金額3.96萬億元，同比增長83.7%；中小板成交金融8.15萬億元，同比增長55.6%。創(chuàng)業(yè)板與中小板相加，成交金額占同期滬深A(yù)股的31.3%。

從資源投入角度看，二、三梯隊的研究所難以做到老牌研究所那樣在行業(yè)上全面覆蓋，而2013年的行情特點，為他們將重點行業(yè)研究作為突破口，獲得更大影響力創(chuàng)造了條件。

按照中信一級分類，截至11月15日，2013年漲幅最大的5個行業(yè)分別是傳媒、計算機、通信、電子元器件、國防軍工，與之相對應(yīng)的“水晶球”獎項分別為：傳播與文化、計算機、通信、電子、軍工，多屬于TMT（Technology，Media，Telecom）范疇。長江證券和興業(yè)證券在該領(lǐng)域表現(xiàn)突出，其中，長江證券取得了計算機和通信兩個第一名，興業(yè)證券取得了傳播與文化第一名和電子第二名，并獲得“本土金牌研究團隊”的并列第五名；東方證券、光大證券、中信建投在這幾個行業(yè)也頗有實力；從2011年至今連續(xù)三屆名列“進步最快研究機構(gòu)”前三名的民生證券和華創(chuàng)證券則分獲計算機第二名和通信第四名。

這些熱門行業(yè)的分析師理所當(dāng)然成為了研究所挖角的重點。如，原中金公司的趙曉光為海通證券奪得了電子行業(yè)第一名；榜單上易歡歡、趙國棟代表國金證券取得了計算機第四名，而現(xiàn)在他們已跳槽到宏源證券。

另外，近年來中小盤股研究的重要性日益凸顯，國金證券和宏源證券分獲該獎項的第二名、第四名，2012年這兩家機構(gòu)還未能上榜。

從上半年數(shù)據(jù)來看，2013年分倉將達到50億元的規(guī)模。一家在賣方研究市場排名中游的研究所負(fù)責(zé)人表示，該機構(gòu)2013年的分倉有望過億元。隨著“億元”級研究機構(gòu)的擴容，賣方研究的競爭依舊激烈。

公司層面的風(fēng)險

10月30日，宏源證券一紙停牌公告，宣告券商整合的大幕拉開。按照2012年度中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，假如宏源證券與申銀萬國合并，合并后的券商預(yù)計將在行業(yè)內(nèi)排名第三或第四（見表3）。而合并后公司對賣方研究如何定位？研究所如何整合資源？對賣方研究市場會產(chǎn)生何種影響？目前還都是未知數(shù)。

從以往的例子看，華泰聯(lián)合證券曾在2010年獲得“金牌路演和客戶訪問人”第四名和“最具創(chuàng)新能力研究機構(gòu)”第五名，并在另外6個機構(gòu)獎項中進入前十名；2011年排名全面下滑，也還在3個機構(gòu)獎項中進入前十名；到2012年則完全退出了榜單，原因是華泰證券在整合中將華泰聯(lián)合證券定位為投資銀行子公司。在海通、廣發(fā)、銀河證券等大券商強勢殺入賣方研究市場的同時，行業(yè)綜合排名前五的華泰證券由于在整合中無暇他顧，至今賣方研究能力較弱，甚至不能跟行業(yè)排名50以外的一些小券商相比。

另一方面，中小券商沖擊賣方研究市場，往往被公司寄予厚望，一旦預(yù)期目標(biāo)未達到，失去了公司的持續(xù)投入支持，就會后繼乏力。

國金證券的行業(yè)排名在20-30之間，其研究實力一度很強，曾在2010年獲得“本土金牌研究團隊”第五名和“最具影響力研究機構(gòu)”第八名。同一年，國金證券將研究所放到大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門下，宣稱要打造“以研究為驅(qū)動，產(chǎn)品為核心，服務(wù)為紐帶”的客戶導(dǎo)向型經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷服務(wù)模式。然而此后兩年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下滑，這自然是受到行情不好的影響，但同時也宣告了用研究實力帶動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)快速發(fā)展想法的破滅。同時，賣方研究的分倉也隨著總規(guī)模的下降有所減少。再者，由于IPO停發(fā)，國金證券原本實l力較強的投行業(yè)務(wù)，其收入也在2013年上半年同比大降61%。

上述情況導(dǎo)致一些分析師離職，比較有名的，除易歡歡、趙國棟外，還有機械行業(yè)的董亞光去了廣發(fā)證券，交通運輸行業(yè)的黃金香去了海通證券。結(jié)果是國金證券研究實力的下降，這在新榜單上也反映了出來。

互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊

2013年是真正的互聯(lián)網(wǎng)金融元年，余額寶、百度百發(fā)……沖擊著人們對金融行業(yè)的傳統(tǒng)認(rèn)識?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)在進入金融領(lǐng)域時，帶有顯著的“互聯(lián)網(wǎng)基因”。雖然對金融業(yè)務(wù)的資源儲備和對監(jiān)管的理解稍顯不足，但其極度進取的風(fēng)格以及“野蠻”的招數(shù)著實撼動了現(xiàn)有的金融格局。

而在證券投資領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融在資訊、研究、產(chǎn)品、銷售等方方面面，都在推動著市場轉(zhuǎn)型。相比之下，研究領(lǐng)域所受沖擊似乎最小，但從趨勢來看，絕非高枕無憂。

像雪球這樣的垂直社區(qū)，不但提供財經(jīng)資訊，也有很多深度報告，一批名家作者和價值投資者駐守，草根調(diào)研與財務(wù)分析互相補充。當(dāng)然，雪球更多是面對個人投資者，與定位為服務(wù)于專業(yè)買方機構(gòu)的賣方研究還沒有產(chǎn)生沖突。但從趨勢來看，互聯(lián)網(wǎng)的特點是導(dǎo)致扁平化，很容易跨過一些傳統(tǒng)概念上的高門檻。網(wǎng)上社區(qū)集眾人之力，未來其研究能力超過賣方研究機構(gòu)并被買方機構(gòu)認(rèn)可的可能性很大。

在賣方研究從收入到評價體系，賣方研究在各方面與公募基金的緊密綁定，是其當(dāng)前所面臨的最大結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

事實上，目前還有不少非基金經(jīng)理票選的排名，例如Wind“看螞蟻”全民票選最佳分析師，福布斯“中國最佳分析師50強”，湯森路透“StarMine全球賣方分析師”等，其中不乏一些專業(yè)的客觀評價體系。

目前全球25%的賣方研究員薪酬在一定程度上與StarMine分?jǐn)?shù)掛鉤，但A股的賣方研究機構(gòu)，對無論是Wind的草根排名，還是湯森路透的客觀排名，態(tài)度上是一概拒絕。因為賣方研究在利益上與公募基金捆綁得太緊了，任何可能影響這種關(guān)系的事情都會被堅決排斥。而在收入與評價機制之間，已經(jīng)陷入了“高薪挖人—分倉不足—研究所賠錢—公司管理層不滿—死拼排名保住公司高投入”的模式。

若數(shù)年內(nèi)A股市場沒有大牛市行情，公募基金的交易規(guī)模將難有起色，甚至可能像一些亞洲國家那樣，公募基金的股權(quán)投資最終喪失市場主導(dǎo)地位。而與公募基金交易規(guī)模息息相關(guān)的賣方研究生存狀況，將會更加嚴(yán)酷。

賣方研究如何突圍

在現(xiàn)有模式下，賣方研究機構(gòu)盡力開源節(jié)流。一方面是提供給基金的服務(wù)日漸多樣化，例如有的券商推出研究報告APP。另一方面裁員降薪，開始控制調(diào)研、開會、路演等各種費用。

互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊看起來還很遙遠，而公募基金降低分倉傭金費率的舉措看來更有可能倒逼賣方研究加快商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型的主要方向包括開拓新客戶，以及加強對內(nèi)服務(wù)。

理論上社保資金、QFII都是賣方研究的服務(wù)對象，但實際上，各研究所對存量的爭奪主要圍繞保險資金和私募基金的分倉展開，“做好公募，拓展保險，兼顧私募”成為多數(shù)賣方研究機構(gòu)的策略。

而對內(nèi)服務(wù)的可拓展空間似乎更大。從近兩三年券商整個收入構(gòu)成來看，經(jīng)濟業(yè)務(wù)雖仍占四成，但趨勢上逐漸下降；承銷保薦財務(wù)顧問業(yè)務(wù)也因IPO停發(fā)和市場比較低迷而停滯不前；倒是融資融券這項新業(yè)務(wù)異軍突起，雖然所占比例還小，卻增長迅速（見表4）。以中信證券為例，2013年上半年融資融券收入7.11億元，同比大增333%。中信證券該項收入2009年-2012年分別為1849萬元、7703萬元、24272萬元、46080萬元，呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長。

未來隨著金融創(chuàng)新在政策上的推進和券商新業(yè)務(wù)的展開，研究能力大有用武之地。券商由于具備專業(yè)的研究能力和投資能力，相比其他金融機構(gòu)，更應(yīng)該在業(yè)務(wù)中加杠桿。這顯然要求更高研究能力做保障。而難點是內(nèi)部服務(wù)的價值較難量化，需要解決部門之間的利益分配問題。

各券商都在加強為金融創(chuàng)新做準(zhǔn)備，從榜單上來看，各家機構(gòu)的金融工程及衍生品研究團隊都更趨龐大，例如2013年第一名的海通團隊名單有13人，比2012年增加了6個人。

TIPS

匯豐銀行某分析師

一天的工作

7：00am？？到達辦公室

7：15am-7：45am？？看報，讀文件和準(zhǔn)備晨會發(fā)言稿

7：45am-8：15am？？和亞洲的銷售員開晨會（把股票投資的想法“喂”給銷售員，和銷售員交換看法）

8：15am-10：00am？？電話和email客戶今天的股票投資想法

10：00am-2：00pm？？拜訪公司或和客戶吃中飯

2：00pm-4：00pm？？股票分析，調(diào)整收益模型，寫研究報告

4：00pm-4：30pm？？和歐洲銷售員開“歐洲晨會”

4：30pm-7：00pm？？繼續(xù)研究工作，和上司交流投資想法

7：00pm-9：00pm？？晚飯（有時和客戶吃），繼續(xù)工作到9點

篇6

1.證券的涵義

證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依票面所載內(nèi)容，取得相關(guān)權(quán)益的憑證。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明了證券持有人或者第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。所以，證券的本質(zhì)是一種交易契約或合同，該契約或合同賦予合同持有人根據(jù)該合同的規(guī)定，對合同規(guī)定的標(biāo)的采取相應(yīng)的行為，并獲得相應(yīng)的收益的權(quán)利。

2.證券的起源

由于資本主義大工業(yè)的發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模都在不斷的發(fā)展壯大，由此而產(chǎn)生的資金問題也隨之加重，資金的短缺制約著企業(yè)經(jīng)營和進一步的發(fā)展，這種聯(lián)合股份有限公司應(yīng)運而生，股東共同出資經(jīng)營，將籌集資本的范圍擴展至社會，產(chǎn)生了股票這種形式，投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定的權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任義務(wù)的憑證，向全社會各個階層發(fā)行，以此吸收了社會上的零散資金，實現(xiàn)了融資的目的，確保了企業(yè)的正常經(jīng)營和運轉(zhuǎn)。

1603年，在共和國大議長奧登巴恩維爾特的主導(dǎo)下，荷蘭聯(lián)合東印度公司成立。他們創(chuàng)造了一個前所未有的經(jīng)濟組織，它是第一個聯(lián)合的股份有限公司，也建立了世界上最早的股份有限公司制度。出于對財富的渴望，荷蘭政府也成為了東印度公司的股東之一，大大的增加了東印度公司的信譽，政府將一些只有國家才能擁有的權(quán)利賦予它，這增加了東印度公司的權(quán)限，由此，成千上萬的國民愿意把他們的積蓄投入到了這項利潤豐厚和巨大風(fēng)險并存的商業(yè)活動之中。不久，他們還創(chuàng)造了一種資本流轉(zhuǎn)的制度，在阿姆斯特丹誕生了世界歷史上第一個股票交易所，使東印度公司的股東們可以隨時通過股票交易所，將自己手中的股票兌現(xiàn)，這也是一些普普通通的老百姓將安身立命的積蓄投入在了如此大風(fēng)險的股票中的原因之一。股票交易所成為了當(dāng)時整個歐洲最活躍的資本市場，幾乎所有的荷蘭人都前來從事股票交易，甚至于許許多多的外國人也紛紛前來。

現(xiàn)今，股票只是資本證券的一部分，資本證券中海包括債券和新股認(rèn)購權(quán)證書等等，資本證券是有價證券的表現(xiàn)形式，狹義的有價證券僅僅包括資本證券。有價證券還有一種概念，就是廣義的有價證券，包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得相關(guān)商品的所有權(quán)，持有人對這種證券所代表的商品所要權(quán)受法律保護。商品證券包括提貨單、運貨單、倉庫棧單。貨幣證券包括兩大類，一類是商業(yè)證券，主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要包括銀行匯票、銀行本票和支票。

證券至今已有幾百的歷史了，證券公司的變化和發(fā)展產(chǎn)生了證券形態(tài)的融資等活動，產(chǎn)生了交易的需求，促進了證券市場的形成和發(fā)展，使企業(yè)、股份公司等實現(xiàn)了籌資等目的，它們相互聯(lián)系、相互作用，共同發(fā)展。

二、我國證券市場監(jiān)管的發(fā)展現(xiàn)狀

1.我國證券市場監(jiān)管制度的發(fā)展

我國證券市場發(fā)育于20世紀(jì)80年代初期，其監(jiān)管體制發(fā)展演變經(jīng)歷了幾個階段，每個階段成立了相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)，同時也使監(jiān)管的制度不斷的改革和完善。

我國證券市場在起步階段主要由中國人民銀行金融管理司負(fù)責(zé)監(jiān)管，國家經(jīng)濟體制改革委員會等其他政府機構(gòu)和深圳、上海兩地政府參與管理，上海和深圳都頒布了有關(guān)股份公司和證券交易的地方性法規(guī)，建立了地方性的監(jiān)管機構(gòu)。隨著證券行業(yè)的發(fā)展，我國成立了國務(wù)院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會，作為全國性的專門監(jiān)管機構(gòu)，實行對全國證券市場的統(tǒng)一監(jiān)管。這是的證券市場監(jiān)管依然是分散的，中國人民銀行負(fù)責(zé)對證券經(jīng)營機構(gòu)進行監(jiān)管。1997年亞洲金融危機之后，我國政府深知金融風(fēng)險對我國經(jīng)濟發(fā)展的重要性，進行了調(diào)整，1998年后，再次實行了重大的改革，國務(wù)院決定撤銷國務(wù)院證券委，將國務(wù)院證券委和中國人民銀行的監(jiān)管職能并入中國證監(jiān)會，中國證監(jiān)會作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，成為全國證券、期貨市場的主管部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一管理我國證券、期貨市場，直接領(lǐng)導(dǎo)地方證券部門。1999年7月1日，中國證監(jiān)會36個派出機構(gòu)統(tǒng)一掛牌，我國證券管理職能由分散走向集中，建立了由中國證監(jiān)會集中統(tǒng)一監(jiān)管的證券監(jiān)管模式。2001年，證券市場步入持續(xù)四年的調(diào)整階段，股票指數(shù)大幅下跌，新股發(fā)行和上市公司融資難度加大，證券公司等都遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營困難，全行業(yè)都收到了影響。此后，中國證券市場又一次推行了改革措施，完善證券市場的基礎(chǔ)制度，使證券市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

2.我國證券市場監(jiān)管的發(fā)展現(xiàn)狀

我國目前采用的是集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式，即政府主導(dǎo)型模式。其特點是強調(diào)立法管理，具有較為完備的證券法律、法規(guī)體系，設(shè)立統(tǒng)一的全國性的證券管理機構(gòu)承擔(dān)監(jiān)管職能。但是，根據(jù)國外證券市場監(jiān)管實踐表明，僅僅依靠證監(jiān)會及其派出機構(gòu)，很難實現(xiàn)對證券市場的全面監(jiān)管，需要建立一個功能完善，包括自律管理在內(nèi)的監(jiān)管體系，在監(jiān)管手段上，我們?nèi)宰⒅匦姓侄?，將指令性行政計劃管理手段照搬證券市場，這種違反證券市場運作規(guī)律的管理方法成為證券市場無秩序的誘導(dǎo)因素。從目前來看，我國證券市場的監(jiān)管人員在數(shù)量和素質(zhì)上，特別是在綜合素質(zhì)上，難以適應(yīng)我國證券市場迅速發(fā)展條件下監(jiān)管工作的需要，因此，提高監(jiān)管的綜合素質(zhì)也是提高證券監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。

三、證券市場監(jiān)管的策略及建議

1.完善證券市場的監(jiān)管制度

證券監(jiān)管機構(gòu)的主要職責(zé)應(yīng)該是維護證券市場的公正、公平，讓證券市場成為正常、有序的交易場所，要為所有的投資者創(chuàng)造平等的投資環(huán)境，能夠在自擔(dān)風(fēng)險的前提下爭取合理的收益。由于中小投資者的信息獲取能力弱，承擔(dān)風(fēng)險能力差，因此也必須嚴(yán)肅并及時查處各種違法、違規(guī)行為，沒有規(guī)矩，不成方圓，證券市場的建立、規(guī)范和發(fā)展，證券市場是市場經(jīng)濟的一個重要組成部分，必須以法律制度來規(guī)定市場參與者的權(quán)利和義務(wù)，約束各種危害社會整體利益的行為，維護正常的市場秩序。沒有健全的法律制度，證券市場只能處于盲目無序狀態(tài)，不可能健康發(fā)展。應(yīng)當(dāng)建立公平、公正、公開的制度，規(guī)范的證券市場，能夠引導(dǎo)資源用于生產(chǎn)效率較高的經(jīng)濟部門，讓更多的優(yōu)秀企業(yè)得到更多的融資機會，促進國民經(jīng)濟發(fā)展。而一個秩序混亂的證券市場，則可能破壞國民經(jīng)濟的正常發(fā)展進程，甚至引起社會動蕩，證券市場的規(guī)范化建設(shè)對證券業(yè)的發(fā)展以及經(jīng)濟的發(fā)展都具有非常重大的意義。

2.國家監(jiān)管和行業(yè)自律

法律是證券市場監(jiān)管的依據(jù)和保障，國家的監(jiān)督管理和行業(yè)自律是相互聯(lián)系，共同作用的。隨著證券市場自由化、國際化的發(fā)展，對監(jiān)管法律法規(guī)建設(shè)也提出了更高的要求。各國證券市場的發(fā)展歷程都表明了，為了有效地控制風(fēng)險，推動證券市場的健康發(fā)展，需要一個強有力的監(jiān)管機構(gòu)對市場實行有效管理。我國證券市場發(fā)展時間短，法制不完善，市場參與者不成熟，這更加說明了證券監(jiān)管的重要性。在注重法制和國家監(jiān)管的同時，證券市場還必須強調(diào)自律，證券市場組織者、參與者都要進行自我管理、相互監(jiān)督，證券市場參與者眾多，交易過程復(fù)雜，影響制約因素多元化，單憑國家監(jiān)的管機構(gòu)的監(jiān)管遠遠不夠，這就需要證券市場的所有利益主體都進行相互監(jiān)督和自我約束，自律對各方自身利益也是息息相關(guān)。

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【關(guān)鍵詞】投資銀行，銀行競爭力

一、模型的構(gòu)建以及變量的選擇

本部分的實證分析對中國30家樣本投資銀行（本部分下文稱“證券公司”）競爭力影響因素進行多元線性回歸分析，選擇的是2009年的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源為中國證券業(yè)協(xié)會――證券公司信息公示，證券公司業(yè)績排名，證券公司財務(wù)報告等板塊。

因變量為證券公司競爭力，我們用證券公司的綜合排名來表示，因為目前中國對于證券公司并沒有一個官方的統(tǒng)計排名。因此我們選擇了證券公司總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)，股票基金交易金額，股票債券承銷金額四項衡量指標(biāo)，將證券公司四項指標(biāo)的排名相加，從小到大，取前30家投資銀行為數(shù)據(jù)樣本。受信息披露的限制，很難對上述所有影響投資銀行競爭力的因素全部進行實證分析，因此基于重要性原則，本文選擇的自變量包括證券公司資本規(guī)模，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)，風(fēng)險控制能力，成本管理能力以及經(jīng)營規(guī)模等六個變量。在進多元線性回歸分析時，建立模型如下：

CA =β0+β1Χ1+β2Χ2+β3Χ3+β4Χ4+β5Χ5+β6Χ6+ε （1）

具體變量介紹如下所示：（1）競爭力CA：用證券公司綜合排名來表示，為數(shù)字1―30。假設(shè)：排名越小，競爭力越強；（2）資本規(guī)模（Χ1）：用注冊資本（萬元）表示。假設(shè)：注冊資本越大，排名越小，競爭力越強；（3）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（Χ2）：用手續(xù)費及傭金凈收入/營業(yè)收入表示。假設(shè)：比率越小，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)越合理，競爭力越強；（4）資本結(jié)構(gòu)（Χ3）：用資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）表示。假設(shè)：比率越小，資本結(jié)構(gòu)越合理，競爭力越強；（5）風(fēng)險控制能力（Χ4）：用凈資充足率（凈資本/負(fù)債總額）表示。假設(shè)：比率越大，風(fēng)險越小，競爭力越強；（6）成本管理能力（Χ5）：用職工工資/營業(yè)支出表示。假設(shè)：比率越小，成本控制能力越強，競爭力越強；（7）經(jīng)營規(guī)模（Χ6）：用營業(yè)部數(shù)量數(shù)表示。假設(shè)：營業(yè)部數(shù)量越大，競爭力越強。

二、回歸結(jié)果以及實證分析

對我國投資銀行競爭力進行多元線性回歸，發(fā)現(xiàn)結(jié)果并不是很顯著，方程的大多數(shù)變量并未通過檢驗，大部分變量對于競爭力的解釋能力很低。

進一步分析發(fā)現(xiàn)，在競爭力的影響因素的線性回歸模型中，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（t值=2.27）和經(jīng)營規(guī)模（t值=-3.58）兩個變量的顯著性水平較高。Χ2代表的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與競爭力存在顯著的正相關(guān)性，即證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)越合理，手續(xù)費及傭金凈收入/營業(yè)收入的比率越低，其競爭力越強，用數(shù)字所代表的綜合排名越小，這與我們之前的假設(shè)一致。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對于我國投資銀行競爭力有著顯著的影響，缺乏創(chuàng)新的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是我國投資銀行競爭力較低的重要原因，這也是我國投資銀行應(yīng)該著手改善提高的方面。另外營業(yè)部數(shù)量與競爭力存在更加顯著的負(fù)相關(guān)，即證券公司經(jīng)營規(guī)模越大，營業(yè)部數(shù)量越多，其競爭力越強，用數(shù)字所代表的綜合排名越小，這個與假設(shè)也是一致的，同時也比較容易理解。因為通常情況下，證券公司只有在其盈利能力較強，業(yè)務(wù)收入水平較高的情況下才會建立新的營業(yè)部，擴大市場份額。

從回歸結(jié)果來看，其他四個變量，包括資本規(guī)模，資本結(jié)構(gòu)，風(fēng)險控制能力，成本控制能力似乎與投資銀行的競爭力并沒有顯著的關(guān)系，

三、回歸結(jié)果評價

對上述回歸使用的數(shù)據(jù)進行了單位根檢驗，已通過。單純從Stata顯示的回歸結(jié)果來看，關(guān)于競爭力線性回歸模型的R2為0.73，adjusted R2為0.66，但是模型中大多數(shù)自變量無法通過T檢驗。但這并不能完全說明所選擇的自變量與競爭力之間關(guān)聯(lián)度不大，我認(rèn)為出現(xiàn)上述回歸結(jié)果有以下多方面的原因：

（1）樣本容量小，數(shù)據(jù)局限。（2）若干重要因素沒有納入模型中，變量取用局限。（3）我國投資銀行業(yè)起步較晚，在運行中存在大量的不規(guī)范行為。（4）專業(yè)知識有限。此部分有待于進一步深入學(xué)習(xí)，獲得更多的信息。

四、結(jié)論

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關(guān)鍵詞：統(tǒng)計方法；證券投資；應(yīng)用

證券市場具有風(fēng)險性和波動性，各種外界條件的變化都會或多或少對證券市場的行情造成影響，因此證券投資活動是收益和風(fēng)險并存的一種經(jīng)濟活動，各種因素的共同作用使得證券投資是市場的行情瞬息萬變，因此，統(tǒng)計方法的引入對于提高證券投資決策的準(zhǔn)確性來說有著十分重大的作用。

一、統(tǒng)計方法在證券投資應(yīng)用中的重要性

一般情況下，將證券投資風(fēng)險分為以下兩個類別：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。統(tǒng)計方法的引用一般也從這兩個方面對證券投資活動進行作用。1.系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險，顧名思義就是和整個證券投資市場有密切關(guān)系的，這種市場風(fēng)險是固有的，不可更改的，通常是由于某種不可抗力引起的市場證券價格變動，這種因素可能是國家進行的某項宏觀調(diào)控經(jīng)濟的政策，也可能是國家為了經(jīng)濟更好更快發(fā)展而頒布的某項法律法規(guī)，這些都有可能從根本上引起證券投資市場的行情變動。統(tǒng)計方法和模型的使用能夠幫助投資者看清證券投資的大形勢，避免投資者因選錯方向造成不可挽回的重大投資失誤，雖然不能夠完全避免系統(tǒng)風(fēng)險的負(fù)面影響，但能夠提供一定程度的借鑒工作。通過統(tǒng)計方法的引入和使用，就能利用統(tǒng)計模型很好地進行投資方案的選擇和判斷，盡量減小系統(tǒng)風(fēng)險帶來的損失，提供最優(yōu)的選擇方案借鑒。2.非系統(tǒng)風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險是指影響部分企業(yè)、行業(yè)的證券行情，對整個證券投資市場并沒有大規(guī)模的影響作用的一種證券投資風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險可能使得投資者在對某個行業(yè)或企業(yè)進行投資的時候反向操作引起重大的財產(chǎn)損失。通過統(tǒng)計方法的引入和使用，就能利用統(tǒng)計模型和一系列數(shù)學(xué)參考值很好地進行投資方案的選擇、判斷和組合，對證券市場進行一個宏觀的理論分析，盡量減小非系統(tǒng)風(fēng)險帶來的損失，提供最優(yōu)的選擇方案借鑒。

二、統(tǒng)計方法在證券投資應(yīng)用

隨著統(tǒng)計方法的不斷完善和創(chuàng)新，其在很多行業(yè)得到了廣泛應(yīng)用，并且發(fā)揮著非常重要的作用。因此，下面我們就統(tǒng)計方法在證券投資中的重要應(yīng)用進行深入分析和研究。以便能夠使其在證券投資中充分發(fā)揮出應(yīng)有的作用和價值。1.相對數(shù)。應(yīng)用在證券投資中的相對指標(biāo)一般是指在經(jīng)濟生活中的兩個相關(guān)指標(biāo)的比值，它能夠體現(xiàn)出兩種不同經(jīng)濟現(xiàn)象的數(shù)值對比關(guān)系。這種抽象的數(shù)值指標(biāo)對比值能夠更清晰地進行兩種經(jīng)濟現(xiàn)象的對比和分析，這在證券投資方面也是同樣適用的。一般情況下在證券投資的領(lǐng)域中較常使用的指標(biāo)有以下三種：第一種是證券的發(fā)行總量和國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，這個指標(biāo)能夠清晰地展現(xiàn)出國家在籌集資金的過程中證券和股票在其中所占的比例和所起的作用大小；第二種是證券發(fā)行所剩總量和銀行貸款總金額的比值。這個指標(biāo)的最大作用在于能夠?qū)Ρ瘸鲎C券投資通過債券等形式籌集到的金額總量和銀行用貸款形式收集的總資產(chǎn)的大小，這能夠展示出一個國家的金融發(fā)展程度，還有發(fā)展的規(guī)模和效率；第三則是企業(yè)的總資產(chǎn)和總負(fù)債額中證券所占的比例大小。這個指標(biāo)可以展示出企業(yè)的經(jīng)濟自主水平和能力，還可以檢測出穩(wěn)定增長的經(jīng)濟政策對企業(yè)的作用程度。除此之外，經(jīng)濟相對指標(biāo)還可以應(yīng)用在對上市公司進行資本分析中，投資者可以運用相對數(shù)對上市公司的股票結(jié)構(gòu)的合理性進行簡要的分析，并和其他同一行業(yè)的其他企業(yè)進行比較和分析，特別是在進行各方面水平都不相上下的上市公司的具體分析時，通常可以起到很好的指導(dǎo)作用，能夠幫助投資者做出正確的投資決策。比較和分析一段時期內(nèi)的公司財務(wù)指標(biāo)狀況能夠?qū)@個公司的未來發(fā)展趨勢進行簡單的預(yù)測，當(dāng)然還有很多在企業(yè)財務(wù)分析中起到重大參考作用的相對指標(biāo)，這些指標(biāo)的廣泛使用給證券投資工作的順利進行提供了數(shù)據(jù)上的借鑒和參考。2.均值和方差。投資者在進行證券投資的每一個決策都是深思熟慮和充分利弊權(quán)衡之后所得出來的，都是以獲得更大收益為最終目的的。投資者在權(quán)衡收益和風(fēng)險的過程中都是以股票漲跌的平均水平為參考的，方差值的大小則是考慮證券投資風(fēng)險衡量的重要指標(biāo)。除此之外，投資者為了充分了解股票的實際收益和企業(yè)的資產(chǎn)擁有情況及真實資產(chǎn)水平，還會進行每只股票的近期實際收益、企業(yè)最近資產(chǎn)水平等指標(biāo)的平均值。3.統(tǒng)計指數(shù)。證券投資市場每天都會有各種證券和股票的交易頻繁進行，不同證券和股票的價格、種類各異，漲幅和跌幅也是瞬息萬變。在如此復(fù)雜多變的證券市場交易中，單憑幾個單薄的股票和證券指數(shù)是難以對整個證券市場進行宏觀掌控的，不全面的數(shù)據(jù)也很難為投資者提供全面的投資指導(dǎo)。因此，綜合指標(biāo)的存在就顯得十分迫切了，這對于展示整個證券投資市場的變化和發(fā)展趨勢是有著十分重要的意義的，也能夠幫助投資者從更加宏觀的角度進行投資市場趨勢的把控。這個綜合指標(biāo)是綜合幾個有代表性的上市投資公司的證券和股票的成交價格算出來的具有指導(dǎo)性意義的價格指數(shù)。這個綜合指標(biāo)通常是由具有一定權(quán)威和影響力的金融研究機構(gòu)進行統(tǒng)計和的。這個綜合統(tǒng)計指數(shù)通?？梢越o投資者判斷證券市場行情提供比較可信的數(shù)據(jù)支持，還可以據(jù)此來進行未來市場的預(yù)期。4.調(diào)查方法和抽樣理論。我國證券投資市場的不斷發(fā)展和完善催生出一批投資咨詢公司，這些投資咨詢公司為了更好地幫助投資者做出正確的決策，通常會對上市公司的各項具體參數(shù)進行詳細分析和調(diào)查，這也是投資咨詢公司的日常工作。因此，咨詢公司的分析調(diào)查人員需要具備基礎(chǔ)的統(tǒng)計知識，了解和掌握調(diào)查的方法步驟。綜上，對上市公司進行大范圍的調(diào)查成為了投資者進行決策的又一重要手段。5.時間序列分析。投資者在進行一次投資決策之前都需要根據(jù)證券或股票過去的價格序列做出價格未來趨勢走向圖。通常有兩種方法進行趨勢走向圖的繪制：形態(tài)分析法是依據(jù)過去的價格圖表做成散點圖。并依據(jù)其曲線的軌跡和形態(tài)來進行未來的價格預(yù)測，繪制相應(yīng)的趨勢走向圖；切線法則是按照固定的規(guī)定和原則，再結(jié)合過去價格趨勢走向圖中畫出一部分直線，這些直線的走向則是未來價格的推測趨勢。這兩種方法都是以時間序列分析為理論基礎(chǔ)的。6.概率。在證券投資分析中最經(jīng)常和最便捷的判斷方法就是利用數(shù)學(xué)概率論知識進行判斷了。投資者在進行證券和股票的買入時，通常是因為該投資者認(rèn)為這個證券或股票在未來的上漲可能要大于其他同行，對于一個下跌可能明顯大于上漲可能的證券或股票，投資者自然會避而遠之。但是由于影響證券投資市場的不確定因素很多，各種指標(biāo)也僅僅是起到一個參考性的作用，這也是一種概率判斷方式，經(jīng)驗豐富的投資者通常會理智看待和各種指標(biāo)，根據(jù)概率論知識判斷其可信程度，從而為最終決策提供正確參考。

三、結(jié)語

綜上所述，統(tǒng)計方法的利用在證券投資中是具有十分重要的意義和實用價值的。雖然并不能對證券投資市場中的系統(tǒng)風(fēng)險作出有效抵制，但是對于更常出現(xiàn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險有著十分顯著的指導(dǎo)意義。因此，投資者可以在復(fù)雜的證券投資交易中利用統(tǒng)計方法進行更加精確和科學(xué)的預(yù)判，從而盡量減少投資過程中的風(fēng)險，增加獲得收益的可能。

參考文獻：

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[2]劉樂平現(xiàn)代Bayes方法在精算學(xué)中的應(yīng)用及展望[J]-統(tǒng)計研究2014（08）.

篇9

本人于20xx年xx月-212年X月在海南港澳資訊產(chǎn)業(yè)股份有限公司信息中心實習(xí)工作至今，通過實習(xí)對中國證券資訊市場的總體競爭環(huán)境以及在入世之后中國證券資訊行業(yè)的發(fā)展方向以及未來趨向等方面有了更加具體的認(rèn)識。

入世的之后的中國的證券市場正處于調(diào)整和規(guī)范之中，這一規(guī)范的過程將對證券資訊業(yè)造成三大影響：其一證券市場越規(guī)范，證券業(yè)對證券資訊的需求就越大，二者關(guān)系將更加緊密。一個規(guī)范的證券市場將盡可能扼殺投機，加快證券中介業(yè)回歸，即主力從事投資服務(wù)，而這無疑將擴大對證券資訊的需求。其二證券市場越規(guī)范，證券業(yè)對證券資訊的需求層次將越來越高。券商沒有了投機利潤，就只能從兩塊加強力量，一是完善對投資者的服務(wù)手段，二是加大自身研究力度，從事正常自營決策。只有如此才能保證券商的收入。而這兩者都召喚市場上強大證券資訊陣容的出現(xiàn)。其三在投機越來越少，越來越難的情況下，股民將出現(xiàn)意識覺醒，也將極大增強對證券資訊的認(rèn)同和依賴心理。

從目前的證券資訊行業(yè)的發(fā)展來看，1994年深圳巨靈推出第一套證券資訊系統(tǒng)是證券資訊行業(yè)的萌芽的標(biāo)志，但今天的證券資訊市場已非94年同日而語。短短9年時間，證券資訊業(yè)內(nèi)異軍突起，掀起一場日新月異的競爭潮。港澳資訊、巨靈、新蘭德、萬德、新德利、博經(jīng)聞、維賽特、海融、萬國等等，此起彼伏，你追我趕，好一場"你方唱罷我登場"競爭喜劇。成熟的證券資訊行業(yè)市場也開始在這種專業(yè)化的競爭中開始成熟完善起來。

證券資訊行業(yè)從萌芽開始階段就是一個以證券財經(jīng)數(shù)據(jù)庫為主營業(yè)務(wù)的內(nèi)容提供商的面貌出現(xiàn)，是在90年代初的信息高速公路建設(shè)以及證券交易以及資訊信息提供方式的轉(zhuǎn)變提高的過程中漫漫的發(fā)展起來的，但直到今日大多數(shù)類似的資訊公司的產(chǎn)品層次還是停留在簡單的公開數(shù)據(jù)的采集為主的局面。其中的原因有中國股民的素質(zhì)層次需要和機構(gòu)市場需求的原因也有證券資訊行業(yè)本身在中國證券市場序列體系中地位的原因。從信息質(zhì)量及服務(wù)水平上講，目前國內(nèi)證券資訊業(yè)市場仍處于一種低水平的競爭，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：信息質(zhì)量不高，缺乏深層次的內(nèi)容；以大量轉(zhuǎn)載各種公開媒體信息為主，缺乏自己的東西和能反映上市公司情況及市場動態(tài)的第一手資料；各類投資分析、投資咨詢?nèi)狈B貫性和指導(dǎo)性，為莊家投機服務(wù)的投資信息占駐了主導(dǎo)，各類小道消息和傳聞滿天飛；市場上同類產(chǎn)品競相削價，擾亂了市場正常秩序；市場上的產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)占主導(dǎo)優(yōu)勢的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)規(guī)范，大多數(shù)企業(yè)滿足于低投入，追求前期收益，缺乏行業(yè)責(zé)任。在一種低水平競爭的市場中，一批低投入、滿足于初級信息服務(wù)的企業(yè)也能占據(jù)一定的、甚至較大的市場份額 ，獲取前期收益。

另外的一個趨勢，各證券資訊廠商大多開始走證券信息資訊即專業(yè)化的信息提供和投資咨詢業(yè)務(wù)以及證券資訊平臺開發(fā)，外包財經(jīng)網(wǎng)站的建設(shè)齊步發(fā)展的發(fā)展方向。其中資訊公司涉足證券二級市場的投資咨詢業(yè)務(wù)對于整個證券市場來說都是一種市場化選擇中的一個良性的產(chǎn)物，資訊公司可以在充分的整合自有的信息資源的情況下繼續(xù)的發(fā)揚投資咨詢領(lǐng)域的一種實證化的投資分析的模式，為廣大投資者提供專業(yè)化的投資咨詢策略。

在證券市場從無序到有序的規(guī)范化發(fā)展進程中，對證券咨詢行業(yè)的規(guī)范管理是一個重要側(cè)面。在證券研究咨詢行業(yè)形成發(fā)展的最初幾年中，由于缺乏有力的監(jiān)管措施，行業(yè)發(fā)展基本上處于自發(fā)、無序狀態(tài)。與早期市場高投機特征相對應(yīng)，早期證券咨詢行業(yè)從業(yè)人員成份較為復(fù)雜、魚龍混雜，聯(lián)手操縱市場的行為屢見不鮮，證券咨詢行業(yè)的這一狀況對證券市場的正常秩序造成了諸多惡劣影響。這一狀況直到97年主管部門加大規(guī)范管理力度之后才有所好轉(zhuǎn)，至98年《證券咨詢業(yè)務(wù)管理暫行條例》出臺后，行業(yè)管理才真正有例可循，有章可依，證券研究咨詢行業(yè)發(fā)展步入正軌。也正是這一階段、在市場投資理念漸趨理性回歸的背景下，證券研究咨詢行業(yè)在研究方法的不斷創(chuàng)新及研究內(nèi)涵不斷擴大中進入發(fā)展壯大的第一個黃金時期。2003年正在進行的證券法的修改工作中一些相關(guān)證券咨詢行業(yè)的問題也被提上了討論范圍之中，證券咨詢業(yè)務(wù)的范圍也將大大的擴大，相關(guān)的自營業(yè)務(wù)和委托理財業(yè)務(wù)也將可能由地下轉(zhuǎn)到桌面上來。證券咨詢行業(yè)也將迎來全新的發(fā)展的機遇.在行業(yè)的規(guī)?；透偁幍挠行蚧细右?guī)范的完善市場。

行業(yè)規(guī)?；行蚧l(fā)展的一個重要標(biāo)志是一批真正獨立的專業(yè)咨詢公司的出現(xiàn)。與券商研究機構(gòu)不同，其獨立性不僅僅表現(xiàn)為功能配置上的獨立性，也體現(xiàn)為其經(jīng)營上的獨立性。由于生存方式的差異，這兩類研究機構(gòu)在研究內(nèi)容與目的以及方式方法上存在著明顯差異。券商研究機構(gòu)由于事實上的依附關(guān)系，其研究目的主要在于三個方面，一是為券商客戶咨詢服務(wù)，二是為券商自營服務(wù)，三是為券商形象宣傳及業(yè)務(wù)創(chuàng)新服務(wù)，其研究對象不僅包括一、二級市場，也包括券商自身發(fā)展戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)創(chuàng)新等內(nèi)容。由于其服務(wù)對象的特殊性，其研究成果一般僅限于內(nèi)部共享，且以專題研究為主，研究成果的價值實現(xiàn)是間接的。而對于專業(yè)資訊公司而言，由于其唯一的收入來源是其信息產(chǎn)品及咨詢服務(wù)，信息產(chǎn)品的質(zhì)量與服務(wù)水平?jīng)Q定其自身的生存，市場競爭的壓力迫使研究工作是有更強的功利性，服務(wù)的對象性，要求其信息產(chǎn)品必須滿足不同層次用戶的需求，既要有廣度又要有深度。由于證券資訊市場仍處發(fā)育階段，受市場容量及無序競爭影響，目前該類專業(yè)公司受收入來源限制，與券商研究機構(gòu)相較而言，在研究投入方面多表現(xiàn)為心有余而力不足。在缺乏有效的行業(yè)自律機制的背景下，證券資訊公司競爭圖存的方式正向著兩個極端方向發(fā)展，一種是以低成本支撐其低價競爭，搶占市場份額，以維持其生存，這類公司或非正式組織為數(shù)眾多。二是以高投入、高品位樹立市場形象，著眼未來，爭搶核心市場，這類公司雖為數(shù)不多，但無疑將是未來證券資訊業(yè)的脊梁。

目前的資訊廠商大多也在走資訊咨詢化的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的格局，針對目前的資訊廠商的市場格局以及資訊市場的未來發(fā)展方向，筆者產(chǎn)生了這樣的一些認(rèn)識和感觸。

1、堅定的走證券資訊咨詢化的發(fā)展道路。單純的簡單的F10資料為主的低端的資訊信息內(nèi)容的競爭只會陷入資訊產(chǎn)業(yè)低水平價格戰(zhàn)的泥潭中，要從產(chǎn)品的技術(shù)構(gòu)成、新產(chǎn)品的開發(fā)、推廣機制、產(chǎn)品的信息質(zhì)量、營銷策略及手段從根本上與競爭對手拉開檔次，才能從低端市場的價格戰(zhàn)的競爭中走出來，作到控制市場走向和價格的目的。在公司內(nèi)部必須建立一套完備的新產(chǎn)品設(shè)計、開發(fā)和推廣的運行機制，保證高質(zhì)量的新一代產(chǎn)品、延續(xù)產(chǎn)品、后續(xù)產(chǎn)品和可替代產(chǎn)品源源不斷地、有序地投放市場，形成多套產(chǎn)品立體交叉競爭。唯有如此，才能從市場混戰(zhàn)中走出來按自己的步伐發(fā)展自己。資訊咨詢化的發(fā)展方向既提高了信息的含金量，也是向高端市場發(fā)起進攻的最重要的籌碼。

2、加強和國內(nèi)做證券行情交易系統(tǒng)的廠商比如說乾隆高科，通達信等的技術(shù)上的合作，以行情交易系統(tǒng)和資訊平臺和相結(jié)合的方式來發(fā)展資訊行業(yè)未來的資訊平臺的搭建方向。建立全新的基于證券行業(yè)電子資訊架構(gòu)（E-infostructure)和現(xiàn)代的資訊有效集成（information integration)創(chuàng)新技術(shù)構(gòu)建起來的的統(tǒng)一證券資訊平臺的運作模式。要是自己的資訊信息內(nèi)容提供的方式和模型能夠緊跟住資訊行業(yè)的潮流，只有領(lǐng)潮流之先才可以完整的擁有對市場的話語權(quán)。資訊信息模塊與證券交易模式的合理有機嫁接以及技術(shù)上駐留程序的改進更新是保持這種領(lǐng)潮流之先的技術(shù)上的關(guān)鍵。

3、加強全國統(tǒng)一規(guī)劃的的市場營銷策略，樹立起自己的品牌營銷略。營銷策略的正確性和促銷手段的完善是產(chǎn)品成功的保證。產(chǎn)品再好，如果沒有正確的營銷戰(zhàn)略、營銷手段，沒有精良的營銷隊伍去組織實施，就根本無從實現(xiàn)市場占有率第一的目標(biāo)，更無從實現(xiàn)第一民族品牌和獲取最大創(chuàng)業(yè)利潤的目標(biāo)。產(chǎn)品品牌的樹立，在質(zhì)地優(yōu)良的情況下，除借助宣傳工具外，最終還將依靠我們營銷人員的自身高素質(zhì)，豐富的知識和閱歷，新穎的營銷手段和技巧、良好的口才及應(yīng)變能力，讓消費者去感受我們的員工、感覺我們的產(chǎn)品、感覺我們的服務(wù)，確實讓他們從中受益。

4、加強公司內(nèi)部團隊精神的建設(shè)，形成創(chuàng)業(yè)的集體凝聚力，形成企業(yè)發(fā)展與個人價值實現(xiàn)同步發(fā)展的激勵模式。有計劃的引入股權(quán)認(rèn)購期權(quán)獎勵的企業(yè)激勵模式為團隊精神的營造服務(wù)。甚至可以試探企業(yè)實現(xiàn)MBO來改變企業(yè)的法人治理體系和絕對控制權(quán)。團隊精神和創(chuàng)新思維是公司實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展的最根本的保證。團隊精神的精髓是追求組織的有效性和員工對組織的最大貢獻率，它既是一種精神境界的要求，但更重要的是一種思維、一種方法，它強調(diào)一種實戰(zhàn)技巧，強調(diào)一個組織如何協(xié)作，充分發(fā)揮每個人的才能和潛力，通過協(xié)調(diào)和規(guī)劃，最終促成目標(biāo)的達成。

5、拓寬融資渠道，改變過去的靠自我的資本原始積累的方式發(fā)展自己的模式。在國內(nèi)主板市場監(jiān)管力度加大門檻提高、二板市場推出遙遙無期、美國納斯達克不復(fù)往日威風(fēng)的情況下，選擇在香港上創(chuàng)業(yè)板進而發(fā)展向主板市場轉(zhuǎn)變是最好的IPO融資方式。外資對中國證券市場的信心從乾隆高科在香港創(chuàng)業(yè)板上不錯的融資業(yè)績就可以看出。此外還可通過引入戰(zhàn)略投資者參股擴充公司股本結(jié)構(gòu)的方式來發(fā)展自己。QFII之后外資購并的放開之后資訊領(lǐng)域肯定的將是其感興趣的產(chǎn)業(yè)之一。博弈選擇將是引導(dǎo)資訊廠商發(fā)展壯大的一個重要的關(guān)鍵。

篇10

“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的改進思路

在“巴塞爾協(xié)議Ⅱ”監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上，“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”對金融危機中銀行暴露出的主要問題，如資本質(zhì)量不高、數(shù)量不足，場外衍生交易產(chǎn)生的交易對手信用風(fēng)險計量不夠?qū)徤鳎瑢υ俅钨Y產(chǎn)證券化暴露產(chǎn)生的信用風(fēng)險及流動性風(fēng)險管理薄弱等，從內(nèi)部風(fēng)險控制機制，監(jiān)管資本和風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量、市場交易機制等方面有針對性地明確和加強了監(jiān)管要求。

對西方銀行業(yè)可能的影響

“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的改進措施對銀行的不同業(yè)務(wù)以及不同資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的銀行影響程度會有所不同，總體上看，銀行業(yè)的盈利能力會受到較大約束。

對資本充足率的影響

“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”直接提高了銀行資本充足率要求，同時提高了一級資本和二級資本構(gòu)成項的標(biāo)準(zhǔn)，使不少銀行面臨著補充資本的壓力。根據(jù)2010年末巴塞爾委員會公布的定量測算結(jié)果，參加測試的大型銀行(定義為一級資本至少30億歐元)平均資本充足率從11.1％下降到5.7％，以總資本計算，平均資本充足率從14％下降到8.4％。如果銀行普通股一級資本充足率不能達到9.5％(即，最低4.5％加保守性緩沖2.5％，再加上2.5％反周期緩沖)，會被要求按比例留存收益，不能隨意分紅。

“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”確定的普通股一級資本比率水平與留存收益的比例。

可以預(yù)計，為了滿足監(jiān)管新規(guī)對資本充足率的苛刻要求，資本不足的銀行會加快利用資本市場籌集一級資本或通過減少派息比率來保證留存利潤，以補充資本。匯豐銀行集團在2010年年報中披露，預(yù)計因為“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”交易對手信用風(fēng)險和證券化暴露計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的方法發(fā)生改變，導(dǎo)致風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增加；渣打銀行集團則預(yù)計實施“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”會使該集團未來的核心一級資本比例下降1％。

對場外衍生交易和CDO(collateralized debt obligation)等再次資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的影響

在場外衍生交易中活躍的銀行會受到比較大的影響?！鞍腿麪枀f(xié)議III”通過調(diào)整內(nèi)部評級法計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)公式中的相關(guān)系數(shù)，在監(jiān)管資本中反映金融機構(gòu)場外衍生交易對手的“信用估值調(diào)險”和錯向風(fēng)險(wrong-way risk)。此外，要求銀行滿足對抵押品管理的要求，并相應(yīng)地進行壓力測試，以及鼓勵場外衍生交易從場外向中央清算單位集中的措施，也會促進銀行調(diào)整場外衍生交易的業(yè)務(wù)策略。

“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”對列入銀行賬戶的再次資產(chǎn)證券化暴露賦予了比資產(chǎn)證券化更高的信用風(fēng)險權(quán)重，外部評級A-以上級別再次證券化暴露的風(fēng)險權(quán)重是證券化暴露的2倍，對BBB+到BBB-級別是2.25倍。風(fēng)險權(quán)重的增加迫使銀行不得不重新考慮拓展再次資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資本占用，一定程度上會抑制銀行從事這類業(yè)務(wù)的積極性。對于列入交易賬戶的再次資產(chǎn)證券化暴露，監(jiān)管資本計算更為復(fù)雜，要求銀行考慮壓力情形下VAR值，增量風(fēng)險(incremental risk)的資本要求和證券化暴露的資本要求(包括考慮交易組合的相關(guān)性)。2010年末巴塞爾委員會公布的定量測算結(jié)果表明，考慮壓力情形下VAR值導(dǎo)致參加測試銀行的監(jiān)管資本要求平均上升2.6％，而增量風(fēng)險和證券化暴露方面的規(guī)定導(dǎo)致監(jiān)管資本要求平均上升6.9％。

對流動性風(fēng)險的影響

流動性風(fēng)險的兩項新監(jiān)管指標(biāo)對銀行的成本控制、盈利能力以及全球金融市場的流動性都會產(chǎn)生直接影響。為了彌補高質(zhì)量流動性資產(chǎn)的不足，銀行不得不增加持有流動性高的資產(chǎn)或延長融資期限，降低期限錯配，或者減少發(fā)放對流動性影響較大的貸款，無論哪種方法都會導(dǎo)致銀行總體盈利下降。此外，流動性覆蓋率的硬性要求還可能減少銀行融出期限在30天以內(nèi)的資金的意愿，降低銀行間市場的流動性。

無論是流動性覆蓋率，還是凈穩(wěn)定性融資率，計算時對不同資產(chǎn)流動性風(fēng)險權(quán)重的設(shè)計事實上鼓勵銀行尋求更多的零售存款，銀行之間對零售存款的爭奪必然會增加銀行獲得零售存款的成本，最終影響銀行的盈利能力。

對中國“系統(tǒng)重要性銀行”可能的影響――案例分析

對于公司暴露、零售暴露、金融機構(gòu)暴露和暴露，“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”和“巴塞爾協(xié)議Ⅱ”在信用風(fēng)險內(nèi)部評級法下計算監(jiān)管資本的規(guī)則上沒有發(fā)生改變。為了評估內(nèi)部評級法初級法對中國“系統(tǒng)重要性銀行”可能的影響，下面根據(jù)工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行2010年年報披露的信息，對四家銀行的資本充足率狀況做模擬估算。

估算主要參數(shù)假設(shè)

由于沒有四家銀行內(nèi)部評級法主要參數(shù)違約概率、違約損失率和違約暴露的數(shù)據(jù)，對、銀行和公司暴露，違約概率使用渣打銀行2010年年報中披露的數(shù)字，實際是假設(shè)四家銀行三類債務(wù)人的違約概率與渣打銀行相同。違約損失率取內(nèi)部評級法初級法下標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管值45％；零售暴露，違約概率和違約損失率都采用渣打銀行披露的相關(guān)數(shù)字，假設(shè)四家銀行零售債務(wù)人／債項風(fēng)險與渣打銀行相同。違約暴露采用四家銀行對應(yīng)到內(nèi)部評級法暴露類別下的余額作為替代。

對于四家銀行的違約類資產(chǎn)，假設(shè)其估計的預(yù)期損失都超過債項的違約損失率，在計提的減值準(zhǔn)備中已經(jīng)全部反映，監(jiān)管資本要求為零；對其他類資產(chǎn)，采用統(tǒng)一的風(fēng)險權(quán)重100％。

主要資產(chǎn)與內(nèi)部評級法下暴露類別的對應(yīng)

內(nèi)部評級法對承擔(dān)信用風(fēng)險的資產(chǎn)有特定的分類規(guī)則，為估算方便，將該規(guī)則與四家銀行年報中資產(chǎn)類別的披露大致對應(yīng)如下。

為了便于估算，將客戶貸款和墊款按照公司和零售分開，公司貸款再按短期和中長期分開，分別使用期限2.5年和5年計算監(jiān)管資本；個人住房貸款對應(yīng)內(nèi)部評級法下以房地產(chǎn)做抵押的零售暴露，信用卡墊款對應(yīng)合格的循環(huán)零售暴露，而個人消費貸款和個人經(jīng)營性貸款對應(yīng)其他零售暴露。債券投資中，除了政府、中央銀行和政策性銀行債券以外的其他債券資產(chǎn)，與存放、拆放同業(yè)及其他金融機構(gòu)歸并為一類，使用48.42％的風(fēng)險權(quán)重計算監(jiān)管資本(即假設(shè)其他債券的發(fā)行主體及存放和拆放的對象全都是銀行)?，F(xiàn)金類資產(chǎn)信用風(fēng)險權(quán)重為零，如果數(shù)據(jù)中無法將現(xiàn)金與存放央行款項區(qū)分開，統(tǒng)一采用42.68％的風(fēng)險權(quán)重。

估算的結(jié)果

結(jié)論

上述估算僅是第一支柱下的信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)部分，未包括市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)和將來可能納入的操作風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，綜合考慮上述估算的保守程度，預(yù)計實施內(nèi)部評級法初級法后四家“系

統(tǒng)重要性銀行”的資本充足率約在9％～10.5％，核心資本充足率約在7.5％～8.5％。比照“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”普通股一級資本充足率達到9.5％才不被限制分紅的標(biāo)準(zhǔn)，我國“系統(tǒng)重要性銀行”在實施“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的未來幾年內(nèi)應(yīng)該考慮提高留存收益的比例，以補充核心資本，提高核心資本充足率和資本充足率。

需要特別強調(diào)的是，由于估算數(shù)據(jù)的局限，對四家銀行同類型的信用風(fēng)險資產(chǎn)采取了相同的信用風(fēng)險權(quán)重，導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模成為決定估算資本充足率水平高低的主要決定因素。事實上，客戶貸款和墊款是四家銀行承擔(dān)信用風(fēng)險最主要的資產(chǎn)，每家銀行各類債務(wù)人違約概率和零售違約損失率肯定不同，采用相同的風(fēng)險權(quán)重模糊了客戶／債項信用風(fēng)險的差異性，造成估算結(jié)果存在一定的局限。

也應(yīng)該看到除非“系統(tǒng)重要性銀行”的各類債務(wù)人違約概率或違約損失率好過渣打銀行，而且能有信心地證明與這些債務(wù)人的實際違約率狀況和損失率相比，預(yù)測值至少是保守的。否則，內(nèi)部評級法本身蘊涵的監(jiān)管風(fēng)險偏好和目前我國銀行業(yè)以貸款為主，公司類貸款中中長期貸款占比又遠高于國際同業(yè)的現(xiàn)狀非?？赡軐?dǎo)致我國“系統(tǒng)重要性銀行”因為實施內(nèi)部評級法而降低資本充足率。如果真的出現(xiàn)這種情況，就會與全球銀行業(yè)試圖通過內(nèi)部評級模型精細化地度量風(fēng)險，從而提升資本充足率的初衷形成背離。

對中國銀行業(yè)強化資本監(jiān)管措施的建議

“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”應(yīng)對金融危機開出的整個“藥方”并不完全適合中國的銀行業(yè)。現(xiàn)階段，設(shè)定杠桿比率要求，并提高資本充足率要求對我國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的約束更有針對性。作為衡量一級資本和包括表內(nèi)表外總風(fēng)險暴露比例關(guān)系的指標(biāo)，杠桿比率的計算不考慮風(fēng)險權(quán)重的因素，分母直接用余額相加，更加直觀，在中國目前的市場環(huán)境下作為監(jiān)管指標(biāo)的效果比資本充足率更有效。那些未來杠桿比率不能達標(biāo)的銀行，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該要求強制性縮減資產(chǎn)規(guī)模或強制要求股東增資。

面對有可能實施的差別化資本充足率監(jiān)管，銀行需要加強對資本使用的管理和對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總量的控制。我國商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)相近，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也都以貸款、證券或債券投資、存放央行或同業(yè)為主。在一級資本總量的增長速度遠遠慢于風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總量增長速度的前提下，對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總量的控制就成為銀行控制資本充足率的關(guān)鍵。政府、央行、政策性銀行違約風(fēng)險較低，同業(yè)存放或拆放也處于信用風(fēng)險相對較低水平，這類資產(chǎn)規(guī)模的擴張不會對信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總量造成很大壓力。這樣，公司貸款(尤其是中長期公司類貸款)和零售貸款的風(fēng)險程度就成為決定信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總量的關(guān)鍵。隨著“系統(tǒng)重要性銀行”內(nèi)部評級法的實施，我國內(nèi)部評級法銀行應(yīng)該按年度對各個級別的非零售債務(wù)人和各個零售風(fēng)險池債務(wù)人的違約概率預(yù)測值與每年的實際違約率進行比較，并嚴(yán)格監(jiān)控違約損失率和違約暴露的