導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財(cái)務(wù)費(fèi)用概念及內(nèi)容，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵字：質(zhì)量成本；會(huì)計(jì)成本；關(guān)系

一、質(zhì)量成本的界定與分類

（一）質(zhì)量成本的界定

質(zhì)量成本的概念是由美國質(zhì)量管理專家Feigenbaum在20世紀(jì)50年代初最早提出的，其第一次將企業(yè)中預(yù)防和鑒定產(chǎn)品質(zhì)量的活動(dòng)所支出的費(fèi)用與產(chǎn)品質(zhì)量不合要求所引起的損失一起考慮，并撰寫了第一份質(zhì)量成本報(bào)告。之后的半個(gè)多世紀(jì)里，國內(nèi)外質(zhì)量管理專家圍繞質(zhì)量成本進(jìn)行了大量的研究，提出了各自對(duì)質(zhì)量成本的界定及分類。

質(zhì)量成本是指歸因于差質(zhì)量的成本，即由于質(zhì)量低劣而引起的成本。質(zhì)量成本的概念僅與差質(zhì)量的產(chǎn)品有關(guān)，也就是指生產(chǎn)、發(fā)現(xiàn)、修理或避免各種差質(zhì)量產(chǎn)品的出現(xiàn)而付出的成本代價(jià)。以此類推，生產(chǎn)好的產(chǎn)品所必須的成本不屬于質(zhì)量成本。對(duì)于質(zhì)量成本的作用，Lundvall提出了“水面冰山”的論點(diǎn)。質(zhì)量成本就像一座冰山，幾乎90%的差質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)沒有暴露出來，而是隱沒在“冰山”的水面之下，如果對(duì)水面下隱含的大部分差質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行有效的質(zhì)量控制，就可以極大的降低總質(zhì)量成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

Feigenbaum（1978）進(jìn)一步發(fā)展了質(zhì)量成本的內(nèi)涵，提出質(zhì)量成本英冠川渝產(chǎn)品的整個(gè)生命周期之中，即質(zhì)量成本形成于研制、設(shè)計(jì)、技術(shù)準(zhǔn)備、生產(chǎn)制造等產(chǎn)品生命周期的各個(gè)階段。

（二）質(zhì)量成本的分類

Feigenbaum（1956）將質(zhì)量成本分為兩個(gè)部分，控制成本和控制失效成本。控制成本從兩個(gè)方面進(jìn)行測(cè)量：預(yù)防成本，指避免差質(zhì)量產(chǎn)品或服務(wù)的出現(xiàn)所需要支付的質(zhì)量費(fèi)用；鑒定成本，即為維持企業(yè)的質(zhì)量水平，對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行正常的質(zhì)量評(píng)價(jià)而支出的費(fèi)用。由差質(zhì)量的產(chǎn)品所引起的控制失效成本也可以分兩個(gè)部分進(jìn)行測(cè)量：內(nèi)部故障成本，是指差質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)在企業(yè)內(nèi)部被發(fā)現(xiàn)是，企業(yè)為此而支付的成本；外部故障成本，則是指差質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，差質(zhì)量問題是由顧客發(fā)現(xiàn)的，企業(yè)為此所付出的代價(jià)。該分類法就是通常提到的PAF分類法。

二、會(huì)計(jì)成本的概念與組成

會(huì)計(jì)成本是會(huì)計(jì)記錄在公司帳冊(cè)上的客觀的和有形的支出，包括生產(chǎn)、銷過程中發(fā)生的原料、動(dòng)力、工資、租金、廣告、利息等支出。按照我國財(cái)務(wù)制度，總成本費(fèi)用由生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用組成。

生產(chǎn)成本是生產(chǎn)單位為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用，包括各項(xiàng)直接支出和制造費(fèi)用。直接支出包括直接材料（原材料、輔助材料、備品備件、燃料及動(dòng)力等）、直接工資（生產(chǎn)人員的工資、補(bǔ)貼）、其他直接支出（如福利費(fèi)）；制造費(fèi)用是指企業(yè)內(nèi)的分廠、車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括分廠、車間管理人員工資、折舊費(fèi)、維修費(fèi)、修理費(fèi)及其他制造費(fèi)用（辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、勞保費(fèi)等）。

管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織經(jīng)營而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括管理人員工資和福利費(fèi)、公司一級(jí)折舊費(fèi)、修理費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)及其他管理費(fèi)用（辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、勞保費(fèi)、土地使用稅等）。

財(cái)務(wù)費(fèi)用是指為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的利息凈支出及其財(cái)務(wù)費(fèi)用（匯兌凈損失、銀行手續(xù)費(fèi)等）。

銷售費(fèi)用是指為銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括銷售部門人員工資、職工福利費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)及其他銷售費(fèi)用（廣告費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)）。管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用稱為期間費(fèi)用，直接計(jì)人當(dāng)期損益。

三、質(zhì)量成本與會(huì)計(jì)成本的關(guān)系

如前所述，質(zhì)量成本是把產(chǎn)品質(zhì)量保持在規(guī)定水平上所需的費(fèi)用，它包括預(yù)防成本、鑒定成本、內(nèi)部損失成本、外部損失成本。

（一）質(zhì)量成本和會(huì)計(jì)成本之間的聯(lián)系

產(chǎn)品質(zhì)量成本中一部分屬于會(huì)計(jì)成本，但也有一部分費(fèi)用不屬于會(huì)計(jì)成本，其關(guān)系式為:

會(huì)計(jì)成本=無不良品分?jǐn)偳昂细癞a(chǎn)品成本十可納入成本的質(zhì)量成本

其中，無不良品分?jǐn)偳昂细癞a(chǎn)品成本是指生產(chǎn)產(chǎn)品的實(shí)際物耗，不包括不合格品的物耗分?jǐn)偂？杉{入會(huì)計(jì)成本的質(zhì)量成本是指那些能納入現(xiàn)行成本科目的有關(guān)費(fèi)用，如內(nèi)部損失成本中廢品損失費(fèi)、返修費(fèi)屬于現(xiàn)行會(huì)計(jì)的生產(chǎn)成本，而外部損失中返廠修理、外場(chǎng)排故障(材料)也屬于生產(chǎn)成本，這里僅指可納入生產(chǎn)成本的部分。而可納入會(huì)計(jì)成本的質(zhì)量成本中已包括不合格品的損失費(fèi)用，如果按照通常的合格產(chǎn)品成本(實(shí)際物耗+廢品分?jǐn)?進(jìn)行相加，則重復(fù)計(jì)算了廢品分?jǐn)偂?/p>

質(zhì)量成本=可納入會(huì)計(jì)成本的質(zhì)量成本+不可納入會(huì)計(jì)成本的質(zhì)量成本

其中，不可納人會(huì)計(jì)成本的質(zhì)量成本，一部分是指那些雖然發(fā)生，但沒有支出的隱含成本，如:因產(chǎn)品質(zhì)量事故而造成的減產(chǎn)損失、停工損失等。另一部分質(zhì)量費(fèi)用，指預(yù)防成本，它屬于管理費(fèi)用；鑒定成本，它屬于研制費(fèi)用；外部損失，它屬于經(jīng)營費(fèi)用。因此，在實(shí)際工作中，資金來源不同的質(zhì)量費(fèi)用必須嚴(yán)格劃清，不能以質(zhì)量成本為名亂擠亂攤會(huì)計(jì)成本。

（二）質(zhì)量成本與會(huì)計(jì)成本之間的區(qū)別

1.兩者之間歸屬的形態(tài)不同，會(huì)計(jì)成本屬于財(cái)務(wù)管理上的成本形態(tài)，有國家明確規(guī)定的開支范圍、計(jì)算方法。其目的是計(jì)算總成本，確定利潤，繳納稅金。而質(zhì)量成本是屬于管理會(huì)計(jì)上的成本形態(tài)，其開支范圍、計(jì)算方法沒有非常明確規(guī)定。其目的是核算差異，明確質(zhì)量責(zé)任部門的責(zé)任，提示矛盾，及時(shí)采取措施，防患于未然，從而有助于改進(jìn)和提高產(chǎn)品質(zhì)量。

2.從資金的來源來說，有些屬于產(chǎn)品質(zhì)量成本內(nèi)容的一些開支，是不列入產(chǎn)品開支的范圍的，如檢測(cè)設(shè)備維修費(fèi)，費(fèi)用來源為專用基金開支。

3.從價(jià)值的補(bǔ)償來說，產(chǎn)品質(zhì)量成本中的顯見成本，需要從價(jià)值上得到補(bǔ)償。至于產(chǎn)品質(zhì)量成本實(shí)際并未支付的但需計(jì)算在內(nèi)的如折價(jià)損失、質(zhì)量事故的停產(chǎn)損失，則無法從價(jià)值上得到補(bǔ)償。

總之，質(zhì)量、成本、效益之間存在著密切的聯(lián)系。而全面質(zhì)量管理的目標(biāo)，就在于用最經(jīng)濟(jì)的手段，生產(chǎn)出用戶滿意的產(chǎn)品，探求質(zhì)量與成本統(tǒng)一的最佳質(zhì)量水平。

四、質(zhì)量成本的會(huì)計(jì)核算方法

當(dāng)發(fā)生各項(xiàng)質(zhì)量成本費(fèi)用時(shí)，主要內(nèi)容是填制記賬憑證，處理賬戶，編制各種有關(guān)報(bào)表。針對(duì)上述資料，采用會(huì)計(jì)核算方法結(jié)果如表1所示:

在會(huì)計(jì)核算法下，因?yàn)槲覈F(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度沒有規(guī)定將全部質(zhì)量費(fèi)用納入會(huì)計(jì)核算中去，結(jié)果造成質(zhì)量成本與會(huì)計(jì)成本是兩本賬，質(zhì)量成本發(fā)生后無處支付，所以需把它還原到它發(fā)生的地方去，即還原到與會(huì)計(jì)成本有關(guān)的科目中去，這樣質(zhì)量成本才有地方支付。表2是質(zhì)量費(fèi)用還原對(duì)應(yīng)表：

五、結(jié)束語

篇2

論文摘要：工業(yè)增加值是工業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)和向社會(huì)提供服務(wù)過程中新增加的價(jià)值，是工業(yè)總產(chǎn)出與工業(yè)中間投入之間的差額。本文論述了工業(yè)增加值指標(biāo)計(jì)算應(yīng)遵循的一般原則、工業(yè)增加值指標(biāo)的一般計(jì)算公式、按“生產(chǎn)法”計(jì)算增加值的關(guān)鍵和難點(diǎn)、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的立足點(diǎn)和基本思路、企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作實(shí)踐中工業(yè)增加值指標(biāo)的近似計(jì)算。

工業(yè)增加值是工業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)和向社會(huì)提供服務(wù)過程中新增加的價(jià)值，是工業(yè)總產(chǎn)出與工業(yè)中間投入之間的差額。工業(yè)增加值是企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。其主要作用在于全面反映工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展規(guī)模、速度、效益和結(jié)構(gòu)。在國民經(jīng)濟(jì)核算體系中，它的地位正在逐步取代長期以來所習(xí)慣使用的工業(yè)總產(chǎn)值指標(biāo)。工業(yè)增加值指標(biāo)的全面核算在我國起步較遲，也就是近幾年的事，加之它本身運(yùn)算過程復(fù)雜，原始資料數(shù)據(jù)獲取難度大，以及企業(yè)基層統(tǒng)計(jì)核算基礎(chǔ)相對(duì)薄弱等諸多因素，從而影響到上報(bào)資料的可靠性。因此，客觀上需要找到一種簡便易行的工業(yè)增加值指標(biāo)的近似值計(jì)算辦法。一方面它要能夠滿足國家統(tǒng)計(jì)部門對(duì)報(bào)表資料的準(zhǔn)確性和及時(shí)性要求；另一方面又要便于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作中易于收集資料和簡便計(jì)算，短時(shí)間內(nèi)又能夠快速報(bào)出，即同時(shí)具備可操作性。如果能夠滿足這兩條要求，那么，無論對(duì)于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作者還是各級(jí)政府統(tǒng)計(jì)部門或企業(yè)主管部門都將是件好事。

一、工業(yè)增加值指標(biāo)計(jì)算應(yīng)遵循的一般原則

要解決工業(yè)增加值指標(biāo)的計(jì)算方法問題，首先必須弄清這一指標(biāo)的計(jì)算原則。工業(yè)增加值的計(jì)算，從其基本概念出發(fā)，可以引伸出以下三條原則：

1、本期生產(chǎn)的原則。一方面，它必須是企業(yè)報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)成果，非報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品即使在報(bào)告期內(nèi)出售也不能作為企業(yè)本期的生產(chǎn)成果；另一方面，只要是報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，不論是否出售（包括自用），均應(yīng)計(jì)為本期生產(chǎn)成果。

2、最終成果的原則。為了避免產(chǎn)品價(jià)值的重復(fù)計(jì)算，必須在工業(yè)總產(chǎn)值的基礎(chǔ)上扣除工業(yè)中間投入的轉(zhuǎn)移價(jià)值；同時(shí)，要保持工業(yè)總產(chǎn)值與工業(yè)中間投入計(jì)算價(jià)格、指標(biāo)口徑的一致性，避免計(jì)算結(jié)果上出現(xiàn)偏差。

3、市場(chǎng)價(jià)格的原則。

目前，我國規(guī)定采用的是按生產(chǎn)者價(jià)格計(jì)算的工業(yè)總產(chǎn)出，扣減按購買者價(jià)格計(jì)算的工業(yè)中間消耗。生產(chǎn)者價(jià)格不包括增值稅（銷項(xiàng)稅）和單獨(dú)開票的運(yùn)輸費(fèi)用，而購買者價(jià)格除買價(jià)外還包括運(yùn)輸費(fèi)用和商業(yè)流通費(fèi)用，但需要扣除增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅）。

目前，現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度規(guī)定的工業(yè)增加值只核算工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)本身所創(chuàng)造的產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，不包括非工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)及附屬經(jīng)營單位的生產(chǎn)活動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值。計(jì)算工業(yè)增加值必須符合上述原則，這是確定工業(yè)增加值指標(biāo)計(jì)算方法的前提，是統(tǒng)計(jì)制度的要求。

二、工業(yè)增加值指標(biāo)的一般計(jì)算公式

工業(yè)增加值指標(biāo)目前通常是按“生產(chǎn)法”來計(jì)算的，“生產(chǎn)法”工業(yè)增加值的一般計(jì)算公式為：工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)出-工業(yè)中間投入

為便于計(jì)算，根據(jù)現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度的要求，工業(yè)增加值計(jì)算公式變形為：工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)值（現(xiàn)價(jià)、不含稅）-工業(yè)中間投入+本期應(yīng)交增值稅上式中，工業(yè)總產(chǎn)量是指以貨幣形式表現(xiàn)的，工業(yè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的工業(yè)最終產(chǎn)品或提供工業(yè)性勞務(wù)活動(dòng)的總價(jià)值。它包括本期生產(chǎn)的成品價(jià)值、對(duì)外加工收入和在制品、半成品期末、期初的差額價(jià)值。工業(yè)總產(chǎn)值指標(biāo)根據(jù)分析、研究和反映問題的不同需要，可以用某一確定年份的產(chǎn)品社會(huì)平均價(jià)作為價(jià)格計(jì)算基礎(chǔ)，這就是“不變價(jià)”工業(yè)總產(chǎn)值；也可以用企業(yè)現(xiàn)行不含銷項(xiàng)稅的價(jià)格為計(jì)算基礎(chǔ)的“現(xiàn)行價(jià)”工業(yè)總產(chǎn)值。計(jì)算工業(yè)增加值所需的工業(yè)總產(chǎn)值是按“現(xiàn)行價(jià)”（不含稅）工業(yè)總產(chǎn)值確定的。工業(yè)中間投入也稱工業(yè)中間消耗，是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)用于工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)所消耗和使用的外購原材料、燃料、動(dòng)力及實(shí)物產(chǎn)品和對(duì)外支付的服務(wù)費(fèi)用。它是工業(yè)總產(chǎn)值和工業(yè)增加值之間所扣除的那部分差額價(jià)值。應(yīng)交增值稅是企業(yè)報(bào)告期內(nèi)銷售產(chǎn)品所應(yīng)繳納的增值稅。它是當(dāng)期銷項(xiàng)稅額減去當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額后的余額，如有出口退稅和進(jìn)項(xiàng)稅轉(zhuǎn)出的企業(yè)，則還應(yīng)加上這兩項(xiàng)。

三、按“生產(chǎn)法”計(jì)算增加值的關(guān)鍵和難點(diǎn)

工業(yè)增加值既然是工業(yè)總產(chǎn)值（按現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度的規(guī)定）減工業(yè)中間投入后的差額價(jià)值，而計(jì)算工業(yè)總產(chǎn)值對(duì)于基層企業(yè)來說并不成問題，那么正確計(jì)算工業(yè)增加值的關(guān)鍵自然就在于準(zhǔn)確計(jì)算工業(yè)中間投入了。工業(yè)中間投入根據(jù)其定義應(yīng)該包括直接材料、制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用等四個(gè)項(xiàng)目中的中間物質(zhì)與非物質(zhì)消耗，外加利息支出。在這五項(xiàng)內(nèi)容中，直接材料一般可以從會(huì)計(jì)產(chǎn)品制造成本核算資料中的“直接材料”項(xiàng)取得。利息支出也可以根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表中“損益表”所列“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)的子項(xiàng)目“利息凈支出”直接摘取。而難點(diǎn)在于制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用這三項(xiàng)費(fèi)用中的中間消耗，它需要通過對(duì)該三項(xiàng)費(fèi)用中的有關(guān)內(nèi)容，對(duì)照中間投入的概念和計(jì)算原則進(jìn)行統(tǒng)計(jì)篩選和歸類，將屬于中間消耗的內(nèi)容篩取出來，然后將各部分相加，再加上“直接材料”和“利息支出”才能得出中間投入（即工業(yè)中間消耗）的總和，這就是所稱的“正算法”。所謂“逆算法”則是將制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)減去該三項(xiàng)費(fèi)用中屬于增加值的內(nèi)容。相比之下“，逆算法”略為簡便一些，但對(duì)于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作者來說，仍然感到繁鎖復(fù)雜，特別是現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目設(shè)計(jì)上與統(tǒng)計(jì)指標(biāo)項(xiàng)目在口徑上并不一致。會(huì)計(jì)上的“生產(chǎn)成本”和“期間費(fèi)用”中的許多項(xiàng)目在統(tǒng)計(jì)區(qū)分中間消耗與增加值項(xiàng)目時(shí)，需要通過查找會(huì)計(jì)原始資料進(jìn)行篩選歸并。一些會(huì)計(jì)核算項(xiàng)目，如差旅費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用、以及工會(huì)經(jīng)費(fèi)、技術(shù)開發(fā)費(fèi)和開辦費(fèi)攤銷中既包含了中間消耗的內(nèi)容，也包含了屬于勞動(dòng)報(bào)酬范疇的工業(yè)增加值內(nèi)容。一般企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表要到次月的8日之后才能出來，而要求報(bào)送工業(yè)增加值等項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的各級(jí)統(tǒng)計(jì)匯總單位和部門又都根據(jù)自己的需要將報(bào)送時(shí)間層層提前，到了基層企業(yè)往往被要求在每月的10日之前報(bào)出。在這么短的時(shí)間內(nèi)，要將眾多的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)分別通過收集、整理、歸并、試算直至最后填列報(bào)出確非易事，這勢(shì)必造成許多基層企業(yè)的統(tǒng)計(jì)工作者對(duì)于如工業(yè)增加值這類指標(biāo)往往只能憑三分統(tǒng)計(jì)七分估計(jì)來填列上報(bào)，這自然就要影響到上報(bào)數(shù)據(jù)資料的準(zhǔn)確性。

即使按《工業(yè)統(tǒng)計(jì)主要指標(biāo)解釋》規(guī)定的方法計(jì)算上報(bào)，在匆忙之中也難免會(huì)出現(xiàn)對(duì)中間投入內(nèi)容的少統(tǒng)、漏統(tǒng)現(xiàn)象，這勢(shì)必會(huì)夸大工業(yè)增加值；如果情況相反，多統(tǒng)、誤統(tǒng)了不屬于中間投入內(nèi)容的項(xiàng)目，又會(huì)造成工業(yè)增加值的相應(yīng)縮小。正因?yàn)槿绱?，有必要從工業(yè)中間投入的概念和正確計(jì)算中間投入的原則出發(fā)，并根據(jù)《工業(yè)統(tǒng)計(jì)主要指標(biāo)解釋》所列示的工業(yè)中間投入主要構(gòu)成項(xiàng)目，提出一種工業(yè)中間投入乃至工業(yè)增加值的簡便和近似計(jì)算方法。

四、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的立足點(diǎn)和基本思路

1、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的立足點(diǎn)

（1）計(jì)算工業(yè)中間投入必須是工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中企業(yè)從外部購入產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格，不包括生產(chǎn)過程中回收廢料的價(jià)值和自制品的價(jià)值；

（2）必須是本期工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中投入生產(chǎn)，并一次性消耗的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，不包括固定資產(chǎn)折舊等轉(zhuǎn)移價(jià)值；

（3）中間投入的計(jì)算口徑必須與總產(chǎn)值口徑一致，即計(jì)入工業(yè)中間投入的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值必須是已經(jīng)計(jì)入工業(yè)總產(chǎn)值的部分。上述立足點(diǎn)，也正是“工業(yè)中間投入”計(jì)算的基本原則。

2、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的基本思路

（1）工業(yè)中間投入只與生產(chǎn)成本、期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）有關(guān)，顯然除此之外的其他項(xiàng)目均不屬于“中間投入”范疇，而不必加以考慮。

（2）生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用中屬于中間投入的項(xiàng)目多，而屬于增加值的項(xiàng)目少，自然采用“倒扣法”（逆運(yùn)算）更為簡便。

（3）生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用中的增加值項(xiàng)目大部分屬于共性項(xiàng)目，如折舊、工資、福利費(fèi)只需進(jìn)行總的扣除即可。同時(shí)，這些項(xiàng)目在相應(yīng)的會(huì)計(jì)明細(xì)賬中均可直接摘取。

按照上述思路，工業(yè)中間投入的計(jì)算公式便可按下式進(jìn)行簡便計(jì)算。

工業(yè)中間投入=（產(chǎn)品生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用）-（生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊+主營業(yè)務(wù)工資及應(yīng)付福利費(fèi)+管理費(fèi)用中的稅金+勞動(dòng)、待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)）-（壞賬損失+匯兌損失）

按這一方法計(jì)算工業(yè)中間投入可以省卻和簡化統(tǒng)計(jì)資料收集中繁鎖的篩選、歸并和加總計(jì)算過程，節(jié)省大量的時(shí)間和精力，便于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作人員實(shí)際操作運(yùn)算。

上式中，產(chǎn)品生產(chǎn)成本是指企業(yè)報(bào)告期生產(chǎn)產(chǎn)品和提供工業(yè)性勞務(wù)等主營業(yè)務(wù)所發(fā)生的實(shí)際制造成本，它包括直接材料、直接工資和制造費(fèi)用；生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊是指計(jì)入制造費(fèi)用、管理費(fèi)用中的折舊，如果企業(yè)非生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)數(shù)額不大，這部分非生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊在實(shí)際操作中也可忽略不計(jì)，那樣就可以直接用“本年累計(jì)折舊”替代。生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用中屬于工業(yè)增加值的項(xiàng)目還有管理費(fèi)用中的“壞賬損失”和財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目中的“匯兌損失”，由于這兩項(xiàng)內(nèi)容屬于企業(yè)利潤的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，它們均不符合工業(yè)中間投入的計(jì)算原則，因此在計(jì)算工業(yè)中間投入時(shí)應(yīng)當(dāng)相應(yīng)扣除，否則會(huì)影響工業(yè)中間投入計(jì)算的準(zhǔn)確性，特別當(dāng)其數(shù)額較大時(shí)，會(huì)間接地縮小工業(yè)增加值。

五、企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作實(shí)踐中工業(yè)增加值指標(biāo)的近似計(jì)算

企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作實(shí)踐中，為加快報(bào)表填報(bào)進(jìn)度，滿足統(tǒng)計(jì)報(bào)表報(bào)送及時(shí)性的要求，對(duì)需要填報(bào)的本報(bào)告期工業(yè)增加值，可按上期工業(yè)增加值占上期現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值的比例來近似計(jì)算，待報(bào)表報(bào)出之后，再按前述工業(yè)中間投入的簡便計(jì)算法修正本報(bào)告期的工業(yè)中間投入，進(jìn)而相應(yīng)計(jì)算和修正本期工業(yè)增加值。修正本期工業(yè)增加值的目地是為下期用比例法準(zhǔn)確推算工業(yè)增加值打基礎(chǔ)，依法遂月滾動(dòng)。盡管從單個(gè)月度上看，按比例推算的工業(yè)增加值與按實(shí)際計(jì)算的可能會(huì)有些誤差，但從總體上或從較長的一段時(shí)間看，這種誤差是會(huì)相互彌補(bǔ)和抵銷的。用“比例法”推算工業(yè)增加值（近似值）的公式如下：

篇3

論文摘要：工業(yè)增加值是工業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)和向 社會(huì) 提供服務(wù)過程中新增加的價(jià)值，是工業(yè)總產(chǎn)出與工業(yè)中間投入之間的差額。本文論述了工業(yè)增加值指標(biāo)計(jì)算應(yīng)遵循的一般原則、工業(yè)增加值指標(biāo)的一般計(jì)算公式、按“生產(chǎn)法”計(jì)算增加值的關(guān)鍵和難點(diǎn)、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的立足點(diǎn)和基本思路、企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作實(shí)踐中工業(yè)增加值指標(biāo)的近似計(jì)算。

工業(yè)增加值是工業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)和向社會(huì)提供服務(wù)過程中新增加的價(jià)值，是工業(yè)總產(chǎn)出與工業(yè)中間投入之間的差額。工業(yè)增加值是企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。其主要作用在于全面反映工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展規(guī)模、速度、效益和結(jié)構(gòu)。在國民 經(jīng)濟(jì) 核算體系中，它的地位正在逐步取代長期以來所習(xí)慣使用的工業(yè)總產(chǎn)值指標(biāo)。工業(yè)增加值指標(biāo)的全面核算在我國起步較遲，也就是近幾年的事，加之它本身運(yùn)算過程復(fù)雜，原始資料數(shù)據(jù)獲取難度大，以及企業(yè)基層統(tǒng)計(jì)核算基礎(chǔ)相對(duì)薄弱等諸多因素，從而影響到上報(bào)資料的可靠性。因此，客觀上需要找到一種簡便易行的工業(yè)增加值指標(biāo)的近似值計(jì)算辦法。一方面它要能夠滿足國家統(tǒng)計(jì)部門對(duì)報(bào)表資料的準(zhǔn)確性和及時(shí)性要求；另一方面又要便于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作中易于收集資料和簡便計(jì)算，短時(shí)間內(nèi)又能夠快速報(bào)出，即同時(shí)具備可操作性。如果能夠滿足這兩條要求，那么，無論對(duì)于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作者還是各級(jí)政府統(tǒng)計(jì)部門或企業(yè)主管部門都將是件好事。

一、工業(yè)增加值指標(biāo)計(jì)算應(yīng)遵循的一般原則

要解決工業(yè)增加值指標(biāo)的計(jì)算方法問題，首先必須弄清這一指標(biāo)的計(jì)算原則。工業(yè)增加值的計(jì)算，從其基本概念出發(fā)，可以引伸出以下三條原則：

1、本期生產(chǎn)的原則。一方面，它必須是企業(yè)報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)成果，非報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品即使在報(bào)告期內(nèi)出售也不能作為企業(yè)本期的生產(chǎn)成果；另一方面，只要是報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，不論是否出售（包括自用），均應(yīng)計(jì)為本期生產(chǎn)成果。

2、最終成果的原則。為了避免產(chǎn)品價(jià)值的重復(fù)計(jì)算，必須在工業(yè)總產(chǎn)值的基礎(chǔ)上扣除工業(yè)中間投入的轉(zhuǎn)移價(jià)值；同時(shí)，要保持工業(yè)總產(chǎn)值與工業(yè)中間投入計(jì)算價(jià)格、指標(biāo)口徑的一致性，避免計(jì)算結(jié)果上出現(xiàn)偏差。

3、 市場(chǎng) 價(jià)格的原則。

目前，我國規(guī)定采用的是按生產(chǎn)者價(jià)格計(jì)算的工業(yè)總產(chǎn)出，扣減按購買者價(jià)格計(jì)算的工業(yè)中間消耗。生產(chǎn)者價(jià)格不包括增值稅（銷項(xiàng)稅）和單獨(dú)開票的 運(yùn)輸 費(fèi)用，而購買者價(jià)格除買價(jià)外還包括運(yùn)輸費(fèi)用和商業(yè)流通費(fèi)用，但需要扣除增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅）。

目前，現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度規(guī)定的工業(yè)增加值只核算工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)本身所創(chuàng)造的產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，不包括非工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)及附屬經(jīng)營單位的生產(chǎn)活動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值。計(jì)算工業(yè)增加值必須符合上述原則，這是確定工業(yè)增加值指標(biāo)計(jì)算方法的前提，是統(tǒng)計(jì)制度的要求。

二、工業(yè)增加值指標(biāo)的一般計(jì)算公式

工業(yè)增加值指標(biāo)目前通常是按“生產(chǎn)法”來計(jì)算的，“生產(chǎn)法”工業(yè)增加值的一般計(jì)算公式為：工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)出-工業(yè)中間投入

為便于計(jì)算，根據(jù)現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度的要求，工業(yè)增加值計(jì)算公式變形為：工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)值（現(xiàn)價(jià)、不含稅）-工業(yè)中間投入+本期應(yīng)交增值稅上式中，工業(yè)總產(chǎn)量是指以貨幣形式表現(xiàn)的，工業(yè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的工業(yè)最終產(chǎn)品或提供工業(yè)性勞務(wù)活動(dòng)的總價(jià)值。它包括本期生產(chǎn)的成品價(jià)值、對(duì)外加工收入和在制品、半成品期末、期初的差額價(jià)值。工業(yè)總產(chǎn)值指標(biāo)根據(jù)分析、研究和反映問題的不同需要，可以用某一確定年份的產(chǎn)品社會(huì)平均價(jià)作為價(jià)格計(jì)算基礎(chǔ)，這就是“不變價(jià)”工業(yè)總產(chǎn)值；也可以用企業(yè)現(xiàn)行不含銷項(xiàng)稅的價(jià)格為計(jì)算基礎(chǔ)的“現(xiàn)行價(jià)”工業(yè)總產(chǎn)值。計(jì)算工業(yè)增加值所需的工業(yè)總產(chǎn)值是按“現(xiàn)行價(jià)”（不含稅）工業(yè)總產(chǎn)值確定的。工業(yè)中間投入也稱工業(yè)中間消耗，是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)用于工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)所消耗和使用的外購原 材料 、燃料、動(dòng)力及實(shí)物產(chǎn)品和對(duì)外支付的服務(wù)費(fèi)用。它是工業(yè)總產(chǎn)值和工業(yè)增加值之間所扣除的那部分差額價(jià)值。應(yīng)交增值稅是企業(yè)報(bào)告期內(nèi)銷售產(chǎn)品所應(yīng)繳納的增值稅。它是當(dāng)期銷項(xiàng)稅額減去當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額后的余額，如有出口退稅和進(jìn)項(xiàng)稅轉(zhuǎn)出的企業(yè)，則還應(yīng)加上這兩項(xiàng)。

三、按“生產(chǎn)法”計(jì)算增加值的關(guān)鍵和難點(diǎn)

工業(yè) 增加值既然是工業(yè)總產(chǎn)值（按現(xiàn)行 統(tǒng)計(jì) 制度的規(guī)定）減工業(yè)中間投入后的差額價(jià)值，而計(jì)算工業(yè)總產(chǎn)值對(duì)于基層企業(yè)來說并不成問題，那么正確計(jì)算工業(yè)增加值的關(guān)鍵自然就在于準(zhǔn)確計(jì)算工業(yè)中間投入了。工業(yè)中間投入根據(jù)其定義應(yīng)該包括直接 材料 、制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用和 管理 費(fèi)用等四個(gè)項(xiàng)目中的中間物質(zhì)與非物質(zhì)消耗，外加利息支出。在這五項(xiàng)內(nèi)容中，直接材料一般可以從 會(huì)計(jì) 產(chǎn)品制造 成本 核算資料中的“直接材料”項(xiàng)取得。利息支出也可以根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表中“損益表”所列“ 財(cái)務(wù) 費(fèi)用”項(xiàng)的子項(xiàng)目“利息凈支出”直接摘取。而難點(diǎn)在于制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用這三項(xiàng)費(fèi)用中的中間消耗，它需要通過對(duì)該三項(xiàng)費(fèi)用中的有關(guān)內(nèi)容，對(duì)照中間投入的概念和計(jì)算原則進(jìn)行統(tǒng)計(jì)篩選和歸類，將屬于中間消耗的內(nèi)容篩取出來，然后將各部分相加，再加上“直接材料”和“利息支出”才能得出中間投入（即工業(yè)中間消耗）的總和，這就是所稱的“正算法”。所謂“逆算法”則是將制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)減去該三項(xiàng)費(fèi)用中屬于增加值的內(nèi)容。相比之下“，逆算法”略為簡便一些，但對(duì)于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作者來說，仍然感到繁鎖復(fù)雜，特別是現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目設(shè)計(jì)上與統(tǒng)計(jì)指標(biāo)項(xiàng)目在口徑上并不一致。會(huì)計(jì)上的“生產(chǎn)成本”和“期間費(fèi)用”中的許多項(xiàng)目在統(tǒng)計(jì)區(qū)分中間消耗與增加值項(xiàng)目時(shí)，需要通過查找會(huì)計(jì)原始資料進(jìn)行篩選歸并。一些會(huì)計(jì)核算項(xiàng)目，如差旅費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用、以及工會(huì)經(jīng)費(fèi)、技術(shù)開發(fā)費(fèi)和開辦費(fèi)攤銷中既包含了中間消耗的內(nèi)容，也包含了屬于勞動(dòng)報(bào)酬范疇的工業(yè)增加值內(nèi)容。一般企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表要到次月的8日之后才能出來，而要求報(bào)送工業(yè)增加值等項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的各級(jí)統(tǒng)計(jì)匯總單位和部門又都根據(jù)自己的需要將報(bào)送時(shí)間層層提前，到了基層企業(yè)往往被要求在每月的10日之前報(bào)出。在這么短的時(shí)間內(nèi)，要將眾多的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)分別通過收集、整理、歸并、試算直至最后填列報(bào)出確非易事，這勢(shì)必造成許多基層企業(yè)的統(tǒng)計(jì)工作者對(duì)于如工業(yè)增加值這類指標(biāo)往往只能憑三分統(tǒng)計(jì)七分估計(jì)來填列上報(bào)，這自然就要影響到上報(bào)數(shù)據(jù)資料的準(zhǔn)確性。即使按《工業(yè)統(tǒng)計(jì)主要指標(biāo)解釋》規(guī)定的方法計(jì)算上報(bào)，在匆忙之中也難免會(huì)出現(xiàn)對(duì)中間投入內(nèi)容的少統(tǒng)、漏統(tǒng)現(xiàn)象，這勢(shì)必會(huì)夸大工業(yè)增加值；如果情況相反，多統(tǒng)、誤統(tǒng)了不屬于中間投入內(nèi)容的項(xiàng)目，又會(huì)造成工業(yè)增加值的相應(yīng)縮小。正因?yàn)槿绱耍斜匾獜墓I(yè)中間投入的概念和正確計(jì)算中間投入的原則出發(fā)，并根據(jù)《工業(yè)統(tǒng)計(jì)主要指標(biāo)解釋》所列示的工業(yè)中間投入主要構(gòu)成項(xiàng)目，提出一種工業(yè)中間投入乃至工業(yè)增加值的簡便和近似計(jì)算方法。

四、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的立足點(diǎn)和基本思路

1、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的立足點(diǎn)

（1）計(jì)算工業(yè)中間投入必須是工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中企業(yè)從外部購入產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格，不包括生產(chǎn)過程中回收廢料的價(jià)值和自制品的價(jià)值；

（2）必須是本期工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中投入生產(chǎn)，并一次性消耗的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，不包括固定資產(chǎn)折舊等轉(zhuǎn)移價(jià)值；

（3）中間投入的計(jì)算口徑必須與總產(chǎn)值口徑一致，即計(jì)入工業(yè)中間投入的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值必須是已經(jīng)計(jì)入工業(yè)總產(chǎn)值的部分。上述立足點(diǎn)，也正是“工業(yè)中間投入”計(jì)算的基本原則。

2、簡便計(jì)算“工業(yè)中間投入”的基本思路

（1）工業(yè)中間投入只與生產(chǎn)成本、期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）有關(guān)，顯然除此之外的其他項(xiàng)目均不屬于“中間投入”范疇，而不必加以考慮。

（2）生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用中屬于中間投入的項(xiàng)目多，而屬于增加值的項(xiàng)目少，自然采用“倒扣法”（逆運(yùn)算）更為簡便。

（3）生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用中的增加值項(xiàng)目大部分屬于共性項(xiàng)目，如折舊、工資、福利費(fèi)只需進(jìn)行總的扣除即可。同時(shí)，這些項(xiàng)目在相應(yīng)的會(huì)計(jì)明細(xì)賬中均可直接摘取。

按照上述思路，工業(yè)中間投入的計(jì)算公式便可按下式進(jìn)行簡便計(jì)算。

工業(yè)中間投入=（產(chǎn)品生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用）-（生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊+主營業(yè)務(wù)工資及應(yīng)付福利費(fèi)+管理費(fèi)用中的稅金+勞動(dòng)、待業(yè) 保險(xiǎn) 費(fèi)）-（壞賬損失+匯兌損失）

按這一方法計(jì)算工業(yè)中間投入可以省卻和簡化統(tǒng)計(jì)資料收集中繁鎖的篩選、歸并和加總計(jì)算過程，節(jié)省大量的時(shí)間和精力，便于企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作人員實(shí)際操作運(yùn)算。

上式中，產(chǎn)品生產(chǎn)成本是指企業(yè)報(bào)告期生產(chǎn)產(chǎn)品和提供工業(yè)性勞務(wù)等主營業(yè)務(wù)所發(fā)生的實(shí)際制造成本，它包括直接材料、直接工資和制造費(fèi)用；生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊是指計(jì)入制造費(fèi)用、管理費(fèi)用中的折舊，如果企業(yè)非生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)數(shù)額不大，這部分非生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊在實(shí)際操作中也可忽略不計(jì)，那樣就可以直接用“本年累計(jì)折舊”替代。生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用中屬于工業(yè)增加值的項(xiàng)目還有管理費(fèi)用中的“壞賬損失”和財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目中的“匯兌損失”，由于這兩項(xiàng)內(nèi)容屬于企業(yè)利潤的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，它們均不符合工業(yè)中間投入的計(jì)算原則，因此在計(jì)算工業(yè)中間投入時(shí)應(yīng)當(dāng)相應(yīng)扣除，否則會(huì)影響工業(yè)中間投入計(jì)算的準(zhǔn)確性，特別當(dāng)其數(shù)額較大時(shí)，會(huì)間接地縮小工業(yè)增加值。

五、企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作實(shí)踐中工業(yè)增加值指標(biāo)的近似計(jì)算

企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作實(shí)踐中，為加快報(bào)表填報(bào)進(jìn)度，滿足統(tǒng)計(jì)報(bào)表報(bào)送及時(shí)性的要求，對(duì)需要填報(bào)的本報(bào)告期工業(yè)增加值，可按上期工業(yè)增加值占上期現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值的比例來近似計(jì)算，待報(bào)表報(bào)出之后，再按前述工業(yè)中間投入的簡便計(jì)算法修正本報(bào)告期的工業(yè)中間投入，進(jìn)而相應(yīng)計(jì)算和修正本期工業(yè)增加值。修正本期工業(yè)增加值的目地是為下期用比例法準(zhǔn)確推算工業(yè)增加值打基礎(chǔ)，依法遂月滾動(dòng)。盡管從單個(gè)月度上看，按比例推算的工業(yè)增加值與按實(shí)際計(jì)算的可能會(huì)有些誤差，但從總體上或從較長的一段時(shí)間看，這種誤差是會(huì)相互彌補(bǔ)和抵銷的。用“比例法”推算工業(yè)增加值（近似值）的公式如下：

篇4

關(guān)鍵詞：BT項(xiàng)目財(cái)務(wù)核算BT模式

BT模式作為一種新型的、特殊的投資建設(shè)模式，它在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生活中產(chǎn)生了重要的意義。因此從BT模式的概念和意義及運(yùn)行特點(diǎn)著手，并對(duì)BT模式的方式進(jìn)行了重點(diǎn)闡述，從而揭示完全BT方式下的財(cái)務(wù)核算，對(duì)于更好的幫助財(cái)務(wù)人員完善和熟悉BT項(xiàng)目的財(cái)務(wù)核算具有重要的實(shí)踐價(jià)值。

一、BT模式的概念及意義

1、BT模式的概念

BT（Build-Transfer）模式，即“建設(shè)-轉(zhuǎn)移”模式，它是建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)移模式（Build-Operate-Transfer）即BOT模式的一種演變，主要指業(yè)主或者政府通過特許經(jīng)營或公開招標(biāo)方式等確定該項(xiàng)目的建設(shè)方，并由建設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收合格后由業(yè)主或者政府回購，并由業(yè)主或者政府向建設(shè)方支付回購價(jià)款的一種融資建設(shè)方式。

2、BT模式的意義

BT模式具有與以往傳統(tǒng)的投資建設(shè)方式不同的獨(dú)自優(yōu)勢(shì)：首先，采用BT模式可為項(xiàng)目業(yè)主籌措建設(shè)資金，幫助項(xiàng)目業(yè)主緩解建設(shè)期間的資金壓力，降低施工的難度。其次，BT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)小、回購資金有保障、回收期限短，有利于提高投資建設(shè)效率。再次，BT模式通常有固定的價(jià)格合同可以降低工程的造價(jià)，減少工程的工期，最終減少投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。最后，BT項(xiàng)目建設(shè)方采用項(xiàng)目融資實(shí)現(xiàn)表外融資，在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還提高了資金的使用效率。總之， BT項(xiàng)目建設(shè)這種良好的投資渠道，在避免同中小型建筑企業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，又能更好的發(fā)揮企業(yè)自身各方面（技術(shù)、資金等）的優(yōu)勢(shì)條件。

二、BT模式的運(yùn)作特點(diǎn)

BT模式有著自身的運(yùn)作特點(diǎn)，主要體現(xiàn)在以下組織形式，法律特征，執(zhí)行流程和運(yùn)作特點(diǎn)等方面。

1、組織形式

在組織形式方面，BT 項(xiàng)目中的相關(guān)方主要包括：項(xiàng)目業(yè)主、BT投資建設(shè)方、總包商、貸款銀行和其他單位等。其中項(xiàng)目業(yè)主主要是指項(xiàng)目的發(fā)起人，主要是負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的招標(biāo)。而BT投資建設(shè)方是指負(fù)責(zé)給項(xiàng)目的建設(shè)提供資金、技術(shù)、貸款等，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)的單位。貸款銀行和其他單位主要在BT項(xiàng)目中扮演著融資的角色，并負(fù)責(zé)根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)本身的經(jīng)濟(jì)效益、管理者的能力、資金的狀況等為該項(xiàng)目提供貸款服務(wù)。

2、法律特征

BT模式的主體雙方為政府或代表政府機(jī)構(gòu)（或業(yè)主方）和具備一定投融資能力和建設(shè)資質(zhì)的投資公司、建筑企業(yè)等（BT方）。由于特許協(xié)議并不專屬于平等主體之間的合同，不單純是政府機(jī)構(gòu)為了特定的行政管理目標(biāo)和履行行政職能而與相對(duì)人協(xié)商達(dá)成一致的協(xié)議，其BT特許協(xié)議的內(nèi)涵和外延已涉及到了經(jīng)濟(jì)、民事、行政等方面的內(nèi)容：業(yè)主方與BT方既是平等的伙伴關(guān)系，又具有監(jiān)督和被監(jiān)督的法人關(guān)系。因此政府和代表政府機(jī)構(gòu)（或業(yè)主方）必須權(quán)衡基礎(chǔ)設(shè)施這一準(zhǔn)公共物品和投資者的利益，并對(duì)其行使監(jiān)督者的權(quán)利和價(jià)格決定權(quán)。其次，從BT的標(biāo)的和內(nèi)容來看，BT中的標(biāo)的大部分是屬于社會(huì)公用事業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，BT的內(nèi)容涵蓋了眾多的當(dāng)事人和參與人，具有復(fù)雜的法律關(guān)系。在BT項(xiàng)目的建設(shè)中政府具有絕對(duì)的建設(shè)權(quán)是BT建設(shè)的當(dāng)事人之一。它在BT中所涉及到的權(quán)利和義務(wù)主要是通過法律合同得以確立。

3、執(zhí)行流程

實(shí)施BT項(xiàng)目的流程主要包括：確定項(xiàng)目階段、項(xiàng)目準(zhǔn)備階段、項(xiàng)目建設(shè)階段（包括招標(biāo)方式、投標(biāo)方式、談判、簽署B(yǎng)T有關(guān)的合同等）、項(xiàng)目移交階段等。此外，還有些項(xiàng)目涉及到政府許可，審批以及外匯擔(dān)保等眾多流程，因此實(shí)施BT項(xiàng)目牽扯范圍廣，項(xiàng)目的特許權(quán)沒有特定經(jīng)濟(jì)效益的能力，缺乏有限追索。且BT方的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行有限分擔(dān)，承擔(dān)了建設(shè)期間的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，而建設(shè)后期的風(fēng)險(xiǎn)主要由業(yè)主方承擔(dān)，因此操作難度大。

三、BT的方式

BT的實(shí)施方式主要包括：完全BT方式、BT工程總承包方式、BT施工承包方式等。其中完全BT方式是指通過招標(biāo)確定項(xiàng)目建設(shè)方，建設(shè)方組建具有法人治理結(jié)構(gòu)的項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、投資和建設(shè)及移交工作，項(xiàng)目建成后由業(yè)主回購的形式。完全BT方式最主要的特點(diǎn)首先是，對(duì)建設(shè)方要求具有較強(qiáng)的投資能力，無需特殊資質(zhì)。其次，按照項(xiàng)目融資的方式進(jìn)行融資。建設(shè)方通過成立項(xiàng)目公司，并以項(xiàng)目公司為主體籌措建設(shè)資金，并給項(xiàng)目公司提供銀行貸款擔(dān)保等方式方便項(xiàng)目公司融資。這一過程只需業(yè)主出具回購承諾函和第三者回購擔(dān)保即可實(shí)現(xiàn)。再次，業(yè)主在建設(shè)過程中參與工程的程度較小，而主要是參與項(xiàng)目工程建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的確定、驗(yàn)收、以及回購款的支付等。此外，業(yè)主的這些職能在項(xiàng)目建設(shè)期間，項(xiàng)目公司也同樣會(huì)履行并負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)管理，并負(fù)責(zé)招標(biāo)項(xiàng)目施工、設(shè)計(jì)、監(jiān)理等單位的確定。

因此完全BT方式具有結(jié)構(gòu)清晰，投資者選擇范圍大的特點(diǎn)，作為融資的主體又具有拓寬融資渠道和降低投資者風(fēng)險(xiǎn)的能力，此外，對(duì)于建設(shè)方而言，具有較大的利潤空間，建設(shè)協(xié)調(diào)，業(yè)主的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、工程管理難度較小，適用于具有成熟工程技術(shù)、投資規(guī)模較大、明確技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)主缺乏工程建設(shè)能力和管理經(jīng)驗(yàn)的工程項(xiàng)目中。

四、在完全BT方式下的財(cái)務(wù)核算

BT項(xiàng)目作為企業(yè)投標(biāo)中標(biāo)獲得的項(xiàng)目，它是一個(gè)施工總承包合同，合同的總價(jià)款是固定的。因此在核算的過程中完全可以執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第15號(hào)―建造合同》進(jìn)行財(cái)務(wù)核算。

項(xiàng)目公司一方面核算工程的投資額，綜合反映整體工程的投資完成情況，另一方面對(duì)BT項(xiàng)目的建設(shè)應(yīng)設(shè)立專戶單獨(dú)核算，核算工程的建安費(fèi)，反映工程的施工收入、施工成本、施工利潤情況。向?qū)魮苋胭Y金時(shí)計(jì)入“其他應(yīng)收款”，在專戶中發(fā)生工程費(fèi)用計(jì)入“工程施工”，按月將實(shí)際發(fā)生的工程費(fèi)用計(jì)入“長期應(yīng)收款”并沖減“其他應(yīng)收款”。

例：假設(shè)某公司中標(biāo)某BT項(xiàng)目，合同總價(jià)為8億元，其中建安工程費(fèi)用6．7億元(計(jì)劃利潤0．7億元)、財(cái)務(wù)成本1．3億元。建設(shè)期兩年，政府回購期限為四年，從竣工驗(yàn)收一年后分四年等額回購。

解：(1)建造合同核算：將建安工程費(fèi)分解并分別編制預(yù)計(jì)總成本和預(yù)計(jì)總收入。據(jù)題意可知預(yù)計(jì)總收入為6.7億元，其中總成本為6．0億元、計(jì)劃利潤為0．7億元。每年按照建造合同準(zhǔn)則計(jì)算完工百分比，確認(rèn)合同收入、合同計(jì)劃利潤和合同費(fèi)用，并編制會(huì)計(jì)分錄。其中會(huì)計(jì)分錄中以及完工時(shí)“工程施工”等科目累計(jì)金額為(單位為億元)：

借：工程施工一合同成本6.OO

貸：工、料、機(jī)等 6.00

借：主營業(yè)務(wù)成本6.00

工程施工一合同毛利O.70

貸：主營業(yè)務(wù)收入 6.70

完工時(shí)，根據(jù)回購協(xié)議辦理竣工驗(yàn)收，進(jìn)行價(jià)款結(jié)算：

借：長期應(yīng)收款一政府一建安工程費(fèi)6.70

貸：工程結(jié)算 6.70

借：工程結(jié)算6.70

貸：工程施工 6.70

由于是四年等額付款，所以每年政府支付2億元，其中建安工程費(fèi)為3．4億元：

借：銀行存款 3.40

貸：長期應(yīng)收款―政府～建安工程費(fèi)3.40

(2)財(cái)務(wù)成本核算：投標(biāo)報(bào)價(jià)中財(cái)務(wù)成本預(yù)算1.3億元。

a．借款發(fā)生利息時(shí)，支付融資利息，按實(shí)際利息入賬：

借：長期應(yīng)收款一BT利息

貸：長期借款一利息

b．根據(jù)題中政府回購期限為四年，從竣工驗(yàn)收一年后分四年等額回購。因此每年政府支付2億元，其中利息為0．35億元：

借：銀行存款O.35

貸：長期應(yīng)收款一BT利息 0.35

c．政府最后一年支付完畢回購款后，清償貸款余額，調(diào)整記入財(cái)務(wù)費(fèi)用，使該科目余額結(jié)平。

此外，如果回購期限在5-8年，且分年償還回購款，如在回購款間發(fā)生的利息將構(gòu)成BT項(xiàng)目的投資成本。工程完工移交時(shí)將“長期應(yīng)收款”科目余額小于或者等于回購款時(shí)，全部轉(zhuǎn)入“持有至到期投資”，收到回購款沖減“持有至到期投資”并按差額確認(rèn)投資收益。但如果大于回購款則應(yīng)立即確認(rèn)投資損失。

五、結(jié)語

BT項(xiàng)目在財(cái)務(wù)核算中具有越來越重要的地位和作用，文章從BT項(xiàng)目的概念、意義、運(yùn)作特點(diǎn)及BT方式等多方面對(duì)BT項(xiàng)目進(jìn)行了全面詳細(xì)的闡述，結(jié)合實(shí)際情況選取了完全BT方式作為BT項(xiàng)目的主要實(shí)施方式，并重點(diǎn)探討完全BT項(xiàng)目下的財(cái)務(wù)核算。因此，研究BT項(xiàng)目在財(cái)務(wù)核算中的應(yīng)用對(duì)于形成統(tǒng)一的核算方式具有重要的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]王立群.項(xiàng)目融資BT模式下會(huì)計(jì)核算方法的應(yīng)用探討.財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2009；3

[2]黃建玲，楊麗明.以BT模式推進(jìn)城市軌道交通建設(shè)的思考.綜合運(yùn)輸，2009；2

篇5

在信息社會(huì)大發(fā)展的今天，企業(yè)預(yù)算管理的應(yīng)用同樣要跟上時(shí)代的步伐，充分適應(yīng)和利用各種信息化的平臺(tái)，才能提高工作效率、協(xié)調(diào)各種內(nèi)部管理，從而使全面預(yù)算管理觀念更易于接受，真正發(fā)揮和發(fā)展的這項(xiàng)管理的效能。我國企業(yè)在建立現(xiàn)代化管理機(jī)制過程中，面臨許多諸如觀念、組織和資金上的問題，因此構(gòu)建企業(yè)預(yù)算管理信息化平臺(tái)可以是一個(gè)多層次的漸進(jìn)模式。

一、企業(yè)預(yù)算管理綜述

1.企業(yè)預(yù)算管理的概念

在羅伯特?卡普蘭（Robert S Kaplan）教授主編的《管理會(huì)計(jì)》(《Management Accounting》)中對(duì)預(yù)算作了如下的定義：“預(yù)算（Budget）是一種資金流入和流出的定量描述，可以用來預(yù)測(cè)組織目前的經(jīng)營決策后果并揭示財(cái)務(wù)計(jì)劃是否可以達(dá)到組織目標(biāo)”[1]。現(xiàn)代預(yù)算管理的概念和實(shí)踐發(fā)展為全面預(yù)算管理，2002年4月10日財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于企業(yè)實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算管理的指導(dǎo)意見》中，將全面預(yù)算管理界定為：利用預(yù)算對(duì)企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位的各種財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)資源進(jìn)行分配、考核、控制，以便有效地組織和協(xié)調(diào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，完成既定的經(jīng)營目標(biāo)。

作為一種科學(xué)的綜合管理工具和現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部管理控制的一種主要方法，預(yù)算管理及其應(yīng)用對(duì)各類經(jīng)濟(jì)組織的作用和功能，在其不同發(fā)展時(shí)期有不同的說法，如威爾士（Welsch）的計(jì)劃、控制、調(diào)整三大職能學(xué)說；安東尼（Anthony）提出了計(jì)劃、傳達(dá)、動(dòng)機(jī)形成、業(yè)績測(cè)定四大職能學(xué)說；德克斯塔（DeCosta）則認(rèn)為它有預(yù)測(cè)、計(jì)劃、權(quán)限付與、業(yè)績測(cè)定、傳達(dá)五種職能。綜合對(duì)我國企業(yè)預(yù)算管理的體系、內(nèi)容和發(fā)展諸方面的認(rèn)識(shí)，筆者認(rèn)為，企業(yè)預(yù)算管理具有以下五種作用，即目標(biāo)導(dǎo)向、資源配置、協(xié)調(diào)溝通、控制反饋、評(píng)價(jià)激勵(lì)。

2.預(yù)算的種類和編制方法

2.1預(yù)算的種類

企業(yè)全面預(yù)算一般分類是按其經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分為營業(yè)（業(yè)務(wù)）預(yù)算、資本預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。營業(yè)預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)能夠用現(xiàn)金收付表現(xiàn)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的預(yù)算。它是企業(yè)全面預(yù)算的起點(diǎn)，從利潤目標(biāo)導(dǎo)向上看，是利潤目標(biāo)分解后到各責(zé)任中心的詳細(xì)情況。營業(yè)預(yù)算一般包括營業(yè)收入預(yù)算、采購預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、期間費(fèi)用（營業(yè)費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算）預(yù)算、其他業(yè)務(wù)收支預(yù)算等。

資本預(yù)算是企業(yè)對(duì)預(yù)算期內(nèi)進(jìn)行資本性投資活動(dòng)的預(yù)算，主要包括權(quán)益性長期投資預(yù)算、固定資產(chǎn)投資預(yù)算和債券投資預(yù)算等。資本預(yù)算一般涵蓋期間比較長，往往是專門決策預(yù)算，但屬于預(yù)算期內(nèi)的收支應(yīng)列入到全面預(yù)算體系中。

財(cái)務(wù)預(yù)算之所以又被稱為總預(yù)算，是因?yàn)樗木幹票仨氁陨鲜鰻I業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)來進(jìn)行，包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)損益表等。財(cái)務(wù)預(yù)算集中反應(yīng)了企業(yè)在預(yù)算內(nèi)的資金營運(yùn)目標(biāo)和利潤實(shí)現(xiàn)目標(biāo)、以及預(yù)算期要控制到的財(cái)務(wù)狀況，是預(yù)算執(zhí)行分析的依據(jù)。

企業(yè)預(yù)算除了上述一般分類外，還有其他的一些分類方法。

2.2預(yù)算的編制方法

2.2.1固定預(yù)算和彈性預(yù)算

固定預(yù)算又稱靜態(tài)預(yù)算，是預(yù)算編制的基本方法，指在編制預(yù)算時(shí)只按預(yù)算期內(nèi)的一種活動(dòng)水平來確定相應(yīng)的預(yù)算指標(biāo)體系及其結(jié)果。

彈性預(yù)算又稱變動(dòng)預(yù)算，是在固定預(yù)算方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它根據(jù)計(jì)劃期內(nèi)可預(yù)見的多種不同業(yè)務(wù)量的水平，分別編制相應(yīng)的預(yù)算，以反映不同基礎(chǔ)下的費(fèi)用和收入水平。彈性預(yù)算還可以根據(jù)不同業(yè)務(wù)量出現(xiàn)的概率，來確定概率期望值下的收入費(fèi)用水平，從而形成概率預(yù)算。

2.2.2增量預(yù)算和零基預(yù)算

增量預(yù)算是在上期或往期預(yù)算執(zhí)行結(jié)果的基礎(chǔ)上，考慮到計(jì)劃期內(nèi)相關(guān)因素的影響，相應(yīng)增加或減少指標(biāo)項(xiàng)目的預(yù)算數(shù)額。

現(xiàn)代預(yù)算管理一般采用零基預(yù)算法。零基預(yù)算是指在編制預(yù)算時(shí)，不以現(xiàn)有的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，而是從實(shí)際工作計(jì)劃和實(shí)際需要出發(fā)，以零為起點(diǎn)和基數(shù)，逐項(xiàng)評(píng)估和審查費(fèi)用開支的必要性和合理性，從而形成預(yù)算值的方法。零基預(yù)算的最大優(yōu)點(diǎn)是不受前期預(yù)算執(zhí)行情況的影響，而能在“重置”的假設(shè)下，促進(jìn)各責(zé)任部門精打細(xì)算，合理地使用資金，而且是使用在企業(yè)最需要的地方。但是，零基預(yù)算對(duì)所有的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估和審查，工作量太大，在現(xiàn)實(shí)中往往流于形式。

2.2.3定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算

定期預(yù)算是指在編制預(yù)算時(shí)以不變的會(huì)計(jì)期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。該方法便于考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行情況，但缺點(diǎn)也很多，如年度預(yù)算的估算準(zhǔn)確性難以保證、相對(duì)情況變化和調(diào)整的滯后性、預(yù)算的人為階段與經(jīng)營的連續(xù)性的矛盾等等。

滾動(dòng)預(yù)算是在定期預(yù)算的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的預(yù)算方法，又稱連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算，是指將預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度脫離，隨著時(shí)間推移和預(yù)算的執(zhí)行，逐期延伸和補(bǔ)充內(nèi)容，整個(gè)預(yù)算處于12個(gè)月的滾動(dòng)狀態(tài)的一種方法。滾動(dòng)預(yù)算是現(xiàn)代預(yù)算管理理論的主流方法，具有透明度高、及時(shí)性強(qiáng)、連續(xù)性完整性和穩(wěn)定性突出等優(yōu)點(diǎn)，但由于其工作量大，遠(yuǎn)期研究頻繁等原因，在預(yù)算實(shí)踐中普及度不高。

3.預(yù)算系統(tǒng)與會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的整合

預(yù)算管理從一定角度來說是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的范圍，它與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理的共同點(diǎn)是都以數(shù)量和貨幣的形式來反映監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)狀況，目的在于提高企業(yè)的效益。但兩者又有顯著的不同，即預(yù)算管理是一種事前控制，著重于預(yù)測(cè)和計(jì)劃；會(huì)計(jì)管理是一種事后監(jiān)督，著重于憑證和反映。正因?yàn)槿绱?，才有必要將兩者的信息充分整合起來，使事前控制有基礎(chǔ)、事后控制有參照，才能明確責(zé)任和職權(quán)，使企業(yè)的管理有章有序。

會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)（Accounting Information System，AIS），“是管理信息系統(tǒng)的一個(gè)子系統(tǒng)，是一個(gè)面向價(jià)值信息管理的系統(tǒng)，專門用于企事業(yè)單位處理會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)，收集、存儲(chǔ)、加工、傳輸各種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，向會(huì)計(jì)信息使用者提供財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為主的經(jīng)濟(jì)信息的信息系統(tǒng)”[1]。無論是國外還是在國內(nèi)，會(huì)計(jì)信息化的進(jìn)行快于其他企業(yè)級(jí)管理系統(tǒng)，從單項(xiàng)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)處理到部門級(jí)的會(huì)計(jì)電算化、再到會(huì)計(jì)與業(yè)務(wù)融為一體的ERP系統(tǒng)，會(huì)計(jì)信息管理系統(tǒng)已能夠?qū)崿F(xiàn)物流、資金流、信息流的三流合一，在動(dòng)態(tài)性、集成性、優(yōu)化性和廣泛性等方面得到更大的發(fā)展。

企業(yè)信息化就是運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、管理和營銷活動(dòng)流程進(jìn)行全方位改造，充分開發(fā)、利用人、財(cái)、物資源及企業(yè)內(nèi)外信息資源進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，降低生產(chǎn)和管理成本，提高經(jīng)濟(jì)效益的過程，是一項(xiàng)長期的綜合性系統(tǒng)工程。 較完整的EIS架構(gòu)整合了企業(yè)后端的諸系統(tǒng)，如ERP、財(cái)務(wù)、預(yù)算、計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、進(jìn)銷存、人力資源、辦公自動(dòng)化、客戶資源管理、電子商務(wù)、企業(yè)決策支持等系統(tǒng)，并加上企業(yè)門戶的功能和控管權(quán)限安全等。當(dāng)前我國企業(yè)信息化正處于一個(gè)大發(fā)展時(shí)期，相信預(yù)算管理的思想和應(yīng)用也會(huì)隨之深入普及和發(fā)展。

二、企業(yè)預(yù)算管理信息化的應(yīng)用基礎(chǔ)

要充分運(yùn)用信息技術(shù)提高預(yù)算管理水平，就必須具備一定的軟硬件基礎(chǔ)，以及經(jīng)辦人員預(yù)算流程和相關(guān)軟件的掌握。具體包括：

1.企業(yè)經(jīng)營管理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化

目前，電腦等信息化設(shè)備在企業(yè)普及度比較高，而且一般都在使用商業(yè)化或者專門開發(fā)的會(huì)計(jì)電算化軟件，因此，一些基礎(chǔ)電子數(shù)據(jù)應(yīng)該是有的。在此基礎(chǔ)上，還有必要對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向和縱向的分析整理，如歷年的收支分析表等。

2.必備的電腦終端和局域網(wǎng)絡(luò)

各預(yù)算執(zhí)行（責(zé)任）部門其及預(yù)算人員應(yīng)配備計(jì)算機(jī)終端設(shè)備；同時(shí)，整個(gè)企業(yè)范圍內(nèi)應(yīng)建設(shè)局域網(wǎng)，以保證預(yù)算管理各個(gè)部門、各個(gè)環(huán)節(jié)都能實(shí)現(xiàn)信息化傳遞。預(yù)算管理的服務(wù)器或數(shù)據(jù)庫可在機(jī)房進(jìn)行單獨(dú)的管理，也可以設(shè)于財(cái)務(wù)部門；但財(cái)務(wù)部門的網(wǎng)絡(luò)區(qū)域應(yīng)有一定的設(shè)限。

隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)信息化應(yīng)用的空間廣度和內(nèi)容深度會(huì)不斷延長，這時(shí)的的網(wǎng)絡(luò)交換和連接系統(tǒng)以及終端配置還會(huì)不斷突破和升級(jí)。

3.會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)及管理信息系統(tǒng)的應(yīng)用

會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)是進(jìn)行預(yù)算信息處理的一個(gè)必要前提，也是預(yù)算分析和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)在我國發(fā)展歷史比較早，投入的研究和應(yīng)用也比較多，是最為完善和成熟的信息系統(tǒng)。目前的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)正在向物流、決策、人力資源、AO等方向不斷延伸和整合，形成企業(yè)資源規(guī)劃（ERP）級(jí)別的信息系統(tǒng)。

但這些信息系統(tǒng)中對(duì)預(yù)算管理的支持還十分有限。有些軟件包含預(yù)算管理的模塊，但自身功能及與Excel等通用軟件的傳導(dǎo)結(jié)合方面都不盡人意。目前也有一些預(yù)算管理系統(tǒng)出來，但應(yīng)用還比較少?；贓xcel框架的信息化應(yīng)用條件都比較成熟，但發(fā)展方向應(yīng)該是集成軟件乃至企業(yè)級(jí)信息管理系統(tǒng)。

4.必要的制度、指南和人員培訓(xùn)

目前，企業(yè)全面預(yù)算管理開展得并不普及，因此有必要從一開始就應(yīng)用信息化手段和平臺(tái)。制定企業(yè)預(yù)算制度、預(yù)算編制說明等規(guī)范和指南文件的過程，也是提高團(tuán)隊(duì)對(duì)預(yù)算及預(yù)算管理認(rèn)識(shí)和接受的過程。相關(guān)的培訓(xùn)工作主要是對(duì)預(yù)算的內(nèi)在特點(diǎn)、指標(biāo)體系、電子表格、網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用以及集成預(yù)算管理信息系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和掌握。

三、Excel電子表格在預(yù)算管理中的應(yīng)用

Excel電子表格是常用的辦公自動(dòng)化軟件，它不用編程、易用性強(qiáng)，卻有著強(qiáng)大的表格處理、數(shù)據(jù)庫管理、統(tǒng)計(jì)圖表等功能。應(yīng)用這樣的軟件編制預(yù)算并進(jìn)行預(yù)算的控制和分析，可以大大降低預(yù)算管理成本、提高其工作效率和開放性，使預(yù)算編制更加準(zhǔn)確。

在上述分析和管理層確定工作重點(diǎn)后，預(yù)算日常管理部門（如財(cái)務(wù)部）著手?jǐn)M定基于Excel的“年度預(yù)算工作簿”和預(yù)算說明電子（word）文檔。年度預(yù)算工作簿應(yīng)包括上述各預(yù)算表，必要時(shí)有些項(xiàng)目可單獨(dú)列表；各預(yù)算表年度間應(yīng)有一定的連續(xù)性，這樣即利于比較分析，又可減少工作量。單個(gè)表格或表格內(nèi)項(xiàng)目還應(yīng)注明填報(bào)部門，以便于填報(bào)、便于分清職責(zé)和進(jìn)行預(yù)算考核評(píng)價(jià)，還有利于促進(jìn)企業(yè)的費(fèi)用歸口管理?，F(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)利潤表則在各經(jīng)營（費(fèi)用）預(yù)算基礎(chǔ)上自動(dòng)匯總并加上財(cái)務(wù)部門分析填列。

應(yīng)用Excel軟件，為保證各預(yù)算數(shù)字的質(zhì)量，各預(yù)算表應(yīng)預(yù)設(shè)自動(dòng)計(jì)算公式，表內(nèi)項(xiàng)目之間、表與表之間的邏輯關(guān)系應(yīng)預(yù)設(shè)公式或進(jìn)行“數(shù)據(jù)有效性”限制，表與表、各表套之間的鏈接關(guān)系應(yīng)當(dāng)清晰明了，電子表格體系預(yù)設(shè)完成后，非填加部分應(yīng)設(shè)置“保護(hù)”。

預(yù)算電子表格系統(tǒng)在編制審批過程中，要充分應(yīng)用Excel的在線數(shù)據(jù)處理功能和企業(yè)局域網(wǎng)平臺(tái)，才能提高質(zhì)量和效率。在月度預(yù)算執(zhí)行控制過程中，為充分落實(shí)“凡支出必有預(yù)算、預(yù)算不得突破”的原則，可以就Excel表格，編制預(yù)算執(zhí)行登記表，或應(yīng)用“VBA”等編輯“宏”模塊，審核登統(tǒng)每一份支出憑證。表格和模塊在無預(yù)算或預(yù)算突破時(shí)應(yīng)能即時(shí)發(fā)出警告，生成的匯總表應(yīng)能與會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比交換。

Excel雖然功能非常強(qiáng)大，但對(duì)于預(yù)算管理來說，還是有著不少的缺陷。如編制合并等工作煩瑣、容易出現(xiàn)技術(shù)性錯(cuò)誤；表格內(nèi)容易被修改、模版維護(hù)困難；不易隨時(shí)調(diào)閱查詢、分析和考核滯后等等。在會(huì)計(jì)信息化和企業(yè)資源規(guī)劃（ERP）快速發(fā)展的情況下，開發(fā)和應(yīng)用集成的全面預(yù)算管理信息系統(tǒng)，可能有效解決上述問題，同時(shí)還能與上述企業(yè)級(jí)的信息化管理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定可靠的對(duì)接和整合，將把企業(yè)預(yù)算管理水平推進(jìn)到一個(gè)更新的高度。

參考文獻(xiàn)：

[1]歐陽電平.《會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)》.武漢大學(xué)出版社，2008的第1版.

[2]梅姝娥，陳偉達(dá)主編．《管理信息系統(tǒng)》．石油工業(yè)出版社，2006第1版.

[3]王運(yùn)轉(zhuǎn)．《基于信息系統(tǒng)的全面預(yù)算編制技術(shù)》．《會(huì)計(jì)之友》，2006年第2期.

篇6

【關(guān)鍵詞】高校教育成本;會(huì)計(jì)核算;會(huì)計(jì)科目

1引言

為了規(guī)范高等學(xué)校的會(huì)計(jì)核算，保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，為配合財(cái)政預(yù)算改革和滿足高校經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，財(cái)政部根據(jù)《中華人民共和國會(huì)計(jì)法》《事業(yè)單位會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，結(jié)合《高等學(xué)校財(cái)務(wù)制度》，修訂了《高等學(xué)校會(huì)計(jì)制度》（以下簡稱新會(huì)計(jì)制度），并于2014年1月1日起施行新《高等學(xué)校會(huì)計(jì)制度》。新會(huì)計(jì)制度調(diào)整了部分會(huì)計(jì)核算科目，對(duì)其進(jìn)行了全面的梳理和完善，對(duì)高校的會(huì)計(jì)核算進(jìn)一步做了規(guī)范,但依然沒有明確設(shè)置教育成本核算科目，沒有實(shí)現(xiàn)對(duì)教育成本的核算。因此，如何通過設(shè)置會(huì)計(jì)科目進(jìn)行日常會(huì)計(jì)核算，反映高校教育經(jīng)費(fèi)支出成本，是高校管理者以及每個(gè)財(cái)務(wù)人員值得深入研究的課題。

2高等學(xué)校教育成本的概念及特征

高校教育成本是指一定時(shí)期內(nèi)為培養(yǎng)本校學(xué)生所耗費(fèi)的全部費(fèi)用，是指高校教育的實(shí)際支出，不含學(xué)生的個(gè)人教育成本或機(jī)會(huì)成本，簡而言之與高校教育學(xué)生相關(guān)的、由高校支付的費(fèi)用均應(yīng)計(jì)入教育成本核算的范圍。[1]高校教育成本一般具有以下三個(gè)特征:①高等學(xué)校及其下屬單位是成本核算的主體；②學(xué)生是其核算對(duì)象，學(xué)生的在校期間是成本核算的核算周期；③有明確的成本核算范圍，只對(duì)與學(xué)生有關(guān)的資源實(shí)際耗費(fèi)進(jìn)行計(jì)算，不包含機(jī)會(huì)成本。

3高等學(xué)校教育成本核算的現(xiàn)狀

新《高等學(xué)校會(huì)計(jì)制度》在會(huì)計(jì)科目的設(shè)置上有了較大改變，進(jìn)一步細(xì)化了對(duì)支出類的會(huì)計(jì)科目，區(qū)分了資金來源和性質(zhì)，以及使用范圍等，新制度將原來的“事業(yè)支出”細(xì)化為現(xiàn)在的“教育事業(yè)支出”、“科研事業(yè)支出”、“行政管理支出”、“后勤保障支出”和“離退休支出”等主要的五大類，再按“基本支出”和“項(xiàng)目支出”作為經(jīng)濟(jì)分類，更加細(xì)化了核算管理。新制度雖沒有明確提出成本核算的科目，但是完善了會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)，擴(kuò)大了權(quán)責(zé)發(fā)生制的使用范圍，這些對(duì)完善成本核算科目設(shè)置的研究奠定了基礎(chǔ)。對(duì)高校固定資產(chǎn)計(jì)提折舊、對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行攤銷，為高校教育成本核算的精確性提供了保障。另外高?；ú⑷雽W(xué)校的“大賬”，保證了高校教育成本核算體系的完整性。高校教育成本可以衡量一個(gè)學(xué)校的經(jīng)營管理水平，還有學(xué)校的辦學(xué)效益，提供教育活動(dòng)中耗費(fèi)資源的數(shù)據(jù)，以便滿足政府、社會(huì)、學(xué)生等不同主體對(duì)高校教育成本信息的需求。不同于西方國家，我國大部分高校只是作為一個(gè)非盈利性組織，其大部分資金都來源于政府撥款，用于日常運(yùn)行，會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)以收付實(shí)現(xiàn)制為主，也沒有專門的核算教育成本的會(huì)計(jì)科目，嚴(yán)重制約了高校教育成本的核算，長期以來也沒有要求計(jì)算教育成本、計(jì)算盈虧。所以到目前為止，我國高校也沒有一套完整統(tǒng)一的教育成本核算方法和核算管理體系。

4高等學(xué)校教育成本核算中存在的問題

4.1會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)的差異不利于成本核算新會(huì)計(jì)制度中指明：“高等學(xué)校會(huì)計(jì)核算一般采用收付實(shí)現(xiàn)制，但部分經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或者事項(xiàng)的核算應(yīng)當(dāng)按照本制度的規(guī)定采用權(quán)責(zé)發(fā)生制。”因此高校的很多經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)中，貨幣收支和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的時(shí)間不一定完全一致，在收入和支出的確認(rèn)方面，兩種核算基礎(chǔ)有著較大的差異，以貨幣收支為依據(jù)核算成本造成數(shù)據(jù)的失真，并不能準(zhǔn)確、及時(shí)、完整的反應(yīng)高等學(xué)校的經(jīng)營狀況。

4.2目前高校教育成本的核算范圍依然不明確高校的費(fèi)用支出種類非常之多，包括工資福利支出、商品和服務(wù)支出、對(duì)個(gè)人和家庭的補(bǔ)助支出、債務(wù)支出、基本建設(shè)支出以及其他資本性支出等等，在核算教育成本過程中，如果不加以歸類，簡單地以學(xué)校所有實(shí)際支出作為成本的話，勢(shì)必會(huì)大大高估了教育成本，比如：高校的科研經(jīng)費(fèi)，高?？蒲谐晒呛饬恳粋€(gè)高校的綜合實(shí)力的重要指標(biāo)，也是老師教學(xué)的重要資料，但是如果一味地追求科研成果，將科研支出全部計(jì)入教育成本，肯定會(huì)夸大高校的教育成本，因此是否應(yīng)該計(jì)入，或者計(jì)入多少都是影響成本核算的重要指標(biāo)。還有就是離退休人員經(jīng)費(fèi)，離退休教師的工資福利支出是否應(yīng)該計(jì)入教育成本也是目前討論的重點(diǎn)之一。

4.3長期以來的外界環(huán)境不重視高校教育成本核算在我國，大部分高等學(xué)校是不以盈利為目的的非盈利組織，在日常運(yùn)行過程中，不會(huì)對(duì)每一筆費(fèi)用的支出去計(jì)算成本、利潤等，而更加關(guān)注的是招生情況、學(xué)校的聲望和排名等，另外學(xué)校大部分收入還是來源于財(cái)政的撥款，著重于教育設(shè)施、校園基本建設(shè)、科研和專項(xiàng)項(xiàng)目的投入，對(duì)教育成本核算的要求更加沒有那么強(qiáng)烈，最多只會(huì)考慮到收支平衡。

5完善高等學(xué)校教育成本核算的科目設(shè)置

5.1按照與教育成本相關(guān)性的重要程度分類設(shè)置科目高校支出種類繁多，首先要?dú)w集和剝離與教育無關(guān)的費(fèi)用，再按照與教育成本直接、間接等重要程度設(shè)置科目。①將科研支出以及科研分?jǐn)傎M(fèi)用支出，還有其他不列入教育成本的劃分為與教育無關(guān)成本，在核算教育成本過程中應(yīng)該予以剔除。②與教育相關(guān)的直接成本，如：教育事業(yè)支出、學(xué)生經(jīng)費(fèi)支出等計(jì)入完全教育成本，“教育事業(yè)支出”科目是用來核算與教學(xué)工作直接相關(guān)的各項(xiàng)成本，包括：教學(xué)直接費(fèi)用、教務(wù)管理費(fèi)用等教師授課課酬、教務(wù)辦公用品、考務(wù)費(fèi)用等等?！皩W(xué)生經(jīng)費(fèi)支出”顧名思義就是與學(xué)生教育直接相關(guān)的支出，包括：學(xué)生獎(jiǎng)助學(xué)金、學(xué)生活動(dòng)費(fèi)、學(xué)生實(shí)習(xí)、實(shí)踐費(fèi)、學(xué)生管理費(fèi)、招生及分配經(jīng)費(fèi)等等。③與教育相關(guān)的間接成本，主要涉及的是公共部分的費(fèi)用支出，如：后勤公共服務(wù)支出、圖書館運(yùn)行費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、行政管理費(fèi)用等等需要在期末按照一定比例進(jìn)行分配的支出，這部分費(fèi)用往往既涉及教學(xué)又涉及科研。

5.2增加成本核算相關(guān)的功能類明細(xì)科目的設(shè)置高校教育成本的核算難度很大，最主要的原因就是核算范圍不明確，成本核算沒有相應(yīng)的依據(jù)，論文根據(jù)高校教育成本的概念與學(xué)生教育有關(guān)的直接和間接費(fèi)用都直接計(jì)入或分配計(jì)入高校教育成本，與學(xué)生教育無關(guān)比如科研等費(fèi)用則不計(jì)入高校教育成本。由于新會(huì)計(jì)制度的支出科目無法明確核算高校教育成本，在進(jìn)行高校教育成本核算時(shí)可增設(shè)計(jì)入教育成本和不計(jì)入教育成本功能類明細(xì)科目，雖然目前經(jīng)濟(jì)分類中將各類支出劃分為基本支出和項(xiàng)目支出，但依然沒有解決支出科目與高校教育成本的核算內(nèi)容不一致的問題[2]。例如，學(xué)校新購入一批固定資產(chǎn)，在購入時(shí)計(jì)入對(duì)應(yīng)的支出科目，但是不能一次性全部計(jì)入教育成本，通過每月計(jì)提折舊分期計(jì)入高校教育成本。另外，新會(huì)計(jì)制度雖然提出固定資產(chǎn)要計(jì)提折舊，無形資產(chǎn)要進(jìn)行攤銷，但目前高校對(duì)于折舊和攤銷的會(huì)計(jì)處理方法是沖減非流動(dòng)資產(chǎn)基金，并沒有計(jì)入相應(yīng)的成本費(fèi)用類科目，因此在科目設(shè)置中可以考慮以相同金額計(jì)入對(duì)應(yīng)的支出類科目的借方和貸方，用支出類科目的借方發(fā)生額作為提取高校教育成本的數(shù)據(jù)。

5.3充分利用現(xiàn)代信息化手段，設(shè)置和細(xì)化會(huì)計(jì)科目新會(huì)計(jì)制度相比與舊高校會(huì)計(jì)制度，在多個(gè)方面進(jìn)行了改革，尤其是會(huì)計(jì)科目的設(shè)置上，進(jìn)一步細(xì)化了支出類科目，并引入了預(yù)算管理概念。隨著會(huì)計(jì)核算管理系統(tǒng)的普遍應(yīng)用，各類財(cái)務(wù)軟件已經(jīng)取代了之前會(huì)計(jì)手工做賬的年代，利用財(cái)務(wù)系統(tǒng)所具備的會(huì)計(jì)科目、功能科目、經(jīng)濟(jì)分類科目三維核算方式，通過科學(xué)的設(shè)置會(huì)計(jì)科目、項(xiàng)目代碼和部門代碼，可以確定每一筆經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的類別、屬性、歸屬等，滿足各類信息的需求，簡化了教育成本核算數(shù)據(jù)的提取，大大提高了工作效率，保證了數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

【參考文獻(xiàn)】

【1】李霞.高校教育成本核算探析[J].價(jià)值工程，2015(27)：11-12.

篇7

一、企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的基本理論

近年來，我國逐漸加大對(duì)企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的建設(shè)力度?！稌?huì)計(jì)法》第二十七條明確提出：各單位應(yīng)當(dāng)建立、健全本單位內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督制度，并對(duì)單位內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督制度作了明確規(guī)定。作為《會(huì)計(jì)法》的配套規(guī)章，財(cái)政部頒布了《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范――基本規(guī)范（試行）》和《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范――貨幣資金（試行）》。這兩個(gè)規(guī)范的實(shí)施，適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度建立需求，是強(qiáng)化單位內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督的重要?jiǎng)?chuàng)舉，經(jīng)過多年的改革和發(fā)展，我國企業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制體系已初步形成，但還存在一些問題。從內(nèi)部控制的發(fā)展分析以多學(xué)科交叉的綜合管理屬性定位比較符合其發(fā)展規(guī)律。

（一）企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的發(fā)展

建立現(xiàn)代企業(yè)制度是發(fā)展社會(huì)化大生產(chǎn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然要求。公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種有效組織形式。內(nèi)部結(jié)構(gòu)是由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理組成，他們各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、相互制衡，從而形成對(duì)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部控制的機(jī)制。這種內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機(jī)制要求：董事會(huì)要維護(hù)出資人權(quán)益，對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)，并對(duì)公司的發(fā)展目標(biāo)和重大經(jīng)營活動(dòng)做出決策，聘任經(jīng)營者，并對(duì)經(jīng)營者的業(yè)績進(jìn)行考核和評(píng)價(jià)，發(fā)揮監(jiān)事會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和董事、經(jīng)營者行為的監(jiān)督作用。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和完善，內(nèi)部控制作為公司制機(jī)構(gòu)的一種重要制度，應(yīng)包括公司的組織規(guī)劃、任務(wù)和責(zé)任的委派，賬戶和報(bào)表的設(shè)計(jì)以及應(yīng)用于以下各方面的措施和方法，即保護(hù)公司的資產(chǎn)，提高會(huì)計(jì)和其他業(yè)務(wù)資料及報(bào)告的真實(shí)性和完整性；推動(dòng)和判斷公司各方面活動(dòng)的經(jīng)營效率，傳達(dá)管理方針，衡量其遵循情況。由于財(cái)務(wù)報(bào)告的目的是向各種信息使用者提供有利于作出合理經(jīng)濟(jì)決策的信息，為此，各單位的管理當(dāng)局就有責(zé)任去設(shè)計(jì)并應(yīng)用一種能產(chǎn)生真實(shí)性、完整性、及時(shí)性的財(cái)務(wù)信息的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度。

（二）企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的基本概念及內(nèi)容

內(nèi)部會(huì)計(jì)控制是指的一位為了提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，保護(hù)資產(chǎn)的安全、完整，確保有關(guān)法律法規(guī)和各項(xiàng)規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行而制定和實(shí)施的一系列的控制方法、措施和程序的總稱。從系統(tǒng)論的角度看，企業(yè)的內(nèi)部控制實(shí)質(zhì)上是一項(xiàng)具備明確的控制目標(biāo)、完整有效的控制功能、健全完善的控制機(jī)制和協(xié)調(diào)有序的控制措施與程序的控制系統(tǒng)，內(nèi)部會(huì)計(jì)控制正是這一系統(tǒng)的組成部分――會(huì)計(jì)控制子系統(tǒng)。

一般而言，內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的基本要素包括以下幾個(gè)方面：

1、內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的主體和對(duì)象

企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的主體是企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員，內(nèi)部會(huì)計(jì)控制則是在會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)及會(huì)計(jì)人員處理會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)過程中進(jìn)行的，其對(duì)象則涵蓋了企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

2、內(nèi)部牽制――不相容職務(wù)之間的分離

內(nèi)部牽制的工作基點(diǎn)就是以任何個(gè)人或部門都不能單獨(dú)控制任何一項(xiàng)或一部分業(yè)務(wù)權(quán)力的方式進(jìn)行組織上的責(zé)任分工，要求每項(xiàng)業(yè)務(wù)通過正常發(fā)揮其他個(gè)人或部門的功能來進(jìn)行交叉檢查或交叉控制以便使各項(xiàng)業(yè)務(wù)能完整正確地經(jīng)過規(guī)定的處理程序在現(xiàn)代內(nèi)部控制理論中，內(nèi)部牽制仍然占有重要的地位，它是有關(guān)組織機(jī)構(gòu)控制和職務(wù)分離控制的基礎(chǔ)。

3、內(nèi)部會(huì)計(jì)控制具體內(nèi)容

內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的具體內(nèi)容因企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、經(jīng)營方式與規(guī)模、管理體制、會(huì)計(jì)核算制度不同而不同通常情況下，內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的基本內(nèi)容包括：

（1）貨幣資金控制

貨幣資金是單位流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，其涉及面廣，收付頻繁，攜帶方便，屬性易變，往往是經(jīng)濟(jì)犯罪分子自接竊取之物，也是各種違法亂紀(jì)行為獵取的對(duì)象，因此，貨幣資金內(nèi)部控制制度的首要目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是：保證收入環(huán)節(jié)的貨幣資金及時(shí)足額回收，并正確地得以記錄和反映；其次，所有貨幣資金的支出均應(yīng)按照經(jīng)批準(zhǔn)的預(yù)算和用途進(jìn)行，并及時(shí)正確地予以記錄；司時(shí)，庫存現(xiàn)金和銀行存款等應(yīng)加以妥善保管、準(zhǔn)確報(bào)告確保支付但又不過量保存現(xiàn)金余額。

（2）實(shí)物資產(chǎn)控制

企業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)主要是存貨和固定資產(chǎn)，它們?cè)谫Y產(chǎn)總額中所占比重最大，因此，存貨和固定資產(chǎn)的控制在內(nèi)部控制中處于首要地位。

企業(yè)的存貨在資產(chǎn)中所占的比重大，種類繁多，存放分散。因此加強(qiáng)對(duì)存貨資產(chǎn)的控制，防止各種存貨資產(chǎn)被盜，毀損和流失，對(duì)于加強(qiáng)整個(gè)實(shí)物資產(chǎn)的控制至關(guān)重要。

（3）對(duì)外投資控制

投資活動(dòng)是企業(yè)通過分配來增加財(cái)富，或?yàn)橹\求其他利益，將一部分資產(chǎn)讓渡給其他單位而獲得另一部分資源的活動(dòng)投資活動(dòng)與企業(yè)的其他業(yè)務(wù)相比具有交易數(shù)量少，每筆交易金額大，風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，由于投資活動(dòng)的單位價(jià)值較大，一旦投資決策失誤，造成的損失也十分嚴(yán)重，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

（4）工程項(xiàng)目控制

工程項(xiàng)目包括基本建設(shè)項(xiàng)目和技術(shù)改造項(xiàng)目，工程項(xiàng)目一般工期較長，投資數(shù)額大，專業(yè)技術(shù)要求較高，如不加強(qiáng)管理和控制，往往容易發(fā)生舞弊行為，也容易發(fā)生浪費(fèi)或支出失控等情況，因此加強(qiáng)對(duì)工程預(yù)算執(zhí)行情況的監(jiān)督，在保證工程順利進(jìn)行的前提下嚴(yán)格控制工程的各項(xiàng)支出，是工程項(xiàng)目控制的重點(diǎn)，同時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立規(guī)范的工程項(xiàng)目決策的責(zé)任制度，加強(qiáng)工程項(xiàng)目的預(yù)算、招投標(biāo)、質(zhì)量管理等環(huán)節(jié)的會(huì)計(jì)控制，防范決策失誤及工程發(fā)包、承包、施工、驗(yàn)收等過程中的舞弊行為。

（5）采購與付款的控制

采購與付款業(yè)務(wù)是各單位經(jīng)常發(fā)生的業(yè)務(wù)，其關(guān)鍵控制點(diǎn)包括：建立采購與付款的崗位責(zé)任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責(zé)、權(quán)限確保辦理采購與付款業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督；建立嚴(yán)格的采購與付款業(yè)務(wù)的授權(quán)批準(zhǔn)制度，規(guī)定經(jīng)辦人的職J之范圍和下作要求同時(shí)保證審批人在授權(quán)范圍內(nèi)審批；對(duì)于重要的采購付款業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)組織專業(yè)人員進(jìn)行可行性分析論證，并實(shí)行單位領(lǐng)導(dǎo)集體決策和審批；建立采購與付款業(yè)務(wù)的預(yù)算管理制度，實(shí)行限量采購管理，節(jié)約資金使用。

（6）成本費(fèi)用控制

成木費(fèi)用是企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)生的耗費(fèi)，包括自接成本、營業(yè)成本、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等。成本費(fèi)用的控制的核心目標(biāo)是要盡可能地合理地節(jié)約開支，以最小的資源耗費(fèi)取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立成本費(fèi)用控制系統(tǒng)，制定一整套成本費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，分解成本費(fèi)用的各項(xiàng)指標(biāo)

二、企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的重要性

（一）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制存在的問題

對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)的的“泛假主義”，會(huì)計(jì)內(nèi)部控制被提到了極為重要的地位。以往，財(cái)務(wù)主管們似乎將全部的精力都集中在了幾張財(cái)務(wù)報(bào)表上，可是卻忽視了生成財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)內(nèi)部控制上；以往審計(jì)人員往往將很大的精力放在了實(shí)質(zhì)性測(cè)試上，卻很少來了解一下客戶的內(nèi)控體系。這種治標(biāo)不治本的方法釀成了嚴(yán)重的后果。就目前我國企業(yè)來看，在內(nèi)部控制方面存在的問題及缺陷主要包括有：

1、大部分企業(yè)存在則產(chǎn)損失、潛在虧損、無效資產(chǎn)等；不良資產(chǎn)數(shù)額大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)質(zhì)量不高，資產(chǎn)運(yùn)營效率低等質(zhì)量問題。

2、法人治理結(jié)構(gòu)不完善，致使會(huì)計(jì)控制的監(jiān)督與約束機(jī)制建立滯后，企業(yè)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重。決策和監(jiān)督權(quán)由事實(shí)上的所有者行使，沒有實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與決策權(quán)分離，致使經(jīng)營者實(shí)際上掌握了企業(yè)的控制權(quán)，導(dǎo)致企業(yè)管理失控、資產(chǎn)流失，業(yè)績長期下滑。

3、內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督環(huán)節(jié)相當(dāng)薄弱。我國多數(shù)企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)隸屬于地位較低的主管領(lǐng)導(dǎo)，審計(jì)工作沒有受到董事會(huì)的重視，發(fā)揮不了審計(jì)職能。

4、企業(yè)重改制，輕財(cái)務(wù)內(nèi)控。企業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改制是必然的，而企業(yè)卻把過多精力放在產(chǎn)權(quán)改革上，忽視與企業(yè)相關(guān)的問題――建立現(xiàn)代財(cái)務(wù)控制體系。

5、激勵(lì)措施不健全。目前很多企業(yè)對(duì)于會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員執(zhí)行內(nèi)部控制制度的好壞缺乏一個(gè)賞罰有度的獎(jiǎng)懲制度，即使有也沒有完全制度化。

（二）企業(yè)會(huì)計(jì)內(nèi)部控制有其自身特點(diǎn)和固有限制

1、受控制目標(biāo)的制約

內(nèi)部控制的規(guī)模一般與控制目標(biāo)相適應(yīng)，如果控制的規(guī)模超出了控制目標(biāo)，表明存在一些多余的控制，應(yīng)該加以避免。相反，如果控制規(guī)模不能保證控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，表明會(huì)計(jì)控制嚴(yán)重不足。一般情況下，會(huì)計(jì)控制應(yīng)保證以下目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。第一，有助于管理層實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營方針和目標(biāo)。第二，保護(hù)單位各項(xiàng)資產(chǎn)的安全和完整，防止資產(chǎn)流失。第三，保證業(yè)務(wù)經(jīng)營信息和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性、完整性。另外，保證單位內(nèi)部財(cái)務(wù)活動(dòng)的合法性也是內(nèi)控目標(biāo)。

2、會(huì)計(jì)內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)受企業(yè)規(guī)模的影響

企業(yè)規(guī)模大小必然制約會(huì)計(jì)內(nèi)部控制。小企業(yè)的業(yè)主通過直接參與經(jīng)營，可以監(jiān)控生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，無需過多的管理人員從事內(nèi)部控制工作。大型企業(yè)就有必要建立較高水平的內(nèi)部控制，科學(xué)的內(nèi)控體系可以防范風(fēng)險(xiǎn)，保證目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

3、受制于成本效益原則

管理層在設(shè)計(jì)和實(shí)施某項(xiàng)內(nèi)部控制時(shí)，必然要權(quán)衡強(qiáng)化內(nèi)部控制的利弊得失。如果增加控制環(huán)節(jié)過于降低辦事效率，就可能會(huì)放棄設(shè)計(jì)或?qū)嵤┻@項(xiàng)內(nèi)部控制。

4、對(duì)例外事項(xiàng)或預(yù)料之外的業(yè)務(wù)失去控制力

內(nèi)部控制可能因經(jīng)營環(huán)境、業(yè)務(wù)制度的改變而削弱或失敗。中一位己有的內(nèi)部控制制度一般都是為那些重復(fù)發(fā)生的常規(guī)業(yè)務(wù)類型而設(shè)計(jì)的。企業(yè)處在經(jīng)常變化的環(huán)境之中，為便于生存和保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)能力，勢(shì)必要經(jīng)常調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，這就導(dǎo)致原有的控制制度對(duì)新增的業(yè)務(wù)內(nèi)容失去控制作用。

三、企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制存在問題的解決建議

各企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，制定出適合企業(yè)自己的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)外，還應(yīng)從以下幾個(gè)方面解決前述存在的問題與缺陷。

（一）開展建章立制，加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度的建設(shè)

依據(jù)有關(guān)的法規(guī)政策.認(rèn)真分析解剖自己企業(yè)存在的問題，抓住改進(jìn)和改善企業(yè)管理水平和管理效率這個(gè)中心，圍繞減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和盈利水平這個(gè)核心，制定本企業(yè)的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度和具體的實(shí)施辦法。此類制度應(yīng)該從定崗定員、明確崗位職責(zé)、完善內(nèi)部牽制制度入手，按照合規(guī)經(jīng)營的要求建立內(nèi)部控制制度，做到財(cái)產(chǎn)管理制度健全、會(huì)計(jì)信息真實(shí)。同時(shí)，要考慮效益大于成本的原則，既不能因?yàn)閮?nèi)控制度不健全對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，也不能追求盡善盡美造成無限制的支出。

（二）明確自控重點(diǎn)，培育自我約束的自拉能力

由于企業(yè)職工的思想觀念和素質(zhì)、經(jīng)營管理者的管理理念和管理水平、經(jīng)營狀況和管理狀況、內(nèi)外部環(huán)境條件等諸多方面的差異性，企業(yè)內(nèi)控的任務(wù)、內(nèi)容、主要環(huán)節(jié)和重點(diǎn)不盡相同。因此，要在國家有關(guān)法規(guī)政策的指導(dǎo)下，一切從本企業(yè)的實(shí)際出發(fā)，科學(xué)而準(zhǔn)確地確定出自控重點(diǎn)和自控目標(biāo)。

篇8

關(guān)鍵詞: 房地產(chǎn)企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)部控制

一、我國房地產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)

第一，房地產(chǎn)是資本密集型產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)工程屬于資本密集型行業(yè)，是由于其規(guī)模大，往往涉及較高的資金投入。再者，房地產(chǎn)項(xiàng)目從開發(fā)到竣工結(jié)算的周期較長，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)緩慢，由于上述大筆的資金大多是靠貸款或借款融資，財(cái)務(wù)費(fèi)用高，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。

第二，我國房地產(chǎn)企業(yè)主要為內(nèi)資企業(yè)，并且主要是民營房地產(chǎn)企業(yè)，這些民營企業(yè)大都規(guī)模較小，資金不夠雄厚，財(cái)務(wù)管理等各方面投入都不夠，或者重視不夠。2010年三月中央要求78家國資委所屬企業(yè)從房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中退出，國有、港澳臺(tái)與外資企業(yè)所占比例正逐漸減少。

第三，房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)波動(dòng)性高的行業(yè)，由于房地產(chǎn)屬于資本密集型行業(yè)，而資金本身容易受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響較大，因而房地產(chǎn)行業(yè)也易受國民經(jīng)濟(jì)影響，類似國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，房地產(chǎn)行業(yè)也會(huì)經(jīng)歷衰退、蕭條，再復(fù)蘇和繁榮，再衰退，這樣循環(huán)往復(fù)。并且房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與國民經(jīng)濟(jì)繁榮存在明顯的正相關(guān)性，經(jīng)濟(jì)繁榮，房地產(chǎn)業(yè)也繁榮，不過是衰退會(huì)晚于國民經(jīng)濟(jì)，而復(fù)蘇又早于國民經(jīng)濟(jì)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及種類

有些學(xué)者簡單認(rèn)為企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為這是不全面的，應(yīng)該是包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金、價(jià)值運(yùn)動(dòng)企業(yè)帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)都屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這樣才更全面。最近關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究中用得比較廣泛的是從資金流角度研究企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，筆者就是從這一角度研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的?？偟膩碚f就是認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于資金運(yùn)動(dòng)的全過程。從資金流這一角度看，可從籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)方面分析企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。相應(yīng)地，可以從這幾個(gè)方面：籌資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且達(dá)到防范的目的。

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)

由于房地產(chǎn)行業(yè)有著投入高、風(fēng)險(xiǎn)高、產(chǎn)出高的特點(diǎn)，高度依賴資本市場(chǎng)。絕大多數(shù)的資金需求必須依靠外部資金的支持。所以，籌資活動(dòng)是房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，籌資數(shù)量、方式及時(shí)機(jī)都會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)營成本及效果。房地產(chǎn)企業(yè)籌資活動(dòng)中往往存在一下問題：首先，籌資數(shù)量不當(dāng)，沒有對(duì)企業(yè)所需資金做一個(gè)恰當(dāng)?shù)念A(yù)算，僅僅因?yàn)樾坌倪^大，擴(kuò)大規(guī)模，籌資過多，而運(yùn)營不利，或者因?yàn)樨?cái)務(wù)成本考慮籌資過少而影響了企業(yè)的正常運(yùn)營。其次，過于依賴銀行貸款，籌資方式單一。再次，籌資時(shí)機(jī)不當(dāng)，企業(yè)運(yùn)營于一個(gè)不完全市場(chǎng)，不可能資金完全獲得的及時(shí)。

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)

近幾年我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，但物價(jià)上漲，通貨膨脹嚴(yán)重，由于房地產(chǎn)企業(yè)受整體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)影響較大，市場(chǎng)投資規(guī)模也得到了較快發(fā)展，但同時(shí)價(jià)格也日益增高，表現(xiàn)出了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的端倪，這主要體現(xiàn)在，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)的空置率很高，但量和價(jià)格一直在攀升。風(fēng)險(xiǎn)就表現(xiàn)在如果危機(jī)出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)衰退，房地產(chǎn)行業(yè)也會(huì)受到直接影響，而且房地產(chǎn)企業(yè)資金運(yùn)營周期長，投資決策直接關(guān)系到其的成敗。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

(一)資本結(jié)構(gòu)不合理，過于依賴貸款

我們可從房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源比例看出其資本結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源主要有內(nèi)部融資、股權(quán)融資、債務(wù)融資等。大約能占到70%~90%的資金是通過銀行借款籌資, 自有資金很少，有的甚至以高息為代價(jià)，從民間融入短期來滿足發(fā)展需要。借債這種利用他人資金的形式是有利可圖的，因?yàn)橘Y金周轉(zhuǎn)率高，利潤率高。但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與借債聯(lián)系緊密的，高財(cái)務(wù)杠桿往往意味著高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。高財(cái)務(wù)杠桿，意味著每年有高額的利息支付，及未來高額的貸款償還，如果企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題導(dǎo)致利潤下降，企業(yè)資金流動(dòng)性不好，缺乏資金償還，將會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致上市公司市場(chǎng)價(jià)值隨之降低，還會(huì)有被收購甚至破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

(二)資產(chǎn)的流動(dòng)性差

企業(yè)中常見的資產(chǎn)流動(dòng)性現(xiàn)象有：日常持有現(xiàn)金短缺、資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強(qiáng)、款項(xiàng)不能及時(shí)收回問題等，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也常常因此而發(fā)生。我們通常所指資產(chǎn)的流動(dòng)性體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是在企業(yè)急需資金的情況下，是否能把所持有的非現(xiàn)金資產(chǎn)迅速變現(xiàn)，而與變現(xiàn)前的市場(chǎng)價(jià)值相比不發(fā)生損失，而我們知道非現(xiàn)金資產(chǎn)中流動(dòng)性較好的是流動(dòng)資產(chǎn)，而在房地產(chǎn)企業(yè)中，其存貨不同于一般企業(yè)，它的存貨流動(dòng)性將直接影響企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的能力；二是企業(yè)在資本市場(chǎng)上的信譽(yù)等級(jí)，是否能使企業(yè)以較低成本及時(shí)籌得資金。如果企業(yè)不能在保值的情況下售出非現(xiàn)金資產(chǎn)或不能以較低的成本籌集資金，其就將必然面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、強(qiáng)化財(cái)務(wù)內(nèi)控，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)正視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是有可控性的和損失性，因此我們要采取措施來防范它。防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是完全的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，絕對(duì)的將風(fēng)險(xiǎn)程度降為零，而應(yīng)該始終為了實(shí)現(xiàn)組織目標(biāo)，并本著經(jīng)濟(jì)原則將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策，具體措施可以分為四種，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)接受，這要根據(jù)具體情況具體分析。其實(shí)想要完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不現(xiàn)實(shí)的，因此我們企業(yè)面臨的環(huán)境是時(shí)刻在變化的，但也不能消極的接受不必要的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲覀冞€是可以通過收集各種財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的信息來對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和控制，減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失的可能性及程度。

(二)恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

因?yàn)閮?nèi)部控制服務(wù)于企業(yè)的目標(biāo), 作為內(nèi)部控制重要內(nèi)容的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估, 就要對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境實(shí)時(shí)監(jiān)控，識(shí)別評(píng)價(jià)來自各方面的風(fēng)險(xiǎn)，不止來自財(cái)務(wù)方面的，實(shí)施科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理。經(jīng)營管理者應(yīng)當(dāng)在整個(gè)企業(yè)的全面開展風(fēng)險(xiǎn)管理, 不能出現(xiàn)管理漏洞，審計(jì)部門應(yīng)當(dāng)做好本職工作，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn), 相對(duì)獨(dú)立的協(xié)助經(jīng)營管理者做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作,消除不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)加強(qiáng)預(yù)算管理

預(yù)算管理是進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部控制的重要手段之一。常遇到的風(fēng)險(xiǎn)有：首先，缺乏預(yù)算，盲目經(jīng)營；其次，預(yù)算制定不合理，造成資源浪費(fèi)，戰(zhàn)略目標(biāo)難以達(dá)成；再次，實(shí)施不當(dāng)，預(yù)算活動(dòng)流于形式。針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)缺口。企業(yè)應(yīng)進(jìn)行全面預(yù)算，對(duì)一定的期間的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)及財(cái)務(wù)活動(dòng)等作出預(yù)算方案，通過整合優(yōu)化企業(yè)的資源配置，提高資金使用效率。預(yù)算環(huán)節(jié)分3步走：

1、預(yù)算編制

企業(yè)的預(yù)算要圍繞經(jīng)營目標(biāo)展開，并結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部的環(huán)境，明確編制各個(gè)部門的編制預(yù)算的責(zé)任，就是要采取分權(quán)控制的模式，將具體的決策權(quán)根據(jù)責(zé)任不同下放給不同部門來進(jìn)行內(nèi)部控制。同時(shí)做好協(xié)調(diào)工作，保證各項(xiàng)預(yù)算合理，做好匯總工作。

2、預(yù)算執(zhí)行

防止預(yù)算流于形式，一定要真正貫徹落實(shí)好，如加強(qiáng)資金的收付預(yù)算，保證企業(yè)良好的資金流動(dòng)性和運(yùn)營能力；對(duì)于非程序化的項(xiàng)目，要及時(shí)調(diào)整預(yù)算，按照審批的程序?qū)嵭袊?yán)格的審批；保證預(yù)算活動(dòng)得以執(zhí)行的另一個(gè)措施是，對(duì)預(yù)算的執(zhí)行實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)控，監(jiān)控預(yù)算是否適合項(xiàng)目活動(dòng)及預(yù)算是否得以貫徹實(shí)行，保證預(yù)算既具有剛性，一般情況下不得隨便修改，又要有彈性，根據(jù)具體的環(huán)境適當(dāng)?shù)恼{(diào)整預(yù)算，做到經(jīng)濟(jì)、合理。

3、預(yù)算考核

制定分明的獎(jiǎng)懲制度有利于預(yù)算的執(zhí)行，分別對(duì)部門和跟人進(jìn)行考核；定期組織預(yù)算執(zhí)行情況考核，將各預(yù)算執(zhí)行單位負(fù)責(zé)人簽字上報(bào)的預(yù)算執(zhí)行報(bào)告和已掌握的動(dòng)態(tài)監(jiān)控信息進(jìn)行核對(duì)；本著公開、公平、公正的原則，展開考核公正，并記錄考核過程和結(jié)果。

(四)加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置

現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜多變，企業(yè)財(cái)會(huì)工作所處的環(huán)境也伴隨企業(yè)更加開放化的運(yùn)行的環(huán)境發(fā)生了質(zhì)的變化，新環(huán)境對(duì)企業(yè)的資金籌集和使用提出了新的要求，企業(yè)不得不更加重視財(cái)務(wù)管理工作。因此，筆者認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)現(xiàn)在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，財(cái)務(wù)工作應(yīng)該更加細(xì)化，分工更加合理，財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)該要分別設(shè)立，各司其責(zé)。從職能上看財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算是不同的，具體來說，會(huì)計(jì)俗稱記賬、算賬和報(bào)賬，主要負(fù)責(zé)記錄資金活動(dòng)的過程及結(jié)果，以會(huì)計(jì)核算為主，提供準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息，做到有帳可查，輔助監(jiān)督工作。而財(cái)務(wù)管理則是利用會(huì)計(jì)記錄的財(cái)務(wù)信息和其他非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，做出預(yù)測(cè)，制定多種可行方案，并選擇一個(gè)最滿意的方案。所以，應(yīng)分別設(shè)財(cái)務(wù)管理部和會(huì)計(jì)部門，分別負(fù)責(zé)會(huì)計(jì)的核算和資金的管理。具體到房地產(chǎn)企業(yè)，財(cái)務(wù)管理部門主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的資金的籌集，保證在較長的運(yùn)營周期內(nèi)具有一定的流動(dòng)性和收益性，可以設(shè)財(cái)務(wù)部長全權(quán)負(fù)責(zé)，再下設(shè)每個(gè)下屬部門的負(fù)責(zé)人；會(huì)計(jì)部門主要負(fù)責(zé)準(zhǔn)確記錄每一筆業(yè)務(wù)，包括原材料的購買、存貨的價(jià)值等，可設(shè)會(huì)計(jì)部長全權(quán)負(fù)責(zé)。

參考文獻(xiàn):

[1]尹宗利.論房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控體系的有效構(gòu)建.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè).2009

篇9

關(guān)鍵詞：重整啟動(dòng)；重整原因；再建希望

中圖分類號(hào)：D923，D923.99　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1008－1569(2011)06－0167－11

一、緣起東星：重整個(gè)案之反思

重整制度源于美國1978年的破產(chǎn)法，成熟于西方自由市場(chǎng)體制內(nèi)的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐，其功能的發(fā)揮很大程度上依托于“市場(chǎng)因子比較成熟、要素市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)和優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)法則深入人心的市場(chǎng)社會(huì)”。重整制度的引進(jìn)是我國破產(chǎn)法上的一次重大立法突破，司法實(shí)踐中也已出現(xiàn)大量困境企業(yè)的重整案例，但應(yīng)當(dāng)引起重視的一個(gè)問題是：市場(chǎng)環(huán)境的迥異，使立法者在引進(jìn)制度之初相對(duì)缺乏實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的支撐，在立法設(shè)計(jì)精細(xì)程度有所不足，進(jìn)而導(dǎo)致司法機(jī)關(guān)在處理具體實(shí)踐問題時(shí)，難免方法各異，莫衷一是。本文聚焦于重整啟動(dòng)的必要條件，文章立意則緣起2009年的東星航空破產(chǎn)案件。

東星航空有限責(zé)任公司(以下簡稱“東星航空”)是一家民營航空企業(yè)。自08年下半年起，其因資金鏈緊張而陷入困境。09年3月10日，通用電氣商業(yè)航空服務(wù)有限公司等6家公司作為其債權(quán)人，向武漢市中級(jí)人民法院提出針對(duì)其的破產(chǎn)清算申請(qǐng)，并為法院裁定受理。4月8日，東星航空的最大債權(quán)人中航油有限公司聯(lián)合其旗下油料公司、多家機(jī)場(chǎng)公司等向武漢中院提出對(duì)東星航空進(jìn)行重整的申請(qǐng)。6月12日武漢市中級(jí)人民法院以重整方主體不適格為由駁回重整申請(qǐng)。10天后，東星國旅引進(jìn)上海宇界作為戰(zhàn)略投資者后，向法院遞交重整申請(qǐng)，但法院以同樣的理由再次裁定不予受理。8月11日，東星集團(tuán)與北京信中利投資公司達(dá)成合作協(xié)議并制定重整計(jì)劃方案后，向武漢中級(jí)人民法院第三次申請(qǐng)破產(chǎn)重整。該法院于19日以重整方案不可行為由作出不予受理裁定。東星集團(tuán)不服，提出上訴。8月23日，湖北省高級(jí)人民法院裁定由中院立案受理。25日，武漢中級(jí)人民法院組織東星集團(tuán)、信中利公司、東星航空公司破產(chǎn)管理人召開聽證會(huì)。經(jīng)審理，法院認(rèn)為“東星集團(tuán)及信中利公司明顯缺乏對(duì)東星航空公司重整的資金能力，提交的重整方案不具有可行性”，而后于次日駁回重整申請(qǐng)。

本案中，引起筆者關(guān)注的是，法院先后幾次裁定的理由：首先，針對(duì)中航油等公司提出的重整申請(qǐng)，法院駁回的理由系“民航總局內(nèi)部有明文規(guī)定，重整方根本不允許參與航空公司經(jīng)營”，即重整方不適格；其次，針對(duì)東星國旅的重整申請(qǐng)，法院不予受理的理由系“申請(qǐng)者主體資格不合格”；再次，針對(duì)東星集團(tuán)的重整申請(qǐng)，法院駁回的理由是：“東星集團(tuán)及信中利公司明顯缺乏對(duì)東星航空公司重整的資金能力，提交的重整方案不具有可行性，故東星航空不具備依法重整的條件?！?/p>

可以發(fā)現(xiàn)，除針對(duì)東星國旅的裁定外，武漢中級(jí)人民法院駁回中航油等公司與東星集團(tuán)的申請(qǐng)時(shí)所主張之理由分別涉及重整方資質(zhì)、重整計(jì)劃可行性的實(shí)質(zhì)判斷，本質(zhì)上已是對(duì)困境企業(yè)是否具備“再建希望”的審查，即對(duì)“企業(yè)通過重整程序得以繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)，獲得經(jīng)濟(jì)收益，償還債務(wù)，擺脫財(cái)務(wù)困境，從而作為獨(dú)立的公司進(jìn)行正常經(jīng)營活動(dòng)的可能性”進(jìn)行審查。

但依照破產(chǎn)法學(xué)界的通行觀點(diǎn)與現(xiàn)行立法，我國法上申請(qǐng)重整的要件僅需具備重整原因，而不要求具備再建希望。但若此觀點(diǎn)成立，上述法院裁定是否于法無據(jù)?若此觀點(diǎn)不能成立，則推理基礎(chǔ)為何成文規(guī)范?為厘清此問題，現(xiàn)對(duì)我國《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)范梳理如下。

二、規(guī)范理路：現(xiàn)行立法之分析

我國《破產(chǎn)法》的規(guī)范安排呈“一體兩翼”之結(jié)構(gòu)：以破產(chǎn)程序(第一至七章)為體，以重整(第八章)與和解(第九章)程序?yàn)閮梢?。而重整屬廣義之破產(chǎn)程序，重整申請(qǐng)亦屬廣義之破產(chǎn)申請(qǐng)，故為第七條所涵蓋。依體系解釋之進(jìn)路，《破產(chǎn)法》第二章“申請(qǐng)與受理”下的相關(guān)規(guī)范亦得適用于重整之申請(qǐng)與受理。

首先，從申請(qǐng)人角度觀察，根據(jù)《破產(chǎn)法》第二條、第七條，我國現(xiàn)行法上重整啟動(dòng)的必要條件僅為“企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力；企業(yè)法人有明顯喪失清償能力可能”或“債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)”。故申請(qǐng)重整僅需證明存在資不抵債或明顯可能資不抵債的重整原因，而無需證明企業(yè)具備再建希望。

其次，從法院審查角度觀察，根據(jù)《破產(chǎn)法》第七十一條，法院裁定債務(wù)人重整的依據(jù)系“符合本法規(guī)定”。所謂“本法規(guī)定”除第二條、第七條外，還具體指向第八條規(guī)定的破產(chǎn)申請(qǐng)書、財(cái)產(chǎn)狀況說明、債務(wù)清冊(cè)、債權(quán)清冊(cè)、有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、職工安置預(yù)案以及職工工資的支付和社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用的繳納情況等材料的審查。因再建希望系基于債務(wù)人狀況、重整方能力、重整計(jì)劃可行性等因素的綜合考量結(jié)果，故法院對(duì)上訴債務(wù)人單方材料的審查似不應(yīng)認(rèn)定為對(duì)再建希望的審查。

最后，從后續(xù)程序觀察，根據(jù)《破產(chǎn)法》第七十八條至第八十八條的規(guī)定，在法院裁定債務(wù)人重整后，重整程序是否存續(xù)，方才涉及債務(wù)人的經(jīng)營狀況和財(cái)產(chǎn)狀況是否繼續(xù)惡化，是否缺乏挽救的可能性的判斷與重整計(jì)劃是否得到批準(zhǔn)等涉及企業(yè)再建希望的考量。

綜上，在我國法上，啟動(dòng)重整程序，未有對(duì)企業(yè)再建希望的要求；在重整程序啟動(dòng)后，企業(yè)再建希望方才納入考量，成為重整程序是否終止的實(shí)質(zhì)要件。故如上武漢市中級(jí)人民法院以不具備再建希望駁回重整申請(qǐng)，似無現(xiàn)行規(guī)范基礎(chǔ)。由此，東星案之司法推理與成文規(guī)范未盡相符，自不待言，但更應(yīng)關(guān)注的是，在重整啟動(dòng)的必要條件中排除“再建希望”之立法設(shè)計(jì)本身是否合理?在將“再建希望”作為啟動(dòng)重整程序之要件又有無必要?且容筆者詳敘。

三、利益衡平：再建希望為重整啟動(dòng)要件之必要性

(一)重整程序的整體要求

重整程序是“對(duì)已具有破產(chǎn)原因或有破產(chǎn)原因之虞而又有再生希望的債務(wù)人實(shí)施的旨在挽救其生存的積極程序”。但是，不能回避的問題是：在短時(shí)間內(nèi)，相較于破產(chǎn)清算程序，債權(quán)人因受第八章下規(guī)范的限制，其各種權(quán)利的行使受到一定阻礙；而且相較于清算和和解程序，重整“耗資更大、費(fèi)時(shí)更長、一旦失敗對(duì)債權(quán)人造成的損失也最大”。對(duì)這個(gè)問題，波斯納認(rèn)為：“公司重整并非靈丹妙藥，不僅因?yàn)閷?duì)公司進(jìn)行司法估價(jià)是一種值得注意的錯(cuò)誤，另一個(gè)問題是，在清算中將喪失工作的經(jīng)理和在清算中不可能取得任何東西的小債權(quán)人，都會(huì)在即使清算使財(cái)產(chǎn)更具價(jià)值時(shí)也要使公司生存下去，如果重整能夠使股東在重整企業(yè)中得到很小的股本利益，他們也會(huì)對(duì)重整極感興趣。因?yàn)椋卣麑?duì)他們來

說是一個(gè)沒有任何損失的建議。如果重整企業(yè)盈利了他們就可以分得利潤；如果它失敗了，全部損失就落到債權(quán)人身上。所以，正像有些破產(chǎn)案件中由于可能使大債權(quán)人將成本加于其他利益人而使清算為期過早一樣，重整也可能在有些案件中由于可能使經(jīng)理、小債權(quán)人、股東將成本加于其他債權(quán)人而使清算不適當(dāng)?shù)匮悠??！?/p>

由此，可以發(fā)現(xiàn)實(shí)際上重整程序在帶來巨大社會(huì)作用的同時(shí)，也存在著不小的風(fēng)險(xiǎn)，特別是針對(duì)債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。重整程序的啟動(dòng)也完全有可能是惡意的小債權(quán)人、股東、經(jīng)理推動(dòng)所導(dǎo)致的結(jié)果。因此在重整程序的制度設(shè)計(jì)上，必須重視兩個(gè)問題：第一、如何進(jìn)行盡可能準(zhǔn)確的“司法估價(jià)”，排除惡意的小債權(quán)人、股東、經(jīng)理的影響，法院獨(dú)立作出對(duì)企業(yè)是否具備重整原因和再建希望的判斷；第二、如何防止“對(duì)公司債務(wù)僅負(fù)有限責(zé)任的股東利用重整程序在沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的前提下把重整失敗的損失轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人”。這兩個(gè)問題的解決無疑首先需要在重整程序啟動(dòng)之時(shí)，不但要顧及困境企業(yè)利益作較低的重整原因要求，也應(yīng)當(dāng)要顧及股東向債務(wù)人轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的可能性，將“再建希望”也作為啟動(dòng)重整程序之必要條件，消解股東濫用重整程序之可能，彌合對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)之欠缺，實(shí)現(xiàn)利益衡平。

(二)重整啟動(dòng)階段的特殊要求

重整啟動(dòng)階段系重整程序的開端。重整一旦啟動(dòng)，直至法院否決重整計(jì)劃之時(shí)，方出現(xiàn)首個(gè)法定退出機(jī)制。這意味著，惡意之重整申請(qǐng)人，自法院裁定債務(wù)人重整至重整計(jì)劃被否決之寬裕時(shí)間段，完全得為不利于債權(quán)人之活動(dòng)而致資產(chǎn)減損。于債權(quán)人角度觀之，重整程序的風(fēng)險(xiǎn)是否轉(zhuǎn)化為實(shí)際的傷害可能在程序之始即已確定。重整啟動(dòng)階段，性質(zhì)特殊，謂之“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，亦未見其過，故其重要性自不待言，惟更應(yīng)注意此階段規(guī)范之設(shè)計(jì)與重整制度要旨之邏輯自洽，具言之如F：

重整制度畢竟非傳統(tǒng)宣告企業(yè)“死亡”之狹義破產(chǎn)程序，而肩負(fù)“起死回生”之特殊規(guī)范功能。故其程序開展之邏輯推理，并非“證明將死亡――宣告現(xiàn)死亡”的傳統(tǒng)進(jìn)路，而是“證明需要救助且有救活之可能性――宣告啟動(dòng)救助”之特別進(jìn)路。故僅僅存在重整原因，盡可證明企業(yè)確已瀕臨困境有救助之必要，而未涉及企業(yè)是否存在“被救活之可能性”之證明。故附加“再建希望”之要件，本自重整啟動(dòng)之當(dāng)然邏輯要求，慮及如上所述股東濫用重整程序傷害債權(quán)人之可能，作此要求之必要性，更自不待言。

(三)中國具體司法實(shí)踐的要求

中國重整立法所面對(duì)的司法環(huán)境，迥異于西方重整制度所依托的市場(chǎng)土壤：中國破產(chǎn)重整制度出臺(tái)的初衷，很重要的一點(diǎn)就是解決國有企業(yè)“大而不倒”的特殊問題。在我國的司法實(shí)踐中，存在大量國有企業(yè)運(yùn)營狀況不佳，陷入財(cái)務(wù)困境，進(jìn)而申請(qǐng)重整的現(xiàn)象。國有企業(yè)往往規(guī)模巨大，一旦破產(chǎn)清算會(huì)產(chǎn)生巨大的社會(huì)影響。因此，無論是國有企業(yè)的管理層，還是當(dāng)?shù)氐恼畽C(jī)關(guān)，往往都希望國有企業(yè)能通過重整的方式再生，而非走向破產(chǎn)清算。這導(dǎo)致實(shí)踐中大量國有企業(yè)在無“再建希望”的前提下，在政府甚至司法機(jī)關(guān)的默許下，濫用重整程序，損耗現(xiàn)有資產(chǎn)，嚴(yán)重傷害債權(quán)人利益。如此司法實(shí)踐狀況下，將再建希望納入重整啟動(dòng)之要求，防止惡意的債務(wù)人啟動(dòng)重整程序而造成債權(quán)人利益的損害和社會(huì)資源的浪費(fèi)，則尤顯重要。

三、他山之石：域外立法例之借鑒

針對(duì)規(guī)模較大的困境企業(yè)(如股份公司)的重整申請(qǐng)，目前域外立法均不同程度地采取了要求企業(yè)再建希望的立法例，具體如下：

《美國統(tǒng)一商法典》第11章將重整程序被分為自愿型重整與非自愿型重整(強(qiáng)制型)，前者由債務(wù)人提出，后者由債權(quán)人提出。法院對(duì)于前者無特別程序要求，債務(wù)人隨時(shí)提出適用第11章規(guī)定，啟動(dòng)重整程序。但對(duì)于后者，法院則要求債權(quán)人證明重整合理性的存在，即既需要證明重整原因，也需要證明再建希望。表面上，對(duì)于自愿型重整似乎美國法上作較為寬松的要求，但因大量重整程序終止或向清算程序轉(zhuǎn)換的規(guī)定存在與“重整預(yù)案制度”的運(yùn)用，實(shí)際上對(duì)于自愿型重整的審查已往往包含了對(duì)企業(yè)再建希望的審查。

英國現(xiàn)行破產(chǎn)法中的重整規(guī)范主要集中在管理(Administration)程序中。依其規(guī)定，陷入債務(wù)困境的公司可向法院申請(qǐng)管理命令，“在法院任命管理人之前，有一個(gè)‘臨時(shí)延緩償付期’。而在法院任命管理人后，就進(jìn)入‘完全延緩償付期’(fullmoratorium)?！痹诖?，公司對(duì)管理命令的申請(qǐng)，實(shí)際上就相當(dāng)于是困境企業(yè)提出的重整申請(qǐng)。而英國法上公司在提出管理命令申請(qǐng)時(shí)應(yīng)具備的條件之一表述為“重整結(jié)果至少應(yīng)達(dá)到以下目標(biāo)中的一個(gè)或幾個(gè)”。有學(xué)者認(rèn)為此規(guī)定即對(duì)“再建希望”的要求。

德國現(xiàn)行破產(chǎn)法是1994年通過并于1999年實(shí)施的《德國破產(chǎn)法》。據(jù)其第156條、第157條規(guī)定，“在報(bào)告期日，破產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)報(bào)告?zhèn)鶆?wù)人的經(jīng)濟(jì)狀況及其原因，闡明債務(wù)人的企業(yè)是否具有整體性或者部分維持的前景、重整計(jì)劃具有何種可能以及它們各自對(duì)于向債權(quán)人進(jìn)行清償將產(chǎn)生何種影響。債權(quán)人會(huì)議將根據(jù)上述報(bào)告決定是否停止經(jīng)營或暫停繼續(xù)經(jīng)營債務(wù)人的企業(yè)，而且債權(quán)人會(huì)議還可以在以后的期日中變更其決定?！惫实聡鴽]有將重整程序的啟動(dòng)權(quán)賦予獨(dú)立的司法機(jī)關(guān)，而交由債權(quán)人會(huì)議，并要求在管理人或債務(wù)人申請(qǐng)重整時(shí)即提交重整計(jì)劃。故德國法上的重整申請(qǐng)亦以困境企業(yè)的再建希望為要件。

亞洲主要國家和地區(qū)重整申請(qǐng)中對(duì)“再建希望”的要求則更加明顯：日本《公司更生法》第1條明確規(guī)定：“股份公司申請(qǐng)更生，首先必須具備再建希望。”同時(shí)設(shè)立“調(diào)查委員會(huì)”以輔助法院審查企業(yè)“再建希望”；韓國《公司重整法》則更進(jìn)一步，不但在實(shí)質(zhì)審查的嚴(yán)格程度類似于日本法，同時(shí)還對(duì)“再建希望”的概念進(jìn)行了修正，提出了營運(yùn)價(jià)值大于清算價(jià)值的經(jīng)濟(jì)性概念，以明確實(shí)質(zhì)審查的對(duì)象；而我國臺(tái)灣地區(qū)的《公司法》第288條的規(guī)定，法院在“公司營業(yè)狀況，依合理財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)，無經(jīng)營價(jià)值者”的情形出現(xiàn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)駁回重整之申請(qǐng)。故可見臺(tái)灣地區(qū)重整立法上亦采納了“再建希望”為重整申請(qǐng)實(shí)質(zhì)要件。同時(shí)，其《公司法》第284條至286條，規(guī)定了詳盡的對(duì)“再建希望”的法院審查措施：第一，裁定前之意見征詢。根據(jù)第284條規(guī)定，“法院對(duì)于重整之聲請(qǐng)，應(yīng)即將聲請(qǐng)書狀副本，檢送主管機(jī)關(guān)、目的事業(yè)中央主管機(jī)關(guān)、中央金融主管機(jī)關(guān)及證券管理機(jī)關(guān)，并征詢其關(guān)于應(yīng)否重整之具體意見。法院對(duì)于重整之聲請(qǐng)，并得征詢本公司所在地之稅捐計(jì)稽征機(jī)關(guān)及其他有關(guān)機(jī)關(guān)、團(tuán)體之意見。”第二、檢查人之選任與調(diào)查。根據(jù)第285條，“法院除為前條第一項(xiàng)征詢外，并得就對(duì)公司業(yè)務(wù)具有專門學(xué)識(shí)、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)而非利害關(guān)系人者，選任為檢查人，就下列事項(xiàng)于選任后三十日內(nèi)調(diào)查完畢報(bào)告法院……”第三，調(diào)查債務(wù)人情況。根據(jù)第284條第4款規(guī)定，“聲請(qǐng)人為股東或債權(quán)人時(shí)，法院應(yīng)檢同聲請(qǐng)狀副本，通知該公司，可令其提供相應(yīng)得文件。”根據(jù)第286條規(guī)定，“法院于裁定重整前，得命公司負(fù)責(zé)人，于七日內(nèi)就公司債權(quán)人及股東，依其權(quán)利之性質(zhì)，分別造報(bào)名冊(cè)，并注明住所或居住所及債權(quán)或股份的總金額?！?/p>

綜上，考察域外立法的總體狀況，可試得出的結(jié)論是：困境企業(yè)重整啟動(dòng)之要件由重整原因擴(kuò)展至再建希望，在國際上似已成為通行規(guī)則。各國對(duì)于“再建希望”概念的理論研究和法院具體審查措施的立法規(guī)范，為我國提供了可行性研究的范例。而在中國法上能否借鑒域外經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展出本土化的制度規(guī)范，尚需對(duì)中國法上建立該制度的可行性進(jìn)行細(xì)致研究。

四、投石問路：再建希望為重整啟動(dòng)要件之可行性

(一)雙岳攔途：再建希望納入重整啟動(dòng)要件之雙重障礙

目前，對(duì)于再建希望納入重整啟動(dòng)要件的質(zhì)疑主要集中在以下幾個(gè)方面：

首先，法院在性質(zhì)上只是司法機(jī)關(guān)，并不具備專業(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí)和判斷能力。故其并不具備對(duì)企業(yè)提交的說明財(cái)務(wù)狀況的材料進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查，科學(xué)地判斷其是否具備“再建希望”之能力。司法機(jī)關(guān)的專業(yè)性不足，系再建希望納入重整啟動(dòng)要件的第一重障礙。

其次，回顧我國《企業(yè)破產(chǎn)法》的起草過程，再建希望是否納入重整啟動(dòng)之要件的問題其實(shí)在立法之初就引起過學(xué)界的探討?！镀髽I(yè)破產(chǎn)法》起草小組組長王衛(wèi)國教授對(duì)此曾做過精辟的論述：“沒有人能夠在開始階段把握有否挽救希望，就好比說一個(gè)病人剛一進(jìn)醫(yī)院，醫(yī)生還沒有經(jīng)過診斷就說你這個(gè)病人有沒有救。那就只能是一個(gè)態(tài)度：你進(jìn)來再說吧。所以我們后面就有一個(gè)條文，如果進(jìn)來以后沒有拯救希望的話，那就馬上轉(zhuǎn)入破產(chǎn)清算，有一個(gè)出口。有幾個(gè)條件，如果說債務(wù)人不配合，或者有欺詐，都要馬上轉(zhuǎn)入破產(chǎn)清算。我們想讓它進(jìn)來以后，經(jīng)過調(diào)查了解和方方面面的協(xié)商，如果最后判斷不能拯救或拯救成本非常高，就轉(zhuǎn)入另一個(gè)程序”。依王教授看來，“再建希望”之概念具有固有的模糊性，導(dǎo)致沒有人能在重整啟動(dòng)之初就斷言“再建希望”之有無，必須經(jīng)時(shí)間之沉淀、程序之進(jìn)展，方可作出經(jīng)驗(yàn)判斷。故“再建希望”概念之模糊性，系再建希望納入重整啟動(dòng)要件的第二重障礙。

(二)愚公移山：雙重障礙之消解

1、消解專業(yè)――法院調(diào)查措施和聽證程序的設(shè)計(jì)

在現(xiàn)代社會(huì)中，法院在性質(zhì)上的確僅僅屬于司法機(jī)關(guān)，但其功能卻不僅僅局限在司法裁判。也就是說，法院除了司法裁判的直接功能外，同時(shí)還具備其他的延伸功能：按照龐德的觀點(diǎn)，“法律是近代社會(huì)的主要控制手段，也是社會(huì)控制最有效的工具。法院通過對(duì)于糾紛的審理和判決，明確的告知社會(huì)，什么是‘可以為’，什么是‘不可為’，從而達(dá)到維護(hù)整個(gè)制度的目的”；而按照三權(quán)分立的理論，“現(xiàn)代社會(huì)在進(jìn)行制度設(shè)計(jì)的時(shí)候，出于對(duì)于公民權(quán)利保障的考慮，以及對(duì)于國家權(quán)力過度膨脹的擔(dān)心，都會(huì)賦予法院一定程度上的對(duì)于其他兩種國家權(quán)力的制約功能”；按照政治學(xué)理論，現(xiàn)代社會(huì)中法院則正在“逐漸獲得通過對(duì)于具體案件的審理、影響涉及到公共利益的政策的決策及制定的權(quán)力”。

這些法院的延伸功能要求法官除具備深厚的法律知識(shí)外，對(duì)社會(huì)其他領(lǐng)域的知識(shí)也應(yīng)有所涉獵?；氐街卣⒎I(lǐng)域，既然在制度設(shè)計(jì)上將法院作為獨(dú)立的第三方，賦予其司法干預(yù)的權(quán)力，那么相應(yīng)地也應(yīng)該對(duì)法官提出更高的要求：即要求其較為熟練地掌握基本的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)。這一點(diǎn)在域外的司法實(shí)踐中是有實(shí)例支撐的，以法國為例：在法國破產(chǎn)重整的司法實(shí)踐中，“負(fù)責(zé)處理重整事務(wù)的商事法院的法官是從富有商事經(jīng)驗(yàn)的、在商事領(lǐng)域德高望重的商人中選舉產(chǎn)生的，他們比一般的專業(yè)法官更了解企業(yè)，更有資格判斷困境企業(yè)是否具有重整能力，以裁定是否批準(zhǔn)重整計(jì)劃?！?/p>

但是中國的司法實(shí)踐狀況下，處理企業(yè)重整案件的法院，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的確缺乏相應(yīng)的人才和知識(shí)儲(chǔ)備，面對(duì)紛繁復(fù)雜的重整實(shí)踐問題，確實(shí)不可強(qiáng)行要求法官獨(dú)立地作出判斷。那么既然短期內(nèi)無法解決司法機(jī)關(guān)的專業(yè)知識(shí)短板，可以依賴的第二種方法即是通過一定的法院調(diào)查程序的設(shè)計(jì)，讓精通財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)的專業(yè)人士輔助法官們進(jìn)行科學(xué)判斷。

在這方面如前所述，域外立法例均有相應(yīng)的制度可供借鑒，如美國和英國的“檢查人”制度，法國的“鑒定人”制度，日本的“調(diào)查委員會(huì)”制度，加拿大的“重整受托人”制度等等，其灣地區(qū)的規(guī)定最為詳盡。

考察中國實(shí)際情況，筆者認(rèn)為除了上述制度外，還有一種程序值得注意：聽證程序。這是一種在我國司法實(shí)踐中大量運(yùn)用的程序。特別是在民事和行政案件中，法官在對(duì)案件的具體問題(特別是技術(shù)性問題)有疑問時(shí)，往往會(huì)召開聽證會(huì)了解實(shí)際情況，以便做出正確裁判。聽證程序有如下優(yōu)點(diǎn)：第一、公開性。在聽證中，允許各界人士旁聽，允許新聞媒體采訪報(bào)道；在聽證過程中，當(dāng)事人有權(quán)公開陳述和申辯，提出自己的主張和證據(jù)，反駁對(duì)方的主張和證據(jù)。在重整申請(qǐng)審查運(yùn)用聽證程序，可以使法院充分聽取雙方意見，從而對(duì)困境企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況有更加準(zhǔn)確的理解。第二、技術(shù)性。聽證本身即是一種技術(shù)性審查活動(dòng)，法院通過當(dāng)事人、調(diào)查人員相互對(duì)對(duì)方所提供證據(jù)的質(zhì)辯，來審查證據(jù)的真實(shí)性和事實(shí)的客觀性；雙方對(duì)適用法律的質(zhì)辯，來審查適用法律的準(zhǔn)確性。

因此，在重整申請(qǐng)的受理階段，法院可以進(jìn)根據(jù)申請(qǐng)人提供的材料，對(duì)困境企業(yè)的重整原因和再建希望進(jìn)行較為寬松的審查。但是在受理后，法院既可以通過召開聽證會(huì)的形式，要求債務(wù)人、債權(quán)人、獨(dú)立第三方鑒定機(jī)構(gòu)(專家)參與，對(duì)困境企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查。這種程序設(shè)計(jì)符合中國司法實(shí)踐狀況，各地法院也較為熟悉，不失為一個(gè)解決法院專業(yè)的有效方法。

2、消解“再建希望”概念模糊性的障礙――“營運(yùn)價(jià)值與清算價(jià)值比較”之審查標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)

如前所述，“再建希望”是一個(gè)較為模糊的概念，在司法實(shí)務(wù)中法官在個(gè)案審查時(shí)的確遇到了極大的困難。如何明晰“再建希望”的概念，設(shè)計(jì)判斷“再建希望”的具體審查標(biāo)準(zhǔn)，是首先需要面對(duì)的基本問題。對(duì)此，韓國司法界對(duì)“再建希望”的探討及其后的立法選擇不失為一個(gè)具有借鑒意義的研究樣本。

“韓國大法院于1992年7月29日出臺(tái)的《公司重整案件處理要領(lǐng)》例規(guī)中規(guī)定了‘難以視為有再建希望’的14種情形，但也未明確定義何為再建希望。直到1992年11月2日韓國大法院在其作出的1992.11.2字，92?468號(hào)裁定中第一次對(duì)‘再建希望’的意義及判斷標(biāo)準(zhǔn)下了一個(gè)明確的定義”。“即‘再建希望’是指按照重整計(jì)劃繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)，獲得經(jīng)濟(jì)收益，償還債務(wù)，擺脫財(cái)務(wù)困境，從而作為獨(dú)立的公司進(jìn)行正常經(jīng)營活動(dòng)的可能性。申言之，再建希望是應(yīng)從經(jīng)濟(jì)性、經(jīng)營性視角判斷的問題，即公司如繼續(xù)經(jīng)營，可以獲得收益，并在一定期間以此收益償還過去所欠債務(wù)的相當(dāng)部分，償還部分至少不低于債權(quán)人通過清算程序可獲得的分配額，其后，公司在沒有法院監(jiān)督的情況下也可以獨(dú)立進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)。由此可見，韓國法院判斷公司是否具有再建希望時(shí)，綜合考慮公司的收益能力、公司財(cái)產(chǎn)的價(jià)值、債務(wù)的性質(zhì)和范圍等因素，但收益能力被視為最重要的因素。而收益能力取決于經(jīng)營所需資金的確保，生產(chǎn)供應(yīng)能力與市場(chǎng)的確保，合理化經(jīng)營和管理體制的確立，公司所屬行業(yè)的經(jīng)濟(jì)前景等?！?998年2月“韓國修訂公司重整法時(shí)確立了經(jīng)濟(jì)性概念，以此提高了重整程序開始及存續(xù)要件的客觀性和透明度。具體而言，將公司重整的適用對(duì)象從‘有再建希望的

股份有限公司’改為‘經(jīng)濟(jì)上有再建價(jià)值的股份公司’；公司重整開始申請(qǐng)的駁回事由中‘沒有再建希望’改為‘公司清算價(jià)值高于公司營運(yùn)價(jià)值’。而1999年修訂時(shí)改為‘公司清算價(jià)值明顯高于公司營運(yùn)價(jià)值’，從而進(jìn)一步放寬了重整程序的入口。此外，公司即便被許可重整，一旦證實(shí)‘清算價(jià)值明顯高于公司營運(yùn)價(jià)值’，重整程序?qū)⒈唤K止。與此同時(shí)，韓國大法院《公司重整案件處理要領(lǐng)》例規(guī)規(guī)定了營運(yùn)價(jià)值與清算價(jià)值的概念及計(jì)算方式，而作為公司重整程序開始要件之一的公司的公益性即重整的必要性內(nèi)容予以刪除?！?/p>

可見，韓國重整立法上采取“營運(yùn)價(jià)值論”的分析方法來明晰“再建希望”的概念和設(shè)立審查標(biāo)準(zhǔn)。這樣的分析背后存在的邏輯是：企業(yè)的正常運(yùn)作需要其“營運(yùn)價(jià)值高于其清算價(jià)值”的財(cái)務(wù)狀況維持，一旦有困境企業(yè)的狀況明顯與此常態(tài)要求相反，則推定其不具備“再建希望”。這樣的邏輯推導(dǎo)在我國學(xué)界同樣有相關(guān)的研究支撐，如有學(xué)者認(rèn)為：“在多數(shù)情況下，企業(yè)的營運(yùn)價(jià)值高于其清算價(jià)值，即高于它的凈資產(chǎn)通過清算變價(jià)所能獲得的價(jià)值回收，其原因在于：首先，營運(yùn)價(jià)值包含了資本組合的成本，而這些成本不能被物化在可供清算變價(jià)的財(cái)產(chǎn)中。如果對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行變賣清算，由這些成本所形成的那部分營運(yùn)價(jià)值或全部或部分喪失。其次，營運(yùn)價(jià)值包含了無形的資產(chǎn)和利益，而這部分利益基本上無法在清算時(shí)出售變現(xiàn)，但是對(duì)于營運(yùn)中的企業(yè)卻是創(chuàng)造價(jià)值的重要因素。第三，企業(yè)資產(chǎn)在清算變賣中可能存在著價(jià)值損耗。此外，在多數(shù)情況下，企業(yè)具備破產(chǎn)原因，不是因?yàn)樗馁Y產(chǎn)貶值，而是因?yàn)槠湄?cái)務(wù)上的困難。這種財(cái)務(wù)困難可能歸咎于經(jīng)營上的失誤，也可能歸咎于市場(chǎng)的變化。這意味著一個(gè)破產(chǎn)企業(yè)有可能在營運(yùn)狀態(tài)下仍不失為具有營業(yè)能力的資本實(shí)體?！笨梢?，以“營運(yùn)價(jià)值和清算價(jià)值的比較”為主要的審查標(biāo)準(zhǔn)，確實(shí)是一種可行的立法模式。

綜上，筆者認(rèn)為我國立法上針對(duì)“再建希望”的審查程序和方式可作如下設(shè)計(jì)：

第一、由于單純依靠“營運(yùn)價(jià)值和清算價(jià)值的比較”無法涵蓋所有情況下的“再建希望”判斷，因此在審查方式上，可以“營運(yùn)價(jià)值和清算價(jià)值的比較”為主，同時(shí)賦予法院一定的自由裁量權(quán)，以靈活解決紛繁復(fù)雜的個(gè)案狀況；第二、由于在營業(yè)價(jià)值和清算價(jià)值差距極小時(shí)，不能輕易下結(jié)論評(píng)價(jià)企業(yè)不具備“再建希望”。出于謹(jǐn)慎的態(tài)度，筆者建議將“營業(yè)價(jià)值明顯低于清算價(jià)值”作為消極要件規(guī)定，即法院在審查時(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)符合此要件，即可駁回重整申請(qǐng)；第三、在具體立法模式上，應(yīng)采列舉加概括的開放性立法框架。具體來說，可在立法上明確列舉“應(yīng)當(dāng)視為無再建希望”的具體情形，然后附加兜底條款“其他營運(yùn)價(jià)值明顯低于清算價(jià)值或法院認(rèn)為無再建希望的情形”；第四、明確在立法上規(guī)定營運(yùn)價(jià)值與清算價(jià)值的概念及計(jì)算方式。

另慮及王衛(wèi)國教授依“看病求醫(yī)之喻”得出“再建希望”不應(yīng)納入重整啟動(dòng)之要件的結(jié)論，筆者認(rèn)為值得商榷：首先，醫(yī)生看病無論從社會(huì)福利政策抑或傳統(tǒng)倫理而言，均帶有極強(qiáng)的責(zé)任或義務(wù)成分，即醫(yī)生必須“救死扶傷”。故對(duì)于每一個(gè)求醫(yī)者當(dāng)然應(yīng)僅可能容留觀察，以待確診，而便救助。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則下，行政機(jī)關(guān)與司法機(jī)關(guān)從來不存在對(duì)每一個(gè)困境企業(yè)均施以援手的義務(wù)，申言之，無理由要求行政機(jī)關(guān)與司法機(jī)關(guān)僅僅因?yàn)槠洹安恢馈崩Ь称髽I(yè)是否具備“再建希望”，就允許每個(gè)困境企業(yè)都進(jìn)入重整程序，享受《企業(yè)破產(chǎn)法》第八章下債權(quán)人須暫停行使擔(dān)保權(quán)利等的救濟(jì)性程序之實(shí)益，徒增司法成本，放大股東濫用程序之風(fēng)險(xiǎn)，罔顧債權(quán)人之利益。因此，若能認(rèn)清重整程序之要旨、保護(hù)債權(quán)人之利益亦屬必要；在明確“再建希望”概念的前提下，自應(yīng)當(dāng)將其納入重整啟動(dòng)的要件。當(dāng)然若“再建希望”客觀上無法在重整程序啟動(dòng)之初得以完全展現(xiàn)，在立法設(shè)計(jì)上可對(duì)此階段“再建希望”之證明作較低要求，一如證據(jù)規(guī)則中區(qū)分案件受理與案件判決階段證明標(biāo)準(zhǔn)之制度設(shè)計(jì)，以更徹底地平衡困境企業(yè)與債權(quán)人利益。但作較低要求，絕不意味著完全將“再建希望”排除出重整啟動(dòng)之必要條件范圍。

篇10

第一章　財(cái)務(wù)管理總論

第一節(jié)　財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

第三節(jié)　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

第四節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

第二章　資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值

第二節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)分析

第三章　企業(yè)籌資方式

第一節(jié)　企業(yè)籌資概述

第二節(jié)　權(quán)益資金的籌集

第三節(jié)　負(fù)債資金的籌集

第四章　資金成本和資金結(jié)構(gòu)

第一節(jié)　資金成本

第二節(jié)　杠桿原理

第三節(jié)　資金結(jié)構(gòu)

第五章　投資概述

第一節(jié)　投資的含義與種類

第二節(jié)　投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益

第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

第六章　項(xiàng)目投資

第一節(jié)　項(xiàng)目投資概述

第二節(jié)　現(xiàn)金流量及其計(jì)算

第三節(jié)　項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算

第四節(jié)　項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用

第七章　證券投資

第一節(jié)　證券投資概述

第二節(jié)　債券投資

第三節(jié)　股票投資

第四節(jié)　基金投資

第八章　營運(yùn)資金

第一節(jié)　營運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)

第二節(jié)　現(xiàn)金

第三節(jié)　應(yīng)收賬款

第四節(jié)　存貨

第九章　利潤分配

第一節(jié)　利潤分配概述

第二節(jié)　股利政策

第三節(jié)　利潤分配程序與方案

第四節(jié)　股票分割與股票回購

第十章　財(cái)務(wù)預(yù)算

第一節(jié)　財(cái)務(wù)預(yù)算的含義與體系

第二節(jié)　預(yù)算的編制方法

第三節(jié)　財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

第十一章　財(cái)務(wù)控制

第一節(jié)　財(cái)務(wù)控制的含義與體系

第二節(jié)　財(cái)務(wù)控制的要素與方式

第三節(jié)　責(zé)任中心

第四節(jié)　責(zé)任預(yù)算、責(zé)任報(bào)告與業(yè)績考核

第五節(jié)　責(zé)任結(jié)算與核算

第十二章　財(cái)務(wù)分析

第一節(jié)　財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容

第二節(jié)　財(cái)務(wù)分析的方法

第三節(jié)　財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

第四節(jié)　財(cái)務(wù)綜合分析

第一章　財(cái)務(wù)管理總論

［基本要求］

（一）掌握財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理的概念；

（二）掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系的含義與類型；

（三）掌握財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境；

（四）掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；

（五）熟悉財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境；

（六）了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)　財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

一、財(cái)務(wù)管理的概念

企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。

二、財(cái)務(wù)活動(dòng)

財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。包括以下四個(gè)方面：

（一）籌資活動(dòng)，是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。

（二）投資活動(dòng)，企業(yè)投資可以分為兩類：廣義的投資和狹義的投資。

前者包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程和對(duì)外投放資金的過程，后者僅指對(duì)外投資。

（三）資金營運(yùn)活動(dòng)，是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的資金收付活動(dòng)。

（四）分配活動(dòng)，廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各種收入進(jìn)行分割和分派的過程；

狹義的分配僅指對(duì)凈利潤的分配。

三、財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：

（1）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（3）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（5）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指政府作為社會(huì)管理者，強(qiáng)制和無償參與企業(yè)利潤分配所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念

財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的各種內(nèi)部和外部條件，主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。

二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)政策等。

三、法律環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式方面的法規(guī)和稅收法規(guī)。

企業(yè)組織形式主要包括獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三種形式。

稅法是由國家機(jī)關(guān)制定的調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。我國稅法的構(gòu)成要素主要有：征稅人、納稅義務(wù)人、征稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等。

我國現(xiàn)行稅法規(guī)定的主要稅種有增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、資源稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等。

四、金融環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利率四個(gè)方面。

（一）金融機(jī)構(gòu)

金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行以及政策性銀行。其他金融機(jī)構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等。

（二）金融工具

金融工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于債權(quán)債務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。

金融工具按其期限不同可分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具，前者主要有商業(yè)票據(jù)、國庫券（國債）、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議；后者主要是股票和債券等。

（三）金融市場(chǎng)

1.金融市場(chǎng)的含義與要素

金融市場(chǎng)是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生品買賣，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)所。

金融市場(chǎng)的要素主要有：市場(chǎng)主體、金融工具、交易價(jià)格和組織形式。

2.金融市場(chǎng)的分類

（1）按期限分為短期金融市場(chǎng)和長期金融市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；

（2）按證券交易的方式和次數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，或稱一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；

（3）按金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)。

（四）利率

1.利率的類型

利率也稱利息率，是利息占本金的百分比。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。

利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的種類：

（1）按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率；

（2）按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率；

（3）按利率形成機(jī)制不同，分為市場(chǎng)利率和法定利率。

2.利率的一般計(jì)算公式

利率通常由純利率、通貨膨脹補(bǔ)償率和風(fēng)險(xiǎn)收益率三部分構(gòu)成。利率的一般計(jì)算公式可表示如下：

利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率；通貨膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購買力，為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高的利率；風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中，違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人流動(dòng)不好而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率；期限風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因償債期長而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。

第三節(jié)　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系要達(dá)到的目的。有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的代表性觀點(diǎn)主要有三種：

（一）利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。這個(gè)目標(biāo)的主要缺點(diǎn)有：

（1）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；

（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

（3）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；

（4）可能導(dǎo)致短期行為。

（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化

資本利潤率是凈利潤與資本額的比率。每股利潤是凈利潤與普通股股數(shù)的比值。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是便于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間之間的比較。其缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；

（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；

（4）有利于社會(huì)資源合理配置，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。

企業(yè)價(jià)值最大化是較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)

（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)

經(jīng)營者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者或股東則希望經(jīng)營者以較小的享受成本帶來更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。

為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通?？梢圆捎媒馄?、接收、激勵(lì)等措施。

解聘是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對(duì)經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者未能使企業(yè)價(jià)值達(dá)最大，就解聘經(jīng)營者。為此，經(jīng)營者會(huì)因?yàn)楹ε卤唤馄付?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

接收是一種通過市場(chǎng)約束經(jīng)營者的辦法。如果經(jīng)營者經(jīng)營決策失誤、經(jīng)營不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高，該公司就可能被其他公司強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營者也會(huì)被解聘。為此，經(jīng)營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價(jià)。

激勵(lì)是指將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施。激勵(lì)有兩種基本方式：

（1）“股票選擇權(quán)“方式。它是允許經(jīng)營者以固定的價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股票，當(dāng)股票的價(jià)格越高于固定價(jià)格時(shí)，經(jīng)營者所得的報(bào)酬就越多。經(jīng)營者為了獲取更大的股票漲價(jià)益處，就必然主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)；

（2）“績效股“形式。它是公司運(yùn)用每股利潤、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來評(píng)價(jià)經(jīng)營者的業(yè)績，視其業(yè)績大小經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。如果公司的經(jīng)營業(yè)績未能達(dá)到規(guī)定目標(biāo)時(shí)，經(jīng)營者將部分喪失原先持有“績效股“。這種方式使經(jīng)營者不僅為了多得“績效股“而不斷采取措施提高公司的經(jīng)營業(yè)績，而且為了使每股市價(jià)最大化，也采取各種措施使股票市價(jià)穩(wěn)定上升。

（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)

所有者與債權(quán)人的矛盾主要表現(xiàn)在：

（1）所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人約定的風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價(jià)值降低。

為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述矛盾，通常可采用的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。

限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等。

收回借款或停止借款是指當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債僅和不給予公司增加放款，從而保護(hù)自身的權(quán)益。

第四節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析。

一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。

二、財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員按照財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的總體要求，利用專門方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最佳方案的過程。

三、財(cái)務(wù)預(yù)算

財(cái)務(wù)預(yù)算是指運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對(duì)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)所進(jìn)行的具體規(guī)劃。

四、財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)控制是在財(cái)務(wù)管理的過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施加的影響或進(jìn)行的調(diào)節(jié)。

五、財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運(yùn)用有關(guān)指標(biāo)和方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。

第二章　資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

［基本要求］

（一）掌握終值與現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法；

（二）掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法；

（三）掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法；

（四）掌握風(fēng)險(xiǎn)的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算；

（五）掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的含義與計(jì)算；

（六）熟悉風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策；

（七）了解資金時(shí)間價(jià)值的概念；

（八）了解風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。通常情況下，它相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。

二、終值與現(xiàn)值

終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和，通常記作F。

現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值，通常記作P。

單利計(jì)息方式下，利息的計(jì)算公式為：I=P·i·n

單利計(jì)息方式下，終值的計(jì)算公式為：F=P·(1+i·n)

單利現(xiàn)值與單利終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

P=F/(1+i·n)

復(fù)利終值的計(jì)算公式為：F=P·(1+i)n

式中(1+i)n簡稱“復(fù)利終值系數(shù)“，記作（F/P，i，n）。

復(fù)利現(xiàn)值與復(fù)利終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：P=F·(1+i)-n

式中(1+i)-n簡稱“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)“，記作(P/F，i，n)。

三、年金的終值與現(xiàn)值

年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記作A。

年金按其每次收付款項(xiàng)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等類型。

（一）普通年金

普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱為后付年金。其計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“年金終值系數(shù)“，記作（F/A，i，n）。

償債基金是指為了在約定的未來一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。

償債基金與年金終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“償債基金系數(shù)“，記作（A/F，i，n），等于年金終值系數(shù)的倒數(shù)。

普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)“，記作（P/A，i，n）。

年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。

年資本回收額與年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“資本回收系數(shù)“，記作（A/P，i，n），等于年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。

（二）即付年金

即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金。即付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同。

即付年金終值的計(jì)算公式為：F=A·［（F/A，i，n+1）-1］

即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P=A·［（P/A，i，n-1）+1］

（三）遞延年金

遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無關(guān)，而是隔若干期（m）后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式。其計(jì)算公式主要有：

P=A·(P/A，i，n)·(P/F，i，m)

P=A·[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m）］

P=A·（F/A，i，n）·（P/F，i，n+m）

（四）永續(xù)年金

永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。其計(jì)算公式為：P=A/i

四、折現(xiàn)率、期間和利率的推算

（一）折現(xiàn)率的推算

對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值或現(xiàn)值的計(jì)算公式可得出折現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

永續(xù)年金的折現(xiàn)率可以通過其現(xiàn)值計(jì)算公式求得：i=A/P

若所求的折現(xiàn)率為i，對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)為α；i1、i2分別為與i相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)率，且i1

，則

普通年金折現(xiàn)率的推算公式為：

即付年金折現(xiàn)率的推算可以參照普通年金折現(xiàn)率的推算方法。

（二）期間的推算

若所求的折現(xiàn)期間為n，對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)為、n1、n2分別為相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)期間，且n1

（三）利率的換算

當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，這時(shí)的年利率叫作名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。

將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率的換算公式為：

i=（1+r/m）m-1

式中：i為實(shí)際利率；r為名義利率；m為每年復(fù)利次數(shù)。

第二節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)分析

一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與類別

（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。

（二）風(fēng)險(xiǎn)的類別

1.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象，可分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；

2.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；

3.按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；

4.按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)；

5.按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)（或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）；企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)衡量

（一）概率

概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)果可能性大小的數(shù)值。將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列，同時(shí)列出各種結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。概率分布可分為離散型分布與連續(xù)型分布兩種類型。

（二）期望值

期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相對(duì)應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。其計(jì)算公式為：

（三）離散程度

離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

1.方差

方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值，其計(jì)算公式為：

2.標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度的一個(gè)數(shù)值。其計(jì)算公式為：

標(biāo)準(zhǔn)離差是以絕對(duì)數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差的局限性在于它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，只適用于相同期望值決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。

3.標(biāo)準(zhǔn)差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。其計(jì)算公式為:

標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對(duì)數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。

三、風(fēng)險(xiǎn)收益率

風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的、超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外的收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：

RR=b·V

式中：RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率；b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。

在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率（R）為：

R=RF+RR=RF+b·V

上式中，R為投資收益率；RF為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中無風(fēng)險(xiǎn)收益率RF可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間價(jià)值來確定。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，一般把短期政府債券（如短期國庫券）的收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。

四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

（一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。

（二）減少風(fēng)險(xiǎn)

減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代；及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。

（三）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

（四）接受風(fēng)險(xiǎn)

接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤；風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

第三章　企業(yè)籌資方式

［基本要求］

（一）掌握籌資的分類；掌握籌資的渠道與方式；

（二）掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的銷售額比率法、直線回歸法和高低點(diǎn)法；

（三）掌握吸收直接投資的含義和優(yōu)缺點(diǎn)；

（四）掌握普通股的含義、特征與分類、普通股的價(jià)值與價(jià)格，普通股的權(quán)利，普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；

（五）掌握優(yōu)先股的性質(zhì)、動(dòng)機(jī)與分類、優(yōu)先股的權(quán)利和優(yōu)缺點(diǎn)；

（六）掌握認(rèn)股權(quán)證的含義、特征、種類、要素、價(jià)值與作用；

（七）掌握銀行借款的種類、與借款有關(guān)的信用條件、借款利息的支付方式和銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；

（八）掌握債券的含義與特征、債券的基本要素、債券的種類、債券的發(fā)行與償還、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、基本要素和優(yōu)缺點(diǎn)；

（九）掌握融資租賃的含義、融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別、融資租賃的形式與程序、融資租賃租金的計(jì)算；

（十）掌握商業(yè)信用的形式、商業(yè)信用條件、現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算、利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；

（十一）掌握杠桿收購的含義、利用杠桿收購籌資的特點(diǎn)；

（十二）熟悉籌資的含義與動(dòng)機(jī)；

（十三）熟悉吸收直接投資的種類與出資方式；

（十四）熟悉銀行借款的程序；

（十五）熟悉普通股的發(fā)行與上市要求；

（十六）了解籌資的基本原則；

（十七）了解企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的定性預(yù)測(cè)法。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)

企業(yè)籌資概述

一、企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)

企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。

企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：設(shè)立籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌資和混合籌資。

二、籌資的分類

1.按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。

2.按照是否通過金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。

3.按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。

4.按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。

5.按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集。

三、籌資渠道與籌資方式

籌資渠道是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道。我國企業(yè)目前的籌資渠道主要包括：

（1）銀行信貸資金；

（2）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；

（3）其他企業(yè)資金；

（4）居民個(gè)人資金；

（5）國家財(cái)政資金；

（6）企業(yè)自留資金。

籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式，主要包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購等。

四、籌資原則

企業(yè)籌資必須遵循“規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來源合理和方式經(jīng)濟(jì)“等基本原則。

五、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)

企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)可以采用定性預(yù)測(cè)法、比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。

（一）定性預(yù)測(cè)法

定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對(duì)未來資金需要量作出預(yù)測(cè)。

（二）比率預(yù)測(cè)法

比率預(yù)測(cè)法是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)測(cè)資金需要量的方法。常用的比率預(yù)測(cè)法是銷售額比率法，其計(jì)算公式為：

式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)（變動(dòng)資產(chǎn)）；B為隨銷售變化的負(fù)債（變動(dòng)負(fù)債）；S1為基期銷售額；S2為預(yù)測(cè)期銷售額；ΔS為銷售的變動(dòng)額；P為銷售凈利率；E為收益留存比率；為單位銷售額所需的資產(chǎn)數(shù)量，即變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；為單位銷售額所產(chǎn)生的自然負(fù)債數(shù)量，即變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比。

（三）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法有兩種形式：一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測(cè)資金需要量；另一種是采用先分項(xiàng)后匯總的方式預(yù)測(cè)資金需要量。

設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：

y=a+bx

式中：a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金，其數(shù)值可采用高低點(diǎn)法或回歸直線法求得。

高低點(diǎn)法的計(jì)算公式為：

a=最高收入期資金占用量-b×最高銷售收入

或：a

=最低收入期資金占用量-b×最低銷售收入

回歸直線法的計(jì)算公式為：

或：

式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產(chǎn)銷量。

第二節(jié)　權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資

（一）吸收直接投資的含義與種類

吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤“的原則直接吸收國家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。

吸收直接投資的種類包括：吸收國家投資、吸收法人投資和吸收個(gè)人投資。

（二）吸收直接投資中的出資方式

吸收直接投資中的出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資和以土地使用權(quán)出資等。

（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：資金成本較高；容易分散企業(yè)控制權(quán)。

二、發(fā)行普通股

（一）股票的含義、特征與分類

1.股票的含義與特征

股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性等特點(diǎn)。

2.股票的分類

按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票；按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無記名股票；按股票票面有無金額，可將股票分為有面值股票和無面值股票；按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股；按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。

（二）股票價(jià)值、股票價(jià)格與股價(jià)指數(shù)

1.股票價(jià)值

股票的價(jià)值有票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。

2.股票價(jià)格

股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性特點(diǎn)。

3.股價(jià)指數(shù)

股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)通過對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。他是用以表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。

（三）普通股股東的權(quán)利

普通股股東的權(quán)利包括：

（1）公司管理權(quán)，包括投票權(quán)、查賬權(quán)和阻止越權(quán)經(jīng)營的權(quán)利；

（2）分享盈余權(quán)；

（3）出讓股份權(quán)；

（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；

（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。

（四）股票發(fā)行

1.股票發(fā)行條件

股票發(fā)行分為新設(shè)發(fā)行、改組發(fā)行和增資發(fā)行等形式。股份公司發(fā)行股票必須符合《證券法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等規(guī)定的發(fā)行條件。

2.股票發(fā)行程序

股票發(fā)行的基本程序如下：作出新股發(fā)行決議；做好新股發(fā)行準(zhǔn)備；提出發(fā)行股票申請(qǐng)；提交有關(guān)機(jī)構(gòu)審核；簽署股票承銷協(xié)議；公布招股說明書；按規(guī)定程序招股；認(rèn)股人繳納股款；向認(rèn)股人交割股票等。

3.股票發(fā)行價(jià)格

股票的發(fā)行價(jià)格有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)。我國《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競(jìng)價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。

（五）股票上市

股票上市指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。

公司股票上市的好處主要有：

（1）有助于改善財(cái)務(wù)狀況；

（2）便于利用股票收購其他公司；

（3）利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；

（4）利用股票可激勵(lì)職員；

（5）提高公司知名度，吸引更多顧客。

公司股票上市的不利影響主要有：

（1）使公司失去隱私權(quán)；

（2）限制經(jīng)理人員操作的自由度；

（3）公開上市需要很高的費(fèi)用。

（六）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

（1）沒有固定利息負(fù)擔(dān)；

（2）沒有固定到期日，也不用償還；

（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)??；

（4）能提高公司的信譽(yù)；

（5）籌資限制少。

缺點(diǎn)：

（1）資金成本較高；

（2）容易分散控制權(quán)。

三、發(fā)行優(yōu)先股

（一）優(yōu)先股的性質(zhì)

優(yōu)先股是一種特別股票，它雖然屬于自有資金但卻兼有債券的某些性質(zhì)。

（二）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)

企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。

（三）優(yōu)先股的種類

按不同標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)優(yōu)先股作不同分類。

1.按股利能否累積，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股是指在任何營業(yè)年度內(nèi)未支付的股利可累積起來，由以后營業(yè)年度的盈利-

起支付的優(yōu)先股股票。一般而言，一個(gè)公司只有把所欠的優(yōu)先股股利全部支付以后，才能支付普通股股利。

非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤分取股利。如果本年度的盈利不足以支付全部優(yōu)先股股利，對(duì)所積欠的部分，公司不予累積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不能要求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)。

2.按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票，可分位可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。轉(zhuǎn)換的比例是事先確

定的，其數(shù)值大小取決于優(yōu)先股與普通股的現(xiàn)行價(jià)格。

不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股只能獲得固定股利報(bào)酬，而不能獲得

轉(zhuǎn)換收益。

3.按能否參與剩余利潤分配，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股

參與優(yōu)先股是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參與利潤分配的股票。根據(jù)參與利潤分配

的方式不同，又可分為全部參與分配的優(yōu)先股和部分參與分配的優(yōu)先股。前者表現(xiàn)為優(yōu)先股股東有權(quán)與普通股股東共同等額分享本期剩余利潤，后者則表現(xiàn)為優(yōu)先股股東有權(quán)按規(guī)定額度與普通股股東共同參與利潤分配，超過規(guī)定額度部分的利潤，歸普通股股東所有。

非參與優(yōu)先股是指不能參與剩余利潤分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。

4.按是否有贖回優(yōu)先股票的權(quán)利，可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股

可贖回優(yōu)先股又稱為可收回優(yōu)先股，是指股份公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股票。在發(fā)行這種股票時(shí)，一般都附有收回條款，并規(guī)定了贖回該股票的價(jià)格。此價(jià)格一般略高于股票的面值。至于是否收回，在什么時(shí)候收回，則由發(fā)行股票的公司來決定。

不可贖回優(yōu)先股是指不能收回的優(yōu)先股股票。因?yàn)閮?yōu)先股都有固定股利，所以，不可贖回優(yōu)先股一經(jīng)發(fā)行，便會(huì)成為一項(xiàng)永久性的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，在實(shí)際工作中，大多數(shù)優(yōu)先股均是可贖回優(yōu)先股。

（四）優(yōu)先股的權(quán)利

優(yōu)先股股東的權(quán)利包括：優(yōu)先分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；部分管理權(quán)。

（五）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：沒有固定到日期，不用償還本金；股利支付既固定，又有一定彈性；有利于提高公司信譽(yù)。

缺點(diǎn)：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。

四、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

（一）認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)

認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。

認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：

（1）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。

（2）持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)。

（3）用認(rèn)股權(quán)證購買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。

（二）認(rèn)股權(quán)證的種類

1.按允許購買的期限長短，分為長期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。

2.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。

（三）認(rèn)股權(quán)證的基本要素

認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括：

（1）認(rèn)購數(shù)量；

（2）認(rèn)購價(jià)格；

（3）認(rèn)購期限；

（4）贖回條款。

（四）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值

認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。其理論價(jià)值可用下式計(jì)算：

認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=（普通股市場(chǎng)價(jià)格-普通股認(rèn)購價(jià)格）×認(rèn)股權(quán)證換股比率

影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有：

（1）換股比率；

（2）普通股市價(jià)；

（3）執(zhí)行價(jià)格；

（4）剩余有效期間。

認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或售價(jià)。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值大于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。

（五）認(rèn)股權(quán)證的作用

1.為公司籌集額外現(xiàn)金。

2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。

第三節(jié)　負(fù)債資金的籌集

負(fù)債資金的籌集主要包括向銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用商業(yè)信用和杠桿收購等。

一、向銀行借款

（一）銀行借款的分類

按不同標(biāo)準(zhǔn)可將銀行借款分為短期、中期、長期借款；信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)；政策性銀行借款和商業(yè)銀行借款。

（二）銀行借款籌資的程序

銀行借款籌資的一般程序是：企業(yè)提出借款申請(qǐng)，填寫《借款申請(qǐng)書》；銀行審查借款申請(qǐng)；雙方簽訂借款合同；企業(yè)取得貸款；企業(yè)還本付息。

（三）與銀行借款有關(guān)的信用條件

銀行發(fā)放貸款時(shí)，往往涉及以下信用條款：

1.信貸額度

信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如借款人超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理。此外，如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸額提供貸款，企業(yè)也可能因銀行終止放貸而得不到借款。

2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。

3.補(bǔ)償性余額

補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為10%~20%）計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額有助于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償其可能遭受的損失；但對(duì)借款企業(yè)來說，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率的計(jì)算公式為：

4.借款抵押

銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款，往往需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券以及房屋等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金額，一般為抵押品賬面價(jià)值的30%至50%。這一比率的高低取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款，這是因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，因而收取較高的利息；此外，銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。企業(yè)取得抵押借款還會(huì)限制其抵押財(cái)產(chǎn)的使用和將來的借款能力。

5.償還條件

無論何種借款，一般都會(huì)規(guī)定還款的期限。根據(jù)我國金融制度的規(guī)定，貸款到期后仍無能力償還的，視為逾期貸款，銀行要照章加收逾期罰息。貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。一般來說，企業(yè)不希望采用后種方式，因?yàn)檫@會(huì)提高貸款的實(shí)際利率；而銀行則不希望采用前種方式，因?yàn)檫@會(huì)加重企業(yè)還款時(shí)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低實(shí)際貸款利率。

6.以實(shí)際交易為貸款條件

當(dāng)企業(yè)發(fā)生經(jīng)營性臨時(shí)資金需求，向銀行申請(qǐng)貸款以求解決時(shí)，銀行則以企業(yè)將要進(jìn)行的實(shí)際交易為貸款基礎(chǔ)，單獨(dú)立項(xiàng)，單獨(dú)審批，最后做出決定并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。如某承包商因完成某項(xiàng)承包任務(wù)缺少資金而向銀行借款，當(dāng)他收到委托承包者付款時(shí)，立即歸還此筆借款。對(duì)這種一次性借款，銀行要對(duì)借款人的信用狀況、經(jīng)營情況進(jìn)行個(gè)別評(píng)價(jià)，然后才能確定貸款的利息率、期限和數(shù)量。

（四）銀行借款利息的支付方式

1.利隨本清法

利隨本清法又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。

2.貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。貼現(xiàn)法的實(shí)際貸款利率公式為：

（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。

缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。

二、發(fā)行公司債券

（一）債券的含義與特征

債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。

公司債券與股票的區(qū)別有：

（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；

（2）債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券；

（3）債券風(fēng)險(xiǎn)較小，股票風(fēng)險(xiǎn)較大；

（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；

（5）債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。

（二）債券的基本要素

債券的基本要素包括面值、票面利率、債券期限和發(fā)行價(jià)格等。

（三）債券的的種類

債券可按以下不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

1.按有無抵押擔(dān)保分類

按有無抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。

（1）信用債券。信用債券包括無擔(dān)保債券和附屬信用債券。無擔(dān)保債券是僅憑債券發(fā)行者的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押或擔(dān)保人作擔(dān)保的債券；附屬信用債券是對(duì)債券發(fā)行者的普通資產(chǎn)和收益擁有次級(jí)要求權(quán)的信用債券。企業(yè)發(fā)行信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的稱為反抵押條款，即禁止企業(yè)將其財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。由于這種債券沒有具體財(cái)產(chǎn)做抵押，因此，只有歷史悠久，信譽(yù)良好的公司才能發(fā)行這種債券。

（2）抵押債券。抵押債券是指以一定抵押品作抵押而發(fā)行的債券。當(dāng)企業(yè)沒有足夠的資金償還債券時(shí)，債權(quán)人可將抵押品拍賣以獲取資金。抵押債券按抵押物品的不同，又可分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、設(shè)備抵押債券和證券抵押債券。

（3）擔(dān)保債券。擔(dān)保債券是指由一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。當(dāng)企業(yè)沒有足夠的資金償還債券時(shí)，債權(quán)人可要求保證人償還。保證人應(yīng)是符合《擔(dān)保法》的企業(yè)法人，且應(yīng)同時(shí)具備以下條件：

①凈資產(chǎn)不能抵于被保證人擬發(fā)行債券的本息；

②近三年連續(xù)盈利，且有良好的業(yè)績前景；

③不涉及改組、解散等事宜或重大訴訟案件；④中國人民銀行規(guī)定的其他條件。

2.按債券是否記名分類

根據(jù)債券的票面上是否記名，可以將債券分成記名債券和無記名債券。

（1）記名債券，是指在券面上注明債權(quán)人姓名或名稱，同時(shí)在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登記的債券。轉(zhuǎn)讓記名債券時(shí)，除要交付債券外，還要在債券上背書和在公司債權(quán)人名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名或名稱。投資者須憑印鑒領(lǐng)取本息。這種債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)讓時(shí)手續(xù)復(fù)雜。

（2）無記名債券，是指?jìng)泵嫖醋⒚鱾鶛?quán)人姓名或名稱，也不用在債權(quán)人名冊(cè)上登記債權(quán)人姓名或名稱的債券。無記名債券在轉(zhuǎn)讓同時(shí)隨即生效，無需背書，因而比較方便。

3.債券的其他分類

除按上述幾種標(biāo)準(zhǔn)分類外，還有其他一些形式的債券，這些債券主要有：

（1）可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定比例，由持有人自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

（2）零票面利率債券。零票面利率債券是指票面利率為零或票面上不標(biāo)明利息，按面值折價(jià)出售，到期按面值歸還本金的債券。債券的面值與買價(jià)的差異就是投資人的收益。

（3）浮動(dòng)利率債券。浮動(dòng)利率債券是指利息率隨基本利率（一般是國庫券利率或銀行同業(yè)拆放利率）變動(dòng)而變動(dòng)的債券。發(fā)行浮動(dòng)利率債券的主要目的是為了對(duì)付通貨膨脹。

（4）收益?zhèn)Ｊ找鎮(zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫時(shí)不付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。

（四）債券的發(fā)行

1.債券的發(fā)行條件

發(fā)行公司債券，必須符合《公司法》、《證券法》規(guī)定的有關(guān)條件。

2.債券的發(fā)行價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)。在按期付息、到期一次還本的情況下，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：

如果企業(yè)發(fā)行不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息的債券，則其發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：

債券發(fā)行價(jià)格=M·(1+i2·n)·(P/F，i1，n)

式中：M為票面金額；n為債券期限；i1為市場(chǎng)利率；i2為票面利率。

（五）債券的還本付息

1.債券的償還

債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。

（1）到期償還

到期償還是指當(dāng)債券到期后還清債券所載明的義務(wù)，又包括分批償還和一次償還兩種。

（2）提前償還

提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在企業(yè)發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，企業(yè)才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐浙下降。具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。

贖回有三種形式：強(qiáng)制性贖回、通知贖回和選擇性贖回。

①強(qiáng)制性贖回，又有償債基金和贖債基金兩種形式。

償債基金主要是為分期償還未到期債券而設(shè)。它要求發(fā)行人在債券到期前陸續(xù)償還債務(wù)，因而縮短了債務(wù)的有效期限，同時(shí)分散了還本付息的壓力，這樣在某種程度上減少了違約的風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，在市場(chǎng)看好時(shí)（如市場(chǎng)價(jià)格高于面值），強(qiáng)制性贖回使投資人遭受損失，舉債公司要給予補(bǔ)償，通常的辦法是提高贖回價(jià)格。

贖債基金同樣是舉債人為提前償還債券設(shè)立的基金，與償債基金不同的是，贖債基金是債券持有人強(qiáng)制舉債公司收回債券。贖債基金只能從二級(jí)市場(chǎng)上購回自己的債券，其主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。

②通知贖回是指舉債公司在到期日前準(zhǔn)備贖回債券時(shí)，要提前一段時(shí)間向債券持有人發(fā)出贖債通知，告知贖回債券的日期和條件。債券持有人的這種權(quán)利稱為提前售回優(yōu)先權(quán)。

③選擇性贖回是指舉債公司有選擇債券到期前贖回全部或部分債券的權(quán)利。選擇性贖回的利息率略高于其他同類債券。

通知贖回中對(duì)于債券持有人，還有一種提前售回選擇權(quán)，指?jìng)钟腥擞袡?quán)選擇在債券到期前某一或某幾個(gè)指定日期、按指定價(jià)格把債券售回舉債公司，這和選擇性贖回的選擇主體正好相反。

（3）滯后償還

債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發(fā)行時(shí)便定立，主要是給予持有人延長持有債券的選擇權(quán)。滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。

①轉(zhuǎn)期：指將較早到期的債券換成到期日較晚的債券，實(shí)際上是將債務(wù)的期限延長。常用的辦法有兩種：直接以新債券兌換舊債券；用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券。

②轉(zhuǎn)換：通常指股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成本公司的股票。

2.債券的付息

債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息（利隨本清、貼現(xiàn)發(fā)行）五種。付息方式有兩種方式：一種是采取現(xiàn)金、支票或匯款的方式；一種是息票債券的方式。

（六）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

相對(duì)股票籌資而言，債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：資金成本較低；保證控制權(quán)；具有財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資額有限。

（七）可轉(zhuǎn)換債券

1.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)

可轉(zhuǎn)換債券賦予持有者一種特殊的選擇權(quán)，即按事先約定在一定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。

2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

（1）基準(zhǔn)股票。又稱相關(guān)股票，即可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的物，一般是發(fā)行公司的普通股。

（2）票面利率。可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊的選擇權(quán)。

（3）轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)轉(zhuǎn)換成普通股的每股價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格一般高于發(fā)行當(dāng)時(shí)相關(guān)股票價(jià)格的10%~30%，在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，隨著股票分割或股利分配要調(diào)整其轉(zhuǎn)換價(jià)格。

（4）轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)換比率是指每份可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。

（5）轉(zhuǎn)換期限。轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的起始日至結(jié)束日。一般有兩種規(guī)定：一種是發(fā)行公司制定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限；另一種是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限。

3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

（1）可轉(zhuǎn)換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市價(jià)；

（2）利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；

（3）可增強(qiáng)籌資靈活性。

缺點(diǎn)：

（1）若股價(jià)低迷，面臨兌付債券本金的壓力；

（2）存在回售風(fēng)險(xiǎn)。

三、融資租賃

（一）融資租賃的含義

租賃是指出租人在承租人給予一定收益的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。

融資租賃也稱為資本租賃或財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式。

（二）融資租賃的形式

融資租賃包括售后租回、直接租賃和杠桿租賃三種形式。

1.售后租回，是指企業(yè)根據(jù)協(xié)議，將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。采用這種租賃形式，出售資產(chǎn)的企業(yè)可得到相當(dāng)于售價(jià)的一筆資金，同時(shí)仍然可以使用資產(chǎn)。當(dāng)然，在此期間，該企業(yè)要支付租金，并失去了財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。從事售后租回的出租人為租賃公司等金融機(jī)構(gòu)。

2.直接租賃，是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。直接租賃的出租人主要是制造廠商、租賃公司。

3.杠桿租賃。此種租賃方式涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。從承租人的角度來看，這種租賃與其他租賃形式并無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在基本租賃期內(nèi)定期支付定額租金，取得資產(chǎn)的使用權(quán)。但對(duì)出租人卻不同，出租人只出購買資產(chǎn)所需的部分資金（如30%），作為自己的投資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金（如70%）。因此，它既是出租人又是借款人，同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償付債務(wù)。如果出租人不能按期償還借款，那么資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者。

（三）融資租賃的程序

融資租賃的程序是：

（1）選擇租賃公司；

（2）辦理租賃委托；

（3）簽訂購貨協(xié)議；

（4）簽訂租賃合同；

（5）辦理驗(yàn)貨與投保；

（6）支付租金；

（7）處理租賃期滿的設(shè)備。

（四）融資租賃的租金

1.融資租賃租金的構(gòu)成

融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。

2.融資租賃租金的支付形式

租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：

（1）按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。

（2）按支付時(shí)期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。

（3）按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。

3.融資租賃租金的計(jì)算方法

（1）后付租金的計(jì)算。根據(jù)年資本回收額的計(jì)算公式，可得出后付租金方式下每年年末支付租金數(shù)額的計(jì)算公式：A=P/（P/A，i，n）

（2）先付租金的計(jì)算。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式，可得出先付等額租金的計(jì)算公式：

A=P/［（P/A，i，n-1）+1］

（五）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：融資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。欢愂肇?fù)擔(dān)輕等。

缺點(diǎn)：資金成本較高，固定租金負(fù)擔(dān)重。

四、利用商業(yè)信用

（一）商業(yè)信用的含義與形式

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，其形式主要有賒購商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。

（二）商業(yè)信用條件

商業(yè)信用條件是銷貨人對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定，主要有以下幾種形式：預(yù)收貨款；延期付款，但不涉及現(xiàn)金折扣；延期付款，但早付款可享受現(xiàn)金折扣。

（三）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算

如果購貨方放棄現(xiàn)金折扣，就可能承擔(dān)較大的機(jī)會(huì)成本，其計(jì)算公式為：

（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

采用商業(yè)信用籌資非常方便，而且籌資成本相對(duì)較低，限制條件較少，但其期限一般較短。

五、杠桿收購籌資

（一）杠桿收購籌資的含義

杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動(dòng)。

（二）杠桿收購籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

杠桿收購籌資的特點(diǎn)：

（1）杠桿收購籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；

（2）以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；

（3）對(duì)于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；

（4）籌資企業(yè)利用杠桿收購籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購企業(yè)的資產(chǎn)增值；

（5）杠桿收購可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。

第四章　資金成本和資金結(jié)構(gòu)

［基本要求］

（一）掌握個(gè)別資金成本的一般計(jì)算公式、掌握債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本的計(jì)算方法；

（二）掌握加權(quán)平均資金成本和資金邊際成本的計(jì)算方法；

（三）掌握經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿的計(jì)量方法；

（四）掌握資金結(jié)構(gòu)理論；

（五）掌握最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的每股利潤無差別點(diǎn)法、比較資金成本法、公司價(jià)值分析法；

（六）熟悉成本按習(xí)性分類的方法；

（七）熟悉資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整；

（八）熟悉經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿的概念及其相互關(guān)系；

（九）熟悉經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；

（十）了解資金成本的概念與作用；

（十一）了解資金結(jié)構(gòu)的概念；

（十二）了解影響資金結(jié)構(gòu)的因素。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)　資金成本

一、資金成本的概念與作用

（一）資金成本的概念

資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括用資費(fèi)用籌資費(fèi)用和兩部分。

用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費(fèi)用，如股利和利息。籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費(fèi)用，如證券發(fā)行費(fèi)。

資金成本的計(jì)算公式為：

資金成本=每年的用資費(fèi)用/（籌資總額-籌資費(fèi)用）

（二）資金成本的作用

資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用表現(xiàn)為：

（1）資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；

（2）資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)；

（3）資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；

（4）資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。

資金成本在投資決策中的作用表現(xiàn)為：

（1）在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行投資決策時(shí)，常以資金成本作為折現(xiàn)率；

（2）在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。

二、個(gè)別資金成本

個(gè)別資金成本是指各種籌資方式的成本，包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，前二者可統(tǒng)稱為負(fù)債資金成本，后三者統(tǒng)稱為權(quán)益資金成本。

1.債券成本的計(jì)算公式為：

2.銀行借款成本的計(jì)算公式為：

3.優(yōu)先股成本的計(jì)算公式為：

4.普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

在每年股利固定的情況下，采用股利折現(xiàn)模型計(jì)算普通股成本的公式為：

在股利增長率固定的情況下，采用股利折現(xiàn)模型計(jì)算普通股成本的公式為：

采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本的公式為：

Kc=Rf+β·（Rm-Rf）

式中：Kc為普通股成本；Rf為無風(fēng)險(xiǎn)利率；β為某公司股票收益相對(duì)于市場(chǎng)投資組合期望收益率的變動(dòng)幅度。

用無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算普通股股票籌資的資金成本公式為：

Kc=Rf+Rp

式中，Rp為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

5.

留存收益成本的計(jì)算需分普通股股利固定和普通股股利逐年固定增長兩種情況：

在普通股股利固定的情況下，留存收益成本的計(jì)算公式為：

在普通股股利不斷增長的情況下，留存收益成本的計(jì)算公式為：

三、加權(quán)平均資金成本

加權(quán)平均資金成本是指分別以各種資金成本為基礎(chǔ)，以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的綜合資金成本。它是綜合反映資金成本總體水平的一項(xiàng)重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

四、資金的邊際成本

資金的邊際成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。

計(jì)算確定資金邊際成本可按如下步驟進(jìn)行：

（1）確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)；

（2）確定各種方式的資金成本；

（3）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)；

（4）計(jì)算資金的邊際成本。

第二節(jié)　杠桿原理

一、杠桿效應(yīng)的含義

財(cái)務(wù)中的杠桿效應(yīng)是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。包括經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿三種形式。

二、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤

（一）成本習(xí)性及分類

成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量（如產(chǎn)量、銷量或產(chǎn)銷量）之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。

1.固定成本

固定成本，是指其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動(dòng)的那部分成本。屬于固定成本的主要有按直線法計(jì)提的折舊費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人員工資、辦公費(fèi)等。單位固定成本將隨產(chǎn)量的增加而逐浙變小。

固定成本還可進(jìn)一步區(qū)分為約束性固定成本和酌量性固定成本兩類：

（1）約束性固定成本，屬于企業(yè)“經(jīng)營能力“成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，如廠房，機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長期租賃費(fèi)等。企業(yè)的經(jīng)營能力一經(jīng)形成，在短期內(nèi)很難有重大改變，因而這部分成本具有很大的約束性。

（2）酌量性固定成本，屬于企業(yè)“經(jīng)營方針“成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營方針確定的一定時(shí)期（通常為一年）的成本，如廣告費(fèi)、與開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。

應(yīng)當(dāng)指出的是，固定成本總額只是在一定時(shí)期和業(yè)務(wù)量的一定范圍（通常稱為相關(guān)范圍）內(nèi)保持不變。

2.變動(dòng)成本

變動(dòng)成本是指其總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動(dòng)的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬于變動(dòng)成本，但產(chǎn)品單位成本中的直接材料、直接人工將保持不變。

與固定成本相同，變動(dòng)成本也存在相關(guān)范圍。

3.混合成本

有些成本雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例變動(dòng)，這類成本稱為混合成本。混合成本按其與業(yè)務(wù)量的關(guān)系又可分為半變動(dòng)成本和半固定成本。

（1）半變動(dòng)成本。它通常有一個(gè)初始量，類似于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量的增長而增長，又類似于變動(dòng)成本。

（2）半固定成本。這類成本隨產(chǎn)量的變化而呈階梯型增長，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平。

總成本習(xí)性模型為：y=a+bx

其中，y指總成本，a指固定成本，b指單位變動(dòng)成本，x指業(yè)務(wù)量（如產(chǎn)銷量，這里假定產(chǎn)量與銷量相等，下同）。

（二）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算

邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額，計(jì)算公式為：

邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本

=（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量

=單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷量

（三）息稅前利潤及其計(jì)算

息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤，其計(jì)算公式為：

息稅前利潤=銷售收入總額-變動(dòng)成本總額-固定成本

=（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量-固定成本

=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本

三、經(jīng)營杠桿

（一）經(jīng)營杠桿的含義

經(jīng)營杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

（二）經(jīng)營杠桿的計(jì)量

對(duì)經(jīng)營杠桿的計(jì)量最常用的指標(biāo)是經(jīng)營杠桿系數(shù)或經(jīng)營杠桿度。經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。計(jì)算公式為：

經(jīng)營杠桿系數(shù)的簡化公式為：

（三）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

經(jīng)營杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。其關(guān)系可表示為：

四、財(cái)務(wù)杠桿

（一）財(cái)務(wù)杠桿的含義

財(cái)務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

（二）財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量

對(duì)財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)，計(jì)算公式為：

對(duì)于存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：

（三）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)機(jī)會(huì)或普通股每股利潤大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)舉債比重越大，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系可通過計(jì)算分析不同資金結(jié)構(gòu)下普通股每股利潤及其標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來進(jìn)行測(cè)試。

五、復(fù)合杠桿

（一）復(fù)合杠桿的概念

復(fù)合杠桿是指由于固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

（二）復(fù)合杠桿的計(jì)量

對(duì)復(fù)合杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)或復(fù)合杠桿度。復(fù)合杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：

或：復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

（三）復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，稱為復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大；復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小。通過計(jì)算分析復(fù)合杠桿系數(shù)及普通股每股利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率可以揭示復(fù)合杠桿同復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在聯(lián)系。

第三節(jié)　資金結(jié)構(gòu)

一、資金結(jié)構(gòu)概述

（一）資金結(jié)構(gòu)的概念

資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。狹義的資金結(jié)構(gòu)是指長期資金結(jié)構(gòu)；廣義的資金結(jié)構(gòu)是指全部資金（包括長期資金、短期資金）的結(jié)構(gòu)。本章所指資金結(jié)構(gòu)是指狹義的資金結(jié)構(gòu)。

（二）影響資金結(jié)構(gòu)的因素

影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括：

（1）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；

（2）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；

（3）企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；

（4）投資者和管理人員的態(tài)度；

（5）貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響；

（6）行業(yè)因素；

（7）所得稅稅率的高低；

（8）利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等。

（三）資金結(jié)構(gòu)理論

資金結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、MM理論、平衡理論、理論和等級(jí)籌資理論等。

1.凈收益理論

該理論認(rèn)為，由于債務(wù)成本一般較低，所以，負(fù)債程度越高，綜合資金成本越低，企業(yè)價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大。

2.凈營業(yè)收益理論

該理論認(rèn)為，資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)，決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵要素是企業(yè)的凈營業(yè)收益。不論企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度如何，其整體的資金成本不變，因而不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。

3.傳統(tǒng)折衷理論

該理論認(rèn)為，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿盡管會(huì)導(dǎo)致權(quán)益成本上升，但在一定范圍內(nèi)并不會(huì)完全抵消利用成本較低的債務(wù)所帶來的好處，因此會(huì)使綜合資金成本下降、企業(yè)價(jià)值上升；但一旦超過某一限度，綜合資金成本又會(huì)上升。綜合資金成本由下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點(diǎn)，資金結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)。

4.MM理論

MM理論認(rèn)為，在沒有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下，企業(yè)的價(jià)值不受有無負(fù)債及負(fù)債程度的影響；但由于存在所得稅及稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨負(fù)債程度的提高而增加，股東也可獲得更多好處。于是，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。

5.平衡理論

該理論認(rèn)為，當(dāng)負(fù)債程度較低時(shí)，企業(yè)價(jià)值因稅額庇護(hù)利益的存在會(huì)隨負(fù)債水平的上升而增加；當(dāng)負(fù)債達(dá)到一定界限時(shí)，負(fù)債稅額庇護(hù)利益開始為財(cái)務(wù)危機(jī)成本所抵消。當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。

6.理論

理論認(rèn)為，債權(quán)籌資能夠促使經(jīng)理多努力工作，少個(gè)人享受，并且做出更好的投資決策，從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的成本；但是，負(fù)債籌資可能導(dǎo)致另一種成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)成本和債權(quán)成本之間的平衡關(guān)系來決定的。

7.等級(jí)籌資理論

由于企業(yè)所得稅的節(jié)稅利益，負(fù)債籌資可以增加企業(yè)的價(jià)值，即負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值增加越多，這是負(fù)債的第一種效應(yīng)；但是，財(cái)務(wù)危機(jī)成本期望值的現(xiàn)值和成本的現(xiàn)值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的下降，即負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值減少額越大，這是負(fù)債的第二種效應(yīng)。由于上述兩種效應(yīng)相抵消，企業(yè)應(yīng)適度負(fù)債。最后，由于非對(duì)稱信息的存在，企業(yè)需要保留一定的負(fù)債容量以便有利可圖的投資機(jī)會(huì)來臨時(shí)可發(fā)行債券，避免以太高的成本發(fā)行新股。

從成熟的證券市場(chǎng)來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。

二、最佳資金結(jié)構(gòu)的確定

最佳資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法有每股利潤無差別點(diǎn)法、比較資金成本法和公司價(jià)值分析法。

（一）每股利潤無差別點(diǎn)法

每股利潤無差別點(diǎn)法，又稱息稅前利潤-每股利潤分析法（EBIT-EPS分析法），是通過分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，計(jì)算各種籌資方案的每股利潤的無差別點(diǎn)，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法。

每股利潤無差別點(diǎn)處的息稅前利潤的計(jì)算公式為：

式中，為每股利潤無差別點(diǎn)處的息稅前利潤；I1，I2為兩種籌資方式下的年利息；D1，D2為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利；N1，N2為兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)。

如公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，上式可簡化為：

這種方法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價(jià)格也就最高。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資金結(jié)構(gòu)。

（二）比較資金成本法

比較資金成本法，是通過計(jì)算各方案加權(quán)平均的資金成本，并根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。

（三）公司價(jià)值分析法

公司價(jià)值分析法，是通過計(jì)算和比較各種資金結(jié)構(gòu)下公司的市場(chǎng)總價(jià)值來確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即公司市場(chǎng)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。

公司的市場(chǎng)總價(jià)值=股票的總價(jià)值+債券的價(jià)值

為簡化起見，假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。股票市場(chǎng)價(jià)值的計(jì)算公式如下：

五、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整

企業(yè)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的方法有：

（一）存量調(diào)整

其方法主要有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債；增發(fā)新股償還債務(wù)；調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)；調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)。

（二）增量調(diào)整

其主要途徑是從外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借新貸款、進(jìn)行融資租賃、發(fā)行新股票等。

（三）減量調(diào)整

其主要途徑有提前歸還借款，收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股本，進(jìn)行企業(yè)分立等。

第五章

投

資

概

述

［基本要求］

（一）掌握投資的含義與動(dòng)機(jī)

（二）掌握企業(yè)投資的種類及各類投資的主要特征

（三）掌握投資收益的類型和必要投資收益的計(jì)算公式

（四）掌握由兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算及評(píng)價(jià)；掌握投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成內(nèi)容及其在風(fēng)險(xiǎn)分散中的變動(dòng)規(guī)律

（五）掌握投資組合的系數(shù)的計(jì)算方法；掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型和投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

（六）熟悉導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

（七）熟悉投資組合的期望收益率計(jì)算方法；熟悉投資組合風(fēng)險(xiǎn)的分散化的意義及方法

（八）了解投機(jī)與投資的關(guān)系；了解投機(jī)的積極和消極作用

（九）了解投資風(fēng)險(xiǎn)和投資組合的定義；了解協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)在投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析中的作用

（十）了解單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)的意義

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)

投資的含義與種類

一、投資的定義

投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時(shí)機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。

二、投資的動(dòng)機(jī)

企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)包括行為動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)三個(gè)層次；按其功能可以劃分為獲利動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)和控制動(dòng)機(jī)等類型。

三、投機(jī)與投資的關(guān)系

投機(jī)是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險(xiǎn)獲取特殊收益的行為。

投機(jī)是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來收益都帶有不確定性，都包含有風(fēng)險(xiǎn)因素，都要承擔(dān)本金損失的危險(xiǎn)。

投機(jī)與投資在行為期限的長短、利益著眼點(diǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小和交易的方式等方面有所區(qū)別。

在經(jīng)濟(jì)生活中，投機(jī)能起到導(dǎo)向、平衡、動(dòng)力、保護(hù)等積極作用。

過度投機(jī)或違法投機(jī)存在不利于社會(huì)安定、造成市場(chǎng)混亂和形成泡沫經(jīng)濟(jì)等消極作用。

四、投資的分類

（一）按照投入行為的介入程度不同，分為直接投資和間接投資；

（二）按照投資對(duì)象的不同，分為實(shí)物投資和金融投資；

（三）按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；

（四）按經(jīng)營目標(biāo)的不同，分為盈利性投資和政策性投資；

（五）按照投資的方向不同，分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資；

（六）按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資、流動(dòng)資金投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資、保險(xiǎn)投資等多種形式。

第二節(jié)

投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益

一、投資風(fēng)險(xiǎn)的含義

投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資活動(dòng)受到多種不確定因素的共同影響，而使得實(shí)際投資出現(xiàn)不利結(jié)果的可能性。

導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因包括：投資成本的不確定性、投資收益的不確定性、因金融市場(chǎng)變化所導(dǎo)致的購買力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和自然災(zāi)害，以及投資決策失誤等多個(gè)方面。

二、投資收益的含義

投資收益又稱投資報(bào)酬，是指投資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括：期望投資收益、實(shí)際投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益和必要投資收益等類型。其中，期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)；實(shí)際投資收益則是指特定投資項(xiàng)目具體實(shí)施之后，在一定時(shí)期內(nèi)得到真實(shí)收益，又稱真實(shí)投資收益；無風(fēng)險(xiǎn)收益等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼（又稱通貨膨脹貼水）之和；必要投資收益等于無風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)收益之和，計(jì)算公式如下：

必要收益（率）=無風(fēng)險(xiǎn)收益（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）

=資金時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）

三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

投資者同時(shí)以兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)作為投資對(duì)象而發(fā)生的投資，就是投資組合。如果同時(shí)以兩種或兩種以上的有價(jià)證券作為投資對(duì)象，稱為證券組合。

（一）投資組合的期望收益率

投資組合的期望收益率就是組成投資組合的各種投資項(xiàng)目的期望收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種投資項(xiàng)目在整個(gè)投資組合總額中所占的比例。其公式為：

式中，為投資組合的期望收益率；Wj為投資于第j項(xiàng)資產(chǎn)的資金占總投資額的比例；為投資于第j項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率；m為投資組合中不同投資項(xiàng)目的總數(shù)。

（二）兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

1.協(xié)方差

協(xié)方差是一個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另一投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

式中，Cov(R1,R2)為投資于兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差，R1i為在第i種投資結(jié)構(gòu)下投資于第一種資產(chǎn)的投資收益率，為投資于第一種資產(chǎn)的期望投資收益率，R2i為在第i種投資結(jié)構(gòu)下投資于第二種資產(chǎn)的投資收益率，R2為投資于第二種資產(chǎn)的期望投資收益率，n為不同投資組合的種類數(shù)。

當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。

2.相關(guān)系數(shù)

相關(guān)系數(shù)是協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值，其計(jì)算公式為：

式中，為第一種和第二種投資收益率之間的相關(guān)系數(shù)，分別為投資于第一種資產(chǎn)和投資于第二種資產(chǎn)的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差。

相關(guān)系數(shù)總是在-1到+1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，-1代表完全負(fù)相關(guān)，+1代表完全正相關(guān)，0則表示不相關(guān)。

3.兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)

投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由投資組合收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量。由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率方差的計(jì)算公式為：

式中，VP為投資組合的方差，W1,W2分別為第一、二項(xiàng)資產(chǎn)在總投資額中所占的比重。

由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差

的計(jì)算公式為：

不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變。

（三）多項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)及其分散化

投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩部分內(nèi)容所構(gòu)成。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指由于某一種特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。通過分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能夠被降低，如果分散充分有效的話，這種風(fēng)險(xiǎn)就能被完全消除。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的具體構(gòu)成內(nèi)容包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部分。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能被分散掉。

第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

一、系數(shù)

（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)

單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，即單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其計(jì)算公式為：

系數(shù)還可以按以下公式計(jì)算：

式中，Cov(R1,R2)為單個(gè)資產(chǎn)i資產(chǎn)與市場(chǎng)資產(chǎn)組合的協(xié)方差（表示該資產(chǎn)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響），Rm為當(dāng)全部資產(chǎn)作為一個(gè)市場(chǎng)投資組合的方差（即該市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）。

當(dāng)=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果＞1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果＜1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資組合的系數(shù)

對(duì)于投資組合來說，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用系數(shù)來衡量。投資組合的系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為：

投資組合的系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。

二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容

1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式

在特定條件下，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式如下：

式中，E(Ri)為第i種資產(chǎn)或第i種投資組合的必要收益率，RF為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，

為第i種資產(chǎn)或第i種投資組合的系數(shù)，Rm為市場(chǎng)組合的平均收益率。

單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率和系數(shù)三個(gè)因素的影響。

2.投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式為：

投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率也受到市場(chǎng)組合的平均收益率、無風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資組合的系數(shù)三個(gè)因素的影響。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益率與投資組合的系數(shù)成正比，系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越大；反之就越小。

3.投資組合的系數(shù)推算

在已知投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率E(Rp)，市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無風(fēng)險(xiǎn)收益率RF的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的系數(shù)，計(jì)算公式為：

（二）建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型所依據(jù)的假定條件

建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假定條件有：

（1）在市場(chǎng)中存在許多投資者；

（2）所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)；

（3）投資者只能交易公開交易的金融工具（如股票、債券等），并假定投資者可以不受限制地以固定的無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸；

（4）市場(chǎng)環(huán)境不存在摩擦；