導(dǎo)語(yǔ)：中小型民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題及對(duì)策一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：我國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)數(shù)量龐大，占據(jù)我國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的半壁江山。文章通過(guò)對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題的研究，嘗試性地提出一些提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的方法以供參考。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；企業(yè)融資；風(fēng)險(xiǎn)管理

中小型民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造了我國(guó)一半以上的GDP，這類企業(yè)已經(jīng)成了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的依托。在追求經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的今天，作為市場(chǎng)主體的中小型民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)如何借助融資來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，如何平衡融資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與收益就成了當(dāng)務(wù)之急。

一、中小型民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀概述

對(duì)于任何企業(yè)，現(xiàn)金流都像企業(yè)的血液一樣，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中必不可少的，而融資是企業(yè)獲得流動(dòng)資金最快的途徑之一，如果“造血”無(wú)法滿足自身的需求，那么“輸血”就不失為解決問(wèn)題的好辦法。但實(shí)際上，通過(guò)融資的方式獲得的資金流，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)存在著償還本息的負(fù)擔(dān)，即融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在融資過(guò)程中必須解決三大難題：怎么融資、從哪里融資、融資多少。我國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)融資最大的現(xiàn)狀就是：方法繁多，能用者寥寥。理論上講，企業(yè)可以通過(guò)地方政府債券、商業(yè)債券、融資租賃、銀行貸款、企業(yè)借款、私募基金、企業(yè)內(nèi)員工自籌等諸多融資方式來(lái)獲得資金，但融資方法都具有一定限制，大部分企業(yè)達(dá)不到要求，使得融資渠道十分狹窄。企業(yè)融資后所要償還的債務(wù)，就是企業(yè)要承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)。整體而言，企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)必須依據(jù)償債能力加以控制，否則就會(huì)把企業(yè)整個(gè)壓垮。

二、中小型民營(yíng)企業(yè)融資難的成因分析

（一）企業(yè)預(yù)算體系不完整

任何企業(yè)都必須要有一個(gè)完善的管理體系，而預(yù)算是其中重要一環(huán)。但許多中小型民營(yíng)企業(yè)的管理體系存在漏洞，遑論預(yù)算體系，預(yù)算體系的不完整是企業(yè)在融資方面產(chǎn)生問(wèn)題的主要來(lái)源。事實(shí)上，這些問(wèn)題多見(jiàn)于小型企業(yè)，中型企業(yè)相對(duì)少一些。中型企業(yè)中有這一問(wèn)題大多源于體系建立的投入不夠，企業(yè)可以通過(guò)加大投入使問(wèn)題得到解決。而在小型民營(yíng)企業(yè)中，因?yàn)槿藬?shù)較少，管理平行，人才匱乏，在預(yù)算的專業(yè)知識(shí)方面存在缺失，這些情況往往會(huì)產(chǎn)生致命的漏洞。

（二）融資擔(dān)保體系不健全

在融資活動(dòng)中，信用能夠解決的問(wèn)題很少，對(duì)于大部分的融資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的借款信用并不可靠，那么企業(yè)為了從它們手中獲得自己需要的資金，就必須尋求擔(dān)保。但我國(guó)的企業(yè)擔(dān)保制度體系尚不健全，中小型民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行融資擔(dān)保的過(guò)程中常常會(huì)面臨諸多問(wèn)題。通常擔(dān)保公司會(huì)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行十分詳細(xì)的審查，不僅僅要對(duì)企業(yè)的管理狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審查，還會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)配置、員工狀態(tài)、員工福利等許多看似無(wú)關(guān)的細(xì)節(jié)項(xiàng)目進(jìn)行審查，企業(yè)常常耗費(fèi)巨大的成本卻得不到收效。而法律制度的尚不健全，使企業(yè)在進(jìn)行融資擔(dān)保時(shí)還要承擔(dān)法律風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不科學(xué)

許多中小型民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中缺乏對(duì)融資的專業(yè)性認(rèn)知，使得企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)十分不科學(xué)。部分中小型民營(yíng)企業(yè)的融資渠道過(guò)于單一，只盯著一家或有限的幾家銀行尋求銀行貸款融資，可以視這些企業(yè)的融資來(lái)源只有銀行貸款一條路。這種融資方式有利有弊：利在于融資風(fēng)險(xiǎn)小，弊在于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高。在中國(guó)，從銀行獲取貸款的好處就是只要銀行答應(yīng)貸款，這部分貸款一定是穩(wěn)定且低風(fēng)險(xiǎn)的，通常銀行貸款的本金與利息不會(huì)還不上，融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。不過(guò)單一的融資渠道會(huì)使得它們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力極差，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，銀行不予貸款，企業(yè)就沒(méi)有了融資來(lái)源，很容易導(dǎo)致資金鏈斷裂。從銀行外的其他渠道獲取融資則風(fēng)險(xiǎn)巨大。因?yàn)橘Y質(zhì)的問(wèn)題，大部分中小型民營(yíng)企業(yè)實(shí)際上并不具備取得低風(fēng)險(xiǎn)融資的資格。高風(fēng)險(xiǎn)融資對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)償債壓力巨大，而這些企業(yè)又普遍不具備控制與平衡融資風(fēng)險(xiǎn)的能力。所以對(duì)于大部分中小型民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何合理地進(jìn)行融資，通常是令這些企業(yè)的管理者十分頭疼的問(wèn)題。

三、中小型民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）完善管理體系，加強(qiáng)企業(yè)全面預(yù)算管理

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何選擇最適合企業(yè)自身的預(yù)算編制方法是很重要的，對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)尤甚。大部分中小型民營(yíng)企業(yè)在企業(yè)類型上屬于重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)，比較適合以企業(yè)的現(xiàn)金流量作為預(yù)算編制的起點(diǎn)，具體表現(xiàn)為：以現(xiàn)金收支平衡作為預(yù)算起點(diǎn)，編制收入與支出預(yù)算，以現(xiàn)金流量為主、以利潤(rùn)與收入指標(biāo)為輔，平衡現(xiàn)金的收入與支出預(yù)算。這種預(yù)算編制方法可以有效地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常來(lái)說(shuō)，以現(xiàn)金流量為預(yù)算起點(diǎn)的編制方法比較適合編制彈性預(yù)算，通過(guò)收支計(jì)算現(xiàn)金流，若為負(fù)，則削減目標(biāo)產(chǎn)量或降低目標(biāo)收入。借此讓整個(gè)企業(yè)預(yù)算體系形成一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的閉環(huán)，通過(guò)反復(fù)的試算使得每月累計(jì)現(xiàn)金流與年度總現(xiàn)金流全都為正，為企業(yè)的融資安全保駕護(hù)航。

（二）控制負(fù)債率，改善企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)預(yù)算問(wèn)題得到解決后，企業(yè)就要將目光放在調(diào)整企業(yè)負(fù)債率方面了。銀行借款是滿足不了企業(yè)發(fā)展所需的，民間進(jìn)行借款勢(shì)在必行，而民間借款融資一定少不了融資擔(dān)保。融資機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)不信任程度非常高，這本就不利于企業(yè)自身融資擔(dān)保的進(jìn)行。在法律風(fēng)險(xiǎn)成為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法有效控制的情況下，中小型民營(yíng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即結(jié)合企業(yè)預(yù)算來(lái)控制企業(yè)負(fù)債率，增加企業(yè)償債能力，增強(qiáng)融資機(jī)構(gòu)與擔(dān)保公司對(duì)企業(yè)的信心，以實(shí)現(xiàn)增加企業(yè)融資的目的。

（三）調(diào)整企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，平衡融資風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)企業(yè)具備一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力后，就要考慮降低融資風(fēng)險(xiǎn)、提高收益。融資本質(zhì)上是一種增加負(fù)債以換取更大現(xiàn)金流的獲益形式，而投資組合理論能夠?qū)θ谫Y活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)的依據(jù)是：對(duì)于投資者而言，投入企業(yè)是希望獲得更高的收益；作為被投資人的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者希望通過(guò)融資的方式來(lái)獲取充足的資金，但是投資者的收益就是融資方的風(fēng)險(xiǎn)。所以投資者平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，也是融資企業(yè)平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的過(guò)程?；谕顿Y組合理論，企業(yè)在構(gòu)筑融資組合時(shí)應(yīng)將高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目與低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目以一定的占比相結(jié)合，使組合的整體風(fēng)險(xiǎn)處于企業(yè)可承受范圍內(nèi)。理論上，投資組合需要有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極低的投資項(xiàng)目作為達(dá)成最優(yōu)資產(chǎn)組合的關(guān)鍵，使投資者保本點(diǎn)降低。中小型民營(yíng)企業(yè)大都會(huì)選擇將銀行貸款作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)來(lái)構(gòu)筑融資組合，銀行貸款的諸多優(yōu)點(diǎn)使其極受企業(yè)青睞。但企業(yè)一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，銀行貸款就會(huì)成為巨大的壓力，所以中小型民營(yíng)企業(yè)應(yīng)比照自身的經(jīng)營(yíng)情況合理地向銀行借款。而另一種性價(jià)比極高的融資方式就是融資租賃。對(duì)于中小型民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資租賃的優(yōu)點(diǎn)很多，利用融資租賃，中小型企業(yè)能更快捷、簡(jiǎn)便地實(shí)現(xiàn)設(shè)備更新和技術(shù)改造。融資租賃可以使中小型企業(yè)免受通貨膨脹的影響，防范匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項(xiàng)目中。此外，融資租賃還有節(jié)約成本、促進(jìn)銷售等多方面作用?；谝陨蟽煞N融資方式，中小型民營(yíng)企業(yè)就可以構(gòu)建本企業(yè)的融資組合了。企業(yè)進(jìn)行融資的資金雖然是從多個(gè)渠道得來(lái)的，但最終這些資金都會(huì)匯集在企業(yè)中，若融資企業(yè)為甲，甲將自身的全部融資視為從同一假定目標(biāo)乙公司獲得的，從乙公司的角度來(lái)看，甲企業(yè)的融資組合，即乙公司的投資組合。乙公司的組合投資收益就是甲企業(yè)需要承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)，那么就可以依照加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目后的最優(yōu)資產(chǎn)組合理論模型對(duì)甲企業(yè)融資組合進(jìn)行試算，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資收益最大化。依據(jù)理論模型，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共同構(gòu)成的投資組合的期望收益率等于：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)期望收益率減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)固定收益率，除以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，再乘以投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差，再加上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的固定收益率，所得的和為投資組合的期望收益率。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望收益率與標(biāo)準(zhǔn)差和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的固定收益率都為依據(jù)企業(yè)需求而得到的常數(shù)，所以可以將得出的公式視為標(biāo)準(zhǔn)函數(shù)，得出資本配置線。甲的資本配置線與乙的效用函數(shù)曲線交點(diǎn)就是投資組合最優(yōu)解，也是進(jìn)行融資的甲企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最高點(diǎn)。如果一個(gè)融資組合的最高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可以承受，那么這個(gè)融資組合就是低風(fēng)險(xiǎn)乃至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，這樣就完成了企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

四、結(jié)語(yǔ)

民營(yíng)企業(yè)想要發(fā)展就離不開(kāi)充足的可支配流動(dòng)資金，而融資是獲取充足的流動(dòng)資金的快捷途徑之一。但融資并不是無(wú)限制的，作為長(zhǎng)期負(fù)債的代表，企業(yè)必須對(duì)融資具有充分的了解與準(zhǔn)備，才能保證企業(yè)具備足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。追求發(fā)展是每個(gè)民營(yíng)企業(yè)的目標(biāo)，對(duì)于自身融資問(wèn)題做出的應(yīng)對(duì)與改革僅僅是個(gè)開(kāi)始。

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作者：吳佳明 賈萬(wàn)軍 單位：長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)