導(dǎo)語(yǔ)：人民幣怎樣緩解國(guó)際升值壓力研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：中國(guó)人民銀行公告稱:中國(guó)自當(dāng)日起,實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考“一籃子”貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。這表明中國(guó)以回歸管理浮動(dòng)的方式,正式啟動(dòng)了人民幣匯率機(jī)制彈性化改革。那么為什么我國(guó)選擇在這一時(shí)間進(jìn)行人民幣匯率制度的改革呢?它又面臨著怎樣的前景呢?下面就以上問(wèn)題做一粗淺的分析并試圖尋求一些對(duì)策。

一、人民幣升值壓力現(xiàn)狀

(一)目前影響人民幣匯率走勢(shì)的國(guó)際因素

由于此前國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣大幅度升值抱有極大的期望,然而2005年人民幣的小幅度升值遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足相關(guān)國(guó)家的需要,這些國(guó)家對(duì)我國(guó)政府繼續(xù)施加壓力,仍要求人民幣進(jìn)一步升值。

1.人民幣的小幅升值引發(fā)了國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)人民幣進(jìn)一步升值的強(qiáng)烈預(yù)期。在我國(guó)宣布匯率制度改革之前,雖然國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣升值已形成了強(qiáng)大的壓力,但由于改革是否實(shí)施的不確定性的存在,并沒(méi)有形成對(duì)人民幣升值特別強(qiáng)烈的預(yù)期。7月21日匯率改革正式實(shí)施后,引起了國(guó)際社會(huì)的普遍關(guān)注。此前市場(chǎng)預(yù)期的人民幣升值幅度至少在5%-10%以上,目前2%的升值使投機(jī)者還抱有極大的期望,從而引發(fā)了國(guó)際金融界對(duì)人民幣升值的預(yù)期,這種預(yù)期同時(shí)也加大了人民幣的升值壓力。

2.貿(mào)易摩擦依然尖銳,人民幣升值壓力繼續(xù)存在。雖然人民幣的小幅度升值有效緩解了我國(guó)與貿(mào)易伙伴國(guó)之間的貿(mào)易摩擦,但我們應(yīng)當(dāng)看到,中國(guó)出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品具有極大的優(yōu)勢(shì),人民幣的小幅度升值只是壓低了國(guó)內(nèi)出口企業(yè)的利潤(rùn)空間,對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格并沒(méi)有造成明顯的影響,中國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勁。這對(duì)那些想通過(guò)促使人民幣升值來(lái)降低中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,以達(dá)到改善貿(mào)易狀況、平衡國(guó)際收支的國(guó)家來(lái)說(shuō),并沒(méi)有達(dá)到他們預(yù)期的目的,貿(mào)易摩擦依然尖銳。2005年下半年,中國(guó)出口產(chǎn)品遭受的反傾銷調(diào)查居全球之首,共33起,遠(yuǎn)高于2004年同期的24起。這些國(guó)家必然會(huì)要求人民幣繼續(xù)升值,以進(jìn)一步縮小我國(guó)出口產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì),保護(hù)其國(guó)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)。這些使得國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲依然響亮,人民幣升值壓力繼續(xù)存在。

(二)目前影響人民幣匯率走勢(shì)的國(guó)內(nèi)因素

基于我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和外匯儲(chǔ)備情況,人民幣升值的內(nèi)在動(dòng)力依舊強(qiáng)大,從我國(guó)將來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景來(lái)看,人民幣還有進(jìn)一步升值的空間。

1.貿(mào)易順差增長(zhǎng)過(guò)快和外匯儲(chǔ)備的大量存在,仍是迫使人民幣進(jìn)一步升值的內(nèi)在壓力。多年來(lái)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的持續(xù)高速增長(zhǎng)帶來(lái)了連年的大額順差,使得我國(guó)的外匯儲(chǔ)備大幅度增加,截至2006年2月,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已高達(dá)8500多億美元,比日本多36億美元左右,中國(guó)已成為世界上第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。這其中,美元資產(chǎn)比例在60%以上,歐元資產(chǎn)約占20%,日元資產(chǎn)占10%左右。巨額的外匯儲(chǔ)備不僅加大了外匯市場(chǎng)上外幣的供應(yīng)量,更重要的是增大了我國(guó)外匯儲(chǔ)備方面的機(jī)會(huì)成本,為了減低儲(chǔ)備成本,就需要減持外匯資產(chǎn),特別是美元資產(chǎn),于是就需要賣(mài)出外幣回籠本幣,這進(jìn)一步加大了外匯市場(chǎng)上的外匯供求差距,必然導(dǎo)致外幣對(duì)人民幣匯率的下跌,如果是在完全浮動(dòng)匯率制度下應(yīng)表現(xiàn)為一國(guó)貨幣升值,但我國(guó)目前波動(dòng)幅度控制在3%左右,這就使得我國(guó)不可能通過(guò)匯率的自由浮動(dòng)來(lái)化解這股強(qiáng)大的壓力,從而變相地增大了人民幣升值的內(nèi)在壓力。

2.經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)是人民幣升值的內(nèi)在動(dòng)力。中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,前段時(shí)間人民幣的小幅度升值并沒(méi)有對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來(lái)太大影響,國(guó)內(nèi)投資和出口需求仍舊旺盛,經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)得到改善,經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍被繼續(xù)看好,人民幣繼續(xù)受到國(guó)內(nèi)外投資者的青睞。這些都是促使人民幣匯率趨向上升的強(qiáng)大動(dòng)力,人民幣仍有巨大的升值潛力,也就是說(shuō)人民幣會(huì)繼續(xù)面臨升值的壓力。

3.持續(xù)的幣值低估導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口成本過(guò)大,人民幣升值是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要。根據(jù)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,進(jìn)口需求正在不斷增加。近幾年我國(guó)保持了經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),為了滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求,加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí),我國(guó)正經(jīng)歷著從出口大國(guó)向進(jìn)口大國(guó)轉(zhuǎn)變的階段。7月21日人民幣匯率改革開(kāi)始后,2005年8—10月份一般貿(mào)易進(jìn)口增長(zhǎng)快速反彈,前期因升值預(yù)期被壓抑的進(jìn)口需求在匯率改革后集中釋放,在年底稍微有所回落。從長(zhǎng)期來(lái)看,人民幣進(jìn)一步升值有助于降低我國(guó)進(jìn)口原材料、燃料、礦物等初級(jí)產(chǎn)品的成本,大大減輕我國(guó)進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān),從而使國(guó)內(nèi)企業(yè)降低生產(chǎn)成本,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)也有利于我國(guó)企業(yè)進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)的機(jī)械設(shè)備,提高企業(yè)技術(shù)水平,改進(jìn)產(chǎn)品檔次,從而促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的調(diào)整,改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位。這些都在客觀上要求人民幣在今后的時(shí)間里持續(xù)平穩(wěn)地升值。

可以看到,不論是從外部的壓力角度還是從內(nèi)在的需求角度來(lái)說(shuō),人民幣的進(jìn)一步升值是必要且必須的?，F(xiàn)在的關(guān)鍵就是看怎樣化解目前人民幣的升值壓力,使我國(guó)的匯率改革有一個(gè)較為寬松的外部環(huán)境。

二、化解人民幣升值壓力的措施建議

(一)主動(dòng)采取措施限制貿(mào)易順差過(guò)快的增長(zhǎng)

貿(mào)易順差的過(guò)快增長(zhǎng)是導(dǎo)致我國(guó)與歐美之間貿(mào)易摩擦進(jìn)而形成人民幣升值壓力的導(dǎo)火線,我們可以主動(dòng)采取措施控制貿(mào)易順差的快速增長(zhǎng),避免由此帶來(lái)的人民幣匯率被動(dòng)調(diào)整的壓力。當(dāng)前可取的措施主要包括以下幾個(gè)方面:

1.通過(guò)征收出口稅、降低出口退稅稅率等措施主動(dòng)限制那些技術(shù)水平低、工藝落后、污染嚴(yán)重的企業(yè)的出口。2006年1月26日,國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)出通知,取消了一些商品的出口退稅,同時(shí)也不同程度地下調(diào)了其他產(chǎn)品的出口退稅率。3月14日,財(cái)政部新聞辦公室公告,為進(jìn)一步控制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品的出口,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定自2006年4月10日起,將提高部分產(chǎn)品的出口稅率。這些措施不僅限制了那些高污染低附加值的產(chǎn)品的出口、緩和了貿(mào)易摩擦、減輕了人民幣升值的壓力,同時(shí)也在國(guó)際社會(huì)樹(shù)立了我國(guó)作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的發(fā)展中大國(guó)的良好形象,更重要的是,這也促進(jìn)了我國(guó)出口企業(yè)的優(yōu)勝劣汰,有助于我國(guó)改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。

2.完善企業(yè)員工的薪酬結(jié)構(gòu),推動(dòng)人力成本升級(jí),從法律和制度上確保員工獲得合理的社會(huì)保障費(fèi)用。我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),并不是人民幣匯率,而是我國(guó)的比較成本優(yōu)勢(shì),即低廉的勞動(dòng)力價(jià)格。目前我國(guó)國(guó)有和私營(yíng)企業(yè)普通職工平均工資在1200元左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于在我國(guó)境內(nèi)的外資企業(yè)員工的薪金水平,管理人員工資也只有同類外資企業(yè)管理者薪金的一半左右。這嚴(yán)重打擊了勞動(dòng)者的生產(chǎn)積極性,同時(shí)也造成了大量?jī)?yōu)秀人才的流失。在人民幣升值壓力下,可藉此對(duì)低廉的勞動(dòng)力進(jìn)行重新估值和適當(dāng)調(diào)整,提高勞動(dòng)力的價(jià)格水平,這不僅可以提高我國(guó)產(chǎn)品的成本,減少貿(mào)易摩擦,減輕人民幣升值的壓力,還可以使企業(yè)員工的生活得到更好的保障,擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求,更重要的是在勞動(dòng)力成本提高的情況下,可以促使那些以生產(chǎn)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主的企業(yè)向技術(shù)密集型企業(yè)轉(zhuǎn)變,間接推進(jìn)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。公務(wù)員之家

(二)擴(kuò)大我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資,鼓勵(lì)資本輸出

面對(duì)人民幣升值壓力,鼓勵(lì)有條件的企業(yè)到國(guó)外投資或進(jìn)口先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備,緩和我國(guó)資本流出和流入的不對(duì)稱,改善國(guó)際收支狀況,緩解人民幣升值壓力。商務(wù)部消息,截至“十五”期末,我國(guó)對(duì)外直接投資額超過(guò)500億美元。其中,2002-2005年四年累計(jì)投資凈額179億美元,年均增長(zhǎng)36%。我國(guó)境外中資企業(yè)超過(guò)10000家;對(duì)外直接投資由“綠地投資”向跨國(guó)并購(gòu)等方式擴(kuò)展,跨國(guó)并購(gòu)成為對(duì)外直接投資的重要方式;一批境外研發(fā)中心、工業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)逐步建立。從長(zhǎng)期來(lái)看,我國(guó)是一個(gè)處于高速發(fā)展的大國(guó),應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外直接投資,積極參與到國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作中去,增加我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中所占的分量,提升我國(guó)的國(guó)際地位,賺取更多的經(jīng)濟(jì)利益,同時(shí)通過(guò)對(duì)外直接投資調(diào)整我國(guó)和其他伙伴國(guó)的關(guān)系,改善我國(guó)所處的國(guó)際環(huán)境,減輕人民幣的升值壓力。

(三)加快人民幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)建設(shè)

目前,國(guó)內(nèi)銀行能夠提供的應(yīng)對(duì)外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品品種很多,但規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品基本是空白,僅有的人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯還存在許多缺陷。針對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)狀況,我覺(jué)得應(yīng)該進(jìn)一步放松資本項(xiàng)目外匯管制,鼓勵(lì)人民幣衍生產(chǎn)品發(fā)展,在已允許開(kāi)辦人民幣遠(yuǎn)期和互換的基礎(chǔ)上,繼續(xù)推出人民幣期權(quán)和期貨交易。這樣做不僅增加了人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)的流動(dòng)性,規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也有效緩解了人民幣的升值壓力,并為發(fā)現(xiàn)合理的人民幣即期匯率水平提供了市場(chǎng)依據(jù)。

三、人民幣匯率趨勢(shì)展望

目前,市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期初步呈現(xiàn)弱化跡象,這主要是因?yàn)榫硟?nèi)外美元利差趨于縮小。自2005年7月21日以來(lái),我國(guó)境內(nèi)商業(yè)銀行美元小額存款利率連續(xù)3次上調(diào),由匯率改革前的1.125%提高到目前的2.5%,上升了1.375個(gè)百分點(diǎn),而同期美聯(lián)儲(chǔ)利率僅提高了1個(gè)百分點(diǎn)。在短期內(nèi),隨著美聯(lián)儲(chǔ)“穩(wěn)健有序”加息的步伐漸進(jìn)尾聲,用利率平價(jià)來(lái)衡量的人民幣對(duì)美元繼續(xù)升值的壓力在減弱,而從我國(guó)貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)來(lái)看,人民幣來(lái)自國(guó)際收支調(diào)整的壓力仍將繼續(xù)存在。從長(zhǎng)期看,人民幣匯率走勢(shì)具有不確定性。就內(nèi)部而言,如果我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在健康狀態(tài)下繼續(xù)高速增長(zhǎng),那么人民幣就具備了升值的內(nèi)部基礎(chǔ);但如果財(cái)政貨幣化傾向加重、就業(yè)壓力增大時(shí)就會(huì)形成對(duì)人民幣貶值的壓力。就外部來(lái)說(shuō),世界主要經(jīng)濟(jì)體的利率水平和國(guó)際收支狀況的變化等因素也會(huì)對(duì)人民幣匯率形成雙向影響。人民幣匯率形成機(jī)制改革的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度,短期內(nèi)人民幣匯率水平將呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì),長(zhǎng)期的變動(dòng)趨勢(shì)還要具體視我國(guó)匯率制度改革的進(jìn)程而定。對(duì)于各經(jīng)濟(jì)行為主體來(lái)說(shuō)不應(yīng)對(duì)人民幣匯率的升貶下“賭注”,而應(yīng)樹(shù)立管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí),充分利用衍生產(chǎn)品規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),確保企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

總之,我國(guó)的人民幣匯率改革雖已初現(xiàn)成效,但在今后的很長(zhǎng)一段時(shí)間里,人民幣的升值壓力仍將伴隨我們左右。隨著我國(guó)加入WTO的步伐向前邁進(jìn),我國(guó)的金融市場(chǎng)即將完全開(kāi)放,這必將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)帶來(lái)更加強(qiáng)大的沖擊。這就要求我們一面穩(wěn)步推行人民幣匯率形成機(jī)制的改革,一面加快完善我國(guó)的外匯管理體制,在平穩(wěn)中過(guò)渡,逐步緩慢提高人民幣匯率,以保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)、正常的發(fā)展。