導(dǎo)語(yǔ)：人民幣匯率升值國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

一、人民幣升值壓力從何而來(lái)

以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)的中長(zhǎng)期匯率理論，或者稱(chēng)為名義匯率理論，主要是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為匯率取決于兩種貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比值。10年來(lái)，使用PPP方法，美元對(duì)人民幣的比率穩(wěn)定在1：4左右，絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)水平與人民幣名義匯率相差一倍?？梢?jiàn)，人民幣有長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為，匯率變動(dòng)由兩國(guó)通貨膨脹率之比決定，中國(guó)數(shù)年的通貨緊縮與人民幣升值相匹配。短期匯率理論是利率平價(jià)理論，著眼于短期資本流動(dòng)對(duì)匯率的影響，匯率走勢(shì)決定于兩國(guó)之間的利率差和遠(yuǎn)期匯率預(yù)期。由于人民幣不能自由兌換，利率沒(méi)有市場(chǎng)化，因此，解釋力不強(qiáng)，但基本趨勢(shì)是不錯(cuò)的。轉(zhuǎn)載于中國(guó)論文聯(lián)盟

以外匯數(shù)量為基礎(chǔ)的國(guó)際收支理論，可解釋短期和中期匯率走勢(shì)。1994年以后，中國(guó)連續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易與資本項(xiàng)目雙順差，國(guó)際收支順差越來(lái)越大，外匯市場(chǎng)供大于求，自然產(chǎn)生升值壓力。引起外資長(zhǎng)期流人的因素是中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放的巨大吸引力，可獲得長(zhǎng)期高回報(bào)。證券和房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展，則刺激國(guó)際投機(jī)資本流入。幾方面理論和政策實(shí)踐都指向人民幣升值。

不僅如此，人民幣升值的真正壓力還可以從真實(shí)經(jīng)濟(jì)中找到根據(jù)。當(dāng)我們?cè)陂L(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)分析中根據(jù)“貨幣中性理論”，拋開(kāi)貨幣因素，名義匯率就變成實(shí)際匯率。實(shí)際匯率定義為：名義匯率扣除通貨膨脹率，或是名義匯率除以?xún)蓢?guó)通貨膨脹率之比。其深層次含義是：在中長(zhǎng)期排除貨幣因素后，研究技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)率和工資變動(dòng)等非貨幣經(jīng)濟(jì)因素對(duì)匯率的影響。最新的匯率理論，把“實(shí)際匯率”定義為可貿(mào)易品價(jià)格與非貿(mào)易品價(jià)格之比。

實(shí)際匯率：可貿(mào)易品價(jià)格(%)／非貿(mào)易品價(jià)格(%)

國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“可貿(mào)易品價(jià)格”，是指可直接參加國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)出口商品價(jià)格。在通貨膨脹時(shí)期，出口成本上升導(dǎo)致可貿(mào)易品價(jià)格提高是匯率貶值的主要根源。首先，取決于工資和地價(jià)水平，但在中國(guó)并不明顯。我國(guó)工資在出口產(chǎn)品成本中只占10%，即使因通貨膨脹而提高，也不會(huì)對(duì)匯率有明顯影響。其次，是設(shè)備折舊和原材料，分為進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)兩部分。進(jìn)口價(jià)格由國(guó)際價(jià)格、匯率和關(guān)稅決定，國(guó)內(nèi)價(jià)格以工業(yè)品出廠價(jià)格近似表示，而不以消費(fèi)品價(jià)格表示。國(guó)內(nèi)通貨膨脹率提高，主要是消費(fèi)品價(jià)格上升，滯后于設(shè)備和原材料價(jià)格的上升大約一年。因此，在通貨膨脹非常高的時(shí)候，比如1994年達(dá)到20%，但并不產(chǎn)生人民幣貶值壓力，因?yàn)樵?994年1月1日，人民幣借并軌的機(jī)會(huì)一次性貶值了50%，這是一種提前超額貶值。

20世紀(jì)80年代，人民幣連續(xù)貶值400%以上，主要原因是價(jià)格改革，與此同時(shí)卻在積累著升值的壓力。在20世紀(jì)90年代以后特別是2000年，人民幣貶值的所有壓力，如國(guó)內(nèi)價(jià)格改革、通貨膨脹、亞洲金融危機(jī)等都已釋放完畢，升值壓力就馬上顯露出來(lái)。

人民幣升值壓力主要來(lái)自中長(zhǎng)期非貨幣因素的影響，表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)可貿(mào)易品價(jià)格和非貿(mào)易品價(jià)格的“雙重運(yùn)動(dòng)”，其含義有三：第一，國(guó)內(nèi)可貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)于非貿(mào)易品價(jià)格不斷下降。這是由于出口部門(mén)生產(chǎn)率的提高快于非貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率的提高，也快于本部門(mén)工資的提高，因此，出口產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)下降或者絕對(duì)下降。非貿(mào)易部門(mén)工資比照出口部門(mén)提高，超過(guò)本部門(mén)生產(chǎn)率提高，因此，非貿(mào)易品價(jià)格絕對(duì)上升或者相對(duì)上升。第二，發(fā)展中國(guó)家出口產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家不斷下降，特別是在工業(yè)化大量引進(jìn)技術(shù)階段。中國(guó)出口部門(mén)生產(chǎn)率的提高不僅快于國(guó)內(nèi)非貿(mào)易部門(mén)，也快于發(fā)達(dá)國(guó)家出口部門(mén)，其工資水平的相對(duì)提高不僅慢于國(guó)內(nèi)非貿(mào)易部門(mén)，也慢于發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易部門(mén)。按照“工資生產(chǎn)率彈性”，即工資水平提高與生產(chǎn)率提高之比，中國(guó)的出口部門(mén)應(yīng)該是最低的。人們可以理解中國(guó)出口部門(mén)工資水平提高比美國(guó)慢，卻不能理解中國(guó)出口部門(mén)生產(chǎn)率提高速度比美國(guó)快。如果認(rèn)真思考就會(huì)明白，這是技術(shù)“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”造成的。中國(guó)的原創(chuàng)技術(shù)少，但在一定時(shí)期集中引進(jìn)技術(shù)設(shè)備和原材料，則可以迅速提高生產(chǎn)率并降低成本。當(dāng)本國(guó)可貿(mào)易品生產(chǎn)率提高快于發(fā)達(dá)國(guó)家而工資水平提高相對(duì)慢于發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)，出口和貿(mào)易順差就會(huì)增加，從而產(chǎn)生匯率升值壓力。第三，中國(guó)和美國(guó)如果有相同的通貨膨脹率，人民幣將有升值壓力，因?yàn)閮蓢?guó)可貿(mào)易品與非貿(mào)易品的相對(duì)變化不會(huì)相同。發(fā)展中國(guó)家是二元結(jié)構(gòu)，缺乏統(tǒng)一均衡的市場(chǎng)，歷史所遺留的價(jià)格體系，服務(wù)教育醫(yī)療和房地產(chǎn)等價(jià)格很低，必然連續(xù)大幅度上升，而不像發(fā)達(dá)國(guó)家的價(jià)格體系已經(jīng)比較均衡。因此，中國(guó)非貿(mào)易部門(mén)價(jià)格的上升一定比美國(guó)更快，而可貿(mào)易品價(jià)格上升則相對(duì)比較慢。如果兩國(guó)通貨膨脹率相同，一定是中國(guó)可貿(mào)易品降價(jià)，而非貿(mào)易品漲價(jià)。而直接決定匯率的，恰恰是可貿(mào)易品的價(jià)格變化，可貿(mào)易品價(jià)格下降就意味著對(duì)匯率產(chǎn)生升值壓力。上述三個(gè)特點(diǎn)的核心是：發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)貿(mào)易品部門(mén)生產(chǎn)率上升快于工資水平上升，使出口價(jià)格相對(duì)或者絕對(duì)下降，從而產(chǎn)生匯率的升值壓力。在大量引進(jìn)技術(shù)和外資時(shí)期，可貿(mào)易品價(jià)格在發(fā)展中國(guó)家相對(duì)或絕對(duì)下降。如果以非貿(mào)易品價(jià)格為1，貿(mào)易品價(jià)格指數(shù)相對(duì)于非貿(mào)易品下降，這就是“實(shí)際匯率”的升值。

二、人民幣升值預(yù)期下的國(guó)際資本流入

名義匯率如果不能隨實(shí)際匯率變動(dòng)，就稱(chēng)為“匯率錯(cuò)位”，在固定匯率下往往如此。由于長(zhǎng)期保持“匯率錯(cuò)位”，在2000年以后，人民幣明顯被低估，表現(xiàn)在一系列指標(biāo)上，一旦被國(guó)際資本評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，他們的投資報(bào)告就必然會(huì)影響許多大的國(guó)際投資機(jī)構(gòu)，并引起各國(guó)政府如日本和美國(guó)的關(guān)注，在國(guó)際資本市場(chǎng)上出現(xiàn)了人民幣升值的預(yù)期，從而引起投機(jī)資本進(jìn)入。仔細(xì)觀察國(guó)際收支平衡表可以看出，反映投機(jī)資本流動(dòng)的“誤差與遺漏”項(xiàng)目，在20世紀(jì)90年代以前一直為負(fù)數(shù)，每年100多億美元，這表明了投機(jī)資本和腐敗資本外流；但是，在2000---2002年間卻突然逆轉(zhuǎn)，變成正數(shù)，大約每年100多億美元，這說(shuō)明在2000年左右，國(guó)際投機(jī)資本對(duì)于人民幣升值已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，并開(kāi)始大舉進(jìn)入中國(guó)。

中國(guó)政府不斷宣布人民幣不升值，以期消除升值預(yù)期，逼國(guó)際投機(jī)資本流出，但在實(shí)際中效果并不明顯。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的非均衡增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)之間的非均衡增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步，必然引起貨幣升值的規(guī)律，已經(jīng)被人們所認(rèn)識(shí)。令人遺憾的是，國(guó)際資本評(píng)估機(jī)構(gòu)似乎比我們認(rèn)識(shí)得快些。

我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，以擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備為目標(biāo)，類(lèi)似歷史上的重商主義政策，已形成特殊利益集團(tuán)和思維定勢(shì)，大多數(shù)研究報(bào)告和輿論宣傳，大肆渲染“貨幣升值必定打擊出口”。其實(shí)，由于技術(shù)升級(jí)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)貨幣升值的速度，人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)來(lái)自不及時(shí)升值所引起的升值預(yù)期，進(jìn)而引起國(guó)際投機(jī)資本流人，而不再是出口下降和貿(mào)易逆差。在人民幣穩(wěn)中有升的近10年間，我國(guó)貿(mào)易順差年年增加，到2005年突破1000億美元，創(chuàng)歷史記錄。只不過(guò)我們總以為順差比逆差好，外匯儲(chǔ)備越多越好，這就阻礙了國(guó)家政策的及時(shí)轉(zhuǎn)變，喪失了升值的最好機(jī)會(huì)。