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一、物流企業(yè)融資方式分析

1.內源融資

物流企業(yè)的內源融資是通過企業(yè)自身資金積累完成的，企業(yè)的內部留利和固定資產折舊就是內源融資的實例。一般企業(yè)會在分配利潤時按照一定比例進行留利，作為企業(yè)擴大規(guī)模之用。物流企業(yè)具有資金周轉速度快、擴大再生產周期短的特點，因此，企業(yè)內部留利是其內源融資的主要形式。而小型物流企業(yè)往往租用設備和場地，因此固定資產折舊較少。雖然內源融資是企業(yè)靠自身力量解決資金困難的一種有效途徑，但是，這種方式占用企業(yè)資金，資金數(shù)量受前一會計核算期利潤額的直接影響，因此，不能作為企業(yè)發(fā)展初期解決資金融通困難的主要方式。

2.直接融資

直接融資是外源融資的一種，是指企業(yè)直接在金融市場上發(fā)行股票、債券等金融工具進行融資。物流企業(yè)可以通過IPO進行直接融資，但是，監(jiān)管機構對企業(yè)公開發(fā)行股票有較高要求，對于規(guī)模較小的物流企業(yè)來說，這些要求都過于苛刻，難以達到。因此，對于中小型物流企業(yè)來說，發(fā)行債券是其進行直接融資的最佳選擇。但是，由于發(fā)行債券是以企業(yè)的信用作為基礎的，如果信用較低，企業(yè)發(fā)行的債券會受到多重監(jiān)管，并且需要付給投資者更多風險回報。因此，中小型物流企業(yè)通過發(fā)行債券獲得直接融資往往要付出高額的成本。

3.間接融資

外源融資的另外一種方式是間接融資，即企業(yè)通過金融機構充當中介進行融資。金融機構通過存款和發(fā)行初級債券的方式從資金盈余部門獲得資金，再貸款給資金困難的企業(yè)。企業(yè)向金融機構申請貸款可以分為抵押貸款和信用貸款兩類。抵押貸款要求企業(yè)提供自身已購固定資產作為抵押，而信用貸款則不需要抵押物，憑借企業(yè)良好的信譽進行放貸。對于大型物流企業(yè)來說，由于其擁有良好的信用基礎和雄厚的資金支持，因此其可以容易地從金融機構獲得貸款。而對于中小型物流企業(yè)，企業(yè)往往沒有良好的信用基礎，固定資產也較少，因此，中小型企業(yè)想要從金融機構獲得間接融資具有一定的難度。

4.互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展息息相關的新型融資模式，它的存在基礎是互聯(lián)網(wǎng)的普及?；ヂ?lián)網(wǎng)具有公開、公正、透明、共享等屬性，使得資金盈余者和資金赤字者可以方便地進行溝通和交流。由于信息公開程度較高，互聯(lián)網(wǎng)金融的融資成本往往比傳統(tǒng)金融的融資成本低。但是，由于資金貸出方與資金貸入方直接進行交流，這對于融資雙方的信用和資歷提出了更高要求。

二、中小型物流企業(yè)融資方式發(fā)展方向分析

由于中小型物流企業(yè)通過傳統(tǒng)融資方法進行資金融通時會遇到很多障礙，因此，中小型企業(yè)必須清楚自己的弱勢，然后尋找新的融資方式進行融資。

1.中小型物流企業(yè)融資困難的主要原因

(1)信用等級較低

信用是指以償還本金和支付利息為條件的借貸行為，是價值運動的一種特殊形式。企業(yè)的信用等級是根據(jù)其償還能力決定的。中小型物流企業(yè)往往注冊資本額度較低，與金融機構缺乏交流，因此償還能力較弱。而償還能力較弱的企業(yè)往往得不到金融機構的融資，這就使得在企業(yè)發(fā)展初期陷入融資惡循環(huán)，使得企業(yè)在擴大規(guī)模的過程中舉步維艱。

(2)缺乏抵押品

物流企業(yè)的固定資產主要有以下幾類：汽車，倉庫，配送車，營業(yè)處等。在物流企業(yè)起步階段，所使用的汽車往往從汽車租賃公司租用，不屬于公司的固定資產。營業(yè)處和倉庫大部分也是租賃使用，同樣不屬于公司的固定資產。這三類資產往往會在企業(yè)達到一定規(guī)模之后進行購置。加上我國很多物流企業(yè)與航空公司合作，貨物的運輸是通過空中運輸完成的，這也減少了汽車的使用，這在客觀上減弱了物流企業(yè)購置汽車的積極性。因此，中小型企業(yè)用于充當貸款抵押品的固定資產只有配送車，而配送車的價值較小，這就造成了中小型物流企業(yè)缺乏抵押品的困境。

2.中小型物流企業(yè)融資未來發(fā)展方向

根據(jù)經(jīng)濟學原理，小型企業(yè)為了解決自身發(fā)展問題，必然會走上合作化道路。中小型物流企業(yè)由于受到自身規(guī)模限制，難以獲得外源融資以支持企業(yè)的進一步發(fā)展。而在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，中小企業(yè)想要獲得融資，就必須結合自身優(yōu)勢，提高自身信用等級和社會影響。因此，中小型物流企業(yè)可以通過以下幾個途徑取得外源融資。

(1)走合作化道路

根據(jù)經(jīng)濟學分析，由于企業(yè)發(fā)展階段不同，較先進入市場的企業(yè)往往會占有較大的市場份額，而較晚進入該市場的企業(yè)則難以在該市場立足，從而形成寡頭壟斷市場或壟斷市場。在我國，物流行業(yè)自改革開放以來就出現(xiàn)萌芽，但是其快速發(fā)展卻是在21世紀互聯(lián)網(wǎng)普及之后。由于首先進入物流行業(yè)的企業(yè)已經(jīng)經(jīng)過十幾年甚至幾十年的發(fā)展，而后進入的企業(yè)才剛剛起步，如果中小企業(yè)得不到資金支持，難免會走上被兼并或收購的道路。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，單獨的一家中小型物流企業(yè)由于信用較低、社會影響力較弱，很難取得資金貸出者的信任。如果中小型物流企業(yè)以一個“融資共同體”得角色進行融資，較高的市場占有率和較為雄厚的資金支持會降低資金貸出者的違約風險，從而降低資金融入成本。

(2)吸引投資銀行進行風險投資

風險投資是指投資銀行對具有發(fā)展?jié)摿Φ男」咎峁┵Y金支持，獲得其股權的投資模式。在企業(yè)做大做強之后，投資銀行通過出售其持有的公司股票獲得收益。一般情況下，投資銀行會選擇新興的高科技產業(yè)進行投資。由于我國物流市場發(fā)展緩慢，在近幾年實現(xiàn)飛速發(fā)展，行業(yè)機制尚未形成，行業(yè)規(guī)模仍在擴大，同時行業(yè)風險也在進一步增大，這在一定程度上符合投資銀行風險投資的初衷。中小型物流企業(yè)必須看到自身的優(yōu)勢，即資金周轉快、所需成本較低。如果能夠吸引投資銀行對其進行風險投資，不僅能夠獲得資金支持，也能獲得投資銀行在一定程度上的財務技術和公司內部組織結構建立的指導，這對于企業(yè)來說是難得的機會。因此，部分經(jīng)營理念較為新穎的中小型物流企業(yè)可以通過這種方式進行融資，以解決自身的財務困難。

三、結論

本文著眼于中小型物流企業(yè)自身發(fā)展因素對其融資的限制，分析和討論了中小型物流企業(yè)融資渠道的未來發(fā)展方向。企業(yè)要想獲得金融機構的融資，必須加強自身建設，加強企業(yè)內部控制和管理，而不僅僅依靠外界的幫助。雖然我國資本市場結構尚不完善，但是，企業(yè)無法改變外界環(huán)境，只能通過自身發(fā)展以適應環(huán)境。走合作化道路是解決中小型物流企業(yè)融資難問題的方法，可以在提升企業(yè)自身抵御風險能力的同時降低融資成本，并提升企業(yè)知名度。尋求投資銀行進行風險投資的風險較大，因為投資銀行對于其投資對象要求相當嚴格，一般物流企業(yè)很難得到投資銀行的風險投資。因此，走合作化道路是現(xiàn)今中小型物流企業(yè)進行融資的最佳選擇。在企業(yè)進行自身優(yōu)化發(fā)展的同時，政府和社會應該給予中小物流企業(yè)一定的幫助。隨著改革開放的進一步深化，國外許多大型物流企業(yè)進駐我國，國外大型物流企業(yè)擁有先進的管理思想和運營技術，這對于國內新興物流行業(yè)來說是極大地挑戰(zhàn)。政府應該對物流企業(yè)提供一定的政策幫助，如設立專項基金、提供基礎設施便利、提供稅收優(yōu)惠等，幫助中小型物流企業(yè)加快發(fā)展速度，盡快建立較為完善的物流體系，以便更好地為國民經(jīng)濟的快速發(fā)展服務。

作者:劉永嘉 單位:首都經(jīng)濟貿易大學