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篇1

關(guān)鍵詞：公路建設(shè);BOT;項(xiàng)目投資評(píng)估;盈利能力

中圖分類號(hào)：F540.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

Abstract: This article sets out from project investment assessment and feasibility study of the main difference , put forward how to according to the feasibility study report of the conclusion of the analysis judgment, the investment evaluation of profitability analysis should pay attention to the key factors, rapid access to meet the investment need basic information method, and combining with a case to illustrate how to apply this method, provides reference for highway BOT project profitability for scientific and rapid decision-making.

Key words: Highway construction;BOT;Project investment evaluation;Profit ability

引言：

自1988年我國(guó)大陸地區(qū)第一條高速公路上海至嘉定高速公路的建成通車，我國(guó)高速公路建設(shè)步入了加速發(fā)展的快車道。2008年總規(guī)模3.5萬(wàn)公里的“五縱七橫”國(guó)道主干線系統(tǒng)全面建成，標(biāo)志著我國(guó)高速公路網(wǎng)骨架的基本形成。截止2010年底，全國(guó)高速公路由“十五”期末的4.1萬(wàn)公里發(fā)展到7.4萬(wàn)公里，新增3.3萬(wàn)公里。整個(gè)“十一五”階段，全社會(huì)高速公路建設(shè)累計(jì)投資達(dá)2萬(wàn)億元。

在我國(guó)高速公路迅速發(fā)展的歷程中，高速公路建設(shè)體制經(jīng)歷了一系列的變革與嘗試。高速公路建設(shè)融資渠道從單一的政府投資發(fā)展到政府投資、資本市場(chǎng)融資等多種形式。BOT作為一種新的融資方式自20世紀(jì)80年代進(jìn)入了我國(guó)市場(chǎng)。BOT（Build-Operate-Transfer）及建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交方式，具有減輕政府財(cái)政壓力、拓寬資金來(lái)源、提高管理效率和水平、引進(jìn)先進(jìn)管理水平和服務(wù)理念等優(yōu)點(diǎn)，自1999年湖北省首次采用BOT方式建設(shè)襄荊高速公路以來(lái)，越來(lái)越多的省份開(kāi)始采用BOT方式進(jìn)行高速公路建設(shè)。

對(duì)于投資者而言，在BOT項(xiàng)目決策階段，須對(duì)其進(jìn)行投資分析與評(píng)估咨詢，其中盈利能力分析是項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容之一。在目前的公路BOT項(xiàng)目評(píng)估中，一般以該項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“可研報(bào)告”）為基礎(chǔ)進(jìn)行項(xiàng)目分析，但是由于可研報(bào)告在編制的目的、研究深度以及側(cè)重點(diǎn)上均不適用于BOT項(xiàng)目投資分析，如果不對(duì)可研報(bào)告的結(jié)論加以分析和深化勢(shì)必對(duì)項(xiàng)目投資造成很大的風(fēng)險(xiǎn)。本文站在投資者的角度，結(jié)合公路BOT項(xiàng)目投資評(píng)估與可研階段的區(qū)別，主要對(duì)其盈利能力分析過(guò)程加以闡述，并引用實(shí)際案例進(jìn)行說(shuō)明，為公路BOT項(xiàng)目投資人員和決策者提供參考。

1、針對(duì)投資評(píng)估中盈利能力分析應(yīng)注意的要點(diǎn)

1.1 交通量

1.1.1基年交通量：

基年交通量是交通量預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，一般都是基于現(xiàn)狀交通調(diào)查，鑒于可研報(bào)告的編制時(shí)間往往較早，在投資評(píng)估中要采用最近年份的交通量作為基年交通量，最好到現(xiàn)場(chǎng)重新做交通量觀測(cè)，以獲得更加準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。

1.1.2運(yùn)營(yíng)初期交通量：

在可研報(bào)告中是根據(jù)運(yùn)營(yíng)期末的交通量來(lái)確定本項(xiàng)目的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)營(yíng)期末的交通量往往更受到關(guān)注，而對(duì)于BOT投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)初期的交通量直接影響到收費(fèi)收入，對(duì)于項(xiàng)目的總體盈利能力、貸款償還能力均影響顯著，因此在投資評(píng)估中要高度重視，嚴(yán)格審查，進(jìn)行必要的修正。

1.1.3 路網(wǎng)變化

在交通量預(yù)測(cè)中，通常采用四階段法預(yù)測(cè)，根據(jù)未來(lái)年的路網(wǎng)分布將交通量分配到相應(yīng)的路段，可研報(bào)告中往往是以地方政府的公路網(wǎng)規(guī)劃為主要依據(jù)來(lái)確定未來(lái)的路網(wǎng)，而公路網(wǎng)規(guī)劃一般每5年進(jìn)行一次調(diào)整，有些公路已經(jīng)通車、有些正在建設(shè)、有些即將建成通車，處于同一通道內(nèi)的其它運(yùn)輸方式的建設(shè)等等這些因素都對(duì)整個(gè)路網(wǎng)的交通量分配產(chǎn)生很大的影響。在投資評(píng)估中要考慮諸多方面的因素，綜合評(píng)價(jià)得出客觀的交通量預(yù)測(cè)結(jié)果。

1.2 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

1.2.1 收費(fèi)期

可研報(bào)告一般分為政府還貸公路和經(jīng)營(yíng)性公路兩種模式，作為BOT投資項(xiàng)目為經(jīng)營(yíng)性公路，在投資分析中要充分考慮到項(xiàng)目所在地區(qū)（東部地區(qū)和中西部地區(qū)的最長(zhǎng)收費(fèi)年限不同），當(dāng)?shù)卣闹С侄鹊纫蛩?，合理確定項(xiàng)目的收費(fèi)期。

1.2.2 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定

可研報(bào)告收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)多參考當(dāng)?shù)仄骄召M(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，考慮物價(jià)上漲的因素，每五年或者十年調(diào)整一次。在投資評(píng)估中要充分考慮項(xiàng)目所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，項(xiàng)目的建設(shè)成本、平均每公里工程造價(jià)、是否處于特殊復(fù)雜路段等綜合因素，合理確定項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

在可研報(bào)告中考慮到物價(jià)上漲的因素，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)多采用五到十年增長(zhǎng)一次，勢(shì)必大大增加了總收費(fèi)收入。就實(shí)際情況而言公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整必須經(jīng)項(xiàng)目所在地人民政府批準(zhǔn)確定，項(xiàng)目公司在決定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)自很小，難以根據(jù)經(jīng)營(yíng)成本或市場(chǎng)供求變化自行及時(shí)調(diào)整，由于收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的期限較長(zhǎng)，一旦確定便在一個(gè)固定時(shí)期無(wú)法調(diào)整。故在進(jìn)行投資分析時(shí)要考慮在評(píng)價(jià)其內(nèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)固定不變。

1.2.3 營(yíng)業(yè)收入

營(yíng)業(yè)收入包含車輛通行費(fèi)收入、附屬設(shè)施（如服務(wù)區(qū)、廣告牌等）營(yíng)業(yè)收入，在投資分析時(shí)要明確營(yíng)業(yè)收入所包含的內(nèi)容，大多數(shù)情況下的營(yíng)業(yè)收入只計(jì)通行費(fèi)收費(fèi)收入。

收費(fèi)收入的計(jì)算方式存在地區(qū)性差異，一般來(lái)講是收費(fèi)交通量與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及行駛里程的乘積?，F(xiàn)在越來(lái)越多的省份實(shí)行了聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)，在以聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)總額為基數(shù)進(jìn)行拆分時(shí)，拆分的方法有所不同，多數(shù)省份原則上以項(xiàng)目通過(guò)的車公里數(shù)與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的乘積占總收費(fèi)額的比例計(jì)算拆分比例，但有些項(xiàng)目尤其是山區(qū)高速公路不同路段的工程造價(jià)相差很大，有些路段含有特大橋梁、特長(zhǎng)隧道，對(duì)于此類項(xiàng)目在拆分時(shí)往往要考慮到項(xiàng)目投資額占全路網(wǎng)投資額的比例。

在計(jì)算收費(fèi)收入時(shí)候還應(yīng)考慮免費(fèi)車輛和大修當(dāng)年對(duì)交通量的影響，在項(xiàng)目投資分析時(shí)需加以考慮，避免高估收入。

1.3 運(yùn)營(yíng)成本

運(yùn)營(yíng)成本主要包括：日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)、運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)、大中修費(fèi)用、機(jī)電運(yùn)營(yíng)費(fèi)（主要是隧道的通風(fēng)、照明、監(jiān)控、通信所需費(fèi)用）等，在投資分析時(shí)應(yīng)充分考慮項(xiàng)目特點(diǎn)、所處地形、氣候、結(jié)構(gòu)物狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，參考本地區(qū)其他項(xiàng)目綜合考慮取值標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還應(yīng)考慮每年物價(jià)上漲因素。

1.4 融資方案

可研報(bào)告經(jīng)營(yíng)性模式下的收費(fèi)公路25%資本金由當(dāng)?shù)卣曰I，剩余75%由銀行貸款，財(cái)務(wù)分析時(shí)只考慮資本金收益和項(xiàng)目投資收益。而在BOT投資項(xiàng)目是以項(xiàng)目公司來(lái)運(yùn)作，投資方有可能是幾家單位，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)要考慮不同出資方的投資收益。

1.5 敏感性分析

公路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的數(shù)據(jù)大部分來(lái)自預(yù)測(cè)和估算，為了分析不確定性因素對(duì)公路項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，需要進(jìn)行雙向變化的敏感性分析以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

可研報(bào)告財(cái)務(wù)分析中的敏感性分析多是以費(fèi)用（支出）和效益（收入）雙向的不利變化來(lái)分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在BOT投資分析時(shí)同時(shí)還應(yīng)考慮建設(shè)過(guò)程中的物價(jià)上漲使建安費(fèi)提高等所帶來(lái)的其它風(fēng)險(xiǎn)。

2、案例分析

2.1 項(xiàng)目概況

該項(xiàng)目位于我東部地區(qū)，項(xiàng)目全長(zhǎng)30.52公里，含跨江特大橋一座。擬按雙向四車道高速公路標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行建設(shè)，路基寬度24.5米，設(shè)計(jì)車速80公里/小時(shí)。以BOT方式投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目。

2.2 財(cái)務(wù)評(píng)估

2.2.1 交通量

（1）根據(jù)最新綜合運(yùn)輸規(guī)劃，擬建項(xiàng)目預(yù)測(cè)交通量受規(guī)劃兩條高速公路影響較大，考慮該兩條高速公路建成后對(duì)擬建項(xiàng)目的交通分流。

（2）在交通量分析過(guò)程中社會(huì)交通量（趨勢(shì)）、港區(qū)集疏運(yùn)交通量、港口組團(tuán)間交通量三部分流量存在較大重復(fù)，且交通誘增率超過(guò)70% ，高于一般項(xiàng)目10-20%范圍缺乏合理性。

針對(duì)以上問(wèn)題對(duì)交通量進(jìn)行了調(diào)整計(jì)算，結(jié)果如表1所示：

表1 交通量調(diào)整

年份 2011年 2015年 2020年 2030年 2035年

工可報(bào)告 15182 18752 27863 36102

評(píng)估報(bào)告 10237 13204 21398 29921 38127

2.2.2收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

《工可報(bào)告》中在計(jì)算收費(fèi)收入時(shí)，以現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，以小型車0.65元/車*公里為基價(jià)，大橋收費(fèi)10元/車為基價(jià)，以每年3%的增長(zhǎng)率遞增，每5年調(diào)整一次。收費(fèi)收入計(jì)算方法正確，但評(píng)估認(rèn)為收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)每5年上漲一次可能性不大，應(yīng)維持不變。在計(jì)算收費(fèi)收入時(shí)候還應(yīng)考慮免費(fèi)車輛和大修當(dāng)年對(duì)交通量的影響。

2.2.3 運(yùn)營(yíng)成本

《工可報(bào)告》中本項(xiàng)目通車年日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用為15 萬(wàn)元/公里、運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)用約10 萬(wàn)元/公里，參照項(xiàng)目所處的位置和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、以及工程規(guī)模上上述費(fèi)用取值偏低，應(yīng)重新核定；該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的年均增長(zhǎng)率為2%，從PPI和CPI經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)偏小。

評(píng)估調(diào)整為通車年日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用為20萬(wàn)元/公里、運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)用約15萬(wàn)元/公里，年均增長(zhǎng)率為3%。

2.2.4融資方案

《工可報(bào)告》本項(xiàng)目按政府還貸公路計(jì)算，沒(méi)有計(jì)入營(yíng)業(yè)稅及附加稅，但在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估則為經(jīng)營(yíng)性公路，按照《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)車輛通行費(fèi)收入營(yíng)業(yè)稅政策的通知》中規(guī)定，本項(xiàng)目應(yīng)計(jì)營(yíng)業(yè)稅及附加稅稅率3.3%。資本金和銀行貸款應(yīng)按分別占25%和75%進(jìn)行財(cái)務(wù)分析；貸款利率按照現(xiàn)行利率7.05%標(biāo)準(zhǔn)計(jì)??；結(jié)合交通量和投資估算調(diào)整結(jié)果，重新進(jìn)行投資效益分析。

2.2.5 收費(fèi)期限

《工可報(bào)告》本項(xiàng)目按政府還貸公路計(jì)算，故采用20年收費(fèi)期。財(cái)務(wù)評(píng)估為經(jīng)營(yíng)性公路，根據(jù)《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》（中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院令第417號(hào)）第十四條：（二）經(jīng)營(yíng)性公路的收費(fèi)期限，按照收回投資并有合理回報(bào)的原則確定，最長(zhǎng)不得超過(guò)25年。本項(xiàng)目有跨江特大橋一座，平均每公里造價(jià)較高，故采用25年收費(fèi)期。

2.2.6 敏感性分析

《工可報(bào)告》中僅是以費(fèi)用和效益雙向的不利變化來(lái)分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在財(cái)務(wù)評(píng)估中還應(yīng)考慮建設(shè)過(guò)程中物價(jià)上漲使建安費(fèi)提高等所帶來(lái)的其它風(fēng)險(xiǎn)。敏感性分析詳見(jiàn)表3。

2.2.7 評(píng)價(jià)結(jié)果

根據(jù)以上各要點(diǎn)分析，重新對(duì)項(xiàng)目的盈利能力進(jìn)行計(jì)算，得出盈利能力分析結(jié)果，詳見(jiàn)下表2。

融資前財(cái)務(wù)盈利能力分析結(jié)果表明：內(nèi)部收益率為6.74%，凈現(xiàn)值為71,467.43萬(wàn)元。大于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5.29%，凈現(xiàn)值大于零，說(shuō)明融資前財(cái)務(wù)盈利能力是可行的。

項(xiàng)目資本金盈利能力分析結(jié)果表明：內(nèi)部收益率為8.17%，凈現(xiàn)值為159,155.32萬(wàn)元。內(nèi)部收益率大于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5.29%，凈現(xiàn)值大于零，說(shuō)明資本金盈利能力是可行的。

財(cái)務(wù)償債能力分析結(jié)果表明：采用等額償還本金和利息總額的方法進(jìn)行還款，可于通車后第20年還清全部貸款本息。

敏感性結(jié)果結(jié)果表明：當(dāng)本項(xiàng)目的收費(fèi)收入下降10%，融資前內(nèi)部收益率小于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，故本項(xiàng)目具有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要注意控制工程造價(jià)。

表2項(xiàng)目咨詢?cè)u(píng)估主要指標(biāo)表

評(píng)價(jià)

指標(biāo) 內(nèi)部收益率（%）FIRR 效益費(fèi)用比FBCR 凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）FNPV 投資回收期

（含建設(shè)期） 貸款償還期

融資前 6.74% 1.07 71,467.43 25.40年 通車后第20年

資本金 8.17% 1.13 159,155.32 18.70年

表3敏感性分析表

評(píng)價(jià)方案 評(píng)價(jià)

指標(biāo) 內(nèi)部收益率（%）

FIRR 效益費(fèi)用比

FBCR 凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）

FNPV 投資回收期

（含建設(shè)期） 貸款償還期

建安費(fèi)

上升5% 融資前 6.45% 1.04 48,441.87 26.49年 通車后第20年

資本金 10.07% 1.19 156,129.75 20.14年

建安費(fèi)

上升10% 融資前 6.18% 1.01 25,416.30 27.64年 通車后第20年

資本金 9.30% 1.15 133,104.19 21.62年

建安費(fèi)

下降5% 融資前 7.04% 1.1 94,493.00 24.35年 通車后第20年

資本金 12.04% 1.27 202,180.89 17.26年

建安費(fèi)

下降10% 融資前 7.36% 1.13 117,518.57 23.15年 通車后第20年

資本金 13.36% 1.31 225,206.45 15.84年

收費(fèi)收入

上升5% 融資前 7.12% 1.11 109,559.32 24.08年 通車后第19年

資本金 11.54% 1.26 213,527.16 17.96年

收費(fèi)收入

上升10% 融資前 7.49% 1.15 147,651.21 22.73年 通車后第18年

資本金 12.08% 1.3 247,756.08 17.37年

收費(fèi)收入

下降5% 融資前 6.34% 1.03 33,375.54 26.94年 通車后第22年

資本金 10.52% 1.2 148,091.57 19.04年

收費(fèi)收入

下降10% 融資前 5.26% 0.99 -4,716.35 28.77年 通車后第23年

資本金 9.84% 1.16 113,316.02 20.12年

3 結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)公路建設(shè)投資體制改革的不斷深入，按照BOT方式建設(shè)的公路項(xiàng)目勢(shì)必越來(lái)越多。為了給公路BOT項(xiàng)目投資決策者和投資評(píng)估人員提供一種基于可研報(bào)告的盈利能力快速分析的方法，本文從項(xiàng)目投資評(píng)估與可行性研究的區(qū)別出發(fā)，提出了如何根據(jù)可研報(bào)告的研究結(jié)論進(jìn)行分析判斷和針對(duì)投資評(píng)估中盈利能力分析應(yīng)注意的要點(diǎn)，快速獲得滿足投資評(píng)估所需要基本信息的方法，并結(jié)合案例說(shuō)明了如何應(yīng)用這種方法，為公路BOT項(xiàng)目盈利能力進(jìn)行科學(xué)而迅速地決策提供參考。

參考文獻(xiàn)：

篇2

關(guān)鍵詞：就業(yè)能力；目標(biāo)

1、引言

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，高職教育在整個(gè)高等教育體系中的作用越發(fā)的凸顯，一方面為高等教育大眾化提供了平臺(tái)，另一方面也為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了大量一線的應(yīng)用型的技術(shù)人才，有力推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，不少高職院校甚至成了許多高中學(xué)生未來(lái)非常看好的就讀之地。英語(yǔ)做為高職畢業(yè)生綜合能力構(gòu)成的重要基礎(chǔ)之一，一直以來(lái)都很受重視，但究竟英語(yǔ)教學(xué)要達(dá)到一個(gè)什么目標(biāo)，以什么為教學(xué)的參考標(biāo)準(zhǔn)，卻沒(méi)有形成定論。但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，如何提高就業(yè)能力對(duì)于高職院校的英語(yǔ)教學(xué)來(lái)講卻是異常重要。首先，學(xué)生只有提高了就業(yè)率，學(xué)校才能有發(fā)展，才能進(jìn)一步提高教學(xué)質(zhì)量；學(xué)生只有就業(yè)后，才能把知識(shí)應(yīng)用到社會(huì)發(fā)展之中去，才能實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值與社會(huì)價(jià)值。所以，無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)講，學(xué)生就業(yè)率高，就業(yè)能力高都是學(xué)校辦學(xué)的一個(gè)重要目標(biāo)，對(duì)于英語(yǔ)教學(xué)而言也不例外。因此，本文擬通過(guò)以就業(yè)能力為目標(biāo)的高職英語(yǔ)教學(xué)思路開(kāi)展探討，旨在轉(zhuǎn)變和完善英語(yǔ)教學(xué)模式，促進(jìn)高職畢業(yè)生就業(yè)能力，同時(shí)也為告知英語(yǔ)教學(xué)的深入改革提供新的思路。

2、以提高就業(yè)能力為目標(biāo)的高校英語(yǔ)教學(xué)思路

2.1 以個(gè)體差異為基礎(chǔ)制定課程授課模式

對(duì)于高職院校的學(xué)生來(lái)講，他們分別來(lái)自不同的家庭，擁有著不同的知識(shí)背景，對(duì)英語(yǔ)學(xué)習(xí)的天賦也是相去甚遠(yuǎn)。在這種前提下，我們無(wú)法在同樣的教學(xué)模式下，完全消除這些客觀存在的差距，這是教育發(fā)展的客觀規(guī)律使然。那么既要讓每個(gè)學(xué)生獲得充分的發(fā)展，又要尊重全體學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，為此，我們必須要開(kāi)展“差異教學(xué)”。 “差異教學(xué)”是指在班集體教學(xué)中立足學(xué)生的個(gè)性差異，滿足學(xué)生個(gè)別學(xué)習(xí)的需要，以促進(jìn)每個(gè)學(xué)生在原有基礎(chǔ)上得到充分發(fā)展的教學(xué)[1]。在高職院校中開(kāi)展差異化教學(xué)，差異化的制定授課模式和體系，已經(jīng)成為提高高職畢業(yè)生就業(yè)能力的重要途徑。因?yàn)椋總€(gè)學(xué)生的能力不同，愛(ài)好不同，就業(yè)目標(biāo)不同，他們的期望值不同。如果我們強(qiáng)行用一樣的授課模式，使他們學(xué)習(xí)一樣的東西，但是又沒(méi)法達(dá)到同樣的效果，其結(jié)果可能就是誰(shuí)也不能在學(xué)習(xí)期間獲得自己最大的成功，這對(duì)于學(xué)生未來(lái)發(fā)展來(lái)講顯然是失敗的。但是如果我們可以遵循客觀規(guī)律，為每個(gè)學(xué)生按照其具體情況，設(shè)計(jì)出特最合適的授課模式，學(xué)生必然可以在這個(gè)框架下更加積極、得心應(yīng)手的開(kāi)展學(xué)習(xí)。也更加能收獲屬于他自己最大的成功，這當(dāng)然可以有效的提高他的競(jìng)爭(zhēng)力，更為重要的是可以樹(shù)立他的就業(yè)自信心。

2.2 以職業(yè)拓展為前提設(shè)計(jì)理論教學(xué)體系

不同級(jí)別的學(xué)校，必須要準(zhǔn)確的為自己的辦學(xué)定位，這樣才能更加有的放矢的開(kāi)展教學(xué)和相關(guān)的人才培養(yǎng)工作。首先，對(duì)于一所高職院校而言，我們沒(méi)有能力達(dá)到一流的科研型大學(xué)那種軟硬件水平，所以我們的理論教學(xué)體系設(shè)置就注定要有別于一流研究性大學(xué)那樣為社會(huì)培養(yǎng)和輸送研究型人才。其次，高職院校也不同于普通的中專技校，單純的輸出技術(shù)工人，具體來(lái)講，高職院校向社會(huì)輸出的更多應(yīng)該是應(yīng)用型的技術(shù)人才，一方面應(yīng)具有踏實(shí)的基本技能，能從事并做好英語(yǔ)工具類工作，另一方面應(yīng)具備相應(yīng)的潛能，例如判斷能力及抽象能力、創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略分析能力等，具有向更高層次發(fā)展的知識(shí)和能力平臺(tái)[2]。遵循高職院校的辦學(xué)目標(biāo)，我們要注意調(diào)整公共外語(yǔ)課教學(xué)的內(nèi)外部結(jié)構(gòu)，在英語(yǔ)課程設(shè)計(jì)的時(shí)候要把握好“實(shí)用為主、夠用為度”的原則，在難度適中、范圍合理的英語(yǔ)知識(shí)體系之中，融入適當(dāng)?shù)膶I(yè)內(nèi)容。使職業(yè)技能和英語(yǔ)知識(shí)在未來(lái)的工作實(shí)踐中有更廣泛的用途。

2.3 以考評(píng)轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵奶岣呓處煂I(yè)素質(zhì)

對(duì)于高職院校的英語(yǔ)教學(xué)而言，不可能像其它很多專業(yè)課教師，教學(xué)中的材料還可以為科研提供輔助，有成果、有論文，可以很快的評(píng)職稱。絕大部分高職院校的英語(yǔ)教師主要的任務(wù)就是教課，科研任務(wù)或者教研人物很少，也因此影響了他們職稱的評(píng)定速度[3]。不少教師為此開(kāi)始埋怨，比別人干點(diǎn)多，但收獲的少，有些教師感覺(jué)不公平，就開(kāi)始在上課時(shí)出現(xiàn)倦怠情緒，消極怠工。再加上高職院校的生源質(zhì)量本身就不高，這對(duì)于高職院校學(xué)生英語(yǔ)能力的提高來(lái)說(shuō)更是“雪上加霜”。而提高學(xué)生的英語(yǔ)水平，進(jìn)而提高就業(yè)能力，這離不開(kāi)教師悉心的輔導(dǎo)，離不開(kāi)教師嘔心瀝血的投入，如果教師從源頭上就沒(méi)有動(dòng)力教學(xué)生，那怎么會(huì)出來(lái)高質(zhì)量的課堂，又怎么會(huì)形成高水平的學(xué)生呢？因此，我們需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變高職院校的英語(yǔ)教師考評(píng)模式，謀求通過(guò)對(duì)把教學(xué)與就業(yè)掛鉤，把教學(xué)與學(xué)生綜合水平提高為方向的考評(píng)體系，促使廣大高職院校英語(yǔ)教師切實(shí)把自身素質(zhì)提高起來(lái)，切實(shí)為提高學(xué)生英語(yǔ)水平做出更大努力。

2.4 以社會(huì)需求為動(dòng)力轉(zhuǎn)變課堂教學(xué)思路

我們可以清楚地看到：隨著中國(guó)與世界交流的日益增多，就業(yè)市場(chǎng)對(duì)英語(yǔ)應(yīng)用能力比較高的人才需求量迅速增加，廣大學(xué)生的整體英語(yǔ)應(yīng)用能力較前有所提高，高職學(xué)生入學(xué)后迫切希望了解社會(huì)需求，有的放矢的提高自身英語(yǔ)應(yīng)用能力增強(qiáng)就業(yè)實(shí)力[4]。而且，圍繞社會(huì)發(fā)展需求開(kāi)展人才培養(yǎng)，這也符合高職院校自身的發(fā)展軌跡。那么這就需要我們廣大英語(yǔ)教師，要及時(shí)的跟進(jìn)社會(huì)發(fā)展的一線了解社會(huì)對(duì)于高職院校學(xué)生英語(yǔ)能力需求的側(cè)重點(diǎn)，尤其是一些外資企業(yè)，是對(duì)學(xué)生的聽(tīng)、說(shuō)、讀、寫，還是英語(yǔ)與專業(yè)知識(shí)之間的聯(lián)系，抑或是對(duì)英語(yǔ)國(guó)家風(fēng)土人情的了解等等。然后教師在根據(jù)社會(huì)需要，有針對(duì)性的把內(nèi)容融入到告知英語(yǔ)教學(xué)之中去，既豐富了課堂知識(shí)體系，提高了學(xué)生學(xué)習(xí)積極性，又增加了學(xué)生學(xué)習(xí)的目的性，避免學(xué)生走彎路。當(dāng)然，這就需要我們廣大教師付出更多的努力，積極的參與社會(huì)調(diào)研和學(xué)習(xí)，及時(shí)的了解社會(huì)發(fā)展的動(dòng)態(tài)，及時(shí)的對(duì)授課思路作出調(diào)整，這樣最終才能形成真正以社會(huì)需求為動(dòng)力的高職英語(yǔ)教學(xué)思路。

3、結(jié)語(yǔ)

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的快速發(fā)展和國(guó)際交流的日益廣泛，當(dāng)今社會(huì)越來(lái)越需要既精通專業(yè)技術(shù)知識(shí)，又具備專業(yè)英語(yǔ)知識(shí)和實(shí)際英語(yǔ)應(yīng)用能力的“復(fù)合型專業(yè)技術(shù)人才”。隨著越來(lái)越多的外資、合資企業(yè)進(jìn)駐中國(guó)，職業(yè)與英語(yǔ)的聯(lián)系越來(lái)越緊密[5]。為此，各高職院校開(kāi)始廣泛開(kāi)展關(guān)于英語(yǔ)教學(xué)的改革，力求讓英語(yǔ)在學(xué)生就業(yè)能力提升方面發(fā)揮更大的作用。其實(shí)，英語(yǔ)與學(xué)生就業(yè)能力提高的關(guān)系并非必然，但英語(yǔ)水平的提高，和經(jīng)過(guò)定向引導(dǎo)后的英語(yǔ)學(xué)習(xí)，的確可以在高職學(xué)生就業(yè)能力提升方面起到很大的作用。這也因此給我們高職院校的英語(yǔ)教學(xué)工作者提出了新的要求，那就是不能單純的以讓學(xué)生“過(guò)級(jí)、考證”為目的，更重要的是教學(xué)必須“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以就業(yè)為目標(biāo)”，不斷深化改革，這樣才能培養(yǎng)出越來(lái)越多既精通專業(yè)技術(shù)知識(shí)、又具備專業(yè)英語(yǔ)知識(shí)的“復(fù)合型專業(yè)技術(shù)人才”，才能真正使高職院校的英語(yǔ)教學(xué)水平上一個(gè)新的臺(tái)階。

參考文獻(xiàn)

[1] 朱小芳. 高職院校學(xué)生個(gè)性化發(fā)展與英語(yǔ)差異化教學(xué)淺析[J]. 瓊州學(xué)院學(xué)報(bào)，2010.17（4）.[2] 鐘蕾；王龍. 高校應(yīng)對(duì)企業(yè)需求、提高就業(yè)能力的人才培養(yǎng)對(duì)策研究――以應(yīng)用型英語(yǔ)專業(yè)人才培養(yǎng)為例[J]. 出國(guó)與就業(yè)，2011（6）.

[3] 基于就業(yè)導(dǎo)向的高職院校公共英語(yǔ)教學(xué)改革[EB/OL].

篇3

【關(guān)鍵詞】 上市公司； 盈利結(jié)構(gòu)； 盈利能力； 利潤(rùn)

中圖分類號(hào)：F272.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）17-0112-03

盈利結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成企業(yè)收益的不同形式的盈利有機(jī)搭配和比例，包括企業(yè)收益是由哪些盈利項(xiàng)目構(gòu)成和各盈利項(xiàng)目占總收益的比重兩方面（夏蘭和謝志英，2010）。對(duì)企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，有助于認(rèn)清不同的盈利項(xiàng)目對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響性質(zhì)及影響程度，把握企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，提示企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。盈利結(jié)構(gòu)質(zhì)量較好的公司，其收入與利潤(rùn)應(yīng)該在相當(dāng)程度上依靠持續(xù)、穩(wěn)定的來(lái)源（張政，2013），具有較強(qiáng)的核心盈利能力，從而表明公司具有較高的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，可以更好地應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)周期帶來(lái)的沖擊，為公司的未來(lái)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)（錢愛(ài)民等，2009）。

一、反映企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵指標(biāo)

根據(jù)利潤(rùn)形成的過(guò)程，可以將公司盈利結(jié)構(gòu)通過(guò)對(duì)毛利、核心利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額的分析反映出來(lái)，原因在于這四個(gè)指標(biāo)不僅是反映公司盈利能力的核心指標(biāo)，而且他們之間存在逐次遞進(jìn)的關(guān)系：首先，毛利作為營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本配比的結(jié)果，反映了企業(yè)的基本盈利能力，如果毛利為負(fù)或不足，致使企業(yè)無(wú)法彌補(bǔ)日常的期間費(fèi)用開(kāi)支，企業(yè)將缺乏創(chuàng)造利潤(rùn)的基本能力；其次，核心利潤(rùn)是毛利扣除營(yíng)業(yè)稅金及附加、三項(xiàng)期間費(fèi)用后的盈余，它反映了企業(yè)所從事的日?；顒?dòng)的業(yè)績(jī)，通常被用來(lái)衡量企業(yè)自營(yíng)性活動(dòng)的盈利能力；再次，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是在核心利潤(rùn)的基礎(chǔ)上考慮了資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益以及投資活動(dòng)業(yè)績(jī)后形成的，不僅考慮了自營(yíng)性活動(dòng)的成效，同時(shí)也考慮了投資性活動(dòng)的業(yè)績(jī)，是企業(yè)一定時(shí)期獲得利潤(rùn)中最主要、最穩(wěn)定的來(lái)源；最后，利潤(rùn)總額是在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生和實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)基礎(chǔ)上，包括了與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的偶然性事項(xiàng)所引起的盈虧，即非正常利潤(rùn)。換言之，利潤(rùn)總額反映了企業(yè)正常盈虧與非正常盈虧的最終結(jié)果。

四個(gè)指標(biāo)之間的遞進(jìn)關(guān)系，如圖1所示。

二、盈利結(jié)構(gòu)分析框架

根據(jù)利潤(rùn)的形成過(guò)程，企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)分析通過(guò)以下步驟完成：首先，按照毛利的情況，將樣本公司分為兩組：毛利盈利組和毛利虧損組，毛利盈利組公司具有基本的盈利能力；其次，將毛利盈利組樣本按照核心利潤(rùn)的情況，分為核心利潤(rùn)盈利組和核心利潤(rùn)虧損組，核心利潤(rùn)盈利組公司的收入能夠補(bǔ)償企業(yè)的成本和期間費(fèi)用；再次，將各組樣本進(jìn)一步按照營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)盈利組和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損組，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)盈利組公司在綜合考慮了自營(yíng)性活動(dòng)及投資性活動(dòng)之后，仍然具有盈利能力；最后，將各組樣本按照利潤(rùn)總額分類，分為利潤(rùn)總額盈利組和利潤(rùn)總額虧損組，利潤(rùn)總額盈利組公司在正常盈虧與非正常盈虧的共同影響下具有盈利空間。據(jù)此，將公司的盈利結(jié)構(gòu)劃分為不同的類型，具體見(jiàn)表1。

根據(jù)公司的盈利結(jié)構(gòu)類型，可以判斷公司經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)于盈利不理想的公司，可以通過(guò)盈利結(jié)構(gòu)分析找出其存在的問(wèn)題，針對(duì)性提出改進(jìn)建議。判斷方法及建議見(jiàn)表2。

三、中國(guó)上市公司盈利結(jié)構(gòu)分析

（一）研究樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源

由于本研究目的在于通過(guò)盈利結(jié)構(gòu)分析發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司存在的問(wèn)題，考慮到金融類上市公司的盈利模式與其他企業(yè)存在較大差異，將所有非金融類中國(guó)上市公司納入研究對(duì)象，剔除數(shù)據(jù)不全的公司，得到樣本2 429家，其中ST企業(yè)56家，數(shù)據(jù)期間是2013年。本研究所有數(shù)據(jù)均來(lái)源于色諾芬經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)

樣本公司各利潤(rùn)指標(biāo)的分布狀態(tài)見(jiàn)表3。

（三）中國(guó)上市公司盈利特征分析

依據(jù)盈利結(jié)構(gòu)分析框架，計(jì)算各組公司的盈利情況并進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果詳見(jiàn)表4。

分析表4，可以發(fā)現(xiàn)：

1.從毛利率的整體狀況看，盈利和虧損企業(yè)分別占比98.4%和1.6%，說(shuō)明我國(guó)絕大多數(shù)上市公司的產(chǎn)品成本能夠被收入所彌補(bǔ)，企業(yè)產(chǎn)品具有基本盈利能力。

2.從核心利潤(rùn)的分布情況看，該指標(biāo)為正的企業(yè)均來(lái)自于毛利為正的企業(yè)，且在全體企業(yè)中占比為79.8%，說(shuō)明我國(guó)超過(guò)2/3的上市公司自營(yíng)性活動(dòng)具有盈利能力，收入能夠在彌補(bǔ)成本、相關(guān)稅費(fèi)及期間費(fèi)用后仍有盈余。

3.從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)看，首先，盈利企業(yè)占比83.6%，說(shuō)明企業(yè)的自營(yíng)性活動(dòng)、投資性活動(dòng)整體經(jīng)營(yíng)效果良好；其次，該指標(biāo)為負(fù)的企業(yè)中，核心利潤(rùn)為正的占比1.5%，這部分企業(yè)的自營(yíng)性活動(dòng)具有盈利能力，但資產(chǎn)減值、公允價(jià)值變動(dòng)及投資性活動(dòng)虧損的負(fù)面影響致使企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧；最后，該指標(biāo)為正的企業(yè)中，核心利潤(rùn)為負(fù)的占比5.1%，這部分企業(yè)的自營(yíng)性活動(dòng)缺乏盈利能力，但公允價(jià)值變動(dòng)與投資收益的影響使企業(yè)轉(zhuǎn)虧為盈。

4.利潤(rùn)總額指標(biāo)顯示，盈利企業(yè)占比90.8%，說(shuō)明企業(yè)的最終經(jīng)營(yíng)結(jié)果良好。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，該指標(biāo)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)表現(xiàn)不一致的企業(yè)占比為7.6%，其中，0.2%的企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正，但利潤(rùn)總額為負(fù)，7.4%的企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)但利潤(rùn)總額為正，這說(shuō)明這些企業(yè)的營(yíng)業(yè)外項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的偶然性因素致使企業(yè)扭轉(zhuǎn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的虧損局面，是企業(yè)扭虧為盈的救命稻草。

5.比較正常公司與ST公司，可以發(fā)現(xiàn)：（1）ST公司中毛利為負(fù)的公司占比遠(yuǎn)大于正常公司，說(shuō)明ST公司的產(chǎn)品基本盈利能力差；（2）ST公司中核心利潤(rùn)為正的公司比例為29%，遠(yuǎn)低于正常公司的80%，說(shuō)明ST公司的自營(yíng)性活動(dòng)盈利能力偏低；（3）通過(guò)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額的比較可以發(fā)現(xiàn)，ST公司中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正，同時(shí)利潤(rùn)總額為負(fù)的公司占比為0，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，同時(shí)利潤(rùn)總額為正的公司占比為31%，說(shuō)明我國(guó)ST上市公司的營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目主要被上市公司扭虧為盈所利用。

四、管理建議

基于上文分析結(jié)果，針對(duì)我國(guó)上市公司盈利結(jié)構(gòu)方面存在的問(wèn)題，提出以下管理建議：

第一，挖掘潛力，增強(qiáng)產(chǎn)品的基本盈利能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)上市公司中，占比1.6%的公司毛利為負(fù)，占比18.6%的公司毛利為正，但核心利潤(rùn)為負(fù)，這說(shuō)明我國(guó)有超過(guò)1/4的公司產(chǎn)品收入不能或僅能勉強(qiáng)彌補(bǔ)成本，沒(méi)有或僅有較小的毛利空間。這些企業(yè)應(yīng)通過(guò)強(qiáng)化產(chǎn)品差異化程度，提高定價(jià)能力，或者降低成本等方式挖掘潛力，增強(qiáng)基本盈利能力。

第二，優(yōu)化資產(chǎn)配置，協(xié)調(diào)自營(yíng)性活動(dòng)與投資性活動(dòng)的關(guān)系。核心利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的差異能大概反映出自營(yíng)性活動(dòng)與投資性活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果對(duì)當(dāng)期損益的影響，上市公司中占比6.8%的公司核心利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)存在正負(fù)差異，說(shuō)明在這些企業(yè)中，資產(chǎn)被配置在自營(yíng)性活動(dòng)還是投資性活動(dòng)中，會(huì)導(dǎo)致其盈利能力存在差異，這些企業(yè)應(yīng)注意協(xié)調(diào)資產(chǎn)在兩類活動(dòng)中的配置份額，以增加企業(yè)盈利能力。

第三，增強(qiáng)日?；顒?dòng)的盈利能力，轉(zhuǎn)變部分企業(yè)過(guò)分依賴非經(jīng)常項(xiàng)目的狀態(tài)。上市公司中，7%的正常公司以及31%的ST公司存在利用營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目扭虧為盈的現(xiàn)象，說(shuō)明部分企業(yè)的盈利能力過(guò)度依賴非經(jīng)常項(xiàng)目，這是利潤(rùn)質(zhì)量低下的表現(xiàn)之一。這部分企業(yè)應(yīng)警惕正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的虧損問(wèn)題，注意調(diào)整整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略或培養(yǎng)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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篇4

【關(guān)鍵詞】建國(guó)商貿(mào)公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；盈利能力

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的盈利能力已經(jīng)成為企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足的根本。在使用財(cái)務(wù)報(bào)表分析來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，企業(yè)的盈利能力是一個(gè)非常重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)，還會(huì)對(duì)其他的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，企業(yè)的盈利也是衡量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的第一指標(biāo)，只有在同行業(yè)中獲取較好的經(jīng)濟(jì)收益，才能在激烈的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。另外，企業(yè)的盈利能力也可以為投資提供基本的判斷依據(jù)。因此，企業(yè)的債權(quán)人、投資者和經(jīng)營(yíng)者都開(kāi)始重視企業(yè)盈利的分析。為此，本文以建國(guó)商貿(mào)公司為例，從如下幾個(gè)方面對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表盈利能力的分析進(jìn)行探討。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

（一）主要內(nèi)容企業(yè)的利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表中的內(nèi)容就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容，可以從多個(gè)角度將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況真實(shí)的反映出來(lái)，充分運(yùn)用各種分析方法，從不同的報(bào)表中獲取企業(yè)的相關(guān)信息，從而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和投資決策提供科學(xué)參考。由于財(cái)務(wù)報(bào)表分析需要達(dá)到的目的存在區(qū)別，所以它的主要內(nèi)容也可以分成如下四個(gè)部分，即資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況、償債能力和永利能力=，具體內(nèi)容如下。①資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力：這部分主要分析的是企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)能力，具體是指總資產(chǎn)、流轉(zhuǎn)資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款，還包括貨物存儲(chǔ)的周轉(zhuǎn)能力。②財(cái)務(wù)狀況分析：就是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成比例、權(quán)益的組織結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)金的流量。③償債能力：這一內(nèi)容是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)，其內(nèi)涵就是，在達(dá)到債務(wù)期限時(shí)，企業(yè)的承受能力，或者是企業(yè)的保障程度。企業(yè)償債能力可以分為兩種，一是短期的債務(wù)償還能力，一是長(zhǎng)期的債務(wù)償還能力。前者主要是指為了評(píng)估企業(yè)償還短期債務(wù)能力，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資金和資金流動(dòng)的比例等資產(chǎn)的流動(dòng)性進(jìn)行分析。后者則是指分析企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)的比率等和償還長(zhǎng)期債務(wù)能力相關(guān)的指標(biāo)。④盈利能力，顧名思義，就是指企業(yè)獲取經(jīng)營(yíng)效益的能力。

（二）主要目的多數(shù)情況下，分析財(cái)務(wù)報(bào)表，就是為了財(cái)務(wù)信息的使用者提供直觀的信息。這些信息包含的內(nèi)容很多，例如，對(duì)企業(yè)在上一階段的經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以便對(duì)目前的財(cái)務(wù)狀況做出準(zhǔn)確判斷，并且預(yù)測(cè)下一個(gè)階段的運(yùn)營(yíng)發(fā)展情況。由于使用財(cái)務(wù)報(bào)表的主體不同，所以分析目的也存在差異，具體表現(xiàn)在如下幾方面：第一，從投資者的角度來(lái)看，之所以要分析財(cái)務(wù)報(bào)表，最主要的目的就是了解企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力，為投資決策提供參考。第二，從債權(quán)人的角度來(lái)看，分析財(cái)務(wù)報(bào)表的目的是為了掌握企業(yè)貸款存在的風(fēng)險(xiǎn)，作為是否為企業(yè)提供貸款的依據(jù)。同時(shí)，債權(quán)人分析財(cái)務(wù)報(bào)表，也是為了分析資產(chǎn)的流動(dòng)狀況以及獲取利潤(rùn)的能力，明確其短期和長(zhǎng)期的債務(wù)償還能力。第三，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度來(lái)看，分析財(cái)務(wù)報(bào)表就是為了調(diào)整財(cái)務(wù)政策，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改善，提高經(jīng)營(yíng)效益。第四，從企業(yè)主管部門的角度來(lái)看，要了解企業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)程度，例如稅務(wù)繳納、企業(yè)員工的收入等，就需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

（三）重要作用企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)其進(jìn)行分析的重要前提和基礎(chǔ)，也是分析活動(dòng)最重要的依據(jù)。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行綜合和全面的分析對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有非常重要的作用，主要表現(xiàn)在如下三個(gè)方面。第一，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債報(bào)表進(jìn)行分析，有助于了解企業(yè)的基本財(cái)務(wù)狀況，為準(zhǔn)確判斷企業(yè)資本構(gòu)成的合理性、流動(dòng)資金的充足性、企業(yè)的債務(wù)償還能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效率等內(nèi)容提供依據(jù)。第二，通過(guò)分析企業(yè)的利潤(rùn)報(bào)表，有助于基本掌握企業(yè)的盈利狀況，并據(jù)此判斷企業(yè)在同行業(yè)中的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)能力。第三，通過(guò)分析企業(yè)的現(xiàn)金流量報(bào)表，有助于掌握企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，并對(duì)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法

當(dāng)前，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法有很多，例如比率分析法、比較分析法、趨勢(shì)分析法、結(jié)構(gòu)分析法、因素分析法，還有項(xiàng)目分析法以及圖表分析法等。下面，我們主要對(duì)常用的比率分析法和趨勢(shì)分析法等進(jìn)行具體介紹。

（一）比率分析法這是財(cái)務(wù)報(bào)表分析最基本的方法和途徑，通過(guò)該方法可以對(duì)企業(yè)當(dāng)前狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析，具體操作就是，將同一個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中，相互比較不同重要項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，得出比率值。目前，有四種財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的使用頻率較高。①能夠反映出企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的比率，主要包括速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率等，是短期債務(wù)償還能力的體現(xiàn)。②能夠反映企業(yè)債務(wù)償還能力的比率，資產(chǎn)的負(fù)載率、利息保障倍數(shù)、股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率等是其主要內(nèi)容。這兩種比率可以合成一種比率，即償債能力比率，但是需要增加發(fā)展能力的內(nèi)容，這樣才能保證前后呼應(yīng)。③能夠反映企業(yè)盈利的比率，具體的指標(biāo)有資本收益率、資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)純利潤(rùn)率、股本報(bào)酬率、銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率、股東權(quán)益報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)比率、股利報(bào)酬率、每股賬面價(jià)值、每股盈利、股利分配率、價(jià)格收益率、普通股的利潤(rùn)率、稅前利潤(rùn)、銷售收入比率；等等。④包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存款周轉(zhuǎn)率等在內(nèi)的，可以反映出企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率。在實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，我們可以從中選擇合適的比率進(jìn)行計(jì)算。將計(jì)算得出的比率和通用值或者標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，就能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)估。另外，計(jì)算結(jié)果也可以和企業(yè)所在行業(yè)的平均值進(jìn)行比較，也可以和不同時(shí)期的比率進(jìn)行比較。

（二）趨勢(shì)分析法這種方法分析的主要對(duì)象是企業(yè)連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以將相關(guān)項(xiàng)目的資金數(shù)額進(jìn)行比較，計(jì)算出資金數(shù)額及其百分比的增減變化程度和趨勢(shì)，并將此作為判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)展趨勢(shì)的依據(jù)。趨勢(shì)分析法既可以對(duì)整體的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行分析，也可以對(duì)一定時(shí)期內(nèi)，財(cái)務(wù)報(bào)表中，各個(gè)項(xiàng)目的變化趨勢(shì)進(jìn)行判斷，還可以對(duì)報(bào)表中主要指標(biāo)的發(fā)展方向進(jìn)行分析。采用該方法的主要目的的，就是要明確掌握導(dǎo)致變化的主要影響因素，評(píng)價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的利與弊，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)將來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行判斷。 趨勢(shì)分析法的具體流程如下：①計(jì)算出趨勢(shì)指數(shù)或者比率。這里主要有兩種計(jì)算方法，一種是環(huán)比指數(shù)，就是指不同時(shí)期的指數(shù)，以前一期的指數(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算；另一種就是定基指數(shù)，這種計(jì)算的方法是指某一個(gè)固定時(shí)期的指數(shù)作為基礎(chǔ)，來(lái)計(jì)算其他不同時(shí)期的指數(shù)的。目前，定基指數(shù)在趨勢(shì)分析法中的使用范圍較廣。②根據(jù)計(jì)算得到的結(jié)果，對(duì)企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)的合理性和主要方向進(jìn)行判斷。③對(duì)企業(yè)將來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

三、建國(guó)商貿(mào)公司財(cái)務(wù)報(bào)表盈利能力的具體分析

企業(yè)分析自身盈利能力的主要目的，就是為了能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題，并采取對(duì)應(yīng)的解決措施，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，具體內(nèi)容包括盈利能力支撐點(diǎn)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力和商品經(jīng)營(yíng)盈利能力等四個(gè)方面。下面，我們以建國(guó)商貿(mào)公司公開(kāi)的2010~2014年的年報(bào)信息，在合并報(bào)表數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)對(duì)該公司的盈利能力支撐點(diǎn)和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力進(jìn)行了具體分析。

（一）盈利能力支撐點(diǎn)分析第一，利潤(rùn)支撐點(diǎn)分析。在正常運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，公司利潤(rùn)的主要來(lái)源有經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、投資效益以及營(yíng)業(yè)之外的利潤(rùn)三種，這三種利潤(rùn)在公司的總利潤(rùn)中分別占有一定的比例。通過(guò)這三種利潤(rùn)來(lái)源的分配比例，可以充分反映出公司各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)際情況。建國(guó)商貿(mào)公司的主要利潤(rùn)來(lái)源在總利潤(rùn)中所占的比例最高，其2010～2014年的利潤(rùn)表的信息如表1所示。表1：建國(guó)商貿(mào)公司2010～2015年利潤(rùn)支撐點(diǎn)的絕對(duì)數(shù)分析表（單位：萬(wàn)元）由上表可知，單純從利潤(rùn)角度來(lái)看，建國(guó)商貿(mào)公司2010~2014年的總利潤(rùn)都是正數(shù)，表面上看公司具備一定的盈利能力。但是通過(guò)分析三大利潤(rùn)支撐點(diǎn)可知，連續(xù)5年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)都為負(fù)數(shù)，除了2011年虧損的數(shù)額沒(méi)有超過(guò)1千萬(wàn)，其他四年的虧損金額均超過(guò)了1千萬(wàn)，為總利潤(rùn)提供支持的是投資收益和營(yíng)業(yè)外收入。表2：建國(guó)商貿(mào)公司2010～2015年利潤(rùn)支撐點(diǎn)相對(duì)數(shù)分析表（%）由表2可知，這五年的利潤(rùn)總額主要靠投資收益提供，投資收益占利潤(rùn)總額的比例連續(xù)5年均大于100%。第二，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分析。建國(guó)商貿(mào)公司2010~2015年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利情況具體如表3所示。表3：建國(guó)商貿(mào)公司2010～2015年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)絕對(duì)數(shù)據(jù)分析表（單位：萬(wàn)元）由表3可知，從2010年開(kāi)始，建國(guó)商貿(mào)公司營(yíng)業(yè)收入節(jié)節(jié)攀升，2014年的營(yíng)業(yè)收入與2010年相比，超出2倍，但是營(yíng)業(yè)成本也在不斷上升，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比例從2010年的78.62%上升到2014年的86.21%。過(guò)去5年，建國(guó)商貿(mào)公司營(yíng)業(yè)成本上升的幅度大于營(yíng)業(yè)收入上升的幅度，所以導(dǎo)致利潤(rùn)并沒(méi)有隨之增加，毛利率正在不斷下降。這5年中，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用絕對(duì)數(shù)變化不是太大。

（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力主要是指企業(yè)利用公司各種資源和資本來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，主要是通過(guò)不同資本的盈利率體現(xiàn)出來(lái)的，類型很多，例如，總資產(chǎn)盈利率、流動(dòng)或者固定資產(chǎn)盈利率等。我們以建國(guó)商貿(mào)公司的總資產(chǎn)盈利率來(lái)分析其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力。它的計(jì)算公式如下：息稅前利潤(rùn)-平均總資產(chǎn)=總資產(chǎn)盈利率利潤(rùn)總額＋利息費(fèi)用=息稅前利潤(rùn)（年初總資產(chǎn)＋年末總資產(chǎn)）/2=平均總資產(chǎn)由于利息費(fèi)用在我國(guó)現(xiàn)行利潤(rùn)表上并不進(jìn)行單列，因此在計(jì)算息稅前利潤(rùn)時(shí)通常用利潤(rùn)表上，通常用財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)行代替?？傎Y產(chǎn)盈利率反映了公司管理層運(yùn)作公司全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，總資產(chǎn)盈利率越高，表明資產(chǎn)被利用的效率越高，資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)。下面，我們根據(jù)建國(guó)商貿(mào)公司2010～2014年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表信息，計(jì)算出，對(duì)公司的總資產(chǎn)盈利率進(jìn)行計(jì)算。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，本文首先從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論層面對(duì)其內(nèi)容、目的、重要作用和分析方法進(jìn)行了詳細(xì)闡述，然后結(jié)合建國(guó)商貿(mào)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)其盈利能力進(jìn)行了分析，針對(duì)目前的情況，公司應(yīng)該在保證收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，應(yīng)想方設(shè)法降本增效，以全面降低成本為核心，努力增收節(jié)支。

‘

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篇5

[關(guān)鍵詞]盈利能力；創(chuàng)業(yè)板；利潤(rùn)率

[DOI]1013939/jcnkizgsc201625050

盈利能力是衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司運(yùn)用其擁有的資本和資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，是創(chuàng)業(yè)板上市公司利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，反映創(chuàng)業(yè)板上市公司的管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

1理論回顧

11盈利能力分析的概念及目的

盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力。一般來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力是指正常的營(yíng)業(yè)狀況。非正常的營(yíng)業(yè)狀況也會(huì)給公司帶來(lái)收益或損失，但這只是特殊情況下的個(gè)別情況，不能說(shuō)明公司的能力。通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力進(jìn)行分析，不僅能夠反映公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還能預(yù)測(cè)創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展前景。進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析的目的主要是：①利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。②通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。

12常用指標(biāo)

121銷售凈利率（Net Profit Percentage）

銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為：凈利銷售凈利率=（凈利/銷售收入）×100%

該指標(biāo)反映每1元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。

122銷售毛利率（Gross Profit Percentage）

銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。其計(jì)算公式為：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%

123總資產(chǎn)收益率（Return on Total Assets，ROTA）

總資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是：總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額[（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2]×100%

124凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報(bào)酬率）

公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/[（期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)）/2]×100%；企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：008，影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素包括：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等。

2盈利能力分析

21公司簡(jiǎn)介

樂(lè)視網(wǎng)成立于2004年11月北京中關(guān)村高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，享有國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，2010年8月12日在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市，是行業(yè)內(nèi)全球首家IPO上市公司，中國(guó)A股唯一上市的視頻公司。樂(lè)視致力于打造垂直整合的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)模式，涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行、智能終端、大屏應(yīng)用市場(chǎng)、電子商務(wù)、生態(tài)農(nóng)業(yè)等。樂(lè)視網(wǎng)連續(xù)三年獲得德勤“中國(guó)高科技高成長(zhǎng)50強(qiáng)”“亞太500強(qiáng)”，并獲中關(guān)村100優(yōu)高新技術(shù)企業(yè)、2013福布斯?jié)摿ζ髽I(yè)榜50強(qiáng)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)百?gòu)?qiáng)、互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)步最快企業(yè)獎(jiǎng)等一系列獎(jiǎng)項(xiàng)與榮譽(yù)。

22盈利能力分析

2012年、2013年和2014年，樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，其中2013年較之2012年同期增長(zhǎng)10282%，2014年度較2013年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)18879%。樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)主要得益于以下三項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)：①公司網(wǎng)站日均UV、PV及VV等核心指標(biāo)均持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)視頻平臺(tái)廣告價(jià)值提升，廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1572億，同比實(shí)現(xiàn)8738%的高增長(zhǎng)；②終端銷售收入2740億，同比大增44347%，一方面因超級(jí)電視銷售于2013年下半年啟動(dòng)收入基數(shù)較低，另一方面全年超額完成銷售目標(biāo)；③付費(fèi)業(yè)務(wù)（主要即會(huì)員費(fèi)、高清點(diǎn)播等業(yè)務(wù)）表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收達(dá)到1526億元，同比增長(zhǎng)288%，顯示出公司極強(qiáng)的內(nèi)容變現(xiàn)能力及較高的客戶存續(xù)水平。此外，影視劇發(fā)行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收191億元，該項(xiàng)業(yè)務(wù)主要來(lái)自于花兒影視于5月開(kāi)始并表的外延貢獻(xiàn)。

221銷售凈利率及銷售毛利率

由表1可看出，銷售毛利率在2012―2014年三年中呈直線下降狀態(tài)，且從2013―2014年?duì)I業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本較2012―2013年大幅增高。表現(xiàn)出其企業(yè)在2014年業(yè)務(wù)大幅擴(kuò)增，但其銷售毛利率由4138%降至1453%，這說(shuō)明公司的盈利能力存在不足，如果不及時(shí)做出調(diào)整，公司的毛利率將持續(xù)下降。公司毛利率之所以一直呈下降趨勢(shì)，原因主要是公司成本的大幅增長(zhǎng)。由表1可看出，銷售凈利率與銷售毛利率一樣逐年下降。從2012―2014年該公司的凈利潤(rùn)由18997萬(wàn)降至12880萬(wàn)，但其銷售收入的增長(zhǎng)幅度很大。這說(shuō)明樂(lè)視網(wǎng)盈利的持續(xù)性較弱。

公司銷售凈利率的大幅降低，有必要對(duì)其原因進(jìn)行深入研究。根據(jù)杜邦體系，銷售凈利率=（銷售收入-制造成本-期間費(fèi)用其他利潤(rùn)-所得稅）/銷售收入，從利潤(rùn)表看出，三年銷售收入穩(wěn)步提升，而三年內(nèi)（2012―2014）營(yíng)業(yè)成本分別是68425萬(wàn)元，166868萬(wàn)元，582813萬(wàn)元。顯然巨額成本是公司盈利能力下降之因，樂(lè)視網(wǎng)2014年度報(bào)告解釋樂(lè)視致新虧損較大的原因是“樂(lè)視TV超級(jí)電視銷量大規(guī)模增長(zhǎng)所致”，樂(lè)視致新是樂(lè)視子公司之一，其新業(yè)務(wù)的拓展失敗被一些業(yè)內(nèi)專家視為樂(lè)視年度危機(jī)的禍根。

222總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率

由表2總資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)來(lái)看，2012―2014年樂(lè)視網(wǎng)總資產(chǎn)收益率逐年降低，但較2012―2013年的下降幅度有所回升。

三年來(lái)，隨著公司所有者權(quán)益增加，公司經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)也穩(wěn)步增加。2014年凈資產(chǎn)收益率（ROE）顯著下降了266%。根據(jù)杜邦體系，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，ROE顯著下降的原因在于銷售凈利率從984%降低到189%。見(jiàn)表3。

3結(jié)論及建議

從盈利能力看，樂(lè)視網(wǎng)的銷售收入和銷售成本在近三年以來(lái)都有大幅上漲，但銷售毛利率、銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率在這三年中，均有明顯的下降趨勢(shì)。說(shuō)明公司雖然在不斷擴(kuò)大，但其經(jīng)營(yíng)盈利能力和資產(chǎn)盈利能力卻逐漸下降。公司的凈資產(chǎn)收益率在2013年明顯下降，說(shuō)明公司為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力下降。但其是為了公司戰(zhàn)略發(fā)展方向造成的這種局勢(shì)。

目前中國(guó)視頻網(wǎng)站處于發(fā)展平緩期，眾家視頻網(wǎng)站依然難以解決成本居高不下的問(wèn)題，盈利模式難以突破。樂(lè)視與家電企業(yè)的聯(lián)合提示我們視頻網(wǎng)站的內(nèi)容服務(wù)應(yīng)超越終端限制，不應(yīng)拘泥于筆記本電腦，而應(yīng)多屏聯(lián)動(dòng)，尋求全面的媒介融合，實(shí)現(xiàn)同步。這將直接幫助視頻網(wǎng)站業(yè)務(wù)拓寬，內(nèi)容服務(wù)增值。其次，視頻網(wǎng)站的提供內(nèi)容是贏得競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)。樂(lè)視的困境同時(shí)也是其他視頻網(wǎng)站普遍面臨的難題――盈利模式的瓶頸和版權(quán)成本的攀升。最后，企業(yè)應(yīng)該對(duì)版權(quán)購(gòu)買成本做好控制。該企業(yè)是一個(gè)相當(dāng)有潛力的企業(yè)。從公司財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)都較好，而且近期樂(lè)視網(wǎng)收購(gòu)旗下樂(lè)視影業(yè)將迎來(lái)它的又一高峰，所以從其盈利水平到其發(fā)展策略，樂(lè)視網(wǎng)都是一家值得投資的企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

[1]張繼袖行業(yè)、資本結(jié)構(gòu)和盈利能力關(guān)系的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2004，27（4）

篇6

 

關(guān)鍵詞：鋼鐵企業(yè)；盈利能力；主成分分析

一、引言

鋼鐵工業(yè)作為重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，為我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。我國(guó)的鋼鐵工業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，取得了舉世矚目的成績(jī)，我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)不僅在數(shù)量上，而且在質(zhì)量上都有了極大提高。然而，當(dāng)前我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)從總量上看，供求基本平衡，但從鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，矛盾十分突出，傳統(tǒng)產(chǎn)品過(guò)剩，高附加值產(chǎn)品供不應(yīng)求。因此，鋼鐵產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還存在一定的差距。本文從盈利能力的角度出發(fā)，從經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量四個(gè)方面分析了安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的盈利現(xiàn)狀，使我國(guó)鋼鐵類上市企業(yè)對(duì)其盈利能力有正確的認(rèn)識(shí)，從而為我國(guó)鋼鐵企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供有益借鑒。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源與指標(biāo)選取

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)自于上海證券交易所公布的安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的公司財(cái)務(wù)報(bào)表。

(二)指標(biāo)選取

鑒于目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)狀，本文選擇了經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量等四個(gè)方面來(lái)分析安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的盈利能力。

三、盈利能力指標(biāo)分析

根據(jù)安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以計(jì)算出上述四個(gè)指標(biāo)，具體數(shù)值見(jiàn)表1。

表1：安陽(yáng)鋼鐵盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)

(一)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析

根據(jù)上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中營(yíng)業(yè)凈利率的平均值為3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的營(yíng)業(yè)凈利率比較高；其它年份都比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，安陽(yáng)鋼鐵的營(yíng)業(yè)凈利率還是比較低，分布比較分散，最高者與最低者相差甚遠(yuǎn)，自有資金積累能力不足?？傊碴?yáng)鋼鐵以后應(yīng)該著重改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平，提高經(jīng)營(yíng)盈利能力，加速自有資金的積累。

(二)資產(chǎn)盈利能力分析

從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中總資產(chǎn)凈利率的平均值為7.17%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年、2004年的總資產(chǎn)凈利率比較高；少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于7.17%?？傊碴?yáng)鋼鐵的大部分年份總資產(chǎn)凈利率還是比較高的，以后應(yīng)該注意不要一味的追求資產(chǎn)規(guī)模而忽視資產(chǎn)的盈利能力。

(三)資本盈利能力分析

從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中凈資產(chǎn)收益率的平均值為5.4%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年的凈資產(chǎn)收益率比較高；少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于5.4%?？傊碴?yáng)鋼鐵的凈資產(chǎn)收益率還是不錯(cuò)的，以后多注意資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，權(quán)衡好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高股東價(jià)值。

(四)收益質(zhì)量分析

一般來(lái)說(shuō)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)大于或者等于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)具有現(xiàn)金流量保障。從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的平均值為23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)高；少數(shù)年份比較低，尤其是2010年為負(fù)值?？傊碴?yáng)鋼鐵整體的盈利結(jié)構(gòu)是合理的，但是不太穩(wěn)定，最高和最低相差甚遠(yuǎn)。公司應(yīng)該在提高盈利能力和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金均衡收付的同時(shí)，注意盈利結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整，保證企業(yè)盈利的穩(wěn)定性。

四、盈利能力綜合分析

我們借助于spss16軟件，用主成分分析法對(duì)安陽(yáng)鋼鐵的盈利能力進(jìn)行綜合分析。主成分分析是設(shè)法將原來(lái)眾多具有一定相關(guān)性(比如p個(gè)指標(biāo))，重新組合成一組新的互相無(wú)關(guān)的綜合指標(biāo)來(lái)代替原來(lái)的指標(biāo)。我們將表1中的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到spss16軟件中，就可以得到total variance explained(總方差解釋)、component matrix(主成分矩陣)和主成分得分排名表。

表2：total variance explained

表3：component matrix

表4：主成分得分排名表　通過(guò)表2，我們提取的1個(gè)主成分對(duì)總方差的解釋程度為79.383%，也就是說(shuō)，此次分析具有79.383%的可信度。通過(guò)表3，我們可以看出主成分是這4個(gè)指標(biāo)的綜合反映，并且可以得出

主成分的表達(dá)式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。最后我們將表1中的數(shù)據(jù)代入主成分表達(dá)式，就得到了主成分得分排名表。通過(guò)表4我們可以看出，安陽(yáng)鋼鐵盈利能力最好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比較差。實(shí)際上，安陽(yáng)鋼鐵被中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估公司、中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司聯(lián)合國(guó)資委等部門組成的中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估課題組評(píng)選為2002年度上市公司業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)第9名、2003年度上市公司業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)第1名。自從2008年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)受到美國(guó)次貸危機(jī)、供需矛盾和成本上升等因素的的影響，鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)不斷下跌。因此，我們分析的結(jié)果與事實(shí)基本上相符。

五、結(jié)論與建議

通過(guò)對(duì)安陽(yáng)鋼鐵盈利能力分析，可以為我國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提供有益借鑒。我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度低，生產(chǎn)專業(yè)化程度低，尚不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)展望；鋼鐵企業(yè)平均技術(shù)裝備水平低，結(jié)構(gòu)不合理，技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)任務(wù)十分艱巨；鋼鐵企業(yè)的集中度和專業(yè)化分工程度低，以及技術(shù)裝備水平落后等原因，導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)成本高；鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量偏低。上述種種因素造成了我國(guó)鋼鐵行業(yè)盈利能力呈下滑趨勢(shì)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，我國(guó)鋼鐵行業(yè)應(yīng)該不斷開(kāi)拓市場(chǎng)空間，通過(guò)聯(lián)合重組、淘汰落后、節(jié)能減排、行業(yè)規(guī)范等一系列措施和手段，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康快速的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]朱學(xué)義,李文美.財(cái)務(wù)分析教程.北京大學(xué)出版社,2009.

篇7

關(guān)鍵詞：鋼鐵企業(yè)；盈利能力；主成分分析

一、引言

鋼鐵工業(yè)作為重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，為我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。我國(guó)的鋼鐵工業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，取得了舉世矚目的成績(jī)，我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)不僅在數(shù)量上，而且在質(zhì)量上都有了極大提高。然而，當(dāng)前我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)從總量上看，供求基本平衡，但從鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，矛盾十分突出，傳統(tǒng)產(chǎn)品過(guò)剩，高附加值產(chǎn)品供不應(yīng)求。因此，鋼鐵產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還存在一定的差距。本文從盈利能力的角度出發(fā)，從經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量四個(gè)方面分析了安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的盈利現(xiàn)狀，使我國(guó)鋼鐵類上市企業(yè)對(duì)其盈利能力有正確的認(rèn)識(shí)，從而為我國(guó)鋼鐵企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供有益借鑒。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源與指標(biāo)選取

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)自于上海證券交易所公布的安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的公司財(cái)務(wù)報(bào)表。

(二)指標(biāo)選取

鑒于目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)狀，本文選擇了經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量等四個(gè)方面來(lái)分析安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的盈利能力。

三、盈利能力指標(biāo)分析

根據(jù)安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以計(jì)算出上述四個(gè)指標(biāo)，具體數(shù)值見(jiàn)表1。

表1：安陽(yáng)鋼鐵盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)

(一)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析

根據(jù)上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中營(yíng)業(yè)凈利率的平均值為3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的營(yíng)業(yè)凈利率比較高；其它年份都比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，安陽(yáng)鋼鐵的營(yíng)業(yè)凈利率還是比較低，分布比較分散，最高者與最低者相差甚遠(yuǎn)，自有資金積累能力不足。總之安陽(yáng)鋼鐵以后應(yīng)該著重改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平，提高經(jīng)營(yíng)盈利能力，加速自有資金的積累。

(二)資產(chǎn)盈利能力分析

從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中總資產(chǎn)凈利率的平均值為7.17%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年、2004年的總資產(chǎn)凈利率比較高；少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于7.17%?？傊碴?yáng)鋼鐵的大部分年份總資產(chǎn)凈利率還是比較高的，以后應(yīng)該注意不要一味的追求資產(chǎn)規(guī)模而忽視資產(chǎn)的盈利能力。

(三)資本盈利能力分析

從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中凈資產(chǎn)收益率的平均值為5.4%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年的凈資產(chǎn)收益率比較高；少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于5.4%?？傊碴?yáng)鋼鐵的凈資產(chǎn)收益率還是不錯(cuò)的，以后多注意資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，權(quán)衡好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高股東價(jià)值。

(四)收益質(zhì)量分析

一般來(lái)說(shuō)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)大于或者等于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)具有現(xiàn)金流量保障。從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的平均值為23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)高；少數(shù)年份比較低，尤其是2010年為負(fù)值?？傊碴?yáng)鋼鐵整體的盈利結(jié)構(gòu)是合理的，但是不太穩(wěn)定，最高和最低相差甚遠(yuǎn)。公司應(yīng)該在提高盈利能力和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金均衡收付的同時(shí)，注意盈利結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整，保證企業(yè)盈利的穩(wěn)定性。

四、盈利能力綜合分析

我們借助于spss16軟件，用主成分分析法對(duì)安陽(yáng)鋼鐵的盈利能力進(jìn)行綜合分析。主成分分析是設(shè)法將原來(lái)眾多具有一定相關(guān)性(比如p個(gè)指標(biāo))，重新組合成一組新的互相無(wú)關(guān)的綜合指標(biāo)來(lái)代替原來(lái)的指標(biāo)。我們將表1中的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到spss16軟件中，就可以得到total variance explained(總方差解釋)、component matrix(主成分矩陣)和主成分得分排名表。

表2：total variance explained

表3：component matrix

表4：主成分得分排名表　通過(guò)表2，我們提取的1個(gè)主成分對(duì)總方差的解釋程度為79.383%，也就是說(shuō)，此次分析具有79.383%的可信度。通過(guò)表3，我們可以看出主成分是這4個(gè)指標(biāo)的綜合反映，并且可以得出主成分的表達(dá)式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。最后我們將表1中的數(shù)據(jù)代入主成分表達(dá)式，就得到了主成分得分排名表。通過(guò)表4我們可以看出，安陽(yáng)鋼鐵盈利能力最好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比較差。實(shí)際上，安陽(yáng)鋼鐵被中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估公司、中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司聯(lián)合國(guó)資委等部門組成的中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估課題組評(píng)選為2002年度上市公司業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)第9名、2003年度上市公司業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)第1名。自從2008年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)受到美國(guó)次貸危機(jī)、供需矛盾和成本上升等因素的的影響，鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)不斷下跌。因此，我們分析的結(jié)果與事實(shí)基本上相符。

五、結(jié)論與建議

通過(guò)對(duì)安陽(yáng)鋼鐵盈利能力分析，可以為我國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提供有益借鑒。我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度低，生產(chǎn)專業(yè)化程度低，尚不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)展望；鋼鐵企業(yè)平均技術(shù)裝備水平低，結(jié)構(gòu)不合理，技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)任務(wù)十分艱巨；鋼鐵企業(yè)的集中度和專業(yè)化分工程度低，以及技術(shù)裝備水平落后等原因，導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)成本高；鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量偏低。上述種種因素造成了我國(guó)鋼鐵行業(yè)盈利能力呈下滑趨勢(shì)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，我國(guó)鋼鐵行業(yè)應(yīng)該不斷開(kāi)拓市場(chǎng)空間，通過(guò)聯(lián)合重組、淘汰落后、節(jié)能減排、行業(yè)規(guī)范等一系列措施和手段，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康快速的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇8

1、全投資內(nèi)部收益率，全投資內(nèi)部收益率是指使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)值流量累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。根據(jù)擬定的財(cái)務(wù)假設(shè)，從項(xiàng)目全投資總獲利能力角度，不考慮融資，對(duì)全投資現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計(jì)算全投資內(nèi)部收益率。

2、資本金內(nèi)部收益率，項(xiàng)目資本金流量分析是融資后分析，根據(jù)擬定的融資方案，從項(xiàng)目資本金出資人的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，進(jìn)行息稅后分析，計(jì)算資本金內(nèi)部收益率。資本金內(nèi)部收益率考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平，是投資者最終決定出資的依據(jù)。

3、 投資各方內(nèi)部收益率，投資各方內(nèi)部收益率是從投資各方實(shí)際收入、支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計(jì)算投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，用于考察投資各方可能獲得的收益水平。當(dāng)投資各方不按股本比例分配或有其他不對(duì)等收益時(shí)，可選擇投資各方內(nèi)部收益率進(jìn)行評(píng)價(jià)。

4、投資回收率，投資報(bào)酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣；此外，投資利潤(rùn)率可以作為選擇投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

篇9

關(guān)鍵詞：國(guó)際油價(jià)；資產(chǎn)盈利能力；資產(chǎn)報(bào)酬率

1 引言

很多學(xué)者都對(duì)油價(jià)波動(dòng)對(duì)石油企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力的影響進(jìn)行了研究。得出的結(jié)論表明，資產(chǎn)盈利能力作為石油企業(yè)盈利水平的重要指標(biāo)，受油價(jià)波動(dòng)的影響十分敏感。為了將這種影響作用數(shù)量化，對(duì)這種影響的作用機(jī)制進(jìn)行分析，本文根據(jù)國(guó)際原油市場(chǎng)以及中石油公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用回歸分析建立了國(guó)際油價(jià)波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)盈利能力的數(shù)量模型，并根據(jù)分析結(jié)果提出提高中石油應(yīng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)的能力，提高自己的盈利水平。

2 相關(guān)理論分析

2.1 油價(jià)波動(dòng)理論

油價(jià)的波動(dòng)由來(lái)已久，每次波動(dòng)引起的石油危機(jī)對(duì)全球的影響都逐步加大。每次石油價(jià)格的大幅波動(dòng)的原因都不同。2000年以來(lái)，由于伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，美元貶值等因素共同作用，油價(jià)一再攀升，2008年更是創(chuàng)下了147美元/桶的新高。此后由于危機(jī)爆發(fā)，油價(jià)下滑，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)波動(dòng)總體回落。

一般而言，影響油價(jià)波動(dòng)的原因主要有以下幾個(gè)：（1）供求關(guān)系；（2）世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；（3）OPEC國(guó)家的政策；（4）投機(jī)因素；（5）美元匯率；

此外，氣候因素、政治原因、替代能源的發(fā)展等都會(huì)對(duì)國(guó)際油價(jià)產(chǎn)生影響。

2.2 資產(chǎn)盈利能力概述

資產(chǎn)盈利能力可以用總資產(chǎn)盈利率和各種具體資產(chǎn)盈利率表示，由于在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，分析各種具體資產(chǎn)盈利率的重要性已經(jīng)降低，故只需重點(diǎn)討論總資產(chǎn)盈利能力。總資產(chǎn)盈利能力由總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)來(lái)表示?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率又稱總資產(chǎn)收益率，計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%

3 油價(jià)波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)盈利能力影響的實(shí)證分析

在用SPSS軟件進(jìn)行分析時(shí)，運(yùn)用油價(jià)和資產(chǎn)報(bào)酬率的環(huán)比數(shù)據(jù)做分析，即：

RPWTI=PWTIt+1/PWTIt

RROA=ROAt+1/ROAt

本文擬以ROA作為因變量，以PWTI為自變量，建立回歸模型。

表1 擬合優(yōu)度檢驗(yàn)表Model

R

R Square

Adjusted R Square

1

.799a

.639

.621

表2 回歸分析Model

Unstandized Coefficients

Standardized Coefficients

t

Sig.

B

Std.Error

Beta

1

(Constant)

-0.14652

5.225

 

.860

-2.804

5.577

.017

.000

RWTI

1.009

.197

得出模型如下：

RROA=1.009*RWTI-0.14652

需要說(shuō)明的是，擬合優(yōu)度R2僅有0.639，擬合度不高，模型的綜合解釋能力不強(qiáng)。這可能由以下幾點(diǎn)原因所致:

(1)資產(chǎn)報(bào)酬率在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所取得的各項(xiàng)數(shù)據(jù)受到了多方面的影響，可能會(huì)呈現(xiàn)不規(guī)則分布。(2)在回歸模型中僅僅考慮到影響資產(chǎn)報(bào)酬率的一種因素，在一定程度上影響了模型的整體解釋能力。

4 提出的對(duì)策和建議

面對(duì)今后幾年出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，針對(duì)我國(guó)石油企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況以及前文在油價(jià)劇烈波動(dòng)背景下對(duì)我國(guó)石油企業(yè)盈利能力的分析，就如何建立我國(guó)石油企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提出幾點(diǎn)建議，以期對(duì)我國(guó)石油企業(yè)以后的發(fā)展有所啟示。

加快國(guó)內(nèi)油勘探

我國(guó)的石油勘探屬于中等成熟階段，待勘探的石油資源潛力巨大。但是，勘探的難度越來(lái)越大，開(kāi)采環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜。隨著中石油的幾大主力油田開(kāi)采年限的不斷延長(zhǎng)，各大油田都進(jìn)入了開(kāi)采后期，儲(chǔ)采比降低、開(kāi)采成本不斷上升等問(wèn)題嚴(yán)重制約了中石油的發(fā)展。面對(duì)后備資源不足、開(kāi)采開(kāi)采成本不斷升高的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，今后，中石油應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)西部油田的開(kāi)發(fā)、深入挖掘東中部老油田的勘探潛力。

第二，利用期貨交易規(guī)避原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)每年的石油交易量巨大，但是并沒(méi)有成為國(guó)際油價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，有資料顯示，中國(guó)石油的進(jìn)口量占世界貿(mào)易總量的6%，但其在影響石油定價(jià)權(quán)的權(quán)重卻不到1%，最主要的原因是中國(guó)沒(méi)有反映自己國(guó)內(nèi)石油供需情況的石油期貨市場(chǎng)[1]。如果我國(guó)的石油企業(yè)和國(guó)家合作，構(gòu)建東北亞的石油交易中心并使中國(guó)的原油期貨價(jià)格成為國(guó)際原油價(jià)格的參考之一，中石油就能擺脫國(guó)際資本的控制，加強(qiáng)中石油對(duì)油價(jià)的影響力，規(guī)避油價(jià)波動(dòng)給中石油帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

加大科研投入，提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率

近幾年，中石油在技術(shù)創(chuàng)新方面取得了舉世矚目的成績(jī)，但是在科技成果轉(zhuǎn)化方面卻落后于跨國(guó)石油公司。今后中石油的技術(shù)改革和技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)該與企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)需要相結(jié)合，把石油企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)生產(chǎn)緊密結(jié)合相結(jié)合，培育持久高效的企業(yè)創(chuàng)新能力。

參考文獻(xiàn)

篇10

關(guān)鍵詞： 企業(yè)盈利能力 信貸風(fēng)險(xiǎn) 盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、盈利能力概念的界定

企業(yè)的盈利能力，即企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)營(yíng)銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及回避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的具體表現(xiàn)。

分析盈利能力時(shí)，利潤(rùn)額的高低并不能衡量盈利能力的強(qiáng)弱，因?yàn)槔麧?rùn)額不僅取決于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)，而且取決于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模，經(jīng)濟(jì)資源占有量，投入資本，以及產(chǎn)品本身價(jià)值等條件的影響。即使在同一公司，利潤(rùn)額也受到各個(gè)時(shí)期生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品品種變化的影響。因此不同規(guī)模的公司間或在同一公司各個(gè)不同時(shí)期，僅對(duì)比利潤(rùn)額的高低，不能正確衡量公司盈利能力強(qiáng)弱和評(píng)價(jià)公司素質(zhì)的高低。所以我們?cè)谠u(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力時(shí)，不僅要從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的角度衡量企業(yè)的盈利能力，還要從投入產(chǎn)出的角度評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，即從資產(chǎn)和所有者權(quán)益與利潤(rùn)額配比關(guān)系衡量企業(yè)的盈利能力；關(guān)注企業(yè)盈利能力質(zhì)量對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，以及非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。

二、影響企業(yè)盈利能力的因素分析

（一）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)一定的營(yíng)業(yè)收入或消耗一定的資金而取得的利潤(rùn)額。反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎(chǔ)。關(guān)心公司盈利能力的各方信息使用者都非常重視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力，因?yàn)樗呛饬靠傎Y產(chǎn)報(bào)酬率、資本回報(bào)率的基礎(chǔ)，也是同一行業(yè)中各個(gè)公司之間比較工作業(yè)績(jī)和考察管理水平的重要依據(jù)。

1.企業(yè)的規(guī)模對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，它表明勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度，反映生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能力的大小。一般來(lái)說(shuō)凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。目前劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)大致有：企業(yè)職工人數(shù)、企業(yè)的設(shè)備和廠房的實(shí)物數(shù)量，企業(yè)固定資產(chǎn)原值、銷售額、利潤(rùn)額、原材料處理能力，以及用年產(chǎn)量和年產(chǎn)值表示的企業(yè)綜合生產(chǎn)能力。

2.企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品種類、規(guī)格、型號(hào)的構(gòu)成及相互之間的質(zhì)的聯(lián)系和量的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動(dòng)影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就是圍繞著產(chǎn)品展開(kāi)的。

3.企業(yè)營(yíng)銷能力對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的營(yíng)銷能力仍然取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營(yíng)銷策略。如果企業(yè)能以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、適當(dāng)?shù)膬r(jià)格，采用適當(dāng)?shù)姆咒N渠道、適當(dāng)?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會(huì)隨之增強(qiáng)。

4.資產(chǎn)盈利能力的影響

公司從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須具有一定的資產(chǎn)，資產(chǎn)的各種形態(tài)應(yīng)有合理的配置，并有效運(yùn)用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程也就是對(duì)資產(chǎn)不斷運(yùn)用的過(guò)程。公司在一定時(shí)期占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，獲得的利潤(rùn)越大，資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越好。只有公司的資產(chǎn)利潤(rùn)率高于社會(huì)平均利潤(rùn)率，公司的發(fā)展才會(huì)處于有利地位。

（二）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素

盈利既指企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表中披露的收益數(shù)據(jù)，又指企業(yè)實(shí)際獲得的收入和利得。企業(yè)的收益質(zhì)量，是對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的大小和真假虛實(shí)而言的，也就是企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告反映出來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可靠或可信程度。企業(yè)的盈利是人們根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其他會(huì)計(jì)相關(guān)原則，在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的反應(yīng)，因此它不僅受到企業(yè)本身財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)狀況的影響，而且受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)的會(huì)計(jì)政策等因素的影響，具體如下：

1.會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)健性

會(huì)計(jì)政策指企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會(huì)計(jì)處理方法。由于收益是會(huì)計(jì)人員利用一系列的會(huì)計(jì)政策計(jì)算出來(lái)的，而同一類型的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)具有一定的選擇空間，因此利用不同的會(huì)計(jì)政策計(jì)算出來(lái)的收益就會(huì)產(chǎn)生差異。因此，會(huì)計(jì)政策的選擇對(duì)收益的質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生影響。

2.企業(yè)現(xiàn)金的保障程度

在商業(yè)信用大量存在的情況下，首先收現(xiàn)能力便成為企業(yè)盈利能力的主要因素之一。如果當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步，就說(shuō)明收益質(zhì)量較高；如果當(dāng)期的收入是建立在應(yīng)收賬款大量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，則其質(zhì)量不得不令人懷疑。一般認(rèn)為，會(huì)計(jì)收益的現(xiàn)金保障性越強(qiáng)，其未來(lái)不確定性就越低，會(huì)計(jì)收益的質(zhì)量也就越高。

3.盈利的持續(xù)性

持續(xù)性會(huì)計(jì)盈余是企業(yè)綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)能力的體現(xiàn)，對(duì)企業(yè)未來(lái)收益有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)價(jià)值，而暫時(shí)性盈余和價(jià)格無(wú)關(guān)盈余沒(méi)有持續(xù)性，因此對(duì)企業(yè)未來(lái)收益無(wú)預(yù)測(cè)價(jià)值。收益的持續(xù)性越強(qiáng)，收益質(zhì)量就越高。

（三）企業(yè)盈利能力的非財(cái)務(wù)因素分析

企業(yè)的盈利能力雖能在當(dāng)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映，但企業(yè)的盈利潛力和未來(lái)的盈利能力就不能在企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映，我們要借助一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的盈利潛力和未來(lái)的盈利能力，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。

1.市場(chǎng)占有率

一個(gè)企業(yè)的盈利能力，是與其他企業(yè)比較而言的。企業(yè)的盈利能力高于還是低于行業(yè)的平均水平，決定于它的競(jìng)爭(zhēng)地位的高低。競(jìng)爭(zhēng)地位的優(yōu)劣，取決于企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。成本低、質(zhì)量好的產(chǎn)品必然有廣闊的市場(chǎng)。因此，市場(chǎng)占有率可以間接反映企業(yè)的盈利能力。

2.顧客滿意度

顧客滿意是指消費(fèi)者在購(gòu)買和使用產(chǎn)品以后，基于購(gòu)買前對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的預(yù)期而產(chǎn)生的對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的評(píng)價(jià)。打造優(yōu)秀的品牌離不開(kāi)消費(fèi)者對(duì)所購(gòu)產(chǎn)品和服務(wù)的滿意，顧客滿意導(dǎo)致顧客忠誠(chéng)，從而增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，最終提高企業(yè)盈利能力。

3.企業(yè)創(chuàng)新

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)只有通過(guò)創(chuàng)新才能保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力，一個(gè)企業(yè)的盈利能力是靠不斷創(chuàng)新來(lái)維持的。因此，在關(guān)鍵技術(shù)和成本改進(jìn)方面的創(chuàng)新能力和適應(yīng)技術(shù)變革的能力，是公司盈利能力的一個(gè)重要方面。

4.雇員培訓(xùn)

雇員培訓(xùn)，是企業(yè)在人力資源方面的投資，它和企業(yè)的長(zhǎng)期盈利相關(guān)聯(lián)。提高雇員勝任工作的能力，是企業(yè)提高盈利能力的途徑之一。所以不管是對(duì)新職工的上崗培訓(xùn)還是對(duì)原有職工的后續(xù)培訓(xùn)都是企業(yè)獲得未來(lái)獲得盈利的一種投入，包括財(cái)力、物力和人力。

三、企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇

（一）企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)計(jì)與選取

1.銷售毛利率

反映公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流轉(zhuǎn)額的初始獲利能力指標(biāo)，可以用銷售毛利率表示，即銷售毛利與銷售收入凈額的比率。通過(guò)指標(biāo)對(duì)此可以揭示公司在定價(jià)政策、成本控制等方面的優(yōu)劣勢(shì)和在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%

銷售毛利率分析：銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。

2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

反映公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身的獲利能力指標(biāo)，可以用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率表示，即息稅前利潤(rùn)與銷售收入凈額的比率。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身的獲利能力來(lái)源于稅前利潤(rùn)，同時(shí)，受公司資本結(jié)構(gòu)不同的影響，即使在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也有所差異。為了消除籌資決策對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力的影響，應(yīng)將財(cái)務(wù)費(fèi)用考慮在分子內(nèi)。從另一角度理解，財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)創(chuàng)造的分配給債權(quán)人的利潤(rùn)。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%

其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的、未扣除利息和所得稅前的利潤(rùn)。但在實(shí)務(wù)中，通?？鄢?，即直接用利潤(rùn)表上的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”數(shù)據(jù)。這一比率的意義在于恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的獲利水平，這是最基本、最穩(wěn)定的獲利，以避免企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度、投資損益和非常項(xiàng)目的影響。

3.稅前利潤(rùn)率

稅前利潤(rùn)率是利潤(rùn)總額與營(yíng)業(yè)凈收入的比率，又稱銷售利潤(rùn)率。其計(jì)算公式如下：

稅前利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷銷售凈收入×100%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是考核營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)所獲取利潤(rùn)的能力，稅前利潤(rùn)率的分子在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)基礎(chǔ)上加投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額，分母一般為產(chǎn)品(商品)銷售凈收入。這個(gè)指標(biāo)表示公司在一定時(shí)期每實(shí)現(xiàn)百元銷售收入的最終獲利水平，因?yàn)槔麧?rùn)總額含有臨時(shí)波動(dòng)的營(yíng)業(yè)外收支因素，是指標(biāo)的變化不穩(wěn)定，但對(duì)于短期投資者和債權(quán)人來(lái)講，這個(gè)指標(biāo)會(huì)對(duì)他們的投資收益產(chǎn)生直接影響。

4.總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率是利潤(rùn)總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。其計(jì)算公式如下：

總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額×100%

其中，分子包括利息支出，是指計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出和計(jì)入固定資產(chǎn)原價(jià)的利息費(fèi)用。

這一比率的意義在于：反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平，既包括經(jīng)營(yíng)獲利，又包括投資獲利。通過(guò)總資產(chǎn)收益率的趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析，可更好地把握企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。

5.長(zhǎng)期資本收益率

著重從長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資本來(lái)源角度分析長(zhǎng)期資本的獲利能力。其計(jì)算公式如下：

長(zhǎng)期資本收益率=收益總額/長(zhǎng)期資本平均占用額×100%

其中，收益總額=息稅前利潤(rùn)-短期利息，長(zhǎng)期資本平均占用額則是期初、期末長(zhǎng)期負(fù)債加所有者權(quán)益的平均數(shù)。

6.成本費(fèi)用利潤(rùn)率

它反映了企業(yè)所得利潤(rùn)與花費(fèi)的成本費(fèi)用的配比關(guān)系。這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)為獲取利潤(rùn)花費(fèi)的成本費(fèi)用越少，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，所以我們選取這個(gè)指標(biāo)來(lái)說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。具體計(jì)算公式如下：

成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%

成本費(fèi)用總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。

7.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均所有者權(quán)益的比率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。計(jì)算公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益×100%

其中，凈利潤(rùn)是指稅后凈利。平均所有者權(quán)益是企業(yè)年初所有者權(quán)益同年末所有者權(quán)益的平均數(shù)，平均所有者權(quán)益：(所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù))/2。所有者權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。這一比率的意義在于反映了企業(yè)為所有者總權(quán)益賺取利潤(rùn)的能力。

8.資本保值增值率

資本保值增值率指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)力增長(zhǎng)的情況。資本增值就是“本錢”增大。用以反映投資者投入企業(yè)資本的完整性和安全性。由于所有者權(quán)益總額歸投資者所有，期末所有者權(quán)益總額等于期初所有者權(quán)益總額，資本保值增值率等于100%，表示資本保值。期末所有者權(quán)益總額大于期初所有者權(quán)益總額，資本保值增值率大于100%，表示資本增值。計(jì)算公式如下：

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%

一般認(rèn)為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。

9.普通股每股收益

普通股每股收益主要是用來(lái)衡量股份公司普通股股票的價(jià)值，每股盈利越高，獲利能力越強(qiáng)，普通股股價(jià)就越有上升的余地。計(jì)算的公式如下：

（普通股每股收益凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)×100%

之所以扣除優(yōu)先股股利，是因?yàn)樗鼩w屬于優(yōu)先股且優(yōu)先于普通股。“發(fā)行在外”的含義是：要扣除庫(kù)藏股，分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)榉肿?利潤(rùn))是“全年”實(shí)現(xiàn)的；而分母(股數(shù))則在年內(nèi)可能變化，如因新股發(fā)行而增加。

（二）企業(yè)盈利能力的非財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)與選取

1.市場(chǎng)占有率

市場(chǎng)占有率是指在一定時(shí)期內(nèi)，本企業(yè)某種產(chǎn)品在某一具體市場(chǎng)上的銷售量或銷售額，占同期該種產(chǎn)品在同一市場(chǎng)上的總銷售量或總銷售額的比重。其計(jì)算公式如下：

市場(chǎng)占有率=本企業(yè)某種產(chǎn)品在某市場(chǎng)的銷售量或銷售額/同期該種產(chǎn)品在市場(chǎng)上的總銷售量或總銷售額×100%

市場(chǎng)占有率表明了本企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上占有的份額，反映了企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位和具有的控制能力，與企業(yè)產(chǎn)品銷售收益之間存在著密切的正相關(guān)關(guān)系。

2.消費(fèi)者滿意度

消費(fèi)者滿意是指消費(fèi)者對(duì)其明示的、通常隱含的或必須履行的需求或期望已被滿足的程度的感受。保持消費(fèi)者的長(zhǎng)期滿意度有助于客戶關(guān)系的建立，并最終提高企業(yè)的長(zhǎng)期贏利能力。這是一個(gè)定性指標(biāo)。

3.核心人才比率

指企業(yè)核心人才占全體員工數(shù)的比重。核心人才指企業(yè)的技術(shù)專家、研究開(kāi)發(fā)人員等。該指標(biāo)越大，反映企業(yè)擁有的核心人才越多，企業(yè)對(duì)核心能力的培育能力越強(qiáng)。計(jì)算公式如下：

核心人才比率=核心人才人數(shù)/企業(yè)職工總?cè)藬?shù)×100%

4.研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)比率

是研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)占企業(yè)銷售收入的比率。該比率是評(píng)價(jià)企業(yè)能否保持技術(shù)創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，只有保證較大力度研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，才能獲得新的科技成果，企業(yè)才能不斷保持并提高盈利能力。計(jì)算公式如下：

研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)比率=當(dāng)期研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用/企業(yè)銷售收入總額×100%

5.研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率

是企業(yè)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)狀況，反映了企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度，只有在不斷的技術(shù)創(chuàng)新中，企業(yè)才能獲得持續(xù)的盈利能力。計(jì)算公式如下：

研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率=當(dāng)期研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用/上期研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用×100%

6.新產(chǎn)品銷售率

是新產(chǎn)品銷售收入占銷售收入的比率，它反映了企業(yè)廠新產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)效益，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益中所占的比重。在一定層面反映了企業(yè)的創(chuàng)新所帶來(lái)的盈利。計(jì)算公式如下：

新產(chǎn)品銷售率=新產(chǎn)品銷售收入/全部銷售收入×100%

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