導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融市場發(fā)展，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

金融市場化 金融發(fā)展 中國金融史

1金融市場化的含義

金融市場化的含義是隨著歷史的腳步而變化的。金融市場化在早期的國外研究中通常被稱作金融自由化。如在麥金龍（1973）的著作中，金融自由化主要包括利率自由化和減少數(shù)量性行政干預(yù)這兩個(gè)方面。其后，隨著金融市場化的推進(jìn)，國內(nèi)外關(guān)于市場化的研究愈加豐富起來。通俗地來講，它是指一個(gè)國家的金融部門運(yùn)行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌隽α繘Q定的過程（周業(yè)安和趙堅(jiān)毅，2005）。金融市場化可以由很多指標(biāo)來度量，比如利率市場化程度、資本自由流動(dòng)程度、金融機(jī)構(gòu)市場化程度等。

2中國的金融市場化歷程

回顧中國金融發(fā)展歷史，金融市場化主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

2.1金融機(jī)構(gòu)類型逐漸豐富

改革開放后我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)體系空前繁榮起來，迄今已建立起大型國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、政策性銀行、地方中小銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)村金融組織等多層次、全方位機(jī)構(gòu)體系。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)日趨多樣化

降低的行業(yè)壁壘使非國有資本，尤其是民營資本紛紛踏入金融業(yè)。

2.2對外開放程度不斷加深

一方面，中國與國際各大資本之間的交易往來日趨頻繁，另一方面，外匯管理理念和方式明顯轉(zhuǎn)變，2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）宣布正式將人民幣納入IMF特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，意味著人民幣將在2016年10月1日正式成為第五大國際貨幣。

2.3利率市場化改革不斷推進(jìn)

我國利率市場化進(jìn)程從1966年放開銀行間同業(yè)拆借利率開始，至1999年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銀行間市場利率等的市場化。2013年7月，中國人民銀行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。2015年8月，一年期以上定期存款的利率浮動(dòng)上限被放開。2015年10月24日起，商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。至此，利率市場化已取得了歷史性階段勝利。

2.4匯率改革取得重要進(jìn)展

人民幣匯率形成機(jī)制主要經(jīng)歷了三次重大改革。1994年，人民幣官方匯率和外匯調(diào)劑價(jià)格并軌，建立了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。2005年7月起開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2010年開始，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。

3金融市場化對金融發(fā)展的促進(jìn)作用

縱觀歷史，不可否認(rèn)，金融市場化的確推動(dòng)了金融發(fā)展，并且?guī)?dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國的金融市場化歷程尚短，但參考其他國家的例子，我們不難發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)。

美國作為世界霸主，金融地位不容撼動(dòng)。而探究其金融自由化的歷程，我們發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新扮演著不可忽視的角色。不夸張的說，美國金融業(yè)界正是以其源源不斷的金融創(chuàng)新推動(dòng)著金融自由化的發(fā)展進(jìn)而推動(dòng)了整個(gè)金融行業(yè)的發(fā)展。1927年，美國通過了《麥克法登法案》來限制銀行跨州設(shè)立分行，而業(yè)界則以成立銀行控股公司予以回應(yīng)。在利率管制方面，60年代的歐洲美元存款是為了規(guī)避繳存準(zhǔn)備金和Q條款利率上限限制，70年代的“貨幣市場基金”則是應(yīng)支票存款的利息支付限制而生。1998年的花旗集團(tuán)對旅行者集團(tuán)的并購案則是美國金融自由化改革中的一道里程碑。1999年，美國參眾兩院通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，標(biāo)志著業(yè)界長期推動(dòng)的金融自由化改革在法律上最終得到確認(rèn)。

日本作為亞太地區(qū)的一大經(jīng)濟(jì)體，于1978年開始實(shí)施金融自由化，重點(diǎn)推進(jìn)利率市場化和放松金融管制。在利率市場化方面，1978年日本短期拆借市場利率、票據(jù)利率實(shí)行自由化。1982年的新銀行法尊重了銀行在業(yè)務(wù)運(yùn)營上的充分自主性。1985年，日本開始實(shí)施大額存款利率自由化。在金融管制方面，日本廢除了對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的限制，銀行與證券公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營上可以相互滲透、相互交叉。

總體來看，全球金融市場化改革過程中，開放金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立、解除市場進(jìn)入障礙都有助于增強(qiáng)金融業(yè)內(nèi)部的良性競爭；實(shí)行利率自由化，使得資金價(jià)格可以由市場供需而定；金融業(yè)務(wù)范圍的放寬，使金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合化；金融創(chuàng)新更是大力推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展。

4金融市場化對金融發(fā)展的危害

但實(shí)際上，金融市場化并不僅僅只是“錦上添花”。很多時(shí)候，它也是一把雙刃劍，給金融發(fā)展帶來驅(qū)動(dòng)力的同時(shí)也擴(kuò)大了金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致了金融危機(jī)的發(fā)生。

拉美、東亞、中東歐等新興市場經(jīng)濟(jì)體在90年代先后爆發(fā)了貨幣和金融危機(jī)，有的國家在改革失敗后重新實(shí)施金融管制。比如1994年至1995年墨西哥的金融危機(jī)，比索匯率狂跌、股票價(jià)格暴瀉，危害極大。甚至細(xì)究起來，2008年的全球金融風(fēng)暴，不也正是源于美國過度金融創(chuàng)新卻又監(jiān)管不力的次債危機(jī)么？資產(chǎn)證券化，作為金融發(fā)展史上里程碑式的產(chǎn)品，設(shè)計(jì)之初確實(shí)為很多金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了資產(chǎn)流動(dòng)性，但好工具濫用，一旦沒有鎖住資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)性，最終也會(huì)造成致命危機(jī)。

由此看來，我們也不能忽視金融市場化可能給金融發(fā)展帶來的種種危害。金融市場化加大了金融風(fēng)險(xiǎn)，加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，進(jìn)而更容易形成頻繁的金融危機(jī)。

5結(jié)論

本文通過對中外金融市場化進(jìn)程的分析，著重闡述了金融市場化在金融發(fā)展中扮演的不容忽視的促進(jìn)作用。但頻頻爆發(fā)的金融危機(jī)引人深思，我們在金融市場化的進(jìn)程中，應(yīng)該把握好推進(jìn)的節(jié)奏和力度，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的監(jiān)管，注重金融市場化改革的順序，尊重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。

參考文獻(xiàn)：

篇2

金融市場是交易各種金融資產(chǎn)的市場。金融市場的涵蓋面極廣，根據(jù)其交易的金融資產(chǎn)類型的不同，可以分為多種不同的類型，如信貸市場、證券市場、外匯市場、黃金市場，以及各種衍生金融工具的交易市場。金融市場在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中完成了資金從盈余部門到稀缺部門的配置，通過產(chǎn)品市場和要素市場聯(lián)系了經(jīng)濟(jì)生活中的各個(gè)微觀主體，并完成和幫助完成儲(chǔ)蓄、投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。金融市場是現(xiàn)代社會(huì)最重要的市場形態(tài)之一，也是一國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行必不可少的基礎(chǔ)。金融系統(tǒng)常常被比喻為一國經(jīng)濟(jì)的循環(huán)系統(tǒng)。

新經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)是高新技術(shù)與新金融的有機(jī)結(jié)合、交互作用和協(xié)調(diào)發(fā)展。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高新技術(shù)和新金融是社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的兩大支柱，兩者缺一不可。在一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體系中，如果僅有發(fā)達(dá)的科學(xué)技術(shù)而沒有一個(gè)功能強(qiáng)大的金融體系和良好的金融環(huán)境，科學(xué)技術(shù)的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)將大打折扣；如果僅有一個(gè)金融體系而沒有先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)來支持，則這種經(jīng)濟(jì)遲早會(huì)成為泡沫經(jīng)濟(jì)。所以，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要想在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的競爭中處于優(yōu)勢地位，既要有先進(jìn)的高新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，還要有健全、發(fā)達(dá)的新金融體系和良好的金融環(huán)境。而且，正確認(rèn)識新經(jīng)濟(jì)，認(rèn)真研究新經(jīng)濟(jì)條件下金融發(fā)展的新現(xiàn)象、新規(guī)律，對我國金融業(yè)的進(jìn)一步改革開放是十分必要的。

伴隨著金融市場的不斷完善與不斷轉(zhuǎn)型，以及金融制度的不斷變遷。新經(jīng)濟(jì)在發(fā)生著一些影響。金融創(chuàng)新的程度和速度也隨著信息通訊技術(shù)革命的興起而大大加快，出現(xiàn)了一系列新的變化和特點(diǎn)，這些變化和特點(diǎn)既是新經(jīng)濟(jì)革命的結(jié)果，也是促成新經(jīng)濟(jì)革命的不可或缺的重要條件?？梢哉f，金融市場的演變和新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展互相影響，二者存在密切的聯(lián)系。

一．新經(jīng)濟(jì)下的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

首先，對貨幣資金運(yùn)行的影響。由于新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣資金運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生了又一次“大提速”，這次“大提速”對社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的影響是十分深遠(yuǎn)的，不僅極大地節(jié)約了整個(gè)社會(huì)的交易成本，特別是隨著紙幣而產(chǎn)生的、具有紙幣某些職能的信用工具大量使用，更極大地加深了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度，拓展了貨幣的職能，這也是計(jì)算機(jī)技術(shù)、數(shù)字化技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)廣泛應(yīng)用于金融領(lǐng)域帶來的必然結(jié)果。實(shí)際上，當(dāng)貨幣資金運(yùn)動(dòng)的載體電子化、貨幣資金運(yùn)動(dòng)的路徑網(wǎng)絡(luò)化之后，真正意義上的全球金融市場得以形成，資金的融通、資本的流動(dòng)，完全打破了時(shí)間、空間的限制，資金配置引導(dǎo)全球資源配置的功能迅速提升。

第二，對股票市場的影響。信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的爆炸性增長帶動(dòng)了無形資本投資的熱潮，大量新產(chǎn)品和新服務(wù)被創(chuàng)造出來，對生產(chǎn)過程和管理過程的重要設(shè)計(jì)也迅速進(jìn)行。由于這些變化還有許多不確定因素，企業(yè)的短期贏利狀況也不能反映其長期生存狀態(tài)，因此股票市場的價(jià)格出現(xiàn)許多的不穩(wěn)定。技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新的加速、產(chǎn)品生命周期的縮短、競爭的加劇都帶動(dòng)了股票市場的巨幅波動(dòng)，這成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要特征。

第三，對金融機(jī)構(gòu)的影響。金融機(jī)構(gòu)能夠快速地處理和傳遞大規(guī)模的信息，傳統(tǒng)體制下嚴(yán)格的專業(yè)分工將經(jīng)受強(qiáng)烈的沖擊，各種金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)日趨類似、非金融機(jī)構(gòu)也同樣有能力提供高效、快捷的金融服務(wù)。因此，不同金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)之間的界限將趨于模糊。

第四，對風(fēng)險(xiǎn)投資市場的影響。新經(jīng)濟(jì)可能導(dǎo)致金融泡沫的出現(xiàn)。在新經(jīng)濟(jì)背景下，由于對新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的前景充滿信心，廣大投資者的投資熱情空前高漲，大多數(shù)投資者對新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，可能造成新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的服票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其實(shí)際價(jià)值，從而導(dǎo)致金融泡沫。

最后，新經(jīng)濟(jì)對中央銀行政策的有效性提出了挑戰(zhàn)。新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新的貨幣政策傳導(dǎo)渠道的出現(xiàn)可能導(dǎo)致貨幣政策的失靈，同時(shí)，電子貨幣的出現(xiàn)也使得中央銀行的傳統(tǒng)地位受到挑戰(zhàn)、中央銀行貨幣政策的能力可能降低。

一．新經(jīng)濟(jì)促使金融業(yè)的發(fā)展。

首先，提高金融市場的交易效率。隨著科學(xué)技術(shù)，特別是計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，金融工具在傳統(tǒng)的貨幣、證券、債券和存款的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了電子貨幣；交易方式在傳統(tǒng)的人工交易的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了電子交易、網(wǎng)上交易等新的交易方式。電子貨幣、電子交易和網(wǎng)上交易的出現(xiàn)，使交易的效率大大提高：不僅大大簡化了交易的手續(xù)，降低交易成本，而且提高了交易的成功率。

第二，提高金融監(jiān)管能力和效率。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)代化的統(tǒng)計(jì)方法和監(jiān)督管理手段應(yīng)運(yùn)而生，為中央銀行進(jìn)行有效監(jiān)管創(chuàng)造了條件。

第三，提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率。在新的技術(shù)條件下，電子銀行業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。網(wǎng)上銀行打破了傳統(tǒng)金融業(yè)的地域的局限，能夠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提供的電子支付結(jié)算服務(wù)、電子數(shù)據(jù)信息交換和電子資金轉(zhuǎn)帳等都在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)，不僅為廣大客戶提供了全方位的金融服務(wù)，極大地方便了客戶，而且節(jié)省了交易費(fèi)用，提高了銀行的經(jīng)營效率。

最后，在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，全球金融體系正在發(fā)生深刻的變革，金融市場上交易成本的大幅降低和交易品種的不斷豐富，將吸引更多的金融交易從傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向金融市場，以銀行為主體的傳統(tǒng)金融體系正在轉(zhuǎn)向以資本市場為核心的新金融體系――從透明度低的金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向透明度高的服務(wù)機(jī)構(gòu)。在新金融體系的架構(gòu)中，銀行扮演的角色逐漸弱化，優(yōu)化配置社會(huì)資源的功能更多地由資本市場來承擔(dān)。因此，在新經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展過程中，資本市場特別是風(fēng)險(xiǎn)資本市場對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有特殊意義。一方面，金融衍生工具的發(fā)展推動(dòng)了新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融衍生工具能夠有效地轉(zhuǎn)移或規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)，降低借貸成本，提高資本運(yùn)用的速度和效率，從而提高證券市場的流動(dòng)性，為新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了可靠的保證。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展為新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了持續(xù)的推動(dòng)力。

二．新經(jīng)濟(jì)下中國金融業(yè)的發(fā)展。

我國是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較落后的國家，后進(jìn)的現(xiàn)實(shí)和國情的比較優(yōu)勢意味著我國在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)必須發(fā)展和完善傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)。但是，人口與自然資源比例的失調(diào)、經(jīng)濟(jì)改革和增長的壓力又決定了我國必須大力發(fā)展新經(jīng)濟(jì)，以趕上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流。因此，發(fā)展新的經(jīng)濟(jì)客觀上成為我國新世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略任務(wù)。

加強(qiáng)對新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投融資政策的傾斜，為社會(huì)化風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入創(chuàng)造條件。由于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在開發(fā)、初創(chuàng)階段的失敗率較高，因此，政府的投融資政策需要從對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的全過程支持轉(zhuǎn)向重點(diǎn)支持其初創(chuàng)時(shí)期。具體來說，可以由政府作為出資人成立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，出發(fā)點(diǎn)是為社會(huì)化風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入創(chuàng)造條件。

盡快建立一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)資本市場體系，為新興科技企業(yè)的成長提供后續(xù)融資渠道。這也符合資本市場發(fā)展的歷史邏輯。從美國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)中可以看出，推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將更多地依賴資本市場。資本的生命在于運(yùn)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資本的正常運(yùn)作必須有一種有效的退出機(jī)制，以此來保證風(fēng)險(xiǎn)資本的收益分享與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

利用現(xiàn)有資本市場的存量資本對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供金融支持。在我國二板市場尚未建立之前，可以利用現(xiàn)有資本市場的存量資本對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供金融支持。

篇3

目前我國發(fā)展碳金融所面臨的問題

世界銀行預(yù)測，到2013年全球碳交易額將達(dá)到1,800億美元，有望超過石油市場，成為世界第一大交易市場，而碳排放額度也將取代石油成為世界第一大商品①。發(fā)達(dá)國家圍繞碳排放權(quán)，已經(jīng)形成了碳交易貨幣，并且形成了以碳交易貨幣為對象的直接融資、銀行信貸、碳期貨、碳期權(quán)、碳指標(biāo)交易等一系列金融衍生工具為支撐的碳金融體系。相比之下，我國的碳金融體系還處在發(fā)展的初級階段，在碳金融工具的多樣性、碳金融資源配置的效率等方面都存在明顯不足。目前我國碳金融的發(fā)展面臨了以下問題：（一）碳交易平臺(tái)建設(shè)不完善目前全球的碳交易所均被發(fā)達(dá)國家所主導(dǎo)，我國的碳交易市場還處在發(fā)展的初級階段，因此缺乏全國性的碳交易所。2008年，我國先后建立了上海環(huán)境能源交易所、北京環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所。2009年，湖北、云南、廣東、浙江等省先后建立了環(huán)境權(quán)益交易機(jī)構(gòu)。2010年，山西、四川、山東等省也嘗試性的建立了環(huán)境權(quán)益交易機(jī)構(gòu)。但我國目前的碳交易市場，以清潔能源發(fā)展機(jī)制為依據(jù)，交易對象主要是基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)減排項(xiàng)目的交易，并不是標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約，交易品種單一、交易規(guī)模小。而我國環(huán)境管理體制的分區(qū)模式使其交易難以跨區(qū)域，加上排污收費(fèi)機(jī)制的不健全，導(dǎo)致環(huán)境交易市場發(fā)展緩慢，也就阻礙了我國碳交易市場的發(fā)展。（二）國內(nèi)金融業(yè)參與碳金融的深度和廣度有限碳市場分為項(xiàng)目化市場、商品化市場和金融化市場三個(gè)層次。目前我國在這三個(gè)層次方面的發(fā)展嚴(yán)重滯后于低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這是因?yàn)?，與國內(nèi)發(fā)展較快的低碳經(jīng)濟(jì)相比，金融機(jī)構(gòu)對碳金融工具的價(jià)值、碳金融產(chǎn)品項(xiàng)目開發(fā)、操作模式、交易規(guī)則等尚不熟悉，國家也沒有提出規(guī)范的系統(tǒng)的碳金融政策文件作為指導(dǎo)。近年來，雖然金融部門一直在推進(jìn)“綠色金融”，但目前仍是以銀行信貸為主，直接融資占比小，融資方式除項(xiàng)目貸款、流動(dòng)資金貸款外鮮有其他形式。為碳減排項(xiàng)目提供直接融資途徑、參與國際碳交易市場以及為企業(yè)CDM②項(xiàng)目獲得聯(lián)合國認(rèn)證提供咨詢服務(wù)等碳金融服務(wù)還處于空白狀態(tài)，國內(nèi)更缺乏碳證券、碳保險(xiǎn)、碳基金、碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期交易等各種金融衍生工具和相關(guān)的金融服務(wù)。這都使得我國金融業(yè)對碳金融的參與度相對有限。（三）中介市場發(fā)育不完全在碳交易的基本流程中，涉及眾多的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，如研發(fā)機(jī)構(gòu)開發(fā)交易標(biāo)準(zhǔn)和方法學(xué)，法律機(jī)構(gòu)為碳交易體系建設(shè)提供服務(wù)。碳排放權(quán)是一種虛擬產(chǎn)品，其交易規(guī)則十分嚴(yán)格，比如其中的CDM項(xiàng)目開發(fā)程序相對比較復(fù)雜，交易合同期限長，且涉及境外客戶，非專業(yè)機(jī)構(gòu)很難具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力[14]。而我國本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于發(fā)展的起步階段，難以開發(fā)和運(yùn)作此類項(xiàng)目。目前國內(nèi)商業(yè)銀行對碳金融產(chǎn)品項(xiàng)目開發(fā)、操作模式、交易規(guī)則等尚不熟悉，只有極少數(shù)幾家商業(yè)銀行關(guān)注碳金融。另外，幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)技術(shù)咨詢體系也相對缺乏。（四）我國在全球碳交易市場的話語權(quán)缺失盡管我國是CDM項(xiàng)目主要供應(yīng)國，但由于國內(nèi)金融中介機(jī)構(gòu)對碳金融產(chǎn)品項(xiàng)目開發(fā)、操作模式、交易規(guī)則等尚不熟悉，我們國家現(xiàn)在企業(yè)賣出的CDM，主要是由國際碳金融機(jī)構(gòu)承接運(yùn)作，定價(jià)權(quán)被國際金融機(jī)構(gòu)所掌握。目前日元、歐元等充當(dāng)著圍際碳交易的結(jié)算貨幣，人民幣不是主要結(jié)算貨幣，因此也不具備CDM定價(jià)權(quán)的條件。這造成了中國盡管是CDM市場的最大賣方，但卻處于CDM市場產(chǎn)業(yè)鏈的最低端，由于缺乏碳金融市場的定價(jià)權(quán)，在國際碳交易市場中處于被動(dòng)地位的局面。（五）對于低碳金融認(rèn)識不足根據(jù)京都協(xié)議書，我國目前尚不承擔(dān)強(qiáng)制減排義務(wù)，因此碳金融并未受到高度的重視，我國碳金融的發(fā)展缺乏綜合性的配套扶持政策。地方政府僅僅著眼于近期的發(fā)展，而不積極參與排污權(quán)交易，財(cái)政政策沒有充分發(fā)揮其引導(dǎo)作用，使得注冊CDM項(xiàng)目的企業(yè)逐步失去了發(fā)展機(jī)遇。我國尚未提出相對規(guī)范和系統(tǒng)的低碳金融發(fā)展的法律規(guī)范和實(shí)施細(xì)則，由于沒有形成強(qiáng)制性的要求，國內(nèi)銀行參與碳金融交易的積極性還有待提高。另外，碳金融在我國傳播的時(shí)間較短，國內(nèi)許多企業(yè)尚沒認(rèn)識到其中蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)。（六）碳金融產(chǎn)品數(shù)量和創(chuàng)新不足目前，我國只有商業(yè)銀行及政府推出了一些碳金融產(chǎn)品，投行和交易所還沒有參加進(jìn)來，雖然興業(yè)銀行等商業(yè)銀行做了一定的開發(fā)，但不論產(chǎn)品數(shù)量、功能還是多樣性方面都難以滿足市場的需求。而且我國目前在碳金融市場建設(shè)方面發(fā)展滯后，缺乏成熟的碳交易機(jī)制和碳交易平臺(tái)，沒有碳證券、碳保險(xiǎn)、碳基金、碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期交易等各種金融衍生工具以及科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和利益補(bǔ)償機(jī)制，因此很難與國際金融機(jī)構(gòu)相抗衡。[15]

后京都時(shí)代我國發(fā)展碳金融市場的戰(zhàn)略布局

我國應(yīng)立足于經(jīng)濟(jì)自由化程度不高、工業(yè)現(xiàn)代化任務(wù)尚未完成和金融業(yè)受到嚴(yán)格管制的基本國情，提出我國發(fā)展碳金融市場的具體戰(zhàn)略，以建立全方位的碳金融政策法規(guī)體系、多元化的碳金融組織服務(wù)體系、多層次的碳金融市場體系、統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易平臺(tái)、創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品為目標(biāo)，引導(dǎo)金融業(yè)的全面、深度參與，為我國低碳經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供廣泛的融資渠道并分散風(fēng)險(xiǎn)，為我國低碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供低成本的解決方案。（一）建立全方位的碳金融政策法規(guī)體系政府應(yīng)該把發(fā)展碳金融納入到低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略框架內(nèi)。政府首先要完善碳金融法規(guī)。目前，國內(nèi)關(guān)于碳經(jīng)濟(jì)和碳金融尚未提出規(guī)范的法律法規(guī)，碳金融參與主體權(quán)利的保護(hù)和義務(wù)的約束缺乏必要的適用準(zhǔn)則，這就抑制了市場參與者的積極性，加大了開展碳金融業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。因此，要借鑒發(fā)達(dá)國家的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，盡快制定相關(guān)的法律法規(guī)，為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供法律支持，確保我國碳金融的規(guī)范發(fā)展。另外，還應(yīng)以政策激勵(lì)機(jī)制提高金融業(yè)參與碳金融交易的積極性。國家相關(guān)部門應(yīng)出臺(tái)有效的財(cái)政、貨幣政策，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極參與碳金融市場，加大環(huán)保信貸的投入力度，開通“碳金融融資綠色通道”，將跨境“碳資本”的自由流動(dòng)列為逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換的先行目標(biāo)，引導(dǎo)外資逐步流向低碳產(chǎn)業(yè)[16]。最后我國應(yīng)積極地推進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程，使人民幣成為碳交易產(chǎn)品計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣，提升人民幣在國際貨幣體系中的地位，并逐步推進(jìn)碳交易人民幣計(jì)價(jià)的國際化進(jìn)程，這是我國在碳金融領(lǐng)域爭取碳金融市場定價(jià)權(quán)的關(guān)鍵一步。（二）建立多元化的碳金融組織服務(wù)體系我國碳金融發(fā)展滯后于我國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、且處于國際碳金融產(chǎn)品價(jià)值鏈的最低端的主要原因是我國碳金融組織服務(wù)體系的不健全，我國應(yīng)從下面幾個(gè)方面建立起多元化的碳金融組織體系。一是完善碳金融交易的輔助設(shè)施建設(shè)。在碳金融產(chǎn)品的價(jià)值鏈中，輔助設(shè)施的建設(shè)也很重要，因此應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)成立碳金融相關(guān)部門，專門設(shè)立碳產(chǎn)業(yè)基金，以鼓勵(lì)碳金融產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，碳金融交易的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和投資利益補(bǔ)償機(jī)制，支持節(jié)能減排和環(huán)保項(xiàng)目債券的發(fā)行等。二是積極培育碳金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)。我國應(yīng)制定相關(guān)政策，鼓勵(lì)碳金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，不斷優(yōu)化碳金融市場上的參與主體結(jié)構(gòu)。三是建立有效的碳信息披露數(shù)據(jù)庫。碳信息披露主要指企業(yè)對溫室氣體排放情況的評估以及氣候變化引起的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的評估，這是設(shè)計(jì)碳市場并引導(dǎo)其良性運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的主要信息。應(yīng)盡快出臺(tái)促進(jìn)企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行碳信息披露的指導(dǎo)性文件，引導(dǎo)更多的企業(yè)關(guān)注碳信息，主動(dòng)將碳信息披露融入到自身的經(jīng)營運(yùn)作中，通過建立健全完善的碳信息數(shù)據(jù)庫，整合匯總各企業(yè)的碳信息資源，最終使該數(shù)據(jù)庫能與國際金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫相對接，實(shí)現(xiàn)信息披露和采集的標(biāo)準(zhǔn)化，提升數(shù)據(jù)的公信力[17]。四是構(gòu)建碳金融人才培養(yǎng)機(jī)制。碳金融工具的研發(fā)、資本運(yùn)作、資源管理等相關(guān)業(yè)務(wù)和職能的實(shí)現(xiàn)，都需要專業(yè)人才的支持，所以，要特別重視碳金融人才庫的建立與維護(hù)。五是積極進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家成熟的碳交易運(yùn)作模式，結(jié)合本國國情，開放出適合本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本土化的碳金融工具和業(yè)務(wù)，如開展銀行碳基金相關(guān)的理財(cái)業(yè)務(wù)、保理、信托類“碳金融”產(chǎn)品、以CERs④收益權(quán)作為質(zhì)押的貸款、碳保險(xiǎn)、碳資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，積極參與國內(nèi)碳金融市場。（三）建立多層次的碳金融市場體系所謂多層次的碳金融市場體系指的是碳金融交易主體的多元化和碳金融交易工具的多樣化。我國碳金融市場剛剛起步，應(yīng)積極借鑒吸收國際先進(jìn)的碳交易市場運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，逐步形成有中國特色的多層次碳金融市場體系。一是活躍多層次的碳交易所市場，積極引進(jìn)碳交易機(jī)制，推動(dòng)碳排放權(quán)交易的一體化。交易所市場是碳金融活動(dòng)和碳交易的公開平臺(tái)，也是碳排放配額的金融衍生工具的交易市場。首先我國應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家的平臺(tái)建設(shè)、區(qū)域規(guī)劃、和制度設(shè)計(jì)三方面的做法，合理布局我國的碳排放交易所。另外應(yīng)積極探索碳金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資以及私募資金的多元化方式，加大碳金融衍生工具交易場所的建設(shè)[18]。二是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的參與到多層次碳金融市場體系的構(gòu)建中來。金融機(jī)構(gòu)特別是中國銀行業(yè)要支持清潔能源項(xiàng)目實(shí)施[19]，抓住機(jī)遇，積極創(chuàng)新碳金融業(yè)務(wù)模式，將發(fā)展碳金融納入其經(jīng)營宗旨和目標(biāo)體系中，通過商業(yè)化和市場化的運(yùn)作模式開拓碳金融市場，為發(fā)展我國碳金融市場做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。三是不斷拓展碳金融交易的參與主體，各主體之間分工合作，致力于建立有中國特色多層次碳金融市場體系。比如銀行業(yè)可以承擔(dān)碳金融的融資和信貸配置等責(zé)任，證券公司等機(jī)構(gòu)投資者可承擔(dān)信托責(zé)任，承擔(dān)低碳證券、低碳基金、碳掉期交易、低碳期貨等各種低碳金融衍生工具交易主體的責(zé)任，保險(xiǎn)業(yè)可承擔(dān)規(guī)避和轉(zhuǎn)移碳交易風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。（四）建立統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易平臺(tái)我國要加快建立統(tǒng)一的排放權(quán)交易平臺(tái)，通過引入價(jià)格機(jī)制強(qiáng)化市場資源配置功能，將更多場外碳交易項(xiàng)目吸引到場內(nèi)交易平臺(tái)上，可行的思路是先自愿市場后強(qiáng)制市場，在自愿減排市場，可以在多家碳交易所的基礎(chǔ)上，增加一個(gè)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，將所有區(qū)域易所連接為國家級自愿減排交易所，有效提高交易效率。自愿交易市場很難做大，所以強(qiáng)制減排市場平臺(tái)建設(shè)應(yīng)該早做籌劃和試驗(yàn)。2020年上海將建成國際金融中心，上?，F(xiàn)有能源環(huán)境交易所、上海期貨交易所以及中國金融期貨交易所，在上海建立統(tǒng)一的碳市場交易平臺(tái)可能性很大?？梢韵仍陂L三角試點(diǎn)開展碳排放貿(mào)易，發(fā)展碳預(yù)算、碳測算等技術(shù)，探索通過市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)2020年單位GDP能耗下降40%～45%的減排目標(biāo)的具體途徑，為碳交易所開展交易創(chuàng)造前提條件，為全國統(tǒng)一平臺(tái)的建設(shè)積累經(jīng)驗(yàn)。（五）創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品碳金融業(yè)務(wù)蘊(yùn)含著巨大資金需求，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極探索產(chǎn)品創(chuàng)新。商業(yè)銀行可以在CDM項(xiàng)目建設(shè)階段提供設(shè)備融資租賃服務(wù)、發(fā)放CERs收益權(quán)質(zhì)押貸款等解決CDM發(fā)展中的資金難題。發(fā)揮資本市場融資功能，建立低碳企業(yè)上市“綠色通道”，引導(dǎo)資金流向低碳產(chǎn)業(yè)。碳基金是碳市場交易主體，給碳市場提供穩(wěn)定的資金來源，可利用龐大的外匯儲(chǔ)備，成立“碳基金”，鼓勵(lì)和支持民間資本組建碳基金，引導(dǎo)民間資本流向低碳產(chǎn)業(yè)。開發(fā)環(huán)保強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)、與氣候和碳排放相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品、森林保險(xiǎn)、碳交易信用保險(xiǎn)產(chǎn)品等，使碳保險(xiǎn)為碳金融市場發(fā)展保險(xiǎn)護(hù)航。當(dāng)前，碳現(xiàn)貨交易產(chǎn)品正不斷規(guī)范成熟，在政策環(huán)境允許的情況下，推出嘗試標(biāo)準(zhǔn)化的碳排放權(quán)商品為標(biāo)的物的期貨、掉期、期權(quán)等衍生交易產(chǎn)品，豐富碳金融市場產(chǎn)品，提高碳金融市場吸引力。

本文作者：何海霞工作單位：黃河科技學(xué)院

篇4

一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開金融的支持，高效的經(jīng)濟(jì)增長又能促進(jìn)金融的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的增長與收入水平的增加提高了儲(chǔ)蓄水平，而金融市場的發(fā)展提高了儲(chǔ)蓄率與儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的比率，從而增加了投資，投資的增加使產(chǎn)出增長，并通過金融市場的發(fā)展及人力資本與資本水平的提高使生產(chǎn)效率得以提高，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更加快速增長。整個(gè)經(jīng)濟(jì)就處于這樣一個(gè)循環(huán)過程中，因此，金融市場的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)聯(lián)機(jī)制可通過圖1描述：

二、我國金融市場發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長建議

近幾年來，我國對金融市場發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長做了一系列實(shí)證分析，在研究中發(fā)現(xiàn)很多問題，比如在整個(gè)金融體系中，我國的融資方式始終以銀行貸款為主；我國的股票市場投機(jī)性依然很強(qiáng)等。因此，根據(jù)我國金融體系的發(fā)展和現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增長對金融市場發(fā)展的要求，提出幾點(diǎn)建議。

(一)深化銀行體系改革經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國的銀行體系已具備相當(dāng)規(guī)模，但也存在不足。首先穩(wěn)步推進(jìn)對國有銀行的改革。商業(yè)銀行加快對非國有經(jīng)濟(jì)的支持力度，整合業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)變，增加對非國有經(jīng)濟(jì)的貸款；以股改和上市為契機(jī)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。其次，推動(dòng)股份制銀行的改革。銀行加快中間業(yè)務(wù)發(fā)展，完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平，實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營。再次，深化農(nóng)村金融改革。推進(jìn)股份制產(chǎn)權(quán)改革，健全股權(quán)流轉(zhuǎn)體系，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，立足“三農(nóng)”和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展。

(二)發(fā)展和完善我國資本市場的建設(shè)為了加大資本市場對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，就要進(jìn)一步發(fā)展我國的資本市場。一是完善股票市場對資源的優(yōu)化配置。由于我國股票市場的功能定位存在偏差，市場化程度比較低，因此，要形成完整的監(jiān)管理念，加大市場化力度，提高資金的配置效率；借助股票市場，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是積極發(fā)展我國的企業(yè)債券市場，嘗試開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，把拓展債券市場作為擴(kuò)大直接融資的主要途徑。三是加快我國保險(xiǎn)市場的發(fā)展。轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，變粗放式經(jīng)營為集約式經(jīng)營；推進(jìn)保險(xiǎn)公司的體制改革；放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。四是加快基金等金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，豐富金融市場內(nèi)涵。尤其是大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，使其在推動(dòng)科技型創(chuàng)新企業(yè)的建立與發(fā)展方面發(fā)揮作用，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步快速增長。

(三)改善非國有經(jīng)濟(jì)的融資環(huán)境金融市場的發(fā)展對非國有經(jīng)濟(jì)的傾斜將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展一個(gè)趨勢。首先就要充分發(fā)揮地方政府的指導(dǎo)作用，合理利用行政手段，增加政策支持，推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長；其次，拓寬非國有企業(yè)包括小微企業(yè)的融資渠道，給經(jīng)濟(jì)增長注入新的活力。第三，深化金融法制建設(shè)，優(yōu)化金融環(huán)境，進(jìn)一步提高金融市場的效度。第四，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，并處理好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的關(guān)系。

三、結(jié)束語

我國一方面要深化金融改革，實(shí)施政府從國有銀行逐步退出、股權(quán)多元化戰(zhàn)略；另一方面要著重金融基礎(chǔ)實(shí)施建設(shè)，完善金融法律法規(guī)，保障銀行業(yè)、證券業(yè)高效率運(yùn)作，從而保證金融市場健康發(fā)展，使金融市場與經(jīng)濟(jì)增長協(xié)調(diào)共進(jìn)。

篇5

一、國際碳金融市場的產(chǎn)生與市場結(jié)構(gòu)

國際碳金融市場的產(chǎn)生與碳交易密切相關(guān)。碳交易萌芽于1994年生效的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》(以下稱《框架公約》)。《框架公約》強(qiáng)調(diào)各國應(yīng)“把大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)定在適當(dāng)水平，防止劇烈的氣候改變對人類造成傷害”確立為發(fā)展目標(biāo)，并建立了為應(yīng)對氣候變化進(jìn)行國際合作的基本框架。在這一框架下，國際社會(huì)開始了溫室氣體交易的嘗試。《京都議定書》的生效加速了碳交易的發(fā)展?！毒┒甲h定書》不僅設(shè)定了發(fā)達(dá)國家2008～2012年的溫室氣體減排目標(biāo)，還創(chuàng)造性地提出了發(fā)達(dá)國家間的聯(lián)合履行機(jī)制(JI)、國際排放權(quán)交易機(jī)制(IET)和發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家間的清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)三種市場交易機(jī)制。JI允許發(fā)達(dá)國家用其在其他發(fā)達(dá)國家投資的節(jié)能減排項(xiàng)目中獲得的減排信用抵消減排義務(wù)，IET允許具有減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國家之間相互轉(zhuǎn)讓剩余排放配額，CDM允許發(fā)達(dá)國家用其在發(fā)展中國家實(shí)施的減排項(xiàng)目中獲取的經(jīng)核證的減排量(CERs)抵消減排義務(wù)。這三種機(jī)制使得碳排放權(quán)真正成為可交易的無形商品，對國際碳交易的發(fā)展起到了極大的推動(dòng)作用。以碳交易為基礎(chǔ)的國際碳金融市場迅速發(fā)展起來。國際碳金融市場可分為基于配額的市場和基于項(xiàng)目的市場兩類，如圖1所示。圖1國際碳金融市場結(jié)構(gòu)配額市場的原理在于限量—交易(CapandTrad)，即在強(qiáng)制法規(guī)約束下管理者對溫室氣體排放總量加以規(guī)定，并將其按照配額分配給各成員，成員可用減排量額度與其他受約束成員進(jìn)行交易。目前，配額市場包括三個(gè)層次:一是國際排放權(quán)交易機(jī)制下的配額交易(AAU);二是區(qū)域性減排機(jī)制下的配額交易，如歐盟排放交易體系(EUETS)下的歐盟配額交易(EUA)、美國東北部和中大西洋各洲組成的區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)(RGGI)等;三是自愿減排交易機(jī)制下的配額交易，如芝加哥氣候交易所推出的CFI碳金融創(chuàng)新工具和新南威爾士溫室氣體減排計(jì)劃下的減排認(rèn)證(NGAC)。項(xiàng)目市場的原理在于基準(zhǔn)—交易(BaselineandTade)，在這類交易體系下管理者會(huì)針對具體的排放源規(guī)定排放基準(zhǔn)，如果實(shí)際排放水平低于排放基準(zhǔn)，經(jīng)過認(rèn)證后可獲得核準(zhǔn)的減排單位并允許流通買賣。項(xiàng)目市場主要包括清潔發(fā)展機(jī)制下的核證減排單位(CERs)交易和聯(lián)合履行機(jī)制下的減排單位(ERU)交易。

二、國際碳金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀

(一)交易額度不斷攀升

自2005年《京都議定書》正式生效以來，國際碳金融市場發(fā)展非常迅速。2005年交易額109.90億美元，2009年達(dá)到1360億美元，是2005年的12.37倍，年均增長184.6%;2005年交易CO2當(dāng)量7.05億噸，2009年達(dá)到87億噸，是2005年的12.34倍;［1］2009年配額市場的交易規(guī)模達(dá)1104.3億美元，占全部交易總額的81.2%左右，項(xiàng)目市場的交易額為255.7億美元，占18.8%。配額市場中歐盟排放交易體系占絕對主導(dǎo)地位，交易額達(dá)1009.38億美元，新南威爾士交易所、芝加哥氣候交易所、美國區(qū)域溫室氣體排放行動(dòng)交易額分別為3.09億美元、1.83億美元和2.4億美元。項(xiàng)目市場中清潔發(fā)展機(jī)制占絕對主導(dǎo)地位，交易額達(dá)247.9億美元，聯(lián)合履約機(jī)制和其他自愿型市場交易額分別為2.9億美元和3.9億美元。

(二)參與主體日益增加

碳金融市場最早的參與者可分為三類，第一類是有減排任務(wù)或獲得溫室氣體排放配額的企業(yè)，這些企業(yè)參與碳排放權(quán)交易旨在降低排放成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值。第二類是投機(jī)者，在碳金融產(chǎn)品的價(jià)格漲跌中做空或做多來投機(jī)獲利。第三類是交易所，一般以中介的身份代表企業(yè)或投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易。隨著交易額的不斷增長，大批的金融機(jī)構(gòu)和私人投資者也參與進(jìn)來。比如，巴克萊資本推出了標(biāo)準(zhǔn)化的場外交易核證減排期貨合同，摩根士丹利宣布投資碳信用市場30億美元，荷蘭銀行與德國德雷斯頓銀行推出追蹤歐盟排碳配額期貨的產(chǎn)品，參股美國邁阿密的碳減排工程開發(fā)商成立了專門為企業(yè)減排提供咨詢及融資服務(wù)的碳信用銀行。［2］此外，各國政府及國際組織也積極參與碳金融市場。各國政府對碳金融市場的參與主要表現(xiàn)在完善交易制度、搭建交易平臺(tái)和設(shè)立碳基金方面。國際組織則通過設(shè)立專門的碳金融業(yè)務(wù)部門來促進(jìn)全球碳金融市場的發(fā)展。目前世界銀行已通過《碳金融援助計(jì)劃》激勵(lì)發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家積極參與《京都議定書》規(guī)定的靈活機(jī)制，聯(lián)合國的國際金融公司也為發(fā)展中國家提供了碳交易保險(xiǎn)、碳信用額度銷售、碳產(chǎn)品債權(quán)和資產(chǎn)安排等多邊貸款和股本融資業(yè)務(wù)。

(三)金融衍生品層出不窮

碳金融市場的原生產(chǎn)品主要是配額市場中的碳排放配額和項(xiàng)目市場中的核證碳減排量。碳排放配額主要有歐盟排放配額EUA(EuropeanUnionAllow-ances)和《框架公約》附件I國家間協(xié)商確定的排放配額AAU(AssignedAmountUnits)。核證碳減排量主要包括CERs(CertifiedEmissionReductions)和ERU(EmissionReductionUnits)。CERs是《框架公約》附件I國家通過提供資金和技術(shù)與非附件I國家開展項(xiàng)目合作獲得的減排量，ERU是附件I國家從其他附件I國家獲得的減排量。以碳排放配額和核證碳減排量為基礎(chǔ)，國際碳金融市場涌現(xiàn)出碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、掉期等金融衍生品。碳金融衍生品交易分為交易所交易和場外交易(OTC)兩類。交易所交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的碳期貨和期權(quán)合約，OTC交易的是掉期等衍生品。交易形式上，EUA由交易所結(jié)算，CERs更多被場外交易采用。產(chǎn)品形態(tài)上，EUA多為碳期貨、期權(quán)合約，CERs多是遠(yuǎn)期合約。因碳減排單位一致、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)及配額管理體制相同，而時(shí)間、地點(diǎn)、價(jià)格預(yù)期不同，碳金融衍生品市場一般提供跨市場、跨商品和跨時(shí)期三種套利交易方式。EUA、CERs和ERU間套利較普遍，如CER與EUA、CER與ERU間的掉期/互換，CER和EUA的價(jià)差期權(quán)等。2009年歐盟排放交易體系總額1000多億美元的交易中碳期貨占到73%，EUA期權(quán)成交89億美元，CERs期權(quán)成交18億美元，期貨期權(quán)等衍生品交易占到全球碳交易的85%。

(四)碳基金發(fā)展迅速

碳基金是由政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或個(gè)人投資設(shè)立的專門基金，一般以減緩溫室氣體排放為目的，在全球范圍購買碳信用伺機(jī)轉(zhuǎn)賣獲利或投資于溫室氣體減排項(xiàng)目。碳基金的資金來源有政府獨(dú)立出資、政府和企業(yè)共同出資、企業(yè)自行出資三種。政府出資設(shè)立的碳基金一般通過購買CDM項(xiàng)目，幫助企業(yè)和公共部門減排溫室氣體、提高能源使用效率、加強(qiáng)碳處理及低碳技術(shù)研發(fā)。企業(yè)出資設(shè)立的碳基金則完全出于投資，從參與CDM項(xiàng)目的轉(zhuǎn)賣中獲取利潤。碳基金的投資方式主要包括碳減排購買協(xié)議和直接融資兩種。碳減排購買協(xié)議是發(fā)達(dá)國家之間或發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家間通過提供資金和技術(shù)的方式，實(shí)施具有溫室氣體減排效果的項(xiàng)目，項(xiàng)目產(chǎn)生的溫室氣體減排量由碳基金收購。直接融資即直接為CDM項(xiàng)目提供股權(quán)投資或信貸支持。目前，60%以上的碳基金通過購買碳減排協(xié)議方式參與國際碳金融市場，30%以上的碳基金以直接融資的方式為CDM項(xiàng)目提供資金支持。［4］隨著碳金融市場的迅猛發(fā)展，國際碳基金規(guī)模不斷壯大。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2005年碳全球基金的數(shù)量為34只，2009年全球碳基金的數(shù)量已達(dá)到87只，資金規(guī)模達(dá)到161億美元。［5］世界銀行碳基金、日本GHG減排碳基金、英國碳基金、歐洲碳基金和德國碳基金是目前國際碳金融市場上最具影響力的碳基金。

三、國際碳金融市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

(一)以強(qiáng)化法律法規(guī)約束為先導(dǎo)

強(qiáng)化法律法規(guī)約束是國際碳金融市場得以快速發(fā)展的基本經(jīng)驗(yàn)。歐盟于2000年最早啟動(dòng)了《歐洲氣候變化方案》，德國2002年制定了《節(jié)省能源法案》，英國2007實(shí)施了《氣候變化法案》，日本2007頒布了旨在削減碳排放的《環(huán)境稅》，澳大利亞2007出臺(tái)了《國家溫室氣體與能源報(bào)告法》和《碳主張與交易實(shí)踐法》。總體來看，這些國家支持碳金融市場發(fā)展的法律制度主要集中在四方面:一是碳排放交易制度，包括交易主體、交易標(biāo)的物、碳排放權(quán)的初始分配和權(quán)利移轉(zhuǎn)、碳排放權(quán)交易監(jiān)管機(jī)制及法律責(zé)任;二是碳基金的管理制度，包括基金融資方式、分配方式、聘雇制度和監(jiān)督制度等;三是碳減排項(xiàng)目融資的法律規(guī)定，包括引導(dǎo)生態(tài)投資、鼓勵(lì)民間多樣化融資的配套法律、法規(guī)與政策等;四是碳保險(xiǎn)的相關(guān)規(guī)定，包括保險(xiǎn)方式、保險(xiǎn)責(zé)任的適用范圍、責(zé)任免除、賠償范圍、保險(xiǎn)費(fèi)率、索賠時(shí)效和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)置等。

(二)以健全碳交易制度為保障

完善的碳交易制度為國際碳金融市場的快速發(fā)展奠定了制度保障。全球最具代表性的碳交易制度主要有京都碳排放權(quán)交易制度、歐盟排放權(quán)交易體系、美國區(qū)域二氧化碳預(yù)算交易計(jì)劃和芝加哥氣候交易所的溫室氣體自愿減量措施。這些制度基本都是從基準(zhǔn)年、管制氣體、管制范圍、管制對象、承諾期五個(gè)方面進(jìn)行規(guī)定。按照這些制度，交易必須經(jīng)歷從核發(fā)配額總量到配額初始分配、監(jiān)測與查證、對超額排放的懲罰這一嚴(yán)格的流程體系。當(dāng)然，各國交易制度的側(cè)重點(diǎn)有所不同。美國區(qū)域二氧化碳預(yù)算交易計(jì)劃對超額排放的處罰和各排放單位的抵換做了詳細(xì)規(guī)定，相關(guān)規(guī)范遠(yuǎn)比京都碳排放權(quán)交易制度和歐盟排放交易體系嚴(yán)格。芝加哥交易所對市場中排放權(quán)的數(shù)量及其流動(dòng)性的控制程度在以上四個(gè)制度中最高。

(三)以創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品為動(dòng)力

持續(xù)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新為國際碳金融市場的發(fā)展提供了不竭的動(dòng)力。碳排放權(quán)是碳金融市場的原生產(chǎn)品，以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)，國際碳金融產(chǎn)品種類日趨多樣化。目前比較成熟的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)主要包括綠色貸款、互換合約、環(huán)保期貨、環(huán)?；?、碳交易保險(xiǎn)、巨災(zāi)債券、富碳產(chǎn)品債權(quán)和資產(chǎn)安排、天氣衍生品等。［7］在此基礎(chǔ)上國際碳金融市場還以碳排放配額和核證碳減排量為基礎(chǔ)創(chuàng)新出碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、掉期等金融衍生品。

四、對我國構(gòu)建碳金融市場的啟示

與發(fā)展迅速并日趨成熟的國際碳金融市場相比較，我國碳金融市場尚處于起步階段。雖然我國CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的核證減排交易量已經(jīng)占到世界總成交量的84%，但是由于未充分認(rèn)識到CDM項(xiàng)目蘊(yùn)涵的巨大商機(jī)，對碳交易的價(jià)值、戰(zhàn)略意義、操作模式、交易規(guī)則不夠了解，也沒有設(shè)立有效的碳交易制度和交易平臺(tái)，更沒有碳基金、碳期貨、碳證券等衍生品，我國在世界碳交易產(chǎn)業(yè)鏈中處于最底端。因此，積極構(gòu)建我國的碳金融市場已迫在眉睫。

(一)健全碳金融法規(guī)體系

近年來，我國政府相繼制定了《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理辦法》、《中國應(yīng)對氣候變化國家法案》、《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動(dòng)》等政策法規(guī)，《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見》、《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，也標(biāo)志著“綠色信貸”、“綠色保險(xiǎn)”、“綠色證券”三位一體的我國碳金融制度具備了基本框架。但是，這些政策法規(guī)沒有從立法上強(qiáng)制要求碳減排，也沒有額度分配、檢測考核、問責(zé)管理等配套政策支持，缺乏足夠的操作性。當(dāng)前，國家發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門應(yīng)加大協(xié)調(diào)力度，借鑒《赤道原則》的相關(guān)條款，將碳金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變相結(jié)合，在原有《節(jié)約能源法》、《清潔生產(chǎn)促進(jìn)法》、《循環(huán)經(jīng)濟(jì)法》等法律法規(guī)的基礎(chǔ)上制定《碳金融法》，明確碳金融交易的操作辦法和管理制度，規(guī)范參與主體的權(quán)利保護(hù)和義務(wù)約束。

(二)建立碳交易市場體系

碳交易是碳金融發(fā)展的基石，碳金融市場的構(gòu)建離不開發(fā)達(dá)的碳交易體系。我國已在北京、上海和天津成立了排放權(quán)交易所，山西呂梁節(jié)能減排項(xiàng)目交易中心，武漢、杭州、昆明環(huán)境交易所也已相繼成立。但這些交易所目前還僅限于二氧化硫、排污權(quán)指標(biāo)及節(jié)能環(huán)保技術(shù)的轉(zhuǎn)讓，交易無序化、非規(guī)范化、同質(zhì)化趨勢明顯，地區(qū)性壁壘也阻礙了信息的流通，為處于起步階段的碳金融市場發(fā)展帶來了負(fù)面影響。因此，我國應(yīng)加快對國際碳交易制度、交易規(guī)則和定價(jià)規(guī)律的研究，在制度設(shè)計(jì)、區(qū)域規(guī)劃、平臺(tái)設(shè)計(jì)等方面吸納發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，積極發(fā)展有特色、高效率、分層級的交易市場。一方面完善制度、技術(shù)、資金等激勵(lì)措施，引導(dǎo)市場參與者進(jìn)行場內(nèi)交易，提高交易的規(guī)范化和有序化;另一方面積極改善交易條件，建立環(huán)境電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)聯(lián)動(dòng)各地交易所的交易價(jià)格，及時(shí)公布企業(yè)交易歷史記錄、CDM減排項(xiàng)目評估情況及國際碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)等信息，增強(qiáng)市場透明度。通過方便的交易平臺(tái)、透明的信息共享，提高交易效率并逐步構(gòu)建全國統(tǒng)一的碳交易體系。

(三)培育碳金融中介服務(wù)體系

碳排放權(quán)及其衍生品屬于虛擬商品，開發(fā)程序復(fù)雜、交易規(guī)則嚴(yán)格，交易過程中簽訂的合同也大都涉及境外客戶，內(nèi)容繁雜、期限較長，非專業(yè)性機(jī)構(gòu)一般不具備項(xiàng)目開發(fā)和執(zhí)行能力。因此，國外碳金融項(xiàng)目評估及交易大多由專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)完成。相比之下，我國的碳金融中介機(jī)構(gòu)數(shù)量少、經(jīng)驗(yàn)缺、專業(yè)技能差。這嚴(yán)重制約了碳金融業(yè)務(wù)的開展。當(dāng)前應(yīng)加強(qiáng)對參與碳金融的咨詢、評估、會(huì)計(jì)、法律等中介機(jī)構(gòu)的培育，積極推進(jìn)中介服務(wù)體系建設(shè)。一是商業(yè)銀行要積極拓展碳金融中介業(yè)務(wù)，可以利用自身的信息資源及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，為企業(yè)提供CDM項(xiàng)目推薦、項(xiàng)目開發(fā)、信用咨詢、交易和資金管理等服務(wù);可以作為CDM項(xiàng)目的咨詢顧問，協(xié)調(diào)項(xiàng)目發(fā)起人、國外投資者、金融機(jī)構(gòu)和政府部門之間的業(yè)務(wù)關(guān)系;還可以嘗試發(fā)行結(jié)構(gòu)型、基金化和信托類金融理財(cái)產(chǎn)品，為CDM項(xiàng)目企業(yè)提供融資支持。二是投資銀行、理財(cái)公司應(yīng)積極開發(fā)碳金融理財(cái)產(chǎn)品，為投資者提供新的投資渠道。三是會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)應(yīng)完善碳金融產(chǎn)品的評估和咨詢，為交易主體提供項(xiàng)目評估、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等服務(wù)。四是保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司要?jiǎng)?chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品，通過增信擔(dān)保機(jī)制促進(jìn)碳金融產(chǎn)品的開發(fā)和交易。

篇6

一、我國衍生金融市場金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

衍生金融工具種類繁多，形式多樣，主要以貨幣、利率、匯率、股票、股指等為標(biāo)的物，是從這些標(biāo)的物中衍生出來的金融衍生產(chǎn)品。本節(jié)主要從場內(nèi)與場外業(yè)務(wù)出發(fā)，綜合闡述衍生金融市場金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀。

（一）發(fā)展現(xiàn)狀1.場內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀。場內(nèi)業(yè)務(wù)又稱交易所業(yè)務(wù)，是指在交易所（一般為證券交易所）首次發(fā)行、出售一種衍生金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。場內(nèi)業(yè)務(wù)具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，流動(dòng)性強(qiáng)，但很難做到產(chǎn)品設(shè)計(jì)的靈活性。在我國，衍生金融市場的核心就是交易所。我國金融衍生品市場從2010年推出股指期貨后開始逐步發(fā)展，目前雖然只有滬深300股指期貨、5年期國債期貨以及上證50ETF期權(quán)三個(gè)品種，但中金所的10年期國債期貨、上證50和中證500指數(shù)期貨以及歐元兌美元、澳元兌美元期貨已處在仿真交易運(yùn)行階段；上交所的上證180ETF期權(quán)、中國平安期權(quán)、上汽集團(tuán)期權(quán)以及深交所的期權(quán)品種也在仿真交易期。2.場外業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀。場外是指通過代銷渠道如銀行、券商等，金融衍生場外業(yè)務(wù)是指通過非證券市場的代銷渠道進(jìn)行的金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)。而我國衍生金融場外業(yè)務(wù)發(fā)展主要以商業(yè)銀行的衍生金融業(yè)務(wù)為主。場外金融衍生品市場的最大的特點(diǎn)是交易金額大，交易成本低，交易靈活性高。然而，由于商業(yè)銀行衍生金融業(yè)務(wù)起步時(shí)我國金融市場還不夠完善，市場暫時(shí)還不具備能夠支撐衍生金融產(chǎn)品發(fā)展的要素，這使得我國衍生金融市場產(chǎn)外業(yè)務(wù)受到一定的挫傷。直至2003年2月5日銀監(jiān)會(huì)頒布《金融機(jī)構(gòu)衍生品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》后，我國商業(yè)銀行衍生金融業(yè)務(wù)才得到了一定的發(fā)展。然而我國衍生金融場外業(yè)務(wù)與國際衍生金融場外業(yè)務(wù)相比仍然有較大的差距。我國衍生金融場外市場業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模仍較小，收入占比比較低，業(yè)務(wù)品種單一、應(yīng)用領(lǐng)域還有待開闊，同金融市場業(yè)務(wù)一樣，各地衍生金融市場業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)出發(fā)展不平衡的態(tài)勢。

（二）發(fā)展特點(diǎn)1.交易品種豐富，業(yè)務(wù)繁多，投資者結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)與企業(yè)為主。衍生金融業(yè)務(wù)種類繁多，交易品種豐富，涉及股票、指數(shù)、匯率和利率等的期貨、期權(quán)、互換和遠(yuǎn)期交易，其中場內(nèi)交易市場（交易所市場）主要交易期貨、期權(quán)等標(biāo)準(zhǔn)化合約，場外市場(OTC)市場主要交易互換、遠(yuǎn)期等非標(biāo)準(zhǔn)化合約。目前，我國投資衍生金融品的個(gè)體較少，多為機(jī)構(gòu)或企業(yè)為了套期保值而進(jìn)行投資。2.我國衍生金融業(yè)務(wù)全球化趨勢逐漸明顯，交易所競爭力增強(qiáng)，但我國衍生金融業(yè)務(wù)還處在發(fā)展的初級階段。不論場外市場還是場內(nèi)市場，吸引更多的交易者進(jìn)行交易是實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的主要手段之一，從而帶來成本的節(jié)約。因此，全球各個(gè)交易市場通過技術(shù)和制度創(chuàng)新形成自家的優(yōu)勢以吸引更多的投資者，致使衍生品市場的競爭日益激烈。我國交易所業(yè)不例外，我國衍生金融業(yè)務(wù)隨著金融行業(yè)的發(fā)展也在不斷的發(fā)展，隨著我國上海自由貿(mào)易區(qū)門戶對金融行業(yè)的開放，我國衍生金融行業(yè)也開始追隨金融業(yè)的步伐向全球化的方向發(fā)展。然而，盡管交易量逐漸增多，競爭力有所增強(qiáng)，但不論從監(jiān)管還是從風(fēng)險(xiǎn)控制方面都還有待提高。

二、我國衍生金融業(yè)務(wù)存在問題

（一）衍生金融業(yè)務(wù)普及度低盡管我國衍生金融產(chǎn)品繁多，但衍生金融業(yè)務(wù)普及度卻是極低的。第一，衍生金融知識普及率低，沒有接觸過衍生金融產(chǎn)品的商戶一般情況下對衍生金融市場是完全不了解的，甚至許多投資者在完全不了解衍生金融產(chǎn)品的情況下就對其進(jìn)行投資，對衍生金融業(yè)務(wù)更是一頭霧水，這不僅增大了自身投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也增強(qiáng)了市場風(fēng)險(xiǎn)。第二，衍生金融業(yè)務(wù)種類繁多，不易了解。多數(shù)衍生金融業(yè)務(wù)都是從一些金融業(yè)務(wù)中衍生出來的，很多都是金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，種類繁多，新穎，不具備專業(yè)知識是很難對其有深刻的認(rèn)識的。一些衍生金融業(yè)務(wù)的復(fù)雜性也決定了金融衍生業(yè)務(wù)的普及率低這一特點(diǎn)。

（二）衍生金融市場場內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢與全球衍生金融市場金融業(yè)務(wù)發(fā)展相比，我國衍生金融市場場內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，一方面中國的金融衍生品市場起步較晚，使得場內(nèi)交易基本處于空白狀態(tài)；另一方面，場內(nèi)業(yè)務(wù)缺乏創(chuàng)新，自主研發(fā)的交易產(chǎn)品較為局限。加之，境外市場多內(nèi)來一直對中國衍生金融市場虎視眈眈，紛紛搶先于中國，上市中國金融品類衍生產(chǎn)品，例如，2006年9月5日，新加坡交易所推出了新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，這是全球第一個(gè)針對中國A股市場的指數(shù)期貨合約。境外市場搶先推出我國金融品的衍生產(chǎn)品對我國市場造成了極大的威脅，從時(shí)間上來看，同一時(shí)區(qū)中后發(fā)行同一種衍生產(chǎn)品的，在競爭中就處于不利地位；從監(jiān)管方面來看，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)無權(quán)管理境外發(fā)行衍生金融產(chǎn)品的場內(nèi)市場，境外發(fā)行的國內(nèi)衍生品由于一些境外市場價(jià)格的操作行為，產(chǎn)生的負(fù)面影響，會(huì)波及我國證券市場，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對這些現(xiàn)象所能采取的監(jiān)管和補(bǔ)救措施十分有限。

（三）衍生金融市場場外業(yè)務(wù)紛繁復(fù)雜，建設(shè)不規(guī)范①，缺乏有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理衍生金融產(chǎn)品本身是企業(yè)用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的一種產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，它將市場經(jīng)濟(jì)中分散在社會(huì)經(jīng)濟(jì)每個(gè)角落的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，集中在幾個(gè)期貨、期權(quán)市場或互換、遠(yuǎn)期等場外交易市場上，將風(fēng)險(xiǎn)先集中，再分割，然后消除或重新分配，從而能更好地滿足不同投資者的不同需求，有助于投資者認(rèn)識分離各種風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成和正確定價(jià)，使其能根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的大小和自己的偏好更有效地配置資金，以達(dá)到收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。然而，由于衍生金融市場場外業(yè)務(wù)紛繁復(fù)雜，且缺乏有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理，導(dǎo)致有部分投機(jī)商家利用衍生金融市場進(jìn)行投機(jī)，這一種行為將衍生金融市場風(fēng)險(xiǎn)無限放大，嚴(yán)重影響了市場秩序，重則導(dǎo)致金融危機(jī)的出現(xiàn)。我國目前建立有效的衍生金融市場監(jiān)管機(jī)制勢在必行。

三、結(jié)論

篇7

【關(guān)鍵詞】國際金融市場 發(fā)展趨勢 特點(diǎn)探析

一、引言

我國加入世界貿(mào)易組織，無疑為我國的企業(yè)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。開展國際金融市場的發(fā)展趨勢和特點(diǎn)探析，明確當(dāng)下國際金融市場的發(fā)展特點(diǎn)，并且根據(jù)國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展需求，制定更加周密的發(fā)展計(jì)劃，可有效的在激烈的市場競爭中全面提升企業(yè)的綜合競爭實(shí)力，在使得我國的企業(yè)獲得更加良好的經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也為我國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定穩(wěn)定的基礎(chǔ)和提供強(qiáng)大的推動(dòng)力。

二、當(dāng)下國際金融市場形勢的基本特點(diǎn)探究

開展當(dāng)下國際金融市場形勢的基本特點(diǎn)探究，主要可以將當(dāng)下國際金融市場形勢的基本特點(diǎn)總結(jié)如下：

（一）當(dāng)下的國際金融市場的總體形勢相對較為平穩(wěn)

隨著國際經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇，當(dāng)下絕大部分的歐元區(qū)重債國所具有的債務(wù)問題，也得到了一定程度上的有效的解決，同時(shí)很多國家的高風(fēng)險(xiǎn)資本也逐漸的呈現(xiàn)出回調(diào)現(xiàn)象（以美國為主）。因此國際金融市場的整體發(fā)展趨勢變動(dòng)也逐步的呈現(xiàn)出了緩和的狀態(tài)，所處的環(huán)境和其總體的趨勢也相對平穩(wěn)。

但是由于國際金融市場的結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性相對較高，因此很多具有經(jīng)濟(jì)問題的穩(wěn)定趨勢也容易被較小的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)因素打破，企業(yè)在發(fā)展的過程中仍然需要長期的保持警惕性[1]。

（二）國際金融市場所具有的資本呈現(xiàn)出流向逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)象

當(dāng)下的國際金融市場所具有的資本的結(jié)構(gòu)分配也產(chǎn)生了較大的變動(dòng)現(xiàn)象，逐步的顯現(xiàn)出了“南升北降”的發(fā)展特點(diǎn)?！澳仙苯怠钡慕?jīng)濟(jì)資本特點(diǎn)的逐步呈現(xiàn)，使得新興股市的發(fā)展速度十分的緩慢，進(jìn)而出現(xiàn)了資本呈現(xiàn)出流向逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因?yàn)榘l(fā)展中國家的發(fā)展速度逐漸加快，而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家的發(fā)展速度的逐步提升造成的。

（三）國際金融市場的信貸結(jié)構(gòu)性分化

由于世界的經(jīng)濟(jì)體系的逐步復(fù)蘇，國際金融市場的信貸結(jié)構(gòu)性也開始逐步的呈現(xiàn)出了分化的趨勢，這種趨勢在國際金融市場上具體表現(xiàn)為兩個(gè)方面：

1.發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)分化問題日益凸顯。同時(shí)由于發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)受通貨膨脹的整體趨勢的影響較為明顯，因此需要加急改革自身的貨幣政策。

2.發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)與短期利率的分化問題呈現(xiàn)出長期分化的趨勢[2]。開展當(dāng)下國際金融市場形勢的基本特點(diǎn)探究可知，當(dāng)下的國際金融市場的總體形勢相對較為平穩(wěn)，在其所具有的資本呈現(xiàn)出流向逆轉(zhuǎn)的趨勢的同時(shí)，其信貸結(jié)構(gòu)性分化并且發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)長期于短期利率分化。通過開展國際金融市場的形式的基本特點(diǎn)，可以為國際金融市場的發(fā)展趨勢的思考和探究提供更加明確的探究思路，進(jìn)而為我國的企業(yè)在激烈的國際競爭市場中指出更加科學(xué)的發(fā)展方向。

三、影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究

針對于當(dāng)下國際金融市場形勢的基本特點(diǎn)，進(jìn)行影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究，主要可以將影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素總結(jié)歸納如下：

（一）美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況

美國的經(jīng)濟(jì)在國際金融市場中所占有的主導(dǎo)地位無需質(zhì)疑，因此美國的貨幣資金吸引能力、以及美元的資金的流動(dòng)性都會(huì)影響金融市場的整體發(fā)展趨勢。

（二）國際金融市場上的資金的流動(dòng)方向

隨著社會(huì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的多元化趨勢的逐步呈現(xiàn)，美國在國際上的經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位也開始被逐步的削弱，國際上的金融資金也開始逐漸的呈現(xiàn)出由美國流向歐洲以及亞洲的趨勢。但是由于國際的金融市場被全球的宏觀經(jīng)濟(jì)所良好的調(diào)控，因此可以在這一背景下實(shí)現(xiàn)國際金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性的有效的保障[3]。

（三）國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢

銀行無疑是金融和經(jīng)濟(jì)的重要承載體之一，只有保障國際銀行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性和平穩(wěn)性，才能夠真正實(shí)現(xiàn)國際金融市場的長期的、可持續(xù)性的發(fā)展，因此國際金融銀行的發(fā)展趨勢，也是影響國際金融市場發(fā)展趨勢的重要因素之一。

開展影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究可知，美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況、國際金融市場上的資金的流動(dòng)方向以及國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢，都會(huì)在很大程度上影響國際金融市場的發(fā)展趨勢。因此我國企業(yè)在新時(shí)期進(jìn)行改革和發(fā)展的過程中，也應(yīng)當(dāng)密切的觀察影響國際金融市場的發(fā)展因素以及因素的動(dòng)態(tài)，進(jìn)而才能夠真正的提升自身競爭實(shí)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期的、可持續(xù)性的發(fā)展[4]。

四、國際金融市場的整體發(fā)展趨勢探究

開展國際金融市場的整體發(fā)展趨勢探究，主要可以將國際金融市場的整體發(fā)展趨勢總結(jié)如下：

（一）國際金融市場逐步呈顯出資金國際化的發(fā)展趨勢

隨著國際金融市場的逐步發(fā)展，其所呈現(xiàn)的資金國際化的趨勢也越來越明顯。國際金融市場的資金國際化的發(fā)展趨勢，可以有效的提升國際資金的利用率，實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展趨勢的良好型的保障。

（二）國際融資暢通化成為了國際市場的發(fā)展主流

隨著國際金融市場的整體的逐步發(fā)展，國際融資暢通化成為了國際市場的發(fā)展主流，國際金融市場的暢通化的提升，也有效的提升了各個(gè)國家在利用資金投資時(shí)的宏觀性[5]。

通過思考探究當(dāng)下國際金融市場的整體發(fā)展趨勢可知，國際金融市場逐步呈顯出資金國際化的發(fā)展趨勢，并且國際融資暢通化成為了國際市場的發(fā)展主流。當(dāng)下國際金融市場的經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢，為我國的企業(yè)的發(fā)展、改革和擴(kuò)張打開了新世界的大門，同時(shí)也對于企業(yè)的綜合實(shí)力提出了更加明確的要求。因此我國企業(yè)在改革和發(fā)展的過程中，也應(yīng)當(dāng)順應(yīng)市場趨勢，提升自身的綜合競爭實(shí)力，才能夠在激烈的國際競爭市場中立于不敗之地。

五、結(jié)束語

開展國際金融市場的發(fā)展趨勢和特點(diǎn)探析，首先應(yīng)當(dāng)明確當(dāng)下國際金融市場形勢的基本特點(diǎn)，進(jìn)而針對于當(dāng)下國際金融市場形勢的基本特點(diǎn)，進(jìn)行影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究以及國際金融市場的整體發(fā)展趨勢探究。開展國際金融市場的發(fā)展趨勢和特點(diǎn)探析，明確當(dāng)下國際金融市場的發(fā)展特點(diǎn)，根據(jù)我國的企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，有方向性的、科學(xué)的以及全面的提升我國企業(yè)的綜合競爭實(shí)力，可以有效的實(shí)現(xiàn)我國的企業(yè)的良好發(fā)展，進(jìn)而高速推動(dòng)我國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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篇8

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；金融市場；改革發(fā)展；房地產(chǎn)金融體系

改革開放以來，使得我國房地產(chǎn)企業(yè)得到了飛速發(fā)展。房地產(chǎn)金融市場作為房地產(chǎn)市場的重要組成部分，不僅可以加快房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展速度，同時(shí)也可以提高房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益發(fā)展。但是，房地產(chǎn)企業(yè)在實(shí)際發(fā)展的過程中，由于受到房地產(chǎn)金融市場初期發(fā)展的影響，依然存在諸多問題未被解決。因此，本文對房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展進(jìn)行探討，使其在房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展中有重要意義。

一、房地產(chǎn)概述

（一）房地產(chǎn)概念

房地產(chǎn)的概念，指的是可以充分利用的土地以及土地上的所有建筑物。房地產(chǎn)的另一種含義，也可以理解為不動(dòng)產(chǎn)，指的是自然特性或法律規(guī)定不可移動(dòng)的土地。房地產(chǎn)業(yè)是一種開展金融業(yè)務(wù)、經(jīng)營管理、售后服務(wù)等方面相結(jié)合的行業(yè)。因住宅業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)中占較大比例，是房地產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。房地產(chǎn)金融的概念，指的是房地產(chǎn)企業(yè)在開發(fā)、消費(fèi)的過程中，通過貨幣流通的方式，對投入的資金進(jìn)行籌集，以此來開展一系列的房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)。

（二）房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的特征

房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)有眾多特征，主要包括有：（1）不可移動(dòng)性。由于房地產(chǎn)是不可移動(dòng)的土地。所以，房地產(chǎn)業(yè)具備不可移動(dòng)性的特點(diǎn)。（2）極高的價(jià)值性。與其他商品相比，房地產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)價(jià)格要高出數(shù)倍，久而久之具有極高的價(jià)值性。房地產(chǎn)業(yè)的這一特征，使得廣大人民在購買住房期間，通常采用分期付款或按揭貸款等方式。與此同時(shí)，貸款業(yè)務(wù)活動(dòng)的開展，形成全新的房地產(chǎn)金融市場。（3）具有良好的耐久性。土地作為地球上變化最小的物體，具有非常高的利用價(jià)值。只要房地產(chǎn)業(yè)不會(huì)受到人為因素、自然因素等方面的影響，其使用年限可以維持在數(shù)年之久。

二、房地產(chǎn)金融市場改革的重要性

房地產(chǎn)金融市場的迅速發(fā)展，對廣大人民的生活及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要意義，其重要性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，從根本上確保人民群眾的生活質(zhì)量。現(xiàn)今社會(huì)，在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的背景下，各行各業(yè)也得到了穩(wěn)定發(fā)展。由于城市人口的數(shù)量不斷上升，若缺少最基本的住行保障，勢必會(huì)給國家及社會(huì)的發(fā)展帶來一定的影響。房地產(chǎn)企業(yè)便可以很好地改善這一特點(diǎn)，是保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。第二，帶動(dòng)其他企業(yè)的發(fā)展。眾所周知，建筑、裝修等行業(yè)的發(fā)展離不開房地產(chǎn)企業(yè)。只有房地產(chǎn)企業(yè)得到穩(wěn)定發(fā)展后，才可以很好地解決其他行業(yè)在發(fā)展中遇到的資金問題，帶動(dòng)其他行業(yè)的未來發(fā)展。第三，為房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。由于房地產(chǎn)企業(yè)的建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，在一定程度上消耗大量的人力、物力、財(cái)力等。房地產(chǎn)企業(yè)只有開展大量的房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，不斷擴(kuò)增房地產(chǎn)金融市場，以此來提升投入資金的周轉(zhuǎn)速度，促進(jìn)自身的經(jīng)濟(jì)效益發(fā)展。由此可見，房地產(chǎn)金融對房地產(chǎn)企業(yè)及房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展有重要意義。

三、房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展存在的問題

（一）未能創(chuàng)建健全的房地產(chǎn)金融體系

健全的房地產(chǎn)金融體系主要包括：專業(yè)性住房金融機(jī)構(gòu)、住房融資等。但是，就當(dāng)前我國房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展而言，由于房地產(chǎn)金融體系的不健全，致使房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展方式較為單一，房地產(chǎn)金融貸款的方式受到限制，直接影響著房地產(chǎn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。不僅如此，由于未能創(chuàng)建健全的房地產(chǎn)金融體系，導(dǎo)致房地產(chǎn)金融融資業(yè)務(wù)的開展存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度慢

由于房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展正處于初期階段，使得房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度略慢。因我國只有少部分房地產(chǎn)企業(yè)具備一級房地產(chǎn)金融市場，其他房地產(chǎn)企業(yè)只依靠銀行提供的巨額資金，加劇了房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的存在。與此同時(shí)，由于二級房地產(chǎn)金融市場尚未建立，一旦房地產(chǎn)金融市場發(fā)生巨大改變，給房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展帶來一定的影響，限制著房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度。

（三）存在一定的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)企業(yè)在實(shí)際發(fā)展的過程中，存在一定的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，阻礙著房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展。近年來，在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的背景下，使得我國房地產(chǎn)企業(yè)也得到了穩(wěn)定發(fā)展。但是，房地產(chǎn)企業(yè)時(shí)常出現(xiàn)供給與需求不相符的現(xiàn)象，導(dǎo)致住房空置率逐漸呈現(xiàn)出上升的趨勢，一旦房地產(chǎn)企業(yè)的未來發(fā)展發(fā)生變化，勢必會(huì)造成房地產(chǎn)企業(yè)供需失衡的風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，由于開發(fā)商及住戶的信用未能得到保障，同時(shí)也未能創(chuàng)建完善的個(gè)人信用體系，致使銀行不能及時(shí)向其進(jìn)行貸款，也未能對發(fā)放的貸款實(shí)施監(jiān)控，在一定程度上加劇了房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、提高房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展的策略

（一）完善健全的房地產(chǎn)金融體系

現(xiàn)今社會(huì)，在國家及社會(huì)的大力支持下，為有效加快房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展速度，應(yīng)當(dāng)完善健全的房地產(chǎn)金融體系，確保房地產(chǎn)企業(yè)在金融體系的作用下，積極開展各項(xiàng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。比如，住房融資擔(dān)保等。首先，房地產(chǎn)企業(yè)可以與各大銀行進(jìn)行合作，向廣大人民推薦貸款的方式，從根本上提升廣大人民的住房水平。其次，房地產(chǎn)企業(yè)可以創(chuàng)建適當(dāng)?shù)膿?dān)保機(jī)構(gòu)，或是在國家及社會(huì)的支持下成立住宅融資委員會(huì)，向住戶宣傳有關(guān)貸款方面的內(nèi)容，使絕大多數(shù)的居民能夠得到安全保障。最后，創(chuàng)建健全的房地產(chǎn)金融體系。房地產(chǎn)金融體系有眾多種類，主要包括：專業(yè)性住房金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。只有不斷完善房地產(chǎn)金融體系，才可以促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）加快房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度

在20世紀(jì)70年代初期，一些發(fā)達(dá)國家抓住商機(jī)，大力開展房地產(chǎn)金融市場，發(fā)達(dá)國家不僅具備以融資市場為核心的一級房地產(chǎn)金融市場，同時(shí)還具備以證券市場為載體的二級房地產(chǎn)金融市場。因發(fā)達(dá)國家有完善的房地產(chǎn)金融市場，大幅度減低了金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)率。換句話講，房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展，逐漸成為房地產(chǎn)企業(yè)迅速發(fā)展的重要途徑。基于此，我國房地產(chǎn)企業(yè)也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，加快房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度，使我國房地產(chǎn)企業(yè)在競爭日益激烈的市場中能夠占有一席之地。與此同時(shí)，還應(yīng)降低房地產(chǎn)企業(yè)融資的相關(guān)條件，不斷轉(zhuǎn)變房地產(chǎn)企業(yè)融資的方式，在一定程度上，為房地產(chǎn)金融市場的改革奠定基礎(chǔ)。

（三）積極防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)

積極防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，主要從以下幾個(gè)方面具體闡述：第一，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)重視金融的重要性，督促其他房地產(chǎn)員工加強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的主觀意識，不僅應(yīng)開展大量的房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，還應(yīng)時(shí)刻預(yù)防潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，從根本上降低房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。第二，政府監(jiān)管部門對房地產(chǎn)企業(yè)的改革發(fā)展提出有目的性的指導(dǎo)意見，并且針對房地產(chǎn)企業(yè)開展的房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，制定正確的規(guī)范政策，促使房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)得到很好的保障。第三，政府監(jiān)管部門加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)的監(jiān)管力度。督促房地產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)格按照相關(guān)審批手續(xù)進(jìn)行工作，嚴(yán)禁開展具有較高金融風(fēng)險(xiǎn)的貸款業(yè)務(wù)。不僅如此，若開發(fā)商及住戶的行為舉止較不規(guī)范，房地產(chǎn)企業(yè)有權(quán)利拒絕向其進(jìn)行貸款，以此來起到防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的作用。第四，加強(qiáng)貸款方面的管理。房地產(chǎn)企業(yè)可以對已經(jīng)發(fā)放的貸款進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，避免出現(xiàn)工程停工、罷工等現(xiàn)象，阻礙著房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)為房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展打下成功的基石。

結(jié)論

綜上所述，房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展，可以加快房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展速度。本文對房地產(chǎn)概述進(jìn)行分析，并且結(jié)合房地產(chǎn)金融的重要意義，從中可以發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)有眾多特征，這些特征成為房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展中必不可缺的一部分，為房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供保障。但是，房地產(chǎn)金融市場在改革發(fā)展的過程中，存在一系列的問題。為使這一現(xiàn)象得到改善，本文提出幾點(diǎn)提高房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展的策略：完善健全的房地產(chǎn)金融體系、積極防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，為房地產(chǎn)企業(yè)的未來發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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【關(guān)鍵詞】服務(wù)業(yè)FDI 服務(wù)貿(mào)易 金融市場

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷向前推進(jìn)，服務(wù)型經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展以及我國金融市場的全面開放，以FDI和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的服務(wù)業(yè)的對外開放程度正在逐步加深。由于FDI和服務(wù)貿(mào)易之間聯(lián)系正日趨密切，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注服務(wù)業(yè)FDI與服務(wù)貿(mào)易的關(guān)系，但他們卻忽視了金融市場的發(fā)展對服務(wù)業(yè)FDI所起的作用。因此本文對該問題進(jìn)行了實(shí)證分析，在第二部分，分析服務(wù)業(yè)FDI對服務(wù)貿(mào)易的影響；第三部分，實(shí)證檢驗(yàn)我國金融市場對服務(wù)業(yè)FDI吸收利用的影響；最后是根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果提出相應(yīng)的政策和建議。

二、我國服務(wù)業(yè)FDI和服務(wù)貿(mào)易計(jì)量分析

1.計(jì)量模型

為分析我國服務(wù)業(yè)FDI對服務(wù)貿(mào)易發(fā)展的影響力度和關(guān)系，本文運(yùn)用Eviews3.1軟件進(jìn)行計(jì)量分析。

為消除時(shí)間序列數(shù)據(jù)的異方差性，特別對各變量進(jìn)行對數(shù)處理，從而建立計(jì)量模型如下：

LnST=C(1)+C(2)* LnSFDI+u

C(1)代表常數(shù)項(xiàng)，C(2)是回歸系數(shù)，代表服務(wù)業(yè)FDI對我國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展的影響力度，u表示干擾因素的影響。

該回歸方程的回歸系數(shù)通過了相關(guān)檢驗(yàn)，整體通過F值5%的顯著性檢驗(yàn)，但是杜賓-沃森(D-W)值僅為0.458，表明變量存在嚴(yán)重自相關(guān)性，故須消除自相關(guān)后再回歸。

通過了置信區(qū)間為5%的顯著性檢驗(yàn)，變量的相關(guān)性達(dá)到了83%；AR(1)=1.002，表示變量確實(shí)存在一階馬爾科夫自相關(guān)；C(2)為0.1511，且符號為負(fù)值，與預(yù)測值相反，這表明我國服務(wù)業(yè)FDI并沒有明顯的促進(jìn)我國服務(wù)業(yè)的發(fā)展，反而在一定程度上起到了負(fù)效應(yīng)。

2.原因分析

導(dǎo)致上述現(xiàn)象的原因可能是我國金融市場的發(fā)育不夠健全。一方面，我國資本市場發(fā)展緩慢。首先，我國證券市場起步較晚，因此證券市場的規(guī)模和制度安排都難以滿足FDI在我國進(jìn)行大型投資項(xiàng)目的融資需求。從事服務(wù)業(yè)的跨國公司的國際經(jīng)營活動(dòng)是以巨額資金籌措為重要條件的，而我國籌措中長期資本的資本市場主要是為國有企業(yè)融資，并且無論從深度、廣度還是開放性上看都難以對外企在華融資給與有效支持。我國資本市場上的投資品種也十分的有限，市場制度也不健全，再加上國家對資本項(xiàng)目自由流動(dòng)的管制以及對證券市場的過分調(diào)控，使得外商通過證券市場進(jìn)行間接投資困難重重。此外我國股票市場嚴(yán)重的信用缺失缺陷，以及特有的封閉性和干預(yù)性無疑對服務(wù)業(yè)引進(jìn)FDI起到了阻礙作。另一方面，我國銀行類金融中介機(jī)構(gòu)普遍存在著經(jīng)營管理水平不高，資金運(yùn)用效率低，業(yè)務(wù)范圍狹窄，結(jié)算速度慢，現(xiàn)有工作人員的整體素質(zhì)不高，缺乏高級專業(yè)人員，業(yè)務(wù)能力低下，無法對貸款對象進(jìn)行優(yōu)勝劣汰的篩選，且未能開展專業(yè)化較強(qiáng)的信息與投資咨詢業(yè)務(wù)，無法為外企提供國內(nèi)金融法規(guī)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)等權(quán)威信息。同時(shí)我國銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)少、缺乏高效的結(jié)算系統(tǒng)，金融產(chǎn)品少，網(wǎng)絡(luò)覆蓋有限，難以為外資企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)，在提供國際上普遍使用的金融服務(wù)品種和工具也存在著困難。以上這些都對服務(wù)業(yè)FDI產(chǎn)生了嚴(yán)重的阻礙作用。

三、金融市場對服務(wù)業(yè)FDI影響的計(jì)量分析

1.數(shù)據(jù)選擇

對于衡量金融市場發(fā)展的數(shù)據(jù)而言，King和Levine(1993a)，Levine和Zervos(1998)， 和Levine等(2000)已經(jīng)建立了一些衡量金融市場發(fā)展?fàn)顩r的數(shù)據(jù)系列，這些數(shù)據(jù)包括股票市場的狀況以及一經(jīng)濟(jì)體中的借貸規(guī)模。這些變量大致分成兩大類：一類與銀行部門相關(guān)，另一類與股票市場相關(guān)。借鑒他們的研究，本文也從金融中介機(jī)構(gòu)和證券市場兩方面來衡量我國金融市場的發(fā)展?fàn)顩r。

檢驗(yàn)以銀行為代表的金融中介的發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)有：(1)流動(dòng)負(fù)債/GDP。流動(dòng)負(fù)債等于銀行和非銀行金融中介的流動(dòng)負(fù)債，通過加總這些流動(dòng)負(fù)債，得出的流動(dòng)負(fù)債/GDP是金融中介規(guī)模相對于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一個(gè)常用指標(biāo)。它經(jīng)常被用來作為金融部門發(fā)展的總量檢測方法。以LD表示.(2)金融中介機(jī)構(gòu)對私人部門信貸/GDP，這個(gè)指標(biāo)檢測了金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的能力，以及是否給企業(yè)的外部融資提供了便利。用SD表示.

關(guān)于證券市場的測量指標(biāo)，我們借鑒Demirguc-Kunt，Asli&Levine(1999)的研究，使用股票市場規(guī)模、市場流動(dòng)性、市場效率等指標(biāo)來檢測我國證券市場的發(fā)展水平。市場規(guī)模主要使用市場資本化率(SZ)(或者說市場資本化)來表示。市場資本化率是上市股票價(jià)值與GDP的比例。為檢測市場效率，我們利用了換手率(TR)，它等于國內(nèi)股票在國內(nèi)交易所交易的價(jià)值除以在國內(nèi)交易所交易的國內(nèi)股票的市值。

2.模型的建立

為了表示金融市場發(fā)展對服務(wù)業(yè)FDI所造成的影響，筆者在接下來的模型中將衡量金融發(fā)展的各指標(biāo)分別與服務(wù)業(yè)FDI相乘作為解釋變量。由于本文從四個(gè)方面來衡量我國金融市場的發(fā)展程度，因此這個(gè)解釋變量有四種表示方法，分別說明了我國金融體系的各個(gè)環(huán)節(jié)對服務(wù)業(yè)FDI所造成的影響，同時(shí)為了不忽略服務(wù)業(yè)FDI對服務(wù)貿(mào)易的作用，服務(wù)業(yè)FDI仍然在模型中作為一個(gè)解釋變量。建立以下模型進(jìn)行分析：

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*SZ)+u0(1)

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*SD)+u1(2)

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*LD)+u2(3)

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*TR)+u3(4)

服務(wù)業(yè)FDI并沒有對我國的服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)生積極的帶動(dòng)作用，而且從上面的結(jié)果可以看出，方程1和方程4中，ln(FDI*SZ)前的系數(shù)為負(fù)，且ln(FDI*TR)前的系數(shù)沒有通過顯著性檢驗(yàn)，這說明我國股票市場并沒有促進(jìn)服務(wù)業(yè)FDI的積極流動(dòng)。由方程2和方程3可以看出，ln(SFDI*LD)和ln(SFDI*SD)前的系數(shù)為正，所以我國金融中介的發(fā)展在一定程度上對服務(wù)業(yè)FDI的流動(dòng)產(chǎn)生了促進(jìn)作用，但是由于系數(shù)太小，所起的促進(jìn)作用并不大。因此，我國金融市場的發(fā)展并未對服務(wù)業(yè)FDI產(chǎn)生積極的作用。從而也就驗(yàn)證了上文假設(shè)的正確性。

四、結(jié)論

由上面的實(shí)證分析可以看出，我國不發(fā)達(dá)的金融市場阻礙了我國服務(wù)業(yè)FDI吸收利用，從而在一定程度上阻礙了我國服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展。所以我們應(yīng)該把握機(jī)遇，采取綜合的，配套的措施，加快我國金融市場的發(fā)展，發(fā)揮我國金融市場的功能，更好的發(fā)展我國的服務(wù)貿(mào)易，提升我國服務(wù)貿(mào)易的競爭力。

1.豐富金融機(jī)構(gòu)的金融工具和業(yè)務(wù)品種

金融機(jī)構(gòu)金融工具和服務(wù)品種的單一，使中國居民和企業(yè)對貨幣過分依賴。這樣在提供等量信用的情況下，中國銀行平均創(chuàng)造的貨幣供應(yīng)量就要比金融發(fā)達(dá)的國家多得多。目前，中國非銀行金融機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)，商業(yè)銀行90%以上的資產(chǎn)業(yè)務(wù)又集中在對企業(yè)的商業(yè)貸款上，這樣一方面使銀行過多地壟斷了金融業(yè)務(wù)，不利于提高金融業(yè)的效率；另一方面又使金融風(fēng)險(xiǎn)過多地集中于銀行。大力發(fā)展證券、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)，擴(kuò)展銀行的金融業(yè)務(wù)，進(jìn)而豐富金融工具和業(yè)務(wù)品種，是可以強(qiáng)化金融發(fā)展與中國服務(wù)業(yè)吸收高效率FDI之間的正相關(guān)關(guān)系的。因此，增加金融工具和品種，加速銀行業(yè)務(wù)發(fā)展是非常有必要的。

2.加大教育經(jīng)費(fèi)投入，加快金融專業(yè)人才的培養(yǎng)

提高勞動(dòng)力素質(zhì)以增強(qiáng)對外資吸引力成為我國改善投資軟環(huán)境的一個(gè)十分重要的方面。

我們要加快金融人才的培養(yǎng)，特別是能夠適應(yīng)國際服務(wù)業(yè)要求、熟練掌握外語的實(shí)用型服務(wù)人才。在國內(nèi)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)積極培訓(xùn)原有職員提高素質(zhì)的同時(shí)，引進(jìn)高層次人才，建立一支高效、精干、高素質(zhì)的經(jīng)營隊(duì)伍，適應(yīng)國際競爭。

3.逐步開放證券市場

應(yīng)大力推進(jìn)我國證券市場的國際化和靈活化，開拓國內(nèi)證券市場吸引外資的空間，建立完善的間接融資機(jī)制，積極利用國際債務(wù)融資，以避免外國高耗能產(chǎn)業(yè)以直接投資方式向我國轉(zhuǎn)移，促使并引導(dǎo)更多的外資流向服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。

4.通過創(chuàng)新改善我國銀行類金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)

為推動(dòng)金融中介機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)，需要深化金融體制的改革，推進(jìn)利率市場化，改善現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)制，放松對金融市場的管制，實(shí)行促進(jìn)金融穩(wěn)定和金融創(chuàng)新共同發(fā)展的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，使得現(xiàn)有市場環(huán)境下的金融企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，改變創(chuàng)新業(yè)務(wù)的從屬地位，更好地為外商企業(yè)提供更全面地金融服務(wù).

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篇10

土地與金融這兩大板塊在近十年的市場中逐漸興起，二者甚至其所輻射到的市場給我國經(jīng)濟(jì)帶來不少的變動(dòng)，因此，這二者結(jié)合的衍生物———不動(dòng)產(chǎn)金融市場理所應(yīng)當(dāng)?shù)某蔀榱藰I(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。不動(dòng)產(chǎn)金融市場的經(jīng)營在過去的十年間可以說是成功的，是因?yàn)檫@期間中國房地產(chǎn)業(yè)相對市場化，通過這一手段，不單單讓很多人告別了蝸居，達(dá)成了居者有其屋的目標(biāo)，更大意義上的推進(jìn)了我國城市化的發(fā)展，不動(dòng)產(chǎn)金融市場已經(jīng)在我國經(jīng)濟(jì)上占有了不可或缺的一席地位?，F(xiàn)如今，我國的房地產(chǎn)業(yè)還在持續(xù)升溫，這個(gè)行業(yè)對于財(cái)富的創(chuàng)造力仍吸引著全世界的目光。自2005年起，房地產(chǎn)行業(yè)造就了一批又一批的億萬富翁，越來越多的房地產(chǎn)開發(fā)商出現(xiàn)在世界各大財(cái)富排行榜上。房子正在逐漸由人類最基本的生活資料轉(zhuǎn)變?yōu)橹耸挚蔁岬纳唐贰Ｈ欢?jié)節(jié)攀升的房價(jià)難免遭受宏觀市場的調(diào)控，如雨后春筍般崛起的林立高樓，也正面臨著市場飽和的窘境，資金短缺這一前所唯有的問題如今擺在了每一個(gè)房地產(chǎn)商的面前。于是房地產(chǎn)發(fā)展新思路出現(xiàn)在了我們面前，萬達(dá)、萬科、平安、中信等地產(chǎn)巨頭紛紛劍指不動(dòng)產(chǎn)證券化，打算使用這一手段在不動(dòng)產(chǎn)市場掀起新的一番風(fēng)雨。不過不動(dòng)產(chǎn)證券化在這一問題出現(xiàn)之前一直發(fā)展緩慢，住宅房貸擔(dān)保證券（RMBS）、商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）以及房地產(chǎn)投資信托基金（RETIS）等很少被人提及，雖然政府及社會(huì)多年來一直為其發(fā)展而努力，但效果始終不盡如人意。所以這一措施的效果我們只能拭目以待了。

二、不動(dòng)產(chǎn)金融市場存在的問題

（一）金融產(chǎn)品缺乏，形式單一且部分設(shè)計(jì)不合理

目前，我國房地產(chǎn)金融體系普遍存在著創(chuàng)造力不足的問題，發(fā)展多年卻仍保留著較為單一的形式，而且房地產(chǎn)產(chǎn)品種類也屈指可數(shù)。即便是現(xiàn)有的創(chuàng)新，也更多的在量變下工夫，而忽略了更為關(guān)鍵的質(zhì)變。于此同時(shí)，現(xiàn)有創(chuàng)新還存在設(shè)計(jì)不合理的問題，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品就是很好的例子。目前我國市場上的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品期限大多不到三年，然而房地產(chǎn)行業(yè)又有著較長的固有的開發(fā)周期，這樣就造成了房地產(chǎn)投資期限比其信托產(chǎn)品投資期限長的問題，這樣的措施對于日益嚴(yán)重的資金問題顯得有些虎頭蛇尾。在房地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行的初期，的確可以募集到大筆的資金，解決當(dāng)下的資金問題，但經(jīng)過一個(gè)較短的周期，產(chǎn)品達(dá)到兌現(xiàn)期之后，問題又將卷土重來，甚至變本加厲。據(jù)統(tǒng)計(jì)2012年需兌現(xiàn)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品大約有2000億到2500億元，如此巨大的資金流失對于房地產(chǎn)業(yè)來講無疑是一個(gè)重創(chuàng)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行體系

由于目前我國房地產(chǎn)金融組織發(fā)展不力，證券、債券、基金以及信托等金融產(chǎn)品發(fā)展滯后，90%以上的房地產(chǎn)資金仍來自于銀行貸款，這樣就使得大部分不良信用貸款風(fēng)險(xiǎn)都高度集中于商業(yè)銀行。如今房地產(chǎn)價(jià)格發(fā)展陷入瓶頸，這些隱藏多年的風(fēng)險(xiǎn)開始慢慢靠近警戒線，可以想象風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，對于我國的銀行體系甚至是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都是災(zāi)難性的打擊。目前我國銀行的資金已經(jīng)表現(xiàn)出流通性不足的問題，這是維持房地產(chǎn)資金穩(wěn)定的一大隱患。加之很多現(xiàn)行的房地產(chǎn)融資產(chǎn)品不僅門檻較高，同時(shí)還存在風(fēng)險(xiǎn)較高的問題，在沒有尋求到良好的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段的情況下，這些資金維穩(wěn)手段依然形同虛設(shè)。過于單一的資金鏈一旦出現(xiàn)問題，將使房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入惡性循環(huán)。

（三）法律法規(guī)不健全，影響融資渠道拓展

我國的不動(dòng)產(chǎn)市場一直運(yùn)作在一個(gè)法律的“灰色地帶”，很多行為并沒有相關(guān)法律法規(guī)的約束?！叭饲槭拦省钡牟僮髟谕恋嘏?、資金借貸等環(huán)節(jié)屢見不鮮，極大的增加了市場的不公平性。市場沒有了良性競爭的優(yōu)勝劣汰，自然也難保證產(chǎn)品的質(zhì)量，消費(fèi)者缺少了良性競爭，面對屈指可數(shù)的幾個(gè)選擇，也很難激起消費(fèi)欲望，整個(gè)市場早晚會(huì)面臨每況愈下的窘境。所以缺少科學(xué)的法律法規(guī)體系管控，會(huì)直接影響房地產(chǎn)融資渠道的正常開展，缺少相關(guān)法律法規(guī)的支持，房地產(chǎn)金融創(chuàng)新面在無法可依的道路發(fā)展，很難找到一個(gè)合理的發(fā)展方向。

三、不動(dòng)產(chǎn)金融市場良性發(fā)展的對策探討和設(shè)想

（一）著力發(fā)展不動(dòng)產(chǎn)創(chuàng)新能力，尋求風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段

房地產(chǎn)業(yè)要尋求發(fā)展，歸根結(jié)底還是要提升自主創(chuàng)新能力，一味延續(xù)單一運(yùn)營模式并不能帶來質(zhì)的飛躍。而且，整個(gè)創(chuàng)新的重點(diǎn)應(yīng)該放在整個(gè)產(chǎn)業(yè)的最終表現(xiàn)即金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上，具體按照以下三個(gè)方面開展。首先，加快住房按揭貸款證券化的進(jìn)程。將住房按揭貸款證券化，可以將資本市場與房地產(chǎn)市場有機(jī)結(jié)合，這無疑可以增加資金的來源，從而分擔(dān)了商業(yè)銀行的不良信用貸款風(fēng)險(xiǎn)，帶活銀行資金流通，從而將整個(gè)資本運(yùn)作帶入良性循環(huán)。其次，增加對房地產(chǎn)市場衍生品的關(guān)注。大力發(fā)展房地產(chǎn)衍生品不僅可以直接帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)還能間接的為房地產(chǎn)商提供良好的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具。結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)，在衍生品的設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)中應(yīng)先保質(zhì)，再保量，充分考慮衍生品在整個(gè)房地產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的利弊，可通過延長產(chǎn)品到期期限或錯(cuò)開不同產(chǎn)品到期期限來避免資金的大量流出，確保產(chǎn)業(yè)資金的穩(wěn)定性。第三，銀行、信托相結(jié)合，營造多元化市場。單一的金融工具總有自身的局限性，將信托與銀行有機(jī)結(jié)合，前者融資，后者提供資金支持，二者相輔相成，不僅分散了風(fēng)險(xiǎn)，還增加了資金的流通。

（二）多渠道融資，分散金融風(fēng)險(xiǎn)

多方面、多渠道為房地產(chǎn)融資，同時(shí)依靠房地產(chǎn)投資信托基金，吸引房地產(chǎn)市場的投資性需求，為房地產(chǎn)提供直接、穩(wěn)定的資金來源，弱化貸款風(fēng)險(xiǎn)。此外加強(qiáng)對保險(xiǎn)資金的關(guān)注，為房地產(chǎn)市場注入新血液。還要規(guī)范現(xiàn)有住房公積金制度，在合理的范圍內(nèi)盡量擴(kuò)大住房公積金適用范圍，確保資金流通性與有效性。資本市場方面加大股票、債券等融資方式的使用，適當(dāng)放寬相關(guān)企業(yè)上市條件，讓更多房地產(chǎn)企業(yè)得到直接、便利且穩(wěn)定的資金源。深化經(jīng)濟(jì)體制改革，逐步增大不動(dòng)產(chǎn)證券化的融資比重，達(dá)到資金來源最優(yōu)配置。

（三）政府給予政策支持，早日完善相關(guān)法規(guī)

由于我國不動(dòng)產(chǎn)證券化的改革并不是單一層次的簡單改革，其發(fā)展輻射到到不動(dòng)產(chǎn)制度、金融制度和企業(yè)制度等諸多領(lǐng)域,改革層次也較為復(fù)雜，所以長遠(yuǎn)看來我國不動(dòng)產(chǎn)證券化的全面發(fā)展和完善有賴于:(l)現(xiàn)有各項(xiàng)制度改革的進(jìn)一步深入,以創(chuàng)造證券化發(fā)展的宏觀環(huán)境；(2)增加改革效率,加強(qiáng)不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)立性、合法性,增強(qiáng)不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的靈活性；(3)強(qiáng)調(diào)改革創(chuàng)新,引入改革新思路，如推進(jìn)以不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款的形式,建立多層次化不動(dòng)產(chǎn)市場,充分利用不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)，將其加入資金的流動(dòng)中；(4)政府出臺(tái)利于不動(dòng)產(chǎn)證券化的相關(guān)政策,宏觀調(diào)控不動(dòng)產(chǎn)資金流向，優(yōu)化市場配置；(5)在法律方面早日規(guī)范不動(dòng)產(chǎn)金融市場各項(xiàng)行為。不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)發(fā)達(dá)的國家,都得益于其自身有一套完備的不動(dòng)產(chǎn)法律法規(guī),對整個(gè)產(chǎn)業(yè)的組成、運(yùn)作模式、資金來源、資金走向都給出了合規(guī)的方向,促進(jìn)整個(gè)行業(yè)內(nèi)的合法競爭，推動(dòng)行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，提高整體行業(yè)水平。

四、結(jié)論