導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇通貨膨脹概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

通貨膨脹現(xiàn)象，既是金融理論研究的一個(gè)重要問(wèn)題，也是中央銀行宏觀金融管理的一大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者都在努力探究通貨膨脹現(xiàn)象，但至今仍然沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)的科學(xué)而統(tǒng)一的關(guān)于通貨膨脹的定義。這一狀況，不僅阻礙了關(guān)于通貨膨脹理論的比較研究和交流，而且不利于及時(shí)準(zhǔn)確地揭示通貨膨脹現(xiàn)象的本質(zhì)成因，從而給治理通貨膨脹的及時(shí)性、針對(duì)性和效用性造成了負(fù)面影響。

關(guān)于通貨膨脹概念，在經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中大多定義為：

通貨膨脹是指流通中貨幣量超過(guò)實(shí)際需要量所引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。其理由是，通貨膨脹概念的定義必須體現(xiàn)因與果關(guān)系的有機(jī)統(tǒng)一，通貨膨脹的起因在貨幣供給過(guò)多，結(jié)果則表現(xiàn)在物價(jià)上漲，沒(méi)有物價(jià)上漲的貨幣供給過(guò)多不屬于通貨膨脹，沒(méi)有貨幣供給過(guò)多的物價(jià)上漲也不屬于通貨膨脹。

我們認(rèn)為，這一定義欠科學(xué)。這是因?yàn)椋?/p>

第一，貨幣貶值是一個(gè)具有多種意義解釋的概念，用于概念定義之中明顯失當(dāng)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中，貨幣貶值含有三種意義解釋。其一，貨幣貶值是指單位貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降。眾所周知，單位貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降與物價(jià)上漲屬于同義語(yǔ)。若上述關(guān)于通貨膨脹定義的“貨幣貶值”系指這一種意義解釋，則與其后邊的“物價(jià)上漲”相重復(fù)，在定義中語(yǔ)詞重復(fù)使用顯失規(guī)范性。其二，貨幣貶值是指本國(guó)貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。例如，原來(lái)100美元合375元人民幣，今天100美元合823元人民幣，這說(shuō)明，人民幣貶值了。如果上述關(guān)于通貨膨脹定義中的“貨幣貶值”系指本國(guó)貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降，那么，貨幣供給過(guò)多會(huì)否引起本國(guó)貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降呢？從歷史上看，在金本位貨幣制度時(shí)期一個(gè)國(guó)家貨幣供給過(guò)多（即單位貨幣所代表的金屬貨幣量降低），由該國(guó)貨幣對(duì)外匯價(jià)必將下降。但是，自1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率以來(lái)，貨幣匯價(jià)如同商品價(jià)格一樣，受供求關(guān)系的制約，匯價(jià)的升降，受供求關(guān)系的影響，而影響貨幣供求關(guān)系的因素很多。顯然，在浮動(dòng)匯率制度下，本國(guó)貨幣供給過(guò)多對(duì)本國(guó)貨幣對(duì)外匯價(jià)下降的作用很微小。因此，通貨膨脹定義中的“貨幣貶值”系指本國(guó)貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降的意義解釋，也是不適宜的。其三，貨幣貶值是指單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降。若屬此解，則適宜。但是，從概念的定義法則來(lái)講，“貨幣貶值”這樣一個(gè)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上具有多種意義解釋的語(yǔ)詞用于其他概念（如通貨膨脹）的定義之中，則失去了科學(xué)合理性，犯了定義用語(yǔ)歧義的邏輯錯(cuò)誤。

第二，定義所反映的概念本體意義不正確。即使將上述關(guān)于通貨膨脹概念定義中的貨幣貶值一語(yǔ)刪去，即定義變?yōu)椤傲魍ㄖ胸泿帕砍^(guò)實(shí)際需要量所引起的物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”，據(jù)此定義去推論，則有通貨膨脹是屬于物價(jià)上漲的一種類型，其概念本體所反映的意義是商品價(jià)格，而非流通中的貨幣。然而，通貨膨脹作為一種貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其概念本體所反映的意義是流通中的貨幣增大（這里并非數(shù)量增多），至于流通貨幣增大有否引起物價(jià)上漲，那是流通貨幣增大的后果，而不是流通貨幣增大本身。可見(jiàn)，誤將“物價(jià)上漲”作為通貨膨脹的概念，導(dǎo)致了定義難以反映通貨膨脹概念的本體意義。

第三，忽視了貨幣供給過(guò)多在導(dǎo)致物價(jià)上漲表現(xiàn)上的時(shí)滯性和模糊性。首先，引起物價(jià)上漲的因素是多種多樣的。如果物價(jià)沒(méi)有引起上漲，無(wú)論貨幣供給量超過(guò)實(shí)際需要量的程度如何嚴(yán)重，也不是通貨膨脹，那么，就有以下推論，貨幣供給嚴(yán)重過(guò)多但在價(jià)格管制下物價(jià)沒(méi)有引起上漲，也就不是通貨膨脹。這與國(guó)內(nèi)外公認(rèn)的隱蔽性通貨膨脹豈不矛盾？所謂隱蔽性通貨膨脹，并不是說(shuō)不存在通貨膨脹，而是承認(rèn)存在通貨膨脹，將其作為通貨膨脹的一種存在形式，它只不過(guò)是貨幣供給過(guò)多在即期沒(méi)有引起物價(jià)上漲而已。其次，如果將通貨膨脹定義為“貨幣供給量超過(guò)實(shí)際需要量所引起的物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”，那么，度量通貨膨脹嚴(yán)重程度，就應(yīng)該度量因貨幣供給過(guò)多所引起的物價(jià)上漲的程度。但是，在多種因素對(duì)物價(jià)上漲共同發(fā)生作用的條件下，每一因素在其中所起的作用份額是較難劃分的。再次，貨幣供給過(guò)多對(duì)物價(jià)上漲的作用具有顯著的“時(shí)滯性”。如前所述，貨幣供給過(guò)多對(duì)物價(jià)上漲的作用部分在當(dāng)期表現(xiàn)出來(lái)，部分在以后時(shí)期表現(xiàn)出來(lái)。根據(jù)有關(guān)資料表明，貨幣供給過(guò)多對(duì)物價(jià)上漲的“時(shí)滯”作用一般為1-2年。[1]然而，人們所考察的是否出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象卻都是以年為單位的。這樣，如果將通貨膨脹定義為貨幣供給量超過(guò)實(shí)際需要量所引起的物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，就會(huì)陷入兩難選擇之困境。從而，在具體實(shí)踐運(yùn)作中，使人們感到無(wú)所適從。

那么，應(yīng)該如何對(duì)通貨膨脹概念加以定義呢？筆者認(rèn)為，通貨膨脹概念應(yīng)該定義為：在信用貨幣（包括紙幣和電子貨幣）流通條件下，一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年）市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量而使單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降的貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這一定義，包含以下5層意思：

其一，通貨膨脹以流通中單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量為反映載體。這就是說(shuō)，通貨膨脹要通過(guò)流通中單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量程度來(lái)反映，只有流通中單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降，才有可能（但不必定）產(chǎn)生通貨膨脹；如果流通中單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量沒(méi)有下降，則必定沒(méi)有產(chǎn)生通貨膨脹。

其二，通貨膨脹是信用貨幣流通條件下市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量時(shí)所出現(xiàn)的一種貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這就是說(shuō)，通貨膨脹是一種貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，并且是一種在信用貨幣流通中所特有的貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，在金幣流通（即不存在信用貨幣流通）條件下不會(huì)發(fā)生通貨膨脹。同時(shí)，這一種貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是在市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量時(shí)才產(chǎn)生的。商品流通決定貨幣流通，市場(chǎng)上流通所需要的金幣量是由商品價(jià)格總額（這里的商品價(jià)格=商品價(jià)值/貨幣價(jià)值）和同名貨幣的流通速度決定的，而同名貨幣的流通速度又是商品形態(tài)的變換速度的表現(xiàn)形式。信用貨幣是國(guó)家利用權(quán)力強(qiáng)制流通的貨幣名稱或符號(hào)，其本身沒(méi)有價(jià)值。單位信用貨幣所代表的金幣價(jià)值量在其進(jìn)入流通前就由國(guó)家強(qiáng)制規(guī)定。在信用貨幣進(jìn)入流通領(lǐng)域后，單位信用貨幣實(shí)際所代表的金幣價(jià)值量則隨流通中的貨幣量、商品價(jià)格總額和同名貨幣流通速度的變動(dòng)而發(fā)生變化。只有市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量，才有可能發(fā)生通貨膨脹；若市場(chǎng)上流通的貨幣量沒(méi)有超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量，則沒(méi)有發(fā)生通貨膨脹。

其三，通貨膨脹是市場(chǎng)上流通的貨幣量過(guò)多而使單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降的一種貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在現(xiàn)實(shí)貨幣經(jīng)濟(jì)生活中，一方面，市場(chǎng)上流通的貨幣量、商品價(jià)格總額和同名貨幣流通速度都是在不斷運(yùn)動(dòng)變化的，市場(chǎng)上流通的貨幣量與它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量之間的量比關(guān)系也在不斷運(yùn)動(dòng)變化之中，流通中貨幣量既可能過(guò)多也可能偏少。另一方面，單位貨幣名義上所代表的金幣價(jià)值量是由國(guó)家強(qiáng)制確定的，而單位貨幣實(shí)際上所代表的金幣價(jià)值量既受?chē)?guó)家強(qiáng)制調(diào)整比例（幣制改革）影響，更受市場(chǎng)上流通的貨幣量與它所代表的商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量之間的量比關(guān)系影響。在市場(chǎng)上流通的貨幣量沒(méi)有過(guò)多的情形下，因國(guó)家調(diào)整比例（幣制改革）而使單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降，不是通貨膨脹；只有市場(chǎng)上流通的貨幣量過(guò)多而使單位所代表的金幣價(jià)值量下降，才是通貨膨脹。

其四，通貨膨脹是導(dǎo)致物價(jià)上漲的重要因素之一，但其本身并非物價(jià)上漲，也不必定引起物價(jià)上漲。在“市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量”一語(yǔ)中，關(guān)鍵是“商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量”，正確把握其決定規(guī)律是深刻認(rèn)識(shí)通貨膨脹概念內(nèi)涵的關(guān)鍵之關(guān)鍵。眾所周知，商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量決定于待實(shí)現(xiàn)的商品和勞務(wù)價(jià)格總額、同名貨幣流通速度。在這里，“待實(shí)現(xiàn)”這三個(gè)字非常重要，它起到根本性的作用。以往人們將通貨膨脹等同于物價(jià)上漲，其根本性原因則在于忽視了“待實(shí)現(xiàn)”。因此，“市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量而使單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降”中的“單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降”，是相對(duì)于市場(chǎng)上流通的貨幣量與由“待實(shí)現(xiàn)的商品和勞務(wù)價(jià)格總額、同名貨幣流通速度”所決定的金幣需要量的量比關(guān)系而言的，它并非市場(chǎng)上流通的貨幣量過(guò)多，從而使單位貨幣實(shí)際所代表的金幣價(jià)值量下降（亦即貨幣價(jià)值下降）。因而，就會(huì)有力地推動(dòng)著商品和勞務(wù)價(jià)格上漲（因?yàn)樯唐穬r(jià)格=商品價(jià)值/貨幣價(jià)值）。這一經(jīng)濟(jì)邏輯關(guān)系也可表述為：流通中貨幣量過(guò)多貨幣價(jià)值下降（單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降）=商品和勞務(wù)價(jià)格上漲。但是，引起商品和勞務(wù)價(jià)格變動(dòng)的因素是多方面的，除了單位貨幣實(shí)際所代表的金幣價(jià)值量變化外，還有商品價(jià)值變化、經(jīng)濟(jì)周期變化、原材料供求關(guān)系變化、工資水平變化、商品和勞務(wù)供求關(guān)系變化、價(jià)格政策變化、資源稀缺程度變化，等等。物價(jià)上漲是諸因素綜合作用的結(jié)果，單位貨幣實(shí)際所代表的金幣價(jià)值量下降必將會(huì)推動(dòng)物價(jià)水平上漲，但并不必定引起物價(jià)上漲。

其五，通貨膨脹是運(yùn)動(dòng)變化的。通貨膨脹作為一種貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，具有產(chǎn)生、成長(zhǎng)、衰退、消亡的運(yùn)動(dòng)階段。在不同的階段上，對(duì)物價(jià)上漲所起的作用力是不一樣的。

筆者之所以將通貨膨脹概念作出上述定義，是因?yàn)榛谙旅?條理由：

首先，它符合馬克思的貨幣流通理論。馬克思在提示紙幣流通規(guī)律時(shí)指出：“紙幣流通的特殊規(guī)律只能從紙幣是金的代表這種關(guān)系中產(chǎn)生。這一規(guī)律簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)就是：紙幣的發(fā)行限于它象征地代表的金（或銀）的實(shí)際流通數(shù)量?！边@就是說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的紙幣發(fā)行限度是能夠流通的同名的金幣量。值得注意的是，馬克思在這里所講的紙幣發(fā)行，并非現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中所講的“貨幣發(fā)行是發(fā)行銀行向流通界投放的貨幣數(shù)量超過(guò)從流通界回籠到發(fā)行庫(kù)的貨幣數(shù)量”，而是為象征地代表能夠流通的同名的金幣總價(jià)值量而進(jìn)行的紙幣發(fā)行，其發(fā)行量既包括流通中紙幣的增量，也包括原有的流通紙幣量。將通貨膨脹定義為“在信用貨幣流通條件下，一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量而使單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降的貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”，是與上述馬克思關(guān)于紙幣流通規(guī)律理論總體上相吻合的。

其次，可以正確反映通貨膨脹概念的本體意義。從詞義上解釋，通貨膨脹中的通貨為市場(chǎng)上流通的貨幣，膨脹為物體增大。因此，通貨膨脹可以直解為市場(chǎng)上流通的貨幣增大。而同一個(gè)物體膨脹具有兩大特征：一是同一物體的體積增大；二是同一物體的體積增大以后其內(nèi)含物質(zhì)的密度下降。只有同時(shí)具備這兩大特征的物體增大才是物體膨脹。從這一意義上看，“市場(chǎng)上流通的貨幣量超過(guò)它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量”反映了通貨（即市場(chǎng)上流通的貨幣）的“體積”相對(duì)增大，而“單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降”則反映了通貨的“體積”相對(duì)增大后其內(nèi)含“物質(zhì)”的密度下降。顯然，現(xiàn)在的定義，能夠更正確地反映通貨膨脹概念的本體意義。

第三，正確體現(xiàn)了通貨膨脹本身與結(jié)果的邏輯關(guān)系。從現(xiàn)在的定義中可以看出，通貨膨脹本身就是“市場(chǎng)上流通的貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”。那么，單位貨幣所代表的金幣價(jià)值量下降會(huì)產(chǎn)生什么結(jié)果呢？不言而喻，它會(huì)推動(dòng)物價(jià)上漲。馬克思在闡述了紙幣超過(guò)自己的限度會(huì)引起單位紙幣實(shí)際所代表的金幣價(jià)值量下降之后，緊接著指出；“其結(jié)果無(wú)異于金在它作為價(jià)格尺度的職能上發(fā)生了變化，同一價(jià)值，原來(lái)用1鎊的價(jià)格來(lái)表現(xiàn)，現(xiàn)在要有2鎊的價(jià)格來(lái)表現(xiàn)。”這就是說(shuō)，通貨膨脹與物價(jià)上漲之間是原因與結(jié)果之間的關(guān)系，通貨膨脹是物價(jià)上漲的原因，物價(jià)上漲是通貨膨脹的結(jié)果。

篇2

許多人預(yù)測(cè)或斷言各國(guó)量化寬松貨幣政策必然導(dǎo)致全球惡性通貨膨脹。事實(shí)如何呢？量化寬松貨幣政策既沒(méi)有像一些人樂(lè)觀預(yù)期的那樣，刺激經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，也沒(méi)有像另外一些人悲觀預(yù)測(cè)的那樣，導(dǎo)致全球出現(xiàn)惡性通貨膨脹。這究竟是為什么呢？

事實(shí)迫使我們必須修正甚至放棄經(jīng)典貨幣理論，從新的角度來(lái)反思和改造貨幣理論。我以為，新的貨幣理論必須著力闡釋三個(gè)基本課題。

其一，經(jīng)濟(jì)體系為何會(huì)陷入負(fù)利率的流動(dòng)性陷阱。凱恩斯《通論》首次系統(tǒng)闡述流動(dòng)性陷阱，但他強(qiáng)調(diào)的是低利率水平的流動(dòng)性陷阱，并不認(rèn)為名義利率會(huì)降低到零水平以下，成為名義負(fù)利率。過(guò)去數(shù)年里，美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體深陷負(fù)利率的流動(dòng)性陷阱，確實(shí)是一個(gè)完全嶄新的現(xiàn)象，我們至今沒(méi)有滿意的解釋。名義負(fù)利率條件下，不僅常規(guī)貨幣政策失效，非常規(guī)的量化寬松貨幣政策亦失效。

其二，名義負(fù)利率條件下，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與通常情形下的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制顯然不同。一旦經(jīng)濟(jì)墮入名義負(fù)利率的流動(dòng)性陷阱，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制究竟如何？有許多理論模型試圖回答此問(wèn)題，不過(guò)滿意的答案還沒(méi)有浮出水面。

有一點(diǎn)可以肯定，一旦經(jīng)濟(jì)體系墮入名義負(fù)利率的流動(dòng)性陷阱，中央銀行所創(chuàng)造的貨幣洪水，就無(wú)法流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里，或者主要部分流不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系。原則上，中央銀行創(chuàng)造的流動(dòng)性或基礎(chǔ)貨幣，至少可以流到四個(gè)池子里：第一個(gè)池子是貨幣市場(chǎng)（包括債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)）；第二個(gè)池子是股票和房地產(chǎn)等金融資產(chǎn)市場(chǎng)；第三個(gè)池子是銀行體系，形成銀行體系的超額儲(chǔ)備；第四個(gè)池子才是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

一旦經(jīng)濟(jì)體系墮入名義負(fù)利率的流動(dòng)性陷阱，銀行、公司、家庭和個(gè)人都處于漫長(zhǎng)而艱苦的去杠桿化過(guò)程，信貸供給和需求必然受到嚴(yán)重遏制?；A(chǔ)貨幣難以形成信用創(chuàng)造，貨幣就流不到第四個(gè)池子里，反而主要流到另外三個(gè)池子里去了。

多輪量化寬松貨幣政策之后，銀行體系超額儲(chǔ)備急劇增加，資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，資產(chǎn)通貨膨脹日益嚴(yán)峻，債券市場(chǎng)持續(xù)火爆，外匯交易與日俱增，衍生金融交易恢復(fù)天量，股票指數(shù)連創(chuàng)新高。這一切皆說(shuō)明新的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制完全取代了傳統(tǒng)的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制。

既然央行創(chuàng)造的貨幣洪水沒(méi)有流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里，通常意義上的惡性通貨膨脹就不會(huì)發(fā)生。當(dāng)然，資產(chǎn)價(jià)格通脹，虛擬經(jīng)濟(jì)暴漲，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離，亦是另外一種意義的通貨膨脹，亦可能最終導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡性通脹。它們之間的傳導(dǎo)機(jī)制亦是貨幣理論需要重點(diǎn)研究的課題。

篇3

關(guān)鍵詞：通脹；市場(chǎng)需求；供給；貨幣

一、通貨膨脹的概念

通貨膨脹是指貨幣供給過(guò)多，超過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的客觀需求量，出現(xiàn)貨幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。理解通貨膨脹的概念，必須注意幾個(gè)問(wèn)題：

(一)通貨膨脹是在紙質(zhì)貨幣流通下所特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。紙質(zhì)貨幣流通條件下，由于紙質(zhì)貨幣本身沒(méi)有價(jià)值，不能退出流通，缺乏自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣供給 量的功能；

（二）通貨膨脹與物價(jià)上漲緊密相關(guān)，但不等同。通貨膨脹的必然結(jié)果是物價(jià)上漲，但物價(jià)上漲并不一定是通貨膨脹。物價(jià)上漲取決于諸多因素，非貨幣性因 素引起的物價(jià)上漲，不能看作通貨膨脹。

（三）通貨膨脹是持續(xù)的、普遍的物價(jià)上漲過(guò)程。如果出現(xiàn)普遍的，而且是持續(xù)的物價(jià)上漲，可以斷定是向流通中投放了過(guò)多的貨幣，這就反證了通貨膨脹是一個(gè)持續(xù)的、普遍的物價(jià)上漲過(guò)程。

（四）通貨膨脹的不同時(shí)期，對(duì)物價(jià)影響的程度不一樣。通貨膨脹初期，由于市場(chǎng)對(duì)貨幣具有一定的容納能力，物價(jià)上漲現(xiàn)象并不明顯。隨著通貨膨脹的發(fā) 展，社會(huì)公眾意識(shí)到通貨膨脹的來(lái)臨，便會(huì)將多余的貨幣盡可能地轉(zhuǎn)換成商品，社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力急劇增加，物價(jià)呈上升趨勢(shì)。

二、通貨膨脹的指標(biāo)

衡量通貨膨脹率的變化主要有生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和零售物價(jià)指數(shù)三個(gè)指標(biāo) 。

(一)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。

生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量制造商和農(nóng)場(chǎng)主向商店出售商品的價(jià)格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價(jià)格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價(jià)格變化情況。

(二)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況。

(三)零售物價(jià)指數(shù)。

零售物價(jià)指數(shù)，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價(jià)格指數(shù)。

三、本輪通貨膨脹的成因分析

（一）流動(dòng)性過(guò)剩引起。

高資本回報(bào)率推動(dòng)下的外資涌入以及貿(mào)易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力。

（二）資產(chǎn)重估推動(dòng)信貸擴(kuò)張，信貸擴(kuò)張放大總需求。

在我國(guó)這一輪通貨膨脹中，銀行信貸扮演了一個(gè)關(guān)鍵的角色。

資產(chǎn)價(jià)格重估和上漲使得企業(yè)進(jìn)行抵押融資的能力大為增強(qiáng)，促使銀行信貸擴(kuò)張，而銀行信貸 的擴(kuò)張又將進(jìn)一步加劇投機(jī)需求，推動(dòng)股票、房地產(chǎn)等價(jià)格的上升，形成資產(chǎn)價(jià)格上漲和銀行信貸擴(kuò)張的相互推動(dòng)格局，并且形成了通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫之間的共生 關(guān)系。

（三）成本推動(dòng)型的價(jià)格上漲與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快導(dǎo)致的通脹壓力。

首先，存在成本推動(dòng)的通貨膨脹壓力。自進(jìn)入 21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)上游產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度明顯高于下游產(chǎn)品價(jià)格漲幅。由于各種原因，上游產(chǎn)品價(jià)格向下游產(chǎn)品價(jià)格的傳導(dǎo)一直受到阻礙。但是當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化 時(shí)，特別是上游產(chǎn)品價(jià)格上漲累積到一定程度時(shí)，這種傳導(dǎo)必然會(huì)發(fā)生，從而形成成本推動(dòng)型的通貨膨脹壓力。

其次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快也形成了通脹壓力。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，某些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題更加突出，而且愈趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下，過(guò)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和過(guò)快投資增長(zhǎng)成為了通貨膨脹的動(dòng)因。

四、防范和化解輸入型通貨膨脹的對(duì)策

從以上的成因分析中可以看出，輸入型通貨膨脹的產(chǎn)生是國(guó)內(nèi)外各種因素共同作用的結(jié)果。因此，要防范和化解輸入型通貨膨脹， 并要從這幾個(gè)因素入手，多管齊下，進(jìn)行綜合治理。

（一）控制商品需求膨脹?？刂粕唐沸枨笈蛎洶刂茖?duì)外商品出口需求膨脹和對(duì)內(nèi)商品消費(fèi)膨脹兩個(gè)方面。就控制對(duì)外商品出口需求膨脹而言，其主要措施 是：運(yùn)用貨幣手段，通過(guò)提高利率和調(diào)整出口信貸政策等緊縮性措施，保持對(duì)外商品出口的適度增長(zhǎng)。就控制國(guó)內(nèi)商品消費(fèi)膨脹而言，其主要措施是：運(yùn)用緊縮性貨幣手段，通過(guò)提高利率、減少貨幣供應(yīng)量等措施來(lái)降低國(guó)內(nèi)商品需求；通過(guò)“有保有壓”，從供應(yīng)方面來(lái)控制商品消費(fèi)水平和規(guī)模等。

（二）控制貨幣供給膨脹。輸入型通貨膨脹所導(dǎo)致的貨幣供給膨脹主要源于對(duì)外貿(mào)易中的大量順差和當(dāng)前出于對(duì)人民幣升值的預(yù)期而短期積聚的大量國(guó)際游資，控制貨幣供給膨脹的實(shí)質(zhì)就是控制外匯占款中的對(duì)外貿(mào)易順差和積聚的國(guó)際游資。其中，就貨幣政策而言，主要是：實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，在保證幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度從緊，控制整個(gè)社會(huì) 的貨幣供應(yīng)總量。就外貿(mào)政策而言，其主要措施是在保持出 口適度增長(zhǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步加大國(guó)外高科技產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口力度，努力提高和改善我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)和效益等。

（三）控制產(chǎn)品成本膨脹。輸入型通貨膨脹產(chǎn)生的一個(gè)重要因素是由于國(guó)外商品價(jià)格的上漲而傳遞到國(guó)內(nèi)從而導(dǎo)致該國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的上漲。就我國(guó)而言， 引發(fā)我國(guó)產(chǎn)生輸入型通貨膨脹的這些國(guó)外商品通常是石油、鋼鐵等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)商品，因此，控制產(chǎn)品成本膨脹以防范和化解輸入型通貨膨脹的實(shí)質(zhì)就是如何來(lái)防止國(guó)外 的石油、鋼鐵等這些基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格的上漲對(duì)我國(guó)整個(gè)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的影響。

（四）消除國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中隱患。具體來(lái)講主要是：大力加強(qiáng)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，保證糧食的穩(wěn)產(chǎn)和增產(chǎn)，切實(shí)防范成本推動(dòng)型通貨膨脹的再次發(fā)生；對(duì)固定資產(chǎn) 和房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行適度調(diào)控，以防止泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生；大力加強(qiáng)煤電油運(yùn)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，進(jìn)一步緩解國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸制約因素；加快各類要素市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的培育和發(fā)展，以促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)體系的完善；千方百計(jì)擴(kuò)大就業(yè)渠道，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。

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篇4

關(guān)鍵詞：調(diào)節(jié)成本；總量均衡區(qū)間；通貨膨脹；通貨緊縮；“放大”效應(yīng)

標(biāo)準(zhǔn)宏觀經(jīng)濟(jì)分析認(rèn)為，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，總供給與總需求對(duì)比的波動(dòng)最終將推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量趨向于一個(gè)均衡點(diǎn)，該點(diǎn)給出的即既定總供求背景下的均衡社會(huì)總產(chǎn)出或均衡國(guó)民收入。這一分析，構(gòu)成了現(xiàn)代各國(guó)政府實(shí)施短期需求管理、通過(guò)宏觀調(diào)控保持總量平衡最重要的理論基礎(chǔ)之一。在這一分析中，有個(gè)隱含著的假定前提長(zhǎng)期以來(lái)一直為人們所忽略，這一前提即供給方調(diào)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模、改變供給量、進(jìn)而推動(dòng)總供給達(dá)到與總需求相均衡狀態(tài)的過(guò)程本身是無(wú)成本的。然而，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，供給量的調(diào)整顯然不可能是無(wú)成本的。如果確認(rèn)并引進(jìn)調(diào)節(jié)成本概念，則現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的均衡供求總量便不再是一個(gè)簡(jiǎn)單的“點(diǎn)”，而將擴(kuò)展成一個(gè)“區(qū)間”。總量均衡區(qū)間的存在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將產(chǎn)生多方面的重要影響，其中，特別是對(duì)通貨膨脹與通貨緊縮將產(chǎn)生一種特殊的“放大”效應(yīng)。對(duì)此，我們必須高度重視。本文擬就此問(wèn)題展開(kāi)討論。首先闡明總量均衡區(qū)間的形成機(jī)理；在此基礎(chǔ)上就總量均衡區(qū)間對(duì)通貨膨脹與通貨緊縮的“放大”效應(yīng)進(jìn)行考察；最后歸納出若干有益的結(jié)論與啟示。

一、調(diào)節(jié)成本與總量均衡區(qū)間的形成

闡明總量均衡區(qū)間的形成機(jī)理，須以確認(rèn)調(diào)節(jié)成本的存在為前提。因此，我們從調(diào)節(jié)成本問(wèn)題人手開(kāi)始進(jìn)行分析。

眾所周知，在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)條件下，需求與供給是兩個(gè)十分活躍的變量。廠商要獲得滿意的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益，就必須在價(jià)格信號(hào)指引下經(jīng)常調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，使供給量盡量適應(yīng)需求量的變動(dòng)。顯然，這種對(duì)生產(chǎn)規(guī)模從而對(duì)供給量的經(jīng)常性調(diào)節(jié)，如同其他經(jīng)濟(jì)行為一樣，不可能是無(wú)代價(jià)的，亦即調(diào)節(jié)本身是需要耗費(fèi)成本的。筆者認(rèn)為，這種特殊的成本可稱為微觀調(diào)節(jié)成本，并可一般地定義為，廠商將其供給量調(diào)整到合意水平所需的費(fèi)用。微觀調(diào)節(jié)成本通常由三部分構(gòu)成：一是摩擦耗費(fèi)。主要包括調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)量引起的各種技術(shù)性、經(jīng)濟(jì)性摩擦所造成的損失。二是時(shí)間延滯。微觀調(diào)節(jié)通常均需花費(fèi)一段或長(zhǎng)或短的時(shí)間才能完成。在這段時(shí)間里，廠商的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益會(huì)與目標(biāo)狀態(tài)下理應(yīng)產(chǎn)生的效益存在一定差距，這種損失無(wú)疑應(yīng)視為微觀調(diào)節(jié)成本的一個(gè)有機(jī)組成部分。三是操作費(fèi)用。廠商要有效地調(diào)節(jié)自身的生產(chǎn)規(guī)模，需完成一系列復(fù)雜的實(shí)際操作，從而相應(yīng)地需耗費(fèi)一定的人力、物力、財(cái)力。這部分費(fèi)用顯然是最直接意義上的微觀調(diào)節(jié)成本。

以上說(shuō)明的是單個(gè)廠商的微觀調(diào)節(jié)成本及其構(gòu)成。應(yīng)當(dāng)指出的是，這一分析還可進(jìn)一步擴(kuò)展到宏觀范圍之內(nèi)。因?yàn)閺睦碚撋险f(shuō)，正如各單個(gè)廠商的供給量可以加總成社會(huì)總供給量一樣，各單個(gè)廠商的微觀調(diào)節(jié)成本也是可以加總成全體廠商的總的供給量調(diào)節(jié)成本――總量調(diào)節(jié)成本的。這一總量調(diào)節(jié)成本，實(shí)際上是微觀領(lǐng)域內(nèi)無(wú)數(shù)單個(gè)廠商的微觀調(diào)節(jié)成本在宏觀層面上的綜合反映。顯然，總量調(diào)節(jié)成本在構(gòu)成上也必然與單個(gè)廠商的微觀調(diào)節(jié)成本一致，即也主要由摩擦耗費(fèi)、時(shí)間延滯和操作費(fèi)用三部分所構(gòu)成。

微觀調(diào)節(jié)成本及其加總――總量調(diào)節(jié)成本的存在，使宏觀范圍內(nèi)總供給與總需求均衡化的過(guò)程復(fù)雜化了。原先，在不考慮調(diào)節(jié)成本時(shí)，總供給與總需求對(duì)比的波動(dòng)將引導(dǎo)社會(huì)總產(chǎn)量或國(guó)民收入達(dá)到一均衡點(diǎn)。為便于展開(kāi)分析起見(jiàn)，我們將該點(diǎn)稱為“總量均衡中心點(diǎn)”。但如果引進(jìn)調(diào)節(jié)成本概念，問(wèn)題便不再如此簡(jiǎn)單了。我們首先考慮初始社會(huì)總產(chǎn)量低于總量均衡中心點(diǎn)的情況。這時(shí)，總需求大于總供給，因而價(jià)格將上漲，于是廠商們可獲得一定的額外收益，因而他們有擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的傾向。我們將這時(shí)廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、改變供給量所能獲得的額外收益稱為“總量調(diào)節(jié)收益”。顯然，隨著生產(chǎn)規(guī)模漸次擴(kuò)大，廠商們所能獲得的總量調(diào)節(jié)收益將逐漸減少。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)榭傂枨髢r(jià)格高于總供給價(jià)格的差額會(huì)隨著實(shí)際社會(huì)總產(chǎn)量向總量均衡中心點(diǎn)逼近而逐漸減少。因此，如果我們將每變動(dòng)一單位社會(huì)總產(chǎn)量所增加的總量調(diào)節(jié)收益定義為邊際調(diào)節(jié)收益的話，那么邊際調(diào)節(jié)收益是遞減的。

再看總量調(diào)節(jié)成本的情況。在廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、改變供給量的過(guò)程中，一方面，摩擦耗費(fèi)與時(shí)間延滯因其與生產(chǎn)過(guò)程的特定聯(lián)系，通常便與供給量本身的規(guī)模和水平存在大體同步變化的關(guān)系。而另一方面，操作費(fèi)用顯然也與供給量的規(guī)模密切相關(guān)。因?yàn)橐话愣?，生產(chǎn)規(guī)模越大，調(diào)整供給過(guò)程中的各種調(diào)控操作便將越復(fù)雜，從而使得操作費(fèi)用也越高。因此總體上看，在廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、擴(kuò)大供給量的過(guò)程中，總量調(diào)節(jié)成本將隨生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而相應(yīng)地增加；而且，為使分析簡(jiǎn)便起見(jiàn)，可以認(rèn)為，總量調(diào)節(jié)成本的水平與社會(huì)總供給量的規(guī)模之間存在某種線性關(guān)系。于是，如果我們將每變動(dòng)一單位社會(huì)總產(chǎn)量所增加的總量調(diào)節(jié)成本定義為邊際調(diào)節(jié)成本的話，那么邊際調(diào)節(jié)成本通常就是一個(gè)常數(shù)。

這樣，在廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、擴(kuò)大供給量的過(guò)程中，一方面存在遞減著的邊際調(diào)節(jié)收益；另一方面存在大致恒定不變的邊際調(diào)節(jié)成本，因而廠商們調(diào)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模、擴(kuò)大供給量的行為客觀上便存在一個(gè)合理界限的問(wèn)題。根據(jù)邊際分析的一般原理不難理解，這一界限應(yīng)在邊際調(diào)節(jié)收益與邊際調(diào)節(jié)成本相等的臨界點(diǎn)上。因此，該點(diǎn)便成為廠商們改變生產(chǎn)規(guī)模、調(diào)節(jié)供給量的一個(gè)重要關(guān)節(jié)點(diǎn)：當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模小于該點(diǎn)時(shí)，邊際調(diào)節(jié)收益大于邊際調(diào)節(jié)成本，意味著廠商們調(diào)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模、增加供給量的行為所帶來(lái)的調(diào)節(jié)收益高于其為此付出的調(diào)節(jié)成本，因而這時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是合理的；當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模超過(guò)該點(diǎn)后，邊際調(diào)節(jié)收益小于邊際調(diào)節(jié)成本，意味著這時(shí)即便實(shí)際產(chǎn)量可能尚未到達(dá)總量均衡中心點(diǎn)，但現(xiàn)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所耗費(fèi)的調(diào)節(jié)成本已高于由此所能得到的調(diào)節(jié)收益，因而這種調(diào)節(jié)已是不經(jīng)濟(jì)的，應(yīng)當(dāng)停止。我們稱該點(diǎn)為供給量調(diào)節(jié)的“低位臨界點(diǎn)”，它位于總量均衡中心點(diǎn)的左側(cè)。顯然，“低位臨界點(diǎn)”決定了廠商們主動(dòng)中止擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、增加供給量的合理上限。

以上討論的是初始社會(huì)總產(chǎn)量低于總量均衡中心點(diǎn)的情況。在初始社會(huì)總產(chǎn)量高于總量均衡中心點(diǎn)時(shí)，問(wèn)題依然如此。廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、壓縮供給量的努力，一方面會(huì)減少因市場(chǎng)供過(guò)于求而造成的損失；另一方面同樣須付出調(diào)節(jié)成本。因此，與前述分析相類似，在這一過(guò)程中，廠商們也會(huì)在壓縮生產(chǎn)規(guī)模所減少的損失同為此所需付出的調(diào)節(jié)成本之間進(jìn)行權(quán)衡，以確定一個(gè)損失最小的調(diào)節(jié)界限。于是，類似于前面的分析，我們可在總量均衡中心點(diǎn)的右側(cè)相應(yīng)地找到供給量調(diào)節(jié)的“高位臨界點(diǎn)”。該點(diǎn)給出的是廠商們主動(dòng)中止壓縮生產(chǎn)規(guī)模、減少供給量的合理下限。

綜合以上分析可知，由于調(diào)節(jié)成本的存在，在總量均衡中

心點(diǎn)的兩側(cè)便分別存在著“低位臨界點(diǎn)”與“高位臨界點(diǎn)”。在這兩點(diǎn)之間，廠商們不會(huì)再對(duì)其生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行主動(dòng)調(diào)節(jié)。也就是說(shuō)，從市場(chǎng)運(yùn)行角度看，社會(huì)總產(chǎn)量一旦進(jìn)入該區(qū)間，市場(chǎng)機(jī)制便不會(huì)再對(duì)其發(fā)生作用，因而這時(shí)就應(yīng)視社會(huì)總供求已經(jīng)達(dá)成均衡狀態(tài)。所以，“低位臨界點(diǎn)”與“高位臨界點(diǎn)”便界定了一個(gè)特殊的區(qū)間，我們將其稱為“總量均衡區(qū)間”。這樣，傳統(tǒng)分析中的均衡社會(huì)總產(chǎn)量或均衡國(guó)民收入，便由原先的“點(diǎn)”概念被修正為“區(qū)間”概念。

二、總量均衡區(qū)間對(duì)通貨膨脹與通貨緊縮的“放大”效應(yīng)

總量均衡區(qū)間的存在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有多方面的重要影響。其中，由其產(chǎn)生的對(duì)通貨膨脹與通貨緊縮的特殊“放大”效應(yīng)，便是一個(gè)應(yīng)當(dāng)引起人們關(guān)注的問(wèn)題。

為闡明總量均衡區(qū)間對(duì)通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”效應(yīng)，有必要首先指出如下規(guī)律性現(xiàn)象：總量均衡區(qū)間產(chǎn)生后，無(wú)論在總量擴(kuò)張還是總量收縮過(guò)程中，實(shí)際的總供給通?？偸俏挥诳偭烤鈪^(qū)間的“低位臨界點(diǎn)”或“高位臨界點(diǎn)”處。具體說(shuō)，即在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于總量擴(kuò)張階段時(shí)，總需求快速增長(zhǎng)，拉動(dòng)總供給相應(yīng)迅速攀升，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量向更高的總量均衡水平推進(jìn)；但由于存在總量均衡區(qū)間，總供給擴(kuò)張的浪潮在到達(dá)新的更高水平的“總量均衡中心點(diǎn)”之前，便會(huì)為“低位臨界點(diǎn)”所阻滯，而止息于新的總量均衡區(qū)間的下限處；在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于總量收縮階段時(shí)，總需求滑落，總供給隨之迅速下降，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量向較低的總量均衡水平收縮；但同樣地，由于存在總量均衡區(qū)間，總供給收縮的勢(shì)頭在實(shí)際減少至新的較低水平的“總量均衡中心點(diǎn)”之前，便會(huì)為“高位臨界點(diǎn)”所阻遏，而停步于新的總量均衡區(qū)間的上限處。簡(jiǎn)言之，總量擴(kuò)張時(shí)，實(shí)際總供給將位于總量均衡區(qū)間的下限處；總量收縮時(shí)，實(shí)際總供給將位于總量均衡區(qū)間的上限處。

明確了這一規(guī)律便不難證明，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，總量均衡區(qū)間的存在對(duì)通貨膨脹與通貨緊縮將產(chǎn)生一種特殊的“放大”效應(yīng)。

我們先看總量擴(kuò)張、存在通貨膨脹時(shí)的情況。這時(shí)的總量對(duì)比態(tài)勢(shì)與價(jià)格總水平變動(dòng)可借助下圖予以說(shuō)明：

圖中，橫軸OY代表社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量或國(guó)民收入，縱軸OP代表價(jià)格總水平，AD、As分別為總需求曲線與總供給曲線，YLYH分別為總量均衡區(qū)間的下限與上限。假定現(xiàn)在總需求正處于擴(kuò)張過(guò)程之中，于是總需求曲線AD正在向右移動(dòng)。按照傳統(tǒng)分析，當(dāng)AD右移至AD1位置時(shí)，總需求與總供給將在E1點(diǎn)達(dá)成均衡，此時(shí)均衡社會(huì)總產(chǎn)出或均衡國(guó)民收入為YE1均衡價(jià)格總水平為PE1；爾后，總需求繼續(xù)擴(kuò)張，AD進(jìn)一步右移至AD2位置，從而在E2點(diǎn)與總供給達(dá)成新的均衡，新的均衡社會(huì)總產(chǎn)出為YE2，均衡價(jià)格總水平為PE2。在這一過(guò)程中，我們看到，總需求擴(kuò)張一方面帶動(dòng)社會(huì)總產(chǎn)出由YE1增加至YE2，另一方面則拉動(dòng)社會(huì)價(jià)格總水平由PE1上升至E2。這種由總需求擴(kuò)張而導(dǎo)致的社會(huì)價(jià)格總水平上升，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)稱之為“需求拉動(dòng)型通貨膨脹”。

但總量均衡區(qū)間出現(xiàn)后，問(wèn)題便復(fù)雜化了。根據(jù)存在總量均衡區(qū)間條件下社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量擴(kuò)張時(shí)實(shí)際總供給將位于總量均衡區(qū)間下限處的一般規(guī)律，重新審視上述總量擴(kuò)張過(guò)程便會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)總需求右移至AD1位置、總需求曲線與總供給曲線相交于E1點(diǎn)時(shí)，實(shí)際總供給其實(shí)并不會(huì)如傳統(tǒng)分析所認(rèn)定的那樣將達(dá)到E1點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的總產(chǎn)出水平E1，而是將只達(dá)到此時(shí)總量均衡區(qū)間的下限所對(duì)應(yīng)的總產(chǎn)出水平，即YE1；相應(yīng)地，在社會(huì)總產(chǎn)出為YL1時(shí)，社會(huì)價(jià)格總水平也將不會(huì)是E1所對(duì)應(yīng)的PE1而將是YL1所對(duì)應(yīng)的價(jià)格總水平PL1；十分明顯的是，PL1高于PE1當(dāng)總需求曲線進(jìn)一步右移至AD2位置時(shí)，類似于剛才的情況。雖然這時(shí)總需求曲線與總供給曲線相交于E2點(diǎn)，但由于存在總量均衡區(qū)間，實(shí)際總供給也不會(huì)如傳統(tǒng)分析所認(rèn)定的那樣將達(dá)到E2點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的總產(chǎn)出水平Y(jié)E2，而是將只達(dá)到現(xiàn)在總量均衡區(qū)間的下限所對(duì)應(yīng)的總產(chǎn)出水平，即YL2；相應(yīng)地，此時(shí)的社會(huì)價(jià)格總水平也不會(huì)是E2點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的PE2，而將是YL2所對(duì)應(yīng)的價(jià)格總水平PL2；同樣明顯的是，PL2高于PE2。

概括以上分析可見(jiàn)，在總需求擴(kuò)張、價(jià)格總水平漸次攀升的過(guò)程中，總量均衡區(qū)間的存在使得實(shí)際社會(huì)總價(jià)格將總是高于既有總供求對(duì)比所本應(yīng)確定的水平。也就是說(shuō)，總量均衡區(qū)間的存在，將在原有通貨膨脹的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拉升社會(huì)價(jià)格總水平，從而對(duì)通貨膨脹最終起到了一種特殊的“放大”作用。

再看總量收縮、存在通貨緊縮時(shí)的情況。與前述分析相類似，我們不難推知一種相反的情形，即當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于蕭條階段、總需求滑落帶動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量收縮從而出現(xiàn)通貨緊縮時(shí)，總量均衡區(qū)間的存在將使得實(shí)際總供給位于隨總需求曲線左移著的總量均衡區(qū)間的上限處，從而使得實(shí)際社會(huì)總價(jià)格將總是低于既有總供求對(duì)比所本應(yīng)確定的水平。換言之?？偭烤鈪^(qū)間的存在將在原有通貨緊縮的基礎(chǔ)上進(jìn)一步壓低社會(huì)價(jià)格總水平，從而最終對(duì)通貨緊縮同樣起到一種特殊的“放大”作用。

應(yīng)當(dāng)指出的是，上述總量均衡區(qū)間對(duì)通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”作用，是一種源自總量均衡區(qū)間本身特性的效應(yīng)，同總供求的實(shí)際對(duì)比并沒(méi)有直接的關(guān)系。通貨膨脹與通貨緊縮中經(jīng)總量均衡區(qū)間“放大”的部分，在生成機(jī)制上與一般的通貨膨脹與通貨緊縮完全不同。這種“放大”效應(yīng)的強(qiáng)弱，主要取決于總量均衡區(qū)間本身的大小，而不取決于當(dāng)時(shí)總供求間的實(shí)際對(duì)比態(tài)勢(shì)。從上圖不難看出，一般而言，總量均衡區(qū)間越大。它對(duì)通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”作用便越大；反之。其“放大”作用就越小。因此，從宏觀調(diào)控角度說(shuō)，對(duì)于通貨膨脹或通貨緊縮中因總量均衡區(qū)間而“放大”的部分，便無(wú)法借助通常主要作用于總量變動(dòng)的宏觀調(diào)控政策措施而加以消除。要減小總量均衡區(qū)間對(duì)通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”效應(yīng)，必須從壓縮總量均衡區(qū)間的大小人手，而這主要應(yīng)通過(guò)微觀層面上改善市場(chǎng)環(huán)境、健全企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、提高管理水平等等來(lái)降低調(diào)節(jié)成本才能奏效。本文限于篇幅，對(duì)此不再展

開(kāi)分析。

上述總量均衡區(qū)間對(duì)通貨膨脹與通貨緊縮的“放大”效應(yīng)，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中將導(dǎo)致諸多不容忽視的負(fù)面影響。

第一，將加劇通貨膨脹、通貨緊縮的危害。眾所周知。通貨膨脹與通貨緊縮對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)產(chǎn)生多方面的不利影響。通貨膨脹通過(guò)其特有的“再分配效應(yīng)”會(huì)擾亂以致破壞正常的社會(huì)利益格局，通過(guò)扭曲價(jià)格信號(hào)將降低經(jīng)濟(jì)效率，長(zhǎng)期內(nèi)將影響和抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；此外，惡性通貨膨脹還將引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩與危機(jī)等等。而通貨緊縮則將侵蝕企業(yè)效益、影響生產(chǎn)正常運(yùn)行與發(fā)展，加劇失業(yè)、增大社會(huì)就業(yè)壓力，抑制居民收入增長(zhǎng)、制約實(shí)際生活水平的提高，誘發(fā)市場(chǎng)混亂、擾亂正常競(jìng)爭(zhēng)秩序，加劇金融領(lǐng)域矛盾、增加貨幣政策操作難度等等。值得注意的是，實(shí)踐證明，無(wú)論通貨膨脹還是通貨緊縮，其負(fù)面效應(yīng)的大小通常均與其劇烈程度密切相關(guān)。因此，總量均衡區(qū)間的存在既然放大了通貨膨脹與通貨緊縮。也就必然將放大其負(fù)面影響，從而加劇通貨膨脹與通貨緊縮的現(xiàn)實(shí)危害。

第二，將強(qiáng)化通貨膨脹、通貨緊縮預(yù)期?？偭烤鈪^(qū)間“放大”通貨膨脹、通貨緊縮后，整個(gè)社會(huì)無(wú)疑將感受到比實(shí)際情況更為嚴(yán)重的通貨膨脹、通貨緊縮壓力，而這必然會(huì)強(qiáng)烈影響到人們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)的判斷，從而將強(qiáng)化整個(gè)社會(huì)對(duì)通貨膨脹、通貨緊縮的預(yù)期；而預(yù)期本身作為影響通貨膨脹、通貨緊縮程度的一個(gè)重要因素，其強(qiáng)化又會(huì)反過(guò)來(lái)進(jìn)一步加劇現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹、通貨緊縮，對(duì)之起到推波助瀾、火上澆油的作用，從而便使得其負(fù)面影響更為嚴(yán)重。

第三，將增加反通貨膨脹、通貨緊縮的難度。實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，既有總供給與總需求的對(duì)比決定了通貨膨脹、通貨緊縮的真實(shí)程度，但總量均衡區(qū)間對(duì)之進(jìn)行了“放大”，這就增加了準(zhǔn)確估計(jì)通貨膨脹、通貨緊縮真實(shí)壓力進(jìn)而予以有效應(yīng)對(duì)的難度。因?yàn)?，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中人們直接感受和觀測(cè)到的，只能是經(jīng)總量均衡區(qū)間放大后的通貨膨脹、通貨緊縮，從認(rèn)識(shí)角度說(shuō)，在現(xiàn)象層面上要區(qū)分清楚其中多大程度的通貨膨脹、通貨緊縮體現(xiàn)了其真實(shí)水平，多大程度的通貨膨脹、通貨緊縮則系總量均衡區(qū)間“放大”的結(jié)果，是相當(dāng)困難的。因而，這就對(duì)科學(xué)地判斷形勢(shì)，從而采取正確的反通貨膨脹、通貨緊縮措施，恰當(dāng)把握宏觀調(diào)控力度以盡快消除通貨膨脹、通貨緊縮的危害，設(shè)置了新的障礙。

三、結(jié)論與啟示

根據(jù)以上分析，可歸納出幾點(diǎn)有益的結(jié)論與啟示。

1　總量均衡區(qū)間是現(xiàn)實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一個(gè)不容忽視的客觀存在，應(yīng)給予必要的關(guān)注。由于廠商調(diào)節(jié)供給量須耗費(fèi)調(diào)節(jié)成本是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下存在的普遍現(xiàn)象，因而由此導(dǎo)致宏觀層面上形成一個(gè)特殊的總量均衡區(qū)間便具有了外在于人們主觀意志的客觀必然性。所以從根本上說(shuō)，總量均衡區(qū)間并非純粹理論演繹的結(jié)果，而是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一種鮮活的客觀存在。既然確認(rèn)總量均衡區(qū)間的存在是對(duì)傳統(tǒng)理論的一種超越，是理性認(rèn)識(shí)對(duì)客觀現(xiàn)實(shí)的又一次逼近，那么，對(duì)總量均衡區(qū)間問(wèn)題就有必要備加關(guān)注，對(duì)其基本性質(zhì)及多方面的影響就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行深入的分析和研究，從而使我們?cè)诟鼮闇?zhǔn)確地認(rèn)識(shí)和把握現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真實(shí)性狀方面扎扎實(shí)實(shí)地向前推進(jìn)一步。

篇5

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)視角；通貨膨脹；中小企業(yè)；財(cái)務(wù)互動(dòng)

通貨膨脹是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下一種特殊的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，目前國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)者很難統(tǒng)一其標(biāo)準(zhǔn)定義，但通貨膨脹的表現(xiàn)則是比較直觀的，例如物價(jià)上漲、購(gòu)買(mǎi)力下降等。較高的通貨膨脹率會(huì)給市場(chǎng)和企業(yè)帶來(lái)不穩(wěn)定因素，造成不利影響，尤其是對(duì)于資金緊張、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小企業(yè)而言。會(huì)計(jì)視角下的通貨膨脹對(duì)中小企業(yè)而言無(wú)疑是一場(chǎng)災(zāi)難，不管是在貨幣幻覺(jué)的虛利實(shí)分，還是資金的瓶頸的加劇方面。因此，討論在會(huì)計(jì)視角下應(yīng)對(duì)通貨膨脹的方法對(duì)于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定而言具有重要意義，這也是維持中小企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定的重要舉措。

一、通貨膨脹與會(huì)計(jì)

(一)通貨膨脹概述

通貨膨脹指的是在貨幣制度下流通貨幣數(shù)量超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需而引起的貨幣貶值以及物價(jià)水平全面上漲的情況，用通俗的語(yǔ)言來(lái)講，通貨膨脹就是指在一定時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)體中物價(jià)水平持續(xù)普遍上漲從而造成貨幣購(gòu)買(mǎi)力顯著下降的情況。在凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)中，產(chǎn)生通貨膨脹的主要原因在于供給和需求的變化導(dǎo)致物價(jià)水平的波動(dòng)，在貨幣主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)中，產(chǎn)生通貨膨脹的主要原因在于市場(chǎng)上貨幣流量顯著增加，人民所持貨幣普遍增加而導(dǎo)致人民的購(gòu)買(mǎi)力上升，物價(jià)隨之上漲，從而造成通貨膨脹[1]。此理論有一個(gè)總結(jié)性的方程式：MV=PT。目前認(rèn)定通貨膨脹的概念依然難以達(dá)成有效統(tǒng)一，對(duì)于這一分歧，最著名的當(dāng)屬薩繆爾森、哈耶克以及弗里德曼等人的相關(guān)理論。薩繆爾森認(rèn)為通脹就意味著物價(jià)水平的整體上漲，而造成物價(jià)上漲的原因并不單一，過(guò)量發(fā)行貨幣只是誘發(fā)物價(jià)全面上漲的因素之一，需求的增加及成本的提高同樣會(huì)造成物價(jià)水平的上漲，但這樣的因素并不能被歸結(jié)為通貨膨脹。

(二)會(huì)計(jì)視角下的通貨膨脹

會(huì)計(jì)的計(jì)算是依據(jù)國(guó)家的貨幣，對(duì)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行控制、記錄、計(jì)算、分析以及報(bào)告，同時(shí)提供財(cái)務(wù)管理的相關(guān)信息工作。會(huì)計(jì)工作需要遵循客觀原則和一貫性，此外還有歷史成本等各原則，這樣就會(huì)導(dǎo)致穩(wěn)定的財(cái)務(wù)工作必須以穩(wěn)定的貨幣價(jià)值為支撐。通貨膨脹通通常意味著物價(jià)整體水平的上漲，從而造成貨幣價(jià)值降低，進(jìn)而導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力不如以往的情況，這樣就破壞了基于貨幣比值的穩(wěn)定計(jì)算方式[2]。會(huì)計(jì)工作人員應(yīng)時(shí)刻重視通貨膨脹的具體趨勢(shì)，以便在早期就能夠?qū)ξ飪r(jià)的動(dòng)向和改變幅度作出準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。在會(huì)計(jì)的具體工作情況中，財(cái)務(wù)報(bào)表是調(diào)整物價(jià)漲幅的具體方式，財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有更加真實(shí)的意義，并且客觀價(jià)值足以達(dá)到企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制定未來(lái)方針的要求。在具體的實(shí)際會(huì)計(jì)事務(wù)中，通貨膨脹同樣會(huì)造成很大的負(fù)面影響，從而挑戰(zhàn)歷史原則。例如，根據(jù)歷史成本計(jì)算現(xiàn)有原材料及庫(kù)存產(chǎn)品的市價(jià)，但此價(jià)格和現(xiàn)有價(jià)格所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)有庫(kù)存結(jié)果存在明顯差異。

二、通貨膨脹對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響

(一)信息失真

信息失真會(huì)導(dǎo)致貨幣幻覺(jué)，而對(duì)于貨幣環(huán)節(jié)這一概念，最早在20世紀(jì)初由美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，它是由于通貨膨脹而造成效應(yīng)，具體是指人們只注重貨幣的名義價(jià)值，卻對(duì)貨幣在當(dāng)前情況下的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)能力產(chǎn)生錯(cuò)誤理解的一種錯(cuò)覺(jué)現(xiàn)象[3]。真實(shí)的會(huì)計(jì)信息不僅是對(duì)企業(yè)目前運(yùn)營(yíng)狀況的真實(shí)反映和記錄，更是對(duì)企業(yè)未來(lái)能否切實(shí)有效地合理運(yùn)行與發(fā)展而作出準(zhǔn)確預(yù)計(jì)的重要基礎(chǔ)，因此真實(shí)的企業(yè)財(cái)務(wù)信息是企業(yè)必須具備的。在目前的會(huì)計(jì)實(shí)體中，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)信息失真的情況，造成這一現(xiàn)象的原因有很多：在主觀上，會(huì)計(jì)人員弄虛作假是造成這一現(xiàn)象的重要原因；而在客觀上，主要是受制于經(jīng)濟(jì)環(huán)境，通貨膨脹是罪魁禍?zhǔn)祝浯问峭ㄘ浘o縮。

(二)資金瓶頸

資金從來(lái)都是限制中小企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的主要瓶頸，以目前的政策環(huán)境而言，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)暫時(shí)還不會(huì)向中小企業(yè)傾斜，因此國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的信貸支持依然不足。但中小企業(yè)自身不具有像大型企業(yè)那樣廣闊而豐富的融資渠道，因此在沒(méi)有政策支持的情況下，中小企業(yè)獲取進(jìn)一步發(fā)展的資金手段顯然有限，這樣就造成了中小企業(yè)的資金不足問(wèn)題，資金也就成為中小企業(yè)邁向未來(lái)的主要瓶頸之一[4]。據(jù)研究，我國(guó)中小企業(yè)在數(shù)量上超過(guò)了全國(guó)所有企業(yè)數(shù)量的99%，但我國(guó)中小企業(yè)的產(chǎn)值在我國(guó)全部企業(yè)的產(chǎn)值中卻只占據(jù)一半多一點(diǎn)的份額，比例嚴(yán)重失調(diào)。

(三)壓縮實(shí)際產(chǎn)值

稅收是造成這一情況的主要原因，雖說(shuō)按規(guī)定繳稅是所有企業(yè)無(wú)可厚非的義務(wù)，但稅收的水漲船高也會(huì)壓縮企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)值，對(duì)中小企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響。在正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，稅收是不會(huì)對(duì)企業(yè)的運(yùn)行造成負(fù)面影響的，一旦通貨膨脹的速率突然增大時(shí)，中小企業(yè)的生產(chǎn)成本就會(huì)大幅度提高，并且稅收也會(huì)隨著通貨膨脹而持續(xù)增高，這樣就會(huì)對(duì)中小企業(yè)的正常運(yùn)行造成不利影響。第一，就稅收本身的固定性來(lái)說(shuō)，因缺少必要的靈活性，中小企業(yè)在通貨膨脹成本不斷增加的情況下就顯得有苦難言；第二，以稅收的強(qiáng)制性來(lái)看，在通貨膨脹壓力下，中小企業(yè)的生存環(huán)境將受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的方法

(一)確保會(huì)計(jì)信息準(zhǔn)確性

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息有利于它們實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。這就要求中小企業(yè)財(cái)務(wù)工作者在進(jìn)行會(huì)計(jì)計(jì)算時(shí)，不僅要嚴(yán)格遵守會(huì)計(jì)慣例中的各基本原則，還應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)的實(shí)際情況，做具體地調(diào)整，研究當(dāng)前通貨膨脹率對(duì)物價(jià)的影響情況[5]。首先，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)充分研究以往信息是否準(zhǔn)確，其參考價(jià)值有多少，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷積累，折舊會(huì)依照歷史成本的準(zhǔn)則計(jì)提，而這在一定程度上能夠確保會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和完整性。其次，對(duì)存貨信息的準(zhǔn)確、客觀描述也是非常重要的，存貨的信息在很大程度上影響著產(chǎn)品的成本，而這也是核算企業(yè)在一定時(shí)期利潤(rùn)及稅收的重要依據(jù)。

(二)調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表

根據(jù)我國(guó)當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及中小企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況來(lái)看，過(guò)去傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表依舊是目前最有效的解決方法，但主要問(wèn)題在于，通貨膨脹會(huì)對(duì)企業(yè)的運(yùn)行帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的不利影響，這是看得見(jiàn)摸得著的影響，不能對(duì)這一問(wèn)題視而不見(jiàn)。因此，就目前來(lái)看，保護(hù)企業(yè)財(cái)產(chǎn)不受通貨膨脹影響的最好方法就是確保企業(yè)的財(cái)務(wù)工作是基于目前的市場(chǎng)通脹率及企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況而調(diào)整報(bào)表。不久調(diào)整和造假是兩回事，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是必須要遵守的，應(yīng)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的合理范圍內(nèi)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，同時(shí)在編制報(bào)表時(shí)要附注相應(yīng)信息，從而做到再通脹情況下企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)明細(xì)更準(zhǔn)確。

(三)建立財(cái)務(wù)活動(dòng)的規(guī)范

通貨膨脹的出現(xiàn)是市場(chǎng)不斷發(fā)展的必然結(jié)果，出現(xiàn)通貨膨脹并不意味著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重問(wèn)題，而通脹也是不可能徹底消除的。當(dāng)然，通脹必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成不利影響，因此政府一直試圖采用各種手段抑制通貨膨脹情況，盡量減輕其對(duì)企業(yè)帶來(lái)的不利影響[6]。但政府部門(mén)的努力對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)畢竟是有限的，而且根本不可能面面俱到，因此企業(yè)自身也應(yīng)加強(qiáng)警惕，提高通脹防范意識(shí)，重視通貨膨脹情況下的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)規(guī)范體系的建設(shè)，保證企業(yè)能夠有效應(yīng)對(duì)通貨膨脹的不利影響，并使之成為。中小企業(yè)在計(jì)算存貨價(jià)格的時(shí)候，除了采用先進(jìn)后出的計(jì)算方法避免通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)外，還應(yīng)按照存貨即時(shí)重購(gòu)價(jià)格提取適當(dāng)?shù)奈飪r(jià)準(zhǔn)備金。

四、結(jié)語(yǔ)

篇6

1、資源股。在通貨膨脹下，黃金、有色、石油勘探、煤炭等行業(yè)會(huì)受青睞，大宗商品價(jià)格不斷走高將提升股票的投資價(jià)值，形成資源股。

2、消費(fèi)股。在通脹時(shí)期，錢(qián)不值錢(qián)，所以人們會(huì)選擇大量消費(fèi)，消費(fèi)股也會(huì)從中受益，包括商業(yè)零售、農(nóng)林牧漁、食品飲料、生物醫(yī)藥等等，在通脹環(huán)境下，對(duì)其消費(fèi)需求會(huì)大增。

3、商業(yè)股。包括銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、券商類股票，房產(chǎn)、股票等行業(yè)受通貨膨脹影響一般較小，這一類資產(chǎn)還有很大的升值空間。

4、抗通脹概念股在通貨膨脹的大背景下，公司所處產(chǎn)業(yè)不會(huì)受到通貨膨脹因素的負(fù)面影響，反而具有增值保值的潛在價(jià)值，入手大都會(huì)受益。

（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）

篇7

關(guān)鍵詞：通貨膨脹 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn) 措施

經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)了國(guó)內(nèi)人們生活水平的提高，人們手中的資金、資產(chǎn)也越來(lái)越多。一方面標(biāo)志著國(guó)內(nèi)社會(huì)正在積極步入小康社會(huì)。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)居民財(cái)產(chǎn)的增加，相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)也成為了保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形式復(fù)雜多變，人民幣匯率持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是公民財(cái)產(chǎn)安全的有效保障措施。在近幾年，國(guó)內(nèi)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不斷攀升，創(chuàng)造了非常好的保險(xiǎn)業(yè)績(jī)。但同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)通貨膨脹的影響，國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利狀況并不樂(lè)觀。重視通貨膨脹下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利問(wèn)題的研究對(duì)保障財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展有重要意義。

一、通貨膨脹概述

通貨膨脹是非常常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象。通貨膨脹的存在是合理的，但同時(shí)需要嚴(yán)格控制。通貨膨脹一旦超出控制范圍則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生毀滅性的影響。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)建立起了完善的通貨膨脹控制預(yù)警機(jī)制，保障國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)安全運(yùn)行。但從財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利現(xiàn)狀來(lái)看，通貨膨脹將是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨的一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的財(cái)產(chǎn)管理任務(wù)。正確理解通貨膨脹對(duì)做好相關(guān)工作有重要意義。

1、通貨膨脹的定義。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系中對(duì)通貨膨脹的定義為：因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，出現(xiàn)現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍上漲的現(xiàn)象。從通貨膨脹的定義可以看出流通紙幣、鑄幣、信用貨幣的過(guò)度發(fā)現(xiàn)是導(dǎo)致通貨膨脹的主要原因。

2、通貨膨脹的原因。通貨膨脹一定程度上造成了居民財(cái)產(chǎn)縮水，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的。但為什么還有通貨膨脹？通貨膨脹的直接原因是流通貨幣的過(guò)量發(fā)行，其間接原因則是控制紙幣發(fā)現(xiàn)的政府為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字或刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或平衡匯率而發(fā)現(xiàn)的。例如：2008年，面對(duì)世界金融危機(jī)的影響，中國(guó)政府在國(guó)內(nèi)實(shí)施了四萬(wàn)億的財(cái)政刺激計(jì)劃。通過(guò)財(cái)政刺激拉動(dòng)內(nèi)需對(duì)保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是非常必要的。通貨膨脹形成的原因有很多，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為“溫和性的通貨膨脹”對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有利的。因此，通貨膨脹在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中將不可避免。

3、通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)影響。根據(jù)通貨膨脹的定義，可以看成通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要影響。首先，通貨膨脹造成物價(jià)整體上漲，間接導(dǎo)致流通貨幣貶值。近幾年，受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，國(guó)內(nèi)通貨膨脹指數(shù)已經(jīng)達(dá)到一定水平，國(guó)內(nèi)物價(jià)普遍上漲，人工工資也普遍上漲。其次，通貨膨脹導(dǎo)致流通貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀已經(jīng)讓人們意識(shí)到通貨膨脹對(duì)居民存款的影響。財(cái)富縮水已經(jīng)迫使人們開(kāi)始關(guān)注財(cái)產(chǎn)保值方面的投資。最后，通貨膨脹一旦超出了政府的控制范圍，極有可能發(fā)展為激烈性通貨膨脹。如果一旦出現(xiàn)則會(huì)嚴(yán)重破壞整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。例如：98年亞洲金融危機(jī)和08年的美國(guó)次貸金融危機(jī)，都對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重破壞。

二、通貨膨脹環(huán)境下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利現(xiàn)狀

通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響，同時(shí)通貨膨脹也是不可避免的。無(wú)論是什么原因造成的通貨膨脹，最終都會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)結(jié)果。即：流通貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，貨幣貶值。因此，通貨膨脹是居民財(cái)產(chǎn)安全的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。同時(shí)，通貨膨脹也是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨的重要問(wèn)題。通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利有很大影響。

1、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利來(lái)源分析。國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司的盈利主要由兩大部分組成。即承保利潤(rùn)和投資收益。所謂承保利潤(rùn)是保費(fèi)收入與費(fèi)用之間的差值部分。投資收益則是財(cái)險(xiǎn)公司利用保費(fèi)對(duì)外投資所取得利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)所有保險(xiǎn)公司的盈利都來(lái)自于這兩個(gè)部分。其中任何一項(xiàng)收益發(fā)生變化都將影響到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的整體收益。

2、通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)的影響分析。通脹對(duì)保費(fèi)收入影響主要基于：價(jià)格效應(yīng)、收入效應(yīng)、替代效應(yīng)等。首先，通貨膨脹造成國(guó)內(nèi)物價(jià)普遍上漲，其中財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)也會(huì)在非常上漲的范圍內(nèi)。受保費(fèi)價(jià)格上漲因素的影響，必然會(huì)造成一部分放棄投?；蚋耐镀渌ｋU(xiǎn)或其他投資方式。價(jià)格上漲帶來(lái)的需求下跌是必然的。因此，通貨膨脹造成了保費(fèi)收入的降低。其次，通貨膨脹對(duì)人們的收入造成了巨大壓力。就以國(guó)內(nèi)近兩年的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，通貨膨脹的物價(jià)水平不斷上漲，但同比的工資水平上漲的比較慢。收入沒(méi)有很大的增長(zhǎng)，但居民用于生活的開(kāi)支卻在不斷上漲。這樣受生活成本壓力的影響，一些居民會(huì)選擇放棄財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的選擇。最后，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)越來(lái)越繁榮。居民投資理財(cái)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品越來(lái)越多，例如：股票、期貨、黃金等等。在通貨膨脹綜合壓力下，居民選擇其他替資方式成為威脅財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入的重要因素。另外，通貨膨脹也增加了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)理賠的概率和風(fēng)險(xiǎn)，提高了保險(xiǎn)公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)理賠成本。

3、通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益的影響分析。投資收益是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利的重要來(lái)源，而且財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在投資方面有加大的靈活性。為了實(shí)現(xiàn)投資較高的收益回報(bào)，一些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司會(huì)將投資鎖定在流動(dòng)性較高的投資項(xiàng)目上。目前財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司主要以投資銀行存款和債券為主。一般情況下通脹會(huì)提高債券投資的收益率。另一方面，由于通脹率升高時(shí)，銀行存款率也會(huì)隨之上調(diào)，因此通貨膨脹下投資銀行的收益率也會(huì)提高。因此，一般情況下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的投資收益在通貨膨脹情況下會(huì)有所增加?？梢?jiàn)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的是應(yīng)對(duì)通貨膨脹比較有效的投資方式。

三、通貨膨脹下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司提升盈利水平的措施

通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利還是有一定影響的。例如：據(jù)統(tǒng)計(jì)2006年，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額1.78億，2008年則損傷83.47億，到了2010年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額225.59億元，實(shí)現(xiàn)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利水平的大幅度改善。而在2006年到2010年這段時(shí)間周期內(nèi)，國(guó)內(nèi)的通貨膨脹指數(shù)變化明顯，是影響財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)收入的重要觀測(cè)因素。在國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)發(fā)展過(guò)程中，投入更多的精力積極研究通貨膨脹下的企業(yè)的盈利保障措施是非常必要。

1、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司要正確認(rèn)識(shí)通貨膨脹對(duì)企業(yè)盈利的影響。從前面通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利影響的分析來(lái)看，有壞的一方面也有好的一方面。因此，正確認(rèn)識(shí)通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利的影響是非常重要的。正視通貨膨脹下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利面臨的問(wèn)題是關(guān)鍵。首先，在當(dāng)前一些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司過(guò)于追求投資收益，以“現(xiàn)金流承?！钡姆绞綋Q取更多利潤(rùn)。該方式的操作在增加了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投資收益的同時(shí)也大大提高了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。其次，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)體系和制度還不完善。通常財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是以承保人財(cái)產(chǎn)損失為賠付條件的。在通貨膨脹條件下，承保人的財(cái)產(chǎn)損失發(fā)生概率增加，而現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制度對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的賠付條件、賠付率等還沒(méi)有明確的規(guī)定。在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)管理方面對(duì)財(cái)產(chǎn)賠付準(zhǔn)備金的管理也不科學(xué)。這些漏洞都有可能增加財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的成本。最后，國(guó)內(nèi)可用于投資的金融產(chǎn)品越來(lái)越多，投資的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大?，F(xiàn)代社會(huì)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀越來(lái)越復(fù)雜，通貨膨脹發(fā)生概率和指數(shù)也越來(lái)越高。在這樣復(fù)雜的背景下，任何一項(xiàng)投資其風(fēng)險(xiǎn)都在增加。理性看待通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)盈利的影響，充分認(rèn)識(shí)到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司存在的影響盈利的問(wèn)題，是做好改善工作的前提。

2、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司要建立起一套完善的通貨膨脹的財(cái)務(wù)應(yīng)急預(yù)案。首先，在公司內(nèi)部建立一套科學(xué)的體系用于檢測(cè)通貨膨脹指數(shù)。通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重影響一般是由于企業(yè)的反應(yīng)滯后造成的。建立一套完善的通貨膨脹監(jiān)控系統(tǒng)，可以幫助財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)掌握準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，獲得及時(shí)的通貨膨脹指數(shù)，及時(shí)做出正確的財(cái)務(wù)處理，降低損傷。其次，在企業(yè)內(nèi)部建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。該系統(tǒng)一方面用于評(píng)估承保人的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，相抵理賠風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，用于評(píng)估財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部投資風(fēng)險(xiǎn)，有效降低和控制投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益。最后，重視財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，各種可替代的金融產(chǎn)品層出不窮。受通貨膨脹價(jià)格因素的影響，難免會(huì)降低財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入。做好財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新，定制更加合理和讓消費(fèi)者放心的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品，可以大大提高財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的市場(chǎng)銷售情況，保障財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保費(fèi)收入，有效應(yīng)對(duì)通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的影響。

四、結(jié)束語(yǔ)

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)已經(jīng)被現(xiàn)代社會(huì)所接納和認(rèn)可，但在新環(huán)境下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展也面臨了新的問(wèn)題。通貨膨脹的持續(xù)存在成為影響財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利的隱患之一。重視通貨膨脹對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利狀況影響的研究是非常及時(shí)和有價(jià)值的。對(duì)保障財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展有重要意義。

參考文獻(xiàn)：

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[2]周蘇玉.我國(guó)財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理效率現(xiàn)狀及對(duì)策分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2011（01）.

篇8

關(guān)鍵詞:通貨膨脹 投資困境 理性選擇

在2007-2008年美國(guó)的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的沖擊下，我國(guó)的CPI指數(shù)呈明顯的上升的趨勢(shì)，伴隨而來(lái)的是物價(jià)水平的不斷飛速上漲，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在一定程度上受到了制約。在投資者個(gè)人的投資理財(cái)中，如何才能在愈演愈熱的通貨膨脹的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)的保值和增值，已經(jīng)成為了個(gè)人投資理財(cái)中不得不面對(duì)的問(wèn)題。

一、我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀

縱觀中國(guó)近幾年來(lái)以蔬果、肉蛋、糧油、蒜、綠豆等為首的農(nóng)副產(chǎn)品呈現(xiàn)瘋漲之勢(shì)。漲幅之快令人咋舌。甚至還有學(xué)者將大蒜一類與黃金這類投資理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行比較，他們認(rèn)為炒大蒜都要比投資黃金回報(bào)更高。姑且不論這樣的比較是否恰當(dāng)，但是卻也從側(cè)面體現(xiàn)了如今物價(jià)飛漲的事實(shí)。如果說(shuō)物價(jià)飛漲困擾我們的是溫飽問(wèn)題，房地產(chǎn)泡沫則是讓老百姓難尋安身之所，而這一切似乎都在遵循著歷史的足跡走向相同的結(jié)果——通貨膨脹。自從2008年以來(lái)，中國(guó)受到世界金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致我國(guó)食品的價(jià)格不斷上漲，使我國(guó)的CPI指數(shù)一直保持著上升的趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)2011年1月我國(guó)的CPI指數(shù)已經(jīng)一路飛升到了5.5%，2、3、4月更是一直持續(xù)在5.4%-5.6%的漲幅居高不下，同比去年增長(zhǎng)了4.9%。眾多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)通貨膨脹。

二、通貨膨脹的定義

想要了解通貨膨脹對(duì)我們?cè)斐傻奈：?，以及我們?yīng)該利用怎樣的方式來(lái)規(guī)避和化解它對(duì)我們不利的影響，那么我們必須先清楚它的概念，縱觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界，對(duì)通貨膨脹的定義有多種解釋，相比較而言筆者更傾向于這種解釋：

通貨膨脹指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給（供遠(yuǎn)小于求）。

三、通貨膨脹下居民投資的困境

溫總理以前曾對(duì)通貨膨脹做出了一個(gè)合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦將它放了出來(lái)，就再難把它關(guān)回去?！比欢覀儾坏貌幻鎸?duì)一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題，如今的通貨膨脹對(duì)老百姓的生產(chǎn)生活造成了極大的沖擊，手中的錢(qián)越發(fā)變得不再值錢(qián)了，這樣，他們就迫切需要找尋一個(gè)理性的方式至少來(lái)達(dá)到保值的目的。

然后在當(dāng)今愈演愈烈的通貨膨脹的危機(jī)下，居民在追尋合理的投資保值的方式中會(huì)面臨許許多多的困難，同時(shí)這也給我們帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

(一)收入與物價(jià)不成比例增長(zhǎng)

通貨膨脹直接導(dǎo)致紙幣貶值，如果居民的收入沒(méi)有變化，生活水平質(zhì)量就會(huì)下降，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活秩序混亂，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但在通貨膨脹下,人們?yōu)榱艘?guī)避通貨膨脹,都在不停的炒作實(shí)物,一些日?；颈仨毜霓r(nóng)副食品已經(jīng)被炒得很離譜,完全違背價(jià)值規(guī)律的作用,導(dǎo)致居民的消費(fèi)支出日益增加,但是工資的增長(zhǎng)速度卻十分緩慢。然而按照目前來(lái)看,若將錢(qián)存進(jìn)銀行，只能造成負(fù)利率的現(xiàn)象。

(二)盲目跟風(fēng)投資房地產(chǎn)

通過(guò)我們小組的問(wèn)卷調(diào)查，在當(dāng)前通貨膨脹的影響下，27.2%的人選擇投資房產(chǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)是最適合對(duì)抗通貨膨脹的資產(chǎn)之一，筆者所說(shuō)的房地產(chǎn)是最適合對(duì)抗通貨膨脹的資產(chǎn)之一是在通貨膨脹還處在初期比較溫和的階段，而如今中國(guó)的通貨膨脹已經(jīng)超過(guò)5%達(dá)到惡性通貨膨脹的階段，并且由于中國(guó)的特殊性，通過(guò)我們的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)隱患正是房地產(chǎn)行業(yè)。不僅因?yàn)槲覀兪侨丝诖髧?guó)，在很大程度上對(duì)房產(chǎn)有著剛性的需求，更因?yàn)楦簧毯拓?cái)團(tuán)的投機(jī)行為的嚴(yán)重，加上一直以來(lái)被所謂的專家和學(xué)者叫板了一年的樓市的拐點(diǎn)非但沒(méi)有出現(xiàn)，反而房?jī)r(jià)如芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高。面對(duì)國(guó)務(wù)院空前絕后的控樓壓制政策，在短期內(nèi)卻收效甚微，這些都在無(wú)形中給了對(duì)房?jī)r(jià)期望較高的人民更多的底氣，而正是由于這種對(duì)于房地產(chǎn)而言過(guò)高的預(yù)期勢(shì)必會(huì)形成一種失去理性的偏執(zhí)。

(三)投資證券領(lǐng)域的困惑

通過(guò)筆者的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，21.65%的居民選擇投資證券領(lǐng)域，而我國(guó)居民在證券投資領(lǐng)域多數(shù)是選擇投資股票和債券。曾有一種經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)曾闡述到:良性的通貨膨脹對(duì)股市是利好的，而惡性通貨膨脹對(duì)股市則是起抑制作用。面對(duì)央行不斷加息，提高存款準(zhǔn)備金抵擋通貨膨脹的影響，加大社會(huì)上閑散資金的回收力度，那么流入股市的資金必定在不斷的減少，銀行在預(yù)期上所承受的風(fēng)險(xiǎn)更大，但是收益卻更小。大盤(pán)的銀行權(quán)重股會(huì)損失慘重，估價(jià)下跌，這就導(dǎo)致股市在很大程度上會(huì)趨于萎靡的狀態(tài)。

(四)盲目跟風(fēng)投資黃金

隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，黃金作為一種投資產(chǎn)品越來(lái)越得到重視，據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)2.70%的居民選擇投資黃金。筆者認(rèn)為黃金有三大好處，第一就是它的可分割性，這一點(diǎn)是很多實(shí)物商品所不具備的，第二是黃金的體積小，第三是黃金的可即時(shí)兌換性，在任何國(guó)家任何地方，黃金都是可隨時(shí)兌現(xiàn)的。但是目前黃金的情況是從250美元一路飛升到1400多美元，但目前國(guó)內(nèi)的黃金投資途徑有：實(shí)物金、Au(T+D)以及“紙黃金”，國(guó)內(nèi)的Au(T+D)尚未對(duì)個(gè)人開(kāi)放；而紙黃金手續(xù)費(fèi)高出國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)1美元多，并且不允許實(shí)物交割，加上銀行的紙黃金交易平臺(tái)不是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)盤(pán)，在“紙黃金”交易中，銀行是永遠(yuǎn)的贏家。所以，適合個(gè)人投資者的黃金投資渠道就只有實(shí)物黃金。實(shí)物黃金在理論上是可以持有，但是面對(duì)目前的現(xiàn)況及價(jià)格因素的考慮，筆者認(rèn)為實(shí)物黃金是不太適合大量持有的。

(五)理財(cái)顧問(wèn)的非專業(yè)性

通過(guò)筆者所在小組的調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，23.68%的居民認(rèn)為制約投資的因素是缺乏專業(yè)的投資分析意見(jiàn)。在這一點(diǎn)上主要表現(xiàn)為：居民以及投資者的投資理財(cái)能力明顯不足，各個(gè)理財(cái)機(jī)構(gòu)在開(kāi)發(fā)各類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)過(guò)多地看重了營(yíng)銷手段，從而忽視了對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身業(yè)務(wù)的多樣化和專業(yè)的需求化。這種目光短淺的行為與理財(cái)業(yè)務(wù)“量身定做”的業(yè)務(wù)內(nèi)涵相去甚遠(yuǎn)，從本質(zhì)上扭曲了理財(cái)業(yè)務(wù)是以人為本的精髓。更何況還有一些機(jī)構(gòu)受法律法規(guī)的限制，投資渠道相對(duì)較狹窄，很多領(lǐng)域無(wú)法涉足，所以很難為客戶提供最佳的投資理財(cái)建議以及投資理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品。

四、居民投資的理性投資選擇

通過(guò)筆者所在小組的討論以及收集的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為對(duì)于居民消費(fèi)者而言，應(yīng)該從自身的實(shí)際情況出發(fā)，尋找適合自身的投資保值方法，而不應(yīng)該盲目跟風(fēng)或者眼高手低，要充分衡量自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能做出屬于自己的投資理財(cái)?shù)睦硇赃x擇。為此，針對(duì)以上居民的投資面臨的困境，筆者提出以下幾點(diǎn)應(yīng)對(duì)策略：

(一)適當(dāng)采用保險(xiǎn)方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

在當(dāng)今高通貨膨脹的預(yù)期下，任何形式下的投資都是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的，當(dāng)人們面臨生病，養(yǎng)老意外等各種突況之時(shí)，能及時(shí)到來(lái)一筆現(xiàn)金，確保人們的正常生活不受危機(jī)干擾的影響，確保生活的有序穩(wěn)步前進(jìn)?？偠灾?，保險(xiǎn)雖然不能向某些理財(cái)產(chǎn)品那樣帶給我們豐富的收益，但是它本身所具備的保障功能是其他投資理財(cái)產(chǎn)品所無(wú)法比擬的。

(二)理性對(duì)待房地產(chǎn)的投資

從理性的角度出發(fā)，我們可以知道，真實(shí)的住房的價(jià)值應(yīng)該是他的使用價(jià)值而非投資價(jià)值。這種偏執(zhí)的觀念是極度危險(xiǎn)的。中國(guó)獨(dú)有的社會(huì)體制決定了國(guó)家政策的直接性，迅速性，如果通貨膨脹進(jìn)一步的惡化，物價(jià)水平超過(guò)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，必定還會(huì)推動(dòng)房?jī)r(jià)的不斷上漲，面對(duì)日益增長(zhǎng)的泡沫房地產(chǎn)，會(huì)使市場(chǎng)逐步失去理性，房地產(chǎn)泡沫終將破滅，至此我們應(yīng)該保持清醒的頭腦，合理規(guī)劃。

(三)合理投資實(shí)物，減少手持現(xiàn)金

當(dāng)今最大的實(shí)物投資無(wú)疑是玉器和黃金。如今玉器收藏目前正上演著瘋狂的石頭，據(jù)調(diào)查顯示，1980年，一級(jí)和田玉山料的價(jià)格為每公斤80元，到2009年已突破每公斤100萬(wàn)元，今年更爆出一塊20克特等的帶棗紅皮小籽料以200萬(wàn)元成交，平均每克達(dá)到了10萬(wàn)元的天價(jià)。與此同時(shí)，鉆石也在迅速升溫，從去年5月至今短短一年的時(shí)間內(nèi)，全國(guó)的鉆石銷售量突破10億元，其中2克拉到5克拉的鉆石的鉆石同比增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)了40%，裸鉆價(jià)格的漲幅更是超過(guò)了黃金。面對(duì)日益嚴(yán)重的通貨膨脹，玉石和鉆石無(wú)疑也是首選的保值品，但是飾物比裸鉆和裸玉石也許會(huì)更好，因?yàn)轱椢锟梢耘宕?，美觀大方，不用占用其他儲(chǔ)存空間，節(jié)約儲(chǔ)存的成本，而且當(dāng)前隨著人們的觀念的上漲，比如結(jié)婚的人更加迫切追求鉆石等，玉石從某個(gè)側(cè)面來(lái)說(shuō)也是收藏家和喜歡裝飾的人的愛(ài)好之一。對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)，雖然當(dāng)期黃金價(jià)格過(guò)高，但是從保值的目的出發(fā)，我們建議每年固定的時(shí)刻買(mǎi)入50克左右的黃金，每一年買(mǎi)一次，不用擔(dān)心未來(lái)的漲和跌。比如居民從40歲開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)，每一年買(mǎi)買(mǎi)到60歲，那差不多是20個(gè)50克黃金單位，那么從60歲退休的時(shí)候，筆者建議他每年賣(mài)出50克，這樣就可以補(bǔ)充他的退休的那部分收益，從一輩子來(lái)看，其實(shí)是最保值的。

(四)投資不再流通的人民幣和紀(jì)念幣

老版人民幣的和國(guó)家限量發(fā)行的紀(jì)念幣的保值。紀(jì)念幣是國(guó)家在某一特定時(shí)期限量發(fā)行的，具有很高的價(jià)值，且數(shù)量極其有限，而老版的人民幣，也隨著新版人民幣的發(fā)行，而逐漸退出流通領(lǐng)域進(jìn)入的投資領(lǐng)域。據(jù)悉，現(xiàn)在市場(chǎng)上普遍已經(jīng)沒(méi)有2元錢(qián)的紙幣的流通，但是在2年前左右，2元錢(qián)的紙幣還是隨處可見(jiàn)，如今據(jù)我們調(diào)查，一張2元錢(qián)的紙幣（未翻新）的已經(jīng)炒作到了50元錢(qián)，相對(duì)于它本身的價(jià)值來(lái)說(shuō)整整2年期間翻漲了25倍。所以說(shuō)老版的人民幣的升值和保值的空間是非常大了。

五、結(jié)束語(yǔ)

總之，在通貨膨脹環(huán)境下，無(wú)論任何投資都應(yīng)該從投資者個(gè)人的實(shí)際情況出發(fā)，不能僅看潛在回報(bào)率的高低，同時(shí)還要考慮流動(dòng)性需求、投資期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資工具的選擇等因素，這是個(gè)人投資理財(cái)?shù)幕驹瓌t之一。這樣既能保持較好的流動(dòng)性，又可以增加收益，更重要的是它能最大限度地減少通貨膨脹帶來(lái)的損失。

參考文獻(xiàn):

[1]黃鈺淇.用歷史的眼光透析今天的通貨膨脹[C].經(jīng)濟(jì)論壇.2011

篇9

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 通貨膨脹不確定性 GARCH模型

一、引言

通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)非常重要的問(wèn)題，它關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、社會(huì)穩(wěn)定以及人民生活福利水平。嚴(yán)重的通貨膨脹不僅阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在某些國(guó)家甚至還引起了社會(huì)政治危機(jī)。自從1976年自由主義的代表人物Milton.Friedman在領(lǐng)取諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的演說(shuō)中提出：“較高的通貨膨脹率將導(dǎo)致更大的通貨膨脹不確定性以及通貨膨脹不確定性導(dǎo)致資源配置效率低下”這一非正式觀點(diǎn)以來(lái)，學(xué)術(shù)界涌現(xiàn)了大量針對(duì)通貨膨脹不確定性的理論分析與實(shí)證研究。Ball（1992）從博弈論觀點(diǎn)出發(fā)，研究認(rèn)為較低的通貨膨脹率意味著較低的通貨膨脹不確定性，而較高的通貨膨脹率意味著較高的通貨膨脹不確定性（簡(jiǎn)稱Friedman-Ball假說(shuō)）。針對(duì)通貨膨脹不確定性對(duì)通貨膨脹的影響，一些學(xué)者采用貨幣政策方面的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)模型進(jìn)行了理論分析。例如：Cukierman和Meltzer采用Baaro-Gordon模型，針對(duì)通貨膨脹不確定性與通貨膨脹的關(guān)系進(jìn)行理論研究，這一理論模型假定，政策制定者厭惡通貨膨脹，但是非常重視通過(guò)驚人的通貨膨脹率來(lái)實(shí)現(xiàn)較高的就業(yè)率。[1]在該理論模型中，貨幣供給過(guò)程中存在隨機(jī)因素，普通消費(fèi)者并不知道政策制定者的目標(biāo)函數(shù)，當(dāng)通貨膨脹不確定性增加時(shí)，政策制定者為了獲得產(chǎn)出收益會(huì)采取擴(kuò)張性的貨幣政策，從而導(dǎo)致更高的平均通貨膨脹率，即通貨膨脹不確定性對(duì)通貨膨脹存在正面影響（簡(jiǎn)稱Cukierman-Meltzer假說(shuō)）。但是，Holland卻基于貨幣當(dāng)局偏好穩(wěn)定的內(nèi)在動(dòng)機(jī)提出了完全不同的理論觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)存在通貨膨脹不確定性時(shí)，如果較高的通貨膨脹不確定性損害了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么貨幣當(dāng)局將會(huì)有積極性采取緊縮性貨幣政策，進(jìn)而降低通貨膨脹水平，[2]因此，通貨膨脹不確定性對(duì)通貨膨脹有負(fù)面影響（簡(jiǎn)稱Holland假說(shuō)）。

我國(guó)目前對(duì)通貨膨脹不確定性問(wèn)題的研究仍然停留在一個(gè)粗淺的階段，尚未形成比較系統(tǒng)的研究。李拉亞（1995）提出黏性預(yù)期理論，指出黏性預(yù)期對(duì)通貨膨脹不僅有推波助瀾的作用，而且還會(huì)阻礙通貨膨脹的治理，他應(yīng)用盧卡斯濾波分析了這種不確定性與通貨膨脹預(yù)期的關(guān)系，指出中國(guó)信息不完備較不發(fā)達(dá)國(guó)家更為嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)行為主體形成正確預(yù)期的能力更弱，通貨膨脹的變動(dòng)具有更多的不確定性。葉阿忠和李子奈（2000）從實(shí)證上說(shuō)明了我國(guó)通貨膨脹存在GARCH現(xiàn)象，并建立了一個(gè)GARCH（1，1）模型，將估計(jì)的GARRH（1，1）模型與回歸模型比較，得出通貨膨脹的GARCH（1，1）模型優(yōu)于回歸模型的結(jié)論。趙留彥等（2005）基于馬爾可夫域變模型（Markov regimes switching model），將通貨膨脹不確定性細(xì)分為未來(lái)通貨膨脹沖擊的不確定性和未來(lái)通貨膨脹均值在不同域之間轉(zhuǎn)變的不確定性，考察了中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)通貨膨脹不確定性與通貨膨脹水平的關(guān)系，研究結(jié)果表明，通貨膨脹水平較高時(shí)段這兩類不確定性都會(huì)增大，[3]也就是，通貨膨脹水平較高時(shí)通貨膨脹率圍繞該水平值波動(dòng)更劇烈，同時(shí)該水平值的本身也更加不穩(wěn)定。

近年來(lái)，受次貸危機(jī)和要素價(jià)格波動(dòng)的影響，使得全球許多國(guó)家面臨著通貨膨脹的威脅，通貨膨脹產(chǎn)生社會(huì)福利損失，而通貨膨脹不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期變化，降低全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率。中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，平均年通貨膨脹率不到10%，較之其他發(fā)展中國(guó)家、獨(dú)聯(lián)體諸國(guó)和東歐國(guó)家，通貨膨脹率不算高，但中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的通貨膨脹率變化很大，既經(jīng)歷過(guò)年通貨膨脹率達(dá)到20%以上的嚴(yán)重通貨膨脹，也經(jīng)歷過(guò)輕微的通貨緊縮，通貨膨脹動(dòng)態(tài)路徑轉(zhuǎn)換頻繁，不確定性程度很強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害并不低。當(dāng)前我國(guó)決策層已把管理通脹預(yù)期與保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)一同納入宏觀調(diào)控范圍的背景下，如何對(duì)通貨膨脹不確定性進(jìn)行量化與評(píng)估，如何降低通脹預(yù)期的不確定性，避免其向不利于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的方向發(fā)展，對(duì)于中國(guó)宏觀政策研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

二、通脹不確定性測(cè)度的技術(shù)路線

本文將對(duì)通貨膨脹進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)產(chǎn)生的偏差的發(fā)散性定義為通貨膨脹預(yù)期不確定性，簡(jiǎn)稱為通貨膨脹不確定性，也可理解為經(jīng)濟(jì)人通貨膨脹預(yù)期值的離散程度。目前大致有四種測(cè)度方法在實(shí)證研究中得到了應(yīng)用：

（一）以通貨膨脹觀測(cè)值的方差或標(biāo)準(zhǔn)差作為不確定性的測(cè)度

早期的實(shí)證研究往往簡(jiǎn)單地將通貨膨脹觀測(cè)值的方差或標(biāo)準(zhǔn)差作為不確定性的衡量方式。但是這種不確定性測(cè)度方式無(wú)法區(qū)分波動(dòng)率中的可預(yù)測(cè)部分和不可預(yù)測(cè)部分，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)行為主體即使能用可得信息預(yù)測(cè)到部分波動(dòng)率，預(yù)測(cè)到的部分也會(huì)在方差中反映出來(lái)。實(shí)際上，只有不可預(yù)測(cè)的波動(dòng)率才是不確定性的有效衡量方式，因此通貨膨脹方差或標(biāo)準(zhǔn)差不是通貨膨脹不確定性的有效衡量方式。

（二）以通貨膨脹預(yù)測(cè)調(diào)查的預(yù)測(cè)方差或標(biāo)準(zhǔn)差作為不確定性的測(cè)度

這種衡量方式主要用來(lái)研究美國(guó)的通貨膨脹不確定性，但是這種不確定性的衡量方式會(huì)受到個(gè)人預(yù)測(cè)者諸多主觀因素的影響，并不可避免地會(huì)碰到預(yù)測(cè)者是否具有代表性的問(wèn)題。同時(shí)該方法還存在另一個(gè)缺點(diǎn)：有可能所有受訪者對(duì)未來(lái)都極不確定，但他們卻給出了對(duì)通貨膨脹相同的估計(jì)，使得預(yù)測(cè)結(jié)果的標(biāo)準(zhǔn)差很低。

（三）利用GARCH（廣義自回歸條件異方差）模型族測(cè)度不確定性

在給定的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，GARCH族模型能明確估計(jì)通貨膨脹在不可預(yù)測(cè)沖擊下時(shí)變的條件方差，而且條件方差是事前的方差而不是像移動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差那樣的事后方差，能夠更好地反映通貨膨脹不確定性這一概念原本的定義，因此它比前面兩種衡量方式更能準(zhǔn)確地測(cè)度不確定性，也逐漸取代前面兩種方式成為目前測(cè)度通貨膨脹不確定性的標(biāo)準(zhǔn)模型。

（四）其他測(cè)度方式

除了上述三種測(cè)度方法外，計(jì)量模型中的各種創(chuàng)新也被不斷地應(yīng)用于通貨膨脹不確定性的測(cè)度。為了能夠體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)中控制通貨膨脹變化的內(nèi)在“體制”的演變以及貨幣政策體制的轉(zhuǎn)換，很多研究在GARCH模型的均值方程和方差方程中引入了“馬爾可夫轉(zhuǎn)換機(jī)制（Markov regime switching）”和“時(shí)變參數(shù)（Time-varying Parameters）”。但是這種測(cè)度方式也并非十全十美，因?yàn)樗仨氁杂?jì)量模型能很好地?cái)M合通貨膨脹演變路徑為基礎(chǔ)，否則以計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型產(chǎn)生的條件方差作為不確定性測(cè)度方式會(huì)產(chǎn)生很大的偏差，甚至得出不同的結(jié)論。

考慮到通貨膨脹觀測(cè)值的方差和基于調(diào)查的預(yù)期通貨膨脹方差都不是理想的通貨膨脹不確定性測(cè)度方式，各種不斷應(yīng)用于通貨膨脹不確定性測(cè)度的創(chuàng)新計(jì)量模型還有待理論和實(shí)踐層面的進(jìn)一步檢驗(yàn)，而GARCH模型族的條件方差反映了變量非預(yù)期沖擊的變動(dòng)，能較好反映不確定性，是目前測(cè)度通貨膨脹不確定性的標(biāo)準(zhǔn)模型，所以作者遵循“中規(guī)中矩”的學(xué)術(shù)要求，在實(shí)證研究中采用了該類模型來(lái)進(jìn)行中國(guó)通貨膨脹不確定性的測(cè)度分析。

三、中國(guó)月度數(shù)據(jù)的計(jì)量分析

（一）樣本數(shù)據(jù)說(shuō)明

目前國(guó)內(nèi)對(duì)通貨膨脹率的衡量主要用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和商品零售物價(jià)指數(shù)（RPI），由于商品零售價(jià)格指數(shù)的計(jì)算剔除了第三產(chǎn)業(yè)的變化，而剔除了服務(wù)價(jià)格的商品零售價(jià)格指數(shù)不足以反映一般價(jià)格水平的變化，另一方面，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)包含了服務(wù)因素，從而能夠全面反映中國(guó)物價(jià)變化的程度，并可以反映商品經(jīng)過(guò)流通環(huán)節(jié)形成的最終價(jià)格。此外，考慮到消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)和GDP平減指數(shù)的可獲取性和可靠性，本文選取消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比變化的百分比作為衡量通貨膨脹率的指標(biāo)。樣本區(qū)間為1983年1月至2011年6月，共342個(gè)樣本，數(shù)據(jù)來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)和中國(guó)統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（）。

圖1 中國(guó)通貨膨脹率（左圖）及其一階差分序列（右圖）（1983.1-2011.6）

從圖1來(lái)看，中國(guó)通貨膨脹動(dòng)態(tài)過(guò)程的數(shù)據(jù)表明，改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷多次通脹、緊縮以及兩者的相互轉(zhuǎn)換，通貨膨脹過(guò)程在不同階段的行為特征差別明顯，其動(dòng)態(tài)經(jīng)歷了高漲——溫和膨脹——緊縮——再度溫和膨脹的過(guò)程。從1983年1月至2011年6月期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中曾出現(xiàn)了六次顯著的通貨膨脹，通貨膨脹率分別在1985年底、1989年初、1994年底、2004年底以及2008年初達(dá)到峰值，目前正在經(jīng)歷第六次通貨膨脹過(guò)程，2011年6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下35個(gè)月以來(lái)新高。其中1989年底以及1994年底形成了兩次較為嚴(yán)重的高通貨膨脹態(tài)勢(shì)。此外中國(guó)經(jīng)濟(jì)自1996年成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”以后，曾出現(xiàn)了輕微的通貨緊縮情形，而價(jià)格緊縮態(tài)勢(shì)直到2003年下半年才有所緩解，隨后通貨膨脹率變化又逐漸出現(xiàn)了攀升勢(shì)頭。自步入2007年下半年以來(lái)，隨著世界范圍內(nèi)石油價(jià)格的劇烈波動(dòng)和美國(guó)次貸危機(jī)影響的急劇擴(kuò)散，最終出現(xiàn)了全球性金融危機(jī)的爆發(fā)，而受本輪金融危機(jī)的沖擊和影響，中國(guó)的通貨膨脹率也隨之相應(yīng)呈現(xiàn)出相對(duì)劇烈的波動(dòng)態(tài)勢(shì)。2010年下半年，美國(guó)第二次啟用量化寬松貨幣政策（QE2），帶來(lái)全球的流動(dòng)性泛濫，中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家首當(dāng)其沖，面臨著美國(guó)持續(xù)量化寬松帶來(lái)的通脹和資本流入難題，自2010年7月份以來(lái)，中國(guó)價(jià)格總水平逐月攀升，在很大程度上影響了經(jīng)濟(jì)的健康、持續(xù)發(fā)展。

表1 中國(guó)通貨膨脹率序列的描述性統(tǒng)計(jì)量

圖1（右圖）是1983年1月至2011年6月中國(guó)通貨膨脹率的一階差分序列，可以從該圖時(shí)間路徑中直觀地觀察到在整個(gè)樣本期間，中國(guó)通貨膨脹的波動(dòng)性很大。表1給出了描述性統(tǒng)計(jì)量。偏度統(tǒng)計(jì)量和峰度統(tǒng)計(jì)量結(jié)果說(shuō)明，中國(guó)通貨膨脹率序列具有明顯的“尖峰厚尾”分布特征，同時(shí)Jarque-Bera統(tǒng)計(jì)量的結(jié)果說(shuō)明，中國(guó)通貨膨脹序列及其平方序列具有顯著的序列相關(guān)性特征，而LM檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量則進(jìn)一步證明中國(guó)通貨膨脹率具有顯著的ARCH效應(yīng)。因此，本文基于GARCH（1，1）模型對(duì)中國(guó)通貨膨脹序列的不確性進(jìn)行分析與測(cè)度是可靠且必要的。

（二）測(cè)度模型的構(gòu)建

本文使用GARCH模型的條件標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量通貨膨脹不確定性。GARCH模型的思想如下：對(duì)于平穩(wěn)的時(shí)間序列πi，建立ARMA（M，N）模型：

則稱（a）、（b）與（c）為ARMA（M，N）-GARCH（p，q）模型，這里（a）與（b）也成為均值方程，（c）成為條件方差方程，從（c）式可以看出某一特定時(shí)期的隨機(jī)誤差的方程σ■■不僅取決于以前的誤差，還取決于早期的方差（GARCH項(xiàng)）。

經(jīng)過(guò)不斷建模試驗(yàn)，最終建立了ARIMA（12，1，0）-GARCH（1，1）-M模型。表2是使用EViews6.0軟件構(gòu)建中國(guó)通貨膨脹不確定性的最終測(cè)度模型，圖2是利用該模型進(jìn)行樣本內(nèi)靜態(tài)預(yù)測(cè)后所描繪的歷史值和預(yù)測(cè)值折線，最終測(cè)度模型的各項(xiàng)參數(shù)良好，模型整體預(yù)測(cè)精度很高。同時(shí)對(duì)測(cè)度模型的殘差序列進(jìn)行了LM檢驗(yàn)，不能拒絕“殘差中不存在條件異方差”的原假設(shè)，表明測(cè)度模型的殘差中不存在條件異方差，于是完全可以使用測(cè)度模型殘差的條件方差與條件標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)反映通貨膨脹的不確定性。

圖3和圖4分別是通貨膨脹與其條件方差及根據(jù)指數(shù)平滑方法計(jì)算的條件方差的趨勢(shì)成分、通貨膨脹與其條件標(biāo)準(zhǔn)差及根據(jù)指數(shù)平滑方法計(jì)算的條件標(biāo)準(zhǔn)差的趨勢(shì)成分。從圖3和圖4中可以看到：首先1983年1月至2011年6月中國(guó)通貨膨脹不確定性的趨勢(shì)成分表現(xiàn)出持續(xù)下降的特點(diǎn)，其次1999年之前出現(xiàn)過(guò)三次較高的通貨膨脹，而同期較高的通貨膨脹不確定性也多次出現(xiàn)，而1999年之后出現(xiàn)過(guò)兩次輕度的通貨膨脹，較高的通貨膨脹不確定性也只出現(xiàn)兩次，最近的一次較高通貨膨脹不確定性出現(xiàn)在2009年。直觀上通貨膨脹與通貨膨脹不確定性有正的相關(guān)性，但仍需要做出嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的檢驗(yàn)。

（三）通貨膨脹與通貨膨脹不確定的關(guān)系檢驗(yàn)

1.廣義脈沖響應(yīng)分析。為進(jìn)一步研究通貨膨脹和通貨膨脹不確定之間的影響，本文利用廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)（GIRFs）具體分析通貨膨脹率和通貨膨脹率條件方差、條件標(biāo)準(zhǔn)差的動(dòng)態(tài)響應(yīng)。與傳統(tǒng)脈沖響應(yīng)函數(shù)相比，廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)具有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)，首先它允許多變量模型中的復(fù)合相關(guān)性，其次它可應(yīng)用于非線性多變量模型中，因?yàn)樗豢紤]沖擊的范圍、符號(hào)和歷史。圖5和圖6給出了具體的脈沖響應(yīng)軌跡圖，圖中橫坐標(biāo)表示沖擊作用的滯后期間（月度），縱坐標(biāo)表示沖擊響應(yīng)程度（百分?jǐn)?shù)），實(shí)線表示脈沖響應(yīng)函數(shù)，虛線表示正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。

由圖5可知，對(duì)于本期1%的通貨膨脹率條件方差（左圖）、條件標(biāo)準(zhǔn)差（右圖）的增長(zhǎng)沖擊，通貨膨脹率當(dāng)期迅速響應(yīng)，并分別在第9期達(dá)到最大值14.44%、第10期達(dá)到最大值7.91%，之后幾期分別有所下降，但并沒(méi)有趨于收斂，而是分別保持在10%、7%的一種發(fā)散水平。由圖6可以看出，對(duì)于本期1%的通貨膨脹率增長(zhǎng)沖擊，通貨膨脹率條件方差（左圖）從第2期開(kāi)始迅速響應(yīng)，并于第3期達(dá)到2.13%的峰值，然后逐期下降，第5期開(kāi)始演變?yōu)樨?fù)向水平，第25期迫近于0值水平，最終趨于收斂。而對(duì)于本期1%的通貨膨脹率增長(zhǎng)沖擊，通貨膨脹率條件標(biāo)準(zhǔn)差（右圖）在第2期達(dá)到-3.33%的最低值，然后逐期上升，第8期達(dá)到最大值2.43%以后期下降，第16期迫近于0值水平，最終趨于收斂?？傮w上講，通貨膨脹對(duì)通貨膨脹不確定性的沖擊響應(yīng)趨于發(fā)散，而通貨膨脹不確定性對(duì)通貨膨脹的沖擊響應(yīng)趨于收斂。

2.Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。本文分別對(duì)通貨膨脹率與其條件方差、通貨膨脹率與其條件標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，為確保檢驗(yàn)的有效性，滯后階數(shù)分別選取1至5。從表3的檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，對(duì)應(yīng)原假設(shè)“通貨膨脹率不是引起通貨膨脹率條件方差變化的格蘭杰原因”，概率值在1至5階的情況下全部小于0.05，因此可以得出在Granger意義上，通貨膨脹率的變化在5個(gè)月之內(nèi)將引起通貨膨脹率條件方差的變化；對(duì)應(yīng)原假設(shè)“通貨膨脹率的條件方差不是通貨膨脹率變化的格蘭杰原因”，概率值在1至5階的情況下全部大于0.10，說(shuō)明在Granger意義上通貨膨脹不確定性不引起通貨膨脹率的變化。對(duì)于通貨膨脹率與通貨膨脹率條件標(biāo)準(zhǔn)差的檢驗(yàn)也得到大致相同的結(jié)論，唯一區(qū)別的滯后期是4個(gè)月而不是5個(gè)月。Granger檢驗(yàn)的結(jié)果表明較高的通貨膨脹率在4-5個(gè)月的短期內(nèi)引起較高的通貨膨脹不確定性，驗(yàn)證了Friedman-Ball的觀點(diǎn)而不支持Cukieman-Meltzer的觀點(diǎn)。

四、結(jié)論與政策建議

本文基于中國(guó)1983年1月至2011年6月的CPI月度數(shù)據(jù)，通過(guò)構(gòu)建測(cè)度通貨膨脹不確定性的ARIMA-GARCH-M模型，并在此基礎(chǔ)上檢驗(yàn)了通貨膨脹不確定性與通貨膨脹水平的關(guān)系。由此產(chǎn)生的主要結(jié)論及政策建議有：

第一，中國(guó)的數(shù)據(jù)實(shí)證支持了Freidman-Ball假設(shè)，即通貨膨脹是通貨膨脹不確定性的原因，而不支持Cukierman-Meltzer假說(shuō)，也不支持Holland假說(shuō)。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的通貨膨脹與通貨膨脹不確定性之間呈現(xiàn)顯著的動(dòng)態(tài)單向的正相關(guān)關(guān)系，即在中國(guó)較高的通貨膨脹率引發(fā)通貨膨脹不確定性，且具有明顯的非對(duì)稱性。這意味著貨幣當(dāng)局在通貨膨脹水平較高時(shí)，應(yīng)比處于低通貨膨脹水平時(shí)更加注意通貨膨脹水平對(duì)通貨膨脹不確定性的影響效果，在面對(duì)通貨膨脹時(shí)應(yīng)比面對(duì)通貨緊縮時(shí)更加注重引導(dǎo)公眾的預(yù)期。

第二，在現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹環(huán)境下，控制人們對(duì)通貨膨脹預(yù)期的不確定性是至關(guān)重要的。當(dāng)通貨膨脹處于高位時(shí)，根據(jù)常識(shí)判斷，政府都會(huì)采取措施將過(guò)高的通貨膨脹率降低下來(lái)，但經(jīng)濟(jì)行為人很難判斷政府控制通貨膨脹措施的有效性和力度大小，結(jié)果造成通貨膨脹預(yù)期的不確定性增強(qiáng)。因此在當(dāng)通貨膨脹率尚處于低位時(shí)，政府和社會(huì)各界就應(yīng)給予關(guān)注，防止其向高位發(fā)展，這是政策制定者最明智的反通貨膨脹政策選擇。

第三，宏觀調(diào)控政策應(yīng)保持平穩(wěn)性和連續(xù)性。穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)政策能夠降低公眾和政府間的信息不對(duì)稱程度，避免政策反復(fù)引起預(yù)期的偏差，減少通貨膨脹不確定性對(duì)微觀行為的影響。同時(shí)擴(kuò)大政策透明度穩(wěn)定市場(chǎng)供求，較高的政策透明度和較強(qiáng)的政策連續(xù)性，有助于消費(fèi)者獲取更多的信息，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，降低對(duì)居民消費(fèi)的影響。

參考文獻(xiàn)

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篇10

關(guān)鍵詞:通貨膨脹 美國(guó)次貸危機(jī) 全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號(hào):F821.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)07-044-02

通貨膨脹是判斷一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否健康、能否穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo),是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的決策者選擇宏觀政策的依據(jù),對(duì)它的不同認(rèn)識(shí)導(dǎo)致決策者采用不同的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策,將直接影響經(jīng)濟(jì)體實(shí)際的產(chǎn)出、消費(fèi)和資源的有效配置,從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。眾所周知,2007年爆發(fā)并席卷全球的美國(guó)次貸危機(jī)的主要原因之一就是美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期寬松的貨幣政策,然而長(zhǎng)期寬松的貨幣政策與通貨膨脹之間是否存在因果關(guān)系呢?要解決這個(gè)問(wèn)題,我們首先必須對(duì)通貨膨脹有個(gè)準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。

一、通貨膨脹的本質(zhì)

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中通貨膨脹是指因貨幣供應(yīng)量增加的速度超過(guò)了能夠購(gòu)買(mǎi)到的商品和勞務(wù)的增加速度,而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹發(fā)生的原因是貨幣供應(yīng)量過(guò)多;通貨膨脹的本質(zhì)是物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲,即如果沒(méi)有發(fā)生物價(jià)上漲就不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹;通常把通貨膨脹與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI劃上等號(hào)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,上述這種對(duì)通貨膨脹的認(rèn)識(shí)是否正確呢?通貨膨脹的本質(zhì)究竟是什么呢?要解決這兩個(gè)問(wèn)題,我們可以對(duì)貨幣供應(yīng)量、追逐商品的貨幣量、物價(jià)上漲、通貨膨脹等概念之間的關(guān)系進(jìn)行分析,從而對(duì)通貨膨脹進(jìn)行重新認(rèn)識(shí),進(jìn)而揭示出通貨膨脹的本質(zhì)。

1.貨幣供應(yīng)量與追逐商品的貨幣量。貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量,政府可以通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、利率及匯率政策等來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)的數(shù)量,各國(guó)中央銀行可以通過(guò)金融體系對(duì)整個(gè)社會(huì)的貨幣供應(yīng)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。追逐商品的貨幣量是指貨幣供應(yīng)量中實(shí)際用于購(gòu)買(mǎi)商品的貨幣數(shù)量,它受到通貨膨脹預(yù)期、消費(fèi)習(xí)慣、商品的供應(yīng)量變化等因素的影響,是一個(gè)難以統(tǒng)計(jì)的指標(biāo)。

2.貨幣供應(yīng)量與物價(jià)上漲。各國(guó)中央銀行通過(guò)對(duì)狹義貨幣量M1、廣義貨幣量M2等指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)來(lái)監(jiān)測(cè)貨幣供應(yīng)量的大小。物價(jià)上漲是指所有商品和勞務(wù)價(jià)格在內(nèi)的總物價(jià)水平的普遍上漲,主要通過(guò)消費(fèi)者的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)來(lái)反映。是否貨幣數(shù)量增加的速度超過(guò)能夠購(gòu)買(mǎi)到的商品和勞務(wù)的增加速度就必定引起物價(jià)上漲呢?筆者收集了從1970年金匯兌本位制崩潰后至2009年止的美國(guó)廣義貨幣M2的歷年增長(zhǎng)率、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI的歷年增長(zhǎng)率及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的歷年增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù),通過(guò)相關(guān)性分析廣義貨幣M2的歷年增長(zhǎng)率和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的歷年增長(zhǎng)率之差,與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI的歷年增長(zhǎng)率之間不存在相關(guān)性。尤其是2005年至2009年美國(guó)廣義貨幣M2的增長(zhǎng)一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì),而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì),然而消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI卻基本保持不變。有學(xué)者對(duì)我國(guó)1991年至2002年的通貨膨脹的變動(dòng)與貨幣供應(yīng)量變動(dòng)進(jìn)行分析,也同樣得出通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)沒(méi)有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系的結(jié)論。同樣的貨幣供應(yīng)量的增加發(fā)生在美國(guó)比發(fā)生在中國(guó)對(duì)物價(jià)的影響要大,因?yàn)橹袊?guó)的儲(chǔ)蓄率比美國(guó)大的多。其實(shí),在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,物價(jià)上漲的決定因素是商品的供求關(guān)系,也就是當(dāng)商品的有效需求大于商品的有效供給時(shí)物價(jià)就會(huì)上漲,即決定物價(jià)上漲的因素是追逐商品的貨幣量,而不是貨幣供應(yīng)量。

3.物價(jià)上漲與通貨膨脹。根據(jù)傳統(tǒng)的認(rèn)識(shí),通貨膨脹的本質(zhì)是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的全面、持續(xù)的物價(jià)上漲現(xiàn)象,是一個(gè)價(jià)格總水平持續(xù)、普遍上升的過(guò)程,即如果沒(méi)有出現(xiàn)物價(jià)上漲,就不存在通貨膨脹,然而,物價(jià)上漲只是通貨膨脹的后果之一。首先,通貨膨脹的發(fā)生不一定必將導(dǎo)致物價(jià)上漲的結(jié)果,也可能導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或消費(fèi)過(guò)熱等,過(guò)多的貨幣流入資產(chǎn)品市場(chǎng)將導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫,流入生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,流入消費(fèi)領(lǐng)域?qū)?dǎo)致消費(fèi)過(guò)熱。其次,在經(jīng)濟(jì)全球化的今天一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不僅受到本國(guó)的經(jīng)濟(jì)因素的影響,同時(shí)也受到來(lái)自其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)因素的影響,2010年4月到海南省出席博鰲亞洲論壇年會(huì)的美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)保爾森就曾說(shuō):“美國(guó)從中國(guó)的進(jìn)口有助于美方保持低通脹率、擴(kuò)大消費(fèi)者選擇,對(duì)美國(guó)也十分有利?！痹俅?我們把臺(tái)風(fēng)定義為熱帶、亞熱帶海區(qū)發(fā)生的熱帶氣旋,而不能把臺(tái)風(fēng)定義熱帶、亞熱帶海區(qū)發(fā)生的大風(fēng)、暴雨和巨大財(cái)產(chǎn)損失,同理我們也不能簡(jiǎn)單地把通貨膨脹定義為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的全面、持續(xù)的物價(jià)上漲現(xiàn)象,而要從通貨膨脹的本質(zhì)出發(fā)來(lái)給通貨膨脹下一個(gè)準(zhǔn)確的定義,還通貨膨脹的本來(lái)面目。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中,當(dāng)CPI

二、美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的直接原因

美國(guó)次貸危機(jī),全稱是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī),它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó),因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。2007年4月2日美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),標(biāo)志著次貸危機(jī)的開(kāi)始;2008年3月美國(guó)第五大投行貝爾斯登倒閉,2008年9月“兩房”被國(guó)有化,美林證券被收購(gòu),雷曼兄弟破產(chǎn);2009年6月通用汽車(chē)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。至此,次貸危機(jī)已經(jīng)演化成為金融風(fēng)暴,如同推倒的多米諾骨牌,席卷了整個(gè)世界,而且已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。這使得美聯(lián)儲(chǔ)和各國(guó)的央行紛紛采取措施,以應(yīng)對(duì)前所未有的危機(jī)。那么,此次美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因是什么?危機(jī)能否避免呢?

次級(jí)按揭貸款是指面向那些信用低、沒(méi)有固定收入證明的客戶發(fā)放的一種貸款,比標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的貸款利率相應(yīng)要高很多。那么,貸款機(jī)構(gòu)為什么會(huì)向這些信用記錄不好或沒(méi)有償還能力的人發(fā)放抵押貸款呢?首先,是因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)能收取比良好信用等級(jí)按揭更高的按揭利息。更主要的原因是由于房?jī)r(jià)的高速增長(zhǎng),雖然按揭人的實(shí)際收入不足于支付房?jī)r(jià)和按揭利息,但可以用抵押的房屋的增值來(lái)補(bǔ)足。次級(jí)按揭貸款平衡公式為:

房屋買(mǎi)價(jià)+按揭利息=按揭人的實(shí)際收入+房屋的增值

美國(guó)次級(jí)按揭貸款在房?jī)r(jià)不斷高速增漲的狀態(tài)下是可以保持收支平衡的,但是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體就似一個(gè)有機(jī)體,它的各個(gè)組成部分必須同步發(fā)展。如果某一組成部分脫離整體而單獨(dú)快速發(fā)展,若是發(fā)生在動(dòng)物體內(nèi)那就是癌癥,若是發(fā)生在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)那就是泡沫,顯然是不可持續(xù)的。美國(guó)2000年至2005年平均GDP增長(zhǎng)率為2.5%、CPI為2.7%、全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)增長(zhǎng)率為11.4%,房?jī)r(jià)指數(shù)增長(zhǎng)率是GDP增長(zhǎng)率的4.6倍、是CPI的4.2倍,可見(jiàn)美國(guó)2000年至2005年房?jī)r(jià)的高速增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。2006年美國(guó)房?jī)r(jià)開(kāi)始下跌,次級(jí)按揭貸款公式失去了平衡,因此,美國(guó)次貸危機(jī)在2007年就不可避免地爆發(fā)了。既然美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的直接原因是房?jī)r(jià)的高速增長(zhǎng),那么究竟是什么原因造成美國(guó)2000年至2005年的房?jī)r(jià)高速增長(zhǎng)呢?

三、美國(guó)次貸危機(jī)與通貨膨脹

2000年美國(guó)因網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退,為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè),美聯(lián)儲(chǔ)選擇了連續(xù)降低利率,2001年―2003年連續(xù)13次降息,使利率從6.5%降至1%,,同時(shí)美國(guó)的貨幣供應(yīng)量也迅速膨脹,美國(guó)2001年至2003年廣義貨幣M2平均增長(zhǎng)率為10.7%。但寬松的貨幣政策并沒(méi)有刺激投資,經(jīng)濟(jì)隨后繁榮起來(lái)的主要原因是美國(guó)人更多地貸款買(mǎi)房和負(fù)債消費(fèi)。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)按揭貸款已經(jīng)飽和,所以次級(jí)按揭貸款開(kāi)始逐漸擴(kuò)張,2001年美國(guó)次級(jí)按揭貸款總規(guī)模占抵押貸款市場(chǎng)總規(guī)模的比率為5.6%,到2006年該比率上升到20%。正是由于美國(guó)長(zhǎng)期過(guò)于寬松的貨幣政策和美國(guó)長(zhǎng)期養(yǎng)成的超前消費(fèi)的習(xí)慣,創(chuàng)造了追逐房屋的貨幣量的不斷增長(zhǎng),進(jìn)而導(dǎo)致了美國(guó)2000年至2005年的房?jī)r(jià)高速增長(zhǎng),從而引發(fā)了美國(guó)次貸危機(jī)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫?斯蒂格利茨公開(kāi)撰文批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘,他認(rèn)為美國(guó)次貸危機(jī)與格林斯潘在任時(shí)推行的政策有關(guān)?！陡２妓埂冯s志總裁就直截了當(dāng)?shù)卣f(shuō),“美聯(lián)儲(chǔ)是制造經(jīng)濟(jì)危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住！北幻襟w業(yè)界看作是“經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的經(jīng)濟(jì)學(xué)家”的格林斯潘為何會(huì)采取如此長(zhǎng)期寬松的貨幣政策呢?

首先,美聯(lián)儲(chǔ)采取寬松的貨幣政策是為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)就業(yè),然而由于傳統(tǒng)的對(duì)通貨膨脹的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)也是造成寬松的貨幣政策沒(méi)有能夠及時(shí)退出的原因之一。1987年8月,61歲的格林斯潘成為第13任聯(lián)儲(chǔ)主席,繼續(xù)高舉前任沃爾克的反通貨膨脹大旗,致力于為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)沒(méi)有通貨膨脹的良好環(huán)境。普遍認(rèn)為格林斯潘真的是做到了,除了1990―1991年和2000―2001年兩次輕微的經(jīng)濟(jì)衰退外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)近20年來(lái)享受了穩(wěn)定而持續(xù)地增長(zhǎng)和低通貨膨脹。格林斯潘從1987年至2006年長(zhǎng)達(dá)19年的任期內(nèi),美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)只有1990年超過(guò)5%,CPI增長(zhǎng)率從其接任時(shí)的4%降至3%,扣除食品和能源的核心CPI增長(zhǎng)率更是下降了一半。從2001年至2006年美國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策期間,美國(guó)平均GDP增長(zhǎng)率為2.4%、CPI為2.7% ,按照傳統(tǒng)的觀念CPI

就像我們不能把現(xiàn)代的馬路定義為供馬馳行的大路一樣,通貨膨脹也同樣存在重新認(rèn)識(shí)的問(wèn)題,傳統(tǒng)的對(duì)通貨膨脹的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)是造成此次美國(guó)次貸危機(jī)的原因之一。通貨膨脹應(yīng)該是指用于追逐商品的貨幣量不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)象。我們只有對(duì)通貨膨脹的本質(zhì)有了與時(shí)俱進(jìn)的客觀真實(shí)的認(rèn)識(shí),建立起合理的通貨膨脹監(jiān)控體系,才能及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策,才能及時(shí)制止下一個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生,才能讓全球經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定可持續(xù)地發(fā)展。

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