導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

引言

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已走過(guò)三十余個(gè)年頭，在迅速發(fā)展的大背景之下，如何進(jìn)一步強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，直接關(guān)系到保險(xiǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍存在諸多的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，尤其是資金運(yùn)用壓力大、資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理、資金運(yùn)用收益缺乏穩(wěn)定性，在很大程度上提高了保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率。對(duì)此，在新的歷史時(shí)期，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，推動(dòng)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)又好又快發(fā)展。

一、現(xiàn)階段保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

近年來(lái)，隨著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司在實(shí)現(xiàn)利益最大化的同時(shí)，應(yīng)強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先控制。在筆者看來(lái)，保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍存在諸多的問(wèn)題，其中主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.資金運(yùn)用壓力增大。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善的大背景之下，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅速，資金規(guī)模呈現(xiàn)連年擴(kuò)大之勢(shì)（如下圖1所示），是中國(guó)2004―2013年的十年間，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額、資金運(yùn)用等的情況比較。

從圖1 可知，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，在十年間，保險(xiǎn)費(fèi)收入、保險(xiǎn)資產(chǎn)總額、資金運(yùn)用余額分別實(shí)現(xiàn)21%、27%、29%的年均增長(zhǎng)率。

2.資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理?，F(xiàn)階段，故意保險(xiǎn)資金配置相對(duì)比較單一，仍以兩大配置方式為主：一是債券投資；二是銀行存款。也就是說(shuō)，投資渠道相對(duì)比較狹窄，且缺乏長(zhǎng)期權(quán)益投資。與此同時(shí)，受市場(chǎng)的影響，證券基金投資存在較大的波動(dòng)性，不利于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效控制。

3.資金運(yùn)用收益缺乏穩(wěn)定性。在開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益一直處于波動(dòng)狀態(tài)。近年來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)收費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，但與之相應(yīng)的保險(xiǎn)資金投資策略卻存在一定的問(wèn)題，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率偏低。例如，2000年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益為3.50%、2001年為4.30%、20002年為3.14%。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的策略

保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是運(yùn)用形式的風(fēng)險(xiǎn)，如銀行存款、有價(jià)證券、不動(dòng)資產(chǎn)投資等；二是運(yùn)用行為的風(fēng)險(xiǎn)，如認(rèn)知偏離、行為偏離等；三是運(yùn)用監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，如監(jiān)管水平落后、資金運(yùn)用方式創(chuàng)新等。所以，如何強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要內(nèi)容。在筆者看來(lái)，強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)務(wù)實(shí)以下幾方面的工作：

1.進(jìn)一步完善資金投資政策。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效控制，首要基礎(chǔ)就是進(jìn)一步完善資金投資政策，優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資控制的內(nèi)外環(huán)境。首先，相關(guān)投資政策的進(jìn)一步完善，如修訂證券投資辦法、出臺(tái)保險(xiǎn)資產(chǎn)融資證券辦法等，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效控制；其次，優(yōu)化中國(guó)當(dāng)前的資本試產(chǎn)，為保險(xiǎn)資金拓展投資渠道，并進(jìn)一步發(fā)展衍生金融市場(chǎng)；再次，優(yōu)化并調(diào)整資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，如增加投資產(chǎn)品、拓展渠道，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用創(chuàng)造良好的內(nèi)外條件。

2.強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理。當(dāng)前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率相對(duì)偏低，這就強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理的必要性。在筆者看來(lái)，首先，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，降低或杜絕錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。如，將壽險(xiǎn)資金用于中長(zhǎng)期投資；其次，強(qiáng)化資金運(yùn)作效率，實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)作的專業(yè)化。隨著保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，構(gòu)建專業(yè)化的保險(xiǎn)資金運(yùn)用體系，是強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要基礎(chǔ)。只有這樣，才能從本質(zhì)上強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理，實(shí)提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率。

3.提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的大背景之下，不斷強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)有效控制的重要基礎(chǔ)。當(dāng)前，保險(xiǎn)公司缺乏足夠的資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致主觀能動(dòng)性難以實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。對(duì)此，首先，應(yīng)強(qiáng)化資金運(yùn)用人員的整體素質(zhì)，不僅需要具備扎實(shí)的專業(yè)水平，而且需要具備良好的職業(yè)素養(yǎng)。只有這樣，才能真正契合保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的需要；其次，建立完善的激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用人員的管理，提高其工作效率；再次，積極營(yíng)造良好的內(nèi)外環(huán)境，提高對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，基于完備的思想指導(dǎo)，能夠提高風(fēng)險(xiǎn)控制的主觀能動(dòng)性，有效控制資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

4.進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管力度。首先，強(qiáng)化監(jiān)管體制建設(shè)，尤其是構(gòu)建完備的運(yùn)行機(jī)制、管理機(jī)制，維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展；其次，優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理手段，并建立資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，確保保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的有效控制；再次，強(qiáng)化外部監(jiān)督，如提高投資透明度，實(shí)現(xiàn)全面而有效的內(nèi)外監(jiān)督。

篇2

關(guān)鍵詞:新保險(xiǎn)法;保險(xiǎn)資金運(yùn)用;思考

一、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

(一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資各渠道面臨著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)

雖然新《保險(xiǎn)法》對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道不斷放寬,但仍顯不足。對(duì)比歐美和日本等國(guó),保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法定渠道已經(jīng)超過(guò)投資領(lǐng)域,進(jìn)入傳統(tǒng)銀行的信貸業(yè)務(wù)。如美國(guó)和日本的保險(xiǎn)公司可開(kāi)展政府債券、公司債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)投資、股權(quán)投資業(yè)務(wù),也可進(jìn)行抵押貸款、保單放貸等信貸業(yè)務(wù)。在我國(guó),保險(xiǎn)資金大體用于銀行存款、政府和金融債券、指定的中央企業(yè)債券等,保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄,資金運(yùn)用收益率偏低。而且,保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資各渠道還面臨著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)在(1)保險(xiǎn)資金主要用于銀行存款,但1997年以來(lái),伴隨銀行利率多次下調(diào),利差損問(wèn)題嚴(yán)重,保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率一度下降。(2)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后、規(guī)模太小,債券品種少,且多為中短期債券,缺乏長(zhǎng)期品種,另外受貸款利率低的影響,債券的收益率也比較低。目前的債券市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足保險(xiǎn)公司分散風(fēng)險(xiǎn)的要求。(3)現(xiàn)有的證券投資基金主要是為了適應(yīng)中小投資者的需要而設(shè)立的,不能適應(yīng)保險(xiǎn)資金投資的要求。另外,股票投資收益不穩(wěn)定,因?yàn)楣善笔且环N虛擬資本,其收益來(lái)自股息收入和資本利得,具有較大的不確定性,而且我國(guó)股票市場(chǎng)還很不成熟,使得保險(xiǎn)公司投資股票時(shí)面臨著很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。(4)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期限過(guò)長(zhǎng);從投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看,投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)收益較穩(wěn)定、波動(dòng)較少,比較符合保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健的宗旨。但是,由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資期限一般較長(zhǎng),從而利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是一個(gè)潛在的隱患。因此,如果保險(xiǎn)公司不能很好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)可能成為公司整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展的阻礙,會(huì)嚴(yán)重影響公司正常經(jīng)營(yíng),甚至使公司面臨危機(jī)。

(二)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用能力還不強(qiáng)

我國(guó)保險(xiǎn)公司投資從1984年開(kāi)始,至今保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的歷史只有20年。通過(guò)多年的專業(yè)化建設(shè),保險(xiǎn)公司的投資管理水平有較大提升,但保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用能力還不強(qiáng),表現(xiàn)在:(1)保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用的認(rèn)識(shí)還存在不足;保險(xiǎn)資金運(yùn)用的目的往往被狹隘地理解為增加收益,因而在資金運(yùn)用安排中沒(méi)有注意資產(chǎn)和負(fù)債的關(guān)系。其實(shí),投保人繳納的保費(fèi)是保險(xiǎn)公司對(duì)投保人的負(fù)債,保險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)也來(lái)自這些負(fù)債,保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用不應(yīng)當(dāng)僅僅考慮保險(xiǎn)資金的贏利問(wèn)題,而應(yīng)當(dāng)更加重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用中資產(chǎn)和負(fù)債的匹配,實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理以化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)保險(xiǎn)公司雖然已經(jīng)逐步認(rèn)識(shí)到,但資金運(yùn)用率和資金運(yùn)用水平都比較低,還根源于這一認(rèn)識(shí)不足的原因。(2)保險(xiǎn)公司投資管理能力尚待提高;主要表現(xiàn)為部分保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部門與資金運(yùn)用部門沒(méi)有建立有效的溝通機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段落后,使資金運(yùn)用與保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)戰(zhàn)略配置要求相脫節(jié),保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用方面尚未形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。(3)保險(xiǎn)業(yè)理財(cái)人才缺乏;保險(xiǎn)業(yè)人才管理體制受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響較大,保險(xiǎn)業(yè)人才本身就匱乏,由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用在我國(guó)還是一項(xiàng)剛起步的業(yè)務(wù),合格的專業(yè)理財(cái)人員嚴(yán)重缺乏。

(三)保險(xiǎn)監(jiān)管限制過(guò)多

我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管尚處于起步階段,存在著機(jī)構(gòu)不全,力量不足,人員素質(zhì)不高等諸多問(wèn)題,監(jiān)管水平相對(duì)低下,這在很大程度上制約了保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外,長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)嚴(yán)格型的監(jiān)管體制下,對(duì)保險(xiǎn)投資的限制過(guò)嚴(yán),監(jiān)管過(guò)多,大大限制了保險(xiǎn)資金的有效運(yùn)用。保險(xiǎn)資金治理和運(yùn)用的監(jiān)管不完善,具體表現(xiàn)在:(1)監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)有偏差?，F(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管政策非常注重資金的安全性,把安全放在首位,強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)投資必須穩(wěn)健、遵循安全性的原則,并保證資金的保值增值,這是從維護(hù)被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益方面來(lái)考慮的,是非常必要的。但監(jiān)管的最終目的是促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)展,嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管不應(yīng)以犧牲市場(chǎng)效率為代價(jià)。(2)監(jiān)管政策存在漏洞。在現(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律法規(guī)中,沒(méi)有區(qū)別對(duì)待產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)兩種不同的資金運(yùn)用形式。實(shí)際上,產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)和投向領(lǐng)域都是不同的:壽險(xiǎn)資金的時(shí)限較長(zhǎng),適于長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資,可以投向長(zhǎng)期債券、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等等;而產(chǎn)險(xiǎn)資金的期限則短得多,要求有很強(qiáng)的投資流動(dòng)性,可以投向股票、短期國(guó)債、信譽(yù)高的企業(yè)債券等等。這就要求制定監(jiān)管政策時(shí)要分類治理,制定不同的投資政策和監(jiān)管法規(guī),保障保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效進(jìn)行。

(四)金融市場(chǎng)的發(fā)展制約保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的宏觀環(huán)境看,我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,例如,購(gòu)買國(guó)債是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要方式。但目前我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)存在著國(guó)債期限結(jié)構(gòu)少、收益率低、二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的問(wèn)題,限制了保險(xiǎn)公司利用國(guó)債市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金保值增值的目的。其他金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等發(fā)展緩慢,使保險(xiǎn)資金運(yùn)用缺乏良好的市場(chǎng)環(huán)境,沒(méi)有大量可供比較、選擇的投資對(duì)象,更缺乏資產(chǎn)靈活轉(zhuǎn)換的市場(chǎng)機(jī)制,限制了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的深層次發(fā)展。此外,我國(guó)的資本市場(chǎng)尚不成熟;首先,資本市場(chǎng)上的投資工具相當(dāng)匱乏。如果市場(chǎng)上沒(méi)有足夠的、可供選擇的投資工具,保險(xiǎn)公司就無(wú)法搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。目前,我國(guó)資本市場(chǎng)上常見(jiàn)的投資方式主要有銀行存款、協(xié)議存款、票據(jù)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、證券投資基金和信托。其次,證券市場(chǎng)上的“投機(jī)”氣氛濃厚,特別是一部分機(jī)構(gòu)投資者利用資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行的惡意炒作行為大大加劇了證券市場(chǎng)的波動(dòng)和投機(jī)性,保險(xiǎn)資金的運(yùn)用收益難以得到保障。

二、國(guó)外保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用成功經(jīng)驗(yàn)

在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家,由于大量保險(xiǎn)資金的運(yùn)用,保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為市場(chǎng)上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一,長(zhǎng)期、穩(wěn)定的巨額保險(xiǎn)基金,為企業(yè)融資、國(guó)債投放、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等提供了可靠的資金來(lái)源,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。其資金運(yùn)用的成功經(jīng)驗(yàn)主要表現(xiàn)在:(1)保險(xiǎn)資金的投資渠道廣泛;國(guó)外保險(xiǎn)資金的投資渠道廣泛,投資環(huán)境寬松,除了銀行存款和國(guó)債以外,在法律規(guī)定的范圍內(nèi),保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身情況靈活選擇投資組合。比如英國(guó)保險(xiǎn)公司投資品種包括各種有價(jià)證券、不動(dòng)產(chǎn)、抵押貸款、期貨、期權(quán)等各類金融衍生品;(2)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的監(jiān)管寬松;國(guó)外在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的監(jiān)管比較寬松和溫和,一般只規(guī)定各類投資渠道的最高投資比例,并且在保證公司償付能力的基礎(chǔ)上,一再放松渠道限制,不斷提升高收益、高風(fēng)險(xiǎn)渠道的最高投資限制。在保險(xiǎn)市場(chǎng)中,保險(xiǎn)服務(wù)主體的運(yùn)作都處于社會(huì)公眾和政府的監(jiān)督中,其信息化程度及業(yè)務(wù)操作的透明度都非常高;寬松的投資環(huán)境為保險(xiǎn)公司產(chǎn)生巨額的投資收益創(chuàng)造了條件,同時(shí)也為西方國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的資金支持。

三、完善我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的對(duì)策

(一)建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效監(jiān)管制度

現(xiàn)有的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管模式,比較符合我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷史短、保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平不高的現(xiàn)狀。但隨著國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)放程度的不斷提高和保險(xiǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展,要切實(shí)注重以下幾個(gè)方面:(1)完善相關(guān)的法律法規(guī)。新保險(xiǎn)法拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道,保監(jiān)會(huì)應(yīng)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下,可考慮對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)定做出更詳盡的解釋細(xì)則和治理規(guī)定,從法律上切實(shí)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管,保障保險(xiǎn)資金安全有效地運(yùn)作。(2)堅(jiān)持并逐步完善嚴(yán)格監(jiān)管模式,有選擇的穩(wěn)步放寬資金運(yùn)用范圍,拓展資金運(yùn)用渠道,規(guī)范產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金監(jiān)管模式?？偟脑瓌t就是,既要做到防范風(fēng)險(xiǎn)、確保資金保值增值,更要促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用上一個(gè)新臺(tái)階。(3)健全資金運(yùn)用的監(jiān)管體系;一是加強(qiáng)監(jiān)管信息化建設(shè)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域不斷拓寬,必須加快保險(xiǎn)資金監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信息化建設(shè),并實(shí)現(xiàn)與監(jiān)管信息系統(tǒng)的對(duì)接,使被監(jiān)管對(duì)象和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間系統(tǒng)對(duì)接;積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金監(jiān)管系統(tǒng)與其他金融監(jiān)管系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)接,監(jiān)管信息互通,監(jiān)管資源共享。二是加強(qiáng)制度建設(shè),建立有效的反饋調(diào)整機(jī)制,通過(guò)溝通交流來(lái)減少監(jiān)管信息和業(yè)務(wù)信息的不對(duì)稱現(xiàn)象。三是加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè),著力提高監(jiān)管者素質(zhì)。目前,保險(xiǎn)資金運(yùn)用緊密貼近國(guó)內(nèi)外各個(gè)金融市場(chǎng),對(duì)監(jiān)管隊(duì)伍要求很高,加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)的著力點(diǎn)在于提高監(jiān)管者的素質(zhì),重點(diǎn)是更新監(jiān)管理念、提高業(yè)務(wù)技能。

(二)進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道和范圍

近年來(lái),國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)投資渠道逐步拓寬,極大刺激了保險(xiǎn)資金的投資熱情。為了更好的發(fā)展保險(xiǎn)資本市場(chǎng),應(yīng)該根據(jù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn),以銀行基本利率為支點(diǎn),積極進(jìn)入資本與貨幣市場(chǎng)。(1)讓保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)?？煽紤]取消對(duì)保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)的禁令,鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金購(gòu)入業(yè)績(jī)好、紅利豐厚并具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄竟善?嘗試購(gòu)買金融衍生產(chǎn)品來(lái)擴(kuò)大運(yùn)用領(lǐng)域等。當(dāng)然,考慮到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)尚處在發(fā)展時(shí)期,保監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)各公司的投資比例和投資方向做出嚴(yán)格規(guī)定。(2)大力發(fā)展多種抵押貸款。為適應(yīng)居民的各種消費(fèi)需求,拓展保險(xiǎn)服務(wù)范圍,應(yīng)答應(yīng)保險(xiǎn)公司對(duì)信譽(yù)好的保戶提供抵押貸款,如開(kāi)辦個(gè)人住房抵押貸款、子女教育助學(xué)貸款等,這些貸款具有明確的投資領(lǐng)域,風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定。(3)豐富債券投資品種。目前,國(guó)際保險(xiǎn)投資中債券處于重要地位,占到30%以上。可以考慮發(fā)行國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期債券,適應(yīng)壽險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)定的特點(diǎn),這有利于壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配。(4)謹(jǐn)慎涉足不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)具有周期性強(qiáng)的特點(diǎn),可以選擇增值能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目小規(guī)模進(jìn)入。由于不動(dòng)產(chǎn)的變現(xiàn)能力差、風(fēng)險(xiǎn)較高,保監(jiān)會(huì)要嚴(yán)格控制其比例和規(guī)模。

(三)提高我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)水平

(1)強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí);

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)治理是整個(gè)資金運(yùn)用的核心,必須高度重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制,強(qiáng)化保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。根據(jù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況,要充分加強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債治理,謀求資產(chǎn)、負(fù)債的匹配性,達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)、獲得利益最大化的目的。此外,保險(xiǎn)公司為保障保險(xiǎn)資金的安全,應(yīng)健全保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)投資組合,用風(fēng)險(xiǎn)的不同組合來(lái)規(guī)避可能的投資風(fēng)險(xiǎn)。

(2)加強(qiáng)保險(xiǎn)公司的自身管理能力;應(yīng)該從如下幾個(gè)方面來(lái)加強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)公司的自身管理能力:第一是加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制,提高保險(xiǎn)公司的投資管理水平,樹(shù)立正確的經(jīng)營(yíng)投資理念和意識(shí)。第二是按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求,完善保險(xiǎn)資金管理體制,做到保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)相分離,條件成熟時(shí),可以單獨(dú)成立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。第三是完善保險(xiǎn)資金投資的組織結(jié)構(gòu),建立健全分工明確的組織架構(gòu),制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度,建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng),建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。第四是培養(yǎng)和引進(jìn)具有保險(xiǎn)、金融方面知識(shí)的高素質(zhì)專業(yè)人才,不斷積累資金運(yùn)用經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)人力資源管理,加強(qiáng)保險(xiǎn)公司的內(nèi)部管理。

(四)完善和發(fā)展金融市場(chǎng)

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的宏觀環(huán)境著,我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,極大地影響了保險(xiǎn)資金的保險(xiǎn)值增值。為此,應(yīng)當(dāng)完善和發(fā)展與保險(xiǎn)資金運(yùn)用有關(guān)的金融市場(chǎng),包括:(1)積極發(fā)展債券市場(chǎng);根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要,有步驟地增加可供交易的債券品種,并建立統(tǒng)一的債券市場(chǎng)。保險(xiǎn)公司可以在遵守規(guī)則的前提下,根據(jù)需要自由地選擇交易場(chǎng)所和交易方式,資金可以自由地在不同的市場(chǎng)間流動(dòng)。(2)增加資本市場(chǎng)上的投資工具;增加可供選擇的投資工具,保險(xiǎn)公司可以搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。(3)規(guī)范證券市場(chǎng),讓證券市場(chǎng)的“投機(jī)”氣氛減輕等。

參考文獻(xiàn):

(1)截至2009年1月底全國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)3.38萬(wàn)億元2009年02月26日中國(guó)網(wǎng)

篇3

保險(xiǎn)資金運(yùn)用影響有效性

貨幣政策有效性，是指貨幣政策達(dá)到貨幣當(dāng)局希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)的有效程度。它取決于貨幣政策時(shí)滯、微觀經(jīng)濟(jì)主體的心理預(yù)期、貨幣流通速度和政治因素四個(gè)因素。

影響貨幣政策時(shí)滯，削弱貨幣政策有效性

內(nèi)部時(shí)滯主要是指從政策制定到貨幣當(dāng)局采取行動(dòng)的期間。隨著保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展和在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的影響增加，央行在制定貨幣政策時(shí)，不能忽略對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響。在出臺(tái)貨幣政策時(shí)，要考慮保險(xiǎn)行業(yè)的反應(yīng)，這會(huì)延長(zhǎng)決策時(shí)滯；同時(shí)，隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模的擴(kuò)大，作為機(jī)構(gòu)投資者的保險(xiǎn)公司影響力將不斷擴(kuò)大。為維護(hù)自身利益，它必然通過(guò)各種方式和渠道，對(duì)貨幣政策制定施加一定影響。這種對(duì)決策體制的影響會(huì)使內(nèi)部時(shí)滯延長(zhǎng)。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用有利于擴(kuò)大投資，增加有效需求。在社會(huì)有效需求不足的情況下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用能夠促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)、協(xié)調(diào)、穩(wěn)定發(fā)展，縮短外部時(shí)滯；在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)總需求大于總供給的情況下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的盈利性特征有可能使經(jīng)濟(jì)更加過(guò)熱，加大宏觀經(jīng)濟(jì)的不平衡發(fā)展，延長(zhǎng)外部時(shí)滯。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化方式，有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的投資者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)信號(hào)，如利率、收益率等作出靈敏反應(yīng)，主動(dòng)調(diào)整其經(jīng)濟(jì)行為，對(duì)貨幣政策外部時(shí)滯產(chǎn)生影響。當(dāng)微觀主要對(duì)自己行為的調(diào)整與滿足央行的宏觀調(diào)控要求一致時(shí)，會(huì)縮短貨幣政策外部時(shí)滯；反之則會(huì)延長(zhǎng)外部時(shí)滯。

影響微觀經(jīng)濟(jì)主體，增強(qiáng)貨幣政策有效性

為居民提供安全保障，增強(qiáng)貨幣政策有效性。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展，可以為居民提供安全保障或養(yǎng)老保險(xiǎn)，增加了居民對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況的穩(wěn)定的良好預(yù)期，有利于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，為貨幣政策執(zhí)行創(chuàng)造良好環(huán)境，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展，會(huì)使保險(xiǎn)事業(yè)不斷發(fā)展壯大，增強(qiáng)對(duì)居民的社會(huì)保障能力；同時(shí)，能夠提高全社會(huì)的金融效率，增加金融產(chǎn)品，為居民提供更多的投資機(jī)會(huì)。這將使居民將更多的錢用于交易動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)，提高居民行為對(duì)貨幣政策調(diào)控的靈敏度，增強(qiáng)貨幣政策有效性。

提高金融運(yùn)行效率，增強(qiáng)貨幣政策有效性。隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金營(yíng)運(yùn)專業(yè)化管理水平將不斷提高。保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道不斷拓寬，通過(guò)進(jìn)入資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、直接投資大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，甚至直接發(fā)放某些特定貸款（如保險(xiǎn)單質(zhì)押貸款），將加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)、證券業(yè)的相互投資與滲透，加速資產(chǎn)證券化趨勢(shì)，加速我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的形成。這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將對(duì)金融機(jī)構(gòu)和證券公司的發(fā)展產(chǎn)生沖擊，加強(qiáng)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力度。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇將反過(guò)來(lái)促進(jìn)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，提高我國(guó)金融業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于為中央銀行貨幣政策實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)。

促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，增強(qiáng)貨幣政策有效性。隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展，更多將會(huì)以機(jī)構(gòu)投資者的身份，進(jìn)入到各種證券市場(chǎng)，成為企業(yè)的投資主體，這能夠有效緩解企業(yè)股權(quán)融資的軟約束現(xiàn)象。與散戶相比，保險(xiǎn)公司作為一家機(jī)構(gòu)投資者，擁有更強(qiáng)的信息收集與甄別能力，能夠?qū)λ顿Y企業(yè)形成更強(qiáng)的外部監(jiān)督。在外部監(jiān)督的約束下，企業(yè)將更注重成本核算，對(duì)中央銀行貨幣政策調(diào)控作出更加靈敏的反應(yīng)，提高貨幣政策有效性。

同時(shí)，還能促進(jìn)對(duì)上市公司的考核制度的完善。目前，我國(guó)上市公司的管理及投資者衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，依然習(xí)慣以企業(yè)的稅后利潤(rùn)指標(biāo)作為主要依據(jù)，而稅后利潤(rùn)指標(biāo)只考核了企業(yè)間接融資中的債務(wù)成本，未能考核股本融資成本。這種考核制度不利于股權(quán)持有者加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的約束。保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資后，由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)安全性條件下的收益率要求高，從而對(duì)股權(quán)收益率的要求增高，能夠在一定程度上促進(jìn)對(duì)上市公司進(jìn)行股本融資成本的考核，提高企業(yè)的股權(quán)資本使用效率，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。

貨幣流通速度不均勻變化，削弱貨幣政策有效性

艾洪德、范南（2002）的實(shí)證研究表明，中國(guó)的貨幣流通速度的變化率與經(jīng)濟(jì)貨幣化程度成反向關(guān)系，與金融電子化程度變化率是正相關(guān)關(guān)系，貨幣流通速度與利率呈現(xiàn)一定的正相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)較小，與儲(chǔ)蓄率之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

從西方發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)資金占GDP比重達(dá)50%看，我國(guó)保險(xiǎn)資金增長(zhǎng)還將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。隨著保險(xiǎn)公司創(chuàng)新的險(xiǎn)種增加和新的理財(cái)手段不斷開(kāi)發(fā)，居民可支配收入中的相當(dāng)部分會(huì)流進(jìn)保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)資金的專業(yè)化運(yùn)營(yíng)將加大經(jīng)濟(jì)中貨幣化比率，從而提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度，這會(huì)減緩貨幣流通速度。保險(xiǎn)資金在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中比重不斷上升，這將分流居民一部分儲(chǔ)蓄。實(shí)證研究表明，保費(fèi)收入增長(zhǎng)率與銀行儲(chǔ)蓄余額增長(zhǎng)率負(fù)相關(guān)。因此，保險(xiǎn)資金的增長(zhǎng)可能會(huì)降低儲(chǔ)蓄率，從而使貨幣流通速度有加快的趨勢(shì)。保險(xiǎn)資金運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)要求保險(xiǎn)公司采用先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，使用大量高科技設(shè)備（硬件和軟件），這將提高整個(gè)社會(huì)的金融電子化程度，從而加快貨幣流通速度。貨幣流通速度的不均勻變化將會(huì)削弱貨幣政策的有效性。

影響其它因素，增強(qiáng)貨幣政策有效性

提高社會(huì)保障能力，增強(qiáng)貨幣政策有效性。社保資金如果能通過(guò)專業(yè)化運(yùn)作模式，在確保安全性的前提下，提高收益率，可增強(qiáng)對(duì)退休職工退休金的支付能力，維護(hù)整個(gè)社會(huì)安定團(tuán)結(jié)的大局，并且有利于政府職能的轉(zhuǎn)換。這將增強(qiáng)貨幣政策的有效性。另外，社會(huì)保障制度中的某些措施（如失業(yè)保險(xiǎn)、社會(huì)救濟(jì)等）素有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“內(nèi)在穩(wěn)定器”的稱譽(yù)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展能夠增強(qiáng)這一功能，減少宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。

穩(wěn)定原材料市場(chǎng)價(jià)格，增強(qiáng)貨幣政策有效性。針對(duì)原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)計(jì)新的險(xiǎn)種，可以為生產(chǎn)廠家規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)成本，增強(qiáng)貨幣政策有效性；同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化特征，可以參與國(guó)際原油、礦產(chǎn)品和糧食的期貨交易，幫助或生產(chǎn)企業(yè)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，有效規(guī)避原材料價(jià)格大漲大跌風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)貨幣政策有效性。

促進(jìn)新技術(shù)發(fā)展，增強(qiáng)貨幣政策有效性。保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，能夠迅速提高保險(xiǎn)公司的資金實(shí)力，使之有能力通過(guò)設(shè)計(jì)科學(xué)的新險(xiǎn)種，利用風(fēng)險(xiǎn)分散原理，對(duì)高新技術(shù)的開(kāi)發(fā)提供支持（例如為人造衛(wèi)星發(fā)射提供擔(dān)保），分散高科技投資中的巨大風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)高科技發(fā)展?？萍嫉陌l(fā)展能夠提高一國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，并為貨幣政策操作提供更好的技術(shù)支持，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。

科學(xué)應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用

從以上的分析來(lái)看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用將會(huì)對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性將產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。貨幣政策的制訂和執(zhí)行主體的金融當(dāng)局應(yīng)該考察這些影響，引導(dǎo)這些影響因素朝著有利于進(jìn)一步提高我國(guó)貨幣政策有效性的方向發(fā)展。

穩(wěn)妥拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，引導(dǎo)資金合理流動(dòng)

隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放程度逐步加深，保險(xiǎn)業(yè)將面臨更多的來(lái)自外部和內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)壓力，承保業(yè)務(wù)難以盈利，資金運(yùn)用業(yè)務(wù)將成為保險(xiǎn)公司盈利的主要保障，保險(xiǎn)資金多渠道運(yùn)用是大勢(shì)所趨。金融管理當(dāng)局應(yīng)該對(duì)這種趨勢(shì)進(jìn)行合理引導(dǎo)，以便正確評(píng)價(jià)和把握保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)貨幣政策有效性的影響。引導(dǎo)的最好方式是逐步穩(wěn)妥拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道。

增加金融工具，穩(wěn)定保險(xiǎn)資金投資方向。投資渠道的拓展有賴于金融市場(chǎng)上適合保險(xiǎn)資金投資的金融工具的增多。一方面，保險(xiǎn)資金在其投資運(yùn)用上有特殊的要求，需要在滿足安全性的前提下，追求收益性，并滿足流動(dòng)性的要求，需要有短期金融工具與之相配合。另一方面，保險(xiǎn)資金中有相當(dāng)一部分資金的期限都比較長(zhǎng)，需要有長(zhǎng)期的安全性強(qiáng)，收益高的金融工具供其投資，以穩(wěn)定其投資方向。

引導(dǎo)保險(xiǎn)資金合理運(yùn)用，培育良好的貨幣政策微觀基礎(chǔ)。首先，要提高保險(xiǎn)資金直接入市的比重，壯大資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，避免市場(chǎng)大起大落，降低證券發(fā)行和交易的成本，有利于股市的穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，增強(qiáng)貨幣政策有效性。2004年10月24日，保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下文，允許部分保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股市，這是一個(gè)良好的開(kāi)端，還應(yīng)該進(jìn)一步穩(wěn)妥提高保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股市的比例。其次，要有限度地允許保險(xiǎn)公司投資于其他業(yè)務(wù)。主要包括房地產(chǎn)、汽車貸款、市政建設(shè)、重大交通設(shè)施等。在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，這類投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，特別適合保險(xiǎn)資金的安全增值的特點(diǎn)。同時(shí)，還可以允許保險(xiǎn)資金謹(jǐn)慎進(jìn)行戰(zhàn)略投資國(guó)有股、法人股的投資。應(yīng)該允許保險(xiǎn)公司作為新股配售的戰(zhàn)略投資者，享受一級(jí)市場(chǎng)的高收益，為貨幣政策的有效傳導(dǎo)提供更良好的微觀基礎(chǔ)。

完善貨幣政策操作體系，實(shí)現(xiàn)趨利避害

適應(yīng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展，貨幣政策中介目標(biāo)應(yīng)過(guò)渡到價(jià)格型指標(biāo)。我國(guó)現(xiàn)在的貨幣政策中介目標(biāo)主要是貨幣供應(yīng)量。在保險(xiǎn)資金的規(guī)模加大，運(yùn)用渠道更寬廣的條件下，大規(guī)模資金會(huì)不斷在不同金融資產(chǎn)之間進(jìn)行快速轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致對(duì)貨幣供應(yīng)量的測(cè)度和控制都產(chǎn)生很大困難。因此，當(dāng)前中央銀行考察貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)時(shí)，應(yīng)逐步將中介目標(biāo)由數(shù)量型過(guò)渡到以利率為主的價(jià)格型指標(biāo)，同時(shí)將匯率、金融資產(chǎn)價(jià)格作為輔助指標(biāo)納入中介目標(biāo)體系。

篇4

    關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)資金 風(fēng)險(xiǎn)管控體系 投資水平

    我國(guó)成為世界貿(mào)易組織成員已經(jīng)五年。作為中國(guó)金融行業(yè)中開(kāi)放最早、開(kāi)放力度最大、開(kāi)放過(guò)渡期最短的行業(yè),保險(xiǎn)業(yè)的對(duì)外開(kāi)放正按照“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏、和諧發(fā)展”的原則穩(wěn)步推進(jìn),目前已經(jīng)進(jìn)入了深度開(kāi)放期。外資保險(xiǎn)公司的大量涌入,使市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,中資保險(xiǎn)公司也不再單純依靠收取的保險(xiǎn)費(fèi)與一定概率下的保險(xiǎn)賠付差額來(lái)獲得利潤(rùn),而是越來(lái)越意識(shí)到保險(xiǎn)投資有效運(yùn)營(yíng)的重要性。資金運(yùn)用增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的償付能力、競(jìng)爭(zhēng)能力,提高保險(xiǎn)基金的社會(huì)效益,更大大增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的盈利能力。隨著近年來(lái)的發(fā)展,我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化,渠道進(jìn)一步拓寬,完善保險(xiǎn)投資管理的法規(guī)制度也不斷出臺(tái)。但我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用方面的歷史較短,經(jīng)驗(yàn)不足,還存在著一些問(wèn)題,需要我們不斷去挖掘和填補(bǔ)。

    一。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀

    (一)保費(fèi)收入和保險(xiǎn)資金規(guī)模

    從2000年到2006年我國(guó)的保費(fèi)收入分別為1596億元、2112.28億元、3079億元、3880.4億元、4318億元、4927億元和5641億元?？梢钥闯霰ＹM(fèi)收入近幾年來(lái)保持了較快的增長(zhǎng)速度。保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模從2000年末的3374億元增加到2006末的19731億元。據(jù)統(tǒng)計(jì),保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模年均增長(zhǎng)約40%,保險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提升。截至2006年11月,保險(xiǎn)資產(chǎn)總額已達(dá)1.878萬(wàn)億元,其中,投資總額1.143萬(wàn)億元。

    (二)保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況

    1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益水平

    據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示,從2000年到2004年我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%,央行降息及投資渠道狹窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策導(dǎo)向作用,投資收益率上升為3.6%.隨著政策不斷完善和投資渠道陸續(xù)拓寬,投資收益率在2006年達(dá)到5.8%,投資收益共955.3億元。2006年保險(xiǎn)資金債券和存款投資收益率估計(jì)約為2%至3%,保險(xiǎn)公司投資證券平均收益率超過(guò)10%,投資基金方面的收益率超過(guò)9%,投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右,投資收益水準(zhǔn)較其它金融機(jī)構(gòu)同類投資而言顯示了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

    2.保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資結(jié)構(gòu)

    2006年末我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為17785.39億元。在具體的投資結(jié)構(gòu)中,由于國(guó)內(nèi)股市表現(xiàn)良好,保險(xiǎn)公司全年共拿出912.08億元購(gòu)買證券投資基金,保險(xiǎn)資金直接投資股票以及未上市股權(quán)的比例也有大幅度提高,累計(jì)達(dá)929.24億元,占5.22%,比2006年初上升了4.1%.此外,保險(xiǎn)資金還實(shí)現(xiàn)境外投資24.6億美元;在投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面,已有100億元投資在京滬高速鐵路項(xiàng)目上。

    二。當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

    (一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善,投資壓力日益增大

    近年來(lái),銀行存款在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中仍占有較大的比例,國(guó)債和同業(yè)拆借占比不大,證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動(dòng)性、安全性的結(jié)合,難以起到保險(xiǎn)資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險(xiǎn)資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費(fèi)收入逐步成為投資資金的主要來(lái)源,而主要投資品種(債券)收益率大大走低,債券市場(chǎng)的小規(guī)模、低流動(dòng)性和股票市場(chǎng)的不規(guī)范給保險(xiǎn)投資帶來(lái)了未來(lái)支付缺口的潛在風(fēng)險(xiǎn),直接降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性以及投資的穩(wěn)健性,間接制約了保險(xiǎn)公司的獲利空間,中短期內(nèi)難以顯著提高,給保險(xiǎn)投資的發(fā)展帶來(lái)了一定的阻力。

    (二)保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)不完善,管理水平有待提高

    我國(guó)很多保險(xiǎn)公司投資主體地位不明確,投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰,資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善,執(zhí)行制度的力度不到位,沒(méi)有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會(huì)決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險(xiǎn)公司管理體制落后,在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上,尚未完全確立起以價(jià)值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長(zhǎng)期投資為核心的思想;在技術(shù)上,運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟;在投資策略上,對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高;在投資風(fēng)險(xiǎn)的控制上,仍然缺乏識(shí)別、計(jì)量、預(yù)警和對(duì)沖的技術(shù)手段;在投資績(jī)效評(píng)估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

    (三)保險(xiǎn)投資缺乏相應(yīng)人才,投資水平不高

    長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)形成了重保險(xiǎn)輕投資,重來(lái)源輕運(yùn)用的局面,忽視發(fā)展投資專業(yè)隊(duì)伍,保險(xiǎn)企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的人員擔(dān)當(dāng),造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險(xiǎn),投資經(jīng)營(yíng)者不懂投資分析,投資經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定,投資效益低下。而且由于監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制,保險(xiǎn)公司也在相當(dāng)程度上缺乏對(duì)保險(xiǎn)投資領(lǐng)域的研究與開(kāi)拓精神,使得即便是在監(jiān)管部門放寬對(duì)某個(gè)投資領(lǐng)域的限制時(shí),也難以在短時(shí)間內(nèi)贏得主動(dòng)。

    (四)保險(xiǎn)資金運(yùn)用潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷積累

    由于投資工具缺乏、投資期限較短,保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配以及預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重,而各家保險(xiǎn)公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期,到期日集中度過(guò)高,存在再投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在允許保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè),情況千差萬(wàn)別,其間蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險(xiǎn)。低利率環(huán)境將在中長(zhǎng)期制約投資收益率,而海外投資又面臨貨幣錯(cuò)配和人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在投資渠道放開(kāi)后,又面臨經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn),長(zhǎng)期性保險(xiǎn)資金應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的難度增大。

    (五)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管難度加大

    目前我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管目標(biāo)不明確,內(nèi)涵還需擴(kuò)充;監(jiān)管模式尚不確定;監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善;會(huì)計(jì)制度等配套制度落后監(jiān)管的要求;監(jiān)管信息化程度低,無(wú)法適應(yīng)動(dòng)態(tài)監(jiān)管的要求;監(jiān)管隊(duì)伍力量薄弱。保險(xiǎn)資金現(xiàn)在可以投資基礎(chǔ)設(shè)施,可以作為QDII境外投資,可以股權(quán)投資,可以創(chuàng)業(yè)投資,而不同的市場(chǎng)有不同的要求和風(fēng)險(xiǎn),需要清楚界定資金投資的空間和規(guī)則;而保險(xiǎn)公司參股、控股銀行、證券公司,或者銀行參股、控股保險(xiǎn)公司,都會(huì)對(duì)現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來(lái)沖擊一這些都對(duì)管理層提出了挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度,建立起新的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制以及新的監(jiān)管體制成為當(dāng)前迫切的問(wèn)題。

    (六)保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程沒(méi)有完成,資金運(yùn)用透明度不足

    從資本市場(chǎng)和金融體制的角度看,保險(xiǎn)資金運(yùn)用的透明度不足。透明度涉及保險(xiǎn)資金的安全和投資的公平性。保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程沒(méi)有完成。保險(xiǎn)資金來(lái)源是高度市場(chǎng)化的,某種程度可以說(shuō)是一種惡性競(jìng)爭(zhēng),但資金運(yùn)用的市場(chǎng)化程度卻很差。資金來(lái)源高度市場(chǎng)化,投資運(yùn)營(yíng)卻是高度計(jì)劃性的,如果這個(gè)問(wèn)題不解決,保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)非常危險(xiǎn)的階段。

    三。完善我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的對(duì)策

    (一)建立嚴(yán)謹(jǐn)高效的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體系

    作為保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須把握“三性”的統(tǒng)一與平衡,轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念,創(chuàng)新監(jiān)管模式。在放寬保險(xiǎn)投資方式的同時(shí),保監(jiān)會(huì)應(yīng)審慎控制保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例。建立健全保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管指標(biāo)體系,對(duì)保險(xiǎn)公司定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查,加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規(guī),要逐漸把對(duì)業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉(zhuǎn)化為對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管,建立并采用資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險(xiǎn)資本要求、投資精算師制度等。加強(qiáng)資金運(yùn)用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè),完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的信息披露制度,實(shí)行資金運(yùn)用的分類監(jiān)管。加強(qiáng)保險(xiǎn)人協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的宏觀管理。建立科學(xué)的投資績(jī)效評(píng)估機(jī)制以及保險(xiǎn)資金非現(xiàn)場(chǎng)檢查監(jiān)督系統(tǒng)。

    (二)健全風(fēng)險(xiǎn)管控體系,提高資產(chǎn)管理水平

    保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理控制的決策基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)立足于我國(guó)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,重構(gòu)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的決策思維,控制交易人員的道德風(fēng)險(xiǎn),逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會(huì)有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險(xiǎn)管控體系。保監(jiān)會(huì)應(yīng)引入分賬管理和匹配管理制度,采用按照產(chǎn)品設(shè)立賬戶、按賬戶資產(chǎn)選擇投資組合的方式,實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的精細(xì)管理。保險(xiǎn)公司層次上的風(fēng)險(xiǎn)管理主要依賴于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險(xiǎn)管理制度和實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險(xiǎn)控制措施,強(qiáng)調(diào)獨(dú)立托管制度和保險(xiǎn)投資體系的前后臺(tái)分開(kāi)原則。規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理運(yùn)作流程,完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng),構(gòu)建涵蓋識(shí)別、測(cè)量、控制等環(huán)節(jié)的完整的信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

    (三)進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用范圍,加大保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新力度

    未來(lái),保險(xiǎn)公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制,逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例,調(diào)高企業(yè)債券投資比例,豐富債券投資品種,增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品以提高投資收益,比如地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施,也可以進(jìn)入實(shí)業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)加大保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新力度,實(shí)現(xiàn)從負(fù)債主導(dǎo)型向負(fù)債與資產(chǎn)互動(dòng)型的保險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)際機(jī)制轉(zhuǎn)變。在目前市場(chǎng)利率水平較低的情況下,設(shè)計(jì)出具有較強(qiáng)保險(xiǎn)保障功能、能夠反映市場(chǎng)利率變動(dòng)、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場(chǎng)中有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品;在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本思想,運(yùn)用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險(xiǎn)的能力,有利于緩解已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億美元的高額外匯儲(chǔ)備的巨大壓力。

    (四)不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

篇5

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；投資渠道；投資模式

保險(xiǎn)資金運(yùn)用，也就是通常所說(shuō)的保險(xiǎn)投資，是指保險(xiǎn)公司將其在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償過(guò)程中暫時(shí)閑置的保險(xiǎn)資金進(jìn)行合理運(yùn)用，以達(dá)到保險(xiǎn)資金的保值增值目的的過(guò)程。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深入，保險(xiǎn)業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展。2007年上半年全國(guó)保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)：1至6月份全國(guó)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入3718.3億元，同比增長(zhǎng)20.7%。作為保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要內(nèi)容，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用與承保業(yè)務(wù)一道被喻為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的“兩個(gè)輪子”，其重要性日益突出，已成為支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)、提高保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和防范、化解保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要力量。然而目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的這兩個(gè)輪子一大一小，難于齊頭并進(jìn)，保險(xiǎn)資金投資渠道不暢成了制約保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。

一、目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的困難與問(wèn)題

首先，保費(fèi)的快速增長(zhǎng)和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾突出。與目前國(guó)際上保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法定渠道相比，我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道相對(duì)狹窄。如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放單等業(yè)務(wù)。而我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用率低，投資結(jié)構(gòu)不合理，新《保險(xiǎn)法》對(duì)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道一直有嚴(yán)格規(guī)定，只允許投資于銀行存款、國(guó)債、金融債、部分企業(yè)債和證券投資基金。雖然2004年允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，但比例不高，保險(xiǎn)公司的資金無(wú)法得到充分利用，較大的資產(chǎn)余額處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。

其次，保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)不科學(xué)。從西方國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)踐看，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分類，即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等六類，西方國(guó)家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用以固定收益?zhèn)癁橹?，比例一般?0%-40%之間，很少有超過(guò)70%的；股份投資(包括股票和實(shí)業(yè)投資等)一般在10%-30%之間，產(chǎn)險(xiǎn)投資于股份的比例相對(duì)于壽險(xiǎn)要高一些。反觀我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的構(gòu)成狀況，盡管2006年起增加了股權(quán)投資，但比例很低，主要還是集中在銀行存款、債券投資和證券基金投資三個(gè)方面，保險(xiǎn)公司持有的企業(yè)債券占企業(yè)債券總量的一半左右，持有的證券投資基金占整個(gè)證券市場(chǎng)基金份額的26.3%，并且這種構(gòu)成比例的情況至今沒(méi)有太大的改觀。

再次，證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)企業(yè)投資帶來(lái)一定困難。相對(duì)于國(guó)際成熟的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我國(guó)目前尚處于初級(jí)發(fā)展階段，有很多問(wèn)題是伴隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融體制改造一道，在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的方向。如國(guó)有股減持問(wèn)題；市盈率居高不下問(wèn)題；股指期貨和市推出問(wèn)題；A、B股市場(chǎng)統(tǒng)一問(wèn)題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，從而影響著保險(xiǎn)企業(yè)的投資收益的穩(wěn)定。

最后，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著保險(xiǎn)業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)。一方面國(guó)家通過(guò)積極的財(cái)政政策大量籌集與分配資金，另一方面貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)資金大量閑置；一方面國(guó)有商業(yè)銀行惜貸，存貸比例偏低，另一方面國(guó)有商業(yè)銀行有大量認(rèn)購(gòu)國(guó)債，默默承受著利率風(fēng)險(xiǎn)；一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難，另一方面企業(yè)發(fā)債有多頭管理，限制得太死；一方面保險(xiǎn)企業(yè)保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)，另一方面保險(xiǎn)資金營(yíng)運(yùn)卻沒(méi)有更寬的出路。

這些狀況表明，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制，這些問(wèn)題的存在不僅使資金及債券的價(jià)格失真，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源造成浪費(fèi)，影響著保險(xiǎn)資金的有效增值。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道的探討----多元化投資

多元化投資組合策略是所有金融機(jī)構(gòu)包括保險(xiǎn)業(yè)增加收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一，要想達(dá)到保險(xiǎn)資金安全性、盈利性和流動(dòng)性的統(tǒng)一，就必須重視保險(xiǎn)資金的多元化組合投資策略的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。

1. 從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制

投資方式的靈活多樣能為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供廣闊的空間，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以利用明確的資金比例引導(dǎo)保險(xiǎn)資金的投資方向，確保保險(xiǎn)投資的穩(wěn)定性，防止過(guò)度投機(jī)，保證保險(xiǎn)公司在兼顧安全性的同時(shí)獲得較好的收益。具體地說(shuō)，比例投資可以分為方式比例和主體比例，方式比例規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)比較大的投資方式所占總投資的比例，可有效控制有關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)投資方式所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，主體比例可有效控制有關(guān)籌資主體所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。主體比例也應(yīng)按投資方式的風(fēng)險(xiǎn)情況分別對(duì)待，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的籌資主體、高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，其比例應(yīng)低一些，如購(gòu)買同一公司股票不得超過(guò)投資的10%，對(duì)于較安全的投資方式但存在一定風(fēng)險(xiǎn)的籌資主體，其比例便可高一些，如存款于每一銀行不得超過(guò)投資的15%。每一種技資方式的風(fēng)險(xiǎn)大小不同，為了保證保險(xiǎn)投資的盈利性，同時(shí)控制高風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)規(guī)定有關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)投資方式所占的比例。同時(shí)為了控制每一籌資主體給保險(xiǎn)公司所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，必須規(guī)定投資于每一籌資主體的比例。根據(jù)現(xiàn)階段我國(guó)的情況，這里主要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，即必須嚴(yán)格區(qū)分產(chǎn)、壽險(xiǎn)的資金投資。

保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)金融市場(chǎng)的成熟程度以及自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)選擇投資工具。由于壽險(xiǎn)是長(zhǎng)期保險(xiǎn)，許多壽險(xiǎn)帶有儲(chǔ)蓄性，更強(qiáng)調(diào)安全性而不十分要求其流動(dòng)性，因而宜選擇安全性和盈利性均較高的投資工具，如不動(dòng)產(chǎn)、貸款。非壽險(xiǎn)是短期保險(xiǎn)，要求流動(dòng)性強(qiáng)，不宜過(guò)多投資于不動(dòng)產(chǎn)，而應(yīng)投資于股票、存款。同時(shí)，從風(fēng)險(xiǎn)控制看，壽險(xiǎn)公司投資的比例在主體比例方面，應(yīng)嚴(yán)于非壽險(xiǎn)，因?yàn)閴垭U(xiǎn)期限長(zhǎng)、帶有儲(chǔ)蓄性，控制主體比例，便于保證保險(xiǎn)公司的償付能力，從而保護(hù)被保險(xiǎn)人合法權(quán)益。

2.靈活有效的運(yùn)用多元化投資策略

一般來(lái)說(shuō)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則應(yīng)符合安全性、流動(dòng)性、收益性三原則，并在遵循安全性原則的前提下以求取得更多的收益，同時(shí)應(yīng)保持一定的流動(dòng)性以應(yīng)付日常開(kāi)支和保險(xiǎn)賠付。根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用原則的要求，結(jié)合我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的具體情況和投資環(huán)境并借鑒國(guó)外保險(xiǎn)資金運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)保險(xiǎn)資金應(yīng)適時(shí)、靈活、有效地組合以下投資工具，實(shí)施多元化的投資策略：

（1）債券投資。加快發(fā)展債券市場(chǎng)，完善保險(xiǎn)資金的債券投資。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)一步市場(chǎng)化，提高國(guó)債的流動(dòng)性，并努力形成一個(gè)長(zhǎng)、中、短期相配合的完整體系，或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債。同時(shí)，要不斷完善國(guó)債結(jié)構(gòu)，健全國(guó)債市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，豐富國(guó)債品種，特別是增加短期國(guó)債和10年期以上長(zhǎng)期國(guó)債以滿足保險(xiǎn)公司的需要，適當(dāng)時(shí)候還可以考慮開(kāi)放國(guó)債衍生產(chǎn)品，擴(kuò)大保險(xiǎn)公司國(guó)債資產(chǎn)組合投資選擇余地。壽險(xiǎn)資金一般是長(zhǎng)期資金，所以壽險(xiǎn)資金可多一些比例購(gòu)買長(zhǎng)期債券，而非壽險(xiǎn)由于對(duì)資金流動(dòng)性的要求，則可多購(gòu)些短期債券。擴(kuò)大企業(yè)債券的范圍。保險(xiǎn)資金的運(yùn)用可以買賣中國(guó)保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券。除這些中央債券外，浮動(dòng)利率中期債券（FRN）與其它經(jīng)核準(zhǔn)的可投資的有價(jià)證券均可列入保險(xiǎn)公司的投資項(xiàng)目。同時(shí),保險(xiǎn)公司投資的公司債券，應(yīng)限定為評(píng)等在A級(jí)以上的企業(yè)所發(fā)行的公司債務(wù)。

（2）投資基礎(chǔ)設(shè)施。我國(guó)正在進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要大量資金。而這些產(chǎn)業(yè)周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較小，投資回報(bào)率較高。應(yīng)允許壽險(xiǎn)資金投資于抵押貸款或有區(qū)域選擇的不動(dòng)產(chǎn)投資，可謂一舉兩得。

（3）投資不動(dòng)產(chǎn)。投資不動(dòng)產(chǎn)應(yīng)實(shí)時(shí)利用并有收益，對(duì)投資不動(dòng)產(chǎn)的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例應(yīng)該有一個(gè)比例限制。

（4）抵押放款。參考國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司可以采取中長(zhǎng)期抵押放款的方式。中長(zhǎng)期抵押放款通常采用浮動(dòng)利率方式計(jì)算利息。監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)保險(xiǎn)公司其抵押放款金額的范圍和比例進(jìn)行限定。壽險(xiǎn)公司的授信應(yīng)多數(shù)屬于不動(dòng)產(chǎn)抵押與保單質(zhì)押放款，主要原因是中長(zhǎng)期抵押放款利率較銀行穩(wěn)定。在國(guó)外，壽險(xiǎn)公司近年來(lái)積極從事由銀行保證的中長(zhǎng)期抵押放款，中長(zhǎng)期抵押放款信用工具日趨多元化，放款規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。

（5）積極進(jìn)行權(quán)益投資。保險(xiǎn)公司應(yīng)積極參與高科技產(chǎn)業(yè)及公共建設(shè)的投資或融資，監(jiān)管部門應(yīng)該制定相應(yīng)的管理準(zhǔn)則，規(guī)定保險(xiǎn)公司權(quán)益資金運(yùn)用及公共投資總額占保險(xiǎn)公司可運(yùn)用資金的額度，來(lái)積極促進(jìn)保險(xiǎn)資金能夠高效率的運(yùn)用。

（6）推動(dòng)衍生金融市場(chǎng)的發(fā)展。我們應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的進(jìn)程和發(fā)展不同金融衍生產(chǎn)品所需的初始條件，有步驟、分階段地規(guī)范發(fā)展衍生金融市場(chǎng)。保險(xiǎn)公司可以用衍生金融工具來(lái)規(guī)避其所持有的股票、債券等資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)或作為迅速變更股票、債券等資產(chǎn)金融型證券組合比率的一種手段。由于衍生金融工具投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，保險(xiǎn)資金不宜過(guò)多地在這方面投入，衍生金融商品的投資有待市場(chǎng)成熟和規(guī)范。

（7）股票投資。股票投資在保險(xiǎn)公司的投資中占有重要地位。當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)很不規(guī)范，大量不能流通的國(guó)有股與法人股的存在使股票市場(chǎng)僅能起到融資的作用。應(yīng)大力發(fā)展多樣化、多類型、多板塊的股票市場(chǎng)?？紤]保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者的可行性，本著“穩(wěn)中求進(jìn)”的原則，將保險(xiǎn)資金按一定比例投入到股市中，這不僅可以完善股票市場(chǎng)，有利于國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，而且保證了保險(xiǎn)資金的增值。

作者單位：北華航天工業(yè)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過(guò)程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)

注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開(kāi)放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽(tīng)證，聽(tīng)取多方面意見(jiàn)，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開(kāi)。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開(kāi)與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過(guò)套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開(kāi)保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開(kāi)一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來(lái)，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過(guò)總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過(guò)總資產(chǎn)（不含萬(wàn)能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來(lái)保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開(kāi)后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過(guò)總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過(guò)該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過(guò)保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^(guò)投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】

[1]史錦華、賈香萍：保險(xiǎn)資金入市的效應(yīng)分析及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].保險(xiǎn)世界，2006（1）.

[2]劉新立：我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓寬及風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)研究，2004（9）.

篇7

當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、社會(huì)轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在著融資難、融資成本高等問(wèn)題，一些領(lǐng)域和項(xiàng)目對(duì)保險(xiǎn)資金有著迫切的需求。而保險(xiǎn)資金有著規(guī)模大、周期長(zhǎng)、資金來(lái)源穩(wěn)定等特點(diǎn)，這決定了其在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)民生方面，可以發(fā)揮重要的作用。為此，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所與特華博士后科研工作站共同主辦了題為“保險(xiǎn)資金：助推經(jīng)濟(jì)，服務(wù)民生”的2013’特華金融論壇，邀請(qǐng)了諸多來(lái)自業(yè)界金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)和監(jiān)管部門的專家、學(xué)者和一線企業(yè)家。本刊全程參與了此次論壇并在此選登部分發(fā)言內(nèi)容，以饗讀者，未經(jīng)作者本人確認(rèn)，不分先后。感謝特華博士后科研工作站王力、黃育華、王偉整理并提供給本刊。

李揚(yáng)：深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的宏觀經(jīng)濟(jì)背景

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，從過(guò)去30年年均9.8%的增長(zhǎng)率，調(diào)整到2012年的7.8%。導(dǎo)致這樣一個(gè)重大變化的原因，主要是由三個(gè)因素決定的。一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的結(jié)構(gòu)因素，包括生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的變化；二是經(jīng)濟(jì)周期因素，全球金融危機(jī)仍沒(méi)有結(jié)束，可能還會(huì)延續(xù)10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間；三是政策層面的變化因素，比如強(qiáng)力刺激的經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)始淡化和退出。在上述三個(gè)因素的共同作用下，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度開(kāi)始進(jìn)入下行通道。

我們必須接受這樣的結(jié)果，不應(yīng)該再?gòu)?qiáng)行將經(jīng)濟(jì)增速往上推，否則將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)峻的通貨膨脹。今后經(jīng)濟(jì)工作的方針將是堅(jiān)持平穩(wěn)健康的發(fā)展。展望未來(lái)，中國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和人口老齡化等問(wèn)題將是我們難以繞開(kāi)的三大問(wèn)題，這些問(wèn)題曾經(jīng)被認(rèn)為已經(jīng)弄清楚了，但事實(shí)上很多東西都需要重新思考。為了應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)業(yè)必須要有大的作為。由于保險(xiǎn)資金的保命錢特征，保險(xiǎn)投資就成為一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題。我國(guó)現(xiàn)在的保險(xiǎn)發(fā)展水平不高，養(yǎng)老保險(xiǎn)等問(wèn)題還非常突出。

中國(guó)未來(lái)發(fā)展還有一個(gè)繞不開(kāi)的問(wèn)題，就是人口的老齡化，及其相關(guān)的社會(huì)安排、經(jīng)濟(jì)安排和金融安排。目前，中國(guó)人口老齡化已經(jīng)比較突出，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的工作人員所說(shuō)，今后適齡勞動(dòng)人口每年會(huì)減少三百萬(wàn)左右，40歲以下的勞動(dòng)人口將顯著減少。因此，中國(guó)社會(huì)的一個(gè)長(zhǎng)期嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，就是如何對(duì)這些老齡人口進(jìn)行支持，如何養(yǎng)活這樣還在逐漸老化的人口。最近，社?；鹄硎聲?huì)對(duì)這個(gè)問(wèn)題做了專題研究，研究顯示，在美國(guó)早就有政策監(jiān)管了，共有三塊資金是應(yīng)對(duì)人口老齡化的，第一塊是工薪稅，第二塊是個(gè)人賬戶，第三塊是商業(yè)保險(xiǎn)。這三塊加在一起，存量相當(dāng)于美國(guó)當(dāng)年GDP的160%，也就是說(shuō)它的覆蓋力度極強(qiáng)，歐洲也超過(guò)100%。那么按照這個(gè)指標(biāo)，反過(guò)來(lái)衡量中國(guó)，我國(guó)的存量只相當(dāng)于GDP的2%，我國(guó)的養(yǎng)老資金竟然有如此巨大的缺口。我們每個(gè)人都會(huì)遇到這個(gè)問(wèn)題，等到我們退休的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)誰(shuí)來(lái)養(yǎng)活我們呢？而且問(wèn)題會(huì)越來(lái)越突出。因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)必須要大力發(fā)展。

綜上所述，關(guān)于保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用，必須要實(shí)現(xiàn)保值增值，這是保命錢，所以保險(xiǎn)投資是一個(gè)極為復(fù)雜的問(wèn)題。說(shuō)它復(fù)雜是因?yàn)樗婕暗奖Ｃ?，監(jiān)管當(dāng)局持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度是合理的。目前，中國(guó)的情況是跟不上通貨膨脹的速度，如果再?zèng)]有一個(gè)有效的保值增值路徑，未來(lái)的問(wèn)題將會(huì)更加難辦。說(shuō)這個(gè)問(wèn)題很突出，是因?yàn)榻?jīng)過(guò)30多年的發(fā)展我們積累了大量的財(cái)富，問(wèn)題是這些財(cái)富怎么集中起來(lái)，用于應(yīng)對(duì)人口的老齡化問(wèn)題。也許一年兩年還不會(huì)特別突出，但它關(guān)系到我們每個(gè)人的未來(lái)，需要認(rèn)真研究加以解決。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)）

陳文輝：金融改革條件下如何推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要服務(wù)好主業(yè)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用，首先應(yīng)當(dāng)服務(wù)好主業(yè)，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值，不要一味貪大求全。此外，投資能力也決定了術(shù)業(yè)要有專攻，作為保險(xiǎn)公司，能夠較好地運(yùn)用保險(xiǎn)資金就已經(jīng)不錯(cuò)了。經(jīng)常接觸到一些搞投資的保險(xiǎn)專家，他們都非常認(rèn)真地說(shuō)，現(xiàn)在是一個(gè)大資產(chǎn)管理時(shí)代，或者叫泛資產(chǎn)管理時(shí)代，也就是說(shuō)今后保險(xiǎn)資產(chǎn)管理要涉及各個(gè)方面，不光要管理保險(xiǎn)資金，還要去管理很多其他資金，包括媒體上所說(shuō)的，證監(jiān)會(huì)把公募這一塊都對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司放開(kāi)了。這并不一定是好現(xiàn)象，作為一個(gè)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的機(jī)構(gòu)，不管你是一個(gè)資產(chǎn)管理公司還是什么公司，服務(wù)好你的主業(yè)是至關(guān)重要的。如果皮都不在了，毛怎么能存在呢？更何況保險(xiǎn)特別是壽險(xiǎn)，包括養(yǎng)老保險(xiǎn)，它的資金集聚功能是很強(qiáng)的，對(duì)于保值增值的要求也非常高。在這樣的情況下，如果資金運(yùn)用不能很好地服務(wù)于主業(yè)，這些錢不是貶值就是虧損，甚至是出現(xiàn)更嚴(yán)重的后果，那將會(huì)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要符合自身經(jīng)濟(jì)規(guī)律。保險(xiǎn)資金運(yùn)用要合乎自身經(jīng)濟(jì)規(guī)律，比如在資金運(yùn)用方式和運(yùn)用領(lǐng)域等方面要順應(yīng)規(guī)律，要實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用的科學(xué)化和與其他部門的差別化等。首先，保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)是長(zhǎng)期性，特別是壽險(xiǎn)資金，它對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求非常高。這是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要特點(diǎn)，這個(gè)特點(diǎn)就決定了它運(yùn)用的方式要依靠債，或者類似于債這樣的東西。我們研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)外很多保險(xiǎn)公司的債介入量非常大，而我國(guó)保險(xiǎn)公司大概有80%都是銀行存款，大概11%左右是股市投資。因此，可借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)資金投資債券或者類似于債券的東西，是比較適合的選擇。另外一個(gè)比較適合的選擇就是投資不動(dòng)產(chǎn)，比如國(guó)外的保險(xiǎn)公司大量持有寫(xiě)字樓。其次，就是與其他行業(yè)的差別化經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。從宏觀層面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要保持長(zhǎng)期、持續(xù)、健康發(fā)展，長(zhǎng)期的資本供給是非常缺乏的。那么，保險(xiǎn)資金怎樣去做股權(quán)投資，并能獲得債或類債這樣穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)，即保險(xiǎn)資金既能做到符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)律，又能獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)。這是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要注重產(chǎn)品創(chuàng)新。保險(xiǎn)資金運(yùn)用要達(dá)到保值增值的目的，其實(shí)無(wú)非要盯住兩個(gè)方面。一個(gè)是要盯住基礎(chǔ)市場(chǎng)，要知道錢投到哪里去了，所投資產(chǎn)是否有價(jià)值，這是很重要的方面，也是金融危機(jī)給我們帶來(lái)的深刻教訓(xùn)。另一個(gè)是要盯住載體，就是保險(xiǎn)資金通過(guò)什么樣的載體進(jìn)入資本市場(chǎng)。根據(jù)保險(xiǎn)負(fù)債的特點(diǎn)，它有各方面的要求，那么這個(gè)載體怎么找到，這方面需要我們做大量的保險(xiǎn)創(chuàng)新，包括資產(chǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)我們的資金與基礎(chǔ)資產(chǎn)有良好的對(duì)接。因此，我們希望保險(xiǎn)公司在創(chuàng)新方面要花大力氣。當(dāng)然，作為監(jiān)管部門，我們要以最大的寬容來(lái)對(duì)待市場(chǎng)主體的創(chuàng)新，如果創(chuàng)新帶來(lái)了問(wèn)題，我們能不能容忍，這可能要有一定的胸懷，我覺(jué)得這一點(diǎn)，作為監(jiān)管部門應(yīng)該有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管要適應(yīng)市場(chǎng)化改革。從2012年下半年開(kāi)始，保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革的力度是非常大的，其目標(biāo)是要把各種決策權(quán)、選擇權(quán)交給市場(chǎng)主體，當(dāng)然也包括把風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任交給了保險(xiǎn)公司。在這些方面保監(jiān)會(huì)做了很多努力，目前已放得很寬了，以至于保險(xiǎn)公司覺(jué)得他們所想到的都已經(jīng)放開(kāi)了。與之相適應(yīng)，我們的監(jiān)管趨向也調(diào)整為八個(gè)字——“放開(kāi)前端，穩(wěn)固后端”，也就是說(shuō)前端強(qiáng)化審批，后端強(qiáng)化監(jiān)管。這就要做好三個(gè)方面的工作：第一，要根據(jù)投資的資產(chǎn)，選擇合適的資產(chǎn)來(lái)配置資本。第二，要切實(shí)做好資產(chǎn)負(fù)債的監(jiān)管，因?yàn)槿绻阋砰_(kāi)前端，這個(gè)是要弱化的，那么這個(gè)弱化必須加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配的監(jiān)管，因?yàn)樗呢?fù)債已經(jīng)滿足要求了，那么它在市場(chǎng)上有一些什么樣的資產(chǎn)可以匹配，負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理，這是需要認(rèn)真研究的。第三，對(duì)于后兩種情況要采取必要的措施，一是要強(qiáng)化我們的監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，一是在合法合規(guī)檢查方面，我們要多總結(jié)一些規(guī)律性的東西。

（作者系中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席）

王國(guó)剛：保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)注重服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式應(yīng)該創(chuàng)新，而保險(xiǎn)資金運(yùn)用是其中的重要內(nèi)容。要實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的有效運(yùn)用，關(guān)鍵要在發(fā)債環(huán)節(jié)的創(chuàng)新上下功夫。本世紀(jì)以來(lái)，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金的監(jiān)管出臺(tái)了一系列文件，按照時(shí)間順序來(lái)看，是在逐步地放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用，擴(kuò)大它的運(yùn)用范圍，從原來(lái)的存款到各種公司債券，然后到股票，再到基金?？傊?，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用在不斷地放開(kāi)。

美國(guó)金融危機(jī)警示我們，金融必須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但是，金融怎么圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)而展開(kāi)。長(zhǎng)期以來(lái)，金融圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)而展開(kāi)的是貸款，目前貸款規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了63萬(wàn)億元，而我們的企業(yè)在獲得資金方面的渠道卻越來(lái)越窄，這是否就是金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)？如果我們還是沿著這樣一個(gè)路子走下去，那么保險(xiǎn)資金就無(wú)法運(yùn)用了，因?yàn)槎际倾y行存款了。截止到2012年底，全國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄已達(dá)到40萬(wàn)億元，所以這里有一系列問(wèn)題的需要研究，主要應(yīng)探討保險(xiǎn)資金運(yùn)用怎樣來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

目前我國(guó)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券都要進(jìn)行審批，那么能否不審批呢？因?yàn)閭且粋€(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，并且可交易，它的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于不可交易的其他非標(biāo)準(zhǔn)金融產(chǎn)品。為什么非標(biāo)準(zhǔn)、不可交易的金融產(chǎn)品不需要審批，而標(biāo)準(zhǔn)化的、可交易的金融產(chǎn)品卻需要嚴(yán)格的審批。這個(gè)制度能否改變一下，這是第一個(gè)重要方面。迄今為止，我們的債券發(fā)不出去，是因?yàn)檫@些債券在機(jī)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行銷售，百分之七八十的債券是機(jī)構(gòu)持有。難道我們的存款只要3%的利率，而不要7%的利率？中國(guó)的債券發(fā)行應(yīng)面向市場(chǎng)、面向投資者，這是第二個(gè)重要方面。第三個(gè)重要方面是要解決債券的交易問(wèn)題，這是關(guān)于債券的問(wèn)題，當(dāng)然在這個(gè)基礎(chǔ)上可以衍生出很多的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用與金融市場(chǎng)改革的關(guān)系，我認(rèn)為要重點(diǎn)解決好人口老齡化、改革紅利和城鎮(zhèn)化等重要問(wèn)題。第一，隨著中國(guó)的人口老齡化擴(kuò)大，人口紅利會(huì)減少，這將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。那么對(duì)于老齡化而言，從保險(xiǎn)角度看，就是資金需要進(jìn)行跨期配置。第二，黨的“十”再三強(qiáng)調(diào)，要深化改革，改革是最大的紅利，中國(guó)30多年的改革歷程已經(jīng)做了很好的證明。當(dāng)然我們還沒(méi)有去做這些大文章，就是未來(lái)的改革，給我們提供多大的紅利，提供多長(zhǎng)時(shí)間的紅利等等。第三，城鎮(zhèn)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮膬?yōu)勢(shì)所在，是原動(dòng)力。把上述這些因素都考慮在一起，對(duì)保險(xiǎn)資金而言，怎么運(yùn)用實(shí)際上很大程度上不取決于保險(xiǎn)公司本身，也不取決于保險(xiǎn)監(jiān)管部門，而主要取決于整個(gè)金融市場(chǎng)深化改革和金融體系的不斷完善。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)）

余云輝：保險(xiǎn)資金運(yùn)用要有助于推動(dòng)工業(yè)化進(jìn)程

保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)服務(wù)中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程。中國(guó)和西方已實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的國(guó)家不一樣，我們比西方在幾個(gè)大方面都差得多，主要表現(xiàn)在：民族資本是否控制主要工業(yè)部門、本土企業(yè)是否具有持續(xù)的科技創(chuàng)新能力、裝備工業(yè)能否為國(guó)防部門提供裝備、本土企業(yè)能否控制上游的資源能源、國(guó)內(nèi)企業(yè)是否有控制全國(guó)和全球市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)、財(cái)富是否以工資利潤(rùn)稅收等形式分配到勞動(dòng)者和企業(yè)以及政府、金融業(yè)是否擁有主動(dòng)權(quán)為本國(guó)企業(yè)和資本服務(wù)，等等。

如果我們找到了中國(guó)工業(yè)化的方向，那么在這個(gè)過(guò)程中，保險(xiǎn)資金運(yùn)用就有著重要的戰(zhàn)略意義。監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步放寬保險(xiǎn)資金的投資領(lǐng)域，這個(gè)問(wèn)題對(duì)于中國(guó)的工業(yè)化具有革命性的影響。因?yàn)?，企業(yè)的發(fā)展需要資本金，而保險(xiǎn)公司的資金恰恰都是長(zhǎng)線資金，資金能夠流入到企業(yè)里，進(jìn)而這些企業(yè)就能夠降低負(fù)債率，這樣才能夠有條件做大做強(qiáng)。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用也要防范風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司要做好內(nèi)部管控，要注重科技進(jìn)步，注重市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，這些雖然短期內(nèi)不會(huì)有大的收益，但長(zhǎng)遠(yuǎn)一定會(huì)有大收益。

（作者系華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司獨(dú)立董事）

王茂林：保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變

保險(xiǎn)資金要為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式服務(wù)。根據(jù)黨的“十”要求，保險(xiǎn)資金運(yùn)用要支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，其中關(guān)鍵在于保險(xiǎn)資金應(yīng)該考慮怎么促進(jìn)創(chuàng)新，即科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新等，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

保險(xiǎn)資金如何支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變？主要應(yīng)依靠科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，來(lái)打造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這已經(jīng)形成了共識(shí)。黨的“十”報(bào)告明確指出，科技創(chuàng)新是提高社會(huì)生產(chǎn)力和綜合活力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心地位，要堅(jiān)持中國(guó)特色的自主創(chuàng)新道路，以全球視野來(lái)推動(dòng)創(chuàng)新，深化科技體制改革，加速科技創(chuàng)新體系建設(shè)，著力構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新體系，實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新，把全社會(huì)的力量凝聚到創(chuàng)新的主體上來(lái)。那么保險(xiǎn)資金在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面能做些什么事情呢？這個(gè)問(wèn)題需要認(rèn)真研究。

關(guān)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用不是一個(gè)小事情，而是支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新引擎，比如在基本科學(xué)領(lǐng)域、人員和資源領(lǐng)域、信息與網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，在這些重要的領(lǐng)域，研究設(shè)備制造的時(shí)候，要真正達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平，進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家的行列，重要的是要擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，能夠生產(chǎn)出有競(jìng)爭(zhēng)力的裝備，我們有能力用自己的裝備，裝備自己的企業(yè)，在這些方面保險(xiǎn)資金都大有作為。根據(jù)黨的“十”要求，保監(jiān)會(huì)在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面如何引導(dǎo)保險(xiǎn)資金有計(jì)劃、有步驟地進(jìn)入上述領(lǐng)域，也是需要認(rèn)真研究的。與此同時(shí)，還要注意防范保險(xiǎn)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，也包括保險(xiǎn)延伸產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。 保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)注重改善和服務(wù)民生，比如如何參與養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)問(wèn)題，如何在確保尊重保險(xiǎn)資金投資規(guī)律的同時(shí)，解決好人民群眾關(guān)心的民生問(wèn)題等。最近，我們對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)做了一個(gè)研究，養(yǎng)老保險(xiǎn)包括社保的其他方面資金籌措特別困難，而且不像銀行三五年還款，當(dāng)然利潤(rùn)也比較低，但時(shí)間卻比較長(zhǎng)，因?yàn)轲B(yǎng)老保險(xiǎn)是一個(gè)長(zhǎng)期的事情。所以，保險(xiǎn)資金應(yīng)關(guān)注人民群眾迫切需要解決的問(wèn)題。目前醫(yī)療保險(xiǎn)已覆蓋了96.8%，但是什么標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)搞清楚，比如政府拿10塊錢，農(nóng)民拿10塊錢，這種覆蓋有意義嗎？養(yǎng)老保險(xiǎn)就要全覆蓋。什么事情都要有標(biāo)準(zhǔn)，喊一個(gè)口號(hào)很容易，但中國(guó)發(fā)展極不平衡，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)解決不了全部問(wèn)題，在這兩個(gè)問(wèn)題上保險(xiǎn)資金應(yīng)有所作為。

（作者系中國(guó)生產(chǎn)力學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)）

李茂生：保險(xiǎn)資金運(yùn)用要認(rèn)真研究資金來(lái)源

擴(kuò)大保險(xiǎn)資金的來(lái)源，應(yīng)當(dāng)是在政府基本保障的同時(shí)，大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)，例如醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等，都應(yīng)該走商業(yè)保險(xiǎn)為主、政府和慈善為輔的發(fā)展道路，這樣商業(yè)保險(xiǎn)才有發(fā)展空間，也才有廣闊的資金來(lái)源。在這個(gè)基礎(chǔ)上才談得上保險(xiǎn)助推經(jīng)濟(jì)和服務(wù)民生。

關(guān)于保險(xiǎn)資金，現(xiàn)在有一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)，就是保險(xiǎn)資金究竟是怎么來(lái)的。目前從保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)看有點(diǎn)亂，比如說(shuō)醫(yī)療保險(xiǎn)?；?，就是常見(jiàn)病多發(fā)病，現(xiàn)在我們保險(xiǎn)只報(bào)銷大病，大病可以報(bào)50%，門診不管，這個(gè)恐怕不行。實(shí)際上大病是走商業(yè)保險(xiǎn)，沒(méi)錢的可以走慈善。大病可以走三個(gè)渠道，第一是自己買保險(xiǎn)，第二是慈善機(jī)構(gòu)的資助，第三是政府補(bǔ)貼。這是一個(gè)大的問(wèn)題，老百姓不滿意是對(duì)的，所以保險(xiǎn)改革要進(jìn)一步深化。回到保險(xiǎn)上，我們覺(jué)得大病醫(yī)療保險(xiǎn)就應(yīng)該走商業(yè)保險(xiǎn)為主，政府和慈善為輔的模式，這樣我們的保險(xiǎn)資金運(yùn)用就能大有作為。

另一個(gè)是養(yǎng)老問(wèn)題，基本保險(xiǎn)至少保證低保線，這樣就劃清了有的人補(bǔ)充保險(xiǎn)。所以醫(yī)療也好，養(yǎng)老也好，把這個(gè)界限劃清楚，商業(yè)保險(xiǎn)就有了發(fā)展空間，有發(fā)展空間就有了資金來(lái)源，在此基礎(chǔ)上我們?cè)傺芯吭趺催\(yùn)用。保險(xiǎn)資金助推社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還要允許在助推方式上進(jìn)行創(chuàng)新，在這方面確實(shí)要解放思想，要借鑒國(guó)外保險(xiǎn)資金運(yùn)作的成功經(jīng)驗(yàn)，這樣保險(xiǎn)資金才能實(shí)現(xiàn)很好地運(yùn)用。

（作者系北京特華財(cái)經(jīng)研究所所長(zhǎng)）

吳小平：保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)兼顧安全、流動(dòng)和營(yíng)利三者關(guān)系

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要處理好“三性”，即安全性、流動(dòng)性和營(yíng)利性。保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)以安全性為第一位，在盈利問(wèn)題方面，主觀上為公司盈利，客觀上要助推經(jīng)濟(jì)和服務(wù)民生，不能本末倒置，否則會(huì)出大問(wèn)題。

截止到2012年，我國(guó)保險(xiǎn)資金已達(dá)到7萬(wàn)億元，這個(gè)資金是哪來(lái)的，實(shí)際上絕大部分是養(yǎng)老保險(xiǎn)保單持有人每年交的準(zhǔn)備金，這個(gè)錢將來(lái)還要給人家的，而且不但要還本金，還要還利息。這個(gè)利息現(xiàn)在是2.5，按照復(fù)利計(jì)算，如果2點(diǎn)都拿不到，就得用資本金來(lái)還。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)也是有資本金的，但財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的準(zhǔn)備金非常少。還有就是各家保險(xiǎn)公司資本金也放在那里，但主要的是準(zhǔn)備金，這個(gè)準(zhǔn)備金有兩個(gè)特點(diǎn)：一是長(zhǎng)期性的養(yǎng)老保險(xiǎn)，另一個(gè)是長(zhǎng)期的負(fù)債保險(xiǎn)。所以，保險(xiǎn)行業(yè)的資金運(yùn)用是一件大事情。

篇8

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金 投資結(jié)構(gòu)

一、導(dǎo)言

根據(jù)保監(jiān)會(huì)的定義，保險(xiǎn)資金是指“保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以本外幣計(jì)價(jià)的資本金、公積金、未分配利潤(rùn)、各項(xiàng)準(zhǔn)備金、存入保證金及其他資金?！笨傮w來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)資金由資本金和準(zhǔn)備金這兩大部分組成，是保險(xiǎn)公司通過(guò)各種渠道匯集的資金總和。由于保險(xiǎn)資金的投資管理，與公司的償付能力之間有著直接的關(guān)系，因此是保險(xiǎn)公司特別關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

近年來(lái)隨著國(guó)民保險(xiǎn)意識(shí)提升，保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)的同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額和保險(xiǎn)總資產(chǎn)以更高的速度增長(zhǎng)。截至2007年底，全國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)當(dāng)年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7035.76億元，同比增長(zhǎng)25%；全國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)共計(jì) 29003.92億元，同比增長(zhǎng)46.99%；國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額為26721.94億元，同比增長(zhǎng)37.2%?？傮w而言我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用總量保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截至2010年12月我國(guó)保險(xiǎn)公司已有146家，保費(fèi)收入1.47萬(wàn)億元，總資產(chǎn)達(dá)到5 萬(wàn)億元，已經(jīng)成為全球很重要的新興保險(xiǎn)市場(chǎng)。

近年來(lái)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)方面在逐漸變得優(yōu)化，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道也有了一定拓寬。國(guó)內(nèi)許多保險(xiǎn)公司推出新的保險(xiǎn)品種，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理體制和方式也有了創(chuàng)新，公司結(jié)構(gòu)日趨合理。其中銀行存款的比重大幅下降，債券投資上升比較明顯，權(quán)益性投資穩(wěn)步謹(jǐn)慎上升，特別是 2005年以來(lái)，證券投資基金和股票的投資比重顯著增加，2007年二者合計(jì)已經(jīng)超過(guò)27%。自2006年以來(lái)，保險(xiǎn)資金的投資包括交通、能源、通信、市政等國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，投資渠道逐漸放寬。

但由于我國(guó)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，投資品種欠缺，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用仍處于初級(jí)階段，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益水平偏低。我國(guó)保險(xiǎn)資金到 2009 年底投資債券和股票的比例不到 60%。長(zhǎng)期平均收益率在3.5%左右，遠(yuǎn)低于成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)家6%-10%的水平。此外，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)的積極性受到影響。除收益率較低外，保險(xiǎn)資金投資收益率的波動(dòng)幅度大，從2001年到2009年數(shù)據(jù)表明，最低為2.1%，最高達(dá)到12%，具有很大的波動(dòng)性。

三、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

（1）投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理。目前我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資渠道主要有債券、央行票據(jù)、協(xié)議存款以及基金等幾個(gè)方面。其中協(xié)議存款的投資收益在逐漸減少，要求保險(xiǎn)資金尋求其他投資渠道。而債券方面，因?yàn)槲覈?guó)債券市場(chǎng)的規(guī)模有限，使保險(xiǎn)資金的債券投資受到了局限。國(guó)際保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法定渠道主要有銀行存款、股票、債券、貸款、保單質(zhì)押及不動(dòng)產(chǎn)等，一些西方保險(xiǎn)公司資金使用率為90％以上，投資收益率均在8%以上。目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道相對(duì)顯得狹窄，如在貸款類業(yè)務(wù)上我國(guó)僅僅開(kāi)展了部分保單質(zhì)押貸款，并且保單貸款所附加的條款嚴(yán)格。

此外，我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資結(jié)構(gòu)也存在一些待改進(jìn)的問(wèn)題。西方發(fā)達(dá)國(guó)家傾向于將更少的資金投資于銀行存款，更傾向于債券或者股票市場(chǎng)等。國(guó)內(nèi)目前保險(xiǎn)資金中銀行存款所占比例很大，投資于債券和股票市場(chǎng)的資金少，這樣保守的投資組合導(dǎo)致保險(xiǎn)資金運(yùn)作中收益率偏低，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效率沒(méi)有被充分體現(xiàn)出來(lái)。

（2）投資環(huán)境不完善。我國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管制度還不夠健全和成熟，相關(guān)法律規(guī)范不健全，投資者的合法權(quán)益得不到應(yīng)有的保障。保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)面對(duì)大量的投資對(duì)象的違約風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)信用制度不完善。作為基本經(jīng)濟(jì)關(guān)系的信用體系沒(méi)有建立，大大提高市場(chǎng)交易成本，降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

首先要保證金融市場(chǎng)投資環(huán)境的公平，建立有效交易的法規(guī)，保證市場(chǎng)交易有法可依，制定和完善不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法、票據(jù)法、保險(xiǎn)法、擔(dān)保法等有關(guān)條例。此外，為了給保險(xiǎn)資金投資提供良好的法律保障，應(yīng)該加速制定和完善與保險(xiǎn)投資有關(guān)的法律和法規(guī)，建議對(duì)《保險(xiǎn)法》進(jìn)行一些修改，明確保險(xiǎn)投資的“三性”原則，對(duì)保險(xiǎn)投資的可運(yùn)用資金、投資方式、投資限制等進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，制定有利于提高收益率的政策，使保險(xiǎn)資金的運(yùn)作有完善的法律保障。為了保證這些法律能夠有力的執(zhí)行，還需要相關(guān)部門有效的實(shí)施和監(jiān)督，保證保險(xiǎn)公司在具體操作中能夠嚴(yán)格地遵照法律法規(guī)相關(guān)條款。

（3）專業(yè)人才缺乏。目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)所需專業(yè)人才的缺乏越來(lái)越明顯。目前國(guó)內(nèi)對(duì)于保險(xiǎn)資金的投資經(jīng)驗(yàn)不足，專業(yè)方面的人才匱乏，缺乏專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來(lái)高效率地運(yùn)作保險(xiǎn)資金的投資。特別是核保、核賠、精算等技術(shù)型人才和管理、營(yíng)銷、培訓(xùn)等復(fù)合型人才的嚴(yán)重不足，這一點(diǎn)也成為制約保險(xiǎn)業(yè)高速發(fā)展的一個(gè)因素。

對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，要重視國(guó)際保險(xiǎn)人才的引進(jìn)，便于帶來(lái)境外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，為公司提供多元化的想法，注入新鮮的血液，大力提升我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和整體實(shí)力。此外要進(jìn)一步完善保險(xiǎn)公司內(nèi)部培訓(xùn)制度，對(duì)公司內(nèi)部保險(xiǎn)人員定去進(jìn)行培訓(xùn)，舉辦講座，建立完善的繼續(xù)教育制度，加強(qiáng)保險(xiǎn)從業(yè)人員的知識(shí)更新，才能滿足高速發(fā)展的行業(yè)需求。

四、總結(jié)

近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資渠道不斷擴(kuò)寬，投資比例逐漸優(yōu)化。但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)不夠完善，發(fā)展還處于初級(jí)階段，保險(xiǎn)資金投資渠道過(guò)窄以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的理念和技術(shù)落后等因素，引致我國(guó)保險(xiǎn)資金投入資本市場(chǎng)面對(duì)一系列的投資風(fēng)險(xiǎn)，存在收益率不高，波動(dòng)性大等問(wèn)題。我們要構(gòu)建多層次監(jiān)管體系，拓寬保險(xiǎn)資金投資的渠道和范圍，進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)，使其更專業(yè)規(guī)范的運(yùn)作，從而提高保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)載匹配管理，同時(shí)也要加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管，使整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)健康的快速發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]張洪濤,《保險(xiǎn)資金管理》，北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社 作者：張洪濤，2005年4月.

篇9

    楊文斌說(shuō)，根據(jù)保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2004年2月，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)9529.27億元（目前已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元），保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模已達(dá)8787.49億元，其中國(guó)債資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1449.61億元，基金投資規(guī)模已達(dá)534.58億元。與去年同期相比，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了38.98％，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模增長(zhǎng)了52.65％。在這種情況下，中國(guó)保監(jiān)會(huì)也在積極探索拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用的路子，同時(shí)，也在不斷加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管力度。

    楊文斌認(rèn)為，一直以來(lái)，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)都是各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)關(guān)近幾年來(lái)的工作重點(diǎn)，實(shí)施嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，有利于提高保險(xiǎn)行業(yè)的穩(wěn)健性，促進(jìn)金融市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)被保險(xiǎn)人利益，進(jìn)一步為保險(xiǎn)業(yè)的做大做強(qiáng)奠定基礎(chǔ)。制定并《指引》，有利于進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化管理水平，保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用能夠按照安全和健全的方式運(yùn)作，強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的穩(wěn)健性；有利于加強(qiáng)從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促進(jìn)保險(xiǎn)公司建立強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和激勵(lì)約束機(jī)制；同時(shí)為進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道做好充分準(zhǔn)備。

    作為平安保險(xiǎn)集團(tuán)的首席投資執(zhí)行官，楊文斌指出，長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)平安一直高度重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化管理，始終堅(jiān)持“規(guī)范經(jīng)營(yíng)、嚴(yán)格管理、穩(wěn)健發(fā)展”的經(jīng)營(yíng)方針，實(shí)施保險(xiǎn)資金運(yùn)作“安全性、流動(dòng)性、效益性”的經(jīng)營(yíng)原則，貫徹“對(duì)客戶負(fù)責(zé)、對(duì)員工負(fù)責(zé)、對(duì)股東負(fù)責(zé)、對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)”的經(jīng)營(yíng)理念，不斷完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理模式，積極引進(jìn)全球先進(jìn)的投資管理手段和國(guó)際一流的保險(xiǎn)投資人才，構(gòu)建全方位的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模和效益的同步增長(zhǎng)，確保了保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)定的保值、增值，連續(xù)幾年取得了較為理想的投資業(yè)績(jī)，在同業(yè)中始終名列前茅。

    楊文斌介紹說(shuō)，中國(guó)平安自1999年正式成立資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中心將保險(xiǎn)資金進(jìn)行集中管理和專業(yè)化運(yùn)作以來(lái)，一直致力于建立一套既具有國(guó)際領(lǐng)先水平又能滿足平安未來(lái)發(fā)展的、成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。目前，中國(guó)平安的風(fēng)險(xiǎn)管理體系主要包括三個(gè)部分：投資決策機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和內(nèi)部管理制度。中國(guó)平安的投資管理共分三個(gè)層次，第一個(gè)層次為集團(tuán)董事會(huì)，第二個(gè)層次為集團(tuán)投資管理委員會(huì)、集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，第三個(gè)層次為集團(tuán)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中心，同時(shí)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中心內(nèi)設(shè)有專門的部門和崗位從事風(fēng)險(xiǎn)管理工作。這種投資管理組織模式的設(shè)立一方面有利于簡(jiǎn)化投資管理流程，保證投資策略執(zhí)行的一貫性、完整性、及時(shí)性和信息傳輸?shù)某浞中浴⒓磿r(shí)性；另一方面則有利于消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使內(nèi)部監(jiān)督和反饋機(jī)制可以有效運(yùn)行。

    楊文斌強(qiáng)調(diào)，平安將根據(jù)此次出臺(tái)的《指引》精神，進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)管控水平。平安將針對(duì)保險(xiǎn)資金實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中可能面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地識(shí)別、計(jì)量、分析和評(píng)估，著手建立一套科學(xué)合理、行之有效的“事前防范、事中控制、事后分析”的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和分析系統(tǒng)，主要包括：法律法規(guī)資料查詢系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)日常監(jiān)控系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)限額管理系統(tǒng)、信用風(fēng)險(xiǎn)管理和評(píng)估系統(tǒng)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)、資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)、償付能力監(jiān)控系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)收益計(jì)量系統(tǒng)。不斷提高投資管理的效率和效益，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，努力實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的最大化。

篇10

但由于利率變化、國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)業(yè)政策支持的滯后等多種客觀變量的產(chǎn)生，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)目前實(shí)際上仍然面臨著的經(jīng)營(yíng)上的危機(jī)。而國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)若想擺脫這樣的局面，爭(zhēng)取進(jìn)一步的健康發(fā)展，國(guó)家必須改變保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策環(huán)境。

保險(xiǎn)資金使用方式欠缺

近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)融資取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但保險(xiǎn)資金的運(yùn)用卻不理想。首先是運(yùn)用渠道過(guò)窄。1995年10月1日實(shí)施的《保險(xiǎn)法》明確規(guī)定，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須遵循安全性原則，并保證資產(chǎn)的保值、增值。該法明確規(guī)定，“保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用，限于銀行存款，買賣政府債券，金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式。”實(shí)際上，在1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用只能存入銀行或購(gòu)買債券。從全國(guó)幾大保險(xiǎn)公司的情況來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)公司的資金40％～60％是現(xiàn)金和銀行存款。1996年，中保708億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為389億元，占49.8％，太保83.9億元的總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為43.6億元，占40.95％，平保76.18億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為37.72億元，占38.172％。銀行利率水平較高時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過(guò)窄，還不足于對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益構(gòu)成較大威脅，但一旦央行施行降息，利差倒掛的問(wèn)題便會(huì)凸現(xiàn)。面臨的利差損失將在未來(lái)幾年中滾動(dòng)增加。

成熟保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)是依靠保險(xiǎn)和投資兩個(gè)輪子共同驅(qū)動(dòng)和協(xié)調(diào)發(fā)展，通過(guò)保險(xiǎn)融資，投資創(chuàng)利的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司總體收益。所以，沒(méi)有保險(xiǎn)投資，沒(méi)有投資績(jī)效的提高，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)是不可能維持下去的。

不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

隨著對(duì)外開(kāi)放不斷加深，特別是中國(guó)加入WTO必須開(kāi)放金融服務(wù)業(yè)，外資保險(xiǎn)公司看好中國(guó)市場(chǎng)潛力，紛紛搶灘國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買企業(yè)債券(不可超過(guò)投資總額的10％)、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資(不超過(guò)可投資總額的15％)。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣得多，從而導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

從西方國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)踐看，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分類，即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等六類，OECD國(guó)家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用以固定收益?zhèn)?包括國(guó)債、企業(yè)債、金融債券等)為主，比例一般在20％～40％之間，很少有超過(guò)70％的；股份投資(包括股票和實(shí)業(yè)投資等)一般在10％～30％之間，產(chǎn)險(xiǎn)投資于股份的比例相對(duì)于壽險(xiǎn)要高一些。以美、日、英三國(guó)為例：美國(guó)壽險(xiǎn)投資于股票的比重1997年達(dá)到23.3％，日本1994年為26.6％，英國(guó)1996年為43.5％；各國(guó)保險(xiǎn)公司持上市公司股票占整個(gè)股票市場(chǎng)市值比重為美國(guó)29.4％，歐洲40％，日本50％。以上數(shù)據(jù)表明，由于股票和債券具有較高的投資收益率，保險(xiǎn)資金入市是提高保險(xiǎn)資金投資績(jī)效的必要途徑。

保險(xiǎn)資金入市解析

成熟保險(xiǎn)業(yè)的保險(xiǎn)資金主要運(yùn)用于債券和股票。而我國(guó)證券市場(chǎng)卻對(duì)保險(xiǎn)資金關(guān)上了大門，這正是目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)作中出現(xiàn)問(wèn)題的原因所在。因此，我國(guó)能不能借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，掃除這一制約我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的障礙呢?保險(xiǎn)資金運(yùn)用，應(yīng)堅(jiān)持安全性、收益性、流動(dòng)性、多樣性的國(guó)際通行原則。以此為標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的收益性和流動(dòng)性是沒(méi)有問(wèn)題的，關(guān)鍵在于安全性。股市是高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，這是人們所公認(rèn)的。然而，任何投資，風(fēng)險(xiǎn)和收益總是共存的，不能盲目追求高收益，忽視高風(fēng)險(xiǎn)，也不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)而放棄大好的投資機(jī)會(huì)。在認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，理性投資股市，進(jìn)行合理的投資組合，將在一定程度上減少風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。中國(guó)股市只有10多年的歷史，還難以總結(jié)出其運(yùn)行的長(zhǎng)期規(guī)律，但是，從近幾年的實(shí)踐看，即使在1997、1998年的調(diào)整年中，每年也有一至兩波較為像樣的行情。以安全為第一的保險(xiǎn)資金，每年只做一波行情，實(shí)現(xiàn)10％的收益并不難，有節(jié)制地選擇時(shí)機(jī)入市，穩(wěn)健操作，風(fēng)險(xiǎn)并不大。因此在我國(guó)，保險(xiǎn)資金入市是完全可以嘗試的。