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篇1

1.1金融危機導致全球投資形勢不斷惡化，對外直接投資規(guī)模銳減根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會（UNCTAD）的初步預測，2008年全球?qū)ν庵苯油顿Y(FDI)降至1.45萬億美元，降幅達21%。預計2009年將進一步下跌40%。最令人關注的是全球并購發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。并購是全球FDI的主要組成，而杠桿收購和股權交換是跨國并購的主要交易方式，全球股票市場的大幅縮水必然對并購產(chǎn)生重創(chuàng)。據(jù)畢馬威報告顯示，2008年全球并購資產(chǎn)規(guī)模減少30%，1309宗計劃中的并購案被取消。私人股本公司并購交易額同比下降72%，降至五年來最低，預計2009年將進一步下降30%。根據(jù)UNCTAD測算，2008年全球跨國并購下降為1.18萬億美元，降幅達27.7%。綠地投資有較強抗危機能力。2008年前10個月，綠地投資項目已經(jīng)超過13000個，超過2007年全年的水平。但隨著許多公司宣布取消和延期一些項目，其影響將在2009年逐步反映出來。例如，中國香港和記黃埔地產(chǎn)是發(fā)展中國家最大跨國公司，也是全球建筑業(yè)的領先企業(yè)，已經(jīng)宣布將暫停旗下所有新投資項目。

1.2不同類型投資受危機影響的程度不同，金融危機使投資領域和結(jié)構深度調(diào)整國際投資理論通常根據(jù)投資動機的不同，將FDI分為市場尋求型、效率尋求型和資源尋求型等三種類型。不同類型投資受危機影響的程度也不同，迄今受直接沖擊的公司主要為市場尋求型，特別是以發(fā)達國家市場為導向的投資。危機對效率尋求型投資的影響難以一概而論。但資源尋求型投資的蕭條往往發(fā)生在一段時期的極度繁榮之后，危機一過，需求迅速回升，F(xiàn)DI支出會很快進入快速增長的軌道。與此相反，跨國公司在制造業(yè)領域的投資則相對謹慎，僅有17%的公司表示將實質(zhì)性增加其海外投資。特別是對紡織和服裝等中低技術領域，投資前景遠低于總體平均水平。

1.3金融危機正在加速改變?nèi)蛲顿Y流向和地區(qū)格局，使投資流向和地區(qū)格局出現(xiàn)新變化在全球FDI總流量急劇下降的背景下，作為危機中的資本運送渠道，F(xiàn)DI正加速流向資本稀缺地區(qū)。UNCTAD預測表明，2008年發(fā)達經(jīng)濟體跨國并購降幅為33%，其中歐盟、美國及日本分別下降33.5%、17%和10.8%。而發(fā)展中國家跨國并購總體增長15.7%。OECD預測，2008年非OECD國家跨國公司在OECD國家的并購將增加25%，成為金融危機下少有的亮點。從占全球跨國并購總額50%的100起最大的跨國并購交易趨勢看，到2008年10月22日，OECD國家源自非OECD國家的跨國并購已達到710億美元，相當于OECD國家100起最大跨國并購交易額的15%，而2007年僅為9%。

隨著資金可能一面倒地流入發(fā)達國家，發(fā)展中國家面臨巨大融資困難。OECD預計，2009年發(fā)展中國家吸收FDI跌幅可能高達40%。只要發(fā)達國家深陷危機，資金就很難回流到發(fā)展中國家。

2當前我國境外直接投資存在的主要問題

近年來，中國境外直接投資已取得了較大突破，戰(zhàn)略布局基本形成。但是由于目前我國境外直接投資仍處在初級階段，各方面經(jīng)驗較缺乏，在客觀上中國的技術經(jīng)濟實力與發(fā)達國家相比還有相當?shù)牟罹?，因此難免出現(xiàn)一些問題，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

2.1我國境外直接投資總體規(guī)模偏小，投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構也不盡合理近年來，盡管中國境外直接投資規(guī)模呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢，但在世界直接投資總額中所占比重仍然偏低。從近年境外直接投資流向看，過分偏重初級產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)投資，忽視高新技術產(chǎn)業(yè)投資；偏重生活消費品行業(yè)投資，忽視生產(chǎn)資料行業(yè)投資；偏重勞動密集型產(chǎn)業(yè)投資，忽視資本和技術密集型產(chǎn)業(yè)投資。由于投資項目的產(chǎn)業(yè)結(jié)構不夠合理，技術和檔次較低，很難在競爭激烈的國際市場上占據(jù)優(yōu)勢地位。

2.2境外直接投資主體發(fā)育不成熟，政策支持與監(jiān)管不到位目前國有企業(yè)由于產(chǎn)權所有者的虛置和缺位，產(chǎn)權約束難以到位，加上企業(yè)治理結(jié)構不完善，容易造成企業(yè)盲目決策或缺乏投資動力。政府有關部門對境外投資主體重審批，輕監(jiān)管；而國內(nèi)母公司往往只顧及短期的利潤，同樣忽視對境外企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)營狀況的監(jiān)管，導致國有資產(chǎn)在境外不僅沒有增值反而大量流失。有些境外投資者利用東道國法律與中國法律不一致的矛盾，以個人名義用國有資產(chǎn)在國外注冊公司，然后加入該國國籍，給國有資產(chǎn)流失造成嚴重隱患。

2.3境外直接投資項目缺乏前期研究，導致投資經(jīng)營風險偏高境外直接投資比在國內(nèi)辦企業(yè)的風險更大，因此必須進行嚴格的可行性研究。但是，我國某些企業(yè)對投資項目的前期研究不夠重視，對東道國的資源供求狀況、交通運輸條件、企業(yè)技術裝備、投資政策法規(guī)等缺乏全面的考察和論證，對境外投資的商機、自身的優(yōu)勢和劣勢，尤其是投資風險缺少深入和客觀的分析，從而導致了錯誤的決策。據(jù)世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國境外投資企業(yè)中有1/3盈利，1/3持平，1/3虧損，其中盈利的多為非生產(chǎn)性企業(yè)，而虧損的多為生產(chǎn)性企業(yè)。造成這種局面雖然有多種原因，但忽視境外投資項目的前期研究往往是一個極為重要的原因。

3當前發(fā)展我國境外直接投資的戰(zhàn)略思考

隨著經(jīng)濟全球化和投資自由化進程加快，我國經(jīng)濟必將更多更深地嵌入世界經(jīng)濟，我國企業(yè)也將在更大范圍和更高層次上直接參與國際市場競爭。我國應積極面對新的挑戰(zhàn)，抓住新的機遇，借鑒國外成功經(jīng)驗，抓緊構建“走出去”戰(zhàn)略的政策體系，完善境外直接投資的發(fā)展對策，盡快增強我國企業(yè)的國際競爭力，使我國企業(yè)能在國際經(jīng)濟舞臺上扮演更加重要的角色。

3.1擴大境外直接投資的規(guī)模，合理調(diào)整投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構當前我國境外直接投資的規(guī)模與發(fā)達國家相比仍然偏小，與我國在當今世界經(jīng)濟中的地位很不相稱。2007年我國GDP總量已達到32801億美元，排在世界第四位，僅次于美國、日本和德國，人均國民總收入已達到2360美元；國際收支多年來一直保持順差，2007年年末我國外匯儲備達到15282億美元，排在世界首位；對資本流動的管制雖然仍將繼續(xù)存在，但國家支持企業(yè)發(fā)展境外投資的政策導向是確定的。在適當擴大境外直接投資規(guī)模的同時，還要合理調(diào)整投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構?，F(xiàn)階段重點投資于三類產(chǎn)業(yè)：一是能滿足國內(nèi)短缺要素需求的資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)；二是能發(fā)揮本國比較優(yōu)勢的制造業(yè)，如輕工、紡織、家電等制造業(yè)；三是有利于推動我國技術升級和產(chǎn)業(yè)升級的高新技術產(chǎn)業(yè)，并向國內(nèi)進行傳輸和擴散，充分發(fā)揮技術的“外溢效應”和“示范效應”。

3.2加快培育境外直接投資主體，構建實力較強的跨國企業(yè)集團我國企業(yè)要走向世界，必須抓緊時機構建一批集團化的跨國經(jīng)營企業(yè)，使其成為境外直接投資的“排頭兵”，經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整，尤其是近年來的企業(yè)并購重組，我國已有一批企業(yè)逐漸發(fā)展壯大。在2008年美國《財富》雜志評出的世界500強公司名單中，我國共有35家公司入選，其臺地區(qū)有9家，內(nèi)地公司有26家。但與美、日等發(fā)達國家相比，中國大企業(yè)仍存在明顯的差距。因此，我國應該下大力氣，采取多種經(jīng)濟手段和政策措施，鼓勵和扶持具有核心競爭力的大型跨國公司，為其迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造優(yōu)越的條件。誠然，在以大企業(yè)為主塑造我國境外投資主體群的同時，也不能忽視經(jīng)營機制靈活、應變能力較強的中小企業(yè)，精心培育多元化的投資主體。

3.3加強境外投資項目可行性研究，努力規(guī)避投資經(jīng)營風險境外直接投資是以整個世界作活動舞臺的，其所面臨的投資環(huán)境具有復雜多變性，往往需要承擔更大的風險，包括政治體制變動風險、匯率風險、國有化風險、法律對抗風險等。為了降低投資風險，實現(xiàn)預期收益，必須認真做好投資前期的可行性研究工作。只有認真做好投資項目可行研究，實事求是地評價各種利弊得失，才能為項目決策提供科學而可靠的依據(jù)，從而有效地規(guī)避境外投資中的各種風險。

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篇2

關鍵詞：對外直接投資；三大經(jīng)濟圈；動機

中圖分類號：F833.48

文獻標識碼：A　文章編號：1002-0594(2009)02-0045-05　收稿日期：2008-09-26

長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)是我國經(jīng)濟發(fā)展最為迅速的地區(qū)，其GDP、外貿(mào)、FDI均位于全國前列。在GDP、外貿(mào)、FDI處于全國前列的長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)，不管是對外直接投資存量還是對外直接投資流量而言，均在全國保持領先地位。但與GDP、外貿(mào)、FDI相比，OFDI來源地的多元化趨勢卻非常明顯。《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》統(tǒng)計資料顯示，從投資流量上看，三大地區(qū)的對外投資流量占全國比重從2003年的21.5％下降到2006年的10.06％。這說明，OFDI的地理集中程度在下降，在總量不太大的情況下，各省市的OFDl分布相對比較平均，這與GDP、外貿(mào)、FDI等相對集中的情況形成對比。從投資存量上看，這三大地區(qū)的比重有所上升，2003年占全國比重為9.82％，2006年占全國比重為14.48％。長三角地區(qū)的對外直接投資存量和流量是增加的趨勢，除2006年度投資流量所占比重有所下降外，其他年份都是增加的；而且存量一直保持增加的趨勢。珠三角地區(qū)對外投資流量也一直呈增加趨勢，特別是2006年度比2005年度增加約2倍，對外直接投資存量占全國比重維持在5％以上。環(huán)渤海地區(qū)的對外直接在2003年出現(xiàn)一個高峰，其后年度出現(xiàn)巨幅下降；2006年流量僅占全國流量的2.02％；而對外直接投資存量維持在3％的水平上。

一、理論分析與模型假定

中國是一個發(fā)展中國家，對外直接投資雖然起步不久，但發(fā)展非常迅速。國內(nèi)相關學者對我國企業(yè)對外直接投資也進行了一些較為深入的研究，并得出了一些富有啟發(fā)意義的結(jié)論。項本武(2006)對我國對外直接投資的貿(mào)易效應實證研究表明，中國對外直接投資是出口創(chuàng)造型的，而中國對外直接投資是進口替代型的。趙春明等(2005)指出，我國對外直接投資對經(jīng)濟增長的貢獻更多的是通過獲取海外市場和資源；通過向外轉(zhuǎn)移國內(nèi)剩余生產(chǎn)能力，從而促進本國技術進步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級、對外貿(mào)易的發(fā)展來實現(xiàn)的，更多地體現(xiàn)為對經(jīng)濟增長的長期影響。對于我國企業(yè)對外投資的動因，章海源、王海燕等(2006)進行了問卷調(diào)查，結(jié)果表明，我國企業(yè)積極開展海外直接投資的主要動因在于拓展海外市場，擴大市場份額，獲取高新技術，增強企業(yè)競爭力以及企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需求；成本優(yōu)勢、商品質(zhì)量優(yōu)勢和我國政府的政策支持和更優(yōu)越的營銷策略是我國企業(yè)對外直接投資的主要優(yōu)勢；但同時我國企業(yè)對外投資也存在規(guī)模劣勢、市場秩序不規(guī)范、人才缺乏、投資環(huán)境風險、政府支持政策不到位和匯率風險等問題。

上述實證研究表明，我國對外投資的目標可能并不是單一的，而是多元化的，我們需要鑒別目前中國企業(yè)對外直接投資的主要動機。考慮到長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)在中國的經(jīng)濟地位，我們選擇這三個地區(qū)共九個省市的對外直接投資數(shù)據(jù)進行實證分析。

在中國全方位開放的大背景下，全球FDI大量涌入我國，與國內(nèi)企業(yè)爭奪市場份額。面對日趨激烈的競爭環(huán)境，中國的企業(yè)必須走出國門，參與全球市場份額的爭奪。所以，我們假定，隨著進入我國的實際FDI增加，國內(nèi)企業(yè)出于“策略型”競爭的目的，將增加對外直接投資。(Bhagwati，1987；Smith，1987；Compa等，1998；Ellingsen等，1999)本文在計量模型中將考慮FDI的滯后1期。因為，根據(jù)理論的假定，國內(nèi)企業(yè)只有感受到實質(zhì)威脅時，才會實施OFDI，但這個過程中存在FDI形成實際生產(chǎn)能力和國內(nèi)企業(yè)做出OFDI決策并付諸實施的時滯。

假定1：中國的OFDI的發(fā)展是“策略型”動機的結(jié)果。中國的改革開放使我國三大經(jīng)圈吸引了大量FDI，這些FDI形成生產(chǎn)能力對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生巨大壓力，尤其是對于吸引外商直接投資最多的九省市。出于策略型投資的考慮，這些地區(qū)的OFDI會隨著流入這些地區(qū)的實際FDI的增加而增加。

根據(jù)鄧寧(1981)的研究，一國經(jīng)濟發(fā)展與其對外直接投資存在正相關的關系，即伴隨著一國經(jīng)濟的成長，對外直接投資額將隨之增加。至1978年改革開放以來，中國的經(jīng)濟迅猛發(fā)展，2006年，我國GDP總量為206417億元人民幣，以1:7.5的匯率折算得27522億美元：人均GDP為超過2000美元大關。尤其是我國的長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)的人均GDP更高。據(jù)統(tǒng)計，北京2006年的人均GDP突破6000美元，上海突破7000美元，天津突破5000美元，浙江突破4000美元，江蘇和廣東接近4000美元。按照鄧寧的理論，我國剛剛進入對外直接投資的第三階段，而長三角地區(qū)、環(huán)渤海地區(qū)和珠三角地區(qū)的大部分省份已經(jīng)進入第四階段。

假定2：根據(jù)鄧寧對于經(jīng)濟發(fā)展階段與OFDI關系的研究，隨著中國特別是長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的高速發(fā)展，為這些地區(qū)企業(yè)的對外直接投資提供了經(jīng)濟保障。即經(jīng)濟發(fā)展為這些地區(qū)儲備了大量資金，從而促進這些地區(qū)的OFDI的發(fā)展。

對于發(fā)展中國家而言，即便是到發(fā)達國家進行投資，也可能存在威爾斯(1983)的小規(guī)模技術優(yōu)勢或拉奧(1983)的技術地方化優(yōu)勢，這些發(fā)展中國家企業(yè)所具備的壟斷優(yōu)勢仍然可以使其在發(fā)達國家站穩(wěn)腳跟。如何衡量壟斷優(yōu)勢是一個難題，我們需要找到替代變量來解決它。本模型選擇兩個替代變量：專利申請和發(fā)明申請。專利包括發(fā)明專利、實用新型和外觀設計。以一部專利法同時保護三種不同的客體，是我國專利法的特點之一。在許多國家，實用新型與外觀設計雖然也受到知識產(chǎn)權法律的保護，但不是在專利法的保護范圍內(nèi)。在我國，“發(fā)明”是指對產(chǎn)品、方法或者其改進所提出的新技術方案；“實用新，型”是指對產(chǎn)品的形狀、構造或其結(jié)合所提出的適于實用的新技術方案；“外觀設計”是指對產(chǎn)品的形狀、圖案、或其結(jié)合以及產(chǎn)品的色彩與形狀、圖案或其結(jié)合所提出的適于工業(yè)上應用的新設計。由其定義可以發(fā)現(xiàn)，實用新型的技術含量較發(fā)明專利為低，而外觀設計的技術含量又較實用新型為低。所以，考慮企業(yè)是否擁有壟斷優(yōu)勢或壟斷優(yōu)勢有多強，發(fā)明專利擁有量是一個較好的指標。而考慮到威爾斯的小規(guī)模技術優(yōu)勢或者拉奧的技術地方化優(yōu)勢，則實用新型專利和外觀設計專利恰好就是這些優(yōu)勢的具體反映。另外，之所以選擇申請量而不是授權量，主要是考慮到專利申請?zhí)貏e是發(fā)明專利，從申請到授權一

般會經(jīng)歷一到兩年的時間。而專利申請可以真實反映一國企業(yè)的“瞬時”競爭力。

假定3：利用專利申請和發(fā)明申請數(shù)量代表企業(yè)的壟斷優(yōu)勢，當該地區(qū)企業(yè)的專利申請或發(fā)明申請增加，則表示其企業(yè)所有權壟斷優(yōu)勢提高，從而導致該地區(qū)企業(yè)對外投資額的增加。

中國自改革開放以來，對外經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密，進出口貿(mào)易額迅速增加，截至2007年12月末，我國外匯儲備達到1.53萬億美元。高額的外貿(mào)順差造成了我國和主要貿(mào)易國之間的貿(mào)易摩擦。美國、歐盟等主要貿(mào)易伙伴國對中國頻繁實施反傾銷、反規(guī)避、反補貼、特殊保障條款，對中國企業(yè)的出口貿(mào)易產(chǎn)生重大影響，而長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)更是遭受貿(mào)易壁壘的重災區(qū)。一些企業(yè)在這些貿(mào)易壁壘的重負下，不得不尋求其他的出路；而利用對外直接投資實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，通過他國海關出口，可以降低貿(mào)易壁壘的負面影響(鐘根元等，2005)。本文計量模型中我們選擇了兩個指標：出口額和進出口貿(mào)易總額，出口額越大，對進口國競爭企業(yè)造成沖擊越大，進口國會向政府施壓，要求對出口國的企業(yè)實施貿(mào)易壁壘。而出口國的進出口貿(mào)易額越大，即在世界貿(mào)易中的比重上升，很可能引起進口國政府的警覺，從而設置相關貿(mào)易壁壘。

假定4：出口越多，越有可能造成進口國與出口國的貿(mào)易摩擦。出于規(guī)避進口國貿(mào)易壁壘的目的，企業(yè)更有可能對外直接投資。

二、數(shù)據(jù)及模型設定

本文利用2003-2006年度三個地區(qū)共9省市的面板數(shù)據(jù)進行實證分析。對外直接投資變量用ofdi表示，數(shù)據(jù)來源于各年度《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》；專利申請變量用patent表示，專利發(fā)明申請變量用invent表示，數(shù)據(jù)來源于各年度《中國統(tǒng)計年鑒》；國民生產(chǎn)總值變量用gdp表示，數(shù)據(jù)來源于各年度《中國統(tǒng)計年鑒》；出口變量用export表示，進口變量用import表示。上述兩個變量的數(shù)據(jù)均來源于各年度《中國統(tǒng)計年鑒》；外商直接投資的滯后1期變量用fdi_l表示，該變量的數(shù)據(jù)來源于各年度《中國對外經(jīng)濟貿(mào)易統(tǒng)計年鑒》。為保證實證分析的可靠性和便于解釋，所有變量均取對數(shù)值。

根據(jù)本文的理論假定，模型設定如下：

本文利用四個方程分別考慮專利申請、發(fā)明申請、GDP、出口額、進出口總額以及外商直接投資額對于長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的對外直接投資的影響。各變量的預期符號如表1所示。

三、實證分析與結(jié)果討論

在研究企業(yè)對外直接投資問題時，使用面板數(shù)據(jù)模型估計可以控制無法直接觀測到的如獲取自然資源動機等變量對OFDI的影響。顯然，簡單地使用橫截面回歸往往會造成結(jié)果的不可靠。在本文中假設獲取自然資源的動機在各省市之間不隨時間變化或變動很小，這樣我們使用面板數(shù)據(jù)模型可以解決遺漏重要變量的問題，并得到較為可靠的估計結(jié)果。

利用STATA軟件計算上面四個模型，每個模型都進行了固定效用估計和隨機效用估計，并在表2最后一行給出Hausman檢驗的結(jié)果。Hausman檢驗的結(jié)果顯示，4個模型均不能拒絕固定效用與解釋變量不相關的假設，故本文采用隨機效用模型的結(jié)果來解釋。隨機效應模型的實證研究結(jié)果顯示：

(一)無論是專利還是純粹的發(fā)明專利申請，都對長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的對外直接投資產(chǎn)生顯著的正影響 模型(1)、(2)顯示，專利申請每增加1個百分點，可以促進三大經(jīng)濟區(qū)的對外直接投資平均約增加1.5個百分點；模型(3)、(4)顯示，發(fā)明專利申請每增加一個百分點，可以促進三大經(jīng)濟區(qū)對外直接投資平均增加約1.3個百分點。這些結(jié)果都表明，技術進步會產(chǎn)生企業(yè)壟斷所有權優(yōu)勢，進而促進企業(yè)對外直接投資。也就是說，“壟斷優(yōu)勢論”至少能夠部分解釋中國最發(fā)達地區(qū)的對外直接投資行為。在近30年的改革開放過程中，通過學習和自主創(chuàng)新，中國的一些企業(yè)的國際競爭力得到極大增強。僅2006年，三大經(jīng)濟區(qū)的專利申請就達335585項，占全國比重為58.5％，其中發(fā)明專利申請84437項，占全國比重為40.1％，這些都反映出三大經(jīng)濟區(qū)內(nèi)企業(yè)的技術實力不斷在提高。本文的實證結(jié)果表明，專利申請和發(fā)明申請對于三大經(jīng)濟區(qū)的對外直接投資的貢獻存在細微的差別，即專利申請對OFDI的貢獻超過發(fā)明申請約0.2個百分點。這個數(shù)據(jù)表明，三大經(jīng)濟區(qū)對外直接投資存在威爾斯的小規(guī)模技術優(yōu)勢或者拉奧的技術地方化優(yōu)勢。綜上所述，發(fā)達國家的壟斷優(yōu)勢論和發(fā)展中國家威爾斯的小規(guī)模技術優(yōu)勢和拉奧的技術地方化優(yōu)勢在解釋中國三大經(jīng)濟區(qū)對外直接投資行為是互補的。

(二)四個模型中，三大經(jīng)濟圈國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長均能促進其對外直接投資的發(fā)展 其中模型(3)和模型(4)通過顯著性檢驗，模型的回歸結(jié)果表明：GDP每增加1個百分點可以促進其對外直接投資增加約1個百分點，這符合鄧寧的關于經(jīng)濟發(fā)展階段與對外直接投資關系的理論。之所以經(jīng)濟增長會促進對外直接投資，可能有兩個原因：其一，長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)在改革開放以來，經(jīng)濟迅速成長，企業(yè)效率和生產(chǎn)經(jīng)營效率不斷提高，同時也積累了大量的資金，這些資金也需要在逐漸開放的國際資本市場中追逐更高的利潤。其二，一般而言，經(jīng)濟增長的同時也伴隨著技術的進步，三大經(jīng)濟圈的企業(yè)相對國內(nèi)其他地區(qū)的企業(yè)而言，其技術水平要高，技術基礎要雄厚得多。通過對外直接投資，企業(yè)憑借其不斷積累的技術優(yōu)勢在國際市場上站穩(wěn)腳跟，能夠擴大市場，并可能獲取高于國內(nèi)的利潤。

(三)模型結(jié)果顯示，出口貿(mào)易額與進出口貿(mào)易額對三大經(jīng)濟圈的對外直接投資的影響系數(shù)，統(tǒng)計檢驗并不顯著 盡管在4個隨機效應模型中，有三個系數(shù)為正值。我們并不能在統(tǒng)計上下結(jié)論說出口貿(mào)易額與進出口貿(mào)易額的增加會促進對外直接投資的發(fā)展。在本文中，出口貿(mào)易額與進出口貿(mào)易額是作為貿(mào)易摩擦的替代變量出現(xiàn)的，那么這個實證結(jié)果就表明，在我國三大經(jīng)濟圈，通過對外直接投資規(guī)避貿(mào)易摩擦風險的動機并不強烈。之所以統(tǒng)計上不顯著，可能有兩個方面的原因：其一，由于容易產(chǎn)生貿(mào)易摩擦的產(chǎn)品多為技術含量較低的勞動密集型產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在中國的勞動力成本的低廉：而對外直接投資一般需要企業(yè)具有所有權優(yōu)勢，而這些正是我國勞動密集型產(chǎn)品出口行業(yè)所欠缺的，雖然可以轉(zhuǎn)移到勞動力更為低廉的國家從事生產(chǎn)，但這些欠發(fā)達國家可能因為政治不穩(wěn)定或制度不連續(xù)等因素導致區(qū)位優(yōu)勢無法發(fā)揮。其二，國家相關的鼓勵對外投資的政策或措施不到位。到目前為止，我國還沒有關于制造業(yè)資本輸出優(yōu)惠政策以及關于境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)建設的系統(tǒng)規(guī)定，而這些優(yōu)惠政策對于這些勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到國外規(guī)避貿(mào)易壁壘是非常必要的。

(四)吸引外商直接投資對三大區(qū)域的對外直接投資的影響系數(shù)，統(tǒng)計檢驗也不顯著 所有的模

型中，F(xiàn)DI_I的系數(shù)均沒有通過統(tǒng)計顯著性檢驗。模型實證結(jié)果顯示“策略型”投資的動機并不存在。以2005年為例，《中國統(tǒng)計年鑒》資料顯示，我國共吸引外商直接投資603.2億美元，而三大區(qū)域是吸引外商直接投資的主要地區(qū)。我國FDI來源地主要有兩大板塊：香港、英屬維爾京群島和開曼群島等優(yōu)良避稅地屬于第一板塊；另一板塊來自美國、日本、澳大利亞、日本和歐洲地區(qū)。前一塊板塊里面，來自香港地區(qū)的外資達到179.5億美元，來自英屬維爾京群島的外資達到90.2億美元，來自開曼群島的外資達到19.5億美元，這三地的總和占我國當年吸引外資比重的48％，這些地區(qū)的FDI很可能是內(nèi)資回流利用優(yōu)惠政策的。而來自第二板塊發(fā)達國家的FDI共182.4億美元，占當年吸引外商直接投資總量的30％；而這一板塊的FDI多數(shù)投資到我國不具備競爭優(yōu)勢的高技術密集型部門，這些部門發(fā)展比較滯后，競爭力也相對較低。因此。雖然每年我國吸引外商直接投資額巨大，但其不會對我國三大經(jīng)濟圈企業(yè)的對外直接投資產(chǎn)生大的影響。

四、結(jié)論與啟示

篇3

境內(nèi)機構境外直接投資外匯管理條例

第一章　總

則

第一條　為促進和便利境內(nèi)機構境外直接投資活動，規(guī)范境外直接投資外匯管理，促進我國國際收支基本平衡，根據(jù)《中華人民共和國外匯管理條例》等相關法規(guī)，制定本規(guī)定。

第二條　本規(guī)定所稱境外直接投資是指境內(nèi)機構經(jīng)境外直接投資主管部門核準，通過設立(獨資、合資、合作)、并購、參股等方式在境外設立或取得既有企業(yè)或項目所有權、控制權或經(jīng)營管理權等權益的行為。

第三條　國家外匯管理局及其分支機構(以下簡稱外匯局)對境內(nèi)機構境外直接投資的外匯收支、外匯登記實施監(jiān)督管理。

第四條　境內(nèi)機構可以使用自有外匯資金、符合規(guī)定的國內(nèi)外匯貸款、人民幣購匯或?qū)嵨铩o形資產(chǎn)及經(jīng)外匯局核準的其他外匯資產(chǎn)來源等進行境外直接投資。境內(nèi)機構境外直接投資所得利潤也可留存境外用于其境外直接投資。

上款所稱自有外匯資金包括：經(jīng)常項目外匯賬戶、外商投資企業(yè)資本金賬戶等賬戶內(nèi)的外匯資金。

第五條　國家外匯管理局可以根據(jù)我國國際收支形勢和境外直接投資情況，對境內(nèi)機構境外直接投資外匯資金來源范圍、管理方式及其境外直接投資所得利潤留存境外的相關政策進行調(diào)整。

第二章　境外直接投資外匯登記和資金匯出

第六條　外匯局對境內(nèi)機構境外直接投資及其形成的資產(chǎn)、相關權益實行外匯登記及備案制度。

境內(nèi)機構在向所在地外匯局辦理境外直接投資外匯登記時，應說明其境外投資外匯資金來源情況。

第七條　境內(nèi)機構境外直接投資獲得境外直接投資主管部門核準后，持下列材料到所在地外匯局辦理境外直接投資外匯登記：

(一)書面申請并填寫《境外直接投資外匯登記申請表》(格式見附件1);

(二)外匯資金來源情況的說明材料;

(三)境內(nèi)機構有效的營業(yè)執(zhí)照或注冊登記證明及組織機構代碼證;

(四)境外直接投資主管部門對該項投資的核準文件或證書;

(五)如果發(fā)生前期費用匯出的，提供相關說明文件及匯出憑證;

(六)外匯局要求的其他材料。

外匯局審核上述材料無誤后，在相關業(yè)務系統(tǒng)中登記有關情況，并向境內(nèi)機構頒發(fā)境外直接投資外匯登記證。境內(nèi)機構應憑其辦理境外直接投資項下的外匯收支業(yè)務。

多個境內(nèi)機構共同實施一項境外直接投資的，由境內(nèi)機構所在地外匯局分別向相關境內(nèi)機構頒發(fā)境外直接投資外匯登記證，并在相關業(yè)務系統(tǒng)中登記有關情況。

第八條　境內(nèi)機構應憑境外直接投資主管部門的核準文件和境外直接投資外匯登記證，在外匯指定銀行辦理境外直接投資資金匯出手續(xù)。外匯指定銀行進行真實性審核后為其辦理。

外匯指定銀行為境內(nèi)機構辦理境外直接投資資金匯出的累計金額，不得超過該境內(nèi)機構事先已經(jīng)外匯局在相關業(yè)務系統(tǒng)中登記的境外直接投資外匯資金總額。

第九條　境內(nèi)機構應在如下情況發(fā)生之日起60天內(nèi)，持境外直接投資外匯登記證、境外直接投資主管部門的核準或者備案文件及相關真實性證明材料到所在地外匯局辦理境外直接投資外匯登記、變更或備案手續(xù)：

(一)境內(nèi)機構將其境外直接投資所得利潤以及其所投資境外企業(yè)減資、轉(zhuǎn)股、清算等所得資本項下外匯收入留存境外，用于設立、并購或參股未登記的境外企業(yè)的，應就上述直接投資活動辦理境外直接投資外匯登記手續(xù);

(二)已登記境外企業(yè)發(fā)生名稱、經(jīng)營期限、合資合作伙伴及合資合作方式等基本信息變更，或發(fā)生增資、減資、股權轉(zhuǎn)讓或置換、合并或分立等情況，境內(nèi)機構應就上述變更情況辦理境外直接投資外匯登記變更手續(xù);

(三)已登記境外企業(yè)發(fā)生長期股權或債權投資、對外擔保等不涉及資本變動的重大事項的，境內(nèi)機構應就上述重大事項辦理境外直接投資外匯備案手續(xù)。

第十條　境內(nèi)機構持有的境外企業(yè)股權因轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)、解散、清算、經(jīng)營期滿等原因注銷的，境內(nèi)機構應在取得境外直接投資主管部門相關證明材料之日起60天內(nèi)，憑相關材料到所在地外匯局辦理注銷境外直接投資外匯登記手續(xù)。

第十一條　境內(nèi)機構可以按照《中華人民共和國外匯管理條例》和其他相關規(guī)定，向境外直接投資企業(yè)提供商業(yè)貸款或融資性對外擔保。

第十二條　境內(nèi)機構在外匯管制國家或地區(qū)投資的，可按規(guī)定在其他非外匯管制國家或地區(qū)開立專用外匯賬戶，用于與該項投資相關外匯資金的收付。

第三章　境外直接投資前期費用匯出

第十三條　境外直接投資前期費用是指境內(nèi)機構在境外投資設立項目或企業(yè)前，需要向境外支付的與境外直接投資有關的費用，包括但不限于：

(一)收購境外企業(yè)股權或境外資產(chǎn)權益，按項目所在地法律規(guī)定或出讓方要求需繳納的保證金;

(二)在境外項目招投標過程中，需支付的投標保證金;

(三)進行境外直接投資前，進行市場調(diào)查、租用辦公場地和設備、聘用人員，以及聘請境外中介機構提供服務所需的費用。

第十四條　境內(nèi)機構向境外匯出的前期費用，一般不得超過境內(nèi)機構已向境外直接投資主管部門申請的境外直接投資總額(以下簡稱境外直接投資總額)的15%(含)，并持下列材料向所在地外匯局申請：

(一)書面申請(包括境外直接投資總額、各方出資額、出資方式，以及所需前期費用金額、用途和資金來源說明等);

(二)境內(nèi)機構有效的營業(yè)執(zhí)照或注冊登記證明及組織機構代碼證;

(三)境內(nèi)機構參與投標、并購或合資合作項目的相關文件(包括中外方簽署的意向書、備忘錄或框架協(xié)議等);

(四)境內(nèi)機構已向境外直接投資主管部門報送的書面申請;

(五)境內(nèi)機構出具的前期費用使用書面承諾函;

(六)外匯局要求的其他相關材料。

對于匯出的境外直接投資前期費用確需超過境外直接投資總額15%的，境內(nèi)機構應當持上述材料向所在地國家外匯管理局分局(含外匯管理部)提出申請。

外匯指定銀行憑外匯局出具的核準件為境內(nèi)機構辦理購付匯手續(xù)，并及時向外匯局反饋有關信息。

第十五條　境內(nèi)機構已匯出境外的前期費用，應列入境內(nèi)機構境外直接投資總額。外匯指定銀行在辦理境內(nèi)機構境外直接投資資金匯出時，應扣減已匯出的前期費用金額。

第十六條　境內(nèi)機構自匯出前期費用之日起6個月內(nèi)仍未完成境外直接投資項目核準程序的，應將境外賬戶剩余資金調(diào)回原匯出資金的境內(nèi)外匯賬戶。所匯回的外匯資金如屬人民幣購匯的，可持原購匯憑證，到外匯指定銀行辦理結(jié)匯。

所在地外匯局負責監(jiān)督境內(nèi)機構調(diào)回剩余的前期費用。如確因前期工作需要，經(jīng)原作出核準的外匯局核準，上述6個月的期限可適當延長，但最長不超過12個月。

第四章　境外直接投資項下資金匯入及結(jié)匯

第十七條　境內(nèi)機構將其所得的境外直接投資利潤匯回境內(nèi)的，可以保存在其經(jīng)常項目外匯賬戶或辦理結(jié)匯。

外匯指定銀行在審核境內(nèi)機構的境外直接投資外匯登記證、境外企業(yè)的相關財務報表及其利潤處置決定、上年度年檢報告書等相關材料無誤后，為境內(nèi)機構辦理境外直接投資利潤入賬或結(jié)匯手續(xù)。

第十八條　境內(nèi)機構因所設境外企業(yè)減資、轉(zhuǎn)股、清算等所得資本項下外匯收入，通過資產(chǎn)變現(xiàn)專用外匯賬戶辦理入賬，或經(jīng)外匯局批準留存境外。資產(chǎn)變現(xiàn)專用外匯賬戶的開立及入賬經(jīng)所在地外匯局按照相關規(guī)定核準，賬戶內(nèi)資金的結(jié)匯，按照有關規(guī)定直接向外匯指定銀行申請辦理。

第十九條　境內(nèi)機構將其境外直接投資的企業(yè)股權全部或者部分轉(zhuǎn)讓給其他境內(nèi)機構的，相關資金應在境內(nèi)以人民幣支付。股權出讓方應到所在地外匯局辦理境外直接投資外匯登記的變更或注銷手續(xù)，股權受讓方應到所在地外匯局辦理受讓股權的境外直接投資外匯登記手續(xù)。

第五章　附

則

第二十條　境內(nèi)機構(金融機構除外)應按照境外投資聯(lián)合年檢的相關規(guī)定參加年檢。多個境內(nèi)機構共同實施一項境外直接投資的，應分別到所在地外匯局參加外匯年檢。

第二十一條　境內(nèi)機構在香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺灣地區(qū)進行直接投資的，參照本規(guī)定進行管理。

第二十二條　境內(nèi)金融機構境外直接投資外匯管理，參照本規(guī)定執(zhí)行。相關監(jiān)管部門對境內(nèi)金融機構境外直接投資的資金運用另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第二十三條　境內(nèi)機構辦理境外直接投資項下外匯收支及外匯登記等業(yè)務，應按相關規(guī)定通過相關業(yè)務系統(tǒng)辦理。

外匯指定銀行應將境外直接投資項下外匯收支信息通過相關業(yè)務系統(tǒng)向外匯局反饋。

第二十四條　境內(nèi)機構違反本規(guī)定的，外匯局根據(jù)《中華人民共和國外匯管理條例》及其他相關規(guī)定進行處罰;構成犯罪的，依法追究刑事責任。

第二十五條　本規(guī)定由國家外匯管理局負責解釋。

第二十六條　本規(guī)定自2009年8月1日起施行。附件2所列其他規(guī)范性文件同時廢止。以前規(guī)定與本規(guī)定不一致的，按本規(guī)定執(zhí)行。

 

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篇4

一、河南對外直接投資現(xiàn)狀

（一）河南對外直接投資的歷程。河南最早對外直接投資企業(yè)是由河南國際合作集團公司于1984年在塞內(nèi)加爾設立的境外承包工程駐外機構。1985年在香港設立的“窗口公司”――豫港集團有限公司，成為全省第一家境外法人企業(yè)。從1984年以來，河南對外直接投資從無到有、從小到大，經(jīng)歷了一個曲折的發(fā)展歷程。具體來說，可以分為以下幾個階段：在1984～1986年嘗試性投資階段，河南在境外僅設立4家企業(yè)。其中，3家為境外承包工程企業(yè)的駐外機構。1987～1993年，河南對外投資呈穩(wěn)步增長趨勢，共設境外企業(yè)59家，其中以貿(mào)易型企業(yè)和駐外機構為多。這種結(jié)構在1994～2002年得到繼承，然而受國家對外投資政策影響，企業(yè)對外投資總體上呈下降趨勢。但這一階段也有一些亮點，即非公有制經(jīng)濟開始參與投資，并嘗試在境外投資設立生產(chǎn)企業(yè)。從2003年開始，河南對外投資進入快速發(fā)展階段。全省在境外積累設立的企業(yè)共289家，最近3年就占了1/5達60家，而3年協(xié)議對外投資額達6043萬美元，占22年來累計投資額的51.6%。并且，最近3年的協(xié)議投資額以逐年翻番的發(fā)展水平，連創(chuàng)歷史新高。

（二）河南對外直接投資的特點。通過對河南對外直接投資發(fā)展狀況的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)其具有以下特點：

1、投資領域集中在亞非地區(qū)。河南生產(chǎn)類企業(yè)主要對外直接投資集中在亞非地區(qū)的發(fā)展中國家。其中，企業(yè)在亞洲的投資最多。僅以2005年為例，全省在境外投資的29家企業(yè)中，就有10家設立在亞洲地區(qū)。

2、民營、集體、股份制等企業(yè)成為境外投資的主體。在所有企業(yè)中，國有企業(yè)仍在投資金額上占據(jù)一席之地，但在數(shù)量上已退居末位。2005年全省企業(yè)在境外設立的33家企業(yè)中，國有企業(yè)僅有4家。民營、集體、股份制企業(yè)已成為境外投資的主角。并且，以私營企業(yè)為主導的河南企業(yè)境外投資，成功率大大提高。

3、投資領域不斷拓寬，由貿(mào)易企業(yè)為主轉(zhuǎn)為以生產(chǎn)企業(yè)為主。近年來，隨著河南對外直接投資的發(fā)展，境外資源開發(fā)、研發(fā)設計、工貿(mào)園區(qū)、畜牧養(yǎng)殖等新的投資領域不斷涌現(xiàn)，目前投資領域包括制造業(yè)、商務服務業(yè)以及農(nóng)林牧漁業(yè)等。

二、河南對外直接投資經(jīng)濟效應分析

（一）對外直接投資與國際貿(mào)易關系的理論依據(jù)。對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關系是國際直接投資理論研究的重要內(nèi)容。在眾多研究中，具有代表性的有兩個：一是以蒙代爾為代表的相互替代關系理論；二是以小島清為代表的相互補充關系理論。

1、蒙代爾的對外投資與貿(mào)易替代模型。蒙代爾于1957年提出了著名的貿(mào)易與投資替代模型。他在《美國經(jīng)濟評論》上就跨國公司國際化經(jīng)營中FDI與貿(mào)易的替代問題首次提出系統(tǒng)的理論模型，后經(jīng)進一步完善出現(xiàn)在1968年出版的著作《國際經(jīng)濟學》中。蒙代爾模型的基本含義是：在要素可以自由流動，生產(chǎn)函數(shù)相同的條件下，一國對另一國的直接投資，可以縮小自己的生產(chǎn)可能性邊界，擴大對方的生產(chǎn)可能性邊界，從而形成對對外貿(mào)易的完全替代。

2、小島清的對外投資與貿(mào)易互補模型。日本小島清于1973年在其代表作《對外貿(mào)易論》中提出了國際投資與國際貿(mào)易之間互補的理論。結(jié)合日本的實踐經(jīng)驗，他認為技術領先國家的對外直接投資應該按照邊際產(chǎn)業(yè)優(yōu)先的法則來進行。所謂“邊際產(chǎn)業(yè)”對于投資國來說，是處于比較優(yōu)勢序列中最末端的產(chǎn)業(yè)，而對于東道國來說，卻處于比較優(yōu)勢序列的前沿。通過“邊際產(chǎn)業(yè)”的轉(zhuǎn)移，不僅使雙方的產(chǎn)業(yè)結(jié)構都得以提高，還為雙方進行更大規(guī)模的進出口貿(mào)易創(chuàng)造了條件。因此，這時的投資與貿(mào)易之間就形成了互補關系，而不是替代關系。

由此可見，理論上，對外直接投資和國際貿(mào)易不僅有替代關系也有互補關系。但對外直接投資和貿(mào)易之間究竟是互補還是替代關系需要進行深入的實證研究。西方國家在這方面的成果較多，而我國過去對外直接投資發(fā)展較為緩慢，因此在這方面的實證研究不是很多。

（二）實證分析。為了分析河南對外直接投資的貿(mào)易效應，本文利用河南省統(tǒng)計年鑒1991～2005年的有關數(shù)據(jù)，運用EVIEWS軟件對河南對外直接投資和出口總額進行回歸分析，結(jié)果如下：

Export＝94450.63＋120.31FDI

T檢驗： 3.655.47

F=29.92R2=0.71

從回歸結(jié)果看，R2達到0.71，說明模型擬合得比較好。FDI正的顯著系數(shù)，表明FDI導致出口水平的增加。回歸系數(shù)表明，河南對東道國的FDI流量每增加一個百分點，則中國向該東道國的出口增加120.31個百分點。實證結(jié)果表明，河南對外直接投資是出口創(chuàng)造型的。

三、結(jié)論與建議

從本文研究的計量結(jié)果，我們的主要結(jié)論與建議是：

首先，河南對外直接投資是出口創(chuàng)造型的。河南對東道國直接投資可以引致對該東道國出口水平的增加。因此，大力促進河南對外直接投資，是促進河南全省對外出口、繞開東道國貿(mào)易壁壘的重要途徑，尤其是在我國大量貿(mào)易伙伴對我國實施反傾銷措施的背景下，具有重要現(xiàn)實意義。

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關鍵詞 對外直接投資 集群式投資 區(qū)域網(wǎng)絡 民營企業(yè)

中圖分類號：F276.5 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）28-0225-03

引言

近年來，隨著勞動力成本上升、人民幣升值以及國家鼓勵民營企業(yè)對外投資等投資環(huán)境的變化，越來越多的民營企業(yè)開始進行對外直接投資。浙江以萬向、雅戈爾、吉利、華立等為代表的一批民營企業(yè)，積極實施跨國經(jīng)營戰(zhàn)略，提高跨國經(jīng)營能力，初步顯露出浙江本土跨國公司的雛形。截至2009年10月底，浙江省累計核準境外投資企業(yè)3 830家，總投資40.7億美元，境外投資企業(yè)數(shù)量連續(xù)多年居全國第一，遍布120多個國家和地區(qū)。一方面，浙江民營企業(yè)在海外建立銷售市場或營銷網(wǎng)絡，擴大浙江產(chǎn)品出口；另一方面，民營企業(yè)參與并購具有全球營銷網(wǎng)絡的知名品牌企業(yè)和擁有核心技術的高科技企業(yè)。此外，浙江產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)為減少國內(nèi)市場的過度競爭，避開海外貿(mào)易保護主義的限制，對外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不斷加快。因此，加強浙江民營企業(yè)對外直接投資，并從全球范圍內(nèi)引進稀缺的戰(zhàn)略資源和先進的生產(chǎn)技術，對于提高民營企業(yè)國際競爭力具有重要的戰(zhàn)略意義。

一、對外直接投資的相關文獻評述

英國經(jīng)濟學家鄧寧（Dunning，1988）認為，發(fā)展中國家的對外直接投資取決于其經(jīng)濟發(fā)展階段和該國所擁有的所有權優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。他把跨國公司的海外投資動機劃分為資源導向、市場導向、效率導向和戰(zhàn)略資產(chǎn)導向四種類型，并認為前兩種類型是企業(yè)初始對外直接投資的主要動因，后兩種類型則是企業(yè)追加對外直接投資的主要動因。美國哈佛大學劉易斯?威爾斯（Wells，1983）教授提出“小規(guī)模技術理論”，被學術界認為是研究發(fā)展中國家跨國公司的開創(chuàng)性成果。他認為發(fā)展中國家跨國公司主要擁有為小市場需要服務的小規(guī)模生產(chǎn)技術的優(yōu)勢、就地取材優(yōu)勢以及接近市場和低價產(chǎn)品營銷的優(yōu)勢，這也使得他們能夠與發(fā)達國家跨國公司相競爭。日本小島清（Kojima，1973）認為，企業(yè)對外直接投資應是投資國國內(nèi)已經(jīng)失去比較優(yōu)勢，而在投資對象國卻具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，比較優(yōu)勢的變化在對外直接投資方面起著決定性的作用。中國學者在企業(yè)對外直接投資方面也做了比較深入的研究。楊德新（2006）認為，對外投資是中國企業(yè)在組織活動方式選擇上的變化，這種變化與企業(yè)的制度環(huán)境變化緊密相關，其核心是充分獲取網(wǎng)絡效益。王躍生（2007）認為，中國企業(yè)對外直接投資動因可以分為尋找低成本型、擴大市場型、尋求資源型和利益驅(qū)動型。邱立成（2008）認為，國內(nèi)的資源消費、制造業(yè)工資水平與對外直接投資呈正相關關系，而出口與對外直接投資的關系則是相互替代的，認為中國對外直接投資是以資源導向、成本導向和市場導向型為主的。上述學者對發(fā)展中國家企業(yè)對外直接投資的優(yōu)勢、動因以及類型等方面做了比較詳盡的理論和實證研究，然而，目前的研究文獻尚缺乏對民營企業(yè)對外直接投資策略以及融入當?shù)赝顿Y環(huán)境實現(xiàn)持續(xù)成長等問題的深入研究。

二、浙江民營企業(yè)對外直接投資的模式

目前，浙江對外直接投資的模式由主要設立貿(mào)易公司和辦事處為主，向設立境外生產(chǎn)企業(yè)、資源開發(fā)、研發(fā)機構、營銷網(wǎng)絡以及商品專業(yè)市場等轉(zhuǎn)變。浙江民營企業(yè)已經(jīng)從參與低層次國際分工向高層次發(fā)展，從市場國際化向要素國際化發(fā)展，民營企業(yè)的國際競爭力不斷提高。

1.建立境外加工基地，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整。浙江傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如紡織業(yè)、機械業(yè)、服裝業(yè)、建筑業(yè)和礦產(chǎn)開發(fā)業(yè)等不僅在國內(nèi)占有主要市場份額，在國際上也具有一定的國際競爭力，也是民營企業(yè)對外投資的主要產(chǎn)業(yè)基礎。近年來，浙江民營企業(yè)紛紛通過開展境外生產(chǎn)加工的對外直接投資方式，實現(xiàn)資源在全球范圍內(nèi)的有效配置和原產(chǎn)地的多樣化，減輕國內(nèi)的資源和環(huán)境壓力，轉(zhuǎn)移本地傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構的優(yōu)化。開展境外生產(chǎn)加工也可以有效地規(guī)避貿(mào)易壁壘，緩解貿(mào)易摩擦，并且利用東道國提供的稅收、土地等優(yōu)惠政策。截至2009年3月，浙江已成立了831家紡織服裝類境外投資企業(yè)，境外投資7.63億美元。例如，寧波海天機械公司已在土耳其、加拿大、墨西哥等多個國家設立境外加工企業(yè)，已成為亞洲舉足輕重的塑料機械生產(chǎn)商。

2.構筑境外營銷網(wǎng)絡，培育國際知名品牌。浙江民營企業(yè)積極開拓國際市場，構建海外營銷網(wǎng)絡，形式包括海外銷售辦事處、貿(mào)易公司、連鎖店等。其中，最具有浙江特色的就是在世界各地建立的商品專業(yè)市場和海外商城。如康奈集團在美國、意大利、西班牙和法國等十多個國家開設了100多家康奈皮鞋專賣店，提高了品牌的知名度。此外，通過實施海外并購，也可以獲得外國企業(yè)已有的成熟銷售網(wǎng)絡。如萬向集團在歐、美等八個國家設立、并購、參股了19家公司，構建起涵蓋全球50多個國家和地區(qū)的國際營銷網(wǎng)絡。到2012年，浙江擬在境外建設50個省內(nèi)優(yōu)勢行業(yè)的地區(qū)營銷總部，重點扶持100家龍頭企業(yè)建設營銷網(wǎng)絡，其功能主要是自主品牌推廣、售后服務和物流配送。

3.設立境外研發(fā)機構，增強企業(yè)創(chuàng)新能力。浙江民營企業(yè)已經(jīng)開始在境外設立研發(fā)機構，充分利用歐、美等發(fā)達國家和地區(qū)的技術、人才和資金等方面的諸多優(yōu)勢，繞開知識產(chǎn)權壁壘，迅速獲取國外先進技術、人才和信息等資源。截至2009年3月，浙江民營企業(yè)在境外設立31家研發(fā)機構，總投資1.12億美元。如溫州正泰集團與美國通用電氣公司（GE）建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，并在美國硅谷建立了電氣前沿技術研發(fā)中心。

4.實施海外并購，占領國際市場。隨著企業(yè)綜合實力的不斷增強，浙江省民營企業(yè)的對外直接投資方式也在逐步升級，一些實力雄厚的民營企業(yè)已經(jīng)開始實施海外并購。通過海外并購，可以獲取有效的人力資源和國際知名品牌，學習國外的先進技術和管理經(jīng)驗，提升民營企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。此外，實施海外并購還可以減少投資成本，借助現(xiàn)成的經(jīng)營網(wǎng)絡和社會關系，迅速打開國際市場，降低管理難度和經(jīng)營風險。例如，雅戈爾集團公司斥資1.2億美元收購美國五大服裝企業(yè)之一Kellwood公司旗下兩家公司100%的股權，成為世界最大的男裝生產(chǎn)企業(yè)，壯大了企業(yè)自身的實力。

5.進行集群式對外直接投資，獲取產(chǎn)業(yè)集聚效應。 所謂集群式對外直接投資，是指在政府引導下，通過資金補貼、進出口銀行政策性長期低息貸款的方式支持相關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)或者一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，鼓勵這些企業(yè)在國外建立經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)，以避免企業(yè)惡性競爭，形成規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來吸引國內(nèi)企業(yè)集體對外投資的一種投資方式。集群式對外直接投資的重要載體就是在各個國家和地區(qū)興建的境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)，如浙江華立集團、康奈集團、溫州協(xié)力皮革和吉利控股等已經(jīng)分別在泰國、俄羅斯、越南和墨西哥建立四個國家級境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)，占全國總數(shù)的20%，數(shù)量位居全國第一位。境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)和工業(yè)園區(qū)的建立，為民營企業(yè)提供較為完善的基礎設施和其他公共服務，推動一些有條件的民營企業(yè)開始對外直接投資，同時帶動一批與其有著密切上下游產(chǎn)業(yè)關聯(lián)的企業(yè)（如供貨商或客戶等）跟隨遷移，以降低交易成本，促進技術創(chuàng)新，尋求更高的投資回報率。此外，民營企業(yè)對外直接投資的成功也會帶動同類企業(yè)的競相模仿，產(chǎn)生強烈的示范效應，加之商會或行業(yè)協(xié)會的影響，民營企業(yè)集群式對外直接投資的意愿和動機會日益強烈。

三、浙江民營企業(yè)對外直接投資的策略

戰(zhàn)略學家波特認為，一個企業(yè)可以通過差異化戰(zhàn)略或成本領先戰(zhàn)略獲得并保持競爭優(yōu)勢。民營企業(yè)也可以采取成本領先、差異化以及集群式對外直接投資等策略，提高民營企業(yè)的國際競爭力。

1.實施成本領先對外直接投資策略。成本領先對外投資策略是指通過企業(yè)對外直接投資，獲得新的發(fā)展空間，以尋求廉價的生產(chǎn)要素（勞動力、土地、資本等）、充裕的自然資源和能源、寬松的環(huán)境管制以及各種稅費優(yōu)惠政策等，實現(xiàn)企業(yè)的低成本競爭優(yōu)勢，如民營企業(yè)建立境外加工基地等。成本領先對外投資的動因源于本地日益高昂的超出其承受能力的經(jīng)營成本以及狹小的生存空間制約，通過對外直接投資使企業(yè)更接近原材料產(chǎn)地、接近勞動力供應地或接近銷售市場，降低企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和交易成本。

成本領先對外直接投資策略可以使民營企業(yè)獲得新的競爭優(yōu)勢。然而，成本領先對外投資的競爭優(yōu)勢是建立在特定資源優(yōu)勢之上的，隨著投資地生產(chǎn)成本的提高以及市場競爭的加劇，這種低成本競爭優(yōu)勢是難以長期維持的。此外，對外投資企業(yè)與當?shù)貐^(qū)域文化的融合、管理理念的變革以及新生產(chǎn)關系的建立等本地化過程中所產(chǎn)生的各種隱性成本也會不斷涌現(xiàn)出來，因此，這類對外直接投資企業(yè)的跨國經(jīng)營往往面臨著諸多困境。

2.實施差異化對外直接投資策略。差異化對外直接投資策略是指通過企業(yè)對外直接投資，尋求區(qū)域優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、技術和信息優(yōu)勢等，獲取戰(zhàn)略性資源，構筑企業(yè)的核心能力，以實現(xiàn)企業(yè)從價值鏈低端向價值鏈高端環(huán)節(jié)升級的擴張性策略。企業(yè)對外直接投資也是企業(yè)價值鏈的某個環(huán)節(jié)或整個價值鏈的再區(qū)位選擇，進而謀求價值鏈增值，獲得核心競爭優(yōu)勢。企業(yè)價值鏈中設計、生產(chǎn)和營銷等各環(huán)節(jié)具有跨區(qū)域分布的空間特征，這些活動在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中對資源的需求存在著較大差異，因此，民營企業(yè)應通過對外直接投資將價值鏈的各個環(huán)節(jié)配置于最具資源優(yōu)勢的地區(qū)，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。

建立國際營銷網(wǎng)絡、境外研發(fā)機構和實施海外并購等對外直接投資形式都是差異化對外直接投資策略的具體體現(xiàn)。建立國際營銷網(wǎng)絡可以拓展市場空間，樹立國際品牌，提高市場占有率等；建立境外研發(fā)機構則可以聚集更多科技人才、科技信息和創(chuàng)新資源，為企業(yè)技術創(chuàng)新提供堅實保障；而實施海外并購可以學習國外的先進技術和管理經(jīng)驗，提升民營企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。企業(yè)通過對外直接投資獲得資金、技術能力、管理經(jīng)驗和營銷渠道等戰(zhàn)略資源，逐漸形成自身的核心競爭力，不斷向客戶提供有別于其他企業(yè)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務。

3.集群式對外直接投資策略。集群式對外直接投資策略是指民營企業(yè)為了尋求生產(chǎn)的專業(yè)化分工合作、規(guī)模經(jīng)濟、創(chuàng)新擴散效應以及交易成本節(jié)約等企業(yè)集群競爭優(yōu)勢而進行的群體對外直接投資的策略。目前，浙江許多民營企業(yè)的對外直接投資行為已經(jīng)逐漸由個體投資向群體投資變化。一方面，集群式對外直接投資可以更好地降低生產(chǎn)和交易成本。近幾年，浙江高新技術產(chǎn)業(yè)的規(guī)模不斷擴大，電子及通信業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等一批新興產(chǎn)業(yè)逐步形成，而傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)的競爭力日益下降，向發(fā)展中國家進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的步伐不斷加快，這一趨勢使民營企業(yè)尤其是勞動密集型企業(yè)，為了尋找更加低廉的勞動力和土地等生產(chǎn)要素而發(fā)生集群式對外直接投資。另一方面，集群式對外直接投資可以獲得產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模經(jīng)濟的競爭優(yōu)勢。浙江民營企業(yè)普遍規(guī)模較小、資金有限，承受對外直接投資風險的能力不強，而集群式對外直接投資可以實現(xiàn)專業(yè)化分工和相互協(xié)作；信息、基礎設施和服務共享；增強對外談判能力，節(jié)約采購成本；降低海外投資風險，避免惡性競爭等效果（衣長軍，2008）。浙江民營企業(yè)通過創(chuàng)辦并依托境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)和工業(yè)園區(qū)，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集聚效應，可以有效地增強民營企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

四、浙江民營企業(yè)對外直接投資的跨國發(fā)展對策

1.構建嵌入全球價值鏈的區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡。全球價值鏈（Global Value China，簡稱GVC）是為實現(xiàn)商品價值而連接生產(chǎn)和銷售等過程的全球性跨企業(yè)網(wǎng)絡組織，涉及到從原料采集和運輸、半成品和成品的生產(chǎn)和分銷，直至最終消費者的整個過程。通過建立境外生產(chǎn)基地、境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)以及工業(yè)園區(qū)等，民營企業(yè)可以更好地嵌入全球價值鏈的某個或某幾個“戰(zhàn)略性環(huán)節(jié)”。民營企業(yè)對外直接投資初期，應將價值鏈的部分環(huán)節(jié)嵌入當?shù)貎r值鏈，采取成本領先或差異化對外直接投資策略。當價值鏈環(huán)節(jié)充分嵌入當?shù)丨h(huán)境以后，應向更深層次發(fā)展，逐漸形成區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡。區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡能超越企業(yè)邊界進行資源配置，從而實現(xiàn)資源在更大范圍內(nèi)優(yōu)化配置，提高了資源配置效率。此外，能夠使民營企業(yè)獲得基于專業(yè)化分工的報酬遞增、企業(yè)間的互動學習和合作創(chuàng)新等優(yōu)勢，提高企業(yè)的競爭力。

2.構建融入當?shù)貏?chuàng)新環(huán)境的區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡。進行對外直接投資的民營企業(yè)應在建立區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡的基礎上，通過設立境外研發(fā)機構、營銷網(wǎng)絡等積極開展創(chuàng)新活動，與當?shù)仄髽I(yè)進行合作創(chuàng)新，最終在特定的區(qū)域范圍內(nèi)形成促進技術創(chuàng)新和資源分享的動態(tài)創(chuàng)新網(wǎng)絡。此外，境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)或工業(yè)園區(qū)為區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡的形成搭建了有效的平臺，通過企業(yè)集群式對外直接投資，原有的創(chuàng)新合作關系仍然得以維持，并在當?shù)亻_始拓展新的創(chuàng)新網(wǎng)絡關系。創(chuàng)新網(wǎng)絡內(nèi)各行為主體之間在地理上的集中，不僅有利于高度專業(yè)化的技能和知識的累積，而且由于溝通的便捷性，如現(xiàn)場參觀、頻繁的面對面交流，使學習變得更有效率。在這種環(huán)境下，各行為主體更容易通過創(chuàng)新網(wǎng)絡關系，降低交易成本和創(chuàng)新風險，提高創(chuàng)新效率。此外，網(wǎng)絡成員共同的文化背景和心理習慣、相近的社會關系以及共同的社會準則有利于企業(yè)間建立信任，增強企業(yè)間的正式或非正式的合作。

3.構建基于信任與合作的當?shù)厣鐣W(wǎng)絡。社會網(wǎng)絡（Social Network）是指某一特定產(chǎn)業(yè)區(qū)域內(nèi)的企業(yè)，借助于產(chǎn)業(yè)相關資源的流動、彼此間形成的各種正式或者非正式關系，包括市場交易關系、社會紐帶聯(lián)結(jié)等。正式或非正式的社會網(wǎng)絡對民營企業(yè)外直接投資具有深刻的影響。浙江民營企業(yè)在國外的生存、發(fā)展和融入當?shù)厣鐣?，在很大程度上，依賴于親緣和地緣式的社會關系網(wǎng)絡以及建立在這一基礎之上的信任關系。然而，在企業(yè)對外直接投資初期，很難直接從當?shù)厣鐣W(wǎng)絡中獲取社會資源的支持，因此，必須以血緣、地緣這些原有的社會關系為紐帶。浙江民營企業(yè)對血緣、親緣以及地緣的認同，使得社會網(wǎng)絡關系可以從家族關系擴展到同鄉(xiāng)關系，為對外直接投資企業(yè)提供信息、知識和社會資源的支持。隨著民營企業(yè)與當?shù)匚幕娜诤?，這種社會關系網(wǎng)絡也會逐漸拓展至當?shù)靥赜械母蠓秶纳鐣W(wǎng)絡之中，并從中獲取資金、技術、人才等關鍵資源，進而實現(xiàn)民營企業(yè)的持續(xù)成長。

結(jié)論

本文剖析了浙江民營企業(yè)對外直接投資的主要模式，如建立境外加工基地、營銷網(wǎng)絡、境外研發(fā)機構、實施海外并購以及集群式對外直接投資等。提出浙江民營企業(yè)可以采取成本領先、差異化和集群式對外直接投資策略，來獲取國外的戰(zhàn)略性資源，形成自身的競爭優(yōu)勢。并且認為民營企業(yè)需要嵌入當?shù)厣a(chǎn)網(wǎng)絡、創(chuàng)新網(wǎng)絡和社會網(wǎng)絡進行跨國經(jīng)營，逐漸提高自身的國際競爭力。

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篇6

[關鍵詞]日本；“一帶一路”；經(jīng)驗借鑒

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650143

1日本企業(yè)“走出去”的背景

日本企業(yè)“走出去”經(jīng)過60多年的發(fā)展，日本對外直接投資流量在2011年突破1000億美元，躋身世界前列。那么目前日本境外企業(yè)“走出去”整體背景如何？下面將從境外投資流量、投資領域、投資行業(yè)分布和海外員工數(shù)量分別描述日本企業(yè)“走出去”的背景。

11日本對外投資流量一直處于較高水平

日本對外投資金額一直位居世界前列，2011年日本對外直接投資首次超1000億美元，此后整體一直保持低速增長，僅在2014年其投資金額首次出現(xiàn)較低程度下降。圖1為日本2010―2015年對外直接投資流量基本情況。

圖1日本2010―2015年對外直接投資流量

12日本境外企業(yè)投資地區(qū)規(guī)模差異化明顯

根據(jù)日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省統(tǒng)計報告顯示，2012年日本海外子公司有23351家，主要分布在亞洲、北美洲、歐洲等地，其數(shù)量占到境外企業(yè)總數(shù)的90%以上。2012年日本對外直接投資金額為122355億美元，其中對北美洲、亞洲、歐洲的直接投資金額占到總投資金額的80%以上?？梢杂嬎愠鋈毡揪惩獾膯蝹€企業(yè)在北美洲和歐洲的平均投資規(guī)模均在為1110萬美元，而對亞洲的平均投資規(guī)模為220萬美元，這說明日本對北美洲、歐洲的平均投資規(guī)模遠遠大于亞洲。具體見圖2、圖3。

13日本境外投資非制造業(yè)領域較多，增長速度放緩

日本企業(yè)境外投資制造業(yè)和非制造業(yè)領域分布中，非制造業(yè)領域投資普遍較多，投資總量呈現(xiàn)增長趨勢，并且增長速度變慢；制造業(yè)領域投資低于非制造業(yè)領域，兩者數(shù)量投資相對均衡，且在2011年開始，對制造業(yè)領域的投資呈現(xiàn)降低的趨勢。具體見圖4。

圖22012年日本對外直接投資地區(qū)分布

日本境外制造業(yè)投資行業(yè)主要分布在食品生產(chǎn)和機械運輸設備行業(yè)；非制造業(yè)主要分布在金融/保險和批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)。2014年日本境外制造業(yè)主要投資于食品行業(yè)、機械運輸設備行業(yè)，分別占制造業(yè)投資總數(shù)的34%和16%，其次是鐵和非鐵金屬、通信機械設備，分別占12%及8%。而非制造業(yè)主要投資領域為金融保險和批發(fā)零售行業(yè)，分別占非制造業(yè)投資總數(shù)的29%和24%，其次是通信行業(yè)和服務性行業(yè)，均占12%。其余行業(yè)占比在10%以內(nèi)。

14日本境外企業(yè)雇傭本地員工的數(shù)量較高

根據(jù)日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省2012年調(diào)研的80%的境外企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，其境外企業(yè)員工數(shù)達558萬人，雇員基本為當?shù)厝恕?/p>

2日本境外企業(yè)服務體系的構建

日本境外企業(yè)經(jīng)過60多年的發(fā)展，20世紀90年代日本形成海外企業(yè)服務體系，包括前期市場調(diào)研、咨詢與信息服務、資金準備、風險控制、后期維護等方面，為日本境外企業(yè)的發(fā)展鋪平了道路。

21日本在金融、保險、人才、投資等方面推出相關政策，為企業(yè)走出去打下良好基礎

“二戰(zhàn)”結(jié)束后，國際收支困難，外匯不足，日本面臨著戰(zhàn)后重建和發(fā)展經(jīng)濟的重任，為此組建進出口政策性金融機構，頒布立法，通過推進金融、投資、人才、保險等方面的政策，鼓勵企業(yè)“走出去”。

日本政府在1950年和1957年分別成立日本輸入輸出銀行和日本進出口銀行，以金融手段支持和鼓勵一般金融機構為日本進出口、海外投資等提供融資、擔保等金融服務，并借此加強日本與其他國家的經(jīng)濟聯(lián)系。日本進出口銀行還設有海外投資研究所，其承擔著重要的情報咨詢職能。

1956年，日本建立海外投資保險制度。1957 年，日本追加了海外投資利潤保險。

1959 年，為了培養(yǎng)海外投資的跨國性人才，日本政府設立了海外技術人員進修協(xié)會，為民間技術人員到海外進修和調(diào)研提供經(jīng)費補助。日本還設立專門的信息服務機構，為企業(yè)對外直接投資活動提供信息咨詢服務。這類機構主要有以下四個機構：通產(chǎn)省所屬的亞洲經(jīng)濟研究所（1960年）、日本商工會議所（1878年）、日本貿(mào)易振興會（1958年）以及日本進出口銀行海外投資研究所。（1998 年，日本貿(mào)易振興會與亞洲經(jīng)濟研究所合并，2003 年更名為日本貿(mào)易振興機構。）

1960年，日本內(nèi)閣建立“對外直接投資虧損準備金制度”，目的是使企業(yè)和政府共同承擔企業(yè)海外經(jīng)營的風險，在一定程度上刺激了日本企業(yè)對外直接投資的動力。

1969年制定了《中華人民共和國中小企業(yè)下請促進法》，鼓勵和幫助中小企業(yè)與大企業(yè)建立下請關系。以大企業(yè)為中心的系列化生產(chǎn)體制實現(xiàn)了產(chǎn)品的共同協(xié)調(diào)開發(fā)、生產(chǎn)的有機交易關系，形成了日本企業(yè)系列制的雛形。1969年，日本政府改變了對外直接投資統(tǒng)治制度，通過《外匯與外貿(mào)管理法》第一次實施了對外投資自由化措施，在這種對外投資自由化的背景下，日本對外投資正式開始了。

22日本通過ODA和“優(yōu)惠金融”提供國家經(jīng)濟援助，改善境外企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境

20世紀70年代，日本政府把支持企業(yè)境外投資作為重要的國家戰(zhàn)略，實施了以經(jīng)濟援助“鋪路搭橋”，政策性金融大力支持等一系列舉措，有力地推動了企業(yè)境外投資的快速發(fā)展。

經(jīng)濟援助為企業(yè)對外投資“鋪路搭橋”。日本政府高度重視對外經(jīng)濟援助工作，除了以此修復外交關系和促進出口之外，還把經(jīng)濟援助視為對外投資、建立互信、解決雙邊問題的重要途徑。政策性機構為企業(yè)對外投資提供“優(yōu)惠金融”。日本政策性金融機構在支持日本企業(yè)“走出去”過程中發(fā)揮了重要的作用。

23日本由于國內(nèi)外環(huán)境變化改變投資戰(zhàn)略和修改法律，完善境外企業(yè)經(jīng)營環(huán)境

20世紀80年代初，日本分別經(jīng)歷了貿(mào)易順差的快速增長期、經(jīng)濟危機時期和1985年日元升值三個階段，日本開始降低對亞洲投資轉(zhuǎn)而增強對北美和歐洲的投資，對北美的直接投資一度達到總投資的50%以上。

日本企業(yè)為了繞過貿(mào)易壁壘到歐美發(fā)達國家投資，將一批具有雄厚海外資金規(guī)模和國際競爭力的企業(yè)作為對外投資的主體，同時帶領日本的中小企業(yè)在海外進行大規(guī)模投資。

為了確保對外貿(mào)易的正常發(fā)展，貨幣的穩(wěn)定，出口業(yè)務的風險防范和形成新的貿(mào)易保險體制等，日本政府為此從1980―1987年先后修改了《外匯與外國貿(mào)易管理法》《關于外匯管理的省令》《出口保險法》等多部法律，以支持日本企業(yè)走出去。同時，日本政府還成立了官民聯(lián)合的境外直接投資促進機構。

24通過立法設立海外企業(yè)服務機構，為境外企業(yè)發(fā)展提供信息支持

2002年12月13日，日本頒布《獨立行政法人日本貿(mào)易振興機構法》，決定按照新的經(jīng)濟發(fā)展形勢，建立海外企業(yè)服務機構。2003 年10月1日，日本貿(mào)易振興機構（JETRO）正式成立，主要負責日本貿(mào)易振興事業(yè)，收集與亞洲地區(qū)經(jīng)濟合作信息，對亞洲經(jīng)濟進行綜合基礎研究，促進日本和亞洲地區(qū)貿(mào)易增長和擴大經(jīng)濟合作，充分利用總部（東京）、大阪總部、亞洲經(jīng)濟研究所以及70多家海外事務所、36家國內(nèi)貿(mào)易信息中心的平臺，為企業(yè)走出去后的發(fā)展提供服務，從而保障日本企業(yè)走出海外后能夠正常運營。

3啟示

通過對日本境外企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和日本海外企業(yè)服務體系分析可知，目前中國正處于將對外投資上升為國家戰(zhàn)略階段，以日本對外投資為鑒，對中國境外投資有以下三點作為借鑒。

31中國境外投資企業(yè)應更多注重大企業(yè)與中小企業(yè)同步“走出去”，形成協(xié)同發(fā)展

2014年年末中國對外直接投資金額為12312億美元，境外企業(yè)有29699家，中國分布在各大洲的境外企業(yè)投資規(guī)模與日本相比相差較大，基本以中小型企業(yè)為主。而日本對外投資規(guī)模分布歐美（1110萬美元）國家基本為大型企業(yè)，亞洲（220萬美元）地區(qū)為小型企業(yè)，形成境外企業(yè)互為協(xié)同發(fā)展，大企業(yè)關注主營業(yè)務，減少精力分散，中小企業(yè)獲得更多的發(fā)展機會，壯大企業(yè)實力。

32中國境外企業(yè)投資應注重制造業(yè)投資，核心技術投資

中國境外投資非制造業(yè)領域投資遠遠高于制造業(yè)，制造I投資增長率在降低，非制造業(yè)投資增長率呈現(xiàn)增長的趨勢。這說明中國企業(yè)“走出去”更加注重輕資產(chǎn)，主要從事服務、批發(fā)零售業(yè)，不具備核心競爭力，所以中國應更加注重核心技術的建設。

33建立海外企業(yè)服務機構，為海外企業(yè)提供信息服務

借鑒日本企業(yè)“走出去”經(jīng)驗，中國尚未有保障“走出去”企業(yè)在海外正常運營和更好發(fā)展的企業(yè)海外服務體系。中國可以在提供政策法律保障體系、保險和稅收優(yōu)惠扶持以及金融和技術支持的基礎上，通過設立海外服務機構，為企業(yè)提供法律援助服務、信息咨詢等服務，從而構建完善的企業(yè)海外服務體系。

參考文獻：

[1]肖利秋“后危機”時代中國企業(yè)“走出去”的SWOT分析及對策研究[J].廣東金融學院學報，2011（5）：113-120

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【關鍵詞】 境外投資 所有權優(yōu)勢 功能

Abstract ： This article analyzes the overseas investment of our enterprise， and points out the shortcomings， and proposes the corresponding measures to improve.

前言

投資是各種行為主體為實現(xiàn)特定的目的和獲得預期的效益，而把其所擁有的財產(chǎn)或資產(chǎn)作為資本運用并形成相應資產(chǎn)的經(jīng)濟社會活動。就經(jīng)濟方面而言，投資是各種經(jīng)濟主體為實現(xiàn)特定的目的和獲得預期的效益，而把其所擁有的財產(chǎn)或資產(chǎn)作為資本運用并形成相應資產(chǎn)的經(jīng)濟活動。在上述投資定義中，行為主體或經(jīng)濟主體亦即投資主體，泛指多樣化的投資者，既包括政府、企業(yè)和個人，也包括銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司、投資基金以及各種公共基金、財團法人、社團法人、事業(yè)法人、非政府機構，等等。

1.我國境外投資企業(yè)的所有權優(yōu)勢

1.1核心的技術

在我國境外投資的企業(yè)中，主要有兩方面的優(yōu)勢，其一，自主的核心技術的優(yōu)勢和衍生核心技術的優(yōu)勢。前者就是指完全由我國進行獨立的研制和開發(fā)，例如：航天發(fā)射、納米、生物技術、超導等高科技領域都在接近、甚至是超過了其他的發(fā)達的國家。而后者主要就是指能夠達到或是超過發(fā)達國家的技術成果。在不斷學習新的秘訣的過程中，不僅僅完全掌握了先進的技術，并且改進了引進的技術，開發(fā)出一套升級的技術成果，如我國的小屏幕彩電顯像技術、冰箱壓縮機技術等就屬于這種情況。擁有核心技術的最大優(yōu)勢就是能夠向落后的國家進行直接的投資，也是能夠向發(fā)達的國家進行個別領域進行投資的最大優(yōu)勢。

1.2對于技術的優(yōu)勢

所謂先進技術是一個相對的概念，在一個國家是普及性技術甚至是被淘汰的技術，在另外一個國家就可能是絕對先進的技術或比較先進的技術。我國的企業(yè)一般都是通過向外投資，向更為落后的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)讓一些對于他們較先進且很適用的技術本領，可以做到與東道國社會經(jīng)濟基礎以及當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展目標相匹配。

1.3綜合的優(yōu)勢

我國企業(yè)向境外投資無論是在資本上、技術上、人力資源和管理經(jīng)驗方面，與其他發(fā)達國家相比較，都是很難抗衡的。但是與那些經(jīng)濟發(fā)展落后的發(fā)展中的國家相比較還是比較先進的。這就具有了一定的優(yōu)勢，而這種綜合的優(yōu)勢就對我國在發(fā)展中國家從事直接投資活動的地區(qū)布局、產(chǎn)業(yè)布局、技術布局等具有重大影響。

1.4低成本的優(yōu)勢

我國在資金投入的方面還沒進入過剩的階段，所以我國對外的直接投資的資金也是比較低的，但是與某些產(chǎn)業(yè)相比較，企業(yè)也會出現(xiàn)資金過剩的現(xiàn)象，而且資金的市場也是需要向買方的市場進行轉(zhuǎn)變。由于我國的勞動力水平比較低，并且價位也比較低廉，導致了很多的機械設備無法擁有，在技術方面擁有的半熟練水平的工人很多，工程技術人員也很多，并且價格也是最低的，這也是我國企業(yè)在從事國際承包中最重要的優(yōu)勢。

2.我國企業(yè)境外投資的功能定位

我國企業(yè)從事境外投資的基本戰(zhàn)略方針就是充分利用兩個市場和兩種資源，其主要的目的有以下幾個方面。

2.1能夠充分發(fā)揮我國企業(yè)獨特優(yōu)勢

我國企業(yè)從事境外投資的基本動因就是利潤的最大化。對于利潤最大化的追求，與我國企業(yè)所有權勢的配合度也是比較高的。投資的核心技術和品牌的優(yōu)勢就是可以使我國企業(yè)通過境外的投資獲得一定的壟斷地位，而利用我國綜合要素優(yōu)勢和適用技術優(yōu)勢在落后發(fā)展中國家和一般發(fā)展中國家進行直接投資，可以充分發(fā)揮我國擁有大量中等成熟技術和成熟生產(chǎn)線的優(yōu)勢，達到回避國內(nèi)市場的激烈競爭、轉(zhuǎn)移過剩生產(chǎn)能力、延長產(chǎn)品生命周期、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟經(jīng)營、長久占領國外市場等目的。

2.2供應的類型是穩(wěn)定戰(zhàn)略資源的供應

在以后發(fā)展的很長的一段時期內(nèi)，我國的的制造產(chǎn)業(yè)無論是在創(chuàng)造財富還是在提高生產(chǎn)率方面，都需要進一步的提高和發(fā)展。但是我國屬于一個人均資源比較匱乏的國家，一些重要產(chǎn)品的資源消耗使得整個國家的資源負荷比較重。所以我們需要通過對外直接投資的方式來取得國外重要的資源開采的權利和資源銷售的權利。這樣不僅僅能夠突破制造業(yè)在國內(nèi)資源的限制問題，還能夠使得境外投資的企業(yè)獲得更多的戰(zhàn)略物資的資源進口的壟斷，能夠有效的實現(xiàn)社會效益和企業(yè)效益的穩(wěn)定發(fā)展。

3.我國企業(yè)境外投資的三大約束策略

根據(jù)有關部門的可靠性的調(diào)查，世界各國利用外資和對外直接投資的平均比例是1：1.1，發(fā)展中國家是1：0.13，而我國僅為1：0.05。對相關政策法律的欠缺和社會服務體系的欠缺還有就是微觀主體的缺欠就是我國境外投資發(fā)展滯后的最根本的原因。因此三個問題對我國企業(yè)境外投資約束是務必要消除的。

3.1要迅速的制定我國企業(yè)境外投資的總體計劃

這個總體計劃的規(guī)定，就能夠準確的把握我國社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的一些基本的進程，能夠深刻的體會到國際資本不斷變化的現(xiàn)狀和基本的趨勢，能夠明確的指出對外直接投資對我國企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的作用。要提出我國對外直接投資的近期、中期和遠期目標；要明確規(guī)定鼓勵、限制和禁止境外投資的產(chǎn)業(yè)及地區(qū)，可以對我國境外投資的系統(tǒng)推進戰(zhàn)略投資提出可信的意見。國家和地區(qū)在制定經(jīng)濟發(fā)展計劃的過程中，也要將對外直接的投資的問題，列到考慮的范圍中來。

3.2完善境外投資政策法律體系

首先就是應該不斷完善相關法律，例如《公司法》，在該法中需要確定我國企業(yè)在境外投資的法律地位和投資地位。最好制訂出一套《企業(yè)境外投資法》和《企業(yè)境外投資和勞物輸出實施細則》，要能夠明確的指出境外投資企業(yè)的根本責任、基本權利和基本義務，要對規(guī)范境外投資企業(yè)的“門檻”進行嚴格的要求，對報批部門、審核程序等具體事項要認真辦理；盡快與更多的東道國簽訂避免雙重征稅的投資協(xié)議，要維護我國境外投資企業(yè)的中國人民的合法權益，基本利益、人身安全、最惠國待遇、資本安全、國有化與補償。

結(jié)語

金融危機給全球各產(chǎn)業(yè)都帶來了一定的影響，驗證了一個道理——“優(yōu)勝劣汰”，但是同時也給中國的經(jīng)濟發(fā)展帶來了巨大的商機，給中國國內(nèi)的企業(yè)走出去的機會創(chuàng)造了良好的條件。在新的背景下，我國的企業(yè)對外投資有了新的特點，這也有了更高的要求，我國企業(yè)境外投資有更好的明天。

參考文獻：

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關鍵詞:金融服務;離岸金融;境外投資

中圖分類號:F830.59文獻標識碼:B文章編號:1007-4392(2009)09-0022-03

一、我國境內(nèi)機構境外投資發(fā)展現(xiàn)狀

(一)基本情況

根據(jù)商務部、國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局聯(lián)合《2006年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示,截至2006年底,中國5000多家境內(nèi)投資主體共在全球172個國家(地區(qū))設立境外直接投資企業(yè)近萬家,對外直接投資累計凈額(簡稱存量)906.3億美元,其中非金融類750.2億美元,占82.8%,金融類156.1億美元,占17.2%。2006年,中國對外直接投資凈額(以下簡稱流量)211.6億美元,其中金融類35.3億美元,占16.7%,非金融類176.3億美元,比去年同期增長43.8%,占83.3%。非金融類境外企業(yè)實現(xiàn)銷售收入2746億美元,境外納稅總額28.2億美元,境內(nèi)投資主體通過境外企業(yè)實現(xiàn)的進出口額925億美元,2006年末境外企業(yè)就業(yè)人數(shù)達63萬人,其中雇用外方人員26.8萬人。

(二)主要特點

1.對外直接投資行業(yè)分布行業(yè)較集中。從境外企業(yè)的行業(yè)分布看,制造業(yè)占33%,批發(fā)和零售業(yè)占18.8%,商務服務業(yè)占15.7%,建筑業(yè)占7.4%,采礦業(yè)占4.8%,農(nóng)、林、牧、漁業(yè)占4.6%。我國境外投資企業(yè)中許多是因為規(guī)避越來越多的貿(mào)易壁壘而設立,如:紡織品、鞋類及其它商品出口相繼在歐美受阻,通過對外直接投資規(guī)避貿(mào)易壁壘是一種有效方式,其次是國內(nèi)市場上來自跨國公司的競爭,特別是汽車制造和電子產(chǎn)品等領域。在這些行業(yè),我國已經(jīng)具備國際市場競爭的實力,境外投資是一種企業(yè)發(fā)展策略。再者是我國企業(yè)的國際化發(fā)展已成趨勢,雖然我國還未成為投資大國,但企業(yè)正意識到國際市場的重要性,也正積極布局國際化發(fā)展的策略。

2.境外直接投資國家集中,90%的中國非金融業(yè)對外直接投資存量分布在亞洲、拉丁美洲地區(qū),其中中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島占81.5%。

3.境內(nèi)投資主體集中,從對外直接投資存量企業(yè)境內(nèi)投資主體的企業(yè)性質(zhì)情況看,包括金融類在內(nèi)的對外直接投資存量中,國有企業(yè)占81%,私營企業(yè)占1%,其他股份、外商投資企業(yè)及個人等占18%;在非金融類對外直接投資存量中,中央企業(yè)占82%,地方企業(yè)占18%。

4.金融業(yè)機構境外投資所占比例較小。截至2006年末,我國對外投資金融類企業(yè)156.1億美元,僅占我國對外投資總額的占17.2%。雖然,近年來我國銀行業(yè)一直在加快海外發(fā)展步伐,深度拓展海外市場,并且繼2006年12月收購印尼哈里姆銀行90%股權后,2007年8月工商銀行宣布收購澳門誠興銀行,10月宣布收購南非最大銀行標準銀行20%的股權;8月國家開發(fā)銀行收購英國巴克萊銀行3%的股權。同時加快在境外設立分支機構的步伐。工商銀行莫斯科分行開業(yè),中國銀行在英國設立子銀行,建設銀行悉尼代表處開業(yè),交通銀行設立法蘭克福分行、澳門分行等,但是,我國金融機構境外投資規(guī)模金融總資產(chǎn)及我國宏觀經(jīng)濟形勢要求相比仍然較小。截至2007年底,我國銀行業(yè)在境外設立分支機構60家,海外機構的總資產(chǎn)為26741億美元,只占我國銀行業(yè)總資產(chǎn)的3.5%。

二、當前我國境外投資企業(yè)對境內(nèi)金融機構離岸業(yè)務的需求

當前我國境外投資企業(yè)面臨的主要問題是金融機構的金融服務和融資支持問題。

(一)境外投資企業(yè)主觀需要離岸金融業(yè)務支持

由于我國企業(yè)“走出去”的體制、機制還不夠健全,境內(nèi)投資主體融資支持政策體系還不夠完善,我國境外投資設立金融機構的步伐較慢, 國內(nèi)銀行的金融服務沒有實現(xiàn)跟隨企業(yè)“走出去”,在境外投資企業(yè)發(fā)展初期,資信情況尚未建立的情況下,境外投資企業(yè)迫切需要我國境內(nèi)金融機構以離岸金融業(yè)務形式提供金融服務和融資支持。

(二)經(jīng)濟環(huán)境客觀要求我國離岸金融業(yè)務支持境外投資企業(yè)

所謂離岸金融業(yè)務,與國內(nèi)(在岸)金融業(yè)務概念相對應,是指吸收非居民(包括境外注冊的企業(yè)和境外自然人)的資金又服務于非居民的金融活動,就是非居民在境內(nèi)銀行開設境外帳戶,在境內(nèi)即可操作外匯投融資、結(jié)算等業(yè)務的一項新型銀行服務。從國際經(jīng)驗看,企業(yè)進行境外投資應該與金融機構國際化發(fā)展相伴而行。然而,在當前的國際金融海嘯、國內(nèi)經(jīng)濟受世界經(jīng)濟嚴重影響增長放慢的形勢下,短期內(nèi)實現(xiàn)金融機構大規(guī)模走向世界各國,顯然是不現(xiàn)實的,一方面是境內(nèi)金融機構的自身經(jīng)濟實力和經(jīng)驗不足,另一方面,投資國也將設定諸多限制和條件,放慢對我國金融機構的對其投資審批時限。因此,為了滿足企業(yè)當前跨國投資企業(yè)發(fā)展對銀行全球化金融服務的強烈需求,現(xiàn)階段應大力發(fā)展我國金融機構的離岸金融業(yè)務,離岸金融業(yè)務是在金融服務方面支持中國企業(yè)“走出去”的最佳選擇。

三、我國離岸金融業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展方向

目前離岸金融業(yè)務在國際上發(fā)展迅猛,全球約有離岸金融中心60多個,占全球人口的1.2%,占全球的資產(chǎn)達

到26%,業(yè)務規(guī)模在2000年達到11至12萬億美元,其中跨國資產(chǎn)46000億美元,約占全球總資產(chǎn)的50%。我國離岸金融業(yè)務尚處于起步發(fā)展階段。2002年,人民銀行批準招商銀行、深圳發(fā)展銀行全面恢復離岸業(yè)務,批準交通銀行、上海浦東發(fā)展銀行開辦離岸業(yè)務。

(一)我國離岸金融現(xiàn)狀

到目前為止,我國從事離岸業(yè)務的銀行只有這四家。截至2005年底,四家持牌銀行的離岸存款為20億美元,國際結(jié)算量為291億美元。我國目前離岸銀行業(yè)務規(guī)模較小,客戶分布較集中,主要分布為港澳地區(qū)的小型貿(mào)易型公司。離岸金融業(yè)務品種也較少,主要集中在簡單的零售業(yè)務,概括來說,離岸金融業(yè)務發(fā)展尚處于起步階段。

(二)我國離岸金融業(yè)務的發(fā)展方向

由于離岸金融業(yè)務的對象是非居民,這要求開辦離岸金融業(yè)務的銀行必須對境外的經(jīng)濟環(huán)境具有全面、準確的認識,然而,這個過程不是一蹴而就的。從離岸金融業(yè)務在我國開展的十幾年歷程來看,我國目前的離岸金融業(yè)務主要為離岸銀行業(yè)務,并且客戶發(fā)展的重點也大多集中在東南亞地區(qū)。因此業(yè)務重心的轉(zhuǎn)移應該考慮到歷史的因素,轉(zhuǎn)移的路徑應遵循“先近后遠,先熟悉后陌生”的軌跡,離岸金融業(yè)務目前業(yè)務的發(fā)展方向可以優(yōu)先服務于我國境外投資企業(yè),發(fā)展成熟后再向境外機構或個人等非居民拓展。另外,由于發(fā)展中國家金融限制較嚴重,分布在這些國家的我國境外投資企業(yè)對我國金融機構發(fā)展離岸金融業(yè)務為其提供金融和融資支持具有剛性需求。因此,面向我國境外投資企業(yè)積極發(fā)展離岸金融業(yè)務有著較大的發(fā)展空間,也將通過離岸金融業(yè)務的發(fā)展促進我國境外投資企業(yè)更好更快實現(xiàn)全球化經(jīng)營運作。

四、離岸金融業(yè)務對我國境外投資企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的積極作用

(一)發(fā)展離岸金融業(yè)務是我國境外投資企業(yè)解決后續(xù)資金支持的重要保證

由于我國的境外企業(yè)大多分布在發(fā)展中國家和地區(qū),受到當?shù)亟鹑谝种频挠绊?企業(yè)在發(fā)展初期的融資需求往往得不到當?shù)亟鹑跈C構的支持,企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展受到很大限制。并且多數(shù)境外投資企業(yè)集中投資在投資額較低的制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、商務服務業(yè)以及建筑業(yè)。在金融自由化程度較高的國家和地區(qū),當?shù)劂y行不會輕易提供發(fā)放貸款。融資渠道受阻,制約了我國企業(yè)在境外的生存和發(fā)展。我國境外投資企業(yè)與國內(nèi)有千絲萬縷的聯(lián)系,很多境外企業(yè)就是境內(nèi)公司的子公司或分公司,我國的金融機構對這些企業(yè)的了解比境外金融機構更全面,在提供信貸擔保方面也更便利,比如可以直接由境內(nèi)母公司來提供。這樣,國內(nèi)商業(yè)銀行提供的離岸金融業(yè)務,在信息搜集成本和違約風險管理方面,比境外商業(yè)銀行有更大優(yōu)勢。因此,發(fā)展離岸金融業(yè)務是支持我國“走出去”戰(zhàn)略和滿足我國境外企業(yè)金融需求的重要保證。

(二)發(fā)展離岸金融業(yè)務成為我國境外投資企業(yè)實現(xiàn)外匯資金集中管理的重要手段

隨著我國“走出去”戰(zhàn)略進一步實施,中資企業(yè)海外擴張步伐逐步加快,中資跨國公司或企業(yè)集團不斷涌現(xiàn)。為了加強境外投資企業(yè)外匯資金集中管理,提高外匯資金使用效率,降低企業(yè)財務成本,對于在境外擁有多家成員公司的中資企業(yè)集團,其境內(nèi)投資主體可以通過在已開辦離岸業(yè)務的銀行開立離岸賬戶,集中管理境外成員公司外匯資金和境內(nèi)公司經(jīng)批準向境外投資或放款的外匯,在境外投資企業(yè)間調(diào)劑外匯余缺,便利境內(nèi)投資主體集中管理境外資金,實現(xiàn)企業(yè)集團資金收益最大化、資金使用效率最大化、資金風險最小化以及資金成本的最小化。

(三)發(fā)展離岸金融業(yè)務為我國境外投資企業(yè)提供新的業(yè)務品種支持

我國辦理離岸金融業(yè)務的金融機構,應密切關注境外投資企業(yè)發(fā)展形勢和產(chǎn)品需求,及時更新了解投資重點所處行業(yè)和地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展情況。除了滿足我國境外企業(yè)基本的融資需求以外,更要為企業(yè)提供前瞻性、指導性的金融服務,大力拓展離岸金融新業(yè)務,更好的適應境外投資企業(yè)發(fā)展需求。

境外投資企業(yè)所在國家多數(shù)為金融開放程度較高,金融產(chǎn)品活躍的國家,需要離岸金融服務和產(chǎn)品多樣化。我國離岸金融業(yè)務應加快發(fā)展力度,努力業(yè)務創(chuàng)新,滿足境外企業(yè)多層次多樣化的金融需求。我國的離岸金融業(yè)務發(fā)展中,必須有積極主動的業(yè)務策略和豐富的金融產(chǎn)品以及良好的市場適應能力,這些都是業(yè)務創(chuàng)新所應該涵蓋的內(nèi)容。應該借鑒國外金融創(chuàng)新的成果,結(jié)合業(yè)務對象所在地區(qū)的經(jīng)濟情況,提供能適應當?shù)靥厣慕鹑诋a(chǎn)品,實施差異化的營銷策略,滿足境外投資企業(yè)市場需求。離岸金融業(yè)務與境外投資企業(yè)發(fā)展是相輔相成的正向促進關系。境外投資企業(yè)發(fā)展的規(guī)模越大,需要的離岸金融服務就越多;反之,離岸金融業(yè)務開展得越好,企業(yè)在境外發(fā)展的環(huán)境就越有利,境外投資企業(yè)的金融服務和支持就越有保障。

(四)發(fā)展離岸金融業(yè)務有利于助推我國金融企業(yè)“走出去”

篇9

為貫徹落實國務院進一步穩(wěn)定外需的六項政策措施，提高境內(nèi)企業(yè)資金使用效率，支持各類所有制企業(yè)“走出去”以帶動出口，在認真總結(jié)前期境外放款試點改革經(jīng)驗的基礎上，日前，國家外匯管理局《關于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)?！锻ㄖ纷?009年8月1日起開始實施。

《通知》主要包括以下內(nèi)容：一是擴大了境外放款主體。由現(xiàn)行的只允許符合條件的中外資跨國公司對外放款擴大到符合條件的各類所有制企業(yè)。二是擴大了境外放款的資金來源。允許境內(nèi)企業(yè)在一定限額內(nèi)使用自有外匯和人民幣購匯等多種資金進行境外放款。三是簡化了境外放款的核準和匯兌手續(xù)。境外放款專用外匯賬戶的開立、資金的境內(nèi)劃轉(zhuǎn)以及購匯等事宜均由外匯指定銀行直接辦理。四是完善了境外放款的統(tǒng)計監(jiān)測與風險防范機制。完善了境外放款資格和額度的核準管理制度，明確了境外放款有效期限，構建了比較完善的境外放款外匯資金流出入統(tǒng)計監(jiān)測機制。

《通知》的實施有利于境內(nèi)企業(yè)充分利用“兩個市場、兩種資源”，擴大國際經(jīng)濟技術合作，有助于緩解境外直接投資企業(yè)融資難和流動性資金不足的問題，支持各類所有制企業(yè)“走出去”以帶動出口，進一步促進境外直接投資企業(yè)的發(fā)展和壯大。

國家外匯管理局負責人就改進境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理政策答記者問

日前，國家外匯管理局《關于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)，記者就《通知》有關內(nèi)容采訪了國家外匯管理局相關負責人。

問：《通知》出臺的主要目的是什么？

答：當前我國境外投資穩(wěn)步發(fā)展，取得了積極成效。但同時，已“走出去”的境外中資企業(yè)在境外融資難和流動資金不足的問題一直困擾其進一步發(fā)展壯大。尤其是在當前國際金融危機的影響下，境外金融機構流動性壓力增加，融資環(huán)境更加惡劣，再加上國內(nèi)金融機構跨境服務仍需要進一步完善，這些情況影響了境外中資企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。近日，國務院在進一步穩(wěn)定外需政策措施中也明確提出要大力解決外貿(mào)企業(yè)融資難的問題，支持各類所有制企業(yè)“走出去”以帶動出口。在此情況下，為重點支持有資金實力的企業(yè)“走出去”，進一步促進投資貿(mào)易便利化，以穩(wěn)定外需，更好地應對國際金融危機，外匯局在認真總結(jié)境外放款試點改革經(jīng)驗的基礎上，及時出臺了《關于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關問題的通知》。

問：《通知》的主要內(nèi)容有哪些？

答：《通知》主要包括以下內(nèi)容：一是擴大了境外放款主體。由現(xiàn)行的只允許符合條件的中外資跨國公司對外放款擴大到符合條件的各類所有制企業(yè)。二是擴大了境外放款的資金來源。允許境內(nèi)企業(yè)在一定限額內(nèi)使用自有外匯和人民幣購匯等多種資金進行境外放款。三是簡化了境外放款的核準和匯兌手續(xù)。境外放款專用外匯賬戶的開立、資金的境內(nèi)劃轉(zhuǎn)以及購匯等事宜均由外匯指定銀行直接辦理。四是完善了境外放款的統(tǒng)計監(jiān)測與風險防范機制。

問：外匯局如何防范境外放款可能對國際收支平衡帶來的風險？

答：當前我國擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃已初見成效，經(jīng)濟運行出現(xiàn)積極變化，我國國際收支總體狀況基本穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大的波動，這些為境外放款提供了堅實基礎。同時，與我國國際收支總規(guī)模和外匯儲備規(guī)模相比，境外放款的總量有限，不會對國際收支平衡產(chǎn)生重大影響，總體風險可控。

在境外放款的具體政策方案設計上，我們完善了境外放款的統(tǒng)計監(jiān)測與風險防范機制，主要體現(xiàn)在：完善了境外放款人和借款人資格管理，對境外放款額度設置了兩道量化門檻：境外放款額度不得超過放款人所有者權益的30%，同時不得超過其借款人已辦妥相關登記手續(xù)的協(xié)議投資額，以低者為限；明確了境外放款有效期限；將境外放款的額度核準、境外放款專用外匯賬戶、境內(nèi)外匯資金劃轉(zhuǎn)以及匯出入等納入國家外匯管理局直接投資外匯管理信息系統(tǒng)，構建了比較完善的境外放款外匯資金流出入統(tǒng)計監(jiān)測機制；設定了國家外匯管理局可以根據(jù)我國國際收支形勢和境外放款情況，對境內(nèi)企業(yè)放款資格條件、來源、數(shù)量以及期限等進行適時調(diào)整的保障條款等。

問：《通知》在簡政放權、便利企業(yè)方面有哪些新舉措？

答：《通知》在有效防范風險的前提下，進一步簡政放權、便利企業(yè)，主要包括：所有境外放款的核準、登記等業(yè)務均由國家外匯管理局分支機構辦理；國家外匯管理局僅負責指導和組織實施相關政策。在匯兌管理上，簡化境外放款所涉境內(nèi)劃轉(zhuǎn)核準手續(xù)，除放款資金由境外放款專用賬戶匯出境外或還本付息、擔保履約等資金由境外匯入境外放款專用賬戶需經(jīng)外匯局核準外，資金在境內(nèi)相關外匯賬戶與境外放款專用外匯賬戶之間的劃轉(zhuǎn)及結(jié)匯，境內(nèi)放款人可持境外放款核準文件等到銀行直接辦理，無需外匯局核準。在境外放款額度管理上，對境外放款實行余額管理，即在經(jīng)核準的額度和期限內(nèi)，從事境外放款的境內(nèi)企業(yè)可將已經(jīng)回收的境外放款額度循環(huán)使用，改變了原先境外放款按發(fā)生額管理的原則，有利于境內(nèi)企業(yè)自主決定境外放款的頻率和金額，滿足其境外投資企業(yè)融資的需要，并提高其資金使用效率。

問：放款人應具備哪些條件？

答：《通知》最大程度地放寬了境外放款的資格。經(jīng)外匯局核準，只要放款人和借款人均依法注冊成立，且注冊資本均已足額到位，具備擁有良好的經(jīng)營記錄并在近3年內(nèi)未發(fā)現(xiàn)外匯違規(guī)情節(jié)等條件，均可以向外匯局申請，對其境外直接投資企業(yè)提供放款。

問：境外放款資金有哪些來源？

答：《通知》允許境內(nèi)企業(yè)使用外匯資本金賬戶和經(jīng)常項目外匯賬戶內(nèi)的自有外匯資金、人民幣購匯所得外匯資金以及參加外幣資金池的資金，對其境外直接投資企業(yè)進行放款。

問：境外放款與境外直接投資的關系如何？

答：廣義的境外投資可以分為境外債權投資和境外股權投資，境內(nèi)企業(yè)境外放款可以作為境外債權的一部分，共同構成境外投資。根據(jù)現(xiàn)行的境外直接投資管理框架，境外直接投資需獲得國內(nèi)境外投資主管部門的核準或備案。因此，《通知》規(guī)定了境外放款人的必備條件是放款人歷年的境外直接投資項目均經(jīng)國內(nèi)境外投資主管部門核準，并在外匯局辦理外匯登記手續(xù)，以及參加最近一次境外投資聯(lián)合年檢評級為二級以上。

問：《通知》允許采取何種形式進行境外放款？

答：境外放款可以采取以下形式：一是直接放款，即由境內(nèi)企業(yè)直接向其境外合法設立的全資附屬企業(yè)或參股企業(yè)提供放款；二是通過外匯指定銀行以委托貸款方式進行。此外，如果境內(nèi)企業(yè)所屬的企業(yè)集團設有具有外匯業(yè)務資格的企業(yè)集團財務公司，也可通過該企業(yè)集團財務公司以委托放款方式進行放款。

問：如何理解《通知》與《國家外匯管理局關于跨國公司外匯資金內(nèi)部運營管理有關問題的通知》(匯發(fā)【2004】104號)的關系？

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一、重點發(fā)展具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當代國際直接投資的首要行業(yè)。這個行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對經(jīng)濟發(fā)展關系重大，并且擁有很大的市場需求量，因而受到國際投資者的高度重視。對于我國而言，將制造業(yè)列為境外投資重點行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國經(jīng)過幾十年的建設和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國際市場上具有一定的競爭能力；其次，我國制造業(yè)擁有大量成熟的、標準化的適用技術，符合發(fā)展中國家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點，而且能帶動本國技術設備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國在技術方面的相對優(yōu)勢，獲得比較經(jīng)濟利益；再次，目前國際上對勞動密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進口限制日趨嚴格，依靠擴大出口來發(fā)揮我國制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過境外直接投資方式在國外實現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過國際貿(mào)易和關稅壁壘，擴大在東道國的市場占有率。此外，我國制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過境外投資將其轉(zhuǎn)移到國外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構向高級化方向發(fā)展。然而，目前我國制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術簡單的初級加工制造行業(yè)，這與我國制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟技術實力很不相稱。因此，國家應該采取有力措施，對制造業(yè)的境外投資進行重點扶持和政策引導。尤其是在機械加工、輕工紡織、化學工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領域，我們應該充分發(fā)揮技術上的相對優(yōu)勢，擴大其對外投資規(guī)模，并逐步由勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術密集型產(chǎn)業(yè)為主過渡。以家用電器為例，目前我國電視機、電冰箱、洗衣機、電風扇等產(chǎn)品制造技術已進入成熟期，其在國內(nèi)的市場已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過剩，亟須拓展國外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國（主要是新興工業(yè)化國家）的供給競爭和進口國貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實現(xiàn)的最佳形式。當代國際投資經(jīng)驗表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

二、有選擇地投資于進口替代型的資源開發(fā)業(yè)

資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進口貿(mào)易。任何一國或地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展過程中都會不同程度地遇到資源約束的問題。當一國或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡鴥?nèi)不能保證供給，而進口資源又在成本及穩(wěn)定供應等方面受到限制時，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補資源缺口的必然選擇。我國在實現(xiàn)現(xiàn)代化的過程中，某些資源短缺將在一個較長時期內(nèi)制約整個經(jīng)濟的增長。單純著眼于國內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進口又面臨外匯緊缺、國外供給渠道不穩(wěn)定以及市場價格波動幅度大等問題。因此，通過境外直接投資方式，開發(fā)我國急需的資源就成為現(xiàn)實的出路之—。

根據(jù)我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應將境外資源開發(fā)的投資重點放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國礦產(chǎn)資源總儲量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國已探明儲量的鐵礦資源中，貧礦高達95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時，國際市場鐵礦資源卻相當豐富，供過于求，利用直接投資開發(fā)國外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟、合理的。二是石油業(yè)。我國石油資源比較匱乏，人均石油可采儲量僅為世界平均水平的1/9，而我國在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強的技術能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢，在境外投資開采石油，既可以滿足國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展需要，又能為我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過去一段時期內(nèi)，我國林木資源受到了過度的開采和破壞，使本來就不豐富的林木資源進一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量僅相當于世界平均水平的1/6。為了彌補國內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項目所需投資額大，投資回收期長，受地理位置的限制較大，一旦東道國政治和經(jīng)濟形勢發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對這類投資項目應加強可行性研究和投資風險預測，同時要有雄厚的資金和政治上的保證。

三、適當擴大對高新技術產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模

所謂高新技術是指以微電子技術為代表的一個新興技術群，包括信息技術、宇航技術、生物工程技術、海洋開發(fā)技術、新材料和新能源技術等。目前，這些高新技術正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢，在發(fā)達國家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術產(chǎn)業(yè)競爭中占據(jù)有利地位，一些國家紛紛向技術先進的國家投資，在那里新建高新技術子公司或收購兼并當?shù)氐母呒夹g公司，借以進行科研開發(fā)和引進新技術、新工藝以及新產(chǎn)品設計，實現(xiàn)高新技術的輸入和回流，促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構高級化。

我國目前對高新技術產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級的帶動作用不大。為了提高我國境外投資的技術水平和層次，很有必要擴大對高新技術產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國已有較強的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術、宇航技術、生物工程、超導研究等領域具有一定優(yōu)勢，我們應該充分利用這種優(yōu)勢，發(fā)展境外投資；其次，目前在國際市場上高新技術產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當高，對該領域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國產(chǎn)品在國際市場上的占有率，這符合我國境外投資的戰(zhàn)略目標；再次，發(fā)展高新技術領域的境外投資，能打破國外競爭對手的技術封鎖和壟斷，獲得一般的技術貿(mào)易、技術轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級技術和最新科技信息，從而加快我國科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級的進程。

考慮到我國目前的情況，可以將高新技術產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術回流為主要目的，即針對高科技發(fā)達的東道國進行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學習和吸取對方的先進技術，然后將技術傳輸回國內(nèi)運用；另一類以擴大國際市場份額為目的，即在國外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國際市場。

四、逐步提高對金融保險等服務業(yè)的投資比重

最近十多年來，國際直接投資流向的一個顯著變化是：用于金融、保險、房地產(chǎn)、咨詢和旅游等服務業(yè)的投資額大幅度增長。據(jù)聯(lián)合國跨國公司中心統(tǒng)計，20世紀70年代初的世界直接投資存量總額中，服務業(yè)約占25%，到80年代中期這一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今為止，用于服務業(yè)的海外直接投資仍呈現(xiàn)增長趨勢。國際服務業(yè)領域投資之所以迅速發(fā)展，根本原因在于隨著國際化大生產(chǎn)的發(fā)展，國際分工日趨精細，要求把為生產(chǎn)和管理服務的若干職能分離出來，實行專業(yè)化。而服務業(yè)跨國公司的發(fā)展，反過來又方便了資金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生產(chǎn)技術、產(chǎn)品質(zhì)量的改進和提高，也有利于產(chǎn)品、人員和技術的國際交流，從而大大促進生產(chǎn)資本的國際化。從東道國來看，在第一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展到相當程度后，會對服務業(yè)發(fā)展提出更高的要求，必須盡快增加這部分項目和設施，提高金融服務、咨詢服務和旅游服務的效率，因此一些國家、特別是發(fā)達國家先后取消了對金融保險等服務業(yè)領域外國投資的限制，這也促進了服務業(yè)國際投資額的增長。

在我國非貿(mào)易性境外投資中，目前服務業(yè)投資所占比重僅為19%，這一偏低的比例與國際投資發(fā)展潮流不相吻合，因而需要逐步提高對服務業(yè)的投資比重。與第一、二產(chǎn)業(yè)相比，服務業(yè)投資風險較小，投資回收期較短，而且資金有機構成較低，勞動力容量較大，發(fā)展服務業(yè)的境外投資適合我國現(xiàn)實情況。同時，只有加快對服務業(yè)的境外投資，才能配合其他行業(yè)的投資，增強我國境外投資企業(yè)的綜合競爭實力。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國特點，目前應大力對外開拓發(fā)展的行業(yè)有：一是金融保險業(yè)。它有利于我們在國際上融通資金，增加境外企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)的資金來源，防范和化解境外投資風險，對我國境外企業(yè)的成長發(fā)展起到重大的支撐作用；二是建筑承包業(yè)。它是建立在人力資本輸出基礎上的，既能充分利用我國豐富的人力資源，緩解國內(nèi)的就業(yè)壓力，又能帶動國內(nèi)設備和材料的出口，獲得更多的外匯收入；三是交通運輸、醫(yī)療保健、餐飲服務業(yè)。在這些行業(yè)領域，我國不少企業(yè)已擁有一定的境外投資經(jīng)驗。其中遠洋運輸已在不少地區(qū)取得了較為鞏固的市場地位，以我國傳統(tǒng)醫(yī)學技術為主要手段的醫(yī)療保健服務業(yè)也受到不少地區(qū)居民的歡迎，而具有中國特色的餐飲服務業(yè)則幾乎在世界各地都已扎下了根。因此，繼續(xù)向有關國家的這類市場發(fā)展，是有深厚基礎和較大潛力的。

在制定我國境外投資的行業(yè)戰(zhàn)略時，不僅應考慮各行業(yè)本身的特點及其發(fā)展程度，而且應該與投資區(qū)位戰(zhàn)略結(jié)合起來考察。由于各國經(jīng)濟發(fā)展水平、自然資源條件、技術層次與特點、外資政策與法規(guī)均有不同程度的差異，因此我國境外投資行業(yè)選擇的重點亦應有所不同。一般而言，對發(fā)展中國家的投資行業(yè)選擇應以制造業(yè)為主，向其提供適用技術，這對雙方均有利。與此同時，注重開發(fā)這些國家豐富的自然資源，以彌補我國人均資源的不足。有些發(fā)展中國家（如中東國家）具有廣闊的海外工程承包市場，我們可因地制宜地發(fā)展勞務輸出型的建筑承包活動。在發(fā)達國家，我國投資行業(yè)選擇應以高科技產(chǎn)業(yè)為主，旨在獲取其先進技術，實現(xiàn)技術回流，而利潤目標退居其次。我們還應積極發(fā)展金融保險等服務業(yè)投資，以便利用發(fā)達國家廣闊的市場和雄厚的資金。此外，在獨聯(lián)體和東歐國家進行投資，可以選擇的主要行業(yè)有資源開發(fā)和消費品行業(yè)等。尤其是俄羅斯擁有豐富的自然資源，但缺少開發(fā)資金和技術，而我國的資源開發(fā)技術已達到一定的水平，完全有能力與其共同開發(fā)當?shù)刈匀毁Y源。至于消費品行業(yè)，目前正是這些國家的“瓶頸”環(huán)節(jié)，產(chǎn)品嚴重短缺，這為我國企業(yè)在該行業(yè)投資提供了難得的機遇。

以上是就我國現(xiàn)階段境外投資行業(yè)的總體戰(zhàn)略而論的，隨著時間的推移和情況的變化，境外投資行業(yè)戰(zhàn)略亦應適時加以調(diào)整與完善。我們應把境外投資行業(yè)選擇戰(zhàn)略與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的制定緊密結(jié)合起來，使境外投資的行業(yè)選擇成為國家產(chǎn)業(yè)政策的重要組成部分，并及時制定和頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，以便加強對境外投資活動的政策導向與宏觀調(diào)控，使境外投資與國內(nèi)投資形成一個有機的整體，相互補充，相互促進。為了確保境外投資行業(yè)戰(zhàn)略的有效落實，國家應結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整的實際情況，對鼓勵發(fā)展的境外投資項目在稅收、外匯、信貸等方面予以扶持，允許其按國際慣例在境外以靈活的方式籌集資金，為其創(chuàng)造相對寬松的投資環(huán)境。同時應建立健全各類行業(yè)協(xié)調(diào)和咨詢組織，對屬于同一行業(yè)內(nèi)的境外投資進行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免投資分散和內(nèi)部過度競爭，以便從宏觀和微觀兩個方面提高我國境外投資的經(jīng)濟效益。

收稿日期：2002-01-14

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