導(dǎo)語：如何才能寫好一篇對(duì)外直接投資分類，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、國(guó)外文獻(xiàn)

（一）針對(duì)某幾個(gè)區(qū)位因素進(jìn)行的研究

蓬塞（Poncet，2007）指出，那些與中國(guó)政府簽訂了雙邊投資協(xié)議（BITs）的東道國(guó)能夠吸引更多的中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資，東道國(guó)、投資國(guó)的友善關(guān)系可以為企業(yè)營(yíng)造良好的投資環(huán)境，成為企業(yè)區(qū)位選擇時(shí)的重要考慮因素。

（二）針對(duì)影響中國(guó)OFDI區(qū)位選擇的影響因素研究

制度在市場(chǎng)和交易中發(fā)揮著重要作用，如保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、執(zhí)行合同、為提供物質(zhì)和組織基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的集體活動(dòng)提供便利（Dixit，2009）.制度決定了從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的可行性和收益性（North，1991）。完善的制度能夠?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家融入世界經(jīng)濟(jì)帶來積極的促進(jìn)作用（Rodrik，2008）。Wasseem（2012）通過研究發(fā)現(xiàn)：國(guó)內(nèi)制度功效的質(zhì)量對(duì)資金流動(dòng)具有正向作用；更好的制度功效質(zhì)量使得國(guó)家的資本結(jié)構(gòu)更加公平和遠(yuǎn)離負(fù)債；一個(gè)國(guó)家的組合投資對(duì)國(guó)家制度功能質(zhì)量比FDI更加敏感。Daniele，Vittorio和UgoMarani（2008）認(rèn)為東道國(guó)制度質(zhì)量好壞會(huì)直接影響其吸引對(duì)外直接投資的多少，并在其研究中驗(yàn)證了制度質(zhì)量與對(duì)外直接投資之間的正相關(guān)關(guān)系。Jos印h和Randall（2008）針對(duì)中國(guó)做了研究，他們將中國(guó)和世界其他國(guó)家的FDI進(jìn)行了對(duì)比，研究發(fā)現(xiàn)，投資母國(guó)相對(duì)國(guó)內(nèi)投資而言，在中國(guó)的FDI受到的制度限制相對(duì)較少，制度上的影響對(duì)他們的投資影響相對(duì)薄弱。他認(rèn)為制度質(zhì)量相對(duì)較低的中國(guó)之所以能夠吸引大量國(guó)外投資，跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)是分不開的。

二、國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)

（一）整體上討論影響中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的因素。

楊大楷等（2003）將國(guó)際直接投資的區(qū)位理論與中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)相結(jié)合，對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素進(jìn)行分析，指出現(xiàn)階段中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資應(yīng)以東南亞發(fā)展中國(guó)家為重；不同類型企業(yè)根據(jù)其側(cè)重點(diǎn)不同而選擇不同的區(qū)位；在國(guó)外進(jìn)行研發(fā)的企業(yè)應(yīng)注重尋求產(chǎn)業(yè)集群，利用集中的資源和能力取得更多的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。

（二）針對(duì)影響中國(guó)OFDI區(qū)位選擇影響的研究

江心英（2004）認(rèn)為東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境（environment）、體制（system）、政策（policies），即EPS系統(tǒng)和跨國(guó)公司的行為特征是決定FDI區(qū)位選擇的兩個(gè)內(nèi)生變量，然后重點(diǎn)闡述了基于這兩個(gè)內(nèi)生變量的國(guó)際直接投資區(qū)位選擇綜合動(dòng)因理論。范小軍、楊舟（2006）則運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的相關(guān)原理，建立了完全信息動(dòng)態(tài)博弈下跨國(guó)公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇模型，并且討論了影響跨國(guó)公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的因素。其結(jié)論為，如果一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng)容量較小，優(yōu)惠稅率和加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度可以對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇產(chǎn)生正影響；如果市場(chǎng)足夠大，即使知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度不是很完善、稅率也沒有十分優(yōu)惠，這個(gè)國(guó)家或地區(qū)仍然可以吸引直接投資。

（三）中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的路徑

國(guó)內(nèi)學(xué)者提出對(duì)于中國(guó)OFDI的區(qū)位選擇“先易后難”或者“先難后易”的決策，大多數(shù)是從發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的角度區(qū)分難和易。具有代表性的有何志毅（2002），他比較研究了海爾集團(tuán)的“先難后易”與IRB集團(tuán)的“先易后難”的對(duì)外直接投資實(shí)踐戰(zhàn)略，分析了實(shí)施兩種戰(zhàn)略的企業(yè)其國(guó)際化戰(zhàn)略的共同點(diǎn)，兩種戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和采用兩種戰(zhàn)略的一般原則。而邵祥林（2005）則主要探討了中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的目的、路徑和模式。他依據(jù)對(duì)外投資目的將海外投資進(jìn)行分類，借助兩階段寡頭博弈模型，對(duì)不同類型的跨國(guó)企業(yè)的海外投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行了分析和描述，指出以整合資源、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為目的的海外投資企業(yè)更可能是以承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)來換取要素整合方面的提高；以擴(kuò)展市場(chǎng)為目標(biāo)的投資企業(yè)應(yīng)看重市場(chǎng)規(guī)模和同行業(yè)企業(yè)的發(fā)展水平、競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，他還指出，中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資模式應(yīng)該選擇產(chǎn)權(quán)安排方式（例如獨(dú)立經(jīng)營(yíng)和合資經(jīng)營(yíng)）。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此，比較優(yōu)勢(shì)原則在中國(guó)企業(yè)“走出去”，決定自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和方式中顯得尤為重要。最后，王鳳彬、楊陽（2010）將對(duì)外直接投資劃分為傳統(tǒng)對(duì)外直接投資（包括自然資源、市場(chǎng)和效率尋求型三種）和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型直接投資，后者也稱為“探索型OFDI”。他們以聯(lián)想收購(gòu)IBM、吉利收購(gòu)澳大利亞DSI公司等案例為例，從順梯度和逆梯度FDI的對(duì)比分析中歸納出、“差異化的同時(shí)并進(jìn)”模式；并且文章指出中國(guó)正處于國(guó)際分工體系的“中游”位置，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的企業(yè)來說，相比單一模式的對(duì)外直接投資行為，企業(yè)更應(yīng)該“兩條腿走路”“齊頭并進(jìn)”，在投資過程中兼收“探索型OFDI”與“利用型OFDI”的優(yōu)勢(shì)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] NorthD.C.Institutions[J].JournalofEconomicPespectives（1991），5（1）：97-112.

篇2

〔關(guān)鍵詞〕 對(duì)外直接投資；對(duì)外投資發(fā)展階段；直接投資效益

〔中圖分類號(hào)〕F125.4 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕1000-4769（2017）02-0031-08

一、引言

自2013年中央正式提出“一帶一路”戰(zhàn)略，以沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資共建為抓手，打造新型國(guó)際合作模式以來，已主導(dǎo)成立了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金等一系列專門的對(duì)外投資機(jī)構(gòu)。對(duì)外投資作為“一帶一路”戰(zhàn)略的重要切入點(diǎn)獲得了前所未有的重視。

從規(guī)模來看，我國(guó)企業(yè)近年來“走出去”步伐加快。根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，2014年對(duì)外直接投資流量達(dá)1231.2億美元，首次與外商直接投資規(guī)?；境制?；另據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）的《世界投資報(bào)告》（2015），2014年中國(guó)對(duì)外直接投資流量位居全球第三位，僅次于美國(guó)和中國(guó)香港。然而，從另一組數(shù)據(jù)中我們也看到了不同的情況。根據(jù)外匯管理局公布的國(guó)際收支平衡表（BOP），2014年我國(guó)直接投資項(xiàng)下資產(chǎn)為804億美元，負(fù)債為2891億美元，即直接投資凈流入2087億美元。此外，根據(jù)BOP歷史數(shù)據(jù)，近五年我國(guó)直接投資平均每年凈流入高達(dá)近2000億美元。這些數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)對(duì)外直接投資距離流入流出平衡仍有較大差距。

盡管我國(guó)以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的大手筆收購(gòu)?fù)顿Y頻繁見諸報(bào)端，但外界就我國(guó)對(duì)外直接投資的效益情況卻一直持懷疑態(tài)度。巨大的反差使我們難以判斷對(duì)外直接投資的真實(shí)現(xiàn)狀，而投資效益的真實(shí)水平將決定我國(guó)對(duì)外直接投資能否實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展，對(duì)這些問題的正確認(rèn)識(shí)則關(guān)系到能否以直接投資推動(dòng)改善對(duì)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并進(jìn)一步推動(dòng)“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。因此，選取恰當(dāng)?shù)臄?shù)據(jù)深入嚴(yán)謹(jǐn)?shù)剡M(jìn)行分析研究，正確判斷我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展階段和效益水平具有緊迫的現(xiàn)實(shí)意義，并且也是一個(gè)很有價(jià)值的理論課題。

二、文獻(xiàn)綜述

對(duì)外投資發(fā)展路徑理論（IDP）由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（Dunning）提出。他將一國(guó)的對(duì)外投資同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段聯(lián)系起來，通過觀察67個(gè)國(guó)家1967-1975年人均凈對(duì)外直接投資流量和人均GNP數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)兩者的散點(diǎn)圖呈U型分布，在此基礎(chǔ)上他將一國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展路徑以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為標(biāo)準(zhǔn)劃分為四個(gè)階段：第一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低下，既無吸引外資的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，也沒有具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的跨國(guó)企業(yè)，基本沒有對(duì)外直接投資流入流出；第二階段隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效需求開始形成一定規(guī)模，結(jié)合自然資源、勞動(dòng)成本低等區(qū)位優(yōu)勢(shì)，直接投資開始流入，但流出仍然很少，對(duì)外直接投資凈值為負(fù)且加速下滑；第三階段經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，部分行業(yè)具備了可與外資競(jìng)爭(zhēng)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，外資流入減少，但在高新技術(shù)行業(yè)外資優(yōu)勢(shì)仍然顯著，對(duì)外投資具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，雖然整體看對(duì)外直接投資仍是凈流入，但流出已開始迅速增長(zhǎng)，凈值出現(xiàn)拐點(diǎn)，負(fù)值逐漸減小；第四階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展至發(fā)達(dá)國(guó)家水平，開始全面參與全球競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)行全球化的產(chǎn)業(yè)和資源配置，對(duì)外直接投資流出超過流入，轉(zhuǎn)為凈流出國(guó)?！?〕之后，鄧寧又進(jìn)一步提出了投資發(fā)展路徑的第五階段論，指出對(duì)于經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的部分國(guó)家和地區(qū)，其對(duì)外投資將不再同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平直接關(guān)聯(lián)，而是由經(jīng)濟(jì)政策和周期等因素共同決定，流入和流出均規(guī)模巨大，凈流出圍繞零值上下波動(dòng)?！?〕

IDP理論被提出之后影響斐然，包括鄧寧本人在內(nèi)的眾多學(xué)者通過理論分析、實(shí)證研究等方法從不同角度對(duì)這一理論進(jìn)行了不斷的修正、擴(kuò)展和檢驗(yàn)。日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小澤（Ozawa，1996）在行業(yè)層面提出了中觀IDP理論，指出宏觀經(jīng)濟(jì)層面的對(duì)外投資U型曲線可視為中觀行業(yè)層面U型曲線的包絡(luò)線〔3〕；鄧寧等（Dunning、Kim、Lin，2001）將貿(mào)易發(fā)展路徑理論（TDP）和IDP理論進(jìn)行比較分析，指出兩種路徑具有相似之處〔4〕；海亞姆等（Kayam、Hisarciklilar，2009）運(yùn)用非線性波動(dòng)函數(shù)通過OECD國(guó)家的數(shù)據(jù)對(duì)IDP理論進(jìn)行了再檢驗(yàn)?！?〕在實(shí)證檢驗(yàn)方面，大部分的研究支持了IDP理論的結(jié)論，如鄧寧等（Dunning、Kim、Lin，2001）對(duì)韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的研究〔6〕，巴瑞等（Barry、Gorg、Mcdowell，2001）對(duì)愛爾蘭的研究〔7〕，卡斯特羅（Castro，2004）對(duì)葡萄牙的研究〔8〕，格瑞尼亞等（Gorynia、Nowak、Wolniak，2007）對(duì)波蘭的研究?！?〕

國(guó)內(nèi)學(xué)者近些年也開始運(yùn)用對(duì)外投資發(fā)展路徑理論（IDP）開展研究。江小涓和杜玲（2001、2002）較早對(duì)該理論進(jìn)行了系統(tǒng)介紹?！?0〕高敏雪和李穎俊（2004）通過建立發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家兩種短面板模型對(duì)IDP理論進(jìn)行驗(yàn)證，并根據(jù)結(jié)果就我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展階段進(jìn)行了分析?！?1〕邱立成和于李娜（2005）以二次函數(shù)模型對(duì)中國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果顯示中國(guó)處于倒U型曲線的右半段?！?2〕李輝（2007）則以二次和五次函數(shù)模型分別驗(yàn)證了IDP理論對(duì)我國(guó)的適用性，同時(shí)建立多國(guó)面板模型ξ夜未來對(duì)外投資規(guī)模進(jìn)行了預(yù)測(cè)。〔13〕黃武俊和燕安（2010）通過對(duì)存量/流量、二次/五次函數(shù)進(jìn)行分別組合構(gòu)建了四種模型進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示中國(guó)投資發(fā)展路徑已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，進(jìn)入第三階段，并將中國(guó)同印度、俄羅斯、巴西和墨西哥進(jìn)行了國(guó)際比較?！?4〕薛求知和朱吉慶（2007）、林季紅和胡雯婷（2011）根據(jù)鄧寧的劃分標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為我國(guó)對(duì)外投資發(fā)展階段滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展〔15〕，而朱華（2012）、彭剛和苑生龍（2013）則根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）在2006年測(cè)算的階段劃分標(biāo)準(zhǔn)判斷我國(guó)對(duì)外投資階段實(shí)際上是超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的?！?6〕

從現(xiàn)有文獻(xiàn)看，國(guó)內(nèi)研究主要通過應(yīng)用IDP理論，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和特點(diǎn)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析，大部分研究集中于判斷我國(guó)對(duì)外投資的發(fā)展階段，并據(jù)此預(yù)測(cè)發(fā)展前景和趨勢(shì)。但正如閆實(shí)強(qiáng)（2012）所指出的，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)在IDP理論的應(yīng)用方面普遍存在一些問題，譬如刻板參考鄧寧在1981年劃分的階段標(biāo)準(zhǔn)而沒有考慮時(shí)展的影響。〔17〕在研究數(shù)據(jù)的選取方面，雖然部分學(xué)者如高敏雪和李穎俊（2004）、邱立成和于李娜（2005）注意了數(shù)據(jù)來源不同可能對(duì)分析結(jié)果造成影響的問題，但迄今沒有文獻(xiàn)對(duì)這點(diǎn)進(jìn)行深入分析和謹(jǐn)慎選擇，大多數(shù)文獻(xiàn)只是直接選取UNCTAD數(shù)據(jù)。鑒于上述缺陷的存在，現(xiàn)有文獻(xiàn)所得結(jié)論值得商榷。同時(shí)，現(xiàn)有文獻(xiàn)的模型也具有高度的同一性，對(duì)創(chuàng)新模型的研究和應(yīng)用較少。本文將彌補(bǔ)這幾方面的不足。

另一方面，目前針對(duì)對(duì)外投資收益的研究相對(duì)較少，而且大部分論文并沒有將直接投資作為專門研究對(duì)象進(jìn)行分析，僅有的文獻(xiàn)也顯得缺乏較為權(quán)威的分析方法和工具。而本文所采用的綜合收益率將考慮存量估值效應(yīng)因素。這一概念最早由丁志杰和謝峰（2014）提出，指由于貨幣匯率和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所造成的對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債存量的價(jià)值變化?！?8〕其他學(xué)者對(duì)這一現(xiàn)象也做了相似定義，如肖立晟和陳思（2013）將其稱為金融調(diào)整渠道，認(rèn)為本質(zhì)上是一國(guó)外部資產(chǎn)和負(fù)債隨著匯率和資產(chǎn)價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)而變化的機(jī)制?！?9〕然而，兩者均是在對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債整體層面解釋這一概念，前者側(cè)重于美元貨幣特權(quán)和美國(guó)表外收益，后者主要從我國(guó)國(guó)際收支和外部失衡角度進(jìn)行分析。管濤（2015）將其解釋為非交易因素所導(dǎo)致的價(jià)值調(diào)整，并首次根據(jù)IIP分類資產(chǎn)進(jìn)行了計(jì)算。〔20〕王春英和周濟(jì)（2015）則對(duì)這一現(xiàn)象背后涉及的統(tǒng)計(jì)方法和變更等內(nèi)涵進(jìn)行了解讀〔21〕，但都沒有對(duì)IIP和BOP數(shù)據(jù)進(jìn)行更深入的剖析。本文將通過整合過去10年的IIP分類資產(chǎn)數(shù)據(jù)，就直接投資的效益水平與其他對(duì)外投資方式下的效益進(jìn)行對(duì)比分析。

三、我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展階段判斷

1.基于BOP數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析

由于巨大的數(shù)據(jù)差異，現(xiàn)有文獻(xiàn)的結(jié)論可信度不足，而統(tǒng)計(jì)部門一直沒有對(duì)相關(guān)口徑的差別進(jìn)行權(quán)威解讀，因此需要首先結(jié)合實(shí)際情況對(duì)不同來源的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析。

中國(guó)對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的權(quán)威來源為商務(wù)部和外匯管理局。①這一方面需要首先根據(jù)《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》《國(guó)際收支平衡表編制原則與指標(biāo)說明》等相關(guān)統(tǒng)計(jì)制度和數(shù)據(jù)詮釋文件，而從數(shù)據(jù)源看，商務(wù)部的數(shù)據(jù)來自投資企業(yè)的報(bào)送資料，外匯管理局的數(shù)據(jù)來源除商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)之外，還包括對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債及交易統(tǒng)計(jì)、國(guó)際交易報(bào)告系統(tǒng)、外國(guó)來華直接投資年檢數(shù)據(jù)等；從統(tǒng)計(jì)方法看，商務(wù)部主要采用月度和年度報(bào)表逐級(jí)匯總報(bào)送的方式，而外匯管理局還包括了全數(shù)調(diào)查、抽樣調(diào)查等，并對(duì)各來源的報(bào)送數(shù)據(jù)進(jìn)行了系統(tǒng)評(píng)估和校驗(yàn)，核查數(shù)據(jù)質(zhì)量；從統(tǒng)計(jì)口徑看，商務(wù)部數(shù)據(jù)僅包括資金投資，而外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)還包括了固定資產(chǎn)投資和技術(shù)投資，口徑更廣。②因此本文認(rèn)為外匯管理局的數(shù)據(jù)在質(zhì)量上更好，并且口徑也更符合對(duì)外投資發(fā)展路徑理論（IDP）的內(nèi)涵意義。另一方面，雖然在國(guó)際上聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）的數(shù)據(jù)被眾多文獻(xiàn)認(rèn)為是最優(yōu)的對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源，但在做具體數(shù)據(jù)對(duì)比時(shí)發(fā)現(xiàn)，在UNCTAD數(shù)據(jù)庫(kù)中我國(guó)的數(shù)據(jù)和商務(wù)部的數(shù)據(jù)是基本相吻合的，因此推斷UNCTAD公布的中國(guó)對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)來源于中國(guó)商務(wù)部的報(bào)送。基于上述對(duì)商務(wù)部數(shù)據(jù)的分析，我們認(rèn)為直接采用UNCTAD數(shù)據(jù)分析我國(guó)情況并不恰當(dāng)。進(jìn)一步的，通過將UNCTAD對(duì)外投資數(shù)據(jù)與國(guó)際貨幣基金組織（IMF）公布的各國(guó)國(guó)際收支平衡表（BOP）中的直接投資項(xiàng)作對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)除中國(guó)外其他大部分國(guó)家的數(shù)據(jù)相差很小，這意味著以BOP數(shù)據(jù)為準(zhǔn)進(jìn)行研究具有一致性和可行性。因此，我們認(rèn)為以外匯管理局公布的BOP數(shù)據(jù)③研究我國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)更具有說服力。

我們這里借鑒二次和五次函數(shù)實(shí)證模型（I和II）進(jìn)行分析。根據(jù)納魯拉（Narula，1996）的觀點(diǎn)，采用對(duì)外直接投資凈存量數(shù)據(jù)可以避免可能的短期沖擊所導(dǎo)致的異常波動(dòng)，相比流量數(shù)據(jù)效果會(huì)更好。④但考慮到直接采用對(duì)外投資頭寸表（IIP）的存量數(shù)據(jù)會(huì)使結(jié)果受到匯率和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)帶來的存量估值效應(yīng)影響，本文選取UNCTAD公布的1981年我國(guó)對(duì)外投資凈存量作為基期〔22〕，通過累加外匯管理局公布的1982-2014年BOP數(shù)據(jù)所代表的對(duì)外直接投資凈流量，以獲取1981-2014年對(duì)外投資凈存量數(shù)據(jù)。

模型中PNOI和PGDP分別代表人均對(duì)外直接投資凈存量和人均GDP，歷年人口數(shù)據(jù)取自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。我們使用STATA軟件分別進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如下：

從回歸結(jié)果來看，模型I和II中的高次項(xiàng)系數(shù)β2均為正，并且各系數(shù)均在1%水平上顯著，這說明我國(guó)實(shí)際情況符合IDP理論模型預(yù)測(cè)。對(duì)比來看，雖然兩者的擬合優(yōu)度及調(diào)整后的擬合優(yōu)度都比較理想，但模型I略好于模型II，說明我國(guó)在樣本區(qū)間內(nèi)初始階段便呈現(xiàn)人均凈對(duì)外直接投資存量下降快于人均GDP增長(zhǎng)的特征。對(duì)此一種可能的解釋是我國(guó)自1978年之后才逐漸對(duì)外資開放，之前的金融壓抑使得外資在開放伊始便集中涌入，從而跨過了IDP理論所描述的初期外國(guó)直接投資緩慢增長(zhǎng)階段。圖1是我國(guó)PGDP和PNOI的散點(diǎn)圖及模型I擬合的回歸線。以模型I估算，我國(guó)人均對(duì)外直接投資凈存量將在人均GDP為13647美元時(shí)達(dá)到最低點(diǎn)，而2014年我國(guó)人均GDP達(dá)7351美元，因此判斷目前我國(guó)正處于對(duì)外直接投資的第二階段，與第三階段拐點(diǎn)仍有一定差距。雖然我國(guó)人均GDP在近幾十年保持了每五年翻1番的高速增長(zhǎng)，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下這一增速不具備可持續(xù)性，估計(jì)需7-10年才能達(dá)到對(duì)外直接投資的第三階段。

2.對(duì)外投資階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)：2014年數(shù)據(jù)

對(duì)外投資發(fā)展階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)需要及r更新。自鄧寧在1981年的論文中首次提出對(duì)外投資發(fā)展階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)之后，眾多文獻(xiàn)在使用IDP理論進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)直接套用了這一標(biāo)準(zhǔn)。顯然，這一標(biāo)準(zhǔn)只有在研究樣本的時(shí)期相近時(shí)才具備參考價(jià)值。雖然UNCTAD在2006年對(duì)這一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了更新，也有部分文獻(xiàn)加以引用，但距今又過去了10年，繼續(xù)用于判斷當(dāng)前我國(guó)對(duì)外投資的發(fā)展階段欠缺說服力。此外，需要注意的是，鄧寧在劃分標(biāo)準(zhǔn)時(shí)使用的是流量數(shù)據(jù)，而UNCTAD使用的是存量數(shù)據(jù)，以IDP理論描述五階段曲線，在數(shù)據(jù)一致情況下使用存量數(shù)據(jù)劃分的階段標(biāo)準(zhǔn)必然高于流量數(shù)據(jù)，這也是現(xiàn)有文獻(xiàn)在應(yīng)用此標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析時(shí)容易忽略的問題之一。

本文以UNCTAD數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ)，利用175個(gè)經(jīng)濟(jì)體2014年最新數(shù)據(jù)就對(duì)外投資發(fā)展階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了重新劃分。如圖2所示①，各階段人均GDP劃分節(jié)點(diǎn)大致為6000、15000、30000、50000美元。對(duì)比UNCTAD在2006年重新劃分后的標(biāo)準(zhǔn)，此標(biāo)準(zhǔn)已大幅提升。2014年我國(guó)人均GDP為7351美元，按這一標(biāo)準(zhǔn)，處于對(duì)外投資路徑的第二階段；同時(shí)，2014年我國(guó)人均NOI為-1501.7美元，從圖中來看也符合第二階段國(guó)家的取值范疇。這一結(jié)果支持我們通過模型I的判斷，同時(shí)根據(jù)模型I估算的我國(guó)第二、三階段拐點(diǎn)為13647美元的結(jié)果也基本符合來自全球數(shù)據(jù)得出的最新標(biāo)準(zhǔn)。

3.我國(guó)對(duì)外直接投資階段的再檢驗(yàn)：波動(dòng)函數(shù)模型

在現(xiàn)有文獻(xiàn)中，傳統(tǒng)線性模型雖然能夠較好地檢驗(yàn)對(duì)外投資發(fā)展早期階段的特征，但無法完全反映完整的五階段特點(diǎn)；同時(shí)，線性模型所估計(jì)的變量系數(shù)不具有經(jīng)濟(jì)意義，無法直觀反映各國(guó)發(fā)展路徑的特異性。為此，海亞姆等（Kayam、Hisarciklilar，2009）創(chuàng)造性地提出了波動(dòng)函數(shù)模型〔23〕，其基本形式為

該非線性方程組含有三個(gè)方程、三個(gè)未知數(shù)，沒有解析解，因此需要通過數(shù)值迭代法求解。本文采用Eviews8軟件進(jìn)行估計(jì)，數(shù)據(jù)樣本同上一節(jié)傳統(tǒng)模型，結(jié)果如表2。

從回歸結(jié)果來看，模型Ⅳ在樣本區(qū)間內(nèi)具有較好擬合優(yōu)度，并且結(jié)論基本同傳統(tǒng)模型一致。h為正、A為負(fù)驗(yàn)證了我國(guó)符合對(duì)外投資發(fā)展路徑理論（IDP）的預(yù)測(cè)并處于早期階段，而根據(jù)相位值2π/v可計(jì)算出我國(guó)對(duì)外投資發(fā)展第二階段向第三階段的拐點(diǎn)在11140美元，這一點(diǎn)也同傳統(tǒng)模型基本一致。結(jié)合我國(guó)2014年人均GDP可以判斷我國(guó)仍處于對(duì)外投資發(fā)展的第二階段，但是，回歸結(jié)果顯著性不強(qiáng)，A和v的P值均接近0.1，其可能的原因在于樣本數(shù)據(jù)容量不足；而h的P值約為0.7，這意味著波動(dòng)函數(shù)的擴(kuò)散性影響很?。╤趨近于0），指數(shù)項(xiàng)趨近于1。

四、我國(guó)對(duì)外直接投資的效益水平對(duì)比

1.存量估值效應(yīng)視角下的對(duì)外投資綜合收益

從整體看，對(duì)外直接投資屬于對(duì)外投資的一種形式，一國(guó)的對(duì)外投資活動(dòng)主要從國(guó)際投資頭寸表（IIP）和國(guó)際收支平衡表（BOP）得以體現(xiàn)。其中，IIP反映存量，體現(xiàn)在資產(chǎn)方； BOP反映流量，體現(xiàn)在金融賬戶資產(chǎn)項(xiàng)。從表面看，BOP中經(jīng)常賬戶項(xiàng)下的投資收益貸方直接反映了當(dāng)期一國(guó)對(duì)外投資的總收益，因此一般被作為考察國(guó)家對(duì)外投資收益狀況的直觀指標(biāo)。但實(shí)際上該項(xiàng)指標(biāo)并未完全反映一國(guó)對(duì)外投資收益的全部情況。一般而言，投資收益包括兩部分：一部分是投資產(chǎn)生的資產(chǎn)利息，包括股本分紅、債券利息等；一部分是資產(chǎn)的市場(chǎng)公允價(jià)格變動(dòng)所產(chǎn)生的潛在收益，一旦出售即可確認(rèn)為實(shí)際收益，即資本利得。整體看一國(guó)對(duì)外投資，前者可以通過BOP中的投資收益項(xiàng)反映，后者則無法直接讀取，需要我們自行計(jì)算。根據(jù)國(guó)際收支手冊(cè)，BOP僅統(tǒng)計(jì)當(dāng)期發(fā)生的投資活動(dòng)，不記錄存量資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)，但這一變動(dòng)會(huì)在IIP中得到體現(xiàn)。也就是說，IIP中對(duì)外資產(chǎn)相鄰兩期存量的差額減去對(duì)應(yīng)當(dāng)期的BOP流量，即資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所帶來的損益為存量估值效應(yīng)。

理論上，對(duì)外資產(chǎn)的存量估值效應(yīng)由貨幣匯率和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)造成，因此從本質(zhì)上看，存量估值效應(yīng)不是簡(jiǎn)單的價(jià)值調(diào)整，而是一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)收益的一部分。但在以往實(shí)際分析中，往往被人所忽視：在考察我國(guó)對(duì)外投資收益時(shí)只關(guān)注BOP中投資收益的顯性流量，忽視存量估值效應(yīng)所代表的隱性資本利得。從資產(chǎn)綜合收益率角度看，一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)收益率

其中g(shù)t代表資產(chǎn)利息，Gt代表資本利得。如果僅計(jì)算利息收益率r，則2014年我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)收益率為2.95%，但從對(duì)外資產(chǎn)綜合收益率R看，僅為1.56%。此外，從表3可知，從利息收益率角度看，我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)10年間平均收益率為3.27%，并且相對(duì)平穩(wěn)；但從綜合收益率角度看，10年間平均收益率為4.08%，略高于利息收益率，但波動(dòng)較大，有的年份甚至為負(fù)值。

2.對(duì)外直接投資效益比較

從國(guó)家外匯管理局公布的IIP來看，根據(jù)投資工具和方式不同，對(duì)外資產(chǎn)可劃分為直接投資、證券投資、金融衍生工具、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)，其中其他投資包括其他股權(quán)、貨幣和存款、貸款、保險(xiǎn)和養(yǎng)老金、貿(mào)易信貸、其他應(yīng)收款。如果不考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)，其余各項(xiàng)可視為我國(guó)非政府部門對(duì)外投資的主要形式。為計(jì)算分類資產(chǎn)的綜合收益率，需要分別計(jì)算各類資產(chǎn)利息和存量估值變動(dòng)，由于我國(guó)BOP中投資收益項(xiàng)下并未細(xì)分不同資產(chǎn)種類，無法計(jì)算各類資產(chǎn)的綜合收益率，只能單獨(dú)考察各類資產(chǎn)存量估值效應(yīng)，即資本利得收益率（見表4）。

由表4可知，如果只考慮資本利得收益，從近10年對(duì)外資產(chǎn)分類資本利得的平均收益率看，直接投資平均收益率為7.37%，高于對(duì)外總資產(chǎn)的平均綜合收益率，并且最為平穩(wěn)；其他應(yīng)收款雖然平均收益率很高，但主要是由于2006年收益率高達(dá)115.23%所致，而且波動(dòng)很大；證券投資、貨幣、存款和貸款的波動(dòng)不大，但收益率顯著低于直接投資；貿(mào)易信貸由于期限較短，基本不受資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響，因而資本利得收益為零。由此可見，單從資本利得收益率角度看，在各對(duì)外投資方式中直接投資效益最好，不論是收益率還是穩(wěn)定性均優(yōu)于其他資產(chǎn)。此外，從對(duì)外直接投資的實(shí)際運(yùn)作看，一方面我國(guó)在考察期內(nèi)針對(duì)對(duì)外直接投資主要實(shí)行逐筆審批制度，眾多企業(yè)在通過審批將資金投向境外后，傾向于將收益及回收投資所得資金留在境外，從而在繼續(xù)投資境外資產(chǎn)時(shí)能夠規(guī)避海外投資審批環(huán)節(jié)；另一方面出于避稅考慮，企業(yè)也傾向于通過設(shè)立海外特殊目的公司等投資架構(gòu)隱瞞對(duì)外直接投資的資產(chǎn)增值情況。這顯然會(huì)造成我們對(duì)于對(duì)外直接投資收益水平的低估，但也從側(cè)面印證了對(duì)外直接投資相比其他投資方式具有更好效益的判斷。

五、政策建議

綜上所述，我國(guó)的對(duì)外直接投資當(dāng)前仍處于發(fā)展的第二階段，距離第三階段的拐點(diǎn)尚有一定距離，但直接投資的良好效益為其長(zhǎng)期健康發(fā)展提供了有力支持。從發(fā)展階段看，我國(guó)即將迎來對(duì)外直接投資的快速增長(zhǎng)期，需要重視與發(fā)達(dá)國(guó)家之間仍有較大差距的現(xiàn)實(shí)問題，謹(jǐn)慎對(duì)待對(duì)外直接投資發(fā)展中潛在的問題，尊重市場(chǎng)、遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，從投資能力、戰(zhàn)略規(guī)劃、制度建設(shè)、配套體系等多方面加以提高，推動(dòng)我國(guó)對(duì)外直接投資健康發(fā)展。

1.提高投資能力，注重人才培養(yǎng)

對(duì)外直接投資的本質(zhì)是投資行為，而企業(yè)投資最根本的目的是獲取投資收益。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資雖然發(fā)展很快，但仍處于對(duì)外投資發(fā)展的第二階段，在面臨復(fù)雜多變的外部投資對(duì)象、環(huán)境、法律、制度時(shí)，易于暴露經(jīng)驗(yàn)不足的問題，從而導(dǎo)致投資失敗甚至造成重大投資損失。另外，我國(guó)對(duì)外直接投資主要由大型國(guó)有企業(yè)發(fā)起，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)在支持“走出去”過程中也扮演了積極角色，這些機(jī)構(gòu)的投資和運(yùn)作均帶有一定的政治性，有可能會(huì)因此導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)考量不足。

對(duì)此我們應(yīng)意識(shí)到自身在對(duì)外直接投資能力方面的差距，通過積極學(xué)習(xí)、謹(jǐn)慎行動(dòng)彌補(bǔ)經(jīng)驗(yàn)的不足，爭(zhēng)取在發(fā)展過程中少走彎路。作為投資主體的跨國(guó)企業(yè)，應(yīng)理性投資，減少“拍腦袋”決策，避免跟風(fēng)和“大干快上”思想；重視投資風(fēng)險(xiǎn)，除了傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)投資所應(yīng)考慮的因素之外，尤其要注意包括地緣政治、跨境清算、收付匯率等對(duì)外投資所特有的風(fēng)險(xiǎn)；尊重投資東道國(guó)的利益和文化，加強(qiáng)與投資東道國(guó)政府部門的溝通，遵守國(guó)際和當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)的法律法規(guī)，樹立良好的投資者形象。此外，企業(yè)投資能力的高低取決于是否擁有大量高水平對(duì)外投資專業(yè)人才，因此企業(yè)投資能力提升的關(guān)鍵是投資人才的培養(yǎng)。現(xiàn)階段可以通過從一流國(guó)際投行引入外部專業(yè)人才、聘請(qǐng)專業(yè)顧問等方式，學(xué)習(xí)投資技術(shù)、建立科學(xué)的投資模式；同時(shí)，應(yīng)注重從企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)，通過“干中學(xué)”逐步積累投資經(jīng)驗(yàn)，加快形成企業(yè)自己的對(duì)外投資專業(yè)人才隊(duì)伍，切實(shí)擴(kuò)大人才規(guī)模，提升人才素質(zhì)。

2.推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)互利共贏

對(duì)外投資發(fā)展路徑理論（IDP）并不只是簡(jiǎn)單的對(duì)外直接投資凈值同GDP之間的宏觀數(shù)據(jù)聯(lián)系，更重要的是這一理論闡述了一國(guó)對(duì)外直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，揭示了在這一過程中處于不同發(fā)展階段的國(guó)家之間將通過投資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的原理。從我國(guó)實(shí)踐看，龐大的勞動(dòng)力紅利在改革開放初期使我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)吸引了大量外資，獲得了巨大的發(fā)展動(dòng)力和空間，這也符合對(duì)外投資發(fā)展第二階段的特征。然而經(jīng)過二三十年的發(fā)展，以往具備國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)已逐漸喪失人力成本優(yōu)勢(shì)，不僅外資流出，產(chǎn)業(yè)自身也面臨持續(xù)發(fā)展困境。如果按照IDP理論，在第二階段向第三階段的發(fā)展過程中，這些產(chǎn)業(yè)可以通過對(duì)外投資轉(zhuǎn)移出去，對(duì)國(guó)內(nèi)而言，能減輕供給側(cè)過剩產(chǎn)能的壓力，幫助政府輕裝上陣，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革、加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)；對(duì)產(chǎn)業(yè)承接國(guó)而言，則可充分利用我國(guó)多年積累起來的勞動(dòng)密集型生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，獲取工業(yè)化、現(xiàn)代化發(fā)展機(jī)遇，加速發(fā)展歷程。這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上的常態(tài)，是投資國(guó)與承接國(guó)雙方互利共贏的良好合作模式，并且我國(guó)作為承接國(guó)的成功實(shí)踐就是最好的案例。然而從目前對(duì)外投資實(shí)踐看，根據(jù)2014年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，按國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)劃分，我國(guó)對(duì)外直接投資流量和存量排前三位的分別為金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，三者存量均達(dá)千億美元以上。①考慮到行業(yè)特點(diǎn)，這三個(gè)行業(yè)都不是我國(guó)具備明顯比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，其投資動(dòng)因更多是戰(zhàn)略層面的考慮，相比之下，制造業(yè)、建筑業(yè)等對(duì)外投資活動(dòng)并不充分，說明我國(guó)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方面仍有巨大投資空間，也是有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加以政策引導(dǎo)和支持的方向。

3.應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)，參與規(guī)則制定

雖然從人均水平看，我國(guó)對(duì)外直接投資仍處于初級(jí)A段，但從投資總量看已居各國(guó)前列，并且仍在高速增長(zhǎng)。這一趨勢(shì)引起國(guó)際社會(huì)普遍關(guān)注，在當(dāng)前全球各國(guó)保護(hù)主義有所抬頭的大環(huán)境下，部分國(guó)家甚至發(fā)出了不友善信號(hào)，有的則直接調(diào)整相關(guān)政策，加強(qiáng)對(duì)外國(guó)投資的審查和監(jiān)管。這其中部分原因與我國(guó)以國(guó)有企業(yè)為主的對(duì)外投資者結(jié)構(gòu)有關(guān)。根據(jù)2014年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，我國(guó)對(duì)外直接投資存量中國(guó)有企業(yè)占比為53.6%，超過一半，而如果加上國(guó)有控股的股份有限公司和有限責(zé)任公司等，遠(yuǎn)超這一比例。面對(duì)這一局面，投資企業(yè)在對(duì)外投資過程中應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，主動(dòng)與相關(guān)政府部門進(jìn)行審查溝通，保持信息通暢，并注重輿論引導(dǎo)。同時(shí)，我國(guó)政府相關(guān)部門應(yīng)更加積極地參與國(guó)際投資規(guī)則的制定。當(dāng)前，國(guó)際上并不存在統(tǒng)一的跨境投資規(guī)則，現(xiàn)有較為公認(rèn)的規(guī)則主要依附于WTO貿(mào)易協(xié)議中的相關(guān)投資條款，缺乏跨境投資方面的專門協(xié)議?？紤]到規(guī)則制定者的先行優(yōu)勢(shì)，以及我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力的日益增長(zhǎng)，我國(guó)有能力也理應(yīng)在國(guó)際投資規(guī)則制定中獲取更多的話語權(quán)，在全球投資協(xié)議談判中發(fā)揮更加積極主動(dòng)的作用，從規(guī)則設(shè)計(jì)層面保障我國(guó)對(duì)外投資的權(quán)益。

4.加強(qiáng)政策支持，建設(shè)配套體系

對(duì)外直接投資的發(fā)展不僅需要企業(yè)努力進(jìn)取，更需要政府的政策支持和配套體系完善。在對(duì)外直接投資實(shí)務(wù)中，政府政策是重要的影響因素，涉及企業(yè)對(duì)外投資的各個(gè)環(huán)節(jié)。在管理方面，商務(wù)部、外匯管理局等各部門應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)，提高工作效率，改變管理觀念，樹立服務(wù)意識(shí)；在融資方面，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)更多地參與企業(yè)“走出去”的進(jìn)程，通過銀團(tuán)貸款、夾層融資乃至作為財(cái)務(wù)投資人進(jìn)行股權(quán)出資等多種方式滿足企業(yè)對(duì)外投資過程中的資金需求；在稅務(wù)方面，政府應(yīng)積極推動(dòng)與各主要投資東道國(guó)進(jìn)行雙邊稅收協(xié)定談判，避免本國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資過程中遭受雙重征稅，并爭(zhēng)取更優(yōu)惠的稅收待遇。同時(shí)，對(duì)外投資離不開配套體系的支持，包括跨境資金清算、涉外法律審核等。我國(guó)對(duì)外直接投資起步較晚，雖然規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但法律、審計(jì)等配套服務(wù)行業(yè)的專業(yè)性尚未得到國(guó)際投資行業(yè)廣泛認(rèn)可，在實(shí)踐中有許多環(huán)節(jié)只能尋求外部服務(wù)。這一現(xiàn)狀不利于我國(guó)企業(yè)降低投資成本，同時(shí)在投資過程中也易于受到更多掣肘。因此，相關(guān)行業(yè)需要加速同國(guó)際接軌，提升專業(yè)水準(zhǔn)，贏取國(guó)際承認(rèn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步爭(zhēng)取在標(biāo)準(zhǔn)和專業(yè)上的話語權(quán)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度保障我國(guó)對(duì)外投資持續(xù)發(fā)展。

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篇3

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；技術(shù)進(jìn)步；全要素生產(chǎn)率

中圖分類號(hào)：F74文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）12-0130-02

1 模型的建立

關(guān)于對(duì)外直接投資與母國(guó)技術(shù)進(jìn)步的模型，我們可以借鑒Coe和Helpman的貿(mào)易溢出模型（CH模型）。該模型是檢驗(yàn)國(guó)際貿(mào)易對(duì)一國(guó)技術(shù)進(jìn)步影響的實(shí)證分析，其表述形式如下：

lnFit=α0i+α1ilnSdit+α2ilnSfit+εit（1）

式中，i=1，2，3，…，n代表國(guó)家，F(xiàn)it為第國(guó)在第t時(shí)期的全要素生產(chǎn)率；Sdit和Sfit分別是第t時(shí)期國(guó)內(nèi)R&D資本存量和外國(guó)R&D資本存量；α0i為國(guó)家的特殊固定截距項(xiàng)，α1i、α2i分別表示國(guó)內(nèi)R&D資本存量和外國(guó)R&D資本存量對(duì)本國(guó)全要素生產(chǎn)率的彈性，是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

為考察我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)技術(shù)進(jìn)步的影響程度，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)CH模型進(jìn)行修正，建立如下模型：

lnTFPt=α0+α1lnSDi+α2ODIt+εt（2）

式中，TFPt是我國(guó)各年度全要素生產(chǎn)率，SDt是我國(guó)歷年R&D資本存量，ODIt是我國(guó)歷年對(duì)外直接投資存量，α0是國(guó)家的特殊固定截距項(xiàng)，α1、α2分別表示國(guó)內(nèi)R&D資本存量和對(duì)外直接投資存量對(duì)我國(guó)全要素生產(chǎn)率的彈性，為待估計(jì)的系數(shù)，εt是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2 相關(guān)變量及其測(cè)算

從模型（2）可以看出，要測(cè)算我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)技術(shù)進(jìn)步的影響程度，首先需要計(jì)算出全要素生產(chǎn)率 、國(guó)內(nèi)R&D資本存量 和對(duì)外直接投資存量 。

2.1 全要素生產(chǎn)率TFP的測(cè)算

TFP的測(cè)定一般采用生產(chǎn)函數(shù)法。假定技術(shù)進(jìn)步是希克斯中性的，采用C-D形式的生產(chǎn)函數(shù)：

Yt=AtKαtLβt（3）

其中，Yt是一國(guó)在時(shí)間t的產(chǎn)出，A表示技術(shù)水平，Kt表示資本存量，Lt表示勞動(dòng)投入，α、β分別為資本和勞動(dòng)的產(chǎn)出彈性。通常假設(shè)規(guī)模報(bào)酬不變，即α+β=1。等式兩邊取對(duì)數(shù)，整理可得：

lnTFP=lnY-αlnK-βlnL（4）

由（4）式可看出，測(cè)算TFP的關(guān)鍵參數(shù)有三個(gè)：第一個(gè)是國(guó)內(nèi)資本存量K，采用Goldsmith1951年開創(chuàng)的“永續(xù)盤存法”（perpetual inventory approach）進(jìn)行估算，基本公式如下：

Kt=（1-δ）Kt-1+ItPt（5）

其中，Kt為第t年的資本存量，δ為資本的折舊率，It為每年的名義固定資產(chǎn)投資額，Pi為固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)（1991年=1，1992-2006年的數(shù)據(jù)由歷年統(tǒng)計(jì)年鑒得到），資本折舊率δ按照大多數(shù)學(xué)者的做法，取值為5%。根據(jù)公式（4），可以得到1991~2006年我國(guó)的資本存量數(shù)據(jù)。

第二個(gè)是勞動(dòng)投入量，可用全社會(huì)從業(yè)人員數(shù)表示。

第三個(gè)是產(chǎn)出，可用GDP表示，并將當(dāng)年價(jià)格的值折算為基年（1991年）的不變價(jià)格。對(duì)α、β的取值，根據(jù)大多數(shù)學(xué)者的研究成果，將α取值0.55，β取值0.45。將上述數(shù)據(jù)代入全要素生產(chǎn)率的計(jì)算公式（3），可得出我國(guó)1991~2006年的TFP。

2.2 國(guó)內(nèi)研發(fā)資本存量SD的測(cè)算

對(duì)國(guó)內(nèi)研發(fā)資本存量SD也采用永續(xù)盤存法來計(jì)算：

SDt=（1-δ）SDt-1Rt（6）

Rt是以基期（1991年）為不變價(jià)格的第t期研發(fā)支出，折舊率δ取值為5%

2.3 對(duì)外直接投資存量ODI的測(cè)算

對(duì)對(duì)外直接投資存量ODI同樣采用永續(xù)盤存法來計(jì)算：

ODIt=（1-δ）ODIt-1+Ft（7）

Ft是以基期（1991年）為不變價(jià)格的第t期對(duì)外直接投資流量，折舊率δ取值為5%

3 實(shí)證過程與結(jié)果

將上述所得TFP、SD和ODI數(shù)據(jù)使用Eviews5.0進(jìn)行最小二乘估計(jì)，運(yùn)用Eviews5.0對(duì)方程（2）進(jìn)行回歸，結(jié)果如下：

logTFPI=-2.3038+0.0982logSDt+0.2006logODIt

（-52.1863） （9.4882）（28.0486）

R2=0.9956 F=1487.9210DW=1.6173

檢驗(yàn)結(jié)果顯示回歸結(jié)果顯著，可以看到我國(guó)對(duì)外直接投資的估計(jì)系數(shù)是0.2006，說明我國(guó)對(duì)外直接投資每名義增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)，則能促進(jìn)我國(guó)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)，即我國(guó)的對(duì)外直接投資促進(jìn)了技術(shù)進(jìn)步，使生產(chǎn)率得到了增長(zhǎng)。值得注意的是：國(guó)內(nèi)研發(fā)資本存量SD的估計(jì)系數(shù)是0.0982，僅為對(duì)外直接投資系數(shù)的一半，說明國(guó)內(nèi)研發(fā)和對(duì)外直接投資相比，對(duì)外直接投資的技術(shù)尋求成果是顯著的，其獲得的反向技術(shù)外溢效應(yīng)促進(jìn)了我國(guó)技術(shù)進(jìn)步，其效果大于國(guó)內(nèi)研發(fā)對(duì)技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)作用。

4 結(jié)論與啟示

（1）對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)具有技術(shù)逆向溢出效應(yīng)，對(duì)外直接投資可以促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。我國(guó)企業(yè)要學(xué)習(xí)和吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，就要進(jìn)行對(duì)外投資，靠近技術(shù)源，以獲得反向技術(shù)外溢。

（2）現(xiàn)階段對(duì)外直接投資對(duì)技術(shù)進(jìn)步的貢獻(xiàn)比國(guó)內(nèi)研發(fā)資本的貢獻(xiàn)要大。政府要采取各種措施鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，在財(cái)政、金融上給企業(yè)的對(duì)外直接投資提供支持，并強(qiáng)化服務(wù)和監(jiān)管職能，為對(duì)外直接投資企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境。

（3）為了更好的促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資，進(jìn)而提高我國(guó)技術(shù)進(jìn)步：一是對(duì)外直接投資企業(yè)應(yīng)該加大對(duì)研發(fā)要素豐裕的國(guó)家和地區(qū)投資的力度，在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，可以通過區(qū)位的選擇和增加對(duì)美、英、德、日等國(guó)的投資力度而提高其反向技術(shù)外溢效應(yīng)。二是加大在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，通過在高新技術(shù)行業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資，吸收國(guó)外研發(fā)的技術(shù)溢出，就成為我國(guó)企業(yè)減少研發(fā)投入，縮短研發(fā)期限的有效途徑。

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篇4

國(guó)際直接投資的母國(guó)貿(mào)易效應(yīng):理論基礎(chǔ)與傳導(dǎo)機(jī)制

1．理論基礎(chǔ)

長(zhǎng)期以來，國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系一直是理論界研究和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，西方學(xué)者在這一領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛和深入的研究。較早的理論支持國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易的替代關(guān)系，例如:芒德爾(1957)放松生產(chǎn)要素在國(guó)際上不能流動(dòng)的假設(shè)，并引入關(guān)稅分析，得出資本流動(dòng)將替代商品貿(mào)易的結(jié)論;約翰遜(1967)認(rèn)為，關(guān)稅引致的投資如果使東道國(guó)不具有比較優(yōu)勢(shì)的進(jìn)口替代部門獲得發(fā)展，就會(huì)減少貿(mào)易額。20世紀(jì)70年代以后產(chǎn)生了一些國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易互補(bǔ)的理論，如小島清(1978)注意到，當(dāng)在母國(guó)具有比較劣勢(shì)的部門(即邊際產(chǎn)業(yè))進(jìn)行直接投資時(shí)，母國(guó)與東道國(guó)之間的貿(mào)易和投資是互補(bǔ)的。20世紀(jì)80年代以后，國(guó)際直接投資和國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究取得了突破性進(jìn)展，例如:李普西和韋斯(1981)使用美國(guó)14個(gè)產(chǎn)業(yè)的截面數(shù)據(jù)證明對(duì)外投資存在積極的出口效應(yīng)，并發(fā)現(xiàn)如果東道國(guó)為發(fā)展中國(guó)家，那么互補(bǔ)效應(yīng)更為突出;佩特里(1994)發(fā)現(xiàn)國(guó)際直接投資和國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系會(huì)因投資類型的不同而不同，成本導(dǎo)向型國(guó)際直接投資的貿(mào)易補(bǔ)充效應(yīng)比市場(chǎng)導(dǎo)向型的更強(qiáng);卡馬來羅和泰莫瑞特運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型分析了歐盟和日本、美國(guó)的工業(yè)品進(jìn)出口貿(mào)易，證實(shí)了貿(mào)易與投資之間存在互補(bǔ)關(guān)系［2］。

2．傳導(dǎo)機(jī)制

一般而言，對(duì)外直接投資主要通過以下途徑影響母國(guó)的對(duì)外貿(mào)易:一是出口帶動(dòng)效應(yīng)。一國(guó)的對(duì)外直接投資，必然會(huì)帶動(dòng)投資母公司對(duì)海外分支機(jī)構(gòu)或子公司的原材料、中間產(chǎn)品和機(jī)器設(shè)備的出口增加，另外還會(huì)引發(fā)東道國(guó)企業(yè)對(duì)母國(guó)其他相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品的需求增加，因此會(huì)導(dǎo)致母國(guó)的出口增加。二是出口替代效應(yīng)。即對(duì)外直接投資導(dǎo)致的母國(guó)出口減少?？鐕?guó)公司通過對(duì)外直接投資將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，在東道國(guó)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)后就地銷售，從而部分或全部替代原來的自母國(guó)進(jìn)口。另外，國(guó)際直接投資還在東道國(guó)產(chǎn)生了技術(shù)示范和技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以學(xué)習(xí)或模仿生產(chǎn)該產(chǎn)品，從而導(dǎo)致從母國(guó)進(jìn)口的該產(chǎn)品數(shù)量減少。三是逆向進(jìn)口效應(yīng)。即對(duì)外直接投資會(huì)增加母國(guó)自東道國(guó)的進(jìn)口?？鐕?guó)公司通過對(duì)外直接投資將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，在東道國(guó)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)加工后，其中部分或全部產(chǎn)品將返銷母國(guó)。四是進(jìn)口替代效應(yīng)。即對(duì)外直接投資會(huì)減少母國(guó)的部分進(jìn)口。在母國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資前，國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)某些產(chǎn)品時(shí)需要使用一些進(jìn)口投入品，當(dāng)對(duì)外直接投資發(fā)生后，由于生產(chǎn)基地向國(guó)外進(jìn)行轉(zhuǎn)移，因此國(guó)內(nèi)生產(chǎn)將縮減，從而導(dǎo)致進(jìn)口的投入品也相應(yīng)減少。一國(guó)的對(duì)外直接投資會(huì)同時(shí)引發(fā)多種貿(mào)易效應(yīng)，但每種貿(mào)易效應(yīng)的強(qiáng)弱程度會(huì)有明顯差異，對(duì)母國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的最終影響將由各種貿(mào)易效應(yīng)相互作用的凈效應(yīng)所決定［3］。

中國(guó)對(duì)外直接投資概況

進(jìn)入21世紀(jì)以來，受國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略的推動(dòng)，中國(guó)對(duì)外直接投資取得了迅猛發(fā)展。1991年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量?jī)H為10億美元，2005年突破100億美元，2006年突破200億美元，到2010年已經(jīng)達(dá)到688億美元，相當(dāng)于“十五”期間總和的2．3倍，20年間增長(zhǎng)了69倍。2010年末，中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額3172．1億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到1．5萬億美元。從地區(qū)分布來看，中國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在亞洲和拉丁美洲。2010年末，中國(guó)在亞洲地區(qū)的投資存量2281億美元，占對(duì)外直接投資總量的71．9%，在拉丁美洲的投資存量439億美元，占對(duì)外直接投資總量的13．8%。分具體的國(guó)別和地區(qū)來看，中國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在一些國(guó)際避稅港、資源豐富國(guó)家(地區(qū))和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，如中國(guó)香港、開曼群島、英屬維爾京群島、澳大利亞、美國(guó)、新加坡、南非、俄羅斯、加拿大、中國(guó)澳門等國(guó)家和地區(qū)。2010年，中國(guó)對(duì)外直接投資前20位的國(guó)家(地區(qū))存量累計(jì)達(dá)到2888億美元，占總量的91．1%。從行業(yè)分布來看，中國(guó)對(duì)外直接投資幾乎覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的所有行業(yè)，但主要集中在商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和制造業(yè)等六大行業(yè)。2010年，中國(guó)對(duì)這六個(gè)行業(yè)的直接投資均超過了100億美元，其中:對(duì)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)直接投資972．5億美元，占比30．7%;對(duì)金融業(yè)直接投資552．5億美元，占比17．4%;對(duì)采礦業(yè)直接投資446．6億美元，占比14．1%;對(duì)批發(fā)零售業(yè)直接投資420．1億美元，占比13．2%;對(duì)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)直接投資231．9億美元，占比7．3%;對(duì)制造業(yè)直接投資178億美元，占比5．6%。

中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng):基于投資動(dòng)因角度的分析

參照聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議《世界投資報(bào)告2006》的分類方法，我們將中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因歸結(jié)為市場(chǎng)尋求型(Market-seeking)、資源尋求型(Resource-seeking)、效率尋求型(Efficiency-seeking)和創(chuàng)新資產(chǎn)尋求型(Created-asset-seeking)等四大類。不同的投資動(dòng)因所導(dǎo)致的貿(mào)易效應(yīng)也有所不同。

1．資源尋求型對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)分析

中國(guó)對(duì)采礦業(yè)的直接投資屬于資源尋求型對(duì)外直接投資。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)日益成為世界能源和礦產(chǎn)資源市場(chǎng)上的需求大國(guó)，通過對(duì)外直接投資，可以幫助中國(guó)獲取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)所必須的石油、礦產(chǎn)等關(guān)鍵性自然資源，或者獲得較為有利的價(jià)格條件。資源尋求型對(duì)外直接投資在中國(guó)境外直接投資中所占的比重較大，2010年，中國(guó)對(duì)采礦業(yè)的直接投資占對(duì)外直接投資總量的14．1%，主要分布在石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬、有色金屬礦采選業(yè)，在一些資源豐富的國(guó)家，如澳大利亞、南非、尼日利亞、贊比亞和巴西等國(guó)，采礦業(yè)是中國(guó)對(duì)其直接投資的第一大行業(yè)。由于資源尋求型對(duì)外直接投資的主要目的是為了獲取國(guó)外的能源和自然資源，因此會(huì)直接導(dǎo)致中國(guó)資源型產(chǎn)品的進(jìn)口增加。同時(shí)，境外資源開發(fā)還能帶動(dòng)中國(guó)的生產(chǎn)設(shè)備、實(shí)用技術(shù)、中間產(chǎn)品和相關(guān)勞務(wù)向外出口，特別是向資源豐富的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資時(shí)，對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的帶動(dòng)作用更為明顯，因?yàn)檫@些國(guó)家更需要中國(guó)的機(jī)械設(shè)備、開采技術(shù)與總部服務(wù)。可見，資源尋求型對(duì)外直接投資對(duì)中國(guó)的進(jìn)口與出口均發(fā)揮著較強(qiáng)的促進(jìn)作用。

2．市場(chǎng)尋求型對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)分析

所謂市場(chǎng)尋求型對(duì)外直接投資是指一國(guó)企業(yè)為了繞開東道國(guó)的貿(mào)易壁壘，或更有效地占領(lǐng)或擴(kuò)大東道國(guó)市場(chǎng)而進(jìn)行的對(duì)外直接投資行為。它是企業(yè)就海外市場(chǎng)規(guī)模、國(guó)際貿(mào)易壁壘、國(guó)際運(yùn)輸費(fèi)用和相對(duì)生產(chǎn)成本等要素綜合權(quán)衡的結(jié)果［4］。尋求或擴(kuò)大海外市場(chǎng)是中國(guó)對(duì)外直接投資的主要目的之一，就行業(yè)分布來看主要集中在貿(mào)易依附型服務(wù)行業(yè)和加工制造業(yè)領(lǐng)域。2010年，中國(guó)對(duì)境外商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等四大服務(wù)行業(yè)的直接投資額為2177億美元，占對(duì)外直接投資總量的58．6%。對(duì)這些服務(wù)業(yè)直接投資的主要目的，是為中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易特別是出口貿(mào)易服務(wù)，因此對(duì)外直接投資會(huì)促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易特別是對(duì)外出口的規(guī)模擴(kuò)張。中國(guó)對(duì)制造業(yè)的直接投資大致可以分為兩種情況:一種是為了突破貿(mào)易障礙或規(guī)避貿(mào)易壁壘而進(jìn)行的直接投資;一種是為了穩(wěn)定與擴(kuò)大原有市場(chǎng)或開拓新的市場(chǎng)而進(jìn)行的直接投資。不同情況所引致的貿(mào)易效應(yīng)也各不相同:如果投資是為了規(guī)避貿(mào)易壁壘或保持原有的市場(chǎng)規(guī)模，由于在投資發(fā)生前，中國(guó)是向東道國(guó)出口具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，現(xiàn)在改由海外分支機(jī)構(gòu)或子公司在東道國(guó)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和銷售，因此會(huì)導(dǎo)致最終產(chǎn)品的出口減少，但同時(shí)海外投資建廠也會(huì)帶動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備、中間產(chǎn)品、原材料和服務(wù)的對(duì)外出口，因此對(duì)外直接投資會(huì)在一定程度上改變中國(guó)的出口結(jié)構(gòu);如果對(duì)外直接投資是為了開拓新的海外市場(chǎng)，則會(huì)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用，因?yàn)榭鐕?guó)公司的海外生產(chǎn)會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的出口，而且不存在對(duì)原有出口的減少與替代效應(yīng)。

3．效率尋求型直接投資的貿(mào)易效應(yīng)分析

效率尋求型對(duì)外直接投資一般是指跨國(guó)企業(yè)為了節(jié)約生產(chǎn)成本，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)布局，從而提高生產(chǎn)效率的對(duì)外直接投資行為。由于企業(yè)對(duì)外投資的主要目的是為了利用國(guó)外廉價(jià)的生產(chǎn)要素(主要是勞動(dòng)力和土地)，因此所選擇的投資對(duì)象多為勞動(dòng)力和土地資源豐富而且廉價(jià)的發(fā)展中國(guó)家，投資的產(chǎn)業(yè)多為母國(guó)由于生產(chǎn)成本過高而喪失比較優(yōu)勢(shì)的“邊際產(chǎn)業(yè)”。近些年來，由于中國(guó)沿海地區(qū)勞動(dòng)力成本不斷上升，國(guó)內(nèi)某些行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，因此初步形成了將邊際產(chǎn)業(yè)向亞、非、拉等發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行轉(zhuǎn)移的效率尋求型對(duì)外直接投資。通過對(duì)外直接投資將國(guó)內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力向外轉(zhuǎn)移，在減少國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的同時(shí)會(huì)使東道國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮，從而增加?xùn)|道國(guó)的產(chǎn)量和出口量，其中部分產(chǎn)品會(huì)返銷到中國(guó)，由此引起中國(guó)的進(jìn)口增加。同時(shí)，海外投資所需要的總部服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、中間產(chǎn)品和原材料等會(huì)從母公司采購(gòu)，由此帶動(dòng)中國(guó)的出口增加?？梢姡蕦で笮蛯?duì)外直接投資與中國(guó)的進(jìn)口、出口均呈較強(qiáng)的互補(bǔ)關(guān)系。但是，目前中國(guó)對(duì)其他發(fā)展中國(guó)家的非資源尋求型直接投資數(shù)量十分有限，這也意味著中國(guó)的效率尋求型對(duì)外直接投資尚未真正形成。

4．創(chuàng)新資產(chǎn)尋求型直接投資的貿(mào)易效應(yīng)分析

創(chuàng)新資產(chǎn)尋求型對(duì)外直接投資是指企業(yè)為了獲得國(guó)外的戰(zhàn)略性要素或無形資產(chǎn)所進(jìn)行的對(duì)外直接投資行為。在其所尋求的戰(zhàn)略性資產(chǎn)中，最為核心和關(guān)鍵的就是先進(jìn)技術(shù)尤其是尖端技術(shù)。創(chuàng)新資產(chǎn)尋求型對(duì)外直接投資的目的決定了這類直接投資主要流向發(fā)達(dá)國(guó)家的制造業(yè)、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)等行業(yè)，主要的表現(xiàn)形式是建立聯(lián)合研發(fā)中心和國(guó)外R＆D中心等。目前，中國(guó)的多數(shù)大型家電制造企業(yè)如海爾、TCL、科龍、康佳等都在美國(guó)、歐洲或日本建立了自己的研發(fā)基地;信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)聯(lián)想、華為等公司在歐美投資設(shè)立了研發(fā)機(jī)構(gòu)［4］。一般來說，這類直接投資會(huì)帶來相關(guān)專利技術(shù)、專有技術(shù)等技術(shù)貿(mào)易的廣泛開展和中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口增加，因此與中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易具有一定的互補(bǔ)性。但就目前而言，中國(guó)的此類直接投資規(guī)模十分有限。2010年，中國(guó)對(duì)歐盟、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外直接投資存量為173．7億美元，在對(duì)外直接投資總量中占比5．4%;對(duì)技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)、信息傳輸/計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)投資為123．8億美元，在對(duì)外直接投資總量中占比4%。

結(jié)論與政策啟示

綜上所述，中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)對(duì)外貿(mào)易的影響主要有:資源尋求型對(duì)外直接投資可以帶動(dòng)中間產(chǎn)品的出口增加和資源性產(chǎn)品的進(jìn)口增加，因此具有較強(qiáng)的出口創(chuàng)造與進(jìn)口創(chuàng)造效應(yīng);對(duì)貿(mào)易依附型服務(wù)行業(yè)的直接投資可以促進(jìn)出口規(guī)模的擴(kuò)大;對(duì)制造業(yè)進(jìn)行的市場(chǎng)尋求型對(duì)外直接投資可以改變出口商品結(jié)構(gòu);對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的創(chuàng)新資產(chǎn)尋求型對(duì)外直接投資可以促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口增加;對(duì)亞、非、拉等發(fā)展中國(guó)家的直接投資可以帶動(dòng)機(jī)器設(shè)備、中間產(chǎn)品和技術(shù)的出口增加。結(jié)合上面的分析結(jié)果，為充分發(fā)揮中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，我們提出以下幾點(diǎn)政策建議:

1．對(duì)外直接投資要及時(shí)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整

目前，中國(guó)對(duì)貿(mào)易依附型服務(wù)業(yè)的投資比重過高，而對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的投資比重過小。對(duì)服務(wù)業(yè)的直接投資主要集中在商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，而對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)如信息服務(wù)、計(jì)算機(jī)服務(wù)與軟件、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)等行業(yè)的直接投資規(guī)模較小，投資層次較低。加快發(fā)展對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的直接投資，不僅可以為第一、第二產(chǎn)業(yè)的投資和貿(mào)易活動(dòng)提供高質(zhì)量的配套服務(wù)，而且還能提高中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的整體效益和水平。對(duì)制造業(yè)直接投資的主要功能是繞開貿(mào)易壁壘，改變出口商品結(jié)構(gòu)，有利于改善中國(guó)的出口環(huán)境，減少貿(mào)易摩擦。

2．加強(qiáng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的創(chuàng)新資產(chǎn)尋求型直接投資

目前，中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的直接投資規(guī)模較小，而且主要流向制造業(yè)和商務(wù)服務(wù)業(yè)，而對(duì)科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)等領(lǐng)域的投資較少。這樣的投資結(jié)構(gòu)雖然有助于中國(guó)企業(yè)維持或擴(kuò)大發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，但對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)作用卻不明顯。如能實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)尋求型直接投資為主向創(chuàng)新資產(chǎn)尋求型對(duì)外直接投資為主的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，不僅可以幫助中國(guó)企業(yè)獲得發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)、信息、管理和服務(wù)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)進(jìn)步，還能增加從發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)口，縮小貿(mào)易差額，減少貿(mào)易摩擦與糾紛。

3．加強(qiáng)對(duì)亞洲、非洲、拉美及中東歐等發(fā)展中國(guó)家的效率尋求型直接投資

亞非拉等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)有些具有豐富的能源和礦產(chǎn)資源，有些具有比中國(guó)更為廉價(jià)的勞動(dòng)力和土地資源，而且大多對(duì)中國(guó)的輕工、機(jī)械、電子、通信類產(chǎn)品具有廣泛需求。中國(guó)積極發(fā)展對(duì)這些國(guó)家的直接投資，不僅能夠獲取國(guó)內(nèi)短缺的能源和資源性產(chǎn)品，還能帶動(dòng)機(jī)械設(shè)備、中間產(chǎn)品和其他資本產(chǎn)品向東道國(guó)出口。尤其是近年來隨著中國(guó)沿海地區(qū)的勞動(dòng)力與土地成本不斷攀升，國(guó)內(nèi)某些行業(yè)如傳統(tǒng)輕工、機(jī)械制造、紡織品服裝等已經(jīng)喪失了原有的低成本優(yōu)勢(shì)。因此要鼓勵(lì)這些行業(yè)向其他發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以此來帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)的出口，并促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素向高端產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)聚集，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

篇5

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；產(chǎn)業(yè)升級(jí)；傳導(dǎo)機(jī)制

中圖分類號(hào)：F125 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005—2674（2013）03—043-04

一、問題的提出

隨著經(jīng)濟(jì)改革不斷向縱深發(fā)展，目前中國(guó)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。在開放型經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，除了依賴于國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步的自我增強(qiáng)機(jī)制外，還在很大程度上依賴于生產(chǎn)要素跨國(guó)流動(dòng)的結(jié)果。在改革開放后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期里，中國(guó)通過大力發(fā)展出口貿(mào)易和積極吸引外商直接投資，取得了促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的初步成功。但隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變，中國(guó)主要依靠生產(chǎn)要素的低成本優(yōu)勢(shì)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的深層次矛盾日益凸顯，出口環(huán)境不斷惡化，與主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦不斷增加，特別是2008年的國(guó)際金融危機(jī)使中國(guó)的“外需”大幅縮減，出口導(dǎo)向型行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。另外，盲目的、不加甄別的引進(jìn)外商直接投資，造成國(guó)內(nèi)資源消耗和環(huán)境污染日益加重，企業(yè)嚴(yán)重依賴國(guó)外的生產(chǎn)技術(shù)和管理方法，中國(guó)在事實(shí)上淪為發(fā)達(dá)國(guó)家的“工廠”，被日漸鎖定在全球產(chǎn)業(yè)鏈條的最低端?？梢?，中國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑迫切需要重新調(diào)整。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，許多發(fā)達(dá)國(guó)家和新興工業(yè)國(guó)都曾把發(fā)展對(duì)外直接投資作為推動(dòng)本國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要途徑。隨著外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)由原來的單向接受國(guó)際資本流入為主轉(zhuǎn)向資本跨境雙向流動(dòng)并重。在2001年，中國(guó)對(duì)外直接投資額僅為69億美元，到2010年已增長(zhǎng)到688億美元，占全球外國(guó)直接投資總量的5.2%，對(duì)外直接投資規(guī)模名列全球第五位。在這樣的背景下，借鑒先進(jìn)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，通過發(fā)展對(duì)外直接投資來推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的重大課題。

二、對(duì)外直接投資與母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：理論基礎(chǔ)與傳導(dǎo)機(jī)制

1.對(duì)外直接投資的母國(guó)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)：理論基礎(chǔ)

關(guān)于國(guó)際直接投資與母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)關(guān)系的研究，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)形成較為成熟的理論體系。弗農(nóng)（ver—non，1966）的產(chǎn)品生命周期理論指出，一國(guó)為了順應(yīng)產(chǎn)品生命周期的變化，通過對(duì)外直接投資將成熟產(chǎn)業(yè)向低成本國(guó)家轉(zhuǎn)移，自身則從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，這一過程必然會(huì)導(dǎo)致投資母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)。小島清（Kojima，1987）的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論指出，母國(guó)通過對(duì)外直接投資將國(guó)內(nèi)處于比較劣勢(shì)的部門轉(zhuǎn)移到國(guó)外，可以集中資源發(fā)展本國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，從而加速國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這些基于發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的研究表明，對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有較大影響。而隨著發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家逆向投資的興起，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)也引起相關(guān)研究的關(guān)注。威爾斯（Wells，1983）提出的“小規(guī)模技術(shù)理論”和拉奧（Lall，1983）提出的“技術(shù)地方化理論”都摒棄了跨國(guó)企業(yè)只能依賴壟斷技術(shù)優(yōu)勢(shì)打入國(guó)際市場(chǎng)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，為發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行對(duì)外直接投資提供了理論依據(jù)?？蔡赝柵c托蘭惕諾（eantwell，Tolentino，1990）提出的“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論”指出，發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資開始是在周邊國(guó)家進(jìn)行，隨著海外經(jīng)驗(yàn)的積累，為了獲得較為復(fù)雜的技術(shù)會(huì)向發(fā)達(dá)國(guó)家投資，這樣就可以利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源優(yōu)勢(shì)獲得逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移，從而促進(jìn)母國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

近年來隨著中國(guó)對(duì)外直接投資的迅速發(fā)展，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界開始關(guān)注中國(guó)對(duì)外直接投資與母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)這一論題。范飛龍（2002）提出，我國(guó)對(duì)外直接投資的目標(biāo)之一是要發(fā)揮其對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的拉動(dòng)效應(yīng)，因此應(yīng)優(yōu)先選擇產(chǎn)品供求鏈長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易量大的產(chǎn)業(yè)。王根軍（2004）提出，通過對(duì)外直接投資促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)是對(duì)發(fā)展中國(guó)家的“吐故”與對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的“納新”過程，一方面向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力，為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)騰挪空間；另一方面從發(fā)達(dá)國(guó)家獲取先進(jìn)技術(shù)、提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。馮志堅(jiān)（2008）分析了發(fā)展中國(guó)家通過對(duì)外直接投資提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的途徑，提出按照梯度轉(zhuǎn)移原則，將國(guó)內(nèi)制造業(yè)中的成熟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至其他發(fā)展中國(guó)家，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供空間。江東（2010）利用中國(guó)典型省份的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，證明對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間存在正相關(guān)關(guān)系，但由于我國(guó)對(duì)外直接投資的整體規(guī)模和水平還處于初級(jí)階段，因此影響較小。

2.對(duì)外直接投資的母國(guó)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)：傳導(dǎo)機(jī)制

具體來說，對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)主要通過以下途徑發(fā)揮作用：

（1）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)。一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)必然伴隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逐步衰退。但是，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退出時(shí)會(huì)遇到退出壁壘，這些壁壘主要來自于生產(chǎn)設(shè)備及人力資本的專用性和沉淀性。在這種情況下，通過對(duì)外直接投資將本國(guó)已經(jīng)或?yàn)l臨喪失比較優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的低梯度國(guó)家進(jìn)行轉(zhuǎn)移，既能釋放出沉淀生產(chǎn)要素用于國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，又能獲取較高的海外投資收益用于國(guó)內(nèi)技術(shù)的革新和研發(fā)，因此可以極大地促進(jìn)本國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

（2）新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)效應(yīng)。對(duì)外直接投資可以通過以下途徑促進(jìn)母國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)：一是通過向境外轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，將釋放出的沉淀生產(chǎn)要素用于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；二是通過對(duì)外直接投資獲取高于國(guó)內(nèi)的投資收益，并將這部分投資收益匯回國(guó)內(nèi)投入新興產(chǎn)業(yè)從而促其成長(zhǎng)；三是通過對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的學(xué)習(xí)型直接投資，使國(guó)內(nèi)企業(yè)能更直接、快捷地學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和管理方法，從而提高其技術(shù)研發(fā)能力和管理水平；四是通過對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資，引進(jìn)外國(guó)的消費(fèi)理念和消費(fèi)模式，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)生需求，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（3）產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)。產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的方式可以分為前向關(guān)聯(lián)和后向關(guān)聯(lián)兩種。所謂前向關(guān)聯(lián)是指下游產(chǎn)業(yè)的技術(shù)發(fā)展或市場(chǎng)擴(kuò)大會(huì)帶動(dòng)為其提供原材料、設(shè)備和技術(shù)等要素的上游產(chǎn)業(yè)同步發(fā)展；所謂后向關(guān)聯(lián)是指上游產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)展及技術(shù)提升會(huì)刺激下游產(chǎn)業(yè)的投資擴(kuò)大和技術(shù)提升。因此，一國(guó)對(duì)那些生產(chǎn)鏈條長(zhǎng)、有明顯的前后向聯(lián)系、輻射效應(yīng)大的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行直接投資，必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)提供要素投入和配套服務(wù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和技術(shù)進(jìn)步，并由此引發(fā)波及效應(yīng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)技術(shù)水平提高，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

（4）產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。當(dāng)跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行境外直接投資時(shí)，為了適應(yīng)激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，它必然會(huì)在經(jīng)營(yíng)過程中通過自主創(chuàng)新與技術(shù)引進(jìn)等方式，不斷提升本企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，它還會(huì)要求國(guó)內(nèi)為其提供投入要素和配套服務(wù)的企業(yè)提高自身素質(zhì)，由此將更多的國(guó)內(nèi)企業(yè)卷入開放性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中。另外，跨國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，又將對(duì)國(guó)內(nèi)的同行企業(yè)產(chǎn)生新的威脅，使該行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)整體素質(zhì)得到提高，從而推動(dòng)本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

三、中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用分析

根據(jù)上述論證可知，一國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)升級(jí)傳導(dǎo)機(jī)制越強(qiáng)，對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用就會(huì)越大，而這些傳導(dǎo)機(jī)制的強(qiáng)弱與對(duì)外直接投資的區(qū)域選擇和產(chǎn)業(yè)布局等因素密切相關(guān)。

1.中國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：基于投資區(qū)域角度的分析

從投資區(qū)域選擇的角度來看，一國(guó)向低梯度國(guó)家轉(zhuǎn)移邊際產(chǎn)業(yè)的效率尋求型直接投資具有明顯的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)效應(yīng)；以從發(fā)達(dá)國(guó)家獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)為主要目的的戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型直接投資具有較強(qiáng)的新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。因此，中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和生產(chǎn)要素價(jià)格低于本國(guó)的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資，將會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)。

雖然中國(guó)對(duì)外直接投資的起步較晚，但并不缺乏效率尋求型對(duì)外直接投資的實(shí)例。近年來，隨著中國(guó)沿海地區(qū)勞動(dòng)力、土地等要素價(jià)格的不斷攀升，一些具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型企業(yè)（如服裝、鞋業(yè)、紡織業(yè)、食品、玩具等），開始通過對(duì)外直接投資向外轉(zhuǎn)移，投資的區(qū)域主要集中在非洲、拉美和東南亞國(guó)家。這些企業(yè)通過將低效益的加工裝配環(huán)節(jié)向國(guó)外轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)了跨國(guó)資源的重新配置，由此促進(jìn)了國(guó)內(nèi)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。中國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型對(duì)外直接投資，主要通過并購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和在發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)與研發(fā)中心等途徑來實(shí)現(xiàn)。國(guó)內(nèi)一些企業(yè)包括海爾、聯(lián)想、華為、TCL、中興、吉利、萬向等是該領(lǐng)域的佼佼者。這些大型企業(yè)通過跨國(guó)研發(fā)和并購(gòu)活動(dòng)，不僅迅速提升企業(yè)自身的技術(shù)水準(zhǔn)，而且還將通過新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，促進(jìn)中國(guó)加速實(shí)現(xiàn)從一般加工制造業(yè)為主體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向以知識(shí)、技術(shù)密集型部門為主體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

但是，從促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的角度來看，中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)域布局仍不盡合理，主要表現(xiàn)為對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和低梯度發(fā)展中國(guó)家的投資規(guī)模較小。到目前為止，中國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在亞洲和拉丁美洲，截至2010年末，對(duì)這兩個(gè)地區(qū)的直接投資占總量的85.7%。分具體國(guó)別（地區(qū)）來看，主要流向中國(guó)香港、英屬維爾京群島、開曼群島、澳大利亞、新加坡、盧森堡、美國(guó)、南非、俄羅斯、加拿大、中國(guó)澳門等國(guó)家和地區(qū)，其中對(duì)中國(guó)香港、英屬維爾京群島、開曼群島等三個(gè)國(guó)際避稅地的直接投資存量為2395.6億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資總存量的75.5%。與此相對(duì)比，中國(guó)對(duì)歐盟、美國(guó)和日本三個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外直接投資存量?jī)H為184.8億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資總存量的5.8%，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低于中國(guó)的非資源類發(fā)展中國(guó)家的直接投資則更少。由于流向國(guó)際避稅地的資本最終真實(shí)去向難以明確，其中還有很大一部分會(huì)返投國(guó)內(nèi)以獲取外商投資企業(yè)的超國(guó)民待遇優(yōu)惠，因此導(dǎo)致中國(guó)對(duì)外直接投資的真實(shí)規(guī)模大打折扣。同時(shí)，由于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和低梯度發(fā)展中國(guó)家的投資規(guī)模小，導(dǎo)致中國(guó)無法利用對(duì)外直接投資更多的向國(guó)外轉(zhuǎn)移邊際產(chǎn)業(yè)，無法更多的獲取發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)來促進(jìn)國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，因此對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用十分有限。

2.中國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：基于投資行業(yè)角度的分析

從投資行業(yè)選擇的角度來看，由于資本、技術(shù)密集型行業(yè)具有較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條和較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，因此，一國(guó)對(duì)資本、技術(shù)密集型行業(yè)的對(duì)外直接投資，要比對(duì)勞動(dòng)密集型和資源密集型行業(yè)的對(duì)外直接投資具有更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)。

從中國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)分布來看，截至2010年末，對(duì)外直接投資存量在100億美元以上的行業(yè)有：租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、制造業(yè)，六個(gè)行業(yè)累計(jì)投資存量2802億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資總存量的88.3%。除此以外，中國(guó)在其他行業(yè)的對(duì)外直接投資存量均少于100億美元，占比均小于3%。

四、結(jié)論與政策建議

通過上述分析可以看出，雖然中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)揮了一定的促進(jìn)作用，但仍然存在著明顯的不足，主要表現(xiàn)為：在投資方向的選擇上，偏重于對(duì)國(guó)際避稅地的直接投資，而對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和低梯度發(fā)展中國(guó)家的直接投資不足；在投資產(chǎn)業(yè)的選擇上，偏重于對(duì)貿(mào)易依附型服務(wù)業(yè)和能源、資源行業(yè)的直接投資，忽視對(duì)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的直接投資；在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，偏重于對(duì)傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)的直接投資，忽視對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的直接投資；在制造業(yè)領(lǐng)域，偏重于對(duì)勞動(dòng)密集型加工工業(yè)的直接投資，忽視對(duì)資本、技術(shù)密集型制造業(yè)的直接投資；缺少國(guó)內(nèi)連鎖效應(yīng)強(qiáng)、輻射面廣的對(duì)外直接投資項(xiàng)目?？傊?，現(xiàn)階段中國(guó)的對(duì)外直接投資主要是服務(wù)于對(duì)外貿(mào)易（尤其是出口貿(mào)易）和國(guó)家的全球能源戰(zhàn)略，而向發(fā)達(dá)國(guó)家尋求先進(jìn)技術(shù)、向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移過剩生產(chǎn)能力的對(duì)外直接投資尚未形成規(guī)模。

基于對(duì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的考慮，我們對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展提出如下政策建議：

第一，重點(diǎn)發(fā)展對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的直接投資，尤其是高端制造業(yè)、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)等領(lǐng)域的直接投資。以此可以幫助中國(guó)企業(yè)獲得先進(jìn)技術(shù)、信息、管理和服務(wù)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，并通過向國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散，充分發(fā)揮這些戰(zhàn)略性資產(chǎn)的外溢效應(yīng)和示范效應(yīng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)知識(shí)、技術(shù)密集型高端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

第二，加強(qiáng)對(duì)亞非拉發(fā)展中國(guó)家的直接投資，尤其是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的直接投資。這些發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)很多具有比中國(guó)更為廉價(jià)的勞動(dòng)力和土地資源，而且大多對(duì)中國(guó)的紡織品服裝、輕工、機(jī)械、電子、通信類產(chǎn)品具有廣泛需求。因此，要鼓勵(lì)那些在中國(guó)沿海地區(qū)已經(jīng)喪失成本優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向其他發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以此來延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，并促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素向高端產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)聚集，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

第三，服務(wù)業(yè)的對(duì)外直接投資要實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)為主向以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。目前中國(guó)對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)如信息服務(wù)、計(jì)算機(jī)服務(wù)與軟件、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)等行業(yè)的直接投資規(guī)模很小，投資層次較低。加快發(fā)展對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的直接投資，不僅可以為第一、第二產(chǎn)業(yè)的投資活動(dòng)提供高質(zhì)量的配套服務(wù)，還能提高中國(guó)服務(wù)業(yè)的整體效益和水平，加速實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由“工業(yè)型經(jīng)濟(jì)”向“服務(wù)型經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)變。

第四，通過能源和礦產(chǎn)資源類對(duì)外直接投資，帶動(dòng)上游研發(fā)部門和下游資源深加工部門的發(fā)展。能源和礦產(chǎn)資源類直接投資會(huì)在一定程度上擴(kuò)張母國(guó)的重化工業(yè)規(guī)模，因此理論上并不完全符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的發(fā)展方向。但對(duì)該領(lǐng)域的直接投資事關(guān)國(guó)家的全球能源戰(zhàn)略，因此在一定時(shí)期內(nèi)仍會(huì)是中國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)。在這種情況下，可以通過對(duì)外直接投資將能源和礦產(chǎn)資源的勘探、開采和初加工環(huán)節(jié)移至國(guó)外，而國(guó)內(nèi)企業(yè)則專注于技術(shù)援助、信息咨詢服務(wù)、管理培訓(xùn)和最終產(chǎn)品的生產(chǎn)與研發(fā)，實(shí)現(xiàn)多層次開發(fā)、多層次增值，不斷延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，推動(dòng)上、下游配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

參考文獻(xiàn)

[1]趙春明，何艷.從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位選擇[J].世界經(jīng)濟(jì)，2002，（05）.

[2]陳漓高，張燕.對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇：基于產(chǎn)業(yè)地位劃分法的分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2007，（10）.

[3]江東.對(duì)外直接投資與母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：機(jī)理分析與實(shí)證研究[D].杭州：浙江大學(xué)，2010.

篇6

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；地區(qū)來源分布；差異性；Theil系數(shù)；區(qū)位熵

一、引言

入世后，中國(guó)面臨著更為復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。為了適應(yīng)這一新的變化，中國(guó)開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，在大量吸引外商直接投資的同時(shí)，中國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)程加快。2003年中國(guó)對(duì)外直接投資的流量?jī)H有29億美元，占全球?qū)ν庵苯油顿Y流量的045%。之后，中國(guó)對(duì)外直接投資便以較快的速度發(fā)展，到2010年中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)129個(gè)國(guó)家和地區(qū)的3125家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資590億美元，成為緊跟美國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和中國(guó)香港之后的全球第五大對(duì)外直接投資經(jīng)濟(jì)體。① ①數(shù)據(jù)來源于商務(wù)部的2010年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的差異性非常突出。2010年中國(guó)對(duì)外直接投資排名前三位的是浙江、遼寧和山東，投資流量分別是2621億美元、1774億美元和1588億美元，而排名后三位的是貴州、青海和，對(duì)外直接投資的流量分別只有510萬美元、110萬美元和29萬美元。從中國(guó)東、中、西部三大區(qū)域來看，2010年中國(guó)東部地區(qū)對(duì)外直接投資占全國(guó)份額的7841%，中部和西部地區(qū)分別占1001%、1157%。①對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的巨大差異性對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的可持續(xù)發(fā)展帶來了障礙，因此，深入分析中國(guó)對(duì)外直接投資的地區(qū)差異性顯得尤其重要。本文的主要目的在于通過構(gòu)建Theil系數(shù)及對(duì)外直接投資區(qū)位熵等指標(biāo)，在測(cè)算中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)總體差異的基礎(chǔ)上，將其分解為組內(nèi)差異和組間差異，從而揭示出中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的組內(nèi)差異和組間差異各自變動(dòng)的方向和幅度，以及各自在總體差異中的重要性及其影響，進(jìn)一步揭示出中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的演變規(guī)律。

二、文獻(xiàn)述評(píng)

隨著中國(guó)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的研究日漸豐富，主要集中于中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因、區(qū)位選擇及經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等三個(gè)方面。

1.中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因。目前主要是以國(guó)際生產(chǎn)折中理論和壟斷優(yōu)勢(shì)理論為框架來探討中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因，如代中強(qiáng)（2008）[1]，崔家玉（2010）[2]等。但一些學(xué)者認(rèn)為中國(guó)可能并不具備發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資的壟斷優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)用于解釋發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資的理論不一定適用于中國(guó)，如李翀（2007）[3]，李敬、冉光和和萬麗娟（2007）[4]等。還有學(xué)者分析了中國(guó)不同行業(yè)、不同企業(yè)規(guī)模及不同性質(zhì)企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因，如衣長(zhǎng)軍（2010）[5]，朱美虹和池仁勇（2011）[6]等。

2.中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素。國(guó)內(nèi)不少學(xué)者基于東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)特征的視角研究中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇，這類文獻(xiàn)多以引力模型或國(guó)際生產(chǎn)折中理論為理論框架展開，如程慧芳和阮翔（2004）[7]，項(xiàng)本武（2009）[8]，陳恩和王方方（2011）[9]等。近年來，國(guó)內(nèi)學(xué)者發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)國(guó)際直接投資理論無法很好地解釋中國(guó)對(duì)外直接投資的“逆梯度”投資模式。因此，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者紛紛從制度尤其是東道國(guó)制度視角來考察中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素，如賀書鋒和郭羽誕（2008）[10]，陳麗麗和林花（2011）[11]等。

3.中國(guó)對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。一些學(xué)者研究了中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，如張應(yīng)武（2007）[12]，俞毅和萬煉（2009）[13]等。還有學(xué)者研究了中國(guó)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，如闞大學(xué)（2010）[14]，劉偉全（2010）[15]等。還有學(xué)者研究了中國(guó)對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)，如魏巧琴和楊大楷（2003）[16]，常建坤和李杏（2005）[17]，霍杰（2011）[18]等。

總體來看，上述研究成果基于不同理論從不同角度對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)行了比較深入的探討，為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資提供了較好的理論支持和實(shí)踐總結(jié)。但目前還鮮有文獻(xiàn)系統(tǒng)地研究中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的差異性，而加強(qiáng)對(duì)該問題的研究，能準(zhǔn)確把握中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的演變規(guī)律，從而為中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的均衡發(fā)展提供一定的理論支撐。

三、中國(guó)OFDI地區(qū)來源分布的差異性

（一）Theil系數(shù)分析

Theil系數(shù)是研究收入差距及其分解比較流行的方法，其特點(diǎn)是能把總體的差異分解為組間差異和組內(nèi)差異。Theil系數(shù)可以用公式表示為：

（2）式中的第1項(xiàng)表示經(jīng)濟(jì)區(qū)域的組內(nèi)差異，第2項(xiàng)表示經(jīng)濟(jì)區(qū)域的組間差異。其中，g代表第g組經(jīng)濟(jì)區(qū)；G表示全國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域總數(shù)；Tg表示第g組的組內(nèi)差異。Ng表示第g組的省市數(shù)；N表示全國(guó)的省市總數(shù)；OFDIg表示第g組經(jīng)濟(jì)區(qū)的對(duì)外直接投資額；OFDI表示全國(guó)對(duì)外直接投資總額。（2）式中第1項(xiàng)組內(nèi)差異的計(jì)算步驟為：首先將全國(guó)分為東部、中部和西部等三大區(qū)域，然后利用（1）式分別計(jì)算出三大區(qū)域各自的Theil系數(shù)，即為（2）式中的組內(nèi)差異Tg。然后將Tg帶入（2）式的第1項(xiàng)中進(jìn)行計(jì)算即可。（2）式中第2項(xiàng)組間差異的計(jì)算步驟為：首先分別計(jì)算三大區(qū)域占全國(guó)地區(qū)數(shù)份額與三大區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y占全國(guó)對(duì)外直接投資份額的比值，然后對(duì)此比值取對(duì)數(shù)后乘以三大區(qū)域各自的地區(qū)數(shù)占全國(guó)地區(qū)數(shù)的比值，然后將三大區(qū)域的數(shù)值進(jìn)行加總即可得到組間差異的數(shù)值。

根據(jù)需要，本文將中國(guó)30個(gè)省（市、區(qū)）① ①由于的數(shù)據(jù)不具有統(tǒng)計(jì)意義，因此不包含。分為東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)三大區(qū)域。其中，東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東、海南；中部地區(qū)包括山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區(qū)包括陜西、甘肅、青海、廣西、寧夏、新疆、四川、重慶、貴州、云南。

本文所使用的對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)為各?。ㄊ?、區(qū)）對(duì)外直接投資的存量數(shù)據(jù)。之所以選擇存量數(shù)據(jù)而不選擇流量數(shù)據(jù)，主要有兩個(gè)方面的原因：一是因?yàn)橹袊?guó)各?。ㄊ小^(qū)）對(duì)外直接投資的流量數(shù)據(jù)極不平穩(wěn)，使用流量數(shù)據(jù)難以準(zhǔn)確把握中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)律性；二是因?yàn)槭褂么媪繑?shù)據(jù)可以反映各地區(qū)對(duì)外直接投資的累積效應(yīng)。

1三大區(qū)域內(nèi)部差異的Theil系數(shù)分析

雖然東部、中部、西部三大區(qū)域的劃分已經(jīng)總和考慮了地理、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)及風(fēng)俗習(xí)慣等方面的差異，但在每一區(qū)域內(nèi)部不同省（市、區(qū)）之間依然在傳統(tǒng)習(xí)慣、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等方面均存在較大的差異性。因此，有必要分別深入分析東部、中部、西部地區(qū)對(duì)外直接投資的內(nèi)部差異性。表1和圖1是2003—2010年中國(guó)東、中、西部地區(qū)各自內(nèi)部對(duì)外直接投資Theil系數(shù)。

從Theil系數(shù)的分解來看，與全國(guó)Theil系數(shù)的變化趨勢(shì)一致，除了個(gè)別年份外，三大區(qū)域的組內(nèi)差異和組間差異自2003年以來也大多處于不斷下降的趨勢(shì)，說明無論是組內(nèi)差異還是組間差異，其差異性也都在逐漸縮小。從組內(nèi)差異和組間差異占總差異的貢獻(xiàn)率來看，2003年組內(nèi)差異和組間差異在總差異中的貢獻(xiàn)率各占50%，處于勢(shì)均力敵的狀態(tài)。之后，除個(gè)別年份外，組內(nèi)差異的貢獻(xiàn)率大多高于組間差異，尤其在2008年，組內(nèi)差異的貢獻(xiàn)高達(dá)6279%，組間差異只有3721%。

（二）區(qū)位熵分析

區(qū)位熵也是分析地區(qū)差異及地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力的常用指標(biāo)，結(jié)合本文研究的實(shí)際情況，對(duì)外直接投資區(qū)位熵可以用（3）式表示：

Qi=OFDIi/∑Ni=1OFDIi/GDPi/∑Ni=1GDPi （3）

在（3）式中，OFDIi、GDPi分別表示i?。ㄊ?、區(qū)）某年對(duì)外直接投資額和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

區(qū)位熵的含義為各地區(qū)對(duì)外直接投資占全國(guó)對(duì)外直接投資的比重與該地區(qū)GDP占全國(guó)GDP比重之比值。依據(jù)區(qū)位熵指數(shù)的大小可以將各地區(qū)的對(duì)外直接投資進(jìn)行分類：如果區(qū)位熵大于1，說明該地區(qū)對(duì)外直接投資的水平處于領(lǐng)先水平，數(shù)值越大，領(lǐng)先地位越強(qiáng)；如果區(qū)位熵小于1則該地區(qū)的對(duì)外直接投資處于落后地位，數(shù)值越小，落后地位越明顯。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2003—2010年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得到。

如表3所示，自2003年始，中國(guó)東部地區(qū)中對(duì)外直接投資區(qū)位熵大于1的?。ㄊ校┯斜本?、上海和廣東，說明2003—2010年中國(guó)東部地區(qū)中的北京、上海和廣東的對(duì)外直接投資處于領(lǐng)先地位。另外，福建、浙江、天津、遼寧、海南在部分年份其對(duì)外直接投資區(qū)位熵大于1，說明這五個(gè)省份的對(duì)外直接投資在部分年份處于領(lǐng)先地位，部分年份處于落后地位。2003—2010年，山東省的對(duì)外直接投資的區(qū)位熵大多年份處于080—097之間，非常接近1，說明山東的對(duì)外直接投資水平處于較強(qiáng)的水平。河北、江蘇和海南的對(duì)外直接投資區(qū)位熵不僅小于1，并且數(shù)值比較小，說明河北、江蘇和海南的對(duì)外直接投資一直處于落后地位。

從對(duì)外直接投資區(qū)位熵的動(dòng)態(tài)變化來看，遼寧、江蘇和浙江的對(duì)外直接投資區(qū)位熵總體處于不斷上升的發(fā)展態(tài)勢(shì)，說明這三個(gè)省份對(duì)外直接投資的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在逐漸增強(qiáng)。上海和廣東的區(qū)位熵總體處于不斷下降的態(tài)勢(shì)，說明這兩個(gè)地區(qū)的對(duì)外直接投資雖然處于領(lǐng)先地位，但相對(duì)優(yōu)勢(shì)程度在逐漸下降。而東部其他地區(qū)對(duì)外直接投資區(qū)位熵的變化沒有體現(xiàn)出規(guī)律性的上升或下降趨勢(shì)。

從區(qū)位熵的變化趨勢(shì)來看，陜西、新疆、貴州和云南在大多數(shù)年份區(qū)位熵呈現(xiàn)出不斷上升的變化趨勢(shì)，說明這些地區(qū)對(duì)外直接投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在不斷累計(jì)。其他?。ㄊ小^(qū)）的區(qū)位熵處于上升和下降的不斷交替變化中。

四、結(jié)論

文章通過構(gòu)建Theil系數(shù)、區(qū)位熵等指標(biāo)體系，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)來源分布的演變規(guī)律進(jìn)行了實(shí)證研究，得出如下結(jié)論：

2003—2010年，東部地區(qū)和中部地區(qū)對(duì)外直接投資的內(nèi)部差異性在逐漸減小，西部地區(qū)對(duì)外直接投資的內(nèi)部差異性沒有體現(xiàn)出整體性的上升或下降趨勢(shì)。在三大區(qū)域中，西部地區(qū)對(duì)外直接投資的內(nèi)部差異最大，其次是東部地區(qū)，中部地區(qū)最小。

從Theil系數(shù)的分解來看，無論是組內(nèi)差異還是組間差異，其差異性也都在逐漸縮小?？傮w來看，組內(nèi)差異和組間差異自2003年以來均處于下降的態(tài)勢(shì)，并且組內(nèi)差異在總差異中的貢獻(xiàn)率總體要高于組間差異。

從對(duì)外直接投資區(qū)位熵來看，東部地區(qū)各省（市）對(duì)外直接投資的整體競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)于中部地區(qū)和西部地區(qū)。從具體?。ㄊ?、區(qū)）來看，北京、上海、廣東的對(duì)外直接投資一直處于領(lǐng)先地位，而湖北、貴州兩省處于落后地位。

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篇7

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；對(duì)外直接投資；渠道

基金項(xiàng)目：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)?？蒲袆?chuàng)新項(xiàng)目：“新疆企業(yè)對(duì)外直接投資的金融服務(wù)研究”（項(xiàng)目號(hào)：XJUFE2016K046）

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年3月12日

一、融資渠道支持企業(yè)對(duì)外直接投資

（一）資金需求角度。從融資需求角度來看，企業(yè)在制定“走出去”戰(zhàn)略之后，會(huì)調(diào)查、研究、分析計(jì)算所投資的項(xiàng)目，確定投資的產(chǎn)品與投資目標(biāo)地域等，這些都需要大量的資金注入。從投資的方式看，不管是收購(gòu)兼并還是綠地投資，都對(duì)企業(yè)的融資能力有很大要求。從規(guī)模角度理解，如果國(guó)外投資的項(xiàng)目不具備一定的規(guī)模，則很難具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)外投資項(xiàng)目的收益能力很難得以保證。綜上所述，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)尤其是初始階段，資金需求量往往很大。我國(guó)海外投資起步相較于西方發(fā)達(dá)國(guó)家晚一些，大多都是大型國(guó)有企業(yè)，對(duì)外直接投資實(shí)力較強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)則在經(jīng)營(yíng)環(huán)境，尤其融資環(huán)境上有很大約束，資金量少，勢(shì)單力薄，在對(duì)外直接投資過程中存在諸多壁壘，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)管控和資金獲取方面。

企業(yè)主要通過兩個(gè)途徑進(jìn)行資金籌措，即內(nèi)源融資和外源融資，其中外源融資又包括債權(quán)融資、股權(quán)融資。我國(guó)企業(yè)目前仍只能依靠自有資金、國(guó)內(nèi)銀行貸款以及少量國(guó)際貸款等負(fù)債方式進(jìn)行融資，融資方式過于單一，由于受到金融抑制的影響融資需求難以得到滿足。這就致使我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，投資行業(yè)的范圍受到很大的限制。

（二）資金供給角度。從金融市場(chǎng)的資金提供方來看，近年來我國(guó)金融市場(chǎng)不斷完善，資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展，債券市場(chǎng)逐步成熟，金融衍生品市場(chǎng)逐步豐富起來，但仍未改變我國(guó)金融主導(dǎo)體系，即以國(guó)有大型銀行為主的金融體系，這一點(diǎn)在我國(guó)中西部地區(qū)尤為明顯。這種方式的融資形式表現(xiàn)為以大型國(guó)有銀行的儲(chǔ)蓄――投資貸款轉(zhuǎn)化機(jī)制為主導(dǎo)，而這一方式不可避免地使政府對(duì)金融存在一定程度上的管制，尤其是利率管制。由于我國(guó)存在金融管制，稀缺的金融資源往往優(yōu)先流向于國(guó)有企業(yè)，中小民營(yíng)企業(yè)很難獲得資金資源，這類管制極易導(dǎo)致我國(guó)不同性質(zhì)企業(yè)的融資成本產(chǎn)生巨大差異。表現(xiàn)為稀有的資金資源大多流向國(guó)有產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)，而大量有活力、有能力的中小民營(yíng)企業(yè)難以獲得足夠的資金進(jìn)一步發(fā)展。這種現(xiàn)狀表現(xiàn)在企業(yè)對(duì)外直接投資活動(dòng)上，則是只有少數(shù)大型國(guó)有企業(yè)能獲得充足資金，從而具備“走出去”的投資能力，而中小民營(yíng)企業(yè)在這方面占比極低。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理渠道支持企業(yè)對(duì)外直接投資

從風(fēng)險(xiǎn)管理需求角度來看，企業(yè)投資活動(dòng)本身的目的，即放棄當(dāng)前消費(fèi)滿足，將資本投入于可獲得更高利潤(rùn)的項(xiàng)目，來獲得未來更大的回報(bào)。因此，很大程度上存在不確定性，并且投資回報(bào)越高，不確定性隨之越高。企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行直接投資活動(dòng)，會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)地區(qū)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治和文化環(huán)境的改變，從而使這一不確定性波動(dòng)更大，對(duì)于企業(yè)國(guó)際投資則可能面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資目標(biāo)國(guó)家或地區(qū)內(nèi)部政治環(huán)境或外部政治關(guān)系發(fā)生重大改變而給投資主體企業(yè)帶來重大經(jīng)濟(jì)損失的可能性。對(duì)于政治風(fēng)險(xiǎn)的管理，首先必須對(duì)投資目標(biāo)國(guó)家以及相關(guān)國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)做出準(zhǔn)確的評(píng)估報(bào)告；其次在進(jìn)行對(duì)外投資之前，相關(guān)投資企業(yè)（或者政府有關(guān)部門）需要與東道國(guó)的相關(guān)部門就投資環(huán)境等問題進(jìn)行專業(yè)談判，取得對(duì)方的某種官方承諾或者政策保障。同時(shí)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)可以從兩方面幫助企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)在可能面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)管理方面提供支持。一方面是為企業(yè)能充分了解東道國(guó)以及相應(yīng)國(guó)家和市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境提供相應(yīng)的信息咨詢服務(wù)。金融市場(chǎng)，特別是國(guó)際化和市場(chǎng)化程度較高的市場(chǎng)，擁有獲取各方面信息和進(jìn)行分析處理信息及評(píng)估方面的天然優(yōu)勢(shì)，能夠在較大程度上幫助企業(yè)鑒別和評(píng)估目標(biāo)投資地區(qū)的國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是金融市場(chǎng)提供的相關(guān)保險(xiǎn)工具，可以在政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生并給企業(yè)造成實(shí)質(zhì)性損失后，起到彌補(bǔ)部分經(jīng)濟(jì)損失的作用，從而減少企業(yè)對(duì)外直接投資面對(duì)的政治風(fēng)險(xiǎn)壓力。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)，例如策略選擇、產(chǎn)品價(jià)位和銷售方式等，所引起的未來收益的變動(dòng)，特別是企業(yè)利用債務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿而致使企業(yè)息前稅前利潤(rùn)的不確定風(fēng)險(xiǎn)，這些引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素大概可分為非財(cái)務(wù)原因和財(cái)務(wù)原因。當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行海外投資時(shí)，面臨非常復(fù)雜多變且并不熟悉的營(yíng)商環(huán)境，發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的概率更高，潛在不確定損失也可能更大。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過事前評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率以及可能引發(fā)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的條件并在投資經(jīng)營(yíng)過程中想方設(shè)法避免這類可能產(chǎn)生負(fù)面影響的因素，進(jìn)而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。另外，企業(yè)還可以通過金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移，成熟運(yùn)作的資本市場(chǎng)可以為企業(yè)提供大量金融產(chǎn)品和工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，通過合理的組合，企業(yè)可將自身涉及資金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定程度的轉(zhuǎn)移和分散安排。保險(xiǎn)也能對(duì)企業(yè)在對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面起到很大的幫助作用，保險(xiǎn)市場(chǎng)提供的產(chǎn)品多樣化程度、產(chǎn)品設(shè)計(jì)水平的高低等都會(huì)對(duì)企業(yè)利用保險(xiǎn)手段管理風(fēng)險(xiǎn)起到不同的效果。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在跨國(guó)經(jīng)濟(jì)往來涉及外幣的過程中，以非本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的負(fù)債與資產(chǎn)，由于相關(guān)匯率的波動(dòng)變化而引起其價(jià)值漲跌并給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)在走出去的海外投資經(jīng)營(yíng)過程中，一方面一般都用經(jīng)營(yíng)所在地的本地貨幣用于日常收付，而其持有的貨幣則以本國(guó)貨幣為主，所以需要經(jīng)常性的將付出的本幣兌換為外幣或?qū)⑹斋@的外幣兌換為本幣，以此保證外幣本幣的流動(dòng)性?？紤]到經(jīng)濟(jì)交易的習(xí)慣性，常常從交易達(dá)成到賬款實(shí)際收付或是借貸本息的最后償付均有一段不確定的期限，實(shí)際兌換時(shí)如果匯率在此段不確定的期限內(nèi)發(fā)生負(fù)面變化，企業(yè)將單位外幣兌換成本幣（或者兩種外幣間的兌換）收入就會(huì)減少，或本幣兌換單位外幣的成本就會(huì)相應(yīng)增加，如此便形成了外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。

金融市場(chǎng)可以為相關(guān)項(xiàng)目投資者提供各類金融工具和產(chǎn)品，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。我國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，往往面臨較大的投資不確定性，因此需要建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制機(jī)制，針對(duì)所面臨的不同類型的風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的措施。

三、量與質(zhì)層面金融發(fā)展支持企業(yè)對(duì)外直接投資

（一）總量層面金融發(fā)展與對(duì)外直接投資。目前，國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資以市場(chǎng)開拓和成本節(jié)約為主，即當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間較大，勞動(dòng)成本較低，在這種條件下，隨著我國(guó)金融總量的發(fā)展，增加了國(guó)有企業(yè)的資金來源，因而此時(shí)總量方面的金融發(fā)展加大了國(guó)有企業(yè)在國(guó)內(nèi)的投資，對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展有負(fù)面效應(yīng)；相反的，當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和度較高，勞動(dòng)力成本相對(duì)較高，此時(shí)金融總量發(fā)展會(huì)增加國(guó)有企業(yè)的對(duì)外直接投資。

（二）質(zhì)層面金融發(fā)展與對(duì)外直接投Y。質(zhì)層面金融發(fā)展則提高了國(guó)內(nèi)的資金配置效率，使非國(guó)有的成長(zhǎng)型企業(yè)能獲得更多金融資源。這一類企業(yè)在對(duì)外直接投資方面，主要以獲取技術(shù)為主要?jiǎng)訖C(jī)。當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較低時(shí)，國(guó)內(nèi)技術(shù)水平也較低，所以國(guó)家質(zhì)層面的金融發(fā)展會(huì)促使這類企業(yè)在獲得國(guó)內(nèi)充足資金的情況下通過對(duì)外直接投資途徑獲取所需要的技術(shù)資源；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高時(shí)，國(guó)內(nèi)技術(shù)水平相對(duì)提高，此時(shí)質(zhì)層面的金融發(fā)展能夠提高國(guó)內(nèi)投融資環(huán)境，使得企業(yè)可以通過國(guó)內(nèi)投資方式獲取所需要的技術(shù)資源，從而減少企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)。

四、政策建議

（一）繼續(xù)深化金融改革。從金融支持的角度來看，金融發(fā)展對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資有顯著的影響效應(yīng)。構(gòu)建一個(gè)完善、活力的金融體系，建立起高效、成熟的金融市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)一步成熟有著重要的戰(zhàn)略意義。所以，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推動(dòng)金融改革，拓寬企業(yè)的融資渠道，增加向中小企業(yè)的金融支持傾斜，讓大量從事實(shí)業(yè)有發(fā)展?jié)摿?，有活力的企業(yè)擁有便捷的融資渠道。我國(guó)現(xiàn)有金融體系的一個(gè)亟待解決的問題便是中小企業(yè)融資難，而數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)在這幾年的對(duì)外直接投資快速發(fā)展中有著舉足輕重的作用，并逐漸開始取代大型國(guó)有企業(yè)，成為海外直接投資的主力軍。所以，完善金融體系，使有活力的中小企業(yè)獲得更多的融資便利，無疑能夠很大程度上促進(jìn)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資。

（二）與東道國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間建立良好的合作關(guān)系，為我國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)獲取更為豐富的資金資源，并且提供雙邊關(guān)系的制度保障。為了使我國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中可以在國(guó)外更為便利地獲得資金資源，相關(guān)政府部門應(yīng)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在東道國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，在當(dāng)?shù)貫槲覈?guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資項(xiàng)目提供金融服務(wù)。同時(shí)，加強(qiáng)與國(guó)際有實(shí)力的金融集團(tuán)和國(guó)際金融組織的全面合作，分享實(shí)力雄厚、經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際性金融組織在融資獲取、信息收集和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的資源和實(shí)力。政府應(yīng)加大金融政策咨詢工作的扶持力度，針對(duì)缺乏相應(yīng)投資知識(shí)的企業(yè)，以及對(duì)一些有利的政策不能及時(shí)了解或不知如何利用的企業(yè)，提供相應(yīng)的金融政策咨詢服務(wù)。加強(qiáng)政策、法律法規(guī)的宣傳、指導(dǎo)和咨詢工作，建立健全相應(yīng)的體制機(jī)制，積極主動(dòng)支持我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資。

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篇8

    (一)一些國(guó)家對(duì)外投資稅收政策的主要措施

    1.美國(guó)。20世紀(jì)初美國(guó)已成為一個(gè)工業(yè)化國(guó)家,但是當(dāng)時(shí)的對(duì)外投資并不多。一戰(zhàn)使美國(guó)對(duì)外順利投資于原來歐洲國(guó)家擁有投資優(yōu)勢(shì)的地區(qū),對(duì)外投資迅速增加;二戰(zhàn)中由政府催生的巨大生產(chǎn)能力落入跨國(guó)公司手中,面對(duì)高度膨脹的生產(chǎn)力和相對(duì)狹小的國(guó)內(nèi)市場(chǎng),鼓勵(lì)對(duì)外投資成為重要的國(guó)策,政府給予一系列的優(yōu)惠措施,對(duì)外投資繼續(xù)增加,其對(duì)外投資集中于高新技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),使美國(guó)的對(duì)外投資遙遙領(lǐng)先。截至2001年底,美國(guó)對(duì)外直接投資存量已達(dá)到13816.74億美元,占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的21.09%,居世界第一位。而且對(duì)美國(guó)政府而言,“如何為增強(qiáng)美國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力服務(wù)至今仍為美國(guó)設(shè)計(jì)其國(guó)際稅收制度的重要命題”。

    (1)分類的綜合限額稅收抵免。美國(guó)在1918年開始實(shí)行外國(guó)稅收抵免政策,是實(shí)行稅收抵免政策最早的國(guó)家。20世紀(jì)70年代初,美國(guó)以國(guó)內(nèi)立法的形式將外國(guó)稅收抵免規(guī)范化。美國(guó)目前實(shí)行不分國(guó)別的綜合限額抵免法,但綜合限額法是在區(qū)分不同所得類別的基礎(chǔ)上使用的。美國(guó)稅法規(guī)定了9個(gè)所得類別,它們是被動(dòng)所得。高預(yù)提稅利息、金融服務(wù)所得、船運(yùn)所得、非受控第902節(jié)公司股息、國(guó)內(nèi)的國(guó)際銷售公司來源于美國(guó)境外的股息、對(duì)外貿(mào)易的應(yīng)稅所得、出口融資利息、其他所有的所得。納稅人獲得境外所得都要按照這些類別進(jìn)行歸類,每一類按照不同的稅率計(jì)算抵免限額,抵免外國(guó)所得稅稅款。美國(guó)國(guó)內(nèi)母公司擁有海外子公司1O%以上的股票表決權(quán)可允許單層間接抵免,海外子公司擁有孫公司10%以上的股票表決權(quán),母公司間接擁有海外孫公司5%以上的股票表決權(quán)可允許多層間接抵免。對(duì)于外國(guó)所得稅稅款超過抵免限額的超限額部分,可向前結(jié)轉(zhuǎn)2年,向后結(jié)轉(zhuǎn)5年抵免。

    (2)延遲納稅與CFC法規(guī)。延遲納稅即對(duì)公司未匯回的國(guó)外投資收入不予征稅,這樣在國(guó)外的投資公司實(shí)際上等于從政府那里得到了一筆無息貸款,能在一定期限內(nèi)減輕公司負(fù)擔(dān)。但此項(xiàng)政策卻被跨國(guó)公司利用結(jié)合國(guó)際避稅地進(jìn)行國(guó)際避稅。為對(duì)付納稅人在避稅港設(shè)立基地公司并利用延遲納稅進(jìn)行避稅,1962年美國(guó)國(guó)會(huì)通過了其國(guó)內(nèi)收入法典的F分部條款,提出了特定意義的受控外國(guó)公司(controlled foreigr company,CFC)概念,即如果一家外國(guó)公司各類有表決權(quán)的股票總額中,有50%以上屬于美國(guó)股東,而這些股東每人所擁有的有表決權(quán)的股票又在10%以上,那么該外國(guó)公司即為受控外國(guó)公司。F分部條款規(guī)定,凡是受控外國(guó)公司,其利潤(rùn)歸屬于美國(guó)股東的部分,即使當(dāng)年不分配,不匯回美國(guó),也要視同當(dāng)年分配的股息,分別計(jì)入各股東名下,與其他所得一并繳納美國(guó)所得稅。此后,此項(xiàng)利潤(rùn)真正作為股息分配時(shí)可以不再繳納所得稅,這一部分當(dāng)年實(shí)際未分配的所得,在外國(guó)繳納的所得稅可以按規(guī)定獲得抵免。

    (3)虧損結(jié)轉(zhuǎn)及其追補(bǔ)機(jī)制。具體做法是,當(dāng)海外企業(yè)在一個(gè)年度出現(xiàn)正常的經(jīng)營(yíng)虧損時(shí),便可將該虧損抵消前3年的利潤(rùn),同時(shí)把沖銷掉的那部分利潤(rùn)對(duì)應(yīng)于以前年度所繳納的稅收退還給企業(yè);也可向以后5年結(jié)轉(zhuǎn),抵消以后5年的收入,少繳稅款,以彌補(bǔ)企業(yè)在海外投資所遭受的損失。但同時(shí)規(guī)定,如果在以前年度納稅人用海外虧損沖抵了國(guó)內(nèi)所得,在當(dāng)年有國(guó)外所得而來源國(guó)又不允許虧損結(jié)轉(zhuǎn)的情況下;應(yīng)將外國(guó)所得中相當(dāng)于以前年度虧損的部分,作為美國(guó)國(guó)內(nèi)所得看待。不再給予外國(guó)稅收抵免。

    (4)關(guān)稅優(yōu)惠。美國(guó)海關(guān)稅則規(guī)定,凡是飛機(jī)部件。內(nèi)燃機(jī)部件,辦公設(shè)備,無線電裝備及零部件、照相器材等,如果使用美國(guó)產(chǎn)品運(yùn)往國(guó)外加工制造或裝配的,再重新進(jìn)口時(shí)可享受減免關(guān)稅的待遇。只按照這些產(chǎn)品在國(guó)外增加的價(jià)值征進(jìn)口稅。

    2.法國(guó)。法國(guó)的對(duì)外投資始于19世紀(jì)末,受兩次世界大戰(zhàn)的影響,法國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力下降,對(duì)外直接投資受到?jīng)_擊。戰(zhàn)后馬歇爾計(jì)劃使得法國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù),對(duì)外直接投資擴(kuò)大,但是政府對(duì)資本管制的時(shí)松時(shí)緊使得法國(guó)的對(duì)外投資發(fā)展呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì),1996年后進(jìn)入持續(xù)增長(zhǎng)中。2001年法國(guó)對(duì)外直接投資存量為4894.41億美元,居世界第四位。

    法國(guó)國(guó)內(nèi)稅收法典第39條規(guī)定,進(jìn)行海外投資的企業(yè)每年(一般不超過5年)可在應(yīng)稅收入中免稅提取準(zhǔn)備金,金額原則上不超過企業(yè)在此期間對(duì)外投資的總額。期滿后將準(zhǔn)備金余額按比例計(jì)入每年的利潤(rùn)中納稅。

    3.日本。二戰(zhàn)后,日本幾乎喪失了全部的海外投資,加上政府對(duì)海外直接投資的限制,到1965年底,日本對(duì)外投資累計(jì)只有9.59億美元。1964年日本成為OECD成員國(guó),調(diào)整了政府對(duì)外投資政策,1966年起,日本的對(duì)外直接投資出現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),并在1989年成為世界第一大對(duì)外直接投資國(guó)。2001年日本對(duì)外直接投資存量為3001.15億美元。居世界第六位。

    (1)綜合限額稅收抵免。1962年,日本政府實(shí)施了抵免外國(guó)稅額制度。日本企業(yè)可以在一定的限額內(nèi)從日本法人稅中抵免外國(guó)所得稅。母公司擁有海外子公司25%以上的持股比例,并連續(xù)持股6個(gè)月以上可單層間接抵免,海外子公司擁有孫公司25%以上的持股比例,并連續(xù)持股6個(gè)月以上方可多層間接抵免。日本實(shí)行綜合限額抵免法(虧損國(guó)除外),當(dāng)年在外國(guó)的納稅額超出抵免限額時(shí),允許向后結(jié)轉(zhuǎn)3年繼續(xù)抵免;在外國(guó)的納稅額小于抵免限額時(shí),則允許將超抵免限額的部分轉(zhuǎn)入其后3年享用。

    (2)稅收饒讓。發(fā)展中國(guó)家為吸引外資給予的稅收減免優(yōu)惠,日本政府視為已繳稅額,允許從國(guó)內(nèi)法人稅中抵扣。根據(jù)稅收協(xié)定和協(xié)定對(duì)方國(guó)的國(guó)內(nèi)法,通常把針對(duì)利息、股息和特許權(quán)使用費(fèi)等投資所得的減免優(yōu)惠作為饒讓抵免對(duì)象。

    (3)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。包括1960年實(shí)施的對(duì)外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度、1971年的資源開發(fā)對(duì)外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度、1974年的特定海外工程合同的對(duì)外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度、1980年的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)合作合資事業(yè)的對(duì)外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度。核心內(nèi)容為:滿足一定條件的對(duì)外直接投資,將投資的一定比例(如特定海外工程經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用的7%,大規(guī)模經(jīng)濟(jì)合作和合資事業(yè)投資的25%)計(jì)入準(zhǔn)備金,享受免稅待遇。若投資受損,則可從準(zhǔn)備金得到補(bǔ)償;若未損失,該部分金額積存5年后,從第6年起,將準(zhǔn)備金分成5份,逐年合并到應(yīng)稅所得中進(jìn)行納稅。

    (4)延遲納稅與CFC法規(guī)。日本的國(guó)內(nèi)稅法規(guī)定,日本的征稅權(quán)不涉及外國(guó)子公司的所得,而對(duì)本國(guó)股東取得的股息征稅。對(duì)在境外已按當(dāng)?shù)胤勺?cè)的子公司采取不分紅不納稅,分紅納稅的原則。為防止在避稅港設(shè)立的國(guó)外子公司將所得全部留存,不向國(guó)內(nèi)母公司支付股息,造成在本國(guó)的實(shí)際上的稅收逃避,日本于1978年采用了CFC法則,規(guī)定對(duì)于一定條件的國(guó)外子公司,將其留存金按國(guó)內(nèi)股東的持股撥;比例計(jì)算,與該股東的所得合并征稅。這部分股息適用外國(guó)稅收抵免,從國(guó)內(nèi)股東的法人稅中抵扣。

    4.韓國(guó)。1968年韓國(guó)南方開發(fā)股份有限公司對(duì)印尼林業(yè)部門投資300萬美元成為韓國(guó)的第一次對(duì)外直接投資。由于貿(mào)易狀況不佳和外匯不足,對(duì)外投資進(jìn)行緩慢。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貿(mào)易狀況的改善,上世紀(jì)90年代后韓國(guó)對(duì)外直接投資有了明顯的發(fā)展。截至2001年底,韓國(guó)對(duì)外直接投資存量已達(dá)到408.52億美元。

    (1)稅收抵免。韓國(guó)國(guó)內(nèi)稅法規(guī)定,對(duì)從事海外投資的韓國(guó)投資者已向外國(guó)政府繳納的所得稅,允許直接抵免。對(duì)于境外股息所得采取降低征收稅率(標(biāo)準(zhǔn)稅率的一半)的征稅方式,即稅率為18.75%(標(biāo)準(zhǔn)稅率為27.5%)。不管分配股息前的利潤(rùn)征收的所得稅額是多少。韓國(guó)政府統(tǒng)一給予韓國(guó)企業(yè)的境外股息所得相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)稅率一半的“抵扣”額,而未采用間接抵免的方法。

    (2)稅收饒讓。同韓國(guó)訂有防止雙重征稅協(xié)定的國(guó)家,如對(duì)韓國(guó)投資者給以減免所得稅優(yōu)惠,被減免的稅額被視為已納稅額,在韓國(guó)給予饒讓抵免。為促進(jìn)海外資源開發(fā),如果擁有特定資源的國(guó)家對(duì)韓國(guó)資源開發(fā)投資免除所得稅,則被免除的稅額在韓國(guó)給予饒讓抵免。

    (3)海外投資損失準(zhǔn)備金制度。具體規(guī)定是,對(duì)外投資者可以將海外投資金額的15%(資源開發(fā)投資的20%)作為海外投資損失金額積存,該項(xiàng)金額被承認(rèn)為損失費(fèi)而享受免稅優(yōu)惠。海外損失金積存以后,若未損失,則從第3年起分4年作為利潤(rùn)加以計(jì)算。

    (二)對(duì)外投資稅收政策的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

    分析世界主要資本輸出國(guó)的對(duì)外投資稅收政策,可以總結(jié)出以下經(jīng)驗(yàn):

    1.較為完備的外國(guó)稅收抵免制度。跨國(guó)公司的的對(duì)外投資活動(dòng)引起投資國(guó)和東道國(guó)的稅收管轄權(quán)相互沖突,導(dǎo)致對(duì)跨國(guó)公司在國(guó)際間重復(fù)征收公司所得稅,這顯然不利于境外投資。因此,建立外國(guó)稅收抵免制度,消除國(guó)際重復(fù)征稅,實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的稅負(fù)公平目標(biāo),是各國(guó)對(duì)外投資稅收政策的首要內(nèi)容。以美國(guó)為例,通過其完善的所得稅體系,詳細(xì)規(guī)定了跨國(guó)所得的納稅對(duì)象、分類綜合限額抵免、間接抵免、虧損結(jié)轉(zhuǎn)等內(nèi)容,既維護(hù)了本國(guó)的稅收管轄權(quán),又保證了稅收在對(duì)外投資活動(dòng)中的中性原則,保護(hù)了本國(guó)企業(yè)的利益。

篇9

進(jìn)一步深化改革境外直接外匯管理，鞏固改革成效，需要剖析當(dāng)前我國(guó)境外直接投資外匯管理領(lǐng)域仍然存在不適應(yīng)的地方。主要表現(xiàn)為：

（一）法律保障體系不夠完善，立法層次偏低在立法方面，我國(guó)境外直接投資沒有制定統(tǒng)一完善的境外投資單行法，權(quán)威性較低。目前，用于規(guī)范和調(diào)整境外直接投資的主要以部門行政規(guī)章為主，如商務(wù)部的《境外投資管理辦法》、發(fā)改委的《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》和國(guó)家外匯管理局的《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》，不同管理部門各取一塊，分別涉及審批、外匯等單方面管理，并且不同管理部門的行政規(guī)章無法相互補(bǔ)充和支持。在遇到一些緊急情況時(shí)，各部門往往會(huì)采用一些臨時(shí)性的政策措施，制成規(guī)范性文件。法律保障機(jī)制不健全，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)外投資的安全和利益最大化無法保證，與促進(jìn)企業(yè)“走出去”的要求存在較大差距。

（二）存在多頭行政管理體制，信息資源共享機(jī)制不健全境外直接投資行政審批呈現(xiàn)多頭管理?，F(xiàn)行體制下，我國(guó)境外直接投資主要由商務(wù)部、發(fā)改委、財(cái)政部、外匯管理局負(fù)責(zé)管理，各管一塊，各司其職，存在多頭行政管理。這種多頭分散的管理體制，增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)，還容易造成管理資源浪費(fèi)和辦事效率低下等問題。由于針對(duì)同一主體的不同業(yè)務(wù)內(nèi)容與環(huán)節(jié)的管理資源與數(shù)據(jù)信息分散在上述多個(gè)職能部門，各部門之間尚未建立完善的信息共享機(jī)制和數(shù)據(jù)交換機(jī)制。信息資源共享機(jī)制不健全，難以滿足當(dāng)前跨境資金流動(dòng)全口徑監(jiān)測(cè)的需要。

（三）統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系和主體監(jiān)管機(jī)制不完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)手段單一。境外投資企業(yè)在完成外匯登記和資金匯出后，國(guó)家外匯管理局對(duì)其唯一的監(jiān)測(cè)手段是每年一次的外匯年檢，年檢數(shù)據(jù)由企業(yè)自主申報(bào)，年檢數(shù)據(jù)較為簡(jiǎn)單不夠深入，其數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性有待進(jìn)一步驗(yàn)證，而且從年檢數(shù)據(jù)中難以挖掘境外投資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)和權(quán)益具體情況，統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和調(diào)控難度較大。

（四）個(gè)人境外投資管理空白隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和居民財(cái)富的日益增長(zhǎng)，以及境外資源、環(huán)境和投資回報(bào)等因素吸引，境內(nèi)個(gè)人進(jìn)行境外直接投資的意愿增強(qiáng)。但是，目前發(fā)改委、商務(wù)部等境外投資管理部門出臺(tái)的法規(guī)均為境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外投資設(shè)計(jì)，外匯管理部門制定的《個(gè)人外匯管理辦法》雖然為境內(nèi)個(gè)人境外直接投資預(yù)留了政策空間，但至今仍未出臺(tái)相應(yīng)的具體的實(shí)施辦法和操作規(guī)程。政策限制和制度空白使大量的境內(nèi)個(gè)人通過非正規(guī)渠道進(jìn)行海外投資。大量的境內(nèi)個(gè)人境外直接投資行為游離于外匯管理部門監(jiān)管視線之外，不僅使國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，無法監(jiān)測(cè)境內(nèi)個(gè)人非法財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移等跨境資本違規(guī)流動(dòng)規(guī)模，也使個(gè)人境外直接投資的合法權(quán)益無法保障。

二、境外直接投資管理國(guó)際比較

中國(guó)在境外直接投資方面起步較晚，在管理上積累經(jīng)驗(yàn)不足，因此有必要通過總結(jié)歸納其他國(guó)家在境外直接投資外匯管理方面的有益經(jīng)驗(yàn)，指導(dǎo)未來改革的方向

（一）境外直接投資外匯管理國(guó)際比較1.美國(guó)：作為全球最大的資本輸出國(guó)，美國(guó)很早就取消了外匯和資本管制，只要對(duì)外投資符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策，或?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家提供援助，美國(guó)一般都允許和支持。在法律保障方面，美國(guó)基本上已構(gòu)建了完善的法律保障機(jī)制。尤其是二戰(zhàn)以來，在對(duì)外投資方面專門制定了《經(jīng)濟(jì)合作法》《對(duì)外援助法》《共同安全法》等有關(guān)法律，不斷加大對(duì)本國(guó)境外直接投資的安全和利益的保障。在行政審批權(quán)限上，美國(guó)實(shí)行各州政府管理。一方面美國(guó)能面對(duì)全球化的浪潮和新經(jīng)濟(jì)興起的不斷變化，來調(diào)整境外直接投資管理，保證和占領(lǐng)境外投資市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，如1999年美國(guó)政府實(shí)施《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，短時(shí)間內(nèi)促使美國(guó)跨國(guó)銀行在全球范圍內(nèi)通過兼并和境外直接投資手段成為世界排名前列的公司；另一方面通過建立海外投資企業(yè)資產(chǎn)申報(bào)制度，充分掌握企業(yè)運(yùn)行狀況。在個(gè)人境外投資方面，美國(guó)是鼓勵(lì)私人資本境外直接投資的。1948年，美國(guó)實(shí)施“馬歇爾計(jì)劃”時(shí)，就創(chuàng)立了海外投資保證制度，用來獎(jiǎng)勵(lì)、促進(jìn)和保護(hù)私人境外直接投資的安全與利益。在1969年設(shè)立海外私人投資公司（OPIC），作為主管美國(guó)私人境外直接投資保證和保險(xiǎn)的專門機(jī)構(gòu)，幫助美國(guó)個(gè)人企業(yè)及個(gè)人擴(kuò)大在發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家投資。2.日本：日本的境外直接投資資本管制政策經(jīng)歷了“由緊到松”的重大調(diào)整，實(shí)行分類監(jiān)管模式。在法律保障方面，日本政府始終堅(jiān)持把支持企業(yè)走出去作為國(guó)家戰(zhàn)略方針，先后制定和修訂《外匯法》《外資法》和《境外投資信用保證制度》等法律，利用外匯儲(chǔ)備通過購(gòu)買海外戰(zhàn)略資源和海外企業(yè)股權(quán)等形式，使日本成為僅次于美國(guó)的世界第二大海外投資大國(guó)，達(dá)到消化巨額外匯儲(chǔ)備和“資源立國(guó)”的雙重戰(zhàn)略目標(biāo)。在行政審批方面，日本對(duì)境外直接投資不再采用海外投資審批制度，實(shí)行海外投資自由化制度和資本交易項(xiàng)目備案制度，實(shí)行“一個(gè)窗口、分工處理”的模式，一類政策一個(gè)部門主管，不搞重復(fù)管理和審查。資本出境管理政策由財(cái)務(wù)省主管，“外向型”對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策由主管工商貿(mào)易政策的經(jīng)產(chǎn)省管理。財(cái)務(wù)省受理對(duì)外投資者相關(guān)備案文件后，轉(zhuǎn)交經(jīng)產(chǎn)省做出對(duì)該事項(xiàng)的備案意見，最終由財(cái)務(wù)省做出決定。在危機(jī)管理方面，日本政府建立了嚴(yán)格的特許、事先備案和事后報(bào)告制度，并實(shí)施“海外事業(yè)活動(dòng)基本調(diào)查”，為掌握日本企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)狀、為對(duì)外直接投資政策的制定、調(diào)整提供依據(jù)。在個(gè)人境外投資方面，日本政府在1998年日本國(guó)內(nèi)的外匯兌換和交易完全放開后，個(gè)人境外投資基本放開，不受管制。3.印度：在法律保障方面，印度是金磚國(guó)家中最早以法律形式來建立投資保障機(jī)制的。20世紀(jì)80年代初，印度先后制訂和頒布了《對(duì)外直接投資法》《國(guó)際投資法》《海外投資保護(hù)法》等，以法律形式來保障本國(guó)的對(duì)外投資。在行政審批方面，印度政府不斷放寬境外直接投資限制，推動(dòng)企業(yè)積極參與海外投資。1978年，設(shè)立海外合資企業(yè)委員會(huì)，由商業(yè)部、外交部、財(cái)政部、工業(yè)部、技術(shù)發(fā)展總局和公司事務(wù)部等機(jī)構(gòu)派員組成，負(fù)責(zé)批準(zhǔn)、管理和審查一切有關(guān)境外投資的事宜。在危機(jī)管理方面，印度政府專門設(shè)立經(jīng)濟(jì)司，隸屬外交部，來全面負(fù)責(zé)監(jiān)管境外投資企業(yè)。在個(gè)人境外投資方面，由于印度私人企業(yè)較為活躍和發(fā)達(dá)，印度政府對(duì)于個(gè)人境外投資管制方面也比中國(guó)較為寬松，例如允許個(gè)人匯出不超過100萬美元在國(guó)外購(gòu)買房地產(chǎn)、允許個(gè)人在海外承認(rèn)的交易所上市等。

（二）啟示綜合比較上述幾國(guó)境外直接投資管理的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，以下幾點(diǎn)值得借鑒：一是國(guó)家都非常重視立法的作用。企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)有法可依，減少企業(yè)面臨的不確定因素，保障企業(yè)境外直接投資安全和利益。二是發(fā)達(dá)國(guó)家都設(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的對(duì)外投資管理機(jī)構(gòu)，如美國(guó)對(duì)外投資由各州政府負(fù)責(zé)管理、日本實(shí)行“一個(gè)窗口、分工處理”的分類監(jiān)管模式。這種行政管理資源高度整合的管理模式值得我國(guó)借鑒。三是在對(duì)境外直接投資監(jiān)管上都采取了適合自己國(guó)情的監(jiān)管模式，比如美國(guó)設(shè)立海外投資企業(yè)資產(chǎn)申報(bào)制度，日本實(shí)施“海外事業(yè)活動(dòng)基本調(diào)查”，印度設(shè)立專門部門負(fù)責(zé)監(jiān)管。四是越發(fā)達(dá)的國(guó)家對(duì)個(gè)人境外投資管理就越寬松。例如美國(guó)個(gè)人境外投資管理放開程度大于日本，日本個(gè)人境外投資管理放開程度又高于印度。

三、完善境外直接投資外匯管理的政策建議

（一）制定《海外投資法》，完善境外直接投資法律保障體系對(duì)我國(guó)現(xiàn)行境外直接投資行政法規(guī)認(rèn)真梳理，實(shí)現(xiàn)頂層設(shè)計(jì)，提高法律保護(hù)層次，制定出臺(tái)適用于所有投資主體、投資區(qū)域、投資性質(zhì)的《海外投資法》作為境外直接投資基本法，從宏觀上把握境外直接投資法律規(guī)范，內(nèi)容涉及鼓勵(lì)促進(jìn)、審批管理、宏觀調(diào)控、監(jiān)測(cè)預(yù)警、政府服務(wù)保障等多個(gè)方面。在《海外投資法》的基礎(chǔ)上，涉及各管理部門具體分工的，可由國(guó)家外匯管理局、商務(wù)部、發(fā)改委等部門在境外直接投資審批和行政服務(wù)等方面制定相應(yīng)的制度性和規(guī)范性文件，從而形成系統(tǒng)化的、邏輯化的、體系化的完整的境外直接投資法律保障體系。

（二）完善部門分工管理和信息共享機(jī)制，整合管理資源一是將境外直接投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和開辦核準(zhǔn)業(yè)務(wù)合并，歸口一個(gè)部門管理，形成主管部門負(fù)責(zé)事前審批備案，外匯局負(fù)責(zé)事中監(jiān)測(cè)、事后核查的管理體制。這樣既提高了境外直接投資便利性，避免了投資主體在多個(gè)部門奔波，節(jié)省時(shí)間成本和人力成本，又使境外直接投資管理框架變得清晰明朗。二是按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，逐步放松境外投資管制，逐漸向自動(dòng)許可制或登記備案制過渡，對(duì)符合條件的海外投資免除政府事先批準(zhǔn)，落實(shí)企業(yè)投資自，實(shí)現(xiàn)跨境資金流動(dòng)均衡管理的目標(biāo)。三是搭建跨部門的境外投資管理信息共享平臺(tái)。開發(fā)境外直接投資管理信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)商務(wù)部、發(fā)改委、外匯局、稅務(wù)部、海關(guān)等多個(gè)部門境外直接投資審批備案、登記、資金匯兌、納稅、非貨幣出資等多項(xiàng)信息的共享，為國(guó)家宏觀調(diào)控和構(gòu)建完善的境外直接投資政策支持體系提供信息支撐，防止信息不對(duì)稱造成的監(jiān)管缺失。

（三）完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系和主體監(jiān)管框架一是建立完善的境外直接投資事中、事后主體監(jiān)管框架。進(jìn)一步規(guī)范境外直接投資資金匯兌管理，嚴(yán)格執(zhí)行境外直接投資資金匯往投資所在國(guó)的規(guī)定，加強(qiáng)同一主體經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目各項(xiàng)數(shù)據(jù)之間的數(shù)據(jù)聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)，防止不同性質(zhì)的交易行為違規(guī)滲透的漏洞。二是完善境外投資年檢制度，建立境外投資企業(yè)增減資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算等涉及資本變動(dòng)，境外再投資、對(duì)外擔(dān)保等重大事項(xiàng)的全口徑監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，充分掌握境外投資企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)和收益的真實(shí)狀況，強(qiáng)化管理。三是建立境外投資活動(dòng)調(diào)查制度。根據(jù)企業(yè)投資總額、注冊(cè)資本和實(shí)際匯出資金、行業(yè)屬性確立境外投資重點(diǎn)企業(yè)名錄，對(duì)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資收益、境外再投資、跨境資金流動(dòng)和結(jié)售匯狀況定期實(shí)施專項(xiàng)或抽樣調(diào)查，全面了解境外投資資金真實(shí)流向，為國(guó)家宏觀調(diào)控和境外投資政策調(diào)整提供參考。

篇10

[作肯簡(jiǎn)介]司光祿，男，山東濟(jì)南人，山東財(cái)政學(xué)院碩士研究生，研究方向：投資理論與實(shí)踐；鞏琴賢，山東桓臺(tái)人，山東財(cái)政學(xué)院碩士研究生，研究方向：國(guó)際貿(mào)易理論。

[摘要]本文根據(jù)國(guó)際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類(SITC)，分別計(jì)算出1989―2005年資源密集、資本密集和勞動(dòng)密集三類出口商品的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)TCI，利用1989～2005年外商直接投資存量對(duì)三類出口商品的TCI作協(xié)整分析，發(fā)現(xiàn)外商直接投資促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易快速發(fā)展的同時(shí)僅對(duì)資本密集型商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力有促進(jìn)作用，這說明我國(guó)在今后的引資工作中需要提高引資質(zhì)量。

[關(guān)鍵詞]外商直接投資；出口競(jìng)爭(zhēng)力；貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)

[中圖分類號(hào)]F752．62　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1008―2670(2007)01―0047―04

一、引言

一個(gè)國(guó)家的外國(guó)直接投資對(duì)該國(guó)的對(duì)外貿(mào)易是互補(bǔ)還是替代的關(guān)系，是一個(gè)長(zhǎng)期未有定論的學(xué)術(shù)問題，許多學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了大量研究。Mundell(1957)在H－O－S模型的框架下證明了要素流動(dòng)與國(guó)際貿(mào)易是相互替代的，資本要素在國(guó)際間的流動(dòng)促使商品價(jià)格趨于均等化，在此條件下，即使關(guān)稅被撤銷也不會(huì)發(fā)生商品貿(mào)易，從而外國(guó)直接投資替代了商品貿(mào)易活動(dòng)，然而Svensson(1984)的論文在考慮國(guó)家間的技術(shù)差異，引入產(chǎn)品稅、壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)等因素之后，最終得出的結(jié)論是國(guó)際直接投資的增長(zhǎng)將會(huì)引發(fā)更大規(guī)模的國(guó)際貿(mào)易。T．horst(1974)根據(jù)美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外投資有關(guān)資料進(jìn)行的動(dòng)態(tài)研究發(fā)現(xiàn)，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，投資國(guó)出口與跨國(guó)公司國(guó)外分支機(jī)構(gòu)銷售額之間的互補(bǔ)效應(yīng)會(huì)超過替代效應(yīng)。R．E．Lipsey & M．T．weiss(1976)通過檢驗(yàn)美國(guó)和13個(gè)主要出口國(guó)的出口與外商直接投資之間的相互關(guān)系也得出了類似的結(jié)論。Hein(1992)通過對(duì)拉美及東亞各國(guó)數(shù)據(jù)的分析研究后認(rèn)為，那些成功實(shí)施了促進(jìn)出口政策的國(guó)家吸引了大量FDI，但出口的擴(kuò)張?jiān)跁r(shí)序上要先于FDI的增長(zhǎng)。Lucas(1993)以一些東南亞國(guó)家為研究對(duì)象，Zhang and Felmingham(2001)通過對(duì)中國(guó)利用FDI與出口關(guān)系的研究，也得出了與Hein相似的結(jié)論，這些研究結(jié)果是出口規(guī)模的擴(kuò)張吸引了FDI的進(jìn)入。而Bayonmi，Lipworth(1995)，Muchielli，Chedor(1999)等的研究結(jié)論與上述結(jié)果恰恰相反，認(rèn)為是FDI的增長(zhǎng)導(dǎo)致一國(guó)出口規(guī)模的增加，即FDI的增長(zhǎng)在前，出口規(guī)模的擴(kuò)張?jiān)诤?。他們指出?duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行的FDI，擁有東道國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)所不具備的國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)，更完善的國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)、更先進(jìn)的技術(shù)及管理等，因此FDI可以大大提高一國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。但同時(shí)許多研究結(jié)論卻又表明東道國(guó)利用FDI與其出口貿(mào)易之間的關(guān)系是難以確定的。

國(guó)內(nèi)許多學(xué)者對(duì)FDI與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)研究。(一)大多使用宏觀數(shù)據(jù)對(duì)FDI與出口值、FDI與進(jìn)口值、FDI與進(jìn)出口值作回歸分析或相關(guān)性分析，分析結(jié)果表明FDI對(duì)我國(guó)的出口值、進(jìn)口值及進(jìn)出口值有促進(jìn)作用及相互關(guān)系。姜征(1999)、江小涓(2002)從外商投資企業(yè)的進(jìn)出口總值占我國(guó)進(jìn)出口總值的份額分析外資對(duì)進(jìn)出口的作用，其研究表明外商投資企業(yè)的進(jìn)出口額占我國(guó)進(jìn)出口額的比重越來越大，對(duì)我國(guó)進(jìn)出口值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越來越大。向鐵梅(2003)從總體趨勢(shì)和分階段情況等兩個(gè)方面對(duì)中國(guó)外貿(mào)與FDI之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明中國(guó)外貿(mào)與FDI之間的關(guān)系在不同歷史階段有著不同的具體表現(xiàn)形式，但總的趨勢(shì)上，兩者之間是一種相互促進(jìn)的互補(bǔ)關(guān)系。王劍(2005)通過中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)外國(guó)直接投資與對(duì)外貿(mào)易的聯(lián)系做了實(shí)證檢驗(yàn)，認(rèn)為FDI對(duì)出口的影響在長(zhǎng)期和短期內(nèi)都表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系，推動(dòng)了中國(guó)出口貿(mào)易量的上升。(二)外商直接投資對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響。劉恩專(1998)認(rèn)為FDI已成為我國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化的中堅(jiān)力量。楊迤(2000)利用實(shí)證分析表明FDI總體上對(duì)我國(guó)外貿(mào)有促進(jìn)作用，1992年后促進(jìn)作用卻在下降，F(xiàn)DI改善了出口結(jié)構(gòu)，但對(duì)進(jìn)口結(jié)構(gòu)的影響不明顯。張小蒂等(2001)利用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析了1983～2000年間FDI對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總量和結(jié)構(gòu)的影響，結(jié)果表明，F(xiàn)DI對(duì)我國(guó)外貿(mào)有著重要的促進(jìn)作用，貿(mào)易量增加的同時(shí)改善了我國(guó)外貿(mào)商品的結(jié)構(gòu)，出口結(jié)構(gòu)從初級(jí)產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向更多的工業(yè)制成品出口。龔艷萍等(2005)結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)外國(guó)直接投資和出口總量、出口商品結(jié)構(gòu)、出口方式結(jié)構(gòu)和出口模式結(jié)構(gòu)的關(guān)系作了相關(guān)分析。近些年來對(duì)外商直接投資與對(duì)外貿(mào)易的研究得到了進(jìn)一步細(xì)化，如劉紹全等(2004)對(duì)出口彈性作了分析，得出短期出口彈性是－0．74，長(zhǎng)期出口彈性是－1．74的結(jié)論。張守森(2005)認(rèn)為FDI通過多種途徑影響我國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力。蔡茂森等(2005)認(rèn)為FDI與我國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展存在著顯著的正相關(guān)性，已成為我國(guó)外貿(mào)出口競(jìng)爭(zhēng)力的重要構(gòu)成因素和增長(zhǎng)源泉。汪素芹(2005)對(duì)我國(guó)工業(yè)制成品的出口競(jìng)爭(zhēng)力作了分析研究，認(rèn)為我國(guó)出口產(chǎn)品在勞動(dòng)密集型領(lǐng)域具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。沈亞軍(2006)研究了FDI對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力的影響作用，認(rèn)為FDI對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力具有較強(qiáng)的提升作用。

從上述可以看到，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)FDI與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系研究較多，重視總量的研究也重視結(jié)構(gòu)的研究，近期對(duì)于FDI與外貿(mào)商品競(jìng)爭(zhēng)力的研究也進(jìn)行了一些嘗試，如張守森(2005)、李國(guó)榮(2006)、汪素芹(2005)、蔡茂森等(2005)等。但出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的衡量指標(biāo)并不完善，對(duì)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)證研究多停留在FDI與商品結(jié)構(gòu)的變化上，采用衡量出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)來研究FDI對(duì)其影響作用的分析較少，因此本文在前人研究基礎(chǔ)上借用貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)(TCI)來衡量出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，分析FDI對(duì)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力有怎樣的影響。

二、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)選取

出口商品競(jìng)爭(zhēng)力由很多因素構(gòu)成，從微觀層面來看，企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品品質(zhì)、付款條件、交貨速度、營(yíng)銷能力、售后服務(wù)以及品牌信譽(yù)等均會(huì)直接影響產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。這些微觀因素大多無法量化或難以衡量，很難將這些因素綜合成為單一指標(biāo)來代表一國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)外研究出口競(jìng)爭(zhēng)力一般從宏觀角度入手，采用進(jìn)出口收支比、出口市場(chǎng)占有率、顯示比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)(RCA)等指標(biāo)來衡量分析本國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)狀與演變趨勢(shì)。單純用顯示比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)或出口市場(chǎng)占有率指標(biāo)都無法客觀比較同一國(guó)家不同產(chǎn)品或不同國(guó)家相同產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，而且出口商品種類繁多，劃分標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同，因而本文擬采用國(guó)際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類(SITC)，將出口商品劃分為資本、資源和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品三類，分

別計(jì)算其貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)TCI來分析出口商品競(jìng)爭(zhēng)力。貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)包含凈出口值且聯(lián)系到產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)，再加上計(jì)算較為簡(jiǎn)捷，因而是被我國(guó)很多學(xué)者采納為衡量比較優(yōu)勢(shì)的方法。從產(chǎn)品出口的角度看，一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中一般要經(jīng)過初級(jí)產(chǎn)品出口、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口、資本密集型產(chǎn)品出口、技術(shù)密集型產(chǎn)品出口這樣幾個(gè)階段，因此將出口商品劃分這三類便于研究，數(shù)據(jù)選取上較為容易一些，也能大致反映三類商品出口競(jìng)爭(zhēng)力的變化。而且本文旨在分析FDI對(duì)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的影響作用，所以采用貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)，將出口商品劃分為三類商品來分析出口競(jìng)爭(zhēng)力的變化是可行的。

(一)出口競(jìng)爭(zhēng)力的衡量

貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)TCI的有效范圍在-1與1之間。如果指數(shù)為正，表明該國(guó)在該產(chǎn)品上有比較優(yōu)勢(shì)，指數(shù)越接近于1，表明該國(guó)在該產(chǎn)品上的比較優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，亦即越具有競(jìng)爭(zhēng)力；反之，則表明該國(guó)在該產(chǎn)品上處于比較劣勢(shì)，而且指數(shù)的絕對(duì)值越大，說明該產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力越弱；如果指數(shù)為零，則既不具備比較優(yōu)勢(shì)也不具有比較劣勢(shì)，說明該產(chǎn)品的進(jìn)出口純屬與他國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)交換。根據(jù)國(guó)際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類(SITC)，出口商品SITCO～4為資源密集型產(chǎn)品、SITC6、8為勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、SITC5、7為資本密集型產(chǎn)品。據(jù)此可以根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2005及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公報(bào)2005相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出1989～2005年資源密集、勞動(dòng)密集和資本密集型產(chǎn)品的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)(見表1)。

(二)FDI的選取

根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒中1989～2005年外商直接投資數(shù)據(jù)，選用FDI存量而不是FDI流量作為模型的自變量。選用存量數(shù)據(jù)主要出于FDI具有時(shí)滯性和累積性的考慮，外資的流入到貿(mào)易效果的生成常常存在著時(shí)差。此外，過去的FDI也會(huì)對(duì)當(dāng)前的貿(mào)易績(jī)效產(chǎn)生影響，以年為節(jié)點(diǎn)劃分的FDI累積存量，既包含了FDI對(duì)出口貿(mào)易的短期影響，也涵蓋了長(zhǎng)期影響。因此，本文根據(jù)Goldsmith于1951年開創(chuàng)的永續(xù)盤存法測(cè)算FDI存量，基本公式為Kt=It+(1-δ)Kt-1，其中Kt為t年的實(shí)際外商投資資本存量，Kt-1。為t-1年的實(shí)際資本存量，It為t年的外商直接投資，δ為t年的固定資產(chǎn)折舊率，Kt為當(dāng)年FDI數(shù)據(jù)。關(guān)于折舊率δ，王小魯?shù)?2000)在固定資本形成的基礎(chǔ)上采用了5％的折舊率，宋海巖等(2003)等則是在官方公布的名義折舊率3．6％的基礎(chǔ)上加上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率作為實(shí)際折舊率，李治國(guó)和唐興國(guó)(2003)直接借用鄒至莊(Chow，1993)所計(jì)算的1994年以前的折舊額。由于我國(guó)在吸收外資方面有些優(yōu)惠政策，外資收回投資的期限比國(guó)內(nèi)資本要短，因而本文采用10％的折舊率，即δ=10％，通過計(jì)算可以得到歷年外商直接投資本存量(見表2)。

(三)模型分析

為考察出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力與FDI間的關(guān)系，現(xiàn)假定出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)與FDI存量滿足一元線性關(guān)系：

A*=a+b×FDIt

其中，b表示外商直接投資對(duì)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的影響程度，F(xiàn)DIt表示t年外商直接投資存量的對(duì)數(shù)。

為進(jìn)行協(xié)整分析，現(xiàn)對(duì)各序列LnFDI(FDI存量值的對(duì)數(shù))、Cap(資本密集型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù))、Lab(勞動(dòng)密集型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù))、Res(資源密集型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù))、LnFDI、Lab(表示對(duì)原序列進(jìn)行一階差分)分別進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。各序列ADF檢驗(yàn)結(jié)果如下：

由以上檢驗(yàn)結(jié)果看出Cap和LnFDI能通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，可以建立回歸方程，R2=0．849說明擬合度較好，能較好地說明問題。

Cap=0．269 LnFDI-1．037

(9．541)　(-12．183)　R2=0．849

Res和LnFDI能通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，但其殘差不能通過ADF檢驗(yàn)，因而二者不存在協(xié)整關(guān)系，盡管建立回歸方程時(shí)R2=0．765，擬合度較好，但不能較好而只能部分地說明問題。

Res=-0．327 LnFDI+0．865

(-6．984)　(6．117)　R2=0．765

由以上檢驗(yàn)結(jié)果可知Lab是非平穩(wěn)數(shù)列，但其一階差分Lab與／LnFDI通過了ADF檢驗(yàn)，說明其一階差分序列為平穩(wěn)序列?；貧w殘差也通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，說明二者具有協(xié)整關(guān)系，可以建立回歸方程，但R2=0．113說明擬合度較差，不能較好地說明問題。

Lab=-0．25 LnFDI+0．039

(-1．338)　(1．421)　R2=0．113

三、結(jié)果分析與政策建議

根據(jù)國(guó)際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類(SITC)，資源密集型產(chǎn)品包括SITC0食品及主要供食用的活動(dòng)物、SITC1飲料及煙類、SITC2非食用原料、SITC3礦物燃料、油及有關(guān)原料及SITC4動(dòng)、植物油脂及蠟等五類產(chǎn)品。資源密集型產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力具有下降的趨勢(shì)，但其序列能通過ADF檢驗(yàn)，所以其與外商直接投資存量的負(fù)相關(guān)關(guān)系還是有意義的。勞動(dòng)密集型包括SITC6輕紡產(chǎn)品、橡膠制品、礦冶產(chǎn)品及SITC8雜項(xiàng)產(chǎn)品，具有較強(qiáng)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。資本密集型包括SITC5化學(xué)品及有關(guān)產(chǎn)品及SITC7機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備，這類產(chǎn)品具有較強(qiáng)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提升是多種因素共同作用的結(jié)果，外資存量的增加與出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系如何呢?本文通過1989年以來出口競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)與實(shí)際利用外資量進(jìn)行相關(guān)性分析。

資本密集型商品出口競(jìng)爭(zhēng)力與FDI的存量有關(guān)，隨著FDI存量的不斷增加其競(jìng)爭(zhēng)力也不斷增強(qiáng)，資本密集型商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)逐步增大，到2005年已大于0開始具備一定的比較優(yōu)勢(shì)。資本密集型產(chǎn)品貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)與外資存量間的相關(guān)系數(shù)為0．269，也即隨著外商直接投資流入量的增加，資本密集型產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。這與引進(jìn)外資彌補(bǔ)發(fā)展中的資金瓶頸政策有關(guān)，以上實(shí)證結(jié)果證明這一政策在開放20多年來是成功的。相反，勞動(dòng)密集和資源密集型商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)與外資存量的增加有著反向關(guān)系，二者之間的相關(guān)系數(shù)為-0．25，隨著外商直接投資存量的增加，勞動(dòng)密集型商品競(jìng)爭(zhēng)力反而下降。盡管所作回歸方程的整體擬合度不高，但結(jié)果與現(xiàn)實(shí)是相符的，主要原因在于隨著外資不斷流入，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，勞動(dòng)力成本不斷上升，其競(jìng)爭(zhēng)力有所下降。對(duì)資源密集型行業(yè)，國(guó)家從宏觀角度出發(fā)沒有向其他領(lǐng)域那樣開放，因而外商直接投資存量的增加對(duì)資源密集型商品出口競(jìng)爭(zhēng)力的影響有限。近一段時(shí)間，世界各國(guó)圍繞能源進(jìn)行了磋商、斗爭(zhēng)，從經(jīng)濟(jì)安全的角度考慮，外商直接投資存量的增加與資源密集型商品出口競(jìng)爭(zhēng)力的負(fù)相關(guān)關(guān)系還是有一定意義的。