導(dǎo)語：如何才能寫好一篇全球?qū)ν庵苯油顿Y，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

首先，貿(mào)易自由化的發(fā)展使跨國(guó)公司能更好地將其所有權(quán)優(yōu)勢(shì)與東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，為跨國(guó)公司調(diào)整其對(duì)外直接投資的地區(qū)分布和增加對(duì)外直接投資帶來了動(dòng)力。隨著各國(guó)關(guān)稅水平不斷降低，非關(guān)稅壁壘不斷減少，跨國(guó)公司海外子公司在東道國(guó)的中間投入品進(jìn)口也越來越自由。這一方面，使跨國(guó)公司能通過內(nèi)部貿(mào)易，為一些子公司解決因東道國(guó)難以提供足夠符合其要求的中間投入品而帶來的質(zhì)量控制問題；另一方面，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還可以使跨國(guó)公司根據(jù)不同東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，通過直接投資實(shí)行區(qū)域性專業(yè)化生產(chǎn)，從而獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益。此外，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還為跨國(guó)公司通過轉(zhuǎn)移定價(jià)獲取額外收益提供了方便。其次，貿(mào)易自由化的發(fā)展加劇了東道國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了東道國(guó)整體市場(chǎng)環(huán)境的改善和勞動(dòng)力市場(chǎng)彈性的增強(qiáng)，為子公司降低在東道國(guó)的生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營(yíng)效益創(chuàng)造了更好的條件。最后，貿(mào)易自由化的發(fā)展，特別是服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供了更廣闊的空間。

（二）金融全球化為美國(guó)跨國(guó)公司擴(kuò)大對(duì)外直接投資創(chuàng)造了更有利的條件

首先，金融市場(chǎng)全球化從兩個(gè)方面降低了美國(guó)跨國(guó)公司的籌資成本。第一，隨著金融市場(chǎng)全球化的發(fā)展，套匯、套利活動(dòng)加劇，全球利率水平進(jìn)一步趨同，并趨于下降，這降低了跨國(guó)公司間接融資的利息成本。第二，金融市場(chǎng)全球化降低了企業(yè)在金融市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資的成本。這主要是由于以下幾個(gè)原因：其一，金融市場(chǎng)全球化大大改變了資本供應(yīng)人和企業(yè)之間的關(guān)系。金融市場(chǎng)全球化的發(fā)展使企業(yè)的潛在投資者大大增加，而潛在投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)以及金融中介機(jī)構(gòu)（主要是投資銀行）之間的競(jìng)爭(zhēng)，大大降低了企業(yè)進(jìn)行直接融資的利息成本和交易成本。其二，金融市場(chǎng)全球化使?fàn)帄Z企業(yè)控制權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，從而強(qiáng)化了對(duì)企業(yè)管理人員的監(jiān)督，降低了企業(yè)直接融資的利息成本。金融市場(chǎng)的全球化給企業(yè)管理人員帶來了強(qiáng)大壓力：如果他們經(jīng)營(yíng)管理不善，企業(yè)就很可能成為被兼并的目標(biāo)。相反，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好就會(huì)使企業(yè)現(xiàn)有投資者受益，潛在的投資者也會(huì)隨之增加，這有利于企業(yè)降低進(jìn)一步融資的成本。其三，金融市場(chǎng)全球化降低了證券交易的成本，直接和間接地降低了企業(yè)直接融資的成本。在金融全球化不斷發(fā)展的背景下，證券經(jīng)紀(jì)人、投資銀行的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)及彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，它們?yōu)闋?zhēng)奪客戶而不得不降低服務(wù)價(jià)格，從而降低了企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券交易成本。同時(shí)，企業(yè)也可通過選擇效率高的證券交易所，降低證券交易的成本，進(jìn)而降低籌資成本。另外，進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)融資的企業(yè)對(duì)信息的披露必須遵循嚴(yán)格的規(guī)定，因而通過得到有價(jià)值的內(nèi)部消息進(jìn)行內(nèi)部交易的可能性大大降低，這樣，從事該企業(yè)證券交易的投資人和證券經(jīng)紀(jì)人將會(huì)增加，該企業(yè)證券的流動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)，從而籌資成本降低。其四，金融全球化使企業(yè)能有效利用各種不同的籌資工具，特別是一些新的金融工具和金融技術(shù)，以降低風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本。

金融全球化的發(fā)展所帶來的籌資成本降低正是美國(guó)跨國(guó)公司增加從國(guó)際資本市場(chǎng)籌資以擴(kuò)大其對(duì)外直接投資規(guī)模的動(dòng)力和基礎(chǔ)。

其次，由于金融全球化的不斷發(fā)展，各國(guó)金融市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系在一起，金融市場(chǎng)連續(xù)24小時(shí)運(yùn)營(yíng)，這大大便利了美國(guó)跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)管理其公司體系的籌資和資金分配，促進(jìn)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。

最后，金融市場(chǎng)全球化為美國(guó)跨國(guó)公司更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提供了更好的條件。

（三）投資全球化的發(fā)展為美國(guó)跨國(guó)公司擴(kuò)大對(duì)外直接投資創(chuàng)造了必要條件

從本質(zhì)上講，投資全球化是資本及其相關(guān)要素（技術(shù)、管理技能等）在全球范圍內(nèi)的自由、合理地流動(dòng)，它主要表現(xiàn)為投資自由化、規(guī)范化以及資本大規(guī)模跨國(guó)流動(dòng)。投資自由化和規(guī)范化的發(fā)展，一方面擴(kuò)大了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的空間，另一方面也減少了其對(duì)外直接投資所面臨的不確定因素，大大促進(jìn)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的變化

長(zhǎng)期以來，通過對(duì)外直接投資占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)一直是美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略目標(biāo)，因此，東道國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模和開放程度是美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的兩個(gè)最重要的決定因素。美國(guó)對(duì)外直接投資從20世紀(jì)50年代初開始向發(fā)達(dá)國(guó)家傾斜，此后，美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資占其對(duì)外直接投資總額的比重不斷下降。60年代后半期、70年代和80年代，這一比重都保持在25%左右的較低水平。雖然美國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資占主導(dǎo)地位的對(duì)外直接投資區(qū)位格局在90年代沒有發(fā)生根本變化，但90年代美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的力度明顯加大。1990～1999年，美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資總額約2625.7億美元，相當(dāng)于80年代的5.7倍，約占90年代其對(duì)外直接投資總額的33.1%，比80年代高近7個(gè)百分點(diǎn)。90年代美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的較大幅度增長(zhǎng)，與80年代末以來經(jīng)濟(jì)全球化的大規(guī)模、全方位推進(jìn)有著緊密的聯(lián)系。

（一）貿(mào)易全球化的迅速發(fā)展為美國(guó)跨國(guó)公司調(diào)整其對(duì)外直接投資區(qū)位帶來了壓力

貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，一方面使國(guó)際貿(mào)易渠道越來越通暢，但另一方面也使國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。由于國(guó)際貿(mào)易環(huán)境越來越自由，突破市場(chǎng)壁壘，就地生產(chǎn)、就地銷售作為傳統(tǒng)的影響美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的因素，其重要性大大減弱。而降低生產(chǎn)和研發(fā)成本，提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化背景下更激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)顯得更重要。獲取發(fā)展中國(guó)家廉價(jià)的自然資源、勞動(dòng)力以及知識(shí)、技術(shù)、技術(shù)人才等“創(chuàng)造資產(chǎn)”(CreatedAssets)，正是90年代美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資大量增加的重要原因。從90年代美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員人數(shù)及勞動(dòng)力成本變化的情況看，90年代美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資也確實(shí)降低了其總體勞動(dòng)力成本。1983年，美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員總數(shù)為638.3萬人，1989年增至662.2萬人，雇員年均增長(zhǎng)率僅為0.6%。與80年代相比，90年代美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員數(shù)增長(zhǎng)快得多，由1990年的683.4萬人上升至1999年的890.7萬人，（注：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）年均增長(zhǎng)率高達(dá)3.4%。而且，海外子公司雇員人數(shù)的增加，在很大程度上是由于美國(guó)跨國(guó)公司將勞動(dòng)密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)大量轉(zhuǎn)移至勞動(dòng)力成本相對(duì)較低的發(fā)展中國(guó)家所致，其海外子公司僅在阿根廷、巴西、智利、墨西哥、印尼、韓國(guó)、新加坡、泰國(guó)、馬來西亞、菲律賓等10個(gè)發(fā)展中國(guó)家的雇員人數(shù)就從1983年的124.9萬人增加到1999年的211.2萬人，在這10個(gè)發(fā)展中國(guó)家的雇員數(shù)占其跨國(guó)公司體系雇員總數(shù)（母公司與海外子公司雇員之和）的比重也相應(yīng)地由1983年的5.0%上升至1999年的7.3%。在海外子公司雇員人數(shù)迅速增加的同時(shí)，美國(guó)跨國(guó)公司總體勞動(dòng)力成本上升幅度卻大大下降。1990～1999年，海外子公司雇員數(shù)占跨國(guó)公司體系雇員總數(shù)的比重由1983～1989年的年均25.7%上升至29.4%，海外子公司雇員工資年均增長(zhǎng)率由1983～1989年的7.9%降至1990～1999年的2.7%，相應(yīng)地，美國(guó)跨國(guó)公司總體勞動(dòng)力成本年均增長(zhǎng)率則由1983～1989年的4.5%降至1990～1999年3.0%。（注：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）由此可見，90年代美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的大量增加確實(shí)降低了其總體勞動(dòng)力成本。另外，90年代美國(guó)跨國(guó)公司增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的研發(fā)投入，利用發(fā)展中國(guó)家廉價(jià)的科學(xué)技術(shù)人才進(jìn)行研究開發(fā)，對(duì)降低其研發(fā)成本也起到了積極的作用。

（二）投資全球化的發(fā)展使美國(guó)跨國(guó)公司大量增加在發(fā)展中國(guó)家的直接投資成為可能

80年代以來，特別是80年代中期以來，越來越多的發(fā)展中國(guó)家開始從限制外商直接投資向歡迎和鼓勵(lì)外商直接投資轉(zhuǎn)變。劇變后，這些前社會(huì)主義國(guó)家在其市場(chǎng)化改革進(jìn)程中也向國(guó)際資本敞開了大門，這樣，80年代末以來，投資自由化浪潮在全球范圍內(nèi)蓬勃興起。投資自由化可以分為單邊、雙邊和多邊三個(gè)層次。從單邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)為東道國(guó)外資政策自由化和投資硬環(huán)境的改善。從各國(guó)外資政策和法規(guī)變化來看，僅1991～1999年，東道國(guó)（絕大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家）對(duì)外商直接投資管理政策和法規(guī)的調(diào)整多達(dá)1035項(xiàng)，其中94%（注：UNCTAD:WorldInvestmentReport,2000,p.6.）對(duì)外商直接投資有利。在實(shí)行外商直接投資管理政策自由化的同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家自80年代中期以來在交通、電力、通訊等方面進(jìn)行了大規(guī)模的投資，大大改善了投資硬環(huán)境。從雙邊和多邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)在雙邊和多邊投資保護(hù)協(xié)定的不斷增加。1999年，雙邊投資保護(hù)協(xié)定達(dá)1856個(gè)，避免雙重征稅協(xié)定達(dá)1982個(gè)，（注：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）分別是1980年的10.3倍和2.8倍。另外，世貿(mào)組織多邊協(xié)定中的《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》以及《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》也大大促進(jìn)了國(guó)際直接投資管理的自由化。

在不斷趨向自由化的同時(shí)，國(guó)際直接投資管理也在向規(guī)范化方向發(fā)展。這種規(guī)范化主要體現(xiàn)在區(qū)域和多邊兩個(gè)層次上的國(guó)際直接投資協(xié)調(diào)。區(qū)域?qū)哟蔚膮f(xié)調(diào)主要是區(qū)域一體化協(xié)議中包含的關(guān)于投資問題的條款。這些包含在一體化協(xié)議中的條款多是具有強(qiáng)制性的，例如歐盟成員國(guó)間資本自由流動(dòng)的協(xié)議、1987年《東盟投資協(xié)定》、南方共同市場(chǎng)投資議定書、北美自由貿(mào)易協(xié)定等。區(qū)域?qū)哟紊蠂?guó)際直接投資政策協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容往往在于放松對(duì)國(guó)際直接投資進(jìn)入和開業(yè)的限制，進(jìn)而取消歧視性經(jīng)營(yíng)條件以及進(jìn)行投資保護(hù)等。這一層次投資協(xié)調(diào)的目的一方面是鼓勵(lì)國(guó)際直接投資，但另一方面也是為了規(guī)范和引導(dǎo)投資，促進(jìn)國(guó)際直接投資的有序化。在區(qū)域?qū)哟蔚膰?guó)際直接投資協(xié)調(diào)不斷發(fā)展的同時(shí)，80年代中期以來，多邊層次的國(guó)際直接投資協(xié)調(diào)也在不斷加強(qiáng)。作為烏拉圭回合談判成果的“一攬子”協(xié)議中包含了三個(gè)與國(guó)際直接投資有關(guān)的法律文件：《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》、《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》。盡管這三個(gè)文件涉及的只是外國(guó)直接投資待遇的個(gè)別方面，但具有較強(qiáng)的約束性。如《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及其他兩個(gè)協(xié)定對(duì)最惠國(guó)待遇和國(guó)民待遇問題提出了總原則。特別是《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》，其核心內(nèi)容就是取消所有與關(guān)貿(mào)總協(xié)定“國(guó)民待遇條款”和“取消數(shù)量限制條款”不一致的投資措施。這三個(gè)法律文件一方面將會(huì)推動(dòng)國(guó)際直接投資的進(jìn)一步自由化，但另一方面，它們也將推動(dòng)國(guó)際直接投資向規(guī)范化方向發(fā)展。另外，旨在規(guī)范國(guó)際直接投資的雙邊、多邊及區(qū)域內(nèi)談判越來越多。在世界貿(mào)易組織(WTO)和聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)的組織和主持下，一些關(guān)于國(guó)際直接投資管理的多邊談判或討論正在進(jìn)行。在1998年6月舉行的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判委員會(huì)第一次會(huì)議上，談判各方同意由投資談判小組制定一個(gè)包含廣泛權(quán)利和義務(wù)的投資管理體制框架。南部非洲發(fā)展委員會(huì)、非洲國(guó)家組織也在就區(qū)內(nèi)投資管理進(jìn)行討論。特別值得一提的是，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)內(nèi)進(jìn)行的關(guān)于多邊投資協(xié)定(MAI)的談判在1998年已告一段落，MAI的草案已經(jīng)公布。MAI規(guī)定了透明度、國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇等原則，并對(duì)沒收外資資產(chǎn)、對(duì)外商直接投資企業(yè)的業(yè)績(jī)要求及爭(zhēng)端解決等方面做出了明確的規(guī)定。盡管由于美、歐之間利益的嚴(yán)重沖突而導(dǎo)致MAI未能達(dá)成最終協(xié)議，但MAI談判表達(dá)了發(fā)達(dá)國(guó)家試圖推動(dòng)國(guó)際直接投資進(jìn)一步自由化和規(guī)范化的愿望，而且一些發(fā)展中國(guó)家，如巴西、阿根廷、智利、新加坡等也不同程度地表示愿意加入MAI，這表明國(guó)際直接投資的規(guī)范化有向更廣泛、更深入方向發(fā)展的趨勢(shì)。

全球范圍內(nèi)投資管理的自由化和規(guī)范化，特別是發(fā)展中國(guó)家外資政策的自由化和投資硬環(huán)境的改善，增強(qiáng)了發(fā)展中國(guó)家對(duì)國(guó)際直接投資的吸引力，這正是90年代美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的重要原因。

（三）金融全球化為美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資起到了十分重要的促進(jìn)作用

這種促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第一，金融市場(chǎng)全球化降低了美國(guó)跨國(guó)公司的籌資成本，增強(qiáng)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資（包括對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資）的能力。

第二，金融市場(chǎng)全球化也為美國(guó)跨國(guó)公司轉(zhuǎn)移在發(fā)展中國(guó)家投資的風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的條件。80年代中期以來，在金融自由化改革不斷推進(jìn)的同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的資本市場(chǎng)也迅速發(fā)展。從股市市值占GDP的比重情況看，1990年，阿根廷、巴西、智利、墨西哥、新加坡、印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國(guó)股市市值占GDP的比重分別為2.3%、3.5%、45%、12.5%、93.6%、7.1%、13.4%、113.6%和28%，1998年分別上升至15.2%、20.7%、65.9%、23.3%、112%、23.5%、54.2%、136%和31.4%。（注：WorldBank,WorldDevelopmentIndicators2000，表5.2,。）發(fā)展中國(guó)家股市的發(fā)展一方面為美國(guó)跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家的子公司就地進(jìn)行直接融資提供了條件，一定程度上降低了通過貸款和發(fā)行債券給公司帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，隨著金融全球化的發(fā)展，發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)成為全球金融市場(chǎng)的一個(gè)有機(jī)組成部分，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，跨國(guó)公司也可通過資本市場(chǎng)迅速抽逃資金。另外，隨著發(fā)展中國(guó)家積極參與金融全球化進(jìn)程，其貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)與國(guó)際接軌，跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家的子公司在進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中能更好地利用國(guó)際金融市場(chǎng)有效降低匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)流向變化

第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)在將對(duì)外直接投資的重點(diǎn)由發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家的同時(shí)，其對(duì)外直接投資的部門結(jié)構(gòu)也日益高級(jí)化。其主要表現(xiàn)是礦業(yè)、石油業(yè)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重不斷下降，制造業(yè)所占比重基本穩(wěn)定，服務(wù)業(yè)的比重迅速提高。1970～1989年的20年中，礦業(yè)、石油業(yè)在對(duì)外直接投資總額中所占比重下降了20.2個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)所占比重上升了26.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)所占比重幾乎沒有改變，但制造業(yè)始終是美國(guó)對(duì)外直接投資最多的行業(yè)。與70年代和80年代相比，90年代美國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)配置發(fā)生了更深刻的變化：1990～1999年，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總額高達(dá)4255.6億美元，（注：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）占其對(duì)外直接投資總額的53.7%，大大超過制造業(yè)所占比重31.2%，首次取代制造業(yè)，成為美國(guó)對(duì)外直接投資最多的行業(yè)。

與制造業(yè)相比，美國(guó)服務(wù)業(yè)所擁有的更明顯的相對(duì)優(yōu)勢(shì)及世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)化程度的進(jìn)一步提高，是90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資快速發(fā)展的實(shí)體基礎(chǔ)，而80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來，服務(wù)貿(mào)易自由化的迅速發(fā)展則是90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資大幅度增長(zhǎng)的直接原因。服務(wù)貿(mào)易的自由化始于80年代中期，它分為單邊、區(qū)域性和多邊三個(gè)層次。單邊層次的自由化主要表現(xiàn)在各國(guó)對(duì)服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入放寬限制；區(qū)域貿(mào)易自由化主要體現(xiàn)在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化協(xié)議中關(guān)于服務(wù)貿(mào)易自由化的有關(guān)條款及區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)與周邊國(guó)家簽訂的服務(wù)貿(mào)易協(xié)定，這些區(qū)域集團(tuán)包括北美自由貿(mào)易區(qū)、歐盟、澳新自由貿(mào)易區(qū)及南方共同市場(chǎng)等；而世貿(mào)組織《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》則是多邊層次上服務(wù)貿(mào)易自由化的集中體現(xiàn)。首先，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》作為世貿(mào)組織多邊協(xié)議之一，所有成員方都必須接受，這使服務(wù)貿(mào)易自由化真正具有全球意義。其次，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》規(guī)定了以無條件多邊最惠國(guó)待遇為核心，包括保持透明度、對(duì)提供服務(wù)所需資格相互承認(rèn)、實(shí)行自由化等一系列成員方所必須履行的一般性義務(wù)，為服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展提供了更為自由的環(huán)境；再次，就市場(chǎng)準(zhǔn)入條款而言，盡管《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》沒有給市場(chǎng)準(zhǔn)入下定義，但其明確規(guī)定了禁止使用的6個(gè)方面的限制措施（除非成員在其承諾表中明確列出），這六大被禁止使用的限制措施十分清楚，操作性強(qiáng)，能有效減少糾紛并且便于監(jiān)督。最后，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》要求世貿(mào)組織成員將服務(wù)貿(mào)易開放的承諾列入承諾表，承諾涵蓋12個(gè)部門和155個(gè)分部門，而且對(duì)于每一個(gè)分部門，承諾又根據(jù)服務(wù)貿(mào)易的4種方式進(jìn)行了細(xì)分，因此，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》所要求的服務(wù)貿(mào)易自由化，其廣度和深度是史無前例的。

從世貿(mào)組織成立以來成員方在服務(wù)貿(mào)易方面的承諾來看，服務(wù)貿(mào)易自由化已取得重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。以保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)自由化為例，發(fā)達(dá)國(guó)家已對(duì)直接保險(xiǎn)服務(wù)的70%（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）以及銀行存貸業(yè)務(wù)的75%承諾實(shí)行自由化。發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾開放直接保險(xiǎn)服務(wù)的50%，銀行存貸業(yè)務(wù)的53%。（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）而且，商業(yè)存在作為對(duì)這兩個(gè)行業(yè)影響最大的貿(mào)易形式，19個(gè)發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾在直接保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易中，除了對(duì)建立當(dāng)?shù)仄髽I(yè)實(shí)體保留一定限制外，不再對(duì)商業(yè)存在這種形式采取其他限制措施，26個(gè)成員承諾對(duì)銀行存貸業(yè)務(wù)實(shí)行完全自由化。

80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來的服務(wù)貿(mào)易自由化極大地促進(jìn)了美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展。1990～1999年，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總量是1982～1989年對(duì)外直接投資總量的5.4倍，1995～1999年5年中，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總額是1990～1994年對(duì)外直接投資總額的2.2倍，超過了1983～1994年12年間美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的總和。由此可見，90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的迅猛增長(zhǎng)與服務(wù)貿(mào)易自由化有著十分緊密的聯(lián)系。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資方式的變化

長(zhǎng)期以來，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中占有相當(dāng)重要的地位，自80年代后半期開始，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重出現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)。進(jìn)入90年代，美國(guó)跨國(guó)公司的跨國(guó)兼并活動(dòng)風(fēng)起云涌，一浪高過一浪。90年代，美國(guó)半數(shù)年份對(duì)外直接投資主要以跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)行，特別是90年代后4年，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重都在60%以上，1998年甚至超過90%。整個(gè)90年代，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重約為57%。盡管由于跨國(guó)并購(gòu)案的成交金額存在跨期支付問題（一起跨國(guó)并購(gòu)案的成交金額可能分幾年支付），跨國(guó)并購(gòu)當(dāng)年的實(shí)際支付金額在對(duì)外直接投資總額中所占的比重實(shí)際上并沒有那么高，但從90年代的總體情況看，跨國(guó)并購(gòu)無疑已成為美國(guó)對(duì)外直接投資的主要方式。

90年代跨國(guó)并購(gòu)取代綠地投資成為美國(guó)對(duì)外直接投資的主要方式，與經(jīng)濟(jì)全球化迅速發(fā)展所帶來的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的巨大變化有直接關(guān)系。

第一，隨著貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，各國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度越來越高，各國(guó)市場(chǎng)與全球大市場(chǎng)的聯(lián)系越來越緊密，這一方面為企業(yè)發(fā)展提供了更廣闊的空間，另一方面也迫使企業(yè)直接面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，因此，企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的敏感程度和反應(yīng)速度快慢成為企業(yè)生死攸關(guān)的問題，而跨國(guó)并購(gòu)正是企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化做出反應(yīng)及提高企業(yè)反應(yīng)速度的最快、最有效的手段之一。

首先，跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)最快、最有效的手段。一方面，跨國(guó)并購(gòu)能省掉綠地投資方式下進(jìn)行固定資產(chǎn)投資所需的時(shí)間，使企業(yè)在東道國(guó)更迅速地建立商業(yè)存在；另一方面，跨國(guó)并購(gòu)能使并購(gòu)企業(yè)通過被并購(gòu)企業(yè)迅速了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)情況，獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策所需的市場(chǎng)信息和客戶信息，而且并購(gòu)企業(yè)還可以通過被并購(gòu)企業(yè)的銷售渠道迅速搶占當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)乃至全球市場(chǎng)，這比通過綠地投資或出口，逐步建立自己的銷售網(wǎng)絡(luò)占領(lǐng)市場(chǎng)的速度更快。

其次，在全球競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，企業(yè)規(guī)模的大小比過去具有更重要的意義。一方面，企業(yè)通過跨國(guó)并購(gòu)迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，既可以降低被兼并的風(fēng)險(xiǎn)，又可以通過規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低生產(chǎn)成本，提高收益；另一方面，通過跨國(guó)并購(gòu)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)可以更好地應(yīng)付生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定因素，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由于以下幾個(gè)原因：其一，通過并購(gòu)一些有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)往來的企業(yè)，使以往的企業(yè)外部交易內(nèi)部化，從而降低企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)；其二，通過并購(gòu)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的控制能力增強(qiáng)，至少可以降低對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的依賴程度，這可以有效減少企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定因素；其三，通過跨行業(yè)并購(gòu)，并購(gòu)企業(yè)可以快速開展多樣化經(jīng)營(yíng)，有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

最后，跨國(guó)并購(gòu)有利于企業(yè)鞏固和迅速增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)所擁有的技術(shù)及技術(shù)創(chuàng)新能力可以說是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心。80年代末以來高新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和應(yīng)用，是經(jīng)濟(jì)全球化加速推進(jìn)的重要原因之一，而經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展又加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，導(dǎo)致產(chǎn)品生命周期不斷縮短。因此，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展反過來又對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力提出了更高的要求，技術(shù)創(chuàng)新能力有限的企業(yè)生存空間越來越小。為了生存和發(fā)展，企業(yè)不得不設(shè)法改進(jìn)技術(shù)，提高技術(shù)創(chuàng)新能力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化背景下更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，提高技術(shù)水平主要有三種途徑：加大本身的研究開發(fā)投入、盟這種獲取外部技術(shù)資源的方式也存在一些問題：其一，在聯(lián)合研究開發(fā)的過程中，由于聯(lián)盟各方技術(shù)的可保密性不同，因此，可能會(huì)出現(xiàn)一些聯(lián)盟成員不愿意看到技術(shù)泄密的問題；其二，在戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟中，聯(lián)盟一方很難獲得聯(lián)盟其他成員的現(xiàn)有技術(shù)，戰(zhàn)略協(xié)作的規(guī)模和范圍都會(huì)受到限制。但是，通過并購(gòu)方式獲取外部技術(shù)資源，一方面可以避免在戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟中可能出現(xiàn)的泄密問題，另一方面，并購(gòu)企業(yè)還可以獲得利用被并購(gòu)企業(yè)的資金和技術(shù)力量進(jìn)行研究開發(fā)的動(dòng)態(tài)效益，以及獲得被并購(gòu)企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)的靜態(tài)效益。通過跨國(guó)并購(gòu)，獲取國(guó)外企業(yè)技術(shù)及技術(shù)開發(fā)力量，正是90年代美國(guó)企業(yè)大規(guī)模開展跨國(guó)并購(gòu)的重要原因之一。

第二，90年資管理政策的自由化為美國(guó)跨國(guó)公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)創(chuàng)造了條件。為了吸引更多的外商直接投資，90年代以來各國(guó)對(duì)其外商直接投資管理政策做出了重大調(diào)整，而且絕大多數(shù)政策調(diào)整是建立在單邊基礎(chǔ)之上的。在90年代各國(guó)進(jìn)行的外資政策調(diào)整中，絕大多數(shù)是對(duì)外商直接投資有利的，其中，取消合資要求、取消對(duì)外商擁有多數(shù)股權(quán)的限制等措施大大便利了以跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)行的直接投資。據(jù)對(duì)100多個(gè)國(guó)家外資管理法規(guī)的調(diào)查研究，大多數(shù)國(guó)家的外資法規(guī)對(duì)綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)沒有嚴(yán)格的區(qū)分，（注：UNCTAD,WorldInvestmentReport,2000,p.146.）因此，當(dāng)這些國(guó)家取消對(duì)某些待業(yè)外資進(jìn)入及外資擁有多數(shù)股權(quán)的限制時(shí)，國(guó)外企業(yè)就能合法地并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。

篇2

一、中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模對(duì)比

首先，從全球視野來考察中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模，這里選取了美國(guó)、日本對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù)與中國(guó)做以對(duì)比，從流出流量和流出存量?jī)蓚€(gè)方面進(jìn)行分析。

從中將中國(guó)與美國(guó)、日本這兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家流出流量進(jìn)行對(duì)比看，1996年至2006年美國(guó)占全球FDI流出流量的比重平均在19.18%，日本占全球流出流量比重平均在4.81%，中國(guó)占全球流出流量的比重平均在0.74%。2006年美國(guó)的FDI流出流量為2166.14億美元，相當(dāng)于當(dāng)年中國(guó)的10.24倍。從中國(guó)與美國(guó)、日本的投資存量進(jìn)行對(duì)比看，1980年到2006年間美國(guó)占全球FDI流出存量的比重平均在24.4%，日本占全球流出存量比重平均在5.31%，中國(guó)占全球流出存量的比重平均在0.4%。同時(shí)，可以明顯的看出，美國(guó)、日本的FDI流出存量都呈現(xiàn)出下降后保持平穩(wěn)水平狀態(tài)的勢(shì)態(tài)。

其次，根據(jù)FDI流入與流出的比例來考察中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模。根據(jù)1999年UNCTAD的《世界投資報(bào)告》，一個(gè)國(guó)家吸收外國(guó)直接投資與本國(guó)對(duì)外直接投資的比例，世界平均水平為1：1.1，其中發(fā)達(dá)國(guó)家為1：1.14，發(fā)展中國(guó)家為1：0.13。從表1中1996―2006年的數(shù)據(jù)可以看出，發(fā)達(dá)國(guó)家FDI流出流量平均相當(dāng)于其流入流量的1.3倍，發(fā)展中國(guó)家FDI流出流量平均僅是其流入流量的35%，中國(guó)FDI流出流量平均僅為其流入流量的10%。

通過以上的對(duì)比看出，一方面，中國(guó)的對(duì)外直接投資流出流量以及存量相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和一些發(fā)展中國(guó)家來說都很小，同時(shí)在全球所占的比重也很少，說明中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模過小，顯示中國(guó)以對(duì)外直接投資衡量的融入經(jīng)濟(jì)全球化程度尚待深化；另一方面，中國(guó)引進(jìn)外資與對(duì)外投資相差懸殊，說明中國(guó)具有很強(qiáng)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，從而吸引了大量的外國(guó)直接投資，但是中國(guó)的對(duì)外直接投資與理論上預(yù)期有很大差距，大大滯后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展水平。

二、中國(guó)對(duì)外直接投資流出業(yè)績(jī)指數(shù)

由于對(duì)外直接投資比較容易受母國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的影響，用絕對(duì)份額簡(jiǎn)單進(jìn)行比較并不說明全部問題，為此UNCTAD采用了對(duì)外直接投資流出業(yè)績(jī)指數(shù)（OND），以反映在控制了母國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模之后一國(guó)對(duì)外投資的相對(duì)份額，其計(jì)算公式為：

OND =[某國(guó)（地區(qū)）對(duì)外直接投資流量/全球FDI流量]/[該國(guó)（地區(qū)）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值/全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總量]

不同國(guó)家OND的大小反映了不同國(guó)家跨國(guó)公司對(duì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)利用方面的差異。一般而言，OND越大，一國(guó)對(duì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的利用越充分。如果某國(guó)的OND為1，意味著該國(guó)對(duì)外直接投資的績(jī)效達(dá)到世界平均水平；如果某國(guó)的OND大于或小于1，意味著該國(guó)的績(jī)效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的計(jì)算結(jié)果表明(見表2)，2006年，中國(guó)的OND為11.5，美國(guó)OND為90.4，日本的OND為65.6，印度的OND為12.6。從中國(guó)、印度、韓國(guó)、美國(guó)和日本五個(gè)國(guó)家從1996年到2006年的FDI流出業(yè)績(jī)指數(shù)排名的比較來看（見圖3），中國(guó)的排名保持在61左右，在美國(guó)、日本及韓國(guó)之后。而且中國(guó)的OND近年來呈總體下降趨勢(shì)，印度雖然大部分時(shí)間排在中國(guó)之后，但它近年來OND排名一致處于迅速上升的勢(shì)頭，2004年之后都超過了中國(guó)。較低的對(duì)外直接投資績(jī)效指數(shù)表明中國(guó)對(duì)外直接投資項(xiàng)目技術(shù)含量不高、效益較差，中國(guó)企業(yè)缺乏所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而無法充分利用其他國(guó)家的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。

三、跨國(guó)公司的跨國(guó)程度對(duì)比

對(duì)于跨國(guó)公司的跨國(guó)程度可以從多個(gè)角度進(jìn)行考察：公司經(jīng)營(yíng)、利益相關(guān)者及從空間角度看的管理的組織?？鐕?guó)公司經(jīng)營(yíng)強(qiáng)度指標(biāo)和分布指標(biāo)主要反映跨國(guó)公司擁有股權(quán)利益的那些境外分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)，UNCTAD的跨國(guó)指數(shù)（TNI）從經(jīng)營(yíng)角度衡量了全球、發(fā)展國(guó)家及中東歐國(guó)家最大跨國(guó)公司的跨國(guó)程度。該指數(shù)試用了三組變量（銷售額、資產(chǎn)和雇員人數(shù)）來測(cè)算境外經(jīng)營(yíng)相對(duì)于總體經(jīng)營(yíng)的強(qiáng)度，計(jì)算方法是取國(guó)外資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率、國(guó)外銷量與總銷量比率、國(guó)外雇員與總雇員比率的平均值。國(guó)際化指數(shù)（II）――即境外分支機(jī)構(gòu)與分支機(jī)構(gòu)總數(shù)的比率，從經(jīng)營(yíng)角度來衡量跨國(guó)公司的境外經(jīng)營(yíng)強(qiáng)度。跨國(guó)程度指數(shù)和國(guó)際化指數(shù)說明了一家公司在母國(guó)和國(guó)外的植入程度和利益。

根據(jù)2007年世界投資報(bào)告統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，計(jì)算2005年按國(guó)外資產(chǎn)排名的前七名跨國(guó)公司的國(guó)外資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率、國(guó)外銷量與總銷量比率、國(guó)外雇員與總雇員比率，得到跨國(guó)指數(shù)，通過國(guó)外機(jī)構(gòu)數(shù)與總分支機(jī)構(gòu)數(shù)，得到國(guó)際化指數(shù)（見表3）。相比之下，中國(guó)跨國(guó)公司的跨國(guó)指數(shù)還比較低，平均值達(dá)到31.35%，僅相當(dāng)于世界平均水平的一半。中國(guó)的國(guó)際化指數(shù)平均值達(dá)到了38.1，與發(fā)展中國(guó)家平均值還相差很多。

無論是海外資產(chǎn)規(guī)模還是跨國(guó)指數(shù)和國(guó)際化指數(shù)，中國(guó)跨國(guó)公司與世界級(jí)企業(yè)都有較大的差距。通過對(duì)比可知，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)保持了持續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，但是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資還沒有形成綜合性力量，仍處于國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的初級(jí)階段，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力還有待于進(jìn)一步提升。中國(guó)的跨國(guó)公司主要還是國(guó)內(nèi)資源配置，而世界級(jí)企業(yè)已主要面向全球配置，這種狀況不利于中國(guó)企業(yè)充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，提高資源配置效率和能力。

四、對(duì)外直接投資行業(yè)分布對(duì)比

對(duì)比世界其他國(guó)家和地區(qū)來看，中國(guó)的第一產(chǎn)業(yè)所占的比重較大，達(dá)到了15%，制造業(yè)在對(duì)外直接投資總額中所占比重最小，而發(fā)達(dá)國(guó)家的制造業(yè)所占比重很大，2005年中國(guó)制造業(yè)對(duì)外直接投資為57.5億美元，發(fā)達(dá)國(guó)家為26552.9億美元，發(fā)展中國(guó)家為1174.2億美元，世界為27742.8億美元，可以看出，發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的對(duì)外直接投資占到世界制造業(yè)對(duì)外直接投資的95%，制造業(yè)的水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，雖然部分原因是其自身結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要，也是其國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本太高的驅(qū)動(dòng)，但更重要的原因是發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司具有強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。通過行業(yè)分布國(guó)際對(duì)比，看出中國(guó)的制造業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，還存在較大的差距。

西方跨國(guó)公司在其最初的發(fā)展階段，主要是集中于資源開發(fā)類產(chǎn)業(yè)部門，是其在母國(guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的復(fù)制或?yàn)槠湓谀竾?guó)生產(chǎn)體系提供原材料供應(yīng)等。中國(guó)的跨國(guó)公司形成于經(jīng)濟(jì)全球化的特定背景，各國(guó)紛紛放松了服務(wù)領(lǐng)域的投資規(guī)制，這為中國(guó)企業(yè)進(jìn)入服務(wù)領(lǐng)域提供了新的契機(jī)。服務(wù)業(yè)是中國(guó)企業(yè)“走出去”的一條重要路徑，這可能是后起跨國(guó)公司與發(fā)達(dá)國(guó)家早期跨國(guó)公司在投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上所表現(xiàn)出來的重要差異之一。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)對(duì)外直接投資流向批發(fā)和零售業(yè)66億美元，占24.9%；商業(yè)服務(wù)業(yè)的投資達(dá)56.1億美元，占21.2%；交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的投資達(dá)40.7億美元，占15.4%；金融業(yè)的對(duì)外直接投資為16.7億美元，占6.3%；信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)的投資為3億美元，僅占1.1%?？梢钥闯?，服務(wù)業(yè)項(xiàng)目中勞動(dòng)密集型仍占主導(dǎo)地位，知識(shí)、技術(shù)密集型服務(wù)比重很低。

五、對(duì)外直接投資方式對(duì)比

從全球趨勢(shì)看，傳統(tǒng)的新建方式逐步退居次要地位，而跨國(guó)收購(gòu)、兼并方式逐步上升到了主導(dǎo)地位。跨國(guó)并購(gòu)能有效地降低投資成本、縮短投資回收期，已超過“綠地”投資，在世界對(duì)外直接投資中占據(jù)主導(dǎo)地位。目前美國(guó)、英國(guó)、加拿大、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)成為其進(jìn)行對(duì)外直接投資的主要方式，2006年美國(guó)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)達(dá)到1602件，較上年增長(zhǎng)了12%，英國(guó)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)為817件，較上年增長(zhǎng)13%。

中國(guó)對(duì)外直接投資以“綠地”投資（即創(chuàng)建新企業(yè)）為主，但是以并購(gòu)方式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的比例在逐年增加。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)通過收購(gòu)、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資63億美元，占當(dāng)年流量的23.8%。但是中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)目相比之下仍然很少，據(jù)2007年聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年全球跨國(guó)并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到6974件，其中中國(guó)并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到61件，占全球并購(gòu)總數(shù)的0.87%。發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)并購(gòu)以跨國(guó)公司為主，而中國(guó)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的主體以國(guó)有企業(yè)為主，如中石化、中石油、中信集團(tuán)等，真正達(dá)到一定規(guī)模具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)企數(shù)量不多，而且企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)多依賴于政府的扶持，不利于國(guó)內(nèi)企業(yè)迅速捕捉跨國(guó)并購(gòu)的良好時(shí)機(jī)。

綜上，通過對(duì)比可見，中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模較小，跨國(guó)企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)不足，對(duì)外直接投資的行業(yè)多為勞動(dòng)密集型，技術(shù)水平較低。要縮小目前中國(guó)對(duì)外直接投資的差距，需要國(guó)家政策引導(dǎo)，使得更多的企業(yè)積極參與對(duì)外直接投資活動(dòng)，提高我國(guó)的對(duì)外直接投資的規(guī)模，提升企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。雖然中國(guó)對(duì)外直接投資存在一些問題，諸如對(duì)外投資的政策法規(guī)不健全、投資結(jié)構(gòu)不合理等，但是我們也可以看到中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資具有很大的發(fā)展?jié)摿ΑｋS著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸增強(qiáng)以及國(guó)際地位的不斷提高，企業(yè)不斷融入全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中，一方面，積累國(guó)際經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，制定適合在東道國(guó)投資的產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面，跨國(guó)企業(yè)要在全球合理分配生產(chǎn)實(shí)施和人力資源，使市場(chǎng)真正面向全球化。

參考文獻(xiàn)：

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篇3

[關(guān)鍵詞] 對(duì)外直接投資 出口規(guī)模 出口結(jié)構(gòu)

中圖分類號(hào)：F125

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007-1369(2007)1-0036-06

經(jīng)濟(jì)全球化的兩重性越來越得到人們的高度重視：一方面，經(jīng)濟(jì)資源和生產(chǎn)要素的跨國(guó)流動(dòng)有助于提高生產(chǎn)力；另一方面，經(jīng)濟(jì)全球化也是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)殖民化和南北兩極分化加劇的過程。但是，經(jīng)濟(jì)全球化是當(dāng)今世界發(fā)展的顯著特征和必然趨勢(shì)，在全球化的大背景下，一個(gè)國(guó)家離開全球化是不可能的，尤其是作為第三大外貿(mào)國(guó)，第四大GDP國(guó)的中國(guó)，與其被動(dòng)地、消極地適應(yīng)全球化，不如理性地、積極地參與全球化。而對(duì)外直接投資正是中國(guó)參與經(jīng)濟(jì)全球化的理性、積極之舉，也是“走出去”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。

國(guó)際直接投資有外國(guó)直接投資(inward FDI)和對(duì)外直接投資(outward FDI)之分，前者研究外資的流入，后者研究外資的流出。無論是從總量還是相對(duì)量來看，我國(guó)的對(duì)外直接投資都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于外國(guó)直接投資，因此理論和實(shí)證研究的重點(diǎn)是外國(guó)直接投資。但是隨著對(duì)外開放的不斷深化，我國(guó)的對(duì)外直接投資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)外直接投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用不斷體現(xiàn)，對(duì)于對(duì)外直接投資的研究也逐漸深入并日益成為國(guó)際投資領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。而探討我國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，有助于更好地發(fā)展我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外直接投資。

文獻(xiàn)回顧和問題的提出

國(guó)際直接投資和國(guó)際貿(mào)易是一國(guó)融入全球化的主要渠道，也是企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的兩種重要模式。國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易的聯(lián)系極為密切，兩者之間的關(guān)系自20世紀(jì)60年代以來一直是研究和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。站在母國(guó)的角度來看，對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)主要有替代和互補(bǔ)兩種，即對(duì)外直接投資可能減少(替代)母國(guó)的貿(mào)易，也可能增加(互補(bǔ))母國(guó)的貿(mào)易。但是正如Helmberger和Schmitz(1970)所指出的那樣，對(duì)外直接投資和貿(mào)易之間究竟是互補(bǔ)還是替代關(guān)系其實(shí)是一個(gè)實(shí)證問題而非理論問題。國(guó)內(nèi)外的學(xué)者在這一領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛深入的實(shí)證研究，成果極為豐富。

從國(guó)外的研究結(jié)果來看，主要的結(jié)論有三類：一類支持替代關(guān)系，一類支持互補(bǔ)關(guān)系，還有一類認(rèn)為結(jié)果不確定。

在對(duì)于中國(guó)問題的研究上，關(guān)于國(guó)際直接投資貿(mào)易效應(yīng)的研究主要側(cè)重于在華的外國(guó)直接投資對(duì)于我國(guó)進(jìn)出口的影響，在對(duì)外直接投資與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究方面，蔡銳和劉泉(2004)[1]、張如慶(2005)[2]、項(xiàng)本武(2005)[3]、陳石清(2006)[4]等運(yùn)用我國(guó)不同階段的貿(mào)易和投資數(shù)據(jù)，也進(jìn)行了一些實(shí)證研究。

綜合國(guó)內(nèi)外的研究成果，我們可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)外的實(shí)證研究多以發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)為研究對(duì)象，國(guó)內(nèi)的實(shí)證研究尚處于起步階段，實(shí)證研究的結(jié)果與國(guó)外學(xué)者的研究差異很大，這可能是由于中國(guó)屬于發(fā)展中大國(guó)，對(duì)外直接投資的發(fā)展相對(duì)較弱，學(xué)者們考察的時(shí)間跨度也有所不同的緣故，因此，中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)還需要作進(jìn)一步的驗(yàn)證。

此外，對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)不僅僅體現(xiàn)在對(duì)外直接投資對(duì)于進(jìn)出口規(guī)模的影響上，還體現(xiàn)在對(duì)外直接投資對(duì)于進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響上，雖然國(guó)外的研究重點(diǎn)是對(duì)外直接投資對(duì)于進(jìn)出口規(guī)模的影響，但中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中的貿(mào)易大國(guó)，其對(duì)外直接投資不僅應(yīng)當(dāng)有利于繞開貿(mào)易壁壘，尋求原材料供應(yīng)和改善管理技能，還應(yīng)當(dāng)有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高，因此，對(duì)外直接投資對(duì)于進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響也需要進(jìn)行探討并加以實(shí)證的支持。

本文將結(jié)合我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)，實(shí)證分析對(duì)外直接投資對(duì)于我國(guó)出口貿(mào)易額和出口商品結(jié)構(gòu)的影響，以期為我國(guó)對(duì)外直接投資和對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展提供借鑒。

我國(guó)對(duì)外直接投資的出口規(guī)模效應(yīng)

1.模型的建立

為了實(shí)證考察對(duì)外直接投資對(duì)于我國(guó)出口額的影響，采用如下回歸模型：

lnEXt=β0+β1lnOFDIt+β2lnSOFDIt-1+β3lnIFDIt+β4lnSIFDIt-1+β5lnGDPt+β6lnWGDPv+β7lnWIMt+μt (1)

其中，EXt是當(dāng)年出口額，OFDIt是當(dāng)年中國(guó)對(duì)外直接投資流量，SOFDIt-1是上年中國(guó)對(duì)外直接投資存量，IFDIt是當(dāng)年外商直接投資實(shí)際流入額，SIFDIt-1是上年外商直接投資實(shí)際流入存量，GDPt為當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，WGDPt為當(dāng)年世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，WIMt為當(dāng)年世界進(jìn)口額。β0、β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7是待估計(jì)的參數(shù)。β0是截距項(xiàng)；β1測(cè)度當(dāng)年出口額對(duì)于當(dāng)年對(duì)外直接投資額的彈性大小，β2測(cè)度當(dāng)年出口額對(duì)于當(dāng)年上年對(duì)外直接投資累計(jì)額的彈性大小(考慮到時(shí)滯效應(yīng))，β1和β2是說明對(duì)外直接投資對(duì)于出口是否具有推動(dòng)效應(yīng)的關(guān)鍵變量，如果兩者之間存在互補(bǔ)關(guān)系，β1或β2的估計(jì)結(jié)果應(yīng)該為正；β3和β4測(cè)度外商直接投資流入流量和上年存量對(duì)于出口的影響；β5測(cè)度的是中國(guó)的GDP對(duì)于出口的影響；β6和β7是在考慮到中國(guó)的出口受到世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和進(jìn)口需求的基礎(chǔ)上，測(cè)度世界GDP額和世界進(jìn)口額對(duì)于出口的影響；μt是擾動(dòng)誤差項(xiàng)，測(cè)度的是其他沒有考慮進(jìn)去的變量擾動(dòng)。

2.數(shù)據(jù)說明

我國(guó)外資流出入的數(shù)據(jù)可以從商務(wù)部、國(guó)際收支平衡表和聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議(UNCTAD)國(guó)際投資報(bào)告三個(gè)渠道獲得。在數(shù)據(jù)采集時(shí)發(fā)現(xiàn)，1985―2004年度中國(guó)國(guó)際收支平衡表中資本和金融項(xiàng)目下對(duì)外直接投資差額欄中的數(shù)據(jù)與UNCTAD國(guó)際投資報(bào)告中的數(shù)據(jù)完全一致，因此外資流出入的數(shù)據(jù)直接采自各年度國(guó)際收支平衡表。中國(guó)GDP和世界GDP的數(shù)據(jù)來自于國(guó)際貨幣基金組織(IMF)，世界進(jìn)口額的數(shù)據(jù)來自于《國(guó)際統(tǒng)計(jì)年鑒》，其他數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》或根據(jù)年鑒計(jì)算得到。模型回歸引用的樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度是1990―2005年。模型的回歸及相關(guān)檢驗(yàn)全部運(yùn)用SPSS12.0完成。

3.模型的估計(jì)

對(duì)(1)式采用多元線性回歸方法進(jìn)行參數(shù)估計(jì)時(shí)，變量的選取采用了向后剔除法，以排除不能通過顯著性檢驗(yàn)的變量。通過檢驗(yàn)計(jì)算，回歸中移去了變量lnGDPt (β5)和lnWGDPt (β6)，最終得到如下結(jié)果：

lnEXt=15.878+0.131lnOFDIt+1.036lnSOFDIt-1-0.413lnIFDIt-0.541lnSIFDIt-1+2.058lnWIMt (2)

從回歸分析報(bào)告(見表1)來看，模型擬合情況很好：調(diào)整后的R2為0.993表明lnEX的變動(dòng)中有99.3%可由自變量解釋；相關(guān)系數(shù)R為0.998表明因變量和自變量的相關(guān)程度為99.8%；每個(gè)回歸系數(shù)的t值都是顯著的；衡量回歸方程顯著性的F值也是顯著的。具體來看，回歸結(jié)果的經(jīng)濟(jì)含義為：

(1)β1=0.131和說明中國(guó)對(duì)外直接投資流量與出口之間存在互補(bǔ)關(guān)系，對(duì)外直接投資促進(jìn)了出口的增長(zhǎng)，并且對(duì)外直接投資流量增加1%，出口額會(huì)增加0.131%；

(2)β2=1.036說明對(duì)外直接投資的存量對(duì)出口存在推動(dòng)效應(yīng)。β1和β2的對(duì)比還說明了對(duì)外直接投資的積累對(duì)于出口的促進(jìn)作用相對(duì)更大；

(3)β3和β4的值為負(fù)表明1990―2005年間我國(guó)外資的引進(jìn)非但沒有起到顯著的促進(jìn)出口的作用，反而對(duì)于出口是一種阻礙；

(4)β7=2.058說明世界的進(jìn)口需求對(duì)于中國(guó)的出口起到了重要作用；

(5)β1、β2和β7的估計(jì)結(jié)果說明盡管對(duì)外直接投資和世界的進(jìn)口需求都促進(jìn)了中國(guó)的出口增長(zhǎng)，但是相比較而言，世界的進(jìn)口需求對(duì)于出口的推動(dòng)作用更大。

結(jié)論與政策建議

從以上的分析中我們可以得到以下兩點(diǎn)結(jié)論：

第一，1990―2005年間中國(guó)的對(duì)外直接投資與貿(mào)易之間存在互補(bǔ)效應(yīng)，也就是說對(duì)外直接投資促進(jìn)了出口。這一結(jié)論與國(guó)內(nèi)學(xué)者項(xiàng)本武(2005)[3]的研究一致。從模型的估計(jì)參數(shù)中還可以看出，外資的流入并沒有能夠起到顯著的促進(jìn)出口的作用，而我國(guó)出口的增長(zhǎng)主要得益于世界進(jìn)口需求的增長(zhǎng)。這一方面能夠說明我國(guó)的出口產(chǎn)品能夠適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的需求，但另一方面也說明我國(guó)的出口是適應(yīng)型的而非主動(dòng)推進(jìn)型的。

第二，國(guó)際利益的分配法則表明，一國(guó)越處于產(chǎn)業(yè)鏈的后端，它從國(guó)際貿(mào)易中的獲利也越大。我國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的兩次質(zhì)變，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的促進(jìn)作用。但是在結(jié)構(gòu)優(yōu)化的諸多因素中，人們一直看好的外資流入因素并沒有能夠起到顯著的影響，而起關(guān)鍵作用的是GDP的增長(zhǎng)和對(duì)外直接投資的積累，即自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這就進(jìn)一步證明了外來的力量出于自身利益的考慮，不會(huì)主動(dòng)地推進(jìn)中國(guó)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。改變結(jié)構(gòu)低級(jí)化的狀態(tài)，爭(zhēng)取在國(guó)際分工中的地位變化、利益變化的關(guān)鍵還是靠自身的力量。

雖然無論是從總量上、從相對(duì)于GDP，還是從相對(duì)于外國(guó)直接投資而言，中國(guó)的對(duì)外直接投資都尚處于起步階段，但中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展速度之快已經(jīng)受到人們的廣泛關(guān)注。根據(jù)國(guó)際收支平衡表的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2005年中國(guó)的對(duì)外直接投資額達(dá)到了113.06億美元，是2004年的6.26倍，幾乎等于前五年對(duì)外投資的總額。隨著國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施， 我國(guó)對(duì)外直接投資將會(huì)迅猛發(fā)展。誠(chéng)然，對(duì)外直接投資應(yīng)當(dāng)以企業(yè)為主體，但如何更好地“走出去”，則需要政府加以適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)。鑒于上述分析結(jié)論，本文提出三點(diǎn)政策建議如下：

首先，從動(dòng)機(jī)來看，對(duì)外直接投資有資源導(dǎo)向型、出口導(dǎo)向型、貿(mào)易轉(zhuǎn)移型、技術(shù)導(dǎo)向型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)向型之分，而目前我國(guó)的對(duì)外直接投資多為前三種類型[5]。更好地“走出去”需要政府對(duì)于技術(shù)導(dǎo)向型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)向型等逆向型對(duì)外直接投資的引導(dǎo)，鼓勵(lì)企業(yè)在科技資源密集的國(guó)家和地區(qū)建立研發(fā)中心和研發(fā)型企業(yè)，鼓勵(lì)服務(wù)業(yè)等的對(duì)外直接投資，以主動(dòng)獲取技術(shù)，推進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

其次，任何事物都具有兩面性，對(duì)外直接投資也是如此。在“快與好”的問題上，應(yīng)當(dāng)是“又好又快”而非“又快又好”地發(fā)展對(duì)外直接投資。“走出去”只是國(guó)家在全球化背景下的一種發(fā)展戰(zhàn)略，但根本的還是要立足自我，因此，政府應(yīng)當(dāng)在鼓勵(lì)自主創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，適當(dāng)?shù)赝七M(jìn)對(duì)外直接投資的發(fā)展，以便有效利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，充分地發(fā)揮對(duì)外直接投資促進(jìn)出口、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、增加就業(yè)，乃至促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的作用。

最后，本文的實(shí)證分析結(jié)果表明外國(guó)直接投資對(duì)于出口規(guī)模和出口結(jié)構(gòu)都沒有起到應(yīng)有的作用，這就說明引進(jìn)外資的效應(yīng)沒有得到很好的發(fā)揮。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能離開全球化的大環(huán)境獨(dú)自進(jìn)行，在更好地“走出去”的同時(shí)，同樣重要的是更好地“引進(jìn)來”的問題。這就要求政府在利用外資戰(zhàn)略上的相應(yīng)調(diào)整，有選擇地引起外資，而不只是機(jī)械地、被動(dòng)地承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移大潮，使外資真正服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

注釋：

[1]蔡銳，劉泉.中國(guó)的國(guó)際直接投資與貿(mào)易是互補(bǔ)的嗎?――基于小島清“邊際產(chǎn)業(yè)理論”的實(shí)證分析.世界經(jīng)濟(jì)研究，2004(8)：64-70

[2]張如慶.中國(guó)對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系分析.世界經(jīng)濟(jì)研究，2005(3)：23-27

[3]項(xiàng)本武.中國(guó)對(duì)外直接投資：決定因素與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的實(shí)證研究.社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2005：162-191

篇4

（一）貿(mào)易全球化的發(fā)展為美國(guó)跨國(guó)公司擴(kuò)大對(duì)外直接投資帶來了新的動(dòng)力

首先，貿(mào)易自由化的發(fā)展使跨國(guó)公司能更好地將其所有權(quán)優(yōu)勢(shì)與東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，為跨國(guó)公司調(diào)整其對(duì)外直接投資的地區(qū)分布和增加對(duì)外直接投資帶來了動(dòng)力。隨著各國(guó)關(guān)稅水平不斷降低，非關(guān)稅壁壘不斷減少，跨國(guó)公司海外子公司在東道國(guó)的中間投入品進(jìn)口也越來越自由。這一方面，使跨國(guó)公司能通過內(nèi)部貿(mào)易，為一些子公司解決因東道國(guó)難以提供足夠符合其要求的中間投入品而帶來的質(zhì)量控制問題；另一方面，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還可以使跨國(guó)公司根據(jù)不同東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，通過直接投資實(shí)行區(qū)域性專業(yè)化生產(chǎn)，從而獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益。此外，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還為跨國(guó)公司通過轉(zhuǎn)移定價(jià)獲取額外收益提供了方便。其次，貿(mào)易自由化的發(fā)展加劇了東道國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了東道國(guó)整體市場(chǎng)環(huán)境的改善和勞動(dòng)力市場(chǎng)彈性的增強(qiáng)，為子公司降低在東道國(guó)的生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營(yíng)效益創(chuàng)造了更好的條件。最后，貿(mào)易自由化的發(fā)展，特別是服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供了更廣闊的空間。

（二）金融全球化為美國(guó)跨國(guó)公司擴(kuò)大對(duì)外直接投資創(chuàng)造了更有利的條件

首先，金融市場(chǎng)全球化從兩個(gè)方面降低了美國(guó)跨國(guó)公司的籌資成本。第一，隨著金融市場(chǎng)全球化的發(fā)展，套匯、套利活動(dòng)加劇，全球利率水平進(jìn)一步趨同，并趨于下降，這降低了跨國(guó)公司間接融資的利息成本。第二，金融市場(chǎng)全球化降低了企業(yè)在金融市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資的成本。這主要是由于以下幾個(gè)原因：其一，金融市場(chǎng)全球化大大改變了資本供應(yīng)人和企業(yè)之間的關(guān)系。金融市場(chǎng)全球化的發(fā)展使企業(yè)的潛在投資者大大增加，而潛在投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)以及金融中介機(jī)構(gòu)（主要是投資銀行）之間的競(jìng)爭(zhēng)，大大降低了企業(yè)進(jìn)行直接融資的利息成本和交易成本。其二，金融市場(chǎng)全球化使?fàn)帄Z企業(yè)控制權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，從而強(qiáng)化了對(duì)企業(yè)管理人員的監(jiān)督，降低了企業(yè)直接融資的利息成本。金融市場(chǎng)的全球化給企業(yè)管理人員帶來了強(qiáng)大壓力：如果他們經(jīng)營(yíng)管理不善，企業(yè)就很可能成為被兼并的目標(biāo)。相反，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好就會(huì)使企業(yè)現(xiàn)有投資者受益，潛在的投資者也會(huì)隨之增加，這有利于企業(yè)降低進(jìn)一步融資的成本。其三，金融市場(chǎng)全球化降低了證券交易的成本，直接和間接地降低了企業(yè)直接融資的成本。在金融全球化不斷發(fā)展的背景下，證券經(jīng)紀(jì)人、投資銀行的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)及彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，它們?yōu)闋?zhēng)奪客戶而不得不降低服務(wù)價(jià)格，從而降低了企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券交易成本。同時(shí)，企業(yè)也可通過選擇效率高的證券交易所，降低證券交易的成本，進(jìn)而降低籌資成本。另外，進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)融資的企業(yè)對(duì)信息的披露必須遵循嚴(yán)格的規(guī)定，因而通過得到有價(jià)值的內(nèi)部消息進(jìn)行內(nèi)部交易的可能性大大降低，這樣，從事該企業(yè)證券交易的投資人和證券經(jīng)紀(jì)人將會(huì)增加，該企業(yè)證券的流動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)，從而籌資成本降低。其四，金融全球化使企業(yè)能有效利用各種不同的籌資工具，特別是一些新的金融工具和金融技術(shù)，以降低風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本。

金融全球化的發(fā)展所帶來的籌資成本降低正是美國(guó)跨國(guó)公司增加從國(guó)際資本市場(chǎng)籌資以擴(kuò)大其對(duì)外直接投資規(guī)模的動(dòng)力和基礎(chǔ)。

其次，由于金融全球化的不斷發(fā)展，各國(guó)金融市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系在一起，金融市場(chǎng)連續(xù)24小時(shí)運(yùn)營(yíng)，這大大便利了美國(guó)跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)管理其公司體系的籌資和資金分配，促進(jìn)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。

最后，金融市場(chǎng)全球化為美國(guó)跨國(guó)公司更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提供了更好的條件。

（三）投資全球化的發(fā)展為美國(guó)跨國(guó)公司擴(kuò)大對(duì)外直接投資創(chuàng)造了必要條件

從本質(zhì)上講，投資全球化是資本及其相關(guān)要素（技術(shù)、管理技能等）在全球范圍內(nèi)的自由、合理地流動(dòng)，它主要表現(xiàn)為投資自由化、規(guī)范化以及資本大規(guī)?？鐕?guó)流動(dòng)。投資自由化和規(guī)范化的發(fā)展，一方面擴(kuò)大了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的空間，另一方面也減少了其對(duì)外直接投資所面臨的不確定因素，大大促進(jìn)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的變化

長(zhǎng)期以來，通過對(duì)外直接投資占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)一直是美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略目標(biāo)，因此，東道國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模和開放程度是美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的兩個(gè)最重要的決定因素。美國(guó)對(duì)外直接投資從20世紀(jì)50年代初開始向發(fā)達(dá)國(guó)家傾斜，此后，美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資占其對(duì)外直接投資總額的比重不斷下降。60年代后半期、70年代和80年代，這一比重都保持在25%左右的較低水平。雖然美國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資占主導(dǎo)地位的對(duì)外直接投資區(qū)位格局在90年代沒有發(fā)生根本變化，但90年代美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的力度明顯加大。1990～1999年，美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資總額約2625.7億美元，相當(dāng)于80年代的5.7倍，約占90年代其對(duì)外直接投資總額的33.1%，比80年代高近7個(gè)百分點(diǎn)。90年代美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的較大幅度增長(zhǎng)，與80年代末以來經(jīng)濟(jì)全球化的大規(guī)模、全方位推進(jìn)有著緊密的聯(lián)系。

（一）貿(mào)易全球化的迅速發(fā)展為美國(guó)跨國(guó)公司調(diào)整其對(duì)外直接投資區(qū)位帶來了壓力

貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，一方面使國(guó)際貿(mào)易渠道越來越通暢，但另一方面也使國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。由于國(guó)際貿(mào)易環(huán)境越來越自由，突破市場(chǎng)壁壘，就地生產(chǎn)、就地銷售作為傳統(tǒng)的影響美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的因素，其重要性大大減弱。而降低生產(chǎn)和研發(fā)成本，提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化背景下更激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)顯得更重要。獲取發(fā)展中國(guó)家廉價(jià)的自然資源、勞動(dòng)力以及知識(shí)、技術(shù)、技術(shù)人才等“創(chuàng)造資產(chǎn)”(CreatedAssets)，正是90年代美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資大量增加的重要原因。從90年代美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員人數(shù)及勞動(dòng)力成本變化的情況看，90年代美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資也確實(shí)降低了其總體勞動(dòng)力成本。1983年，美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員總數(shù)為638.3萬人，1989年增至662.2萬人，雇員年均增長(zhǎng)率僅為0.6%。與80年代相比，90年代美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員數(shù)增長(zhǎng)快得多，由1990年的683.4萬人上升至1999年的890.7萬人，（注：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）年均增長(zhǎng)率高達(dá)3.4%。而且，海外子公司雇員人數(shù)的增加，在很大程度上是由于美國(guó)跨國(guó)公司將勞動(dòng)密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)大量轉(zhuǎn)移至勞動(dòng)力成本相對(duì)較低的發(fā)展中國(guó)家所致，其海外子公司僅在阿根廷、巴西、智利、墨西哥、印尼、韓國(guó)、新加坡、泰國(guó)、馬來西亞、菲律賓等10個(gè)發(fā)展中國(guó)家的雇員人數(shù)就從1983年的124.9萬人增加到1999年的211.2萬人，在這10個(gè)發(fā)展中國(guó)家的雇員數(shù)占其跨國(guó)公司體系雇員總數(shù)（母公司與海外子公司雇員之和）的比重也相應(yīng)地由1983年的5.0%上升至1999年的7.3%。在海外子公司雇員人數(shù)迅速增加的同時(shí)，美國(guó)跨國(guó)公司總體勞動(dòng)力成本上升幅度卻大大下降。1990～1999年，海外子公司雇員數(shù)占跨國(guó)公司體系雇員總數(shù)的比重由1983～1989年的年均25.7%上升至29.4%，

海外子公司雇員工資年均增長(zhǎng)率由1983～1989年的7.9%降至1990～1999年的2.7%，相應(yīng)地，美國(guó)跨國(guó)公司總體勞動(dòng)力成本年均增長(zhǎng)率則由1983～1989年的4.5%降至1990～1999年3.0%。（注：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）由此可見，90年代美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的大量增加確實(shí)降低了其總體勞動(dòng)力成本。另外，90年代美國(guó)跨國(guó)公司增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的研發(fā)投入，利用發(fā)展中國(guó)家廉價(jià)的科學(xué)技術(shù)人才進(jìn)行研究開發(fā)，對(duì)降低其研發(fā)成本也起到了積極的作用。

（二）投資全球化的發(fā)展使美國(guó)跨國(guó)公司大量增加在發(fā)展中國(guó)家的直接投資成為可能

80年代以來，特別是80年代中期以來，越來越多的發(fā)展中國(guó)家開始從限制外商直接投資向歡迎和鼓勵(lì)外商直接投資轉(zhuǎn)變。劇變后，這些前社會(huì)主義國(guó)家在其市場(chǎng)化改革進(jìn)程中也向國(guó)際資本敞開了大門，這樣，80年代末以來，投資自由化浪潮在全球范圍內(nèi)蓬勃興起。投資自由化可以分為單邊、雙邊和多邊三個(gè)層次。從單邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)為東道國(guó)外資政策自由化和投資硬環(huán)境的改善。從各國(guó)外資政策和法規(guī)變化來看，僅1991～1999年，東道國(guó)（絕大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家）對(duì)外商直接投資管理政策和法規(guī)的調(diào)整多達(dá)1035項(xiàng)，其中94%（注：UNCTAD:WorldInvestmentReport,2000,p.6.）對(duì)外商直接投資有利。在實(shí)行外商直接投資管理政策自由化的同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家自80年代中期以來在交通、電力、通訊等方面進(jìn)行了大規(guī)模的投資，大大改善了投資硬環(huán)境。從雙邊和多邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)在雙邊和多邊投資保護(hù)協(xié)定的不斷增加。1999年，雙邊投資保護(hù)協(xié)定達(dá)1856個(gè)，避免雙重征稅協(xié)定達(dá)1982個(gè)，（注：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）分別是1980年的10.3倍和2.8倍。另外，世貿(mào)組織多邊協(xié)定中的《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》以及《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》也大大促進(jìn)了國(guó)際直接投資管理的自由化。

在不斷趨向自由化的同時(shí)，國(guó)際直接投資管理也在向規(guī)范化方向發(fā)展。這種規(guī)范化主要體現(xiàn)在區(qū)域和多邊兩個(gè)層次上的國(guó)際直接投資協(xié)調(diào)。區(qū)域?qū)哟蔚膮f(xié)調(diào)主要是區(qū)域一體化協(xié)議中包含的關(guān)于投資問題的條款。這些包含在一體化協(xié)議中的條款多是具有強(qiáng)制性的，例如歐盟成員國(guó)間資本自由流動(dòng)的協(xié)議、1987年《東盟投資協(xié)定》、南方共同市場(chǎng)投資議定書、北美自由貿(mào)易協(xié)定等。區(qū)域?qū)哟紊蠂?guó)際直接投資政策協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容往往在于放松對(duì)國(guó)際直接投資進(jìn)入和開業(yè)的限制，進(jìn)而取消歧視性經(jīng)營(yíng)條件以及進(jìn)行投資保護(hù)等。這一層次投資協(xié)調(diào)的目的一方面是鼓勵(lì)國(guó)際直接投資，但另一方面也是為了規(guī)范和引導(dǎo)投資，促進(jìn)國(guó)際直接投資的有序化。在區(qū)域?qū)哟蔚膰?guó)際直接投資協(xié)調(diào)不斷發(fā)展的同時(shí)，80年代中期以來，多邊層次的國(guó)際直接投資協(xié)調(diào)也在不斷加強(qiáng)。作為烏拉圭回合談判成果的“一攬子”協(xié)議中包含了三個(gè)與國(guó)際直接投資有關(guān)的法律文件：《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》、《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》。盡管這三個(gè)文件涉及的只是外國(guó)直接投資待遇的個(gè)別方面，但具有較強(qiáng)的約束性。如《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及其他兩個(gè)協(xié)定對(duì)最惠國(guó)待遇和國(guó)民待遇問題提出了總原則。特別是《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》，其核心內(nèi)容就是取消所有與關(guān)貿(mào)總協(xié)定“國(guó)民待遇條款”和“取消數(shù)量限制條款”不一致的投資措施。這三個(gè)法律文件一方面將會(huì)推動(dòng)國(guó)際直接投資的進(jìn)一步自由化，但另一方面，它們也將推動(dòng)國(guó)際直接投資向規(guī)范化方向發(fā)展。另外，旨在規(guī)范國(guó)際直接投資的雙邊、多邊及區(qū)域內(nèi)談判越來越多。在世界貿(mào)易組織(WTO)和聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)的組織和主持下，一些關(guān)于國(guó)際直接投資管理的多邊談判或討論正在進(jìn)行。在1998年6月舉行的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判委員會(huì)第一次會(huì)議上，談判各方同意由投資談判小組制定一個(gè)包含廣泛權(quán)利和義務(wù)的投資管理體制框架。南部非洲發(fā)展委員會(huì)、非洲國(guó)家組織也在就區(qū)內(nèi)投資管理進(jìn)行討論。特別值得一提的是，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)內(nèi)進(jìn)行的關(guān)于多邊投資協(xié)定(MAI)的談判在1998年已告一段落，MAI的草案已經(jīng)公布。MAI規(guī)定了透明度、國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇等原則，并對(duì)沒收外資資產(chǎn)、對(duì)外商直接投資企業(yè)的業(yè)績(jī)要求及爭(zhēng)端解決等方面做出了明確的規(guī)定。盡管由于美、歐之間利益的嚴(yán)重沖突而導(dǎo)致MAI未能達(dá)成最終協(xié)議，但MAI談判表達(dá)了發(fā)達(dá)國(guó)家試圖推動(dòng)國(guó)際直接投資進(jìn)一步自由化和規(guī)范化的愿望，而且一些發(fā)展中國(guó)家，如巴西、阿根廷、智利、新加坡等也不同程度地表示愿意加入MAI，這表明國(guó)際直接投資的規(guī)范化有向更廣泛、更深入方向發(fā)展的趨勢(shì)。

全球范圍內(nèi)投資管理的自由化和規(guī)范化，特別是發(fā)展中國(guó)家外資政策的自由化和投資硬環(huán)境的改善，增強(qiáng)了發(fā)展中國(guó)家對(duì)國(guó)際直接投資的吸引力，這正是90年代美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的重要原因。

（三）金融全球化為美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資起到了十分重要的促進(jìn)作用

這種促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第一，金融市場(chǎng)全球化降低了美國(guó)跨國(guó)公司的籌資成本，增強(qiáng)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資（包括對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資）的能力。

第二，金融市場(chǎng)全球化也為美國(guó)跨國(guó)公司轉(zhuǎn)移在發(fā)展中國(guó)家投資的風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的條件。80年代中期以來，在金融自由化改革不斷推進(jìn)的同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的資本市場(chǎng)也迅速發(fā)展。從股市市值占GDP的比重情況看，1990年，阿根廷、巴西、智利、墨西哥、新加坡、印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國(guó)股市市值占GDP的比重分別為2.3%、3.5%、45%、12.5%、93.6%、7.1%、13.4%、113.6%和28%，1998年分別上升至15.2%、20.7%、65.9%、23.3%、112%、23.5%、54.2%、136%和31.4%。（注：WorldBank,WorldDevelopmentIndicators2000，表5.2,。）發(fā)展中國(guó)家股市的發(fā)展一方面為美國(guó)跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家的子公司就地進(jìn)行直接融資提供了條件，一定程度上降低了通過貸款和發(fā)行債券給公司帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，隨著金融全球化的發(fā)展，發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)成為全球金融市場(chǎng)的一個(gè)有機(jī)組成部分，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，跨國(guó)公司也可通過資本市場(chǎng)迅速抽逃資金。另外，隨著發(fā)展中國(guó)家積極參與金融全球化進(jìn)程，其貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)與國(guó)際接軌，跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家的子公司在進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中能更好地利用國(guó)際金融市場(chǎng)有效降低匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)流向變化

第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)在將對(duì)外直接投資的重點(diǎn)由發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家的同時(shí)，其對(duì)外直接投資的部門結(jié)構(gòu)也日益高級(jí)化。其主要表現(xiàn)是礦業(yè)、石油業(yè)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重不斷下降，制造業(yè)所占比重基本穩(wěn)定，服務(wù)業(yè)的比重迅速提高。1970～1989年的20年中，礦業(yè)、石油業(yè)在對(duì)外直接投資總額中所占比重下降了20.2個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)所占比重上升了26.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)所占比重幾乎沒有改變，但制造業(yè)始終是美國(guó)對(duì)外直接投資最多的行業(yè)。與70年代和80年代相比，90年代美國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)配置發(fā)生了更深刻的變化：1990～1999年，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總額高達(dá)4255.6億美元，（注：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）占其對(duì)外直接投資總額的53.7%，大大超過制造業(yè)所占比重31.2%，首次取代制造業(yè)，成為美國(guó)對(duì)外直接投資最多的行業(yè)。

與制造業(yè)相比，美國(guó)服務(wù)業(yè)所擁有的更明顯的相對(duì)優(yōu)勢(shì)及世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)化程度的進(jìn)一步提高，是90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資快速發(fā)展的實(shí)體基礎(chǔ)，而80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來，服務(wù)貿(mào)易自由化的迅速發(fā)展則是90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資大幅度增長(zhǎng)的直接原因。服務(wù)貿(mào)易的自由化始于80年代中期，它分為單邊、區(qū)域性和多邊三個(gè)層次。單邊層次的自由化主要表現(xiàn)在各國(guó)對(duì)服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入放寬限制；區(qū)域貿(mào)易自由化主要體現(xiàn)在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化協(xié)議中關(guān)于服務(wù)貿(mào)易自由化的有關(guān)條款及區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)與周邊國(guó)家簽訂的服務(wù)貿(mào)易協(xié)定，這些區(qū)域集團(tuán)包括北美自由貿(mào)易區(qū)、歐盟、澳新自由貿(mào)易區(qū)及南方共同市場(chǎng)等；而世貿(mào)組織《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》則是多邊層次上服務(wù)貿(mào)易自由化的集中體現(xiàn)。首先，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》作為世貿(mào)組織多邊協(xié)議之一，所有成員方都必須接受，這使服務(wù)貿(mào)易自由化真正具有全球意義。其次，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》規(guī)定了以無條件多邊最惠國(guó)待遇為核心，包括保持透明度、對(duì)提供服務(wù)所需資格相互承認(rèn)、實(shí)行自由化等一系列成員方所必須履行的一般性義務(wù)，為服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展提供了更為自由的環(huán)境；再次，就市場(chǎng)準(zhǔn)入條款而言，盡管《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》沒有給市場(chǎng)準(zhǔn)入下定義，但其明確規(guī)定了禁止使用的6個(gè)方面的限制措施（除非成員在其承諾表中明確列出），這六大被禁止使用的限制措施十分清楚，操作性強(qiáng)，能有效減少糾紛并且便于監(jiān)督。最后，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》要求世貿(mào)組織成員將服務(wù)貿(mào)易開放的承諾列入承諾表，承諾涵蓋12個(gè)部門和155個(gè)分部門，而且對(duì)于每一個(gè)分部門，承諾又根據(jù)服務(wù)貿(mào)易的4種方式進(jìn)行了細(xì)分，因此，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》所要求的服務(wù)貿(mào)易自由化，其廣度和深度是史無前例的。

從世貿(mào)組織成立以來成員方在服務(wù)貿(mào)易方面的承諾來看，服務(wù)貿(mào)易自由化已取得重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。以保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)自由化為例，發(fā)達(dá)國(guó)家已對(duì)直接保險(xiǎn)服務(wù)的70%（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）以及銀行存貸業(yè)務(wù)的75%承諾實(shí)行自由化。發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾開放直接保險(xiǎn)服務(wù)的50%，銀行存貸業(yè)務(wù)的53%。（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）而且，商業(yè)存在作為對(duì)這兩個(gè)行業(yè)影響最大的貿(mào)易形式，19個(gè)發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾在直接保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易中，除了對(duì)建立當(dāng)?shù)仄髽I(yè)實(shí)體保留一定限制外，不再對(duì)商業(yè)存在這種形式采取其他限制措施，26個(gè)成員承諾對(duì)銀行存貸業(yè)務(wù)實(shí)行完全自由化。

80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來的服務(wù)貿(mào)易自由化極大地促進(jìn)了美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展。1990～1999年，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總量是1982～1989年對(duì)外直接投資總量的5.4倍，1995～1999年5年中，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總額是1990～1994年對(duì)外直接投資總額的2.2倍，超過了1983～1994年12年間美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的總和。由此可見，90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的迅猛增長(zhǎng)與服務(wù)貿(mào)易自由化有著十分緊密的聯(lián)系。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資方式的變化

長(zhǎng)期以來，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中占有相當(dāng)重要的地位，自80年代后半期開始，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重出現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)。進(jìn)入90年代，美國(guó)跨國(guó)公司的跨國(guó)兼并活動(dòng)風(fēng)起云涌，一浪高過一浪。90年代，美國(guó)半數(shù)年份對(duì)外直接投資主要以跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)行，特別是90年代后4年，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重都在60%以上，1998年甚至超過90%。整個(gè)90年代，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重約為57%。盡管由于跨國(guó)并購(gòu)案的成交金額存在跨期支付問題（一起跨國(guó)并購(gòu)案的成交金額可能分幾年支付），跨國(guó)并購(gòu)當(dāng)年的實(shí)際支付金額在對(duì)外直接投資總額中所占的比重實(shí)際上并沒有那么高，但從90年代的總體情況看，跨國(guó)并購(gòu)無疑已成為美國(guó)對(duì)外直接投資的主要方式。

90年代跨國(guó)并購(gòu)取代綠地投資成為美國(guó)對(duì)外直接投資的主要方式，與經(jīng)濟(jì)全球化迅速發(fā)展所帶來的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的巨大變化有直接關(guān)系。

第一，隨著貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，各國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度越來越高，各國(guó)市場(chǎng)與全球大市場(chǎng)的聯(lián)系越來越緊密，這一方面為企業(yè)發(fā)展提供了更廣闊的空間，另一方面也迫使企業(yè)直接面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，因此，企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的敏感程度和反應(yīng)速度快慢成為企業(yè)生死攸關(guān)的問題，而跨國(guó)并購(gòu)正是企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化做出反應(yīng)及提高企業(yè)反應(yīng)速度的最快、最有效的手段之一。

首先，跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)最快、最有效的手段。一方面，跨國(guó)并購(gòu)能省掉綠地投資方式下進(jìn)行固定資產(chǎn)投資所需的時(shí)間，使企業(yè)在東道國(guó)更迅速地建立商業(yè)存在；另一方面，跨國(guó)并購(gòu)能使并購(gòu)企業(yè)通過被并購(gòu)企業(yè)迅速了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)情況，獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策所需的市場(chǎng)信息和客戶信息，而且并購(gòu)企業(yè)還可以通過被并購(gòu)企業(yè)的銷售渠道迅速搶占當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)乃至全球市場(chǎng)，這比通過綠地投資或出口，逐步建立自己的銷售網(wǎng)絡(luò)占領(lǐng)市場(chǎng)的速度更快。

其次，在全球競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，企業(yè)規(guī)模的大小比過去具有更重要的意義。一方面，企業(yè)通過跨國(guó)并購(gòu)迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，既可以降低被兼并的風(fēng)險(xiǎn)，又可以通過規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低生產(chǎn)成本，提高收益；另一方面，通過跨國(guó)并購(gòu)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)可以更好地應(yīng)付生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定因素，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由于以下幾個(gè)原因：其一，通過并購(gòu)一些有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)往來的企業(yè)，使以往的企業(yè)外部交易內(nèi)部化，從而降低企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)；其二，通過并購(gòu)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的控制能力增強(qiáng)，至少可以降低對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的依賴程度，這可以有效減少企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定因素；其三，通過跨行業(yè)并購(gòu)，并購(gòu)企業(yè)可以快速開展多樣化經(jīng)營(yíng)，有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

最后，跨國(guó)并購(gòu)有利于企業(yè)鞏固和迅速增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)所擁有的技術(shù)及技術(shù)創(chuàng)新能力可以說是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心。80年代末以來高新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和應(yīng)用，是經(jīng)濟(jì)全球化加速推進(jìn)的重要原因之一，而經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展又加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，導(dǎo)致產(chǎn)品生命周期不斷縮短。因此，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展反過來又對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力提出了更高的要求，技術(shù)創(chuàng)新能力有限的企業(yè)生存空間越來越小。為了生存和發(fā)展，企業(yè)不得不設(shè)法改進(jìn)技術(shù)，提高技術(shù)創(chuàng)新能力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化背景下更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，提高技術(shù)水平主要有三種途徑：加大本身的研究開發(fā)投入、謀求戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟及并購(gòu)其他企業(yè)以獲取被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)和技術(shù)開發(fā)力量。不斷地大量增加研究開發(fā)投入進(jìn)行研究開發(fā)不僅風(fēng)險(xiǎn)大、周期長(zhǎng)，而且研究開發(fā)所需的巨額資金即使是實(shí)力雄厚的跨國(guó)公司也難以承擔(dān)。因此，自80年代中期以來，越來越多的跨國(guó)公司在增加研究開發(fā)投入的同時(shí)，更多地通過與其他企業(yè)建立戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟和并購(gòu)（包括跨國(guó)并購(gòu)）相關(guān)企業(yè)來提高技術(shù)水平和技術(shù)創(chuàng)新能力。但戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟這種獲取外部技術(shù)資源的方式也存在一些問題：其一，在聯(lián)合研究開發(fā)的過程中，由于聯(lián)盟各方技術(shù)的可保密性不同，因此，可能會(huì)出現(xiàn)一些聯(lián)盟成員不愿意看到技術(shù)泄密的問題；其二，在戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟中，聯(lián)盟一方很難獲得聯(lián)盟其他成員的現(xiàn)有技術(shù)，戰(zhàn)略協(xié)作的規(guī)模和范圍都會(huì)受到限制。但是，通過并購(gòu)方式獲取外部技術(shù)資源，一方面可以避免在戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟中可能出現(xiàn)的泄密問題，另一方面，并購(gòu)企業(yè)還可以獲得利用被并購(gòu)企業(yè)的資金和技術(shù)力量進(jìn)行研究開發(fā)的動(dòng)態(tài)效益，以及獲得被并購(gòu)企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)的靜態(tài)效益。通過跨國(guó)并購(gòu)，獲取國(guó)外企業(yè)技術(shù)及技術(shù)開發(fā)力量，正是90年代美國(guó)企業(yè)大規(guī)模開展跨國(guó)并購(gòu)的重要原因之一。

篇5

關(guān)鍵詞：直接投資趨勢(shì)策略

當(dāng)今，亞洲金融危機(jī)仍然影響著一些國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，次貸危機(jī)造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)千瘡百孔的背景下，國(guó)際直接投資是否會(huì)持續(xù)20世紀(jì)80年代中期以來的輝煌？國(guó)際直接投資的地區(qū)流向、產(chǎn)業(yè)流向、投資方式等將會(huì)如何變化？國(guó)際直接投資在經(jīng)濟(jì)全球化程度越來越高的形勢(shì)下呈現(xiàn)出怎樣的新趨勢(shì)？2008年3月末，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為16822億美元，如何利用這些外匯儲(chǔ)備值得研究與探討。我國(guó)應(yīng)該怎樣合理有序地運(yùn)用來之不易的外商直接投資，又應(yīng)該怎樣充分利用我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資源真正走出國(guó)門進(jìn)行跨國(guó)直接投資顯得格外重要和緊迫。

面對(duì)這樣的新情況，我國(guó)應(yīng)該采取什么樣的措施趨利避害？對(duì)這些看似脈絡(luò)清晰，實(shí)則錯(cuò)綜復(fù)雜的問題的回答和預(yù)測(cè)無疑有著十分重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

國(guó)際直接投資新趨勢(shì)

近幾年來，受世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，跨國(guó)公司迅速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化程度繼續(xù)加深等因素的影響，跨國(guó)公司直接投資呈現(xiàn)出了繼往開來的新趨勢(shì)。

（一）國(guó)際直接投資總量和主體持續(xù)增長(zhǎng)

聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）的報(bào)告—《2007年世界投資報(bào)告—跨國(guó)公司、采掘業(yè)與發(fā)展》指出，2006年全球外國(guó)直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，達(dá)到13060億美元，增長(zhǎng)38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀(jì)錄。可見，國(guó)際直接投資總量持續(xù)增長(zhǎng)，投資主體也不斷增長(zhǎng)，只是增長(zhǎng)速度有所放緩。

（二）以發(fā)達(dá)國(guó)家為主流向發(fā)展中國(guó)家的直接投資將繼續(xù)增長(zhǎng)

2007年的世界投資報(bào)告數(shù)據(jù)表明，發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家的外國(guó)直接投資流入量都出現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)45%，增幅遠(yuǎn)高于前兩年；發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家的外資流入量都達(dá)到了歷史最高水平—分別為3790億美元和690億美元。但是，流向發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際直接投資將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模也將會(huì)有所擴(kuò)大。

（三）發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型體發(fā)展為國(guó)際直接投資來源地

《2007年世界投資報(bào)告》的相關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)告表明來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)越來越在國(guó)際上占有重要地位，它們通過對(duì)外直接投資，為母公司提供了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。另外，來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)促進(jìn)了大規(guī)模的南-南直接投資流量，從而促進(jìn)了南南國(guó)家在投資領(lǐng)域的交流與合作。

（四）全球當(dāng)?shù)鼗?/p>

經(jīng)濟(jì)全球化和激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，跨國(guó)公司為提高全球競(jìng)爭(zhēng)力，紛紛對(duì)外投資。而進(jìn)入21世紀(jì)，當(dāng)?shù)鼗腿蚧粯幼兊迷絹碓街匾？鐕?guó)資本不僅在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)一體化的生產(chǎn)活動(dòng)，而且還要認(rèn)識(shí)東道國(guó)的具體特征,要考慮當(dāng)?shù)氐墓┙o能力、當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的偏好、政府規(guī)章制度等。跨國(guó)資本在當(dāng)?shù)鼗腿蚧g不斷地尋求平衡。

我國(guó)的國(guó)際直接投資概述

（一）我國(guó)國(guó)際直接投資所取得的成就

我國(guó)改革開放的30年也是經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展的30年，隨著改革開放步伐的加快和企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資也蓬勃開展起來，成為主動(dòng)參與全球化的重要力量。

有關(guān)人士在“第二屆中國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資研討會(huì)”新聞會(huì)上指出，截至2007年底，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資（非金融類）累計(jì)達(dá)920.5億美元。如今，我國(guó)繁榮的經(jīng)濟(jì)和龐大的外匯儲(chǔ)備使得來自我國(guó)的資本正成為全球市場(chǎng)上的重要投資者，此前，我國(guó)資本已經(jīng)進(jìn)入了多個(gè)世界級(jí)的公司。在過去的一年里，我國(guó)在多元化投資方面已經(jīng)做出了很多努力，收購(gòu)了摩根士丹利、黑石集團(tuán)等金融巨頭的部分股權(quán)。

（二）我國(guó)國(guó)際直接投資所面臨的問題

我國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，引進(jìn)外國(guó)直接投資仍是我國(guó)參與國(guó)際直接投資的主要方式。但同時(shí)也應(yīng)當(dāng)看到，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度不斷提高、國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益增強(qiáng)的大背景下，積極擴(kuò)大對(duì)外直接投資規(guī)模，將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展起到更為深遠(yuǎn)的促進(jìn)作用。從根本上說，一國(guó)的對(duì)外直接投資規(guī)模決定于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。鄧寧的投資發(fā)展周期論對(duì)此做出了科學(xué)的解釋。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還比較低，對(duì)外直接投資的規(guī)模不可能很大。除此之外，我國(guó)的對(duì)外直接投資仍處于穩(wěn)定低水平。另外，在國(guó)際直接投資問題上，我國(guó)仍然存在著體制上和資金上的障礙。

（三）適合我國(guó)國(guó)情的國(guó)際直接投資策略

政府的政策支持。這是一個(gè)資本高速流動(dòng)、跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的時(shí)代，面對(duì)這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)政府在政策上對(duì)跨國(guó)企業(yè)的支持對(duì)我國(guó)國(guó)際直接投資的發(fā)展至關(guān)重要。

企業(yè)的開拓進(jìn)取。在開展對(duì)外直接投資的過程中，我國(guó)企業(yè)不可避免地將會(huì)遇到一系列的策略選擇問題，如投資國(guó)別的選擇、投資所有權(quán)形式的選擇等。許多我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資失敗的重要原因就是在這些策略選擇上出現(xiàn)了失誤。因此，必須特別注意對(duì)外直接投資策略的選擇，主要包括以下幾方面。

區(qū)位是跨國(guó)公司從事國(guó)際直接投資所必須考慮的極為重要的因素。選擇國(guó)別或地區(qū)時(shí)應(yīng)遵循的總原則是加強(qiáng)國(guó)際直接投資的區(qū)域選擇,開拓發(fā)展中國(guó)家和周邊國(guó)家的投資市場(chǎng)。

最大化地利用發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)集聚地的外溢效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)“研發(fā)在外、應(yīng)用在內(nèi)”的發(fā)展戰(zhàn)略。我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過改革開放以來30多年的快速發(fā)展，資金、技術(shù)已發(fā)展到一定階段，這就需要從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看待外資的涌入，需要逐步從承接轉(zhuǎn)移來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變到從國(guó)際生產(chǎn)體系中引進(jìn)更多的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)企業(yè)要想獲取技術(shù)這一產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中最為關(guān)鍵的戰(zhàn)略要素，在強(qiáng)調(diào)“自主創(chuàng)新”、“科技強(qiáng)國(guó)”的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)“走出去”，開展以技術(shù)獲取為目的的對(duì)外直接投資，最大化利用發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)集聚地的外溢效應(yīng)，將海外研發(fā)機(jī)構(gòu)的研究成果在國(guó)內(nèi)迅速轉(zhuǎn)化、投入生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“研發(fā)在外、應(yīng)用在內(nèi)”的格局。

出資方式策略。境外投資企業(yè)有不少是拿外匯資金（貨幣資本）作為出資物的。其實(shí)，到境外辦企業(yè)不一定都拿資金去，拿機(jī)械設(shè)備、技術(shù)(專利、商標(biāo)或?qū)Ｓ屑夹g(shù))、管理折股投資都是可以的。我國(guó)企業(yè)在機(jī)械設(shè)備、技術(shù)和管理方面已經(jīng)具有一定的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)鼓勵(lì)更多的企業(yè)利用這些優(yōu)勢(shì)從事境外投資。即使在對(duì)外直接投資中必須投入一定量的貨幣資本，也不一定都從國(guó)內(nèi)輸出，而是要盡可能從當(dāng)?shù)鼗驀?guó)際金融市場(chǎng)上籌集。

經(jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)鼗呗?。?jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)鼗址Q經(jīng)營(yíng)屬地化或經(jīng)營(yíng)本地化，是指對(duì)外直接投資企業(yè)以東道國(guó)獨(dú)立的企業(yè)法人身份，按照當(dāng)?shù)氐姆梢?guī)定和人文因素，以及國(guó)際上通行的企業(yè)管理慣例進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理。對(duì)我國(guó)國(guó)際直接投資的展望

21世紀(jì)的第一個(gè)十年是新世紀(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的十年，2008-2010這三年更是對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著舉足輕重的決定性意義。今后一段時(shí)間，我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

（一）行業(yè)選擇上將突出有利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)

首先，今后將加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家前瞻性高科技產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)型投資，這既是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化調(diào)整對(duì)先進(jìn)技術(shù)的現(xiàn)實(shí)需求，又是我國(guó)獲取發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)技術(shù)的最有效途徑。其次，對(duì)外投資于成熟技術(shù)的過剩產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大出口貿(mào)易量。擴(kuò)大這些產(chǎn)業(yè)的投資不僅能優(yōu)化國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進(jìn)勞務(wù)和設(shè)備產(chǎn)品出口，而且能擴(kuò)大出口份額，為高科技產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資積累和提供外匯資金。

（二）地區(qū)分布日益多極化

發(fā)達(dá)國(guó)家仍是投資的重點(diǎn)地區(qū)，亞、非、拉等發(fā)展中國(guó)家由于其經(jīng)濟(jì)的普遍轉(zhuǎn)好、市場(chǎng)潛力巨大、優(yōu)惠的政策以及為我國(guó)企業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮提供了便利條件等因素，而被我國(guó)企業(yè)所看好。

（三）投資方式靈活多樣

隨著更多的企業(yè)走出國(guó)門，企業(yè)對(duì)投資方式的選擇將更加靈活多樣。除了繼續(xù)采取并購(gòu)方式，縮短進(jìn)入進(jìn)程，盡快得到技術(shù)和市場(chǎng)。在投資于發(fā)達(dá)國(guó)家高新技術(shù)領(lǐng)域的大型企業(yè)時(shí)，我們更可能會(huì)嘗試以戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進(jìn)入，充分享用戰(zhàn)略聯(lián)盟形式帶來的好處。

在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中，各國(guó)企業(yè)開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)已形成趨勢(shì)和潮流。面對(duì)21世紀(jì)，能否利用國(guó)外資源和市場(chǎng)在發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)中取得新的突破，是關(guān)系到我國(guó)今后發(fā)展全局和前景的重大戰(zhàn)略問題。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的良好機(jī)遇下，在我國(guó)政府的大力支持與企業(yè)的共同努力下，我國(guó)對(duì)外直接投資將具有廣闊的發(fā)展前景。我國(guó)的對(duì)外直接投資必將推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在現(xiàn)代化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮日益重要的作用。

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篇6

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資 動(dòng)因 “走出去”

一、導(dǎo)言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)力的不斷增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深，我國(guó)的對(duì)外直接投資逐年擴(kuò)大?！?010年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》表明，中國(guó)截至2010年末，對(duì)外直接投資凈額（流量）688.1億美元，較上年增長(zhǎng)21.7%，占全球總額的5.2%，排名全球?qū)ν庵苯油顿Y第五位，首次超過日本、英國(guó)等傳統(tǒng)對(duì)外投資大國(guó)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了其他發(fā)展中國(guó)家。在我國(guó)出口面臨國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上漲和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的不利局面，對(duì)外直接投資的迅速發(fā)展為我國(guó)拓展了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間。對(duì)于個(gè)體企業(yè)而言更是意義重大，企業(yè)可以通過對(duì)外直接投資達(dá)到尋求資源、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等目的，為我國(guó)企業(yè)自身的發(fā)展創(chuàng)造條件，也有利于我國(guó)企業(yè)更好地融入全球經(jīng)濟(jì)。因此，了解我國(guó)對(duì)外投資的特點(diǎn)，分析我國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因，有利于我們更好地把握這一變化趨勢(shì)。

二、我國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因分析

1.企業(yè)獲取戰(zhàn)略資源滿足內(nèi)在發(fā)展的需要

近年來，發(fā)展中國(guó)家等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)在發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張過程中遇到的一個(gè)很大問題當(dāng)屬資源的限制，而這些企業(yè)生產(chǎn)資源正好可以通過對(duì)外直接投資在海外投資目標(biāo)國(guó)當(dāng)?shù)孬@得。自從加入世貿(mào)組織以來，隨著中國(guó)出口的不斷擴(kuò)大，中國(guó)還積極地參與到跨國(guó)投資活動(dòng)中。這種資源尋求型的對(duì)外直接投資可以達(dá)到尋求穩(wěn)定的供應(yīng)鏈上游，突破資源瓶頸，避免外部沖擊的影響的重要目的。在對(duì)外直接投資的方式選擇上，跨國(guó)并購(gòu)所占的比重越來越大。通過并購(gòu)海外那些具有豐富經(jīng)驗(yàn)和資源的機(jī)構(gòu)，不但有利于我們國(guó)內(nèi)企業(yè)獲取資源，還有利于學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，有利于拓展國(guó)外的市場(chǎng)。當(dāng)前我國(guó)的企業(yè)的發(fā)展缺乏后勁，因此企業(yè)可以通過并購(gòu)進(jìn)為企業(yè)的發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。

2.符合我國(guó)在特定國(guó)際分工鏈條下的發(fā)展模式

一個(gè)國(guó)家在全球價(jià)值鏈中所處的地位是由其自身的比較優(yōu)勢(shì)決定的。中國(guó)擁有豐富的勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)，但是技術(shù)水平不高，因此多年來，中國(guó)主要是通過從事加工制造業(yè)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)來參與國(guó)際分工的。入世以來，盡管我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易有了迅速的發(fā)展，但是始終處于低附加值生產(chǎn)環(huán)節(jié)，獲得的利潤(rùn)很少。近年來，我國(guó)勞動(dòng)力成本不斷上漲，企業(yè)逐漸失去了成本優(yōu)勢(shì)，加之本身所獲利潤(rùn)很少，在激烈的全球競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，有些已經(jīng)無法為繼，面臨倒閉的危險(xiǎn)。面對(duì)這一非常不利的處境，企業(yè)內(nèi)部必然產(chǎn)生了產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)更新?lián)Q代的要求。同時(shí)，由于國(guó)家對(duì)環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的重視，三高企業(yè)逐步對(duì)外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)不失為一個(gè)好的解決辦法。

3.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制和提升收益的需要

我國(guó)的制造業(yè)處于價(jià)值鏈的低端，出口企業(yè)多是通過代工和依靠香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易發(fā)展起來的，這就意味著企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易過程中并沒有擁有一個(gè)穩(wěn)定且良好的外銷渠道和網(wǎng)絡(luò)，這大大增加了企業(yè)擴(kuò)大投資、生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。出口企業(yè)在面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的外部環(huán)境和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的內(nèi)在要求時(shí)，在海外建立穩(wěn)定的外銷渠道和網(wǎng)絡(luò)成為其當(dāng)前的迫切需求。

4.符合人民幣升值和我國(guó)外匯儲(chǔ)備的變化趨勢(shì)

危機(jī)總是伴隨著機(jī)遇。金融危機(jī)以來，我國(guó)一方面面臨著金融危機(jī)導(dǎo)致的美元走軟導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水的不利局面，但是另一方面，人民幣的進(jìn)一步升值也降低了我國(guó)對(duì)外直接投資的成本。應(yīng)對(duì)外匯縮水的挑戰(zhàn)，國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資以實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，同時(shí)，利用對(duì)外直接投資成本降低的機(jī)遇，企業(yè)有擴(kuò)大“走出去”的規(guī)模的動(dòng)力和需求，進(jìn)一步加快國(guó)際擴(kuò)張的步伐有利于企業(yè)對(duì)資源、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等的獲得，為企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展提供動(dòng)力。

5.國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”

由于我國(guó)出口導(dǎo)向型政策的實(shí)施，經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期處于很大的順差，從理論上講，經(jīng)常項(xiàng)目順差意味著對(duì)外投資凈額在增加。但在中國(guó)，與理論不符的是，經(jīng)常項(xiàng)目的順差大部分轉(zhuǎn)化成了國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，所以有了外匯儲(chǔ)備的連年上漲，這也就意味著順差并沒有轉(zhuǎn)化為企業(yè)的對(duì)外直接投資。從本質(zhì)上講，外匯儲(chǔ)備增加也是一種國(guó)家層面的對(duì)外直接投資，但是這種國(guó)家替代企業(yè)對(duì)外直接投資的行為往往會(huì)產(chǎn)生資源配置效率不高等問題。“藏富于民”是國(guó)家外匯儲(chǔ)備政策的一個(gè)趨勢(shì)，在政策實(shí)踐層面，中國(guó)已經(jīng)在2008年內(nèi)徹底取消了強(qiáng)制結(jié)售匯。同時(shí)，國(guó)家還加大了鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外直接投資的行為，體現(xiàn)在一方面，逐步降低了企業(yè)對(duì)外直接投資用匯約束，另一方面，也大大規(guī)范和簡(jiǎn)化了企業(yè)對(duì)外直接投資的審批程序。

三、結(jié)論

綜上所述，我國(guó)對(duì)外直接投資不斷發(fā)展的動(dòng)因主要來自于國(guó)際環(huán)境的變化、國(guó)內(nèi)政策的變化以及企業(yè)自身發(fā)展需求三個(gè)方面?；趯?duì)外直接投資的種種優(yōu)點(diǎn)，國(guó)家應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，但是這種鼓勵(lì)也不是無節(jié)制的，對(duì)外直接投資也會(huì)導(dǎo)致本國(guó)資本外流，對(duì)于需要資金的發(fā)展中國(guó)家也有很大的危害，因此，國(guó)家在了解對(duì)外直接投資動(dòng)因的基礎(chǔ)上，應(yīng)該合理制定對(duì)外直接投資政策，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]張耀一，張冬.我國(guó)對(duì)外直接投資的特點(diǎn)及動(dòng)因研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013（05）.

[2]馬光明.評(píng)后金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)對(duì)外直接投資的逆勢(shì)增長(zhǎng)、成因探析與趨勢(shì)預(yù)測(cè)[J].國(guó)際貿(mào)易問題，2011（09）.

篇7

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；產(chǎn)業(yè)升級(jí)；面板數(shù)據(jù)模型；障礙因素

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2016）02-0017-06

一、引言

21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主潮流是經(jīng)濟(jì)全球化的蔓延、深入，生產(chǎn)要素的全球性流動(dòng)速度在加快，目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)的資源最優(yōu)配置。產(chǎn)業(yè)全球化是經(jīng)濟(jì)全球化的核心，全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展從一定程度上影響著一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)和產(chǎn)業(yè)政策，一國(guó)順利走向經(jīng)濟(jì)全球化的關(guān)鍵是緊緊把握產(chǎn)業(yè)全球化的脈搏，結(jié)合本國(guó)國(guó)情，全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)全球化。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大重要問題就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，而資源配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)趨于合理、效率得以提升。開放經(jīng)濟(jì)條件下，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化愈演愈烈的背景下，各種要素、資源在全球范圍內(nèi)的流動(dòng)、轉(zhuǎn)移，無疑是有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、升級(jí)的。因此，對(duì)外直接投資有助于實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的跨國(guó)流動(dòng)和資源優(yōu)化配置，開發(fā)我國(guó)的動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，可以作為推動(dòng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效途徑。

2014年，我國(guó)非金融類對(duì)外直接投資首次突破千億美元，總計(jì)1028.9億美元，同比增長(zhǎng)14.1%。對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，特別是服務(wù)業(yè)對(duì)外投資明顯上升，同比增長(zhǎng)27.1%，占對(duì)外投資比重接近2/3。投資區(qū)域重心則逐漸轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)），其中對(duì)美國(guó)投資增長(zhǎng)23.9%，對(duì)歐盟投資增長(zhǎng)1.7倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于總體增速。另外，地方企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展迅速，2014年實(shí)現(xiàn)投資451.1億美元，同比增長(zhǎng)36.8%，占同期對(duì)外直接投資總額的43.8%，較上年比重增加7.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步激發(fā)了投資活力；其中廣東、北京、山東位列前三，對(duì)外直接投資額分別為96.01億美元、55.47億美元、44.11億美元。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式正從規(guī)模速度型粗放增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力正從傳統(tǒng)增長(zhǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)向新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2015年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告明確指出，“開放也是改革，必須實(shí)施新一輪高水平對(duì)外開放，加快構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制，以開放的主動(dòng)贏得發(fā)展的主動(dòng)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)”。對(duì)外直接投資作為促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)要素有序自由流動(dòng)、資源高效配置、市場(chǎng)深度融合的有效手段，對(duì)于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間格局、發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、培育全方位開放新優(yōu)勢(shì)具有重大現(xiàn)實(shí)意義?？梢姡苿?dòng)對(duì)外直接投資和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展與中央關(guān)于新時(shí)期經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)”的總體戰(zhàn)略部署是相契合的，也是適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)的應(yīng)有之義和實(shí)效之選。但現(xiàn)階段，我國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間的協(xié)同度比較低，協(xié)同發(fā)展正處于初始期，預(yù)示著可能存在某些未知因素正在阻礙對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的協(xié)同有序發(fā)展。

二、文獻(xiàn)述評(píng)

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要關(guān)注的是對(duì)外直接投資如何促進(jìn)母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)、升級(jí)。如李逢春（2012）通過修改經(jīng)典的錢納里“結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)”模型，用面板回歸的方法實(shí)證分析了我國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)，結(jié)果表明較高的對(duì)外直接投資水平可以較快地促進(jìn)投資母國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)；赫里格爾、威特基和福斯坎普（Gary Herrigel、Volker Wittke和Ulrich Voskamp，2013）發(fā)現(xiàn)我國(guó)制造業(yè)部門通過OFDI活動(dòng)嵌入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，與國(guó)外企業(yè)相互學(xué)習(xí)、展開互動(dòng)，有助于實(shí)現(xiàn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；潘素坤、袁然（2014）利用2003―2012年間58個(gè)樣本國(guó)家的相關(guān)數(shù)據(jù)，經(jīng)過實(shí)證研究得出結(jié)論：三種不同投資動(dòng)機(jī)的對(duì)外直接投資均為我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的原因，但存在滯后性。至于遲滯對(duì)外直接投資活動(dòng)對(duì)母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)揮提升作用、阻礙兩者之間協(xié)同發(fā)展的各種影響因素，各類文獻(xiàn)涉足較少，相關(guān)研究?jī)?nèi)容散見于對(duì)外直接投資行為影響因素分析，如蔣冠宏、蔣殿春（2012）指出距離、制度質(zhì)量對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資具有負(fù)面影響；楊愷鈞、胡樹麗（2013）則發(fā)現(xiàn)技術(shù)發(fā)展水平與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的對(duì)外直接投資可產(chǎn)生負(fù)面作用；陳巖（2014）基于多元距離變量的回歸分析表明，經(jīng)濟(jì)文化距離是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的阻礙因素；朱嚴(yán)林、許敏（2015）的面板回歸結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)R&D人員的投入水平抑制了對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的吸收，削弱了OFDI活動(dòng)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用。還需注意的是，對(duì)外直接投資導(dǎo)致大量資金外流，亦可在投資母國(guó)引發(fā)嚴(yán)重的“產(chǎn)業(yè)空心化”，考林和湯姆林森（Cowling和Tomlinson，2000）、大瀧（Masayuki Otaki，2012）的研究揭示了此類現(xiàn)象的發(fā)生，國(guó)內(nèi)學(xué)者范歡歡、王相寧（2006）及王英（2008）也提出須防范對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)空心化問題。

綜上所述，現(xiàn)有研究存在如下局限性：一是偏重于研究對(duì)外直接投資活動(dòng)的母國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)促進(jìn)效應(yīng)（以技術(shù)溢出效應(yīng)為主），而對(duì)于影響這一效應(yīng)發(fā)揮的負(fù)面因素涉及較少；二是從東道國(guó)制度環(huán)境角度探討對(duì)外直接投資行為的主導(dǎo)因素成為近年來研究的熱點(diǎn)，而針對(duì)阻礙對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)關(guān)聯(lián)效應(yīng)有效發(fā)揮的各種因素的搜尋與驗(yàn)證研究則甚少。本文利用2006―2014年典型省份的相關(guān)數(shù)據(jù)設(shè)定對(duì)外直接投資、產(chǎn)業(yè)升級(jí)及障礙性因素測(cè)度指標(biāo)，運(yùn)用面板模型回歸手段搜尋、驗(yàn)證了對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)協(xié)同發(fā)展的若干障礙性因素。

三、模型構(gòu)建及變量的說明

鑒于我國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)協(xié)同發(fā)展的障礙性因素所涉及的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，選取典型省份作為樣本統(tǒng)計(jì)單位，并且各省份的部分相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)間跨度不長(zhǎng)，此類數(shù)據(jù)比較符合面板數(shù)據(jù)特點(diǎn)，因此可以使用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的障礙性因素進(jìn)行實(shí)證分析。構(gòu)造回歸方程如下：

[CLPit=αi+β1iOFDIit+β2iOFDIit*PACEit+μit] （1）

[CLPit=αi+β1iOFDIit+β2iOFDIit*IREit+μit] （2）

[OFDIit=αi+β1iCLPit+β2iCLPit*PVIit+μit] （3）

各變量的含義、測(cè)算方法及來源見表1。i表示不同省份，為面板數(shù)據(jù)模型橫截面?zhèn)€體成員；t表示不同年度，為面板數(shù)據(jù)模型樣本觀測(cè)時(shí)期。

本文選取2014年對(duì)外直接投資額（存量）與專利申請(qǐng)授權(quán)量排名前六位的省份（直轄市），分別是江蘇（簡(jiǎn)記：JS）、浙江（簡(jiǎn)記：ZJ）、廣東（簡(jiǎn)記：GD）、山東（簡(jiǎn)記：SD）、上海（簡(jiǎn)記：SH）和北京（簡(jiǎn)記：BJ）作為樣本統(tǒng)計(jì)單位，這是因?yàn)榇藘深愖兞康氖‰H差異比較大，如果全部采用31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）的數(shù)據(jù)會(huì)造成非平衡面板數(shù)據(jù)，再者有的省份樣本指標(biāo)規(guī)模極小，不能很好地解釋和說明當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而且可能會(huì)對(duì)實(shí)證分析的結(jié)果造成干擾。

在對(duì)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計(jì)時(shí)，需要對(duì)所建立的模型形式進(jìn)行檢驗(yàn)，即檢驗(yàn)樣本數(shù)據(jù)符合混合回歸模型、變截距模型以及變系數(shù)模型中的哪一種。模型形式設(shè)定檢驗(yàn)使用的是協(xié)方差分析檢驗(yàn)，對(duì)于含有N個(gè)截面成員的面板數(shù)據(jù)模型可以檢驗(yàn)如下兩個(gè)原假設(shè)：

H0：模型中解釋變量系數(shù)對(duì)于所有的截面成員是相同的（即斜率系數(shù)是齊性的），但截距項(xiàng)不同即該模型形式為變截距模型。

H1：模型中解釋變量系數(shù)和截距項(xiàng)對(duì)于所有的截面成員都是相同的，即該模型形式為混合回歸模型。

模型形式檢驗(yàn)有如下兩個(gè)F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量：

[F1=（S2-S1）/[（N-1）k]S1/[NT-N（k+1）]～F[（N-1）k，NT-N（k+1）]]

[F2=（S3-S1）/[（N-1）（k+1）]S1/[NT-N（k+1）]～F[（N-1）（k+1），NT-N（k+1）]]

其中，N是截面成員個(gè)數(shù)，T是每個(gè)截面成員的樣本觀測(cè)時(shí)期數(shù)，k是非常數(shù)項(xiàng)解釋變量的個(gè)數(shù)，S1、S2、S3分別是變系數(shù)模型、變截距模型和混合回歸模型的回歸殘差平方和。在原假設(shè)H0、H1成立的條件下，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量F1、F2分別服從特定自由度的F分布。

模型形式檢驗(yàn)的一般過程是：先檢驗(yàn)原假設(shè)H1，如果統(tǒng)計(jì)量F2小于某個(gè)檢驗(yàn)水平（比如5%）下F分布臨界值，則不能拒絕原假設(shè)H1，且無須再檢驗(yàn)原假設(shè)H0，從而表明利用混合回歸模型來擬合樣本是合適的。否則，拒絕原假設(shè)H1，并繼續(xù)檢驗(yàn)原假設(shè)H0。如果統(tǒng)計(jì)量F1小于某個(gè)檢驗(yàn)水平（比如5%）下F分布臨界值，則不能拒絕原假設(shè)H0，從而表明利用變截距模型來擬合樣本是合適的。否則，拒絕原假設(shè)H0，并利用變系數(shù)模型來擬合樣本。

四、模型估計(jì)結(jié)果分析

本文采用Eviews7.0軟件分別計(jì)算上述三個(gè)模型的三種形式，即變系數(shù)模型、變截距模型和混合回歸模型的回歸殘差平方和S1、S2、S3，再計(jì)算F1、F2，并驗(yàn)證原假設(shè)H0、H1，確定合適的模型形式，檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

表2：各模型檢驗(yàn)結(jié)果

[＼&檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量＼&適用模型＼&模型（1）＼&S1=2296.45，S2=17727.8，S3=130619.4

N=6，T=8，k=2，顯著性水平=0.05

F2=111.7579>臨界值F[15，30]=2.0148，

F1=20.1590>臨界值F[10，30]=2.1646＼&固定效應(yīng)變系數(shù)模型＼&模型（2）＼&S1=2296.45，S2=9768.635，S3=128070.7

N=6，T=8，k=2，顯著性水平=0.05

F2=109.5382>臨界值F[15，30]=2.0148，

F1=9.7614>臨界值F[10，30]=2.1646＼&固定效應(yīng)變系數(shù)模型＼&模型（3）＼&S1=2525.542，S2=9905.165，S3=47852.53

N=6，T=8，k=2，顯著性水平=0.05

F2=35.8949>臨界值F[15，30]=2.0148，

F1=8.766>臨界值F[10，30]=2.1646＼&固定效應(yīng)變系數(shù)模型＼&]

表2結(jié)果表明，三個(gè)模型均適用固定效應(yīng)變系數(shù)模型，運(yùn)用Eviews7.0進(jìn)行詳細(xì)的面板數(shù)據(jù)回歸分析，結(jié)果如表3、表4所示。

表3表明，方程（1）、（2）的固定效應(yīng)變系數(shù)模型經(jīng)調(diào)整后的R2為0.9769，模型的擬合程度非常高，DW統(tǒng)計(jì)量等于1.7930，接近于2，從而表明模型估計(jì)結(jié)果的殘差序列不存在一階序列自相關(guān)。常數(shù)項(xiàng)C的估計(jì)值為224.6683且其t統(tǒng)計(jì)量非常顯著（顯著性水平=0.01），解釋變量“OFDI”系列的系數(shù)估計(jì)值都為正數(shù)且它們的t統(tǒng)計(jì)量都非常顯著（顯著性水平=0.01），說明對(duì)外直接投資水平與綜合性勞動(dòng)生產(chǎn)率之間是正相關(guān)的，對(duì)外直接投資活動(dòng)的開展推動(dòng)了我國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐；但加入調(diào)節(jié)變量“對(duì)外直接投資節(jié)奏”、“對(duì)外直接投資的不規(guī)則度”后，“OFDI*PACE”系列、“OFDI*IRE”系列的系數(shù)估計(jì)值都為負(fù)值且它們的t統(tǒng)計(jì)量也較顯著（顯著性水平=0.1），說明在“節(jié)奏”及“不規(guī)則度”因素影響下的對(duì)外直接投資水平與綜合性勞動(dòng)生產(chǎn)率之間呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的關(guān)系，成為我國(guó)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間協(xié)同發(fā)展的障礙性因素。另外，雖然從統(tǒng)計(jì)意義上來看，方程（1）、（2）的估計(jì)結(jié)果極為相近，但就“節(jié)奏”和“不規(guī)則度”的經(jīng)濟(jì)含義而言，二者還是存在很大不同的，應(yīng)予以區(qū)別對(duì)待。

方程（3）初次估計(jì)結(jié)果顯示，DW統(tǒng)計(jì)量等于1.4148，表明其殘差序列可能存在一階序列自相關(guān)，因此使用截面加權(quán)的SUR估計(jì)方法對(duì)原模型進(jìn)行修正，同時(shí)使用White截面方法計(jì)算系數(shù)協(xié)方差，最大限度地克服隨機(jī)誤差項(xiàng)存在的截面異方差和同期相關(guān)問題，經(jīng)調(diào)整后的估計(jì)結(jié)果如表4所示。

從表4可以看出，方程（3）的固定效應(yīng)變系數(shù)模型經(jīng)調(diào)整后的可決系數(shù)修正值由0.9308變?yōu)?.9809，模型擬合程度有了進(jìn)一步提高，DW統(tǒng)計(jì)量等于2.5161，說明模型估計(jì)結(jié)果的殘差序列已經(jīng)消除了一階序列自相關(guān)。此外，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量等于142.7308，殘差平方和也由2525.542降至42.5162，也表明方程（3）整體上非常顯著，且其擬合精度得到了大幅提高。常數(shù)項(xiàng)C的估計(jì)值為-177.8006且其t統(tǒng)計(jì)量非常顯著（顯著性水平=0.01），解釋變量“CLP”系列的系數(shù)估計(jì)值都為正數(shù)且它們的t統(tǒng)計(jì)量都非常顯著（顯著性水平=0.01），說明綜合性勞動(dòng)生產(chǎn)率與對(duì)外直接投資水平之間是正相關(guān)的，綜合性勞動(dòng)生產(chǎn)率的不斷提升、產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程的不斷加快有助于我國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)的開展；但加入調(diào)節(jié)變量“專利申請(qǐng)授權(quán)量定基增速的離差”后，“CLP*PVI”系列的系數(shù)估計(jì)值都為負(fù)值且它們的t統(tǒng)計(jì)量絕大多數(shù)都較為顯著（顯著性水平=0.05），說明在“科技產(chǎn)出水平波動(dòng)性”因素的影響下，綜合性勞動(dòng)生產(chǎn)率與對(duì)外直接投資水平之間呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的關(guān)系，成為我國(guó)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間協(xié)同發(fā)展的障礙性因素。

五、結(jié)論與啟示

（一）基本結(jié)論

從上述面板數(shù)據(jù)模型的計(jì)量分析結(jié)果，至少可以得出三個(gè)基本判斷：

判斷之一：對(duì)外直接投資增速的大幅波動(dòng)弱化了其對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)所能夠產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，對(duì)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)協(xié)同發(fā)展系統(tǒng)的進(jìn)化產(chǎn)生了負(fù)面影響。究其原因主要包括：一是對(duì)外直接投資增速大幅波動(dòng)會(huì)削弱國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的波及效應(yīng)，大幅增加將引致國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)原材料、制成品和技術(shù)設(shè)備的出口激增，出口需求的短時(shí)突變使得國(guó)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)無法及時(shí)適應(yīng)和滿足，國(guó)內(nèi)供需結(jié)構(gòu)的改善空間極為有限；二是對(duì)外直接投資活動(dòng)增速的大幅波動(dòng)使其逆向技術(shù)溢出效應(yīng)大大減弱，因?yàn)閷?duì)先進(jìn)技術(shù)的學(xué)習(xí)、模仿和創(chuàng)新不是能夠一蹴而就的，而是需要經(jīng)歷一個(gè)長(zhǎng)期的過程進(jìn)行消化和吸收；三是使得國(guó)內(nèi)各行業(yè)面對(duì)激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)難以從容應(yīng)對(duì)，對(duì)外直接投資引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等效應(yīng)不能有效發(fā)揮，阻礙了對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間的關(guān)聯(lián)互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展。

判斷之二：對(duì)外直接投資的高度不規(guī)則使其呈現(xiàn)出一定的散亂化，即在對(duì)外直接投資過程中存在短時(shí)、高頻的快慢節(jié)奏相間和大量突發(fā)性的投資行為，使國(guó)內(nèi)各行業(yè)無法有預(yù)期、有規(guī)劃、有步驟地調(diào)整原材料的購(gòu)買與儲(chǔ)備、產(chǎn)品的生產(chǎn)以及對(duì)國(guó)外新技術(shù)、新工藝、新管理方式的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，延遲了國(guó)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)活動(dòng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)受阻，對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間的良性互動(dòng)中斷、協(xié)同進(jìn)化趨緩。

判斷之三：科技產(chǎn)出水平的大幅波動(dòng)會(huì)阻礙科技成果的轉(zhuǎn)化，特別是產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，造成科技與經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期分離的局面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展失去了根基，新產(chǎn)品、新工藝、新技術(shù)的推廣也不能及時(shí)展開，導(dǎo)致了各產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)素質(zhì)與效率低下，直接延緩了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程。這種狀況的持續(xù)，一方面使國(guó)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)缺乏壟斷性技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而不能據(jù)此開展對(duì)外直接投資活動(dòng)；另一方面低層次的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與低效率的生產(chǎn)方式必然會(huì)導(dǎo)致各產(chǎn)業(yè)效益不佳，也無法為對(duì)外直接投資活動(dòng)提供源源不斷的外匯資金，對(duì)外直接投資活動(dòng)難以為繼，從而喪失了通過全球性資源整合實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)素質(zhì)與效率提升的機(jī)會(huì)，由此在對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間形成了惡性循環(huán)而非良性互動(dòng)。可見，科技產(chǎn)出水平的起伏不定會(huì)嚴(yán)重阻礙我國(guó)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的協(xié)同發(fā)展。

（二）啟示

1. 目前，我國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)空前活躍，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化調(diào)整、高級(jí)化推進(jìn)應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)這一變化，提高其時(shí)效性、靈活性與預(yù)見性，與之形成有效對(duì)接，展開互動(dòng)。另外，我國(guó)對(duì)外直接投資正處于投資發(fā)展周期理論第三階段的初始期，其突出表現(xiàn)是“量大而質(zhì)低”；未來一段時(shí)間，適應(yīng)或突破第三階段則應(yīng)摒棄這種單純、盲目的總量擴(kuò)張而轉(zhuǎn)向追求投資質(zhì)量，更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)海外投資的營(yíng)收能力、學(xué)習(xí)能力，提高資本的運(yùn)行效率，國(guó)家、行業(yè)層面的配套機(jī)制，如法律、咨詢、金融等各項(xiàng)服務(wù)亦需跟進(jìn)。對(duì)外直接投資的高速、高質(zhì)發(fā)展，將為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)新常態(tài)、完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)任務(wù)提供技術(shù)超越、市場(chǎng)開拓、資源保障機(jī)遇，在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中贏得戰(zhàn)略先機(jī)。

2. 注重對(duì)外直接投資的連續(xù)性、計(jì)劃性和穩(wěn)定性，確保最大限度地發(fā)揮對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的各種促進(jìn)效應(yīng)。規(guī)則的、連續(xù)的對(duì)外直接投資活動(dòng)可以使各投資主體有預(yù)期地了解行業(yè)需求狀況和東道國(guó)投資環(huán)境，在信息較為充分的前提下，生產(chǎn)適銷對(duì)路的產(chǎn)品、獲得發(fā)展亟須的要素資源，有計(jì)劃、有針對(duì)性地學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)、工藝和管理經(jīng)驗(yàn)，有效發(fā)揮對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)；而對(duì)當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)現(xiàn)狀、目標(biāo)及相關(guān)要素資源供需狀況的準(zhǔn)確把握，也有利于提高對(duì)外直接投資活動(dòng)的計(jì)劃性和規(guī)則度?？梢?，在合理匹配、良性互動(dòng)框架內(nèi)，審視、處理對(duì)外直接投資行為與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)關(guān)系，對(duì)兩者而言都是有益和高效的。

3. 在一定時(shí)期內(nèi)保持較高而穩(wěn)定的科技產(chǎn)出水平是我國(guó)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)協(xié)同發(fā)展系統(tǒng)有序演化的必要條件，而這一必要條件存在的關(guān)鍵則是科技研發(fā)投入強(qiáng)度的持續(xù)提高?？萍佳邪l(fā)投入強(qiáng)度的持續(xù)提高所產(chǎn)生的最直接結(jié)果就是源源不斷的科技產(chǎn)出，通常狀況下科技產(chǎn)出水平對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響是最有效的。以勞動(dòng)生產(chǎn)率為代表的素質(zhì)、效率性變量的大幅改善，一方面標(biāo)志著我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)活動(dòng)逐漸進(jìn)入質(zhì)變階段，可以為對(duì)外直接投資提供良好的支撐；另一方面也說明對(duì)外直接投資行為對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了強(qiáng)有力的溢出效應(yīng)，成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)順利完成的有效輔助手段，由此可以切實(shí)推動(dòng)現(xiàn)階段我國(guó)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)協(xié)同發(fā)展系統(tǒng)發(fā)生質(zhì)變，產(chǎn)生新的有序結(jié)構(gòu)，從而向良性互動(dòng)形式下的高度協(xié)同狀態(tài)演化。

4. 對(duì)外直接投資的高度不規(guī)則變動(dòng)，以及科技產(chǎn)出水平的大幅波動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的協(xié)同有序發(fā)展進(jìn)程，使協(xié)同進(jìn)化趨緩，甚至中斷；但針對(duì)諸如此類的障礙性因素需要一分為二地辯證對(duì)待，不可不加分辨、“一刀切”式地盲目消除。以對(duì)外直接投資為例，快速增長(zhǎng)的對(duì)外直接投資是不斷縮小其與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距的必然選擇，盲目限制、約束這一趨勢(shì)只會(huì)使得差距進(jìn)一步擴(kuò)大、對(duì)外直接投資潛力無法合理釋放，因此更需關(guān)注的是投資主體、投資方式以及區(qū)域、產(chǎn)業(yè)選擇的預(yù)見性與主動(dòng)性，以期能夠與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨向形成良好匹配，最終實(shí)現(xiàn)相互支撐、協(xié)同發(fā)展。

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Analysis on the Obstacles Affecting the Synergistic Development Between Overseas Direct Investment and Domestic Industrial Upgrading

Yu Shihai1 Ling Dan2

（1.School of Management，Guilin University of Technology，Guangxi Guilin 541004；

2.School of Economics，Wuhan University of Technology，Hubei Wuhan 430070）

篇8

發(fā)端于美國(guó)的全球金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來了深重的災(zāi)難,導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退。歐盟難以避免地成為危機(jī)的重災(zāi)區(qū)之一,其經(jīng)濟(jì)衰退程度比金融危機(jī)的始作俑者美國(guó)更為嚴(yán)重。迄今為止,歐盟經(jīng)濟(jì)陷入衰退已經(jīng)一年有余。2009年一季度,歐盟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下跌了2.5%,成為歐盟有史以來降幅最大的季度。與之相比,美國(guó)2009年一季度經(jīng)濟(jì)衰退僅為1.6%,與歐元區(qū)2008年四季度的數(shù)字基本持平。嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)國(guó)際直接投資形勢(shì)產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響,歐盟對(duì)外投資也隨之出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的階段性特征和戰(zhàn)略 變化。

對(duì)外投資規(guī)模大幅下降

2004年至2007年,歐盟對(duì)外直接投資一年攀一個(gè)臺(tái)階,從1423億歐元增長(zhǎng)至4842億歐元,年均增長(zhǎng)近50%。然而,受金融危機(jī)影響,2008年歐盟對(duì)外投資規(guī)模大幅下降,27個(gè)盟國(guó)在這一年的對(duì)外直接投資規(guī)模降至3544億歐元,比2007年下跌27%。與此同時(shí),全球?qū)ν庵苯油顿Y規(guī)模也出現(xiàn)大幅下降,從2007年的11297億歐元銳減至2008年的7885億歐元,導(dǎo)致歐盟對(duì)外直接投資額占世界投資總量的比重不降反升,由2007年的43%上升至2008年的45%。

在這一過程中,主要投資國(guó)的對(duì)外投資比重現(xiàn)總體下降。2007年,英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、盧森堡、西班牙及瑞典等歐盟主要對(duì)外投資國(guó)對(duì)外直接投資總額達(dá)3431億歐元,占?xì)W盟對(duì)外投資總額的82%。2008年金融危機(jī)后,上述6國(guó)對(duì)外投資總額降至2700億歐元,占?xì)W盟對(duì)外投資總額的比重也降至76%。其中,傳統(tǒng)投資大國(guó)英國(guó)對(duì)外直接投資絕對(duì)值下降很大,由2007年的1212億歐元降至2008年的522億歐元,降幅達(dá)57%。德國(guó)和瑞典對(duì)外投資也都呈現(xiàn)下降趨勢(shì),瑞典對(duì)外直接投資下降幅度達(dá)61%,德國(guó)對(duì)外投資額與2007年相比也下降了31%。盧森堡與法國(guó)則成為歐盟對(duì)外投資新的領(lǐng)軍國(guó)家,2008年對(duì)外投資額均有不同程度的增長(zhǎng)。

與此同時(shí),主要投資目的國(guó)流入量也普遍下降。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2008年,歐盟在美國(guó)的直接投資為1490億歐元,低于2007年的1710億歐元,降幅達(dá)12.9%;同期歐盟在加拿大的直接投資從420億歐元降至90億歐元,降幅達(dá)78.9%;在離岸金融中心的投資則從2007年的1300億歐元猛降至434億歐元,降幅達(dá)66.6%。歐盟對(duì)中國(guó)投資雖在數(shù)額上不大,但也呈下降態(tài)勢(shì),由2007年的71億歐元降至2008年的45億歐元。

金融危機(jī)爆發(fā)以來,歐盟各國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模及所占比重均呈下降趨勢(shì)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議數(shù)據(jù)顯示,2007年,歐盟對(duì)外直接投資規(guī)模達(dá)到11422億美元,其中跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模約為7700億美元,約占?xì)W盟對(duì)外直接投資總額的67%。2008年,歐盟對(duì)外直接投資總額降至9000億美元,跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模約為5800億美元,比上年同期下降25%,占?xì)W盟對(duì)外直接投資份額也降至64%。

危機(jī)導(dǎo)致的跨國(guó)公司全球資產(chǎn)縮水、投資計(jì)劃受挫,迫使跨國(guó)公司紛紛縮減全球投資。主動(dòng)關(guān)閉境外分支機(jī)構(gòu)和全球范圍內(nèi)裁員,以縮減規(guī)模以求自保,已成為跨國(guó)公司應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的普遍做法。如,英美資源集團(tuán)計(jì)劃在2009年砍掉其資本支出的50%,減至45億美元。英國(guó)石油公司在2008年10月宣布將在2009年減少其在全球的5000個(gè)工作崗位,主要分布在發(fā)達(dá)國(guó)家。葛蘭素史克公司決定減少其在世界范圍內(nèi)的10000個(gè)工作崗位。挪威國(guó)家石油公司計(jì)劃2009年減少其在油氣勘探上13%的花費(fèi)。全球最大的水泥供應(yīng)商法國(guó)的拉法基公司宣布放緩其全球擴(kuò)張的步伐,并變賣資產(chǎn)以減少其債務(wù)比率。法國(guó)的歐萊雅集團(tuán)由于面臨銷售量的下降,宣布關(guān)閉歐洲的兩家工廠。法國(guó)的雷諾公司和德國(guó)的戴姆勒公司也宣布將分別裁員6000及3000名。法國(guó)的標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)計(jì)劃在世界范圍內(nèi)裁員11000人。德國(guó)的巴斯夫公司在2009年初宣布將暫時(shí)關(guān)閉其全球范圍內(nèi)的80家公司。德國(guó)的物流巨頭德國(guó)郵政集團(tuán)也明確縮減了其在美國(guó)的規(guī)模,裁員14000人,僅保留了4000人。

新興市場(chǎng)國(guó)家漸成戰(zhàn)略投資中心

盡管2008年歐盟對(duì)外投資額比2007年下降了28%,但其資本流出仍比資本流入多出1820億歐元,占?xì)W盟GDP的1.5%,而2007年這一數(shù)字僅為960億歐元,占?xì)W盟GDP的0.8%,歐盟27國(guó)因此成為了世界上的凈投資地區(qū)。

據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議報(bào)告顯示,歐盟大企業(yè)集團(tuán)基于目前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及前景的考慮,減少了2009年他們的成本和投資。經(jīng)合組織的報(bào)告也顯示,2009年一季度,由于國(guó)際并購(gòu)活動(dòng)的數(shù)量及金額不斷減少,法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等歐盟國(guó)家的外國(guó)直接投資與2008年一季度相比下降50%。初步可以判斷,一段時(shí)期內(nèi)歐盟國(guó)家對(duì)外直接投資規(guī)模下降的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。

盡管如此,歐盟對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的興趣卻不降反升,并逐步將之作為它們的戰(zhàn)略投資中心。金融危機(jī)對(duì)歐美、加拿大及離岸金融中心等歐盟傳統(tǒng)的投資目的國(guó)影響巨大,而經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛的中國(guó)、印度,資源豐富的巴西、俄羅斯及轉(zhuǎn)型中的東歐、墨西哥等國(guó)卻成為歐盟對(duì)外投資的熱點(diǎn)。以俄羅斯為例,據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)署公布的數(shù)據(jù)顯示,2008年,對(duì)俄羅斯投資最多的前7位國(guó)家均來自歐盟,包括塞浦路斯、荷蘭、比利時(shí)、英國(guó)、德國(guó)、愛爾蘭和法國(guó),上述7國(guó)對(duì)俄投資額占俄累計(jì)吸收外國(guó)投資總額的77.5%。

對(duì)華投資規(guī)模前景依然看好

從全球范圍看,由于各國(guó)共同努力,加之發(fā)達(dá)國(guó)家和國(guó)際組織紛紛采取救助措施,世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。2009年5月,美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)進(jìn)一步增長(zhǎng),創(chuàng)造6年來的新高;歐元區(qū)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)明顯上升,達(dá)到1年來的新高。這些指標(biāo)顯示消費(fèi)者和企業(yè)家對(duì)未來預(yù)期較為樂觀,表明世界經(jīng)濟(jì)有望逐步走出低谷。隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、各國(guó)間貿(mào)易活動(dòng)逐漸恢復(fù)頻繁,國(guó)際資本流動(dòng)和跨國(guó)并購(gòu)必將重新恢復(fù)增長(zhǎng)。

篇9

圖1 2002-2013年我國(guó)對(duì)外直接投資和外商直接投資的規(guī)模和增速

數(shù)據(jù)來源：人大重陽(yáng)網(wǎng)

我國(guó)對(duì)外直接投資分為綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)并購(gòu)兩種主要形式。綠地投資是指我國(guó)企業(yè)通過在國(guó)外或港澳臺(tái)等地區(qū)直接出資建立企業(yè)的對(duì)外直接投資方式?？鐕?guó)并購(gòu)是指我國(guó)企業(yè)收購(gòu)或兼并外國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資形式。對(duì)外直接投資能夠有效地控制國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，其資本移動(dòng)的復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)際間接投資。股息和分紅是對(duì)外直接投資者獲取收益的主要方式。投資者進(jìn)行對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也往往大于對(duì)外間接投資者。

一、我國(guó)對(duì)外直接投資的有利影響

1、可以有效地利用國(guó)外的資源。對(duì)外直接投資通?？梢愿玫爻浞值乩脰|道國(guó)當(dāng)?shù)氐娜瞬?，技術(shù)，基礎(chǔ)設(shè)施等生產(chǎn)要素的優(yōu)勢(shì)，不斷開拓國(guó)外市場(chǎng)，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。

2、越過貿(mào)易壁壘，保護(hù)出口市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)全球化給各國(guó)帶來新機(jī)遇的同時(shí)也帶來了新的挑戰(zhàn)。一些國(guó)家為了保護(hù)本國(guó)企業(yè)免受外來企業(yè)的沖擊，通常設(shè)置各種各類的關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。而中國(guó)企業(yè)、政府或個(gè)人通過對(duì)外直接投資的方式，在投資國(guó)直接建立企業(yè)或通過跨國(guó)并購(gòu)，可以很好的越過這些關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的保護(hù)。

3、推動(dòng)我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展進(jìn)程和國(guó)際收支的平衡。對(duì)外直接投資的不斷深入發(fā)展，有利于不斷提高我國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)開放水平，優(yōu)化我國(guó)對(duì)外開放經(jīng)濟(jì)格局。此外，對(duì)外直接投資作為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的重要組成部分，其投資的迅速發(fā)展也必然帶動(dòng)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。我國(guó)對(duì)外直接投資實(shí)際上是一種對(duì)外資本輸出，有利于改善由于國(guó)際收支平衡帶來的外匯儲(chǔ)備量較大等問題。

4、謀求低成本，分散風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資是因?yàn)閲?guó)外在某些方面具有比較優(yōu)勢(shì)，比如在非洲、拉丁美洲等相對(duì)落后地區(qū)進(jìn)行投資是因?yàn)槟切┑貐^(qū)人力資源成本較低，資源豐富等。此外，那些落后國(guó)家一般來說會(huì)對(duì)外商直接投資企業(yè)給予政策優(yōu)惠或扶持。這樣，我國(guó)的投資者就會(huì)以低成本進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)，從而獲得取得較高利潤(rùn)的可能性。此外，通過對(duì)外直接投資將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)區(qū)分開來，通過開展多樣化經(jīng)營(yíng)，對(duì)外直接投資者能夠更好地分散風(fēng)險(xiǎn)。

5、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。我國(guó)生產(chǎn)技術(shù)水平相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家較為落后，但在一些方面相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家還是具有一定的比較優(yōu)勢(shì)的，通過利用這些比較優(yōu)勢(shì)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行對(duì)外直接投資，在國(guó)外學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，然后將這些生產(chǎn)技術(shù)和先進(jìn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)帶回國(guó)內(nèi)可以有效的促進(jìn)我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。另外一方面，通過對(duì)生產(chǎn)技術(shù)水平較為落后的發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行對(duì)外直接投資，可以將在我國(guó)處于產(chǎn)品周期末端的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，為新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供新的空間。

二、我國(guó)對(duì)外直接投資的弊端

1、投資金額較大，投資周期較長(zhǎng)。對(duì)外直接投資通過在東道國(guó)或地區(qū)直接建立企業(yè)或取得東道國(guó)企業(yè)的占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的股權(quán)等方式來控制國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，所以需要大量資金的支持，投資周期也相對(duì)較長(zhǎng)。

2、東道國(guó)對(duì)外商直接投資的限制。東道國(guó)一般會(huì)對(duì)外商直接投資的投資比例，投資期限，投資領(lǐng)域等進(jìn)行限制。這將在很大程度上阻礙我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展。

3、如果是通過跨國(guó)并購(gòu)的方式，采用非股權(quán)合作的方式進(jìn)行對(duì)外直接投資，我國(guó)授權(quán)方的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)將會(huì)收到一定威脅，并且將失去非核心業(yè)務(wù)及其相關(guān)的利益。此外，通過非股權(quán)方式對(duì)外進(jìn)行直接投資將會(huì)使信息交易成本增加，減少企業(yè)的可得利益。非股權(quán)合作方式的跨國(guó)并購(gòu)對(duì)外直接投資方式可能會(huì)使自己的專利，管理經(jīng)驗(yàn)和生產(chǎn)技術(shù)等被別人學(xué)習(xí)了解，從而培養(yǎng)了潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

篇10

關(guān)鍵詞:對(duì)外直接投資 現(xiàn)狀分析

一、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)

當(dāng)企業(yè)在本國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展到一定階段后到國(guó)外投資設(shè)立生產(chǎn)基地、從事跨國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)賺取國(guó)際利潤(rùn)這是美國(guó)、歐洲以及日本的企業(yè)一貫的經(jīng)營(yíng)思路。這些企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資往往是以企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、尋求產(chǎn)品多樣性或者降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本為動(dòng)機(jī)。此外接受投資國(guó)的投資環(huán)境,例如稅收優(yōu)惠政策、關(guān)稅政策以及貿(mào)易壁壘等,也同時(shí)影響著企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的決定。于是企業(yè)從事海外投資的動(dòng)機(jī)基本上可以分為兩類:一類是擴(kuò)張性動(dòng)機(jī),另一類是防御性動(dòng)機(jī)。在前一種情況下,企業(yè)為了拓展海外市場(chǎng)或者尋求生產(chǎn)所需原料而進(jìn)行海外投資;而在后一種情況下,企業(yè)則更多地是因?yàn)楸緡?guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致了在本國(guó)投資無利可圖而轉(zhuǎn)向海外尋求投資機(jī)會(huì)。

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展階段分析

自改革開放之初,中國(guó)的企業(yè)便已經(jīng)開始進(jìn)行對(duì)外直接投資,中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資的發(fā)展歷程可以大致分為以下四個(gè)階段。

第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內(nèi),中國(guó)企業(yè)在國(guó)外共投資設(shè)立了76個(gè)獨(dú)資或者合資企業(yè),中方總計(jì)投資額約5000萬美元,投資項(xiàng)目涉及23個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在84-85的兩年間,中國(guó)企業(yè)在海外投資設(shè)立企業(yè)達(dá)113個(gè),投資額達(dá)1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區(qū)擴(kuò)展到40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。(見表2-1)在這一階段,企業(yè)的投資項(xiàng)目金額相對(duì)都較小,投資行業(yè)也局限在海運(yùn)、金融保險(xiǎn)、工程承包以及餐飲等服務(wù)行業(yè),僅有少數(shù)投資項(xiàng)目涉及制造業(yè)。

第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經(jīng)濟(jì)自由化改革的進(jìn)行,中國(guó)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中了逐漸提高了生產(chǎn)技術(shù)與管理水平,國(guó)內(nèi)日漸成熟的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)迫切需要進(jìn)行對(duì)外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移;而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資源缺乏的矛盾也日益顯現(xiàn)出來;而與此同時(shí)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易凈出口額的逐年增加,國(guó)家外匯儲(chǔ)備日益攀升,中國(guó)企業(yè)開始有能力進(jìn)行大額的對(duì)外直接投資,以充分地參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)之中。因此,中國(guó)政府加大力度鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資,日益成熟的企業(yè)也更加強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業(yè)以及投資公司,例如,首鋼集團(tuán)、中國(guó)國(guó)際信托集團(tuán)和深圳賽格集團(tuán)。

第三階段(1992年---2002年),從1993年開始,中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷攀升,中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)過熱的征兆;而大中型國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下的問題也日趨嚴(yán)重,中國(guó)政府不得不對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應(yīng)收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業(yè)對(duì)外直接投資的資金來源枯竭。而與此同時(shí)政府收緊了對(duì) 企業(yè)對(duì)外直接投資的控制:新的項(xiàng)目的審批程序日益嚴(yán)格,而已經(jīng)批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目也被要求進(jìn)行復(fù)查。這些政策手段直接導(dǎo)致對(duì)外投資項(xiàng)目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉(zhuǎn)。盡管1996年中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的項(xiàng)目數(shù)額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規(guī)模的增加,表明了企業(yè)單筆投資數(shù)額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機(jī)的影響,1997年到2001年,中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的項(xiàng)目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。

第四階段(2003年至今),隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織,中國(guó)政府在政策上越來越重視引導(dǎo)促進(jìn)企業(yè)走出國(guó)門參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。在2002年黨的十六大報(bào)告中就明確提出了“走出去”戰(zhàn)略,報(bào)告指出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略是對(duì)外開放新階段的重大舉措,要鼓勵(lì)有比較優(yōu)勢(shì)的各種所有制企業(yè)對(duì)外投資,帶動(dòng)商品和勞務(wù)出口,形成一批有實(shí)力的跨國(guó)企業(yè)和著名品牌。自此中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的進(jìn)程揭開一個(gè)嶄新的篇章,從2003年起中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資持續(xù)上升,2008年更是達(dá)到了559.1億美元(非金融類),創(chuàng)下了歷史新高。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)也呈現(xiàn)了多元化的趨勢(shì):尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)、規(guī)避國(guó)內(nèi)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、分散業(yè)務(wù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、提高生產(chǎn)率、應(yīng)對(duì)宏觀環(huán)境等成為了企業(yè)投資海外的新動(dòng)機(jī)。

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的成就及存在的問題

1.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的成就

中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資的過程中取得了很不錯(cuò)的成績(jī),本文特總結(jié)如下:(1).從一定程度上縮短了我國(guó)企業(yè)與國(guó)際企業(yè)的技術(shù)差距,學(xué)習(xí)了先進(jìn)的生產(chǎn)與管理經(jīng)驗(yàn)。如前文所述,中國(guó)企業(yè)海外投資的一個(gè)重要的動(dòng)機(jī)就是獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),中國(guó)的許多大型企業(yè)集團(tuán)通常能夠通過并購(gòu)海外企業(yè)實(shí)現(xiàn)了這一目的。例如南汽集團(tuán)通過并購(gòu)英國(guó)的汽車生產(chǎn)商羅孚取得了汽車產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù);(2).拓展了海外市場(chǎng)。許多中國(guó)企業(yè)通過在海外投資經(jīng)營(yíng)拓展企業(yè)的銷售市場(chǎng),例如,海爾集團(tuán)通過在海外新建或收購(gòu)了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個(gè)國(guó)家,生產(chǎn)面向當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的產(chǎn)品。而中國(guó)企業(yè)在海外的進(jìn)行的工程承接也很大程度地推動(dòng)了本國(guó)的設(shè)備、材料以及勞力的輸出。(3).促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)過了近30年的發(fā)展,中國(guó)制造業(yè)有了長(zhǎng)足的發(fā)展,但是在中國(guó)制造業(yè)中,中低檔制造業(yè)產(chǎn)品占大頭,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)比重較小,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于較低水平。產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力過剩,大量企業(yè)陷入困境,失業(yè)現(xiàn)象加重。因此,通過對(duì)外投資,將大量設(shè)備和技術(shù)轉(zhuǎn)移海外,在全球范圍內(nèi)重新配置生產(chǎn)能力是以最小代價(jià)促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的必要途徑。國(guó)內(nèi)的諸多企業(yè)已經(jīng)采取了在東南亞、拉美地區(qū)投資設(shè)立工廠,降低了國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力,有力地促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。(4).充分利用了海外金融市場(chǎng)籌措企業(yè)發(fā)展所需資金。中國(guó)企業(yè)從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業(yè)的自有資金投入。事實(shí)上,大部分的中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外投資的時(shí)候都會(huì)考慮有效地利用國(guó)際金融市場(chǎng)來解決資金問題。

2.當(dāng)前中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資存在的問題

(1).中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資在全球所占績(jī)效不高。為了更好地說明對(duì)外直接投資的績(jī)效,本文使用了OND指數(shù)(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對(duì)外直接投資績(jī)效指數(shù),這一指數(shù)由聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數(shù)反映了企業(yè)進(jìn)行海外投資的綜合實(shí)力,反映了決定企業(yè)對(duì)外投資流量的兩個(gè)決定性因素。或者說不同國(guó)家之間這一指數(shù)的異同是由各國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資所受到的兩個(gè)主要的影響因素的不同所決定。這兩個(gè)因素分別為:“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”,或者稱為企業(yè)所特有的跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力,如企業(yè)的創(chuàng)新能力、品牌優(yōu)勢(shì)、管理和組織經(jīng)驗(yàn)、信息獲取能力、擁有的財(cái)務(wù)資源和自然資源、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì),這些競(jìng)爭(zhēng)力因素使得企業(yè)有能力和動(dòng)力進(jìn)行海外拓展;“區(qū)位因素”,這一因素主要指的是在母國(guó)或者受資國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)所分別具有的優(yōu)勢(shì),例如市場(chǎng)的相對(duì)規(guī)模、生產(chǎn)與運(yùn)輸成本、熟練勞動(dòng)力、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施以及技術(shù)支持。在全球化大潮所帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力的促使下,上述兩個(gè)因素共同作用使得企業(yè),無論其規(guī)模大小也無論其處在發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家,都進(jìn)行海外投資以增強(qiáng)本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。OND指數(shù)的大小反映了這兩種因素在驅(qū)動(dòng)不同國(guó)家企業(yè)對(duì)外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國(guó)對(duì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的利用越充分。中國(guó)的OND指數(shù)在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個(gè)區(qū)間內(nèi)數(shù)值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國(guó)家和地區(qū)的排名基本穩(wěn)定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國(guó)香港地區(qū)的OND指數(shù)數(shù)值分別為3.477、8.758、7.799遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)地的數(shù)值,處于世界前二十位的加拿大和英國(guó)的數(shù)值也比中國(guó)高出很多,這說明中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的績(jī)效與世界先進(jìn)國(guó)家和地區(qū)還有很大的差距,而與中國(guó)同被稱為金磚四國(guó)的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區(qū)間或高或低于中國(guó)的位置,但到了2005-2007年區(qū)間三國(guó)均已處于領(lǐng)先于中國(guó)的位置。應(yīng)該值得我們注意的是,中國(guó)企業(yè)普遍缺乏“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”是制約中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資績(jī)效的最根本的原因。故而提升中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”是中國(guó)企業(yè)提高投資績(jī)效的必由之路。

(2).中國(guó)跨國(guó)企業(yè)規(guī)模較小,國(guó)際化程度不高。中國(guó)的跨國(guó)公司相對(duì)于世界著名的跨國(guó)公司而言規(guī)模較小,根據(jù)UNCTAD的《世界投資報(bào)告2009》所列舉的截止2007年底的數(shù)據(jù),全球最大的跨國(guó)公司(非金融)是美國(guó)的通用電氣(GE),其在全球擁有資產(chǎn)約7953億美元、雇員32萬余人全年銷售額約1727億美元,而中國(guó)最大的跨國(guó)公司(非金融) 中信集團(tuán),其在全球擁有資產(chǎn)約1909億美元、雇員10萬余人全年銷售額約149億美元,且是中國(guó)唯一入圍全球100大跨國(guó)公司(非金融)。而由于中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的主體多是國(guó)有企業(yè),在政府積極推進(jìn)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)政策的大形勢(shì)下,許多企業(yè)在并沒有一個(gè)可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)效率的低下。

此外,中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化程度也普遍低于國(guó)際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國(guó)指數(shù)(Transnational Index, TNI)作為國(guó)際化程度的綜合衡量指標(biāo)。根據(jù)UNCTAD的定義,跨國(guó)指數(shù)是通過計(jì)算跨國(guó)公司海外資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個(gè)的比率的平均數(shù)而得出,以衡量跨國(guó)公司對(duì)于海外資產(chǎn)、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的平均海外資產(chǎn)215億美元,而全球國(guó)家前五大跨國(guó)企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為2145億美元,是中國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的十倍左右,發(fā)展中國(guó)家前五大跨國(guó)企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為429億美元,是中國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的兩倍左右。全球前五大跨國(guó)企業(yè)的平均跨國(guó)指數(shù)為71.52%,發(fā)展中國(guó)家前五大跨國(guó)企業(yè)的平均跨國(guó)指數(shù)為58.74%,而中國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的平均跨國(guó)指數(shù)28.3%,無論是在海外資產(chǎn)還是跨國(guó)指數(shù)上,我國(guó)與全球水平甚至與發(fā)展中國(guó)家的水平都還有不小的差距,說明中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)程度不高,我國(guó)的跨國(guó)企業(yè)主要還是在利用本國(guó)的資源,而世界上主要的跨國(guó)企業(yè)早就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)利用資源,長(zhǎng)此以往不利于提高企業(yè)資源利用效率,更不利于培育企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,故而形成一批在國(guó)際上著名的跨國(guó)企業(yè)是我國(guó)企業(yè)需要迫切實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

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