導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇工商銀行資產(chǎn)管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并提高其收入占比是商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)盈利可持續(xù)增長(zhǎng)的要求，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已逐漸成為現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)之一，是推動(dòng)傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的重要抓手，也是金融市場(chǎng)改革、發(fā)展和演變的要求。

（一）商業(yè)銀行發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是外部環(huán)境因素影響和內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力共同作用的必然結(jié)果。外部環(huán)境的主要影響因素:一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷變化,宏觀調(diào)控政策復(fù)雜多變。二是傳統(tǒng)的盈利模式下商業(yè)銀行盈利空間不斷受到打壓。三是以資本充足率為核心的監(jiān)管不斷強(qiáng)化商業(yè)銀行發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的剛性。四是利率市場(chǎng)化的快速推進(jìn)不斷收窄商業(yè)銀行利差收入。五是客戶需求的多元化要求商業(yè)銀行推進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力主要是：改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)的商業(yè)銀行體系得到了較快發(fā)展，商業(yè)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,目前存貸款客戶市場(chǎng)已經(jīng)基本分割完畢，新增客戶群體十分有限。同時(shí)，商業(yè)銀行間產(chǎn)品同質(zhì)化十分嚴(yán)重,在此背景下，商業(yè)銀行要持續(xù)生存發(fā)展就必須尋找新的突破口，這個(gè)突破口就是將各商業(yè)銀行與市場(chǎng)需求、與國(guó)際商業(yè)銀行管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行比較并尋找新的亮點(diǎn)，而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)亟須進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。

（二）國(guó)際商業(yè)銀行發(fā)展歷程規(guī)律。商業(yè)銀行發(fā)展史就是業(yè)務(wù)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域總是隨著市場(chǎng)變化和技術(shù)進(jìn)步而不斷拓展，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)總是隨著市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)而相應(yīng)改變，如從最初的貨幣兌換業(yè)務(wù)到傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，直到現(xiàn)代提供全方位、綜合化的金融服務(wù)，這是商業(yè)銀行的自身發(fā)展規(guī)律,也是其適應(yīng)金融市場(chǎng)演進(jìn)，在競(jìng)爭(zhēng)中求生存、求發(fā)展的必然選擇。國(guó)際先進(jìn)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)一般都由個(gè)人銀行業(yè)務(wù)、公司及投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)三大部分組成，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)發(fā)展最快、獲利最豐的業(yè)務(wù)。

（三）工商銀行福建省分行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展歷程。工商銀行從2006年開(kāi)始大量發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，2006～2010年，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量年均增長(zhǎng)率達(dá)133%，中間業(yè)務(wù)收入年均增長(zhǎng)率達(dá)78%。目前資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為工商銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，工商銀行總行先后授權(quán)30幾個(gè)分行開(kāi)展區(qū)域資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在此背景下，2010年，工商銀行福建省分行成立了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理委員會(huì)，制定了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法和業(yè)務(wù)流程。同時(shí)積極改革創(chuàng)新，探索新形勢(shì)下的理財(cái)新途徑，按總行要求積極開(kāi)展債權(quán)融資類(lèi)信托、集合信托等新模式理財(cái)業(yè)務(wù)，不但緩解信貸規(guī)模壓力，又增加了中間業(yè)務(wù)收入。2010年工商銀行福建省分行累計(jì)向總行推薦項(xiàng)目近100億元，并成功發(fā)售了福建工行首筆自營(yíng)（區(qū)域）法人理財(cái)產(chǎn)品。2011年以來(lái)，客戶融資需求與貸款規(guī)模日趨緊張的矛盾日益突出，工商銀行福建省分行不斷創(chuàng)新思路，多措并舉做大做強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，積極開(kāi)展委托投資票據(jù)、委托貸款、財(cái)產(chǎn)（權(quán)利）收益權(quán)信托、集合信托、代為推介信托計(jì)劃等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新品種。

二、發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，促進(jìn)工商銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型

加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，是工商銀行福建省分行在新的環(huán)境和條件下生存與發(fā)展的客觀需要。在目前宏觀調(diào)控政策下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)于工商銀行福建省分行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型及利潤(rùn)創(chuàng)收具有重要作用。發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有利于增加商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入，改變目前存貸利差收入占比偏重局面，形成多元化的盈利增長(zhǎng)格局。同時(shí)，代客理財(cái)非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品的投資資產(chǎn)不計(jì)入銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不占用銀行資本，是推動(dòng)傳統(tǒng)商業(yè)銀行調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本使用、提升抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的重要依托，有利于形成資本節(jié)約型的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

（一）有利于緩解信貸規(guī)模壓力，維護(hù)客戶穩(wěn)定。目前，工商銀行福建省分行客戶信貸需求十分旺盛，而分行的信貸規(guī)模相對(duì)有限，通過(guò)理財(cái)資金投資項(xiàng)目能夠在較大程度上緩解規(guī)模壓力。2011年工商銀行福建省分行理財(cái)資金投資項(xiàng)目發(fā)生額達(dá)到貸款增量的50%以上。在目前商業(yè)銀行信貸規(guī)模普遍緊張的情況下，通過(guò)理財(cái)資金投資項(xiàng)目能夠滿足商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)客戶融資需求，有利于在維護(hù)本行現(xiàn)有高端客戶的同時(shí)爭(zhēng)取他行優(yōu)質(zhì)客戶。

（二）有利于增加中間業(yè)務(wù)收入。通過(guò)理財(cái)資金投資項(xiàng)目不僅能夠緩解貸款規(guī)模壓力，也能為商業(yè)銀行帶來(lái)項(xiàng)目推薦及管理費(fèi)、銷(xiāo)售費(fèi)及投資管理費(fèi)等可觀的中間業(yè)務(wù)收入。2011年，工商銀行福建省分行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入超億元。

（三）有利于節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本占用，提高分行創(chuàng)造價(jià)值的能力。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在表外運(yùn)營(yíng)，不占用工商銀行的經(jīng)濟(jì)資本限額，100億元理財(cái)投資項(xiàng)目可為工商銀行福建省分行節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本占用5000萬(wàn)元以上。

三、工商銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展存在的問(wèn)題

（一）理財(cái)產(chǎn)品與服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重。目前我國(guó)金融業(yè)仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，在該體制下商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的空間受到極大制約，大多數(shù)中資商業(yè)銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品仍然是圍繞組織存款進(jìn)行的簡(jiǎn)單組合，理財(cái)服務(wù)仍停留在咨詢、代銷(xiāo)產(chǎn)品與提供簡(jiǎn)單投資建議等淺層次上。而國(guó)際先進(jìn)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品包括投資規(guī)劃、合理避稅、遺產(chǎn)管理、資產(chǎn)管理等多項(xiàng)功能，不僅能提供顧問(wèn)型理財(cái)服務(wù)而且能夠依照客戶的理財(cái)需求進(jìn)行委托投資理財(cái)與深層次服務(wù)。

（二）營(yíng)銷(xiāo)體系缺乏效率。工商銀行福建省分行將個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品與法人理財(cái)產(chǎn)品分開(kāi)營(yíng)銷(xiāo)，沒(méi)有形成聯(lián)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)，資源未得到整合利用。就目前情況看，工商銀行福建省分行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)除個(gè)人現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況較好外，個(gè)人本外幣期次及法人理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況均不理想。在各家銀行大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的情況下，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售力度薄弱將對(duì)工商銀行福建省分行維護(hù)優(yōu)質(zhì)客戶、留存資金及攬存增存帶來(lái)很大挑戰(zhàn)，也增大了今后工商銀行福建省分行開(kāi)展投資組合模式的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理滯后。理財(cái)業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)新型銀行業(yè)務(wù)，蘊(yùn)涵著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際先進(jìn)商業(yè)銀行大多設(shè)立了專門(mén)機(jī)構(gòu)依照一套嚴(yán)密規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理流程進(jìn)行該項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。相比之下，我國(guó)諸多商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)仍處于粗放型的管理階段，大多數(shù)中資銀行缺乏先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具與技術(shù)，少數(shù)商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)疏于管理甚至漠視風(fēng)險(xiǎn)的存在。

（四）缺乏高素質(zhì)的復(fù)合型專業(yè)理財(cái)人才。銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)從業(yè)人員資格認(rèn)證提出了剛性要求，未取得個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售資格認(rèn)證的人員均不得銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品。目前，各類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品趨向復(fù)雜化，每款理財(cái)產(chǎn)品均包括多種投資方向，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度、收益率實(shí)現(xiàn)的描述都比較復(fù)雜。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)要求理財(cái)人員不僅要了解銀行的各項(xiàng)產(chǎn)品和功能，掌握證券、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等各方面相關(guān)知識(shí)，同時(shí)還要具有豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)、良好的人際交往能力和組織協(xié)調(diào)能力。但長(zhǎng)期以來(lái)的金融行業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)使國(guó)內(nèi)的復(fù)合型人才匱乏，一定程度上制約了商業(yè)銀行為客戶提供全面的個(gè)性化理財(cái)服務(wù)能力。

四、政策建議

在目前利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程加快、傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)貸款客戶減少以及“金融脫媒”問(wèn)題日益嚴(yán)重的背景下，傳統(tǒng)的靠存貸差生存的盈利模式面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，工商銀行必須順應(yīng)國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，最終實(shí)現(xiàn)“投行先行，商行跟進(jìn)”的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。

（一）加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)溝通，嚴(yán)格遵守相關(guān)制度。從福建省目前的監(jiān)管環(huán)境看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)，創(chuàng)新產(chǎn)品需要獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。工商銀行應(yīng)積極加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)溝通，在符合監(jiān)管要求的情況下創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，認(rèn)真做好理財(cái)產(chǎn)品的報(bào)告工作。

（二）強(qiáng)化以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的實(shí)現(xiàn)必須以經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變?yōu)榍疤帷Ｔ陂L(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，商業(yè)銀行習(xí)慣了以自我為中心的行為方式，官本位思想和官僚作風(fēng)嚴(yán)重，部門(mén)利益、員工利益往往高于客戶利益。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中工商銀行應(yīng)以盈利最大化為終極經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，必須改變以前存在的各種本位主義，真正樹(shù)立以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念。

（三）加強(qiáng)創(chuàng)新增強(qiáng)產(chǎn)品差異化程度。在宏觀政策環(huán)境沒(méi)有突破的背景下，工商銀行應(yīng)當(dāng)主動(dòng)創(chuàng)新求變，通過(guò)增加產(chǎn)品差異性的途徑針對(duì)不同的細(xì)分市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)：一是產(chǎn)品設(shè)計(jì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的差異化，在政策允許的情況下，將基礎(chǔ)資產(chǎn)由原來(lái)的金融債、央行票據(jù)拓展到企業(yè)短期融資券、一般性金融債等，將資產(chǎn)組合的基礎(chǔ)資產(chǎn)延伸到境外股票和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等；二是期限多樣化，合理配比收益率，實(shí)現(xiàn)多樣化的流動(dòng)性選擇基礎(chǔ)上的期限收益最佳搭配；三是人民幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)結(jié)合，引入外幣理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)本外幣產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)；在不同的風(fēng)險(xiǎn)水平上打破固定收益的管理，實(shí)現(xiàn)收益浮動(dòng)化和產(chǎn)品系列化；四是拓展“另類(lèi)理財(cái)”產(chǎn)品投資標(biāo)的，“另類(lèi)理財(cái)”產(chǎn)品投資標(biāo)的不局限于銀行理財(cái)產(chǎn)品傳統(tǒng)投資對(duì)象，如股票、基金、債券、票據(jù)等，而是投資于紅酒、普洱茶等財(cái)產(chǎn)受益權(quán)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬的期權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，“二氧化碳排放權(quán)”和“全球水資源指數(shù)”等奇異標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品。五是嚴(yán)格分層化服務(wù)。按照資產(chǎn)總額、偏好和生命周期等變量對(duì)客戶進(jìn)行細(xì)分的同時(shí)也對(duì)客戶經(jīng)理進(jìn)行分層，不同層次的客戶指定不同級(jí)別的客戶經(jīng)理提供服務(wù)，實(shí)現(xiàn)以不同客戶需求為導(dǎo)向的多樣化個(gè)性化服務(wù)。

篇2

進(jìn)入2007年，我國(guó)金融業(yè)改革繼續(xù)向縱深發(fā)展，面對(duì)加入WTO后日益激烈的國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)，惟有不斷創(chuàng)新，才能鑄就商業(yè)銀行的持久競(jìng)爭(zhēng)力。工商銀行是國(guó)內(nèi)第一家開(kāi)辦投資銀行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，經(jīng)過(guò)近五年的發(fā)展，已經(jīng)探索出了一條適合目前國(guó)內(nèi)監(jiān)管框架、金融市場(chǎng)環(huán)境以及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)約束條件的投行業(yè)務(wù)發(fā)展道路，形成了咨詢顧問(wèn)類(lèi)、重組并購(gòu)類(lèi)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)證券化類(lèi)、直接融資類(lèi)等四大投行業(yè)務(wù)線，投行業(yè)務(wù)收入從零起步持續(xù)跨越式增長(zhǎng)到2006年的27.6億元，并在重組并購(gòu)、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)證券化、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等領(lǐng)域初步樹(shù)立了品牌。工商銀行的實(shí)踐表明，商業(yè)銀行完全可以做大做強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)大有可為。

時(shí)勢(shì)的必然選擇

投資銀行業(yè)務(wù)是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的概念。從國(guó)際上來(lái)看，各大投行早期業(yè)務(wù)主要是承銷(xiāo)、交易和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，隨后逐漸擴(kuò)展到重組并購(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、衍生產(chǎn)品交易、股權(quán)直接投資等業(yè)務(wù)。承銷(xiāo)業(yè)務(wù)是高端和品牌投行業(yè)務(wù)，對(duì)其他業(yè)務(wù)有帶動(dòng)作用，但并非多數(shù)投行的主要收入來(lái)源。歷年來(lái)高盛、美林、摩根斯坦利等國(guó)際投行的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入占其總收入比重基本在10％以內(nèi)。我們認(rèn)為，投資銀行業(yè)務(wù)范疇不應(yīng)僅限于狹義的承銷(xiāo)和交易服務(wù)，而應(yīng)包括前述各項(xiàng)業(yè)務(wù)。在我國(guó)目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，商業(yè)銀行除了不能開(kāi)展交易所市場(chǎng)的證券承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)和交易業(yè)務(wù)之外，仍然可開(kāi)展大多數(shù)投資銀行業(yè)務(wù)，包括銀行間市場(chǎng)承銷(xiāo)經(jīng)紀(jì)與交易，以及重組并購(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化融資與銀團(tuán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、衍生品交易等。此外，隨著金融創(chuàng)新和綜合化經(jīng)營(yíng)改革的推進(jìn)，股權(quán)直接投資等新興業(yè)務(wù)也有望成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可涉獵的投資銀行業(yè)務(wù)。

當(dāng)前，我國(guó)銀行業(yè)已對(duì)外資全面開(kāi)放，以工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行為代表的大型國(guó)有銀行也已成功實(shí)現(xiàn)上市，金融業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)正在穩(wěn)步推進(jìn)，利率市場(chǎng)化改革正逐步實(shí)施。面對(duì)這些新形勢(shì)和新挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行有必要大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。

應(yīng)對(duì)融資格局變化和收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的必然選擇。我國(guó)金融市場(chǎng)正在發(fā)生深刻變化，資本市場(chǎng)得以較快發(fā)展，直接融資比例不斷擴(kuò)大。證券市場(chǎng)股票、債券和資產(chǎn)管理計(jì)劃等直接融資產(chǎn)品發(fā)行額不斷提高，2006年A股融資2422億元，發(fā)行企業(yè)債券約1000億元，比上一年度有顯著提高。銀行間市場(chǎng)以短期融資券為代表的直接融資業(yè)務(wù)正在興起，2006年發(fā)行短期融資券2943億元。從國(guó)外銀行的情況來(lái)看，直接融資對(duì)銀行的沖擊首先體現(xiàn)在大型優(yōu)質(zhì)客戶信貸業(yè)務(wù)方面。如匯豐集團(tuán)從大客戶那里獲取的利息收入僅占全部大客戶收入的38％，花旗集團(tuán)從大客戶那里獲取的利息收入也遠(yuǎn)小于非利息收入。德意志銀行的利息收入占比在1998年之后也是逐年下降的。與西方國(guó)家轉(zhuǎn)型階段的情況相似，隨著我國(guó)直接融資的發(fā)展，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)對(duì)銀行貸款的需求將逐步降低，用貸款價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)大型優(yōu)質(zhì)客戶的效果將大打折扣。商業(yè)銀行應(yīng)深入拓展以直接融資市場(chǎng)為主戰(zhàn)場(chǎng)的投行業(yè)務(wù)，通過(guò)參與銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)直接融資，發(fā)展資產(chǎn)證券化、直接投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，更好地滿足企業(yè)多元化金融服務(wù)需求。

應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢(shì)的必然選擇。目前，流動(dòng)性過(guò)剩的矛盾依舊突出。今年國(guó)際收支雙順差可能會(huì)進(jìn)一步加劇，人民幣升值預(yù)期以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的高位運(yùn)行，繼續(xù)刺激國(guó)外資金通過(guò)各種渠道涌入，有可能造成資產(chǎn)價(jià)格的膨脹。這為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行提高資金營(yíng)運(yùn)效率、控制信用風(fēng)險(xiǎn)提出了新的要求。尤其是今年1月初上海銀行間同業(yè)拆放利率的推出，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革又邁出重要一步，未來(lái)存貸利差可能大幅收窄，利率的波動(dòng)性也可能逐步增加，對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。在此情況下，利用投行業(yè)務(wù)撬動(dòng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，拓展新的盈利來(lái)源就顯得更為重要。目前以工商銀行為代表的部分銀行開(kāi)始試行以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為核心的考核分配辦法，投行業(yè)務(wù)在節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本和創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值方面的優(yōu)勢(shì)更為明顯。

完善服務(wù)功能及培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇。隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象已經(jīng)越來(lái)越嚴(yán)重，商業(yè)銀行陷入規(guī)模擴(kuò)張和低水平同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)的泥潭。而隨著市場(chǎng)環(huán)境和客戶金融意識(shí)的逐步成熟，越來(lái)越多的客戶已經(jīng)不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購(gòu)、企業(yè)理財(cái)?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合金融服務(wù)。盡快適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識(shí)密集、高附加值的投行業(yè)務(wù)，健全企業(yè)服務(wù)功能，成為商業(yè)銀行擺脫低水平同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)、培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇。以投資銀行等業(yè)務(wù)為代表的高附加值新興業(yè)務(wù)，其發(fā)展情況主要取決于自身的技術(shù)實(shí)力和人才團(tuán)隊(duì)等內(nèi)源性優(yōu)勢(shì)，通過(guò)先發(fā)戰(zhàn)略確立市場(chǎng)地位后將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)形成商業(yè)銀行在企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域區(qū)別于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在創(chuàng)造直接效益的同時(shí)也將帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，體現(xiàn)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)效益，成為銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。

推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)和應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇。我國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)按照WTO協(xié)定全面向外資開(kāi)放，花旗、匯豐、德意志銀行、瑞士銀行、高盛、美林等國(guó)外大型金融集團(tuán)將以各種方式參與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，為高端客戶提供銀行、證券、保險(xiǎn)等全方位金融服務(wù)，這進(jìn)一步擠占了國(guó)內(nèi)銀行的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)空間。我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)主體還是貸款、清算等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，而國(guó)內(nèi)的外資銀行則能夠通過(guò)其混業(yè)經(jīng)營(yíng)的母公司，獲得綜合化的業(yè)務(wù)支持、客戶資源和信息共享，在為高端客戶提供綜合金融服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中形成明顯優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，各大銀行已經(jīng)通過(guò)改制上市大大增強(qiáng)了資本實(shí)力，完善了治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)控能力，在規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)和客戶資源上已經(jīng)具備了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。為了更好地應(yīng)對(duì)外資的挑戰(zhàn)，有必要組建能夠同國(guó)外金融集團(tuán)抗衡的大型綜合化經(jīng)營(yíng)金融企業(yè)。以國(guó)有控股大型商業(yè)銀行為主體收購(gòu)或設(shè)立證券公司，全面開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，是較為可行的一種綜合化經(jīng)營(yíng)模式。一方面商業(yè)銀行通過(guò)加大跨市場(chǎng)綜合產(chǎn)品創(chuàng)新，由商業(yè)銀行的投資銀行部門(mén)繼續(xù)為客戶提供重組并購(gòu)、銀行間市場(chǎng)直接融資、資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)融資、資產(chǎn)管理等綜合金融服務(wù)；另一方面，在政策允許的情況下可考慮通過(guò)適時(shí)收購(gòu)證券公司，獲取證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)牌照，作為對(duì)高端客戶提供全方位金融服務(wù)的有益補(bǔ)充。

業(yè)務(wù)發(fā)展的亮點(diǎn)

相比其他金融機(jī)構(gòu)而言，國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)具有自身獨(dú)特的比較優(yōu)勢(shì)。首先是品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。大型商業(yè)銀行在多年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中已經(jīng)形成了品牌和知名度，具有較為完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在清算、、現(xiàn)金管理等領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，易于提高客戶對(duì)投行業(yè)務(wù)的認(rèn)知度和認(rèn)同感，增強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓能力。其次是資金優(yōu)勢(shì)。大型商業(yè)銀行資金實(shí)力雄厚，在風(fēng)險(xiǎn)隔離的情況下適當(dāng)互動(dòng)，可以為開(kāi)展投行業(yè)務(wù)提供有力的支持。第三是銀行間市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。大型商業(yè)銀行是銀行間債券市場(chǎng)的最主要參與者，這為開(kāi)展短期融資券、資產(chǎn)證券化以及將來(lái)的中長(zhǎng)期企業(yè)債券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了非常有利的條件。第四是客戶和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。大型銀行擁有完備的海內(nèi)外機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和先進(jìn)的信息網(wǎng)絡(luò)，在長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中與大部分客戶和地方政府建立了穩(wěn)定、互信的關(guān)系，對(duì)于客戶需求具有較高的敏感度和快速的反應(yīng)能力。

盡管與國(guó)際頂尖投行相比，國(guó)內(nèi)大型銀行尚不具備機(jī)制、人才、經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢(shì)，暫時(shí)還難以與其在特大型企業(yè)的海外上市、重組并購(gòu)等領(lǐng)域進(jìn)行直接的正面競(jìng)爭(zhēng)，但在企業(yè)境內(nèi)資產(chǎn)證券化、銀團(tuán)安排與結(jié)構(gòu)化融資、重組并購(gòu)、股權(quán)私募、上市發(fā)債顧問(wèn)、常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)和企業(yè)資信服務(wù)等方面仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。工商銀行幾年來(lái)的實(shí)踐表明，只要定位明確，路徑清晰，措施得力，商業(yè)銀行完全可以做大做強(qiáng)投行業(yè)務(wù)。

業(yè)務(wù)收入持續(xù)大幅增加。2002年工商銀行成立投資銀行部，當(dāng)年全行境內(nèi)分行實(shí)現(xiàn)投行收入1.9億元。2003年、2004年、2005年分別實(shí)現(xiàn)4.82億元、10.34億元、18.02億元，增長(zhǎng)率分別達(dá)到153%、114%、74%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比分別為6.1%、9%、13%，成為中間業(yè)務(wù)收入的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。2006年，工商銀行境內(nèi)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入27.6億元，同比增長(zhǎng)53%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)14％，已發(fā)展成為與、結(jié)算和銀行卡業(yè)務(wù)并列的第四大中間業(yè)務(wù)收入來(lái)源和第三大中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)來(lái)源。在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)異?；鸨⒆C券公司經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入遠(yuǎn)超正常年份的情況下，工商銀行27.6億元的投行收入也已經(jīng)同營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率接近500%的國(guó)泰君安（37.3億元）銀河證券（33.63億元）、中金公司（32.77億元）、國(guó)信證券（27.5億元）、海通證券（25.3億元）和中信證券等國(guó)內(nèi)一流券商相若。

品牌建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，精品項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)。四年多來(lái)，工商銀行在重組并購(gòu)、銀團(tuán)及結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)證券化等主要投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極開(kāi)拓、努力探索，承攬、運(yùn)作了一批技術(shù)含量高、市場(chǎng)影響力大的重大項(xiàng)目，投行品牌建設(shè)初見(jiàn)成效。在重組并購(gòu)方面，工商銀行相繼營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)作了寶鋼并購(gòu)八一鋼鐵、張?jiān)９蓹?quán)轉(zhuǎn)讓、晨鳴控股企業(yè)改制、大唐移動(dòng)股權(quán)私募、山東電力集團(tuán)以及蘇州大學(xué)債務(wù)重組等一系列有市場(chǎng)影響力的項(xiàng)目。工商銀行向大型央企、世界500強(qiáng)企業(yè)提供投行服務(wù)的能力得到業(yè)界認(rèn)可。在銀團(tuán)及結(jié)構(gòu)化融資方面，工行完成了江蘇海力士－意法7.5億美元、江蘇利港電廠三期、廣州市軌道交通四號(hào)線工程等大型銀團(tuán)項(xiàng)目以及河南中原高速股份公司107.75億元結(jié)構(gòu)化融資銀團(tuán)，并推動(dòng)鐵道部武廣鐵路等結(jié)構(gòu)化融資項(xiàng)目。在資產(chǎn)證券化方面，完成了寧波分行不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，推出近20億元的國(guó)開(kāi)行優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品，并積極運(yùn)作了浙江金麗溫高速公路理財(cái)計(jì)劃、浙江交投集團(tuán)高速公路理財(cái)計(jì)劃、重慶渝涪高速公路理財(cái)計(jì)劃等項(xiàng)目，提供包括結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、交易執(zhí)行、中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)和擔(dān)保等的一攬子投行服務(wù)。在短期融資券方面，先后完成上海石化、大眾交通、中鐵工程等十多家企業(yè)的盡職調(diào)查工作。在企業(yè)上市發(fā)債顧問(wèn)方面，完成江蘇亞洲環(huán)保上市顧問(wèn)等項(xiàng)目。在常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)方面，為江蘇太平洋建設(shè)、華西村、新科電子等大型客戶提供了綜合顧問(wèn)服務(wù)。

收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，服務(wù)創(chuàng)新不斷出現(xiàn)。2006年，隨著工商銀行投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新步伐的加快和品牌類(lèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)增強(qiáng)，投行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)取得顯著改善，以重組并購(gòu)、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化、私募上市顧問(wèn)等為代表的品牌類(lèi)業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入13.97億元，在全部投行收入中的占比超過(guò)50％。從投行項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入看，2006年全行完成單筆收入超50萬(wàn)元投行項(xiàng)目854個(gè)，累計(jì)入賬收入11.40億元，在全部投行收入中的占比超過(guò)40％，其中超過(guò)100萬(wàn)元的項(xiàng)目有360個(gè)，超過(guò)500萬(wàn)元的有4個(gè)。在咨詢顧問(wèn)類(lèi)業(yè)務(wù)中，常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)已逐漸探索出四種主要服務(wù)模式，即針對(duì)高端客戶的以咨詢業(yè)務(wù)為主的模式，針對(duì)中小客戶的以研究服務(wù)和一般業(yè)務(wù)咨詢?yōu)橹鞯哪Ｊ?，針?duì)潛力客戶的常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)先導(dǎo)模式以及以財(cái)務(wù)咨詢?yōu)橹鞯膶ｍ?xiàng)咨詢模式。2006年常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)簽約客戶達(dá)到6144家，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入9.3億，成為密切銀企關(guān)系、創(chuàng)新投行服務(wù)的重要手段。

處理好發(fā)展中的問(wèn)題

經(jīng)過(guò)幾年的探索，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行的道路日漸清晰。繼工商銀行之后，建行、光大、民生、浦發(fā)、興業(yè)、中信等銀行也紛紛成立投資銀行部門(mén)，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。要更快更好地發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行還必須依據(jù)自身?xiàng)l件，處理好以下幾方面的問(wèn)題和關(guān)系。

發(fā)展路徑選擇。借鑒國(guó)外銀行業(yè)發(fā)展投行業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，綜合考慮監(jiān)管政策取向、金融市場(chǎng)趨勢(shì)以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)約束條件等因素，圍繞經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的整體發(fā)展戰(zhàn)略，工商銀行選擇了從“以內(nèi)為主”到“內(nèi)外并重”的投行業(yè)務(wù)發(fā)展模式，擬定了“兩步走”的發(fā)展路徑。第一步是“以內(nèi)為主”階段。在監(jiān)管政策允許的范圍內(nèi)以行內(nèi)設(shè)置的投行部門(mén)為主體發(fā)展與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的各項(xiàng)投行業(yè)務(wù)，包括咨詢顧問(wèn)類(lèi)、重組并購(gòu)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與證券化以及銀行間市場(chǎng)直接融資類(lèi)業(yè)務(wù)等，從而更好地利用商業(yè)銀行資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，獲得管理協(xié)同效應(yīng)。與此同時(shí)，根據(jù)證券市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策以及自身需要選取恰當(dāng)時(shí)機(jī)、恰當(dāng)方式組建證券公司，獲取直接投資、證券承銷(xiāo)、交易和經(jīng)紀(jì)、受托資產(chǎn)管理等全面境內(nèi)投行業(yè)務(wù)牌照，完善投行服務(wù)功能。第二步是“內(nèi)外并重”階段。繼續(xù)在商業(yè)銀行內(nèi)部穩(wěn)步發(fā)展咨詢顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款、重組并購(gòu)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與證券化、銀行間市場(chǎng)債券承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)，并在監(jiān)管政策、金融市場(chǎng)環(huán)境以及競(jìng)爭(zhēng)條件支持的前提下，通過(guò)行屬投行機(jī)構(gòu)全面開(kāi)拓股票債券發(fā)行承銷(xiāo)交易經(jīng)紀(jì)、直接投資、資產(chǎn)管理等傳統(tǒng)牌照類(lèi)投行業(yè)務(wù)，促進(jìn)行內(nèi)外各項(xiàng)投行業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，行內(nèi)外投行機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合、相互促進(jìn)，形成完整的投行產(chǎn)品體系，逐步使投行業(yè)務(wù)成為與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)并列的重要業(yè)務(wù)板塊，投行業(yè)務(wù)成為大客戶金融服務(wù)的主要手段及盈利來(lái)源。

資金優(yōu)勢(shì)與投行業(yè)務(wù)的關(guān)系。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)往往將過(guò)橋融資、擔(dān)保資源作為撬動(dòng)并購(gòu)顧問(wèn)、承銷(xiāo)等投行業(yè)務(wù)的手段，反過(guò)來(lái)投行業(yè)務(wù)也能成為拉動(dòng)貸款和其他融資需求的重要因素。比如，高盛認(rèn)為自己能夠贏得客戶青睞的一個(gè)重要原因就是自己能夠集戰(zhàn)略咨詢、市場(chǎng)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理專長(zhǎng)和融資、交易技能于一身，并提出了“將資本用作市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工具”的理念。融資成為高盛市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)方案的重要組成部分，強(qiáng)調(diào)并購(gòu)業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)配合。資金優(yōu)勢(shì)是商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的有利條件。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在擔(dān)當(dāng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，可以在合規(guī)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，考慮單獨(dú)拿出一定的專項(xiàng)并購(gòu)貸款額度，嚴(yán)格經(jīng)信貸決策流程審批通過(guò)后用于并購(gòu)等業(yè)務(wù)。此外，商業(yè)銀行還應(yīng)在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下利用擔(dān)保業(yè)務(wù)資源撬動(dòng)投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，提高綜合收益。一方面在所有與資產(chǎn)收益計(jì)劃、企業(yè)發(fā)債、結(jié)構(gòu)化融資（如信托貸款）等投行業(yè)務(wù)相關(guān)的擔(dān)保業(yè)務(wù)審批流程中，將投行部門(mén)出具的投行結(jié)構(gòu)審查意見(jiàn)作為必須的輔助審查環(huán)節(jié)，從投行業(yè)務(wù)角度防范擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可變被動(dòng)為主動(dòng)，合理利用擔(dān)保資源配合直接融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，為企業(yè)設(shè)計(jì)可以替代資產(chǎn)收益計(jì)劃、企業(yè)發(fā)債等的融資方案，提升商業(yè)銀行在企業(yè)直接融資中的參與程度和角色地位，提高銀行的整體收益。

人才和機(jī)制。投資銀行是智力密集型的業(yè)務(wù)，優(yōu)秀的人才和有效的機(jī)制至關(guān)重要。經(jīng)過(guò)幾年的摸索，工商銀行已初步建成由總行投行部、各分行投行部以及行屬投行公司組成的投行業(yè)務(wù)組織機(jī)構(gòu)，并初步培養(yǎng)形成了一支總分行專業(yè)團(tuán)隊(duì)以及分散在各分支機(jī)構(gòu)的兼職投行團(tuán)隊(duì)。要促進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)的更好更快發(fā)展，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行有必要進(jìn)一步完善和優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，加快投行專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)工作。首先是在總部形成規(guī)模在百人以上的高水平投行專家團(tuán)隊(duì)，建設(shè)重組并購(gòu)、銀團(tuán)貸款與結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與證券化、直接融資等業(yè)務(wù)中心，組建一支優(yōu)秀的投行分析師團(tuán)隊(duì)，針對(duì)大型客戶開(kāi)展并購(gòu)、承銷(xiāo)、證券化等品牌類(lèi)業(yè)務(wù)，并為顧問(wèn)類(lèi)業(yè)務(wù)提供研發(fā)支持。其次是在投行收入較多、投行業(yè)務(wù)資源較為豐富的分行成立獨(dú)立的投行部，配置專職投行人員。對(duì)于優(yōu)秀的投行人員，要借鑒國(guó)外先進(jìn)投行和國(guó)內(nèi)證券公司等機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，真正實(shí)現(xiàn)收入與業(yè)績(jī)掛鉤的機(jī)制，做到能吸引人、培養(yǎng)人、留住人，發(fā)揮人才在競(jìng)爭(zhēng)中的核心作用。

篇3

9月29日，農(nóng)業(yè)銀行在上海環(huán)球金融中心舉行私人銀行開(kāi)業(yè)儀式，其私人銀行服務(wù)將在北京、天津、上海、江蘇、青島、寧波、廈門(mén)、深圳等12個(gè)省市陸續(xù)推出。這是自2007年3月中國(guó)銀行首開(kāi)中資銀行私人銀行先河之后，加入私人銀行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的又一家中資銀行。在最近兩三年內(nèi)，中信銀行、招商銀行、工商銀行、交通銀行、民生銀行、建設(shè)銀行、光大銀行等已經(jīng)紛紛推出了自己的私人銀行部門(mén)。

中資私人銀行業(yè)務(wù)因中國(guó)高凈值人群的迅速擴(kuò)大而快速增長(zhǎng)。尤其是2008年金融危機(jī)后，外資私人銀行口碑一落千丈，不少客戶轉(zhuǎn)投中資私人銀行。

中資私人銀行網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張迅速。截至2010年6月末，中國(guó)銀行在15個(gè)城市設(shè)立了私人銀行，工商銀行在全國(guó)有10個(gè)私人銀行網(wǎng)店，招商銀行和民生銀行的私人銀行中心都是16家，建設(shè)銀行5家。同時(shí)，客戶數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至2010年6月末，中行中高端客戶數(shù)量比上年末增長(zhǎng)22.74%，管理中高端客戶金融資產(chǎn)規(guī)模比上年末增長(zhǎng)16.79%；工行私人銀行客戶突破1.6萬(wàn)戶，管理資產(chǎn)超過(guò)3,200億元；招行私人銀行客戶突破12000人，管理資產(chǎn)超過(guò)2000億；民生銀行私人銀行達(dá)標(biāo)客戶財(cái)富資產(chǎn)337 億元；中信銀行私人銀行客戶數(shù)量達(dá)7,563 戶，比上年末增長(zhǎng) 44.80%。

根據(jù)長(zhǎng)期從事國(guó)內(nèi)私人銀行業(yè)務(wù)研究的普益財(cái)富研究員黃琦的統(tǒng)計(jì)：“目前中資私人銀行資產(chǎn)管理總規(guī)模大約在1萬(wàn)億左右，在2008年這一數(shù)據(jù)僅為2000多億，增長(zhǎng)速度迅猛”。她認(rèn)為，中國(guó)龐大且不斷壯大的高凈值群體是私人銀行快速發(fā)展的基石。據(jù)美林集團(tuán)和凱捷咨詢公司今年6月份的《最新全球財(cái)富報(bào)告》顯示，2009年中國(guó)擁有百萬(wàn)美元資產(chǎn)者達(dá)到47.7萬(wàn)人，較2008年增加31%，成為財(cái)富增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一。

隨著客戶量、管理資產(chǎn)規(guī)模以及服務(wù)日趨多元化，各大銀行的私人銀行已經(jīng)紛紛開(kāi)始盈利。民生私人銀行總裁貞表示，經(jīng)過(guò)兩年的探索，目前民生私人銀行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。招商銀行方面也表示，今年前兩季度盈利600萬(wàn)?？偟膩?lái)說(shuō)，目前中資私人銀行仍處在一個(gè)盈虧平衡點(diǎn)上，不過(guò)這對(duì)于開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)僅3年的中資銀行來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是一個(gè)了不起的成績(jī)。

篇4

摘 要 本文以重慶渝富資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“重慶渝富”)的發(fā)展為例,對(duì)其處置國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的模式進(jìn)行剖析,以期推動(dòng)該模式的進(jìn)一步推廣。

關(guān)鍵詞 不良資產(chǎn)處置 渝富模式 土地儲(chǔ)備

一、公司概況

(一)公司的性質(zhì)及職能

重慶渝富成立于2004年3月18日,由重慶市國(guó)資委負(fù)責(zé)監(jiān)管,為國(guó)有獨(dú)資綜合性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司。作為市場(chǎng)主體,重慶渝富自行融資投資,市場(chǎng)運(yùn)作涉及參與國(guó)有企業(yè)不良債務(wù)重組、經(jīng)政府授權(quán)實(shí)施土地一級(jí)儲(chǔ)備、投資和對(duì)地方金融參股、控股等,已形成地方國(guó)有金融控股集團(tuán)。

(二)公司的資金來(lái)源

重慶渝富初始注冊(cè)資本為10.2億元,其中包括重慶市財(cái)政局持有的重慶市商業(yè)銀行,上海長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)和交通銀行的國(guó)有股權(quán)計(jì)3.18億元,及經(jīng)評(píng)估后國(guó)有土地資產(chǎn)2.02億元。后經(jīng)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中增資,公司注冊(cè)資本達(dá)到19億元。重慶渝富的初始營(yíng)運(yùn)資金來(lái)自國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款。政府提供隱性財(cái)政擔(dān)保,貸入第一筆項(xiàng)目啟動(dòng)資金。之后公司通過(guò)對(duì)不良資產(chǎn)的管理、處置等公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入,實(shí)現(xiàn)公司的正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)。

二、公司的設(shè)立以及不良資產(chǎn)處置

(一)公司設(shè)立的背景

重慶渝富的設(shè)立源于整體處置重慶工商銀行157億元NPL(Non-performing loans 不良債權(quán))。2000年前后,重慶市四大國(guó)有銀行內(nèi)存在不夠剝離年限的NPL共計(jì)270億元,截至2003年三季度工商銀行重慶分行NPL額度達(dá)157億,債務(wù)方涉及重慶市、區(qū)縣兩級(jí)國(guó)有企業(yè)共計(jì)1160戶。

按照傳統(tǒng)的方式,銀行自身通過(guò)法律訴訟逐戶解決,花費(fèi)時(shí)間長(zhǎng),清收率低,成本較高,不具備可行性。國(guó)有企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重,嚴(yán)重阻礙自身發(fā)展,銀行不良貸款率長(zhǎng)期處于高位,影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)和改革上市,重慶市地方金融鏈條限于呆滯狀態(tài)。為解決這一問(wèn)題重慶市政府出資組建了重慶渝富。

(二)以重慶渝富為平臺(tái)整體打包處置不良資產(chǎn)

重慶渝富處置不良資產(chǎn)總體模式可以概括為:在地方政府主導(dǎo)和銀行達(dá)成處置不良資產(chǎn)意向的前提下,成立地方性資產(chǎn)管理公司(重慶渝富)作為操作平臺(tái)具體實(shí)施,地方資產(chǎn)管理公司在開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)以“收購(gòu)不良資產(chǎn)項(xiàng)目貸款”籌集資金整體收購(gòu)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)后,再按照“整體平過(guò)”原則向不良資產(chǎn)包內(nèi)企業(yè)處置,最終減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān),降低銀行不良貸款率,改善地方金融生態(tài)環(huán)境。

具體操作如下(結(jié)合上圖):

1.國(guó)開(kāi)行重慶分行分兩批向重慶渝富提供不良資產(chǎn)收購(gòu)組合貸款,重慶渝富收購(gòu)?fù)瓴涣假Y產(chǎn),隨即將所收購(gòu)債權(quán)全部抵押給國(guó)開(kāi)行,同時(shí)重慶水務(wù)控股(集團(tuán))有限公司為該項(xiàng)目提供保證擔(dān)保,重慶市國(guó)資委出具“安慰函”,承諾保障國(guó)開(kāi)行利益。同時(shí)由國(guó)開(kāi)行重慶分行擔(dān)任重慶渝富的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

2.重慶渝富依據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果與工商銀行重慶分行就不良資產(chǎn)的收購(gòu)范圍達(dá)成協(xié)議,按照“破產(chǎn)、注銷(xiāo)、吊銷(xiāo)、非國(guó)有集體、非渝屬”的“五剔除原則”最終確定要收購(gòu)的不良資產(chǎn)包。

3.重慶渝富在處置不良資產(chǎn)包的過(guò)程中,以市屬集團(tuán)和區(qū)縣政府為操作平臺(tái),避免直接對(duì)單個(gè)企業(yè)商洽回購(gòu)處置,以提高運(yùn)作效率。市屬集團(tuán)和區(qū)縣政府以現(xiàn)金支付和土地抵押為支付對(duì)價(jià)。

4.重慶渝富按照回購(gòu)協(xié)議處置手中的不良資產(chǎn),資產(chǎn)被原企業(yè)回購(gòu)后,資金回籠,重慶渝富還貸,國(guó)開(kāi)行重慶分行收回資金,解除抵押。

5.銜接3,市屬集團(tuán)和區(qū)縣政府分別與單個(gè)企業(yè)間實(shí)行不良資產(chǎn)的原企業(yè)回購(gòu)。

以上不良資產(chǎn)回購(gòu)的貸款申報(bào)及信用審查模式,就是“渝富模式”的雛形。其中有兩點(diǎn)是成功的關(guān)鍵:(1)政府信用以及適當(dāng)?shù)母深A(yù)。重慶市政府向國(guó)開(kāi)行出具“安慰函”,承諾若不良資產(chǎn)不能及時(shí)變現(xiàn),政府將為重慶渝富注資。政府的信用以及適當(dāng)?shù)闹С质谴俪稍擁?xiàng)貸款成功的關(guān)鍵。(2)重慶渝富的土地儲(chǔ)備職能。重慶市政府通過(guò)正式批文賦予重慶渝富土地儲(chǔ)備和土地整治職能。重慶渝富的土地儲(chǔ)備職能提高了市屬集團(tuán)和區(qū)縣政府回購(gòu)不良資產(chǎn)的效率。

三、重慶渝富的可持續(xù)發(fā)展

公司的盈利主要來(lái)源于股權(quán)和土地。新《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定股權(quán)以每年評(píng)估的公允價(jià)值入賬。重慶渝富持有多家企業(yè)股權(quán),持股時(shí)成本較低。重慶渝富適時(shí)進(jìn)行股權(quán)的增持、轉(zhuǎn)讓或者減持,獲得盈利。土地作為不可再生資源,需求具有剛性,其增值空間對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展意義重大。

重慶渝富的風(fēng)險(xiǎn)控制主要包括:(1)注意資產(chǎn)規(guī)模的適度擴(kuò)張,保障資產(chǎn)質(zhì)量。(2)維持凈資產(chǎn)與負(fù)債的平衡。將資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%左右。(3)保持現(xiàn)金流在凈資產(chǎn)中的合理比例。

篇5

作為綜合性大型商業(yè)銀行，六大國(guó)有銀行業(yè)務(wù)涵蓋面廣泛多元，是中國(guó)金融界最強(qiáng)大的資本，有著無(wú)可比擬的實(shí)力，下面簡(jiǎn)單介紹一下六大國(guó)有銀行的任務(wù)和職能。

中國(guó)工商銀行基本任務(wù)是根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)，通過(guò)各種融資活動(dòng)籌集社會(huì)資金，加強(qiáng)信貸資金的管理，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在整體改制之后，提供各種公司銀行和零售銀行產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)開(kāi)展金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

中國(guó)銀行業(yè)務(wù)涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)和航空租賃等。

中國(guó)建設(shè)銀行涵蓋信貸資金貸款、居民儲(chǔ)蓄存款、外匯業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)，以及政策性房改金融和個(gè)人住房抵押貸款等多種業(yè)務(wù)。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行承繼原國(guó)家郵政局、中國(guó)郵政集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)的郵政金融業(yè)務(wù)及因此而形成的資產(chǎn)和負(fù)債，并將繼續(xù)從事原經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)許可文件批準(zhǔn)、核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)。

篇6

關(guān)鍵詞：不良資產(chǎn) 資產(chǎn)證券化 金融市場(chǎng)

不良資產(chǎn)證券化在各國(guó)的發(fā)展歷史及特點(diǎn)

不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展已有20多年的歷史，實(shí)踐表明資產(chǎn)證券化對(duì)于解決一些國(guó)家銀行系統(tǒng)積累的不良資產(chǎn)問(wèn)題起到了積極的作用。但不良資產(chǎn)證券化在各國(guó)的發(fā)展差異很大，主要產(chǎn)生在出現(xiàn)過(guò)金融或銀行業(yè)危機(jī)的國(guó)家或地區(qū)，但并非這些國(guó)家都有不良資產(chǎn)證券化，解決銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的迫切程度和政府支持力度是不良資產(chǎn)證券化能否在一國(guó)獲得發(fā)展的決定因素。

最初源于19世紀(jì)80年代末美國(guó)的危機(jī)處理機(jī)構(gòu)——重組信托公司（RTC）推出“N”系列計(jì)劃來(lái)處置其與房地產(chǎn)有關(guān)的不良貸款和準(zhǔn)不良貸款（包括單家庭按揭、多家庭貸款和商業(yè)房地產(chǎn)貸款）、房地產(chǎn)，“N”系列發(fā)行了140億美元證券，并首次引入浮動(dòng)利率債券、專業(yè)抵押品管理機(jī)構(gòu)、現(xiàn)金儲(chǔ)備等形式。RTC的實(shí)踐推動(dòng)了美國(guó)商用房產(chǎn)抵押貸款支持證券的發(fā)展，促進(jìn)了不良資產(chǎn)證券化的規(guī)范化。美國(guó)是不良資產(chǎn)支持證券的最大發(fā)行國(guó)，發(fā)行額占全球的一半以上。

意大利雖然作為世界第六大經(jīng)濟(jì)國(guó)，但受90年代早期經(jīng)濟(jì)衰退和監(jiān)管不嚴(yán)的影響，銀行系統(tǒng)不良資產(chǎn)比例在1996年累積高達(dá)貸款總額的11.2%，總量達(dá)169萬(wàn)億里拉。為解決不良貸款問(wèn)題，意大利于1999年4月通過(guò)證券法，并特別允許對(duì)不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的折扣損失分五年內(nèi)進(jìn)行攤銷(xiāo)，有力地刺激了該國(guó)的貸款證券化和資本市場(chǎng)的發(fā)展。自1997年8月第一筆不良資產(chǎn)證券化以來(lái)，意大利已發(fā)行了32筆不良資產(chǎn)支持證券，總發(fā)行金額達(dá)98.4億歐元，是全球不良資產(chǎn)證券化的第二大市場(chǎng)。

亞洲金融危機(jī)后，亞洲金融系統(tǒng)的不良貸款達(dá)2萬(wàn)億美元，其中日本占60%，日本開(kāi)始通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)尋求不良資產(chǎn)的解決手段，并為此專門(mén)制定了SPC法、修改證券法和投資信托法、調(diào)整會(huì)計(jì)和稅收制度。韓國(guó)于1998年7月通過(guò)了《資產(chǎn)證券化法案》，其不良資產(chǎn)證券化以韓國(guó)資產(chǎn)管理公司（KAMCO）為代表。截止到2001年底，KAMCO共處置58.5萬(wàn)億韓元的不良資產(chǎn)，平均回收率為45.98%。其中通過(guò)發(fā)行ABS方式處置的不良資產(chǎn)為8萬(wàn)億，收回現(xiàn)金4.14萬(wàn)億，回收率為51.75%。近兩年來(lái)，印度、臺(tái)灣和馬來(lái)西亞的不良資產(chǎn)證券化發(fā)展較快。印度于2002年制定《金融資產(chǎn)證券化與重組法案》，臺(tái)灣則是在2002年7月24日了《金融資產(chǎn)證券化法》后，才促進(jìn)了當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)證券化的發(fā)展和規(guī)范。

從各國(guó)不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程看，不良資產(chǎn)證券的發(fā)起人先后有兩類(lèi)：政府支持的銀行業(yè)重組和不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)；商業(yè)銀行和專業(yè)投資銀行等商業(yè)性主體。不良資產(chǎn)證券化的初期主要由前者推動(dòng)，隨著各國(guó)資產(chǎn)證券化立法和市場(chǎng)環(huán)境的改善，隨著銀行體系自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提高和外部監(jiān)管壓力的加強(qiáng)，商業(yè)性的不良資產(chǎn)證券化活動(dòng)成為市場(chǎng)主體。由于各發(fā)起主體進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)不一致，導(dǎo)致證券化類(lèi)型發(fā)生變化。政府支持機(jī)構(gòu)自身并沒(méi)有滿足資本充足率的壓力和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的要求，只需盡快回收資金，因此多為融資證券化。商業(yè)銀行為降低不良資產(chǎn)比例，對(duì)“真實(shí)出售”的要求更為迫切，因此商業(yè)性不良資產(chǎn)證券化以表外證券化為主。

隨著歐美不良資產(chǎn)市場(chǎng)的不斷成熟，逐漸形成了一批專門(mén)從事不良資產(chǎn)投資的機(jī)構(gòu)投資者。90年代中期后，這些投資者紛紛進(jìn)入亞洲市場(chǎng)成為亞洲不良資產(chǎn)及其支持證券的主要購(gòu)買(mǎi)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1991年起各類(lèi)投資基金已將900億美元的資金投入亞洲不良資產(chǎn)市場(chǎng)。相比較而言，發(fā)展中國(guó)家內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者缺乏足夠的資金與技術(shù)實(shí)力，國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)的發(fā)展尚處于空白。外資的參與促使這些地區(qū)的不良資產(chǎn)證券化運(yùn)作走向國(guó)際化。如日本和韓國(guó)的大部分不良資產(chǎn)證券化都是采取離岸方式，針對(duì)歐美機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行。此外，外資機(jī)構(gòu)憑借著專有技術(shù)以各種中介機(jī)構(gòu)的身份幾乎壟斷性地介入到證券化過(guò)程。外資的參與使亞洲不良資產(chǎn)市場(chǎng)不斷深化，市場(chǎng)環(huán)境不斷改善。

我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀

我國(guó)已有珠海高速公路、廣深高速公路以及中遠(yuǎn)集團(tuán)應(yīng)收帳款離岸證券化的成功案例。如中遠(yuǎn)集團(tuán)為改善已發(fā)行證券的條件，于2002年通過(guò)由中國(guó)工商銀行融資對(duì)其1997年發(fā)行的7年期證券進(jìn)行了置換并續(xù)發(fā)和增發(fā)了資產(chǎn)支持證券。從2000年起，以中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為代表的國(guó)有銀行開(kāi)始陸續(xù)對(duì)住房抵押貸款證券化進(jìn)行了有益的探索，目前，已有多家專業(yè)中介機(jī)構(gòu)與國(guó)內(nèi)銀行合作為按揭貸款資產(chǎn)證券化進(jìn)行前期包裝、準(zhǔn)備的工作。其中建行于2002年專門(mén)設(shè)立了住房貸款證券化處，但由于現(xiàn)有政策及法律環(huán)境的限制，建行方案在幾易其稿后轉(zhuǎn)而謀求表內(nèi)融資方式，卻因資產(chǎn)未能實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離和表外剝離未能如期得到批準(zhǔn)。

由于法律政策和市場(chǎng)環(huán)境等多種因素的限制，至2004年我國(guó)已有的不良資產(chǎn)證券化只有三例。

信達(dá)資產(chǎn)管理公司于2003年與德意志銀行合作推出的離岸信托模式的不良債權(quán)證券化，涉及項(xiàng)目20個(gè)，債權(quán)余額25.52億（本金15.88億，應(yīng)收利息3.47億，催收利息6.17億），面向境外投資者發(fā)行總額近16億美元。

2003年初華融資產(chǎn)管理公司132.5億不良債權(quán)資產(chǎn)的信托收益分層方案。華融資產(chǎn)管理公司通過(guò)委托中信信托投資公司，設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，于2003年6月發(fā)行期限3年、價(jià)值10億的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)4.17%，并委托大公和信資產(chǎn)評(píng)估公司、中誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司對(duì)該受益權(quán)進(jìn)行評(píng)級(jí)。在華融的方案中，還設(shè)計(jì)了提前贖回和受益人大會(huì)機(jī)制，以保護(hù)受益權(quán)投資者的利益。華融方案被稱為國(guó)內(nèi)第一個(gè)準(zhǔn)資產(chǎn)證券化方案，但華融方案是否構(gòu)成符合國(guó)際慣例的真實(shí)出售則是頗有爭(zhēng)議的話題。

中國(guó)工商銀行正在以試點(diǎn)形式積極探索商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化。2004年4月，中國(guó)工商銀行寧波分行聘請(qǐng)瑞士信貸第一波士頓作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，將其面值26.19億、預(yù)計(jì)回收值8.2億的不良債權(quán)委托給中誠(chéng)信托投資公司，設(shè)立自益性財(cái)產(chǎn)信托，并委托中信證券作為包銷(xiāo)商將其A、B級(jí)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給外部投資者。其具體交易結(jié)構(gòu)如下：A級(jí)受益權(quán)——2億、利率為5.01%、期限一年；B級(jí)受益權(quán)——4.2億、利率5.10%、期限為三年。由工商銀行提供回購(gòu)承諾；C級(jí)受益權(quán)——2億，由工商銀行保留。

經(jīng)大公和中誠(chéng)信評(píng)級(jí)公司對(duì)該不良資產(chǎn)池的現(xiàn)金流進(jìn)行分析，確認(rèn)其A級(jí)受益權(quán)的違約概率為0.25%，達(dá)到AAA評(píng)級(jí)，其B級(jí)受益權(quán)的違約概率為20%，經(jīng)回購(gòu)承諾后其評(píng)級(jí)也可達(dá)到AAA。評(píng)級(jí)公司客觀、獨(dú)立的分析，增強(qiáng)了投資者對(duì)不良資產(chǎn)支持證券的信心。

近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)一直在關(guān)注并積極探討資產(chǎn)證券化的法律與制度建設(shè)問(wèn)題。盡管目前還存在法規(guī)制度等方面的障礙，但市場(chǎng)普遍預(yù)期有關(guān)資產(chǎn)證券化的立法將很快會(huì)有突破，中國(guó)不良貸款證券化市場(chǎng)將蘊(yùn)藏著巨大的空間與生機(jī)。

篇7

Q：近期工行小行家財(cái)e靈通卡杯“我眼中的世博”創(chuàng)意征文大賽正式啟動(dòng)，大賽有哪些內(nèi)容?如何報(bào)名參加比賽?(上海市　鄒錦)

A：我們了解到，小行家財(cái)e靈通卡杯“我眼中的世博”創(chuàng)意征文大賽由工商銀行上海分行聯(lián)合《小主人報(bào)》社一同舉辦。整個(gè)活動(dòng)將持續(xù)到9月30日，比賽分為小學(xué)組和初中組，7～14周歲的小行家財(cái)e靈通卡持卡人或小主人報(bào)小記者均可報(bào)名參加。

參賽者可至工商銀行財(cái)富中心領(lǐng)取參賽報(bào)名表，或至工商銀行網(wǎng)站下載，并以紙質(zhì)方式將征文和照片提交。組委會(huì)最終將評(píng)選出小學(xué)組和初中組1等各獎(jiǎng)1名、二等獎(jiǎng)2名、三等獎(jiǎng)10名以及最具想象力、最佳語(yǔ)言表達(dá)、最有創(chuàng)意獎(jiǎng)等10名單項(xiàng)獎(jiǎng)，部分獲獎(jiǎng)作品將選登在《小主人報(bào)》，獲獎(jiǎng)選手還有機(jī)會(huì)被招募為小主人報(bào)社的小記者。

另外，小行家財(cái)e靈通卡以財(cái)商培養(yǎng)為核心，具備了本外幣存取款、消費(fèi)和兒童基金定投等功能，主要面向16周歲以下的少兒發(fā)行?？娴倪x取也來(lái)自于工行上海市分行和中國(guó)藝術(shù)基金會(huì)聯(lián)合舉辦的“小行家財(cái)e靈通卡”卡面繪畫(huà)大賽的獲獎(jiǎng)作品。

中海貨幣開(kāi)通“利添利”功能

Q：中海貨幣最近正在募集中，這只基金還將開(kāi)通工行的“利添利”理財(cái)賬戶功能，對(duì)于流動(dòng)性的提高有何幫助?(廣州市　陳華)

A：當(dāng)前，避險(xiǎn)已經(jīng)成為市場(chǎng)資金的首選，貨幣基金也成為了較好選擇。近期，貨幣基金銷(xiāo)售形勢(shì)不斷升溫，日前市場(chǎng)上唯一一只正在發(fā)行之中的中海貨幣基金募集場(chǎng)面火熱。

理財(cái)專家表示，由于貨幣基金主要投資于國(guó)債、央行票據(jù)、銀行定期存單等高信用等級(jí)的固定收益類(lèi)品種，在各類(lèi)基金中風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別最低。同時(shí)，良好的流動(dòng)性也是貨幣基金的一大優(yōu)勢(shì)。

據(jù)了解，中海貨幣基金成立后，將在工商銀行開(kāi)通“利添利”賬戶理財(cái)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)可將客戶借記卡活期賬戶中的閑置資金自動(dòng)申購(gòu)成該基金，而當(dāng)客戶的活期賬戶需要資金時(shí)則自動(dòng)贖回該基金，且與一般貨幣基金產(chǎn)品贖回資金最快T+2日到賬相比，通過(guò)該業(yè)務(wù)可實(shí)現(xiàn)贖回資金當(dāng)日到賬，保證資金的及時(shí)使用。因此可作為現(xiàn)金管理的良好工具。

民生推自主管理型黃金理財(cái)

Q：民生銀行推出一款自主管理型黃金理財(cái)產(chǎn)品，金價(jià)上漲和下跌，投資者可以獲得不同的收益形式，能不能具體介紹一下?(上海市　潘利文)

A：我們了解到，民生銀行將于近期推出國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行領(lǐng)域第一款自主管理型黃金投資理財(cái)產(chǎn)品――“非凡資產(chǎn)管理黃金投資系列理財(cái)產(chǎn)品”。該款產(chǎn)品的投資期限為1年，由民生銀行金融市場(chǎng)部貴金屬團(tuán)隊(duì)和國(guó)內(nèi)著名黃金專家擔(dān)任投資顧問(wèn)，主要投資品種是上海黃金交易所黃金品種。

該款產(chǎn)品最大的特色在于創(chuàng)新收益分配模式，即黃金上漲獲得現(xiàn)金收益，黃金下跌獲得實(shí)物金條。若該款產(chǎn)品投資期限內(nèi)黃金價(jià)格上漲達(dá)到觸發(fā)條件，則銀行向客戶分配現(xiàn)金收益；若黃金價(jià)格下跌，銀行向客戶支付實(shí)物金條，則客戶將獲得與其認(rèn)購(gòu)時(shí)的黃金克數(shù)相等的金條。同時(shí)，該產(chǎn)品收取的金條加工費(fèi)為5元／克，回購(gòu)費(fèi)用僅為2元，克。

華安基金管理規(guī)模逆市擴(kuò)張

Q：聽(tīng)說(shuō)華安基金已經(jīng)獲得了富時(shí)100指數(shù)的使用授權(quán)，相關(guān)產(chǎn)品何時(shí)問(wèn)世?(深圳市　徐永)

篇8

時(shí)勢(shì)的必然選擇

在我國(guó)目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，商業(yè)銀行除了不能開(kāi)展交易市場(chǎng)的證券承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)和交易業(yè)務(wù)之外，可開(kāi)展大多數(shù)投資銀行業(yè)務(wù)，包括銀行間市場(chǎng)承銷(xiāo)經(jīng)紀(jì)與交易，以及重組并購(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化融資與銀團(tuán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、衍生品交易等。隨著金融創(chuàng)新和綜合化經(jīng)營(yíng)改革的推進(jìn)，股權(quán)直接投資等新興業(yè)務(wù)也有望成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可涉獵的投資銀行業(yè)務(wù)。

當(dāng)前，我國(guó)銀行業(yè)已對(duì)外資全面開(kāi)放，以工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行為代表的大型國(guó)有銀行也已成功實(shí)現(xiàn)上市，金融業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)正在穩(wěn)步推進(jìn)，利率市場(chǎng)化改革正逐步實(shí)施。面對(duì)這些新形勢(shì)和新挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行有必要大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。這是應(yīng)對(duì)融資格局變化和收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的必然選擇：是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢(shì)的必然選擇：是完善服務(wù)功能及培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇；更是推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)和應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇。

相比其他金融機(jī)構(gòu)而言，國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)具有自身獨(dú)特的比較優(yōu)勢(shì)。

首先是品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。大型商業(yè)銀行在多年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中已經(jīng)形成了品牌和知名度，具有較為完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在清算、、現(xiàn)金管理等領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，易于提高客戶對(duì)投行業(yè)務(wù)的認(rèn)知度和認(rèn)同感，增強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓能力。其次是資金優(yōu)勢(shì)。大型商業(yè)銀行資金實(shí)力雄厚，在風(fēng)險(xiǎn)隔離的情況下適當(dāng)互動(dòng)，可以為開(kāi)展投行業(yè)務(wù)提供有力的支持。

第三是銀行間市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。大型商業(yè)銀行是銀行間債券市場(chǎng)的最主要參與者，這為開(kāi)展短期融資券、資產(chǎn)證券化以及將來(lái)的中長(zhǎng)期企業(yè)債券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了非常有利的條件。

第四是客戶和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。大型銀行擁有完備的海內(nèi)外機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和先進(jìn)的信息網(wǎng)絡(luò)，在長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中與大部分客戶和地方政府建立了穩(wěn)定、互信的關(guān)系，對(duì)于客戶需求具有較高的敏感度和快速的反應(yīng)能力。

盡管與國(guó)際項(xiàng)尖投行相比，國(guó)內(nèi)大型銀行尚不具備機(jī)制、人才、經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢(shì)，暫時(shí)還難以與其在特大型企業(yè)的海外上市、重組并購(gòu)等領(lǐng)域進(jìn)行直接的正面競(jìng)爭(zhēng)，但在企業(yè)境內(nèi)資產(chǎn)證券化、銀團(tuán)安排與結(jié)構(gòu)化融資、重組并購(gòu)、股權(quán)私募、上市發(fā)債頤問(wèn)、常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)和企業(yè)資信服務(wù)等方面仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。工商銀行幾年來(lái)的實(shí)踐表明，只要定位明確，路徑清晰，措施得力，商業(yè)銀行完全可以做大做強(qiáng)投行業(yè)務(wù)。

業(yè)務(wù)收入持續(xù)大幅增加；品牌建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，精品項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)；收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，服務(wù)創(chuàng)新不斷出現(xiàn)等等好現(xiàn)象，也都決定商業(yè)銀行有必要大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。

處理好發(fā)展中的問(wèn)題

經(jīng)過(guò)幾年的探索，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行的道路日漸清晰。繼工商銀行之后，建行、光大、民生、浦發(fā)、興業(yè)、中信等銀行也紛紛成立投資銀行部門(mén)，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。要更快更好地發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行還必須依據(jù)自身?xiàng)l件，處理好以下幾方面的問(wèn)題和關(guān)系。

發(fā)展路徑選擇。借鑒國(guó)外銀行業(yè)發(fā)展投行業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，綜合考慮監(jiān)管政策取向、金融市場(chǎng)趨勢(shì)以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)約束條件等因素，圍繞經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的整體發(fā)展戰(zhàn)略，工商銀行選擇了從“以內(nèi)為主”到“內(nèi)外并重”的投行業(yè)務(wù)發(fā)展模式，擬定了“兩步走”的發(fā)展路徑。第一步是“以內(nèi)為主”階段。在監(jiān)管政策允許的范圍內(nèi)以行內(nèi)設(shè)置的投行部門(mén)為主體發(fā)展與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的各項(xiàng)投行業(yè)務(wù)，包括咨詢顧問(wèn)類(lèi)、重組并購(gòu)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與證券化以及銀行間市場(chǎng)直接融資類(lèi)業(yè)務(wù)等，從而更好地利用商業(yè)銀行資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，獲得管理協(xié)同效應(yīng)。與此同時(shí)，根據(jù)證券市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策以及自身需要選取恰當(dāng)時(shí)機(jī)、恰當(dāng)方式組建證券公司，獲取直接投資、證券承銷(xiāo)、交易和經(jīng)紀(jì)、受托資產(chǎn)管理等全面境內(nèi)投行業(yè)務(wù)牌照，完善投行服務(wù)功能。第二步是“內(nèi)外并重”階段。繼續(xù)在商業(yè)銀行內(nèi)部穩(wěn)步發(fā)展咨詢顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款、重組并購(gòu)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與證券化、銀行間市場(chǎng)債券承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)，并在監(jiān)管政策、金融市場(chǎng)環(huán)境以及競(jìng)爭(zhēng)條件支持的前提下，通過(guò)行屬投行機(jī)構(gòu)全面開(kāi)拓股票債券發(fā)行承銷(xiāo)交易經(jīng)紀(jì)、直接投資、資產(chǎn)管理等傳統(tǒng)牌照類(lèi)投行業(yè)務(wù)，促進(jìn)行內(nèi)外各項(xiàng)投行業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，行內(nèi)外投行機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合、相互促進(jìn)，形成完整的投行產(chǎn)品體系．逐步使投行業(yè)務(wù)成為與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)并列的重要業(yè)務(wù)板塊，投行業(yè)務(wù)成為大客戶金融服務(wù)的主要手段及盈利來(lái)源。

資金優(yōu)勢(shì)與投行業(yè)務(wù)的關(guān)系。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)往往將過(guò)橋融資、擔(dān)保資源作為撬動(dòng)并購(gòu)顧問(wèn)、承銷(xiāo)等投行業(yè)務(wù)的手段，反過(guò)來(lái)投行業(yè)務(wù)也能成為拉動(dòng)貸款和其他融資需求的重要因素。比如，高盛認(rèn)為自己能夠贏得客戶青睞的一個(gè)重要原因就是自己能夠集戰(zhàn)略咨詢、市場(chǎng)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理專長(zhǎng)和融資、交易技能于一身，并提出了“將資本用作市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工具”的理念。融資成為高盛市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)方案的重要組成部分，強(qiáng)調(diào)并購(gòu)業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)配合。資金優(yōu)勢(shì)是商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的有利條件。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在擔(dān)當(dāng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，可以在合規(guī)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，考慮單獨(dú)拿出一定的專項(xiàng)并購(gòu)貸款額度，嚴(yán)格經(jīng)信貸決策流程審批通過(guò)后用于并購(gòu)等業(yè)務(wù)。此外，商業(yè)銀行還應(yīng)在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下利用擔(dān)保業(yè)務(wù)資源撬動(dòng)投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，提高綜合收益。一方面在所有與資產(chǎn)收益計(jì)劃、企業(yè)發(fā)債、結(jié)構(gòu)化融資(如信托貸款)等投行業(yè)務(wù)相關(guān)的擔(dān)保業(yè)務(wù)審批流程中，將投行部門(mén)出具的投行結(jié)構(gòu)審查意見(jiàn)作為必須的輔助審查環(huán)節(jié)，從投行業(yè)務(wù)角度防范擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可變被動(dòng)為主動(dòng)，合理利用擔(dān)保資源配合直接融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，為企業(yè)設(shè)計(jì)可以替代資產(chǎn)收益計(jì)劃、企業(yè)發(fā)債等的融資方案，提升商業(yè)銀行在企業(yè)直接融資中的參與程度和角色地位，提高銀行的整體收益。

篇9

內(nèi)容摘要 :資產(chǎn)證券化自上世紀(jì)九十年代傳入我國(guó)以來(lái),作為一種有活力的創(chuàng)新工具,其融資便利使得國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步嘗試,而政府也在逐步完善政策供給的過(guò)程,推動(dòng)證券化的發(fā)展。本文試圖分析資產(chǎn)證券化在我國(guó)的發(fā)展歷程,說(shuō)明政策供給在每一步演進(jìn)過(guò)程的作用,分析政策供給與資產(chǎn)證券化發(fā)展之間的密切關(guān)系。

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)證券化 演進(jìn) 政策供給 路徑分析

資產(chǎn)證券化于上世紀(jì)七十年代起源于美國(guó),它是指發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性但可產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),出售給一個(gè)特殊目的載體,由其通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排和信用增級(jí)分離與重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn),并轉(zhuǎn)化成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擔(dān)保的證券發(fā)售給投資者。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中,特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)以購(gòu)買(mǎi)自發(fā)起人的資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付投資者持權(quán)益,以證券發(fā)售收入償付發(fā)起人的資產(chǎn)出售價(jià)款。資產(chǎn)證券化使“開(kāi)放的市場(chǎng)信譽(yù)(通過(guò)金融市場(chǎng))取代了由銀行或金融機(jī)構(gòu)提供的封閉市場(chǎng)信譽(yù)”。資產(chǎn)證券化的這一開(kāi)放市場(chǎng)信譽(yù)在美國(guó)迅速發(fā)展,成為了美國(guó)證券化市場(chǎng)上不可或缺的投資品種。

上世紀(jì)90年代,資產(chǎn)證券化被引入我國(guó),由于經(jīng)濟(jì)、法律、監(jiān)管等方面政策的原因,資產(chǎn)證券化進(jìn)展緩慢,從最早的1992年的三亞市地產(chǎn)投資券準(zhǔn)證券化到2005年建設(shè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行真正意義上的證券化歷經(jīng)十幾年的時(shí)間。到2006年我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了四百七十多億元人民幣。

探索階段(1992-2000年)

從1992年開(kāi)始,我國(guó)開(kāi)始了資產(chǎn)證券化的實(shí)踐,雖然此時(shí)距離美國(guó)發(fā)行第一個(gè)證券化產(chǎn)品已經(jīng)過(guò)去了二十多年,但我國(guó)起步較晚的證券化依然為我國(guó)的資本市場(chǎng)提供了新的發(fā)展契機(jī)。在這一階段,我國(guó)的資產(chǎn)證券化剛剛起步,技術(shù)不成熟,人才儲(chǔ)備缺乏,國(guó)內(nèi)的立法、監(jiān)管等方面的配套設(shè)施都不完善。國(guó)內(nèi)因各項(xiàng)制度的約束,尚未出現(xiàn)規(guī)范意義上的資產(chǎn)證券化操作,但已陸續(xù)出現(xiàn)仿效證券化原理進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性融資設(shè)計(jì)。

雖然各項(xiàng)制度供給在這一階段基本處于零供給狀態(tài),但是這一時(shí)期我國(guó)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始嘗試使用資產(chǎn)證券化這種融資工具進(jìn)行融資。這一時(shí)期具有代表性的資產(chǎn)證券化操作主要有:1992年的三亞市地產(chǎn)投資券證券化,1996年珠海高速公路證券化,1997年廣州-深圳高速公路證券化,2000年中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱集團(tuán)股份有限公司應(yīng)收賬款證券化。這一階段的資產(chǎn)證券化主要呈現(xiàn)出以下特點(diǎn):

第一,標(biāo)的資產(chǎn)都為非金融資產(chǎn)。這一時(shí)期證券化的標(biāo)的資產(chǎn)都是公司資產(chǎn)或者是基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)類(lèi)的資產(chǎn),沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)的參與。呈現(xiàn)這一特點(diǎn)的主要原因是:一方面,我國(guó)在這一階段尚未加入世貿(mào)組織,金融體系的開(kāi)放程度低。并且金融資產(chǎn)的輻射效應(yīng)較大,資產(chǎn)證券化作為舶來(lái)品尚未證實(shí)其真實(shí)效果如何,如果貿(mào)然進(jìn)行銀行金融資產(chǎn)的證券化,一旦失敗有可能造成難以預(yù)料的損失,而非金融資產(chǎn)的影響力相對(duì)較小,即使失敗損失也有限。所以政策層面采取對(duì)非金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)放任證券化,不管制本身就是一種鼓勵(lì)。另一方面,從參與主體的積極性上來(lái)看,資產(chǎn)證券化的主要作用在于融資,這一時(shí)期我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育不完善,居民投資渠道較少,居民儲(chǔ)蓄存款積極性很高,這使得銀行的資金來(lái)源充足,融資壓力很小,所以金融機(jī)構(gòu)也沒(méi)有參與資產(chǎn)證券化的積極性。而相對(duì)于資金需求方的企業(yè)而言,此時(shí)我國(guó)正處于高利率時(shí)期,1993年到1996年的平均利率水平在10.26%,高利率導(dǎo)致企業(yè)高融資成本,使企業(yè)有動(dòng)力尋找低成本的融資方式,而資產(chǎn)證券化這種新的投資工具正好可以有效規(guī)避高利率的影響。所以此階段的證券化標(biāo)的資產(chǎn)都是企業(yè)資產(chǎn)。

第二,大都采取離岸模式。除了三亞地產(chǎn)的證券化以外,其他的都采取了離岸的模式。離岸資產(chǎn)證券化是指由海外的特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券來(lái)籌集資金。其信用評(píng)級(jí)、信用增級(jí)、發(fā)行證券等,都是利用國(guó)外的機(jī)構(gòu)和人才去完成的。這種離岸的操作模式主要是為了規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)的法律障礙,國(guó)內(nèi)立法在這一階段還沒(méi)有意識(shí)到為資產(chǎn)證券化提供政策供給。國(guó)內(nèi)不完善的法律使得資產(chǎn)證券化操作中的關(guān)鍵部分存在著法律障礙。為了規(guī)避這些障礙,此階段的證券化都通過(guò)離岸的方式進(jìn)行,除了標(biāo)的資產(chǎn)外,大部分的流程設(shè)計(jì)都在國(guó)外進(jìn)行,參與機(jī)構(gòu)也都是國(guó)外的機(jī)構(gòu),適用發(fā)行國(guó)的法律,避開(kāi)了國(guó)內(nèi)的法律障礙。

采取離岸模式的另一個(gè)原因是基于宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的控制方面的原因。1998年亞洲金融危機(jī)給我國(guó)帶來(lái)了巨大的壓力,而資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品,它的引入是否會(huì)給我國(guó)本就不夠完善的金融體系帶來(lái)沖擊很難預(yù)料。所以管理層不愿意貿(mào)然引入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng),而更愿意采取通過(guò)離岸的模式觀察其效果,為今后的正式引入積累經(jīng)驗(yàn)。

為標(biāo)準(zhǔn)證券化準(zhǔn)備階段(2000-2004年)

伴隨著亞洲金融危機(jī)消極作用的消退以及2001年底我國(guó)加入了世界貿(mào)易組織的積極影響。我國(guó)運(yùn)用資產(chǎn)證券化這種新的融資工具有了比較良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在此階段的政策供給上,我國(guó)出臺(tái)了與資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律政策,逐步為資產(chǎn)證券化在我國(guó)的發(fā)展松綁。這為我國(guó)后來(lái)標(biāo)準(zhǔn)的證券化運(yùn)作打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

這一時(shí)期的資產(chǎn)證券化操作主要有2002年1月中國(guó)工商銀行與中遠(yuǎn)集團(tuán)ABS融資置換項(xiàng)目,2003年1月的信達(dá)資產(chǎn)管理公司的證券化,2003年6月華融公司的不良債權(quán)的證券化。這個(gè)階段的資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)主要有:

第一,標(biāo)的資產(chǎn)向金融資產(chǎn)傾斜。這個(gè)時(shí)期的證券化資產(chǎn)大量集中于以信達(dá)資產(chǎn)管理公司和華融公司為代表的資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)證券化。這些資產(chǎn)都是各個(gè)資產(chǎn)管理公司從四大國(guó)有銀行收購(gòu)的不良資產(chǎn)。為解決金融機(jī)構(gòu)不良貸款的問(wèn)題,我國(guó)于1999年成立了四大資產(chǎn)管理公司,專門(mén)收購(gòu)銀行的不良貸款。但是這些收購(gòu)來(lái)的不良貸款如何處置一直是個(gè)大問(wèn)題。依靠證券化手段處理不良資產(chǎn)主要是受韓國(guó)的啟發(fā),韓國(guó)曾在1998年亞洲金融危機(jī)中利用不良資產(chǎn)證券化成功化解了金融風(fēng)險(xiǎn)。

第二,由離岸模式向在岸模式探索。這一時(shí)期的證券化主要還是采取離岸的方式進(jìn)行,國(guó)內(nèi)的法律制定依然處于摸索階段,尚未形成完善的體系。所以信達(dá)的證券化采取了與德意志銀行進(jìn)行合作在國(guó)外發(fā)行,工商銀行與中遠(yuǎn)集團(tuán)ABS融資置換項(xiàng)目也是在北美地區(qū)進(jìn)行的。但是在這個(gè)時(shí)期,證券化的參與者已經(jīng)開(kāi)始較多地有國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái),工商銀行與中遠(yuǎn)集團(tuán)ABS融資置換項(xiàng)目就是由工商銀行進(jìn)行協(xié)助的操作,而華融資產(chǎn)管理公司則直接采用了信托分層的方式在國(guó)內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的操作。

華融的信托分層形式的證券化可以說(shuō)是這一階段最具代表性的產(chǎn)品。這種嘗試也是政策供給的結(jié)果,2001年,我國(guó)頒布了新的《信托法》。新的《信托法》的頒布被學(xué)者認(rèn)為是要為證券化的特殊目的信托提供法律依據(jù)。盡管信托法的政策供給比較及時(shí),但是仍然沒(méi)有從根本上改變政策供給不足的現(xiàn)狀。盡管可以依照信托法設(shè)立特殊目的信托即所謂的SPV,但是信托公司依靠這些受托資產(chǎn)依然無(wú)法發(fā)行證券,只能發(fā)行信托憑證,這種信托憑證雖然也具有受益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán),但是卻無(wú)法在二級(jí)市場(chǎng)上流通,其發(fā)行量和流動(dòng)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于證券。另一方面,關(guān)于信托公司對(duì)受托財(cái)產(chǎn)的稅務(wù)處理依然沒(méi)有準(zhǔn)確的處理方法,如果沒(méi)有稅收政策配合,資產(chǎn)證券化融資模式的低交易成本優(yōu)勢(shì)就無(wú)法體現(xiàn)?？梢哉f(shuō)資產(chǎn)證券化在這一階段的發(fā)展有所突破,但是并沒(méi)有真正完成質(zhì)的飛躍。

正規(guī)證券化階段(2005年至今)

2005年可以說(shuō)是我國(guó)金融歷史上關(guān)鍵的一年,因?yàn)榘凑誛TO協(xié)議,我國(guó)將于2006年全面開(kāi)放金融服務(wù)業(yè)。如果不能使金融業(yè)在2005年有一個(gè)突破性的發(fā)展,那么我國(guó)就無(wú)法面臨國(guó)際巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)壓力。所以我國(guó)證券化的正規(guī)化試點(diǎn)就選擇在2005年進(jìn)行,而基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇也是以商業(yè)銀行的存量貸款為主。另一方面,我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在這一階段明顯好轉(zhuǎn),市場(chǎng)流動(dòng)性充裕,也為證券化在我國(guó)的成功發(fā)行做好了市場(chǎng)準(zhǔn)備。

這一時(shí)期的證券化操作主要有中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃,國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券2005年第一期,中國(guó)建設(shè)銀行的建元2005年個(gè)人住房抵押貸款支持證券,以及后來(lái)浦發(fā)銀行、工商銀行、民生銀行等一系列的銀行信貸資產(chǎn)證券化。這個(gè)階段證券化的特點(diǎn)主要有:

第一,標(biāo)的資產(chǎn)主要都是銀行資產(chǎn)。這個(gè)時(shí)期的證券化資產(chǎn)都是銀行的信貸資產(chǎn),并且這些信貸資產(chǎn)都是房地產(chǎn)抵押貸款,這些信貸資產(chǎn)都是優(yōu)良資產(chǎn),不同于第二階段的銀行不良資產(chǎn)。2005年4月,中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》,這個(gè)辦法確定了我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化所適用的基本法律框架。11月,銀監(jiān)會(huì)了《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》為資產(chǎn)證券化的監(jiān)管提供了法律的依據(jù)?！豆芾磙k法》頒布完不久,開(kāi)行和建行的證券化項(xiàng)目就開(kāi)始發(fā)行,可見(jiàn)政策供給在證券化實(shí)踐中的巨大作用。

第二,發(fā)行模式都是在岸發(fā)行。這個(gè)階段的資產(chǎn)證券化模式比較正規(guī),都是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上發(fā)行的,其中中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃是在上海證券交易所的大宗交易市場(chǎng)掛牌交易的,而中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目都是在銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的。在《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》中規(guī)定,SPV由特定目的信托公司擔(dān)任,也就是采取信托的方式來(lái)進(jìn)行證券化操作。另外,為了使所發(fā)行的證券能夠在二級(jí)市場(chǎng)流通,《管理辦法》規(guī)定,特定目的信托所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行與交易,這也就規(guī)定了所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券的性質(zhì)是債券。有了可以流通的二級(jí)市場(chǎng),資產(chǎn)證券化的發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)大。另外,為了支持證券化的發(fā)展,2006年2月,財(cái)政部、總局聯(lián)合了《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知》?！锻ㄖ肥前凑毡苊怆p重征稅的原則和減少證券化操作成本的原則來(lái)制定的。由于證券化的每一步均需通過(guò)合同的形式來(lái)確定,《通知》規(guī)定暫免征收所有環(huán)節(jié)的印花稅,這為證券化的進(jìn)一步發(fā)展起到了的作用,也使證券化融資的成本優(yōu)勢(shì)彰顯出來(lái)。而對(duì)于營(yíng)業(yè)稅的問(wèn)題,由于屬于正常納稅,不存在重復(fù)納稅則沒(méi)有減免的規(guī)定。對(duì)于所得稅,則按照不重復(fù)征稅的原則,靈活處理。這些都為證券化的在岸發(fā)行掃清了制度障礙。

未來(lái)政策供給展望

雖然資產(chǎn)證券化在我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始了正規(guī)發(fā)展,但是其發(fā)展的深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。首先是證券發(fā)行形式單一。目前我國(guó)流通的證券化資產(chǎn)都是以債券的形式出現(xiàn)的,可以在時(shí)機(jī)成熟時(shí)嘗試向更多的方面拓展,產(chǎn)品種類(lèi)可以進(jìn)一步豐富和創(chuàng)新,創(chuàng)造更大的市場(chǎng)規(guī)模。其次,投資主體單一。市場(chǎng)上現(xiàn)存的投資主體都是機(jī)構(gòu)投資者,在市場(chǎng)充分發(fā)展和逐步成熟后,可以從制度供給上允許個(gè)人投資者參與證券化市場(chǎng),使投資主體多樣性。最后,信息披露機(jī)制的深化。此次美國(guó)金融危機(jī)中,美國(guó)資本市場(chǎng)上過(guò)度證券化產(chǎn)生了負(fù)面影響,然而我們不能把所有問(wèn)題都?xì)w咎于證券化本身。資產(chǎn)證券化和其他金融工具一樣,都只是一種工具,都存在如何運(yùn)用的問(wèn)題,也就是說(shuō),正確地運(yùn)用,運(yùn)用得好,它可以發(fā)揮好的作用;錯(cuò)誤地使用,運(yùn)用得不好,它也可能造成風(fēng)險(xiǎn)。所以未來(lái)的證券化良好有序發(fā)展的關(guān)鍵在于如何監(jiān)管,如何完善信息披露制度。在目前的信托模式的證券化中,信息披露的責(zé)任在受托機(jī)構(gòu)也就是SPV。然而不可否認(rèn)的是,發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)之間本身就存在信息不對(duì)稱。所以要進(jìn)一步完善信息披露機(jī)制就必須在受托機(jī)構(gòu)披露信息的基礎(chǔ)上,要求發(fā)起機(jī)構(gòu)同步披露相關(guān)信息,為證券化市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展提供保障。

參考文獻(xiàn):

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篇10

全行信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完善，形成了便捷高效的電子化經(jīng)營(yíng)服務(wù)和日趨完善的內(nèi)部管理、辦公信息化體系。全行20073個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)基本上實(shí)現(xiàn)了計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的集中處理，全行建立了三級(jí)計(jì)算機(jī)骨干網(wǎng)絡(luò)，并根據(jù)技術(shù)的不斷進(jìn)步和業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，進(jìn)行了網(wǎng)絡(luò)改造和功能拓展，建立了“下管一級(jí)、監(jiān)控全網(wǎng)”的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)，在全行推廣使用了郵件傳輸、公文處理等各類(lèi)辦公自動(dòng)化系統(tǒng)。目前，全行裝備atm數(shù)量近1.4萬(wàn)臺(tái)，pos超過(guò)7萬(wàn)臺(tái)。

（二）生產(chǎn)運(yùn)行管理體系版權(quán)所有

2002年全面完成了工商銀行信息化建設(shè)史上規(guī)模最大的項(xiàng)目—“數(shù)據(jù)大集中工程”。建立了上海、北京兩個(gè)數(shù)據(jù)處理中心，實(shí)現(xiàn)了全國(guó)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)一、實(shí)時(shí)處理，技術(shù)能力達(dá)到國(guó)際大銀行的先進(jìn)水平，目前，兩大數(shù)據(jù)中心月均處理業(yè)務(wù)量已超過(guò)9億筆。同時(shí)，工商銀行澳門(mén)、新加坡、東京、漢城、香港等海外分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)也逐步掛接到海外數(shù)據(jù)中心進(jìn)行集中處理。

（三）應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)體系

目前，我行已形成了以軟件開(kāi)發(fā)中心為應(yīng)用開(kāi)發(fā)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量控制中心，北京、上海、杭州研發(fā)部和部分一級(jí)分行協(xié)同進(jìn)行全行應(yīng)用軟件產(chǎn)品研發(fā)，各一級(jí)分行負(fù)責(zé)本地應(yīng)用開(kāi)發(fā)和推廣的應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)體系。全行的業(yè)務(wù)產(chǎn)品研發(fā)速度和產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)一步提高，科技創(chuàng)新步伐不斷加快。

（四）應(yīng)用軟件測(cè)試體系

為提高全行應(yīng)用軟件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)質(zhì)量，減少各部門(mén)、各級(jí)機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品測(cè)試上的重復(fù)投入，總行已經(jīng)建立了一套與全行集中開(kāi)發(fā)、集中生產(chǎn)運(yùn)行相適應(yīng)的應(yīng)用軟件產(chǎn)品質(zhì)量測(cè)試體系，版權(quán)所有在軟件開(kāi)發(fā)中心、數(shù)據(jù)中心及各分行分別建立一套規(guī)模不同、職責(zé)不同的應(yīng)用軟件測(cè)試環(huán)境。

（五）主要業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)

1、200*年5月，我行全面完成了綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和推廣，統(tǒng)一了全行的業(yè)務(wù)處理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)處理模式從以銀行產(chǎn)品為中心到以客戶為中心的轉(zhuǎn)變，提高了市場(chǎng)反應(yīng)能力和業(yè)務(wù)處理效率，為工商銀行進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化改造奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。

為滿足國(guó)際化商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的需要，工商銀行在綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，于200*年11月成功投產(chǎn)了全功能銀行系統(tǒng)第一個(gè)版本（nova1.0），其技術(shù)先進(jìn)性和產(chǎn)品功能在國(guó)內(nèi)金融業(yè)處于領(lǐng)先水平。該系統(tǒng)以數(shù)據(jù)集中處理為依托，配套工商銀行的各項(xiàng)改革措施，全面進(jìn)行我行業(yè)務(wù)應(yīng)用體系和經(jīng)營(yíng)管理體系的整合和創(chuàng)新，徹底改變了過(guò)去計(jì)算機(jī)技術(shù)服務(wù)于手工操作的思路，進(jìn)一步體現(xiàn)了以客戶為中心的服務(wù)理念，加速了經(jīng)營(yíng)管理方式向現(xiàn)代商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)變。

2、根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，我行開(kāi)發(fā)了信貸綜合管理系統(tǒng)及企業(yè)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，加快了全行資產(chǎn)管理、經(jīng)營(yíng)管理信息化進(jìn)程。實(shí)現(xiàn)了全行信貸業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)大集中；密切與主機(jī)核算系統(tǒng)的連接；增強(qiáng)了管理部門(mén)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與控制；完善了系統(tǒng)業(yè)務(wù)處理功能。信貸綜合管理系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)客戶資料與業(yè)務(wù)參數(shù)的管理、表內(nèi)外業(yè)務(wù)與客戶利息臺(tái)賬管理、客戶評(píng)級(jí)與授信、貸款五級(jí)分類(lèi)、人行接口和信息查詢等功能。

3、綜合統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)一期于2002年12月中旬在全行投產(chǎn)，成為工商銀行第一個(gè)以不落地方式實(shí)現(xiàn)全行“t+1”日總賬級(jí)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)自動(dòng)化采集、存儲(chǔ)、加工、匯總、展現(xiàn)和數(shù)據(jù)資源共享的綜合信息處理系統(tǒng)。隨著該系統(tǒng)二期開(kāi)發(fā)與投產(chǎn)，將以綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)、信貸綜合管理系統(tǒng)等主要業(yè)務(wù)系統(tǒng)作為數(shù)據(jù)來(lái)源，面向全行各個(gè)管理層的行長(zhǎng)、業(yè)務(wù)管理者提供信息支持，不僅滿足綜合管理的需要，又能滿足專業(yè)管理的需要。信息內(nèi)容將涵蓋各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、主要業(yè)務(wù)報(bào)表類(lèi)指標(biāo)，以及內(nèi)部管理信息等。

4、200*年7月份，個(gè)人客戶關(guān)系管理（pcrm）v1.2.2在全國(guó)所有省會(huì)城市行、直屬分行順利投產(chǎn)。數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)建設(shè)有了新的突破，其中主要包括：個(gè)人客戶關(guān)系管理（pcrm）、業(yè)績(jī)價(jià)值管理（pvms）和法人客戶關(guān)系管理（ccrm）。通過(guò)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)建設(shè)實(shí)現(xiàn)了對(duì)客戶貢獻(xiàn)度等影響經(jīng)營(yíng)決策重要信息的收集和展現(xiàn)，初步建立了產(chǎn)品核算與分部門(mén)核算體系，解決了產(chǎn)品和部門(mén)價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、程序化問(wèn)題。通過(guò)科學(xué)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)體系、分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)體系、貸款損失概率標(biāo)準(zhǔn)體系，對(duì)六類(lèi)21種產(chǎn)品形成客觀、科學(xué)的評(píng)價(jià)體系和部門(mén)業(yè)績(jī)報(bào)告體系，為我行的管理者和業(yè)務(wù)用戶提供了真正決策支持系統(tǒng)。

5、電子銀行業(yè)務(wù)為客戶提供自助電子銀行服務(wù)渠道。包括：網(wǎng)上銀行、電話銀行。我行網(wǎng)上銀行系統(tǒng)自1999年建立以來(lái)，經(jīng)過(guò)多次的業(yè)務(wù)拓展和版本升級(jí)，目前已經(jīng)形成一個(gè)覆蓋全國(guó)各地區(qū)的internet網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)。截止到200*年12月，我行電子銀行業(yè)務(wù)交易金額達(dá)到22.3萬(wàn)億元，網(wǎng)上銀行交易金額達(dá)到19.4萬(wàn)億元，同業(yè)占比超過(guò)了80%；累計(jì)發(fā)展網(wǎng)上銀行企業(yè)客戶6.88萬(wàn)戶，個(gè)人客戶749.9萬(wàn)戶；電話銀行企業(yè)客戶78.6萬(wàn)戶，個(gè)人客戶1364萬(wàn)戶。

網(wǎng)上銀行系統(tǒng)主要分為個(gè)人網(wǎng)上銀行、企業(yè)網(wǎng)上銀行、內(nèi)部管理三個(gè)部分。個(gè)人網(wǎng)上銀行能夠?yàn)閭€(gè)人客戶提供注冊(cè)、賬戶處理、客戶服務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、b股證券查詢、銀證通、個(gè)人匯款、理財(cái)顧問(wèn)、b2c等10大類(lèi)服務(wù)；對(duì)公網(wǎng)上銀行能夠?yàn)槠髽I(yè)客戶提供集團(tuán)理財(cái)（賬戶管理）、付款指令、網(wǎng)上購(gòu)物、貸款查詢、客戶服務(wù)、證書(shū)管理等7大類(lèi)服務(wù)。