導(dǎo)語：如何才能寫好一篇長期投資與短期投資區(qū)別，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：社會保障，養(yǎng)老保險，養(yǎng)老基金，風(fēng)險控制

文章編號：1003-4625(2008)01-0101-03　中圖分類號：F840.61　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

全國社會保障基金(下稱全國社保基金)是專指經(jīng)由中央財政預(yù)算撥入、或由國有股減持劃入的變現(xiàn)資金或股權(quán)、或經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金及其投資收益所形成的基金。于2000年9月由中央財政首期投入200億元資金而設(shè)立，初衷主要是為應(yīng)對老齡化高峰期社會養(yǎng)老保險支付缺口的需要。

根據(jù)中國人口與發(fā)展研究中心預(yù)測，到2050年，我國60歲和65歲以上老年人口數(shù)將分別達(dá)到4.5億和3.36億人，分別占總?cè)丝诘?2.7％和24.4％。這意味著每3個中國人中就有1人在60歲以上，每4個人中就有1人在65歲以上。同時，中國當(dāng)前養(yǎng)老基金支付能力潛在較大缺口：一方面是原有的現(xiàn)收現(xiàn)付制度下沒有形成基金積累；另一方面是由舊制度向新制度(統(tǒng)賬結(jié)合)轉(zhuǎn)化時對養(yǎng)老金負(fù)債并沒有做出妥善的解決方案；再者，是各地所暴露出或依舊潛伏著的養(yǎng)老基金被侵占或挪用等現(xiàn)象，都對制度體系的將來支付能力提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。截至2006年底，全國社?；饳?quán)益總額是2724.16億元，而2006年當(dāng)年中央財政和各級地方財政的預(yù)算撥人資金就達(dá)到了1745億元。

面對如此嚴(yán)峻的養(yǎng)老保險基金收支缺口，如何做大、做強全國社?；穑行?yīng)對老齡化社會的到來，已成為全社會的共識。但如何做大做強?如何運營如此巨額資金，在確保其安全性、贏利性和流動性的同時，能夠有效實現(xiàn)風(fēng)險利益共擔(dān)和利益共享機制，應(yīng)當(dāng)是當(dāng)前理論界和實務(wù)界認(rèn)真對待并妥善解決的問題。

二、籌資模式分析與風(fēng)險控制探討

根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，全國社保基金的資金來源主要包括：中央財政預(yù)算撥款、國有股減持劃入的資金及股權(quán)資產(chǎn)、國務(wù)院批準(zhǔn)的其他籌措資金(當(dāng)前主要是彩票公益金收入)以及基金的投資收益部分，其中財政撥款累計占到全國社?；鹂傊档?2.81％。

從表1可以看出，占全國社?；鹳Y金來源80％以上的財政撥款具有較大的不穩(wěn)定性，其中2003年竟然不足50億元，嚴(yán)重影響了全國社?；鸬姆e累速度。另據(jù)勞動和社會保障部于2004年6月公布的數(shù)據(jù)，1998年至2003年6月間，中央財政向社會養(yǎng)老保險投入了1760億元，用以彌補社會養(yǎng)老保險基金的當(dāng)期缺口。若按目前的基金規(guī)模和積累速度，全國社?；鹨朐谌丝诶淆g化高峰時期及時彌補基本養(yǎng)老保險基金的缺口，將是十分困難的。

究其原因，主要是國家財政部門缺乏一個完備的擴(kuò)充社保基金的長期規(guī)劃。近年來，我國財政收入占GDP的比重逐年提高，財政收入連年增長，正是充實社?；鸬挠欣麜r機。1、當(dāng)務(wù)之急，國家應(yīng)當(dāng)制定出財政資金充實社?；鸬拈L期規(guī)劃和政策規(guī)定，在科學(xué)估算我國養(yǎng)老基金逐年收支缺口的前提下，采取與年度GDP相掛鉤的做法，明確規(guī)定國家財政向全國社會保障基金的轉(zhuǎn)移支付額度或比例。2、對于國有股減持收入，山于受到我國股市脆弱性的影響，被迫代之為劃撥部分國有資產(chǎn)(含股權(quán))充實全國社保基金規(guī)模，但相比較而言，劃撥國有資產(chǎn)具有流動性差和積累速度較慢的特點，這也勢必會影響到全國社?；鸬姆e累速度，并且，在劃撥國有資產(chǎn)的過程中，尤其應(yīng)當(dāng)注意國有資產(chǎn)的質(zhì)量問題，切不可將社保基金變成不良資產(chǎn)的“收購站”。3、要繼續(xù)拓展合理的社?；鸹I資渠道，順應(yīng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有必要考慮轉(zhuǎn)移部分土地出讓費、房地產(chǎn)稅收、個人所得稅等按比例作為全國社保基金的可靠籌資來源，以加快提升全國社?；鸬幕I資速度和積累規(guī)模。

三、投資模式分析與風(fēng)險控制探討

投資收益始終是全國社?；鹳Y金來源的重要組成部分，尤其是隨著基金積累規(guī)模的日漸增大，良好的投資運營管理和理想的投資回報率理當(dāng)成為合理的期望，但全國社?；鸬耐顿Y效果并不理想：2001年到2004年的投資收益率分別為2.25％、2.75％、2.71％、3.32％，而2003、2004、2005年的通貨膨脹率分別為1.8％、5％、1.8％，可見，全國社?；鸬倪\營能力遠(yuǎn)沒有達(dá)到令人滿意的程度。

(一)投資工具分析

養(yǎng)老儲備基金作為一種戰(zhàn)略性長期資產(chǎn)，在投資運營的“三性”選擇方面，應(yīng)該有階段性的區(qū)別。愛爾蘭NPRF的投資策略，整體上劃分為純積累階段和支付階段，其中純積累階段以“贏利性”為主，重點選擇收益較高的長期投資資產(chǎn)，如股票、基金等，對于高流動性的資產(chǎn)則應(yīng)采取縮量選擇，如銀行存款、短期債券等；而臨近及進(jìn)入支付階段后，資產(chǎn)選擇應(yīng)適當(dāng)向“流動性”，同時縮量持有長期資產(chǎn)。

據(jù)預(yù)測，我國養(yǎng)老金支付高峰期將始于2050年，因此，真正需要動用全國社?；鹛钛a支付缺口的時間也應(yīng)當(dāng)是20年以后的事情，就如此長的純積累期而言，投資資產(chǎn)理當(dāng)向收益較高的長期資產(chǎn)傾斜。而我國的《暫行辦法》對此并沒有做出特別考慮，只是“一刀切”地劃做出資產(chǎn)配置比例。對此，很有必要借鑒愛爾蘭的階段性投資經(jīng)驗。

(二)投資方式分析

根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，全國社保基金的投資運營基本分為兩大部分：理事會直接運作和委托運作，其中理事會直接運作的部分僅限于銀行存款和一級市場購買國債，而其他部分則須委托投資管理人管理和運作并委托托管人托管。但實際上，理事會直接參與的運營資金遠(yuǎn)超過以上限制。2004年理事會直接運作的資金比例達(dá)到了89％，而委托投資僅占到11％。與愛爾蘭56.9％對43.1％而言，過大的直接投資比重和過小的委托投資份額，就是一種對社會專業(yè)性投資資源的浪費，其所帶來的直接后果就是投資效率低下、投資回報率低。而由此帶來的另一可能的后果就是：滋生過高的管理成本，造成機構(gòu)龐大，監(jiān)管困難，管理效率降低。因此，應(yīng)適當(dāng)降低直接投資份額，盡量利用社會專業(yè)化投資力量，一方面可以提高投資效率、提高投資回報率，另一方面還可以精簡機構(gòu)、提高管理和監(jiān)管效率。

(三)投資區(qū)域分析

當(dāng)前我國的全國社保基金幾乎全部投資于國內(nèi)市場，而國內(nèi)規(guī)模較小的股票市場和很不發(fā)達(dá)的債券市場嚴(yán)重限制了全國社?；鸬耐顿Y，無形中增大了投資風(fēng)險并降低了投資回報率。而自20世紀(jì)90年代開始的歐美等發(fā)達(dá)國家所倡導(dǎo)的社?；痫L(fēng)險全球化分散的方式，應(yīng)該引起全國社?；鸬年P(guān)注。如果說國內(nèi)資本市場很不完善，那么，完全拒

絕對國外市場的投資，就等于限制了社?；鸬耐顿Y風(fēng)險分散和投資組合優(yōu)化。

總之，必須理性分析全國社?；鹚缲?fù)的歷史使命，在綜合考慮安全性、贏利性、流動性的基礎(chǔ)上，妥善解決基金的投資運營問題。1、實施多元化的投資策略，適當(dāng)拓寬投資渠道。作為一項長期的戰(zhàn)略儲備基金，全國社保基金更應(yīng)關(guān)注長期投資收益。選取具有良好業(yè)績的基金或信托股份作為股權(quán)投資對象，同時要積極拓展海外市場。2、科學(xué)配置投資組合，發(fā)行長期指數(shù)化國債項目。應(yīng)當(dāng)積極探索養(yǎng)老基金投資項目的創(chuàng)新途徑。如發(fā)行超長期的政府國債投資項目，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長期指數(shù)化專項國債等，確保養(yǎng)老基金的長期投資收益。3、創(chuàng)新基金投資的組織形式。逐步加大基金的委托投資比重，降低直接投資份額，充分利用專業(yè)化的社會投資力量，開發(fā)第三方資產(chǎn)管理。4、編制全國社?；鸱e累及支出的長期戰(zhàn)略規(guī)劃。積極應(yīng)對人口老齡化的挑戰(zhàn)，制定出社會保障基金的長、短期投資戰(zhàn)略和投資策略：完全積累期要注重長期投資收益而放棄基金流動性；進(jìn)入支付期，就要適當(dāng)注重基金流動性而加大短期投資比重。

四、監(jiān)管模式分析與風(fēng)險控制探討

全國社會保障基金是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)財政部與勞動和社會保障部的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》運作，由財政部會同勞動和社會保障部對全國社保基金的投資運作和托管情況進(jìn)行監(jiān)督。其“委托一”關(guān)系如下：

由此可以看出，全國社?；鸬奈嘘P(guān)系基本符合“多任務(wù)委托模型”、“單一委托人、多元人的委托模型”和“多階段委托模型”，對此較為復(fù)雜的委托關(guān)系，應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注的就是“約束激勵機制”和“監(jiān)督機制”。在全國社保基金運營的“三級”委托關(guān)系中，第二、第三級的關(guān)系可以借鑒市場監(jiān)督機制。而當(dāng)前所被普遍忽視的第一級的委托關(guān)系，恰恰是應(yīng)當(dāng)引起重視的部分。

在第一級委托關(guān)系中，委托人是全國的參加社會養(yǎng)老保障的人，而受托人就是全國社會保障基金理事會。由于全國的受保障人群是一個分散的個體群體，根本無法對社保基金理事會的運營形成有效監(jiān)督；而全國社?；鹄硎聲质侵苯与`屬于國務(wù)院，雖然名義上接受財政部與勞動和社會保障部的監(jiān)督，但這種平行的同等級別部室之間的監(jiān)督是非常微弱的；再加之全國社?；鹬饕獊碜杂谥醒胴斦苯訐芸?，跟具體參加社會養(yǎng)老保險的個體并沒有直接的利益關(guān)系；導(dǎo)致當(dāng)前對全國社保基金理事會的監(jiān)督機制不夠完善。尤其是對于社保基金投資的風(fēng)險評估、績效評價、盈虧的考核等激勵手段很欠缺。

對此，一是加快制定相關(guān)法律，健全法制，使基金投資運營與監(jiān)管有法可依；二是成立面向全國養(yǎng)老保障基金運營的監(jiān)督領(lǐng)導(dǎo)小組，配合勞動和社會保障部、財政部、審計署、中國人民銀行等機構(gòu)，對全國社?；鹄硎聲嵭斜O(jiān)管、審計，以確保理事會的運作合法、合規(guī)；三是全國社?；鹄硎聲ㄟ^聘請外部獨立審計機構(gòu)，對其委托的基金管理公司進(jìn)行運營審計。在堅持社會基金與基金發(fā)起人或管理人資產(chǎn)分離原則的基礎(chǔ)上，及時進(jìn)行信息披露，接受社會監(jiān)督。既要防止社保資金被擠占挪用，又要防止社保資金被隨意投入高風(fēng)險領(lǐng)域，確?；鸬谋Ｖ翟鲋?。