導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇財(cái)務(wù)公司薪酬制度，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司在經(jīng)營(yíng)過程中遇到有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司損失的風(fēng)險(xiǎn)，如：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。財(cái)務(wù)公司在其與市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)的交易過程中會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，若無(wú)法應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)威脅，進(jìn)而影響整個(gè)集團(tuán)的生存及發(fā)展。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，全球化經(jīng)濟(jì)不斷深入，出現(xiàn)了以現(xiàn)代化企業(yè)制度為指導(dǎo)的集團(tuán)公司，在其發(fā)展過程中，由于資金管理、成本及風(fēng)險(xiǎn)等因素的需要，建立了獨(dú)立的財(cái)務(wù)公司，作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)過程中面臨著各種不可避免的金融風(fēng)險(xiǎn)，而這些金融風(fēng)險(xiǎn)具有其獨(dú)有的特點(diǎn)：

(一)分布面廣

由于集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)公司所要涉及的相關(guān)業(yè)務(wù)范圍較廣，除企業(yè)需要的信貸業(yè)務(wù)外，還需要為企業(yè)提供必要的證券投資、保險(xiǎn)及融資等金融服務(wù)，如：上市公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司需要為集團(tuán)提供金融服務(wù)，包括：經(jīng)銷融資、客戶貸款、租賃、保險(xiǎn)等各項(xiàng)服務(wù)業(yè)務(wù)，多元化分布使財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)分布較廣。

(二)風(fēng)險(xiǎn)集中度高

當(dāng)前，財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)具有集中度較高的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)公司以辦理貸款為主要業(yè)務(wù)，受到國(guó)家相關(guān)政策及法律法規(guī)的限制，另外業(yè)務(wù)集中于集團(tuán)內(nèi)部，使公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分布集中，加大了企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的集中度。

(三)受政策性、行業(yè)性影響較大

由于財(cái)務(wù)公司受政策法規(guī)的影響較大，風(fēng)險(xiǎn)具有政策性特點(diǎn)，金融政策對(duì)于財(cái)務(wù)公司的發(fā)展帶來(lái)一定的影響，同時(shí)財(cái)務(wù)公司也受到集團(tuán)所屬行業(yè)影響，當(dāng)出現(xiàn)行業(yè)危機(jī)時(shí)，財(cái)務(wù)公司的金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。

三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)類型

(一)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的金融風(fēng)險(xiǎn)類型

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是特殊的非銀行性金融機(jī)構(gòu)，主要的業(yè)務(wù)有：對(duì)成員單位的結(jié)算業(yè)務(wù)及貸款業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)，它的經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)有多種金融風(fēng)險(xiǎn)，若無(wú)法適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)對(duì)集團(tuán)整體產(chǎn)生影響，甚至?xí)l(fā)整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，隨著全球經(jīng)濟(jì)變化，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不斷對(duì)其進(jìn)行金融創(chuàng)新，這樣更是加大了財(cái)務(wù)公司的金融風(fēng)險(xiǎn)的多重性及復(fù)雜性，其主要類型包括：

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配不合理，或流動(dòng)性計(jì)劃不完善，一旦出現(xiàn)成員單位集中支付或貸款，出現(xiàn)資金供給的缺口就會(huì)引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、政策性風(fēng)險(xiǎn)，受國(guó)家宏觀政策的調(diào)控出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，例如，央行對(duì)線上同業(yè)拆出利率的窗口指導(dǎo)價(jià)格，將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司收益的剛性下降。

3、信用風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)最為普遍的風(fēng)險(xiǎn)，受各因素的影響，財(cái)務(wù)公司信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了集中度高但總體風(fēng)險(xiǎn)偏低的特點(diǎn)。但也有極少部分財(cái)務(wù)公司因不良貸款問題而無(wú)法繼續(xù)正常經(jīng)營(yíng)或退出市場(chǎng)。

4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率及匯率變化而產(chǎn)生的波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的影響，表現(xiàn)為：收入減少成本增加、資產(chǎn)貶值、匯兌損益等風(fēng)險(xiǎn)，從我國(guó)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司主要業(yè)務(wù)來(lái)看，主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由金融市場(chǎng)引起的損失風(fēng)險(xiǎn)，如：利率、匯率、證券投資等風(fēng)險(xiǎn)，而最主要的風(fēng)險(xiǎn)就是利率及證券投資風(fēng)險(xiǎn)。

1)利率風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率變化，而對(duì)集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)公司產(chǎn)生的影響，表現(xiàn)為：財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)收益減少、財(cái)務(wù)公司各種負(fù)債成本增加等，而這些市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)給財(cái)務(wù)公司帶來(lái)一定的損失，利率風(fēng)險(xiǎn)主要包括：資產(chǎn)負(fù)債差額風(fēng)險(xiǎn)、存貸利率幅動(dòng)不一致產(chǎn)生的差異風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)引起的提前償付，存款人提前提取存款而產(chǎn)生的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。在利率化市場(chǎng)前財(cái)務(wù)公司主要受政策風(fēng)險(xiǎn)的影響，但是利率市場(chǎng)化后集團(tuán)財(cái)務(wù)公司主要面對(duì)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)，各客戶之間存在同質(zhì)性，使財(cái)務(wù)企業(yè)的資金來(lái)源及使用存在限制，市場(chǎng)營(yíng)銷對(duì)于財(cái)務(wù)企業(yè)需求的激勵(lì)很難，隨著市場(chǎng)利率不斷變化，財(cái)務(wù)公司所面臨的金融產(chǎn)品所涉及的利率調(diào)整空間有限，與銀行等其他金融機(jī)構(gòu)相比，很難將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或者規(guī)避，因此，財(cái)務(wù)企業(yè)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)較高。

2)外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)也是許多財(cái)務(wù)公司所面臨的基本風(fēng)險(xiǎn)，主要有交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及折算風(fēng)險(xiǎn)敞口，當(dāng)財(cái)務(wù)企業(yè)面對(duì)匯率發(fā)生變化時(shí)，這種變化會(huì)改變企業(yè)部分業(yè)務(wù)收入與支出(注：?jiǎn)沃竻R率變動(dòng)引起的改變，不包括數(shù)據(jù)變化引起的改變)，此時(shí)企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)敞口產(chǎn)生;另外，由于匯變的變動(dòng)會(huì)引起財(cái)務(wù)公司進(jìn)行投資的數(shù)量多少，此時(shí)財(cái)務(wù)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口產(chǎn)生;而財(cái)務(wù)公司面臨的折算問題會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的內(nèi)容產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)敞口;在這三種風(fēng)險(xiǎn)敞口中，交易風(fēng)險(xiǎn)敞口最受企業(yè)關(guān)注，當(dāng)企業(yè)收入與支出不匹配時(shí)，交易風(fēng)險(xiǎn)敞口出現(xiàn)，最具有代表性的交易風(fēng)險(xiǎn)敞口風(fēng)險(xiǎn)事件，如：雷克航空公司破產(chǎn)。

3)投資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)公司在資本市場(chǎng)進(jìn)行股票、金融衍生品投資過程，由于資本市場(chǎng)變動(dòng)，股票價(jià)格及衍生工具價(jià)格的不規(guī)則波動(dòng)，給財(cái)務(wù)公司帶來(lái)的一系列損失產(chǎn)生的可能，如：股票投資風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)及期貨投資風(fēng)險(xiǎn)等。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)受市場(chǎng)因素影響，如：資本市場(chǎng)價(jià)格變化，一般財(cái)務(wù)公司會(huì)參與投資業(yè)務(wù)，如：購(gòu)買國(guó)家債券、投資股票、基金及股權(quán)投資等，然而這些投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，并且財(cái)務(wù)公司的投資次產(chǎn)要高于銀行金融機(jī)構(gòu)，股票、基金等資本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債券風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，其面臨的資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)也成為最為主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與測(cè)量

1、金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。對(duì)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行識(shí)別，并對(duì)其產(chǎn)生的影響進(jìn)行評(píng)估，目的在于了解企業(yè)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，確定風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)，判斷財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，避免多種風(fēng)險(xiǎn)交織出現(xiàn)損失，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有效評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法及風(fēng)險(xiǎn)因子分析法。

2、金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量。識(shí)別了金融風(fēng)險(xiǎn)后需要對(duì)其進(jìn)行定量測(cè)量，做為風(fēng)險(xiǎn)管理的核心風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量決定了風(fēng)險(xiǎn)管理有效性，金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量包括：賬面價(jià)值及市場(chǎng)價(jià)值記賬法，兩種測(cè)量方法存在本質(zhì)區(qū)別，隨著證券化及金融市場(chǎng)發(fā)展，介入性使財(cái)務(wù)公司交易流動(dòng)性增加，賬面價(jià)值記賬法不能滿足需求，市場(chǎng)價(jià)值計(jì)賬法被引入，其測(cè)量過程從具體資產(chǎn)負(fù)債向價(jià)值測(cè)量轉(zhuǎn)變，有效測(cè)量金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

(一)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司處于非市場(chǎng)化投資環(huán)境

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，其除受到外部市場(chǎng)環(huán)境的影響，還會(huì)受到集團(tuán)管控方式及環(huán)境等一系列非市場(chǎng)環(huán)境的影響;集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為非市場(chǎng)化金融機(jī)構(gòu)，它主要服務(wù)于集團(tuán)公司內(nèi)部成員單位，同業(yè)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)作為財(cái)務(wù)公司對(duì)外的主要業(yè)務(wù)，也會(huì)受到集團(tuán)各種管理模式的影響，而不同的集團(tuán)則有著不同的管理模式，集團(tuán)公司為了實(shí)現(xiàn)更高的業(yè)績(jī)目標(biāo)，便會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)公司進(jìn)行高利潤(rùn)指標(biāo)設(shè)定，財(cái)務(wù)公司對(duì)內(nèi)的業(yè)務(wù)不能滿足利潤(rùn)指標(biāo)，便會(huì)增加同業(yè)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)比重，此時(shí)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，同時(shí)，財(cái)務(wù)公司的對(duì)內(nèi)服務(wù)成員單位的職能被削弱。

(二)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司投資水平專業(yè)度不足

當(dāng)前，許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司缺少專業(yè)的市場(chǎng)投資技能人員，許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不能建立有效的投資研究、風(fēng)控體系，企業(yè)的投資水平需要進(jìn)一步提高，而產(chǎn)生集團(tuán)財(cái)務(wù)公司專業(yè)水平不足的主要原因財(cái)務(wù)公司不是專業(yè)的投資平臺(tái)，而依然是以服務(wù)內(nèi)部成員單位為主業(yè)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，缺少靈活的薪酬制度，不能吸引更多的專業(yè)投資人員，人才成為集團(tuán)財(cái)務(wù)公司專業(yè)度不足的一大誘因;另外，許多國(guó)有集團(tuán)財(cái)務(wù)公司對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)厭惡，簡(jiǎn)單的投資業(yè)務(wù)對(duì)于專業(yè)人員投資水平的提高十分不利。財(cái)務(wù)公司為了減少市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，除對(duì)股票、基金進(jìn)行投資外，對(duì)于新增投資業(yè)務(wù)普遍以信托產(chǎn)品、券商基金資管計(jì)劃及銀行理財(cái)為主，依靠信托公司、基金券商及銀行為主要力量進(jìn)行投資業(yè)務(wù)的開展，而這種投資方式對(duì)于投資人員專業(yè)技能的提高十分不利，減弱了業(yè)務(wù)人員對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。

(三)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司利潤(rùn)導(dǎo)向影響

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)部融資金融機(jī)構(gòu)，其主要任務(wù)是為集團(tuán)更好地進(jìn)行資金融通，做好集團(tuán)公司的資金集中管理，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該更好地發(fā)揮出其應(yīng)有的服務(wù)作用，它并不是一個(gè)利潤(rùn)中心，而當(dāng)前許多集團(tuán)企業(yè)對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司皆進(jìn)行利潤(rùn)考核，這種考核機(jī)制對(duì)于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)選擇十分不利，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司并不能選擇與其投資水平相適應(yīng)的策略：

首先，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司會(huì)受到利潤(rùn)考核的影響，迫使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司去選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資業(yè)務(wù)，不斷對(duì)外擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，去完成集團(tuán)的考核指標(biāo)，而年年不斷上漲的考核指標(biāo)，則進(jìn)一步加大高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)比重，這一過程使其陷入了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)投資不斷上升的惡性循環(huán)中。利率市場(chǎng)化發(fā)展，做為集團(tuán)財(cái)務(wù)公司主利潤(rùn)來(lái)源的存貸利差模式被改變，而集團(tuán)給予的利潤(rùn)導(dǎo)向機(jī)制使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司選擇更加激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)投資策略;

其次，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行投資獲得收益，而受集團(tuán)考核目標(biāo)因素的影響，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不愿意主動(dòng)交割二級(jí)市場(chǎng)的浮動(dòng)收益，通常對(duì)產(chǎn)生的收益逐年堅(jiān)持分期分?jǐn)偅悦獗患瘓F(tuán)設(shè)定更高的考核目標(biāo)，如：牛市中許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司參與到新股的增發(fā)及設(shè)定，得到了不菲的收益，而受制于考核會(huì)產(chǎn)生更高的目標(biāo)，企業(yè)沒有及時(shí)對(duì)于這部分收益予以交割，股市崩盤后浮動(dòng)收益變成泡沫，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司二級(jí)市場(chǎng)沒有適時(shí)交割收益，產(chǎn)生的浮虧會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)全盤否定，因此其更不愿意確認(rèn)損失，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司沒能及時(shí)止損，處于長(zhǎng)期低迷的資本市場(chǎng)，使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)了更大規(guī)模的虧損，此時(shí)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司由浮盈轉(zhuǎn)為實(shí)虧。

五、提高企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力的策略

(一)構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門職責(zé)

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行全面立體的風(fēng)險(xiǎn)管理，需要從整體出發(fā)，將財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)融入風(fēng)險(xiǎn)管理體系中去，讓金融風(fēng)險(xiǎn)管理成為日常風(fēng)險(xiǎn)管理中密不可分的一部分，針對(duì)性的做好整體風(fēng)險(xiǎn)防控設(shè)計(jì)，建立完善齊全的風(fēng)險(xiǎn)防控框架，為財(cái)務(wù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理打下良好的基礎(chǔ)。

以現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)為指導(dǎo)，充分發(fā)揮內(nèi)部控制管理作用，可以順序遞進(jìn)設(shè)立三道監(jiān)控防線，一，建立一線崗位雙人、雙職、雙責(zé)的崗位職責(zé)制度，二，建立相關(guān)部門、相關(guān)崗位之間相互監(jiān)督制約的工作程序，三，內(nèi)控監(jiān)督部門對(duì)各崗位、各部門各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面實(shí)施監(jiān)督反饋。嚴(yán)格執(zhí)行授權(quán)授信控制管理，制定適當(dāng)?shù)穆氊?zé)分離制度。在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司中，風(fēng)控部門應(yīng)獨(dú)立于其他任何的部門，通過法務(wù)、合同、審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制等風(fēng)控管理，提高財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

(二)拓展業(yè)務(wù)范圍，廣納專業(yè)人才，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該依托集團(tuán)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，綜合集團(tuán)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮財(cái)務(wù)公司自身的平臺(tái)資源優(yōu)勢(shì)，拓展企業(yè)業(yè)務(wù)范圍，提升自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該積極對(duì)外尋求合作，例如，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)投資，學(xué)習(xí)其良好的風(fēng)險(xiǎn)防控體系與產(chǎn)品設(shè)計(jì)，深入了解金融市場(chǎng)產(chǎn)品特點(diǎn)及隱藏風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，再綜合自身特點(diǎn)，選擇與企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)的發(fā)展產(chǎn)品。最后，財(cái)務(wù)公司應(yīng)該改善其薪酬體系，在社會(huì)上廣納金融人才，吸收專業(yè)的風(fēng)控人員以及投資人員，建立與集團(tuán)公司及財(cái)務(wù)公司文化及體系相符的專屬投資團(tuán)隊(duì)及風(fēng)控體系。

(三)應(yīng)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該加大風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新，針對(duì)市場(chǎng)、信用、操作等風(fēng)險(xiǎn)建立資金管理信息平臺(tái)，以其收集的數(shù)據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，有效控制風(fēng)險(xiǎn);建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融業(yè)務(wù)與銀行相似，因此，財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理可以借鑒銀行經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身業(yè)務(wù)需求，整合信息系統(tǒng)的構(gòu)建，以保證財(cái)務(wù)公司在戰(zhàn)略高度統(tǒng)籌風(fēng)險(xiǎn)管理。實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)公司與成員企業(yè)信息共享，業(yè)務(wù)處理口徑一致，通過不斷的信息溝通，了解企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，通過不斷的信息反饋，逐步完善風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建立，在內(nèi)部形成全面的風(fēng)險(xiǎn)整合系統(tǒng)。財(cái)務(wù)公司應(yīng)該了解成員企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及非財(cái)務(wù)信息，如：重大基建、經(jīng)營(yíng)異常事件，對(duì)結(jié)匯業(yè)務(wù)及時(shí)了解結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部結(jié)匯提前預(yù)約，上報(bào)結(jié)匯時(shí)間，對(duì)沖結(jié)匯降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)降低成本利潤(rùn)最大化。

篇2

2007年3月22日，美國(guó)黑石集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交上市申請(qǐng)，準(zhǔn)備在紐約證券交易所通過首次公開發(fā)行股票募集資金40億美元。2007年5月，中投斥資30億美元，以29.605美元／股的價(jià)格購(gòu)買黑石近10％的股票。2007年6月22日，黑石集團(tuán)在美國(guó)紐約證券交易所上市，上市后股價(jià)一度沖至35美元左右，但其后連續(xù)下跌，在一周之內(nèi)跌破發(fā)行價(jià)。

股價(jià)破發(fā)造成中投這筆投資的大幅縮水。以黑石集團(tuán)最新股價(jià)12.19美元計(jì)算，中投的30億美元大幅縮水了2／3。按照黑石集團(tuán)上市公告書中所言，某國(guó)家投資公司(stateinvestment company)購(gòu)買的黑石股份，全部都是“無(wú)投票權(quán)的優(yōu)先股”――優(yōu)先股權(quán)在收益和清償順序上類似于固定收益的債權(quán)投資，但還不是債權(quán)，因?yàn)槠鋬?yōu)先等級(jí)排在債權(quán)之后，排在普通股股東之前。無(wú)投票權(quán)意味著中投在黑石集團(tuán)內(nèi)部沒有投票權(quán)和參與經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利。

根據(jù)本文的研究，中投投資黑石被套，可能不僅僅是因?yàn)榻鹑谖C(jī)導(dǎo)致該公司股價(jià)下跌所導(dǎo)致。黑石集團(tuán)本身的有限合伙的企業(yè)性質(zhì)和一股獨(dú)大的公司治理弊病，使該公司大股東和管理層有機(jī)會(huì)掏空上市公司，可能是更深層次的原因。

這警示那些正在進(jìn)行或準(zhǔn)備進(jìn)行海外并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)，在決定進(jìn)行投資前，需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行認(rèn)真的盡職調(diào)查，防止陷入目標(biāo)企業(yè)設(shè)置的掏空陷阱中。

倒U型收益

公司的盈利情況是企業(yè)是否具備上市資質(zhì)的基本條件，因此，我們首先考察黑石集團(tuán)上市前后銷售額和稅后凈利潤(rùn)情況。

根據(jù)黑石集團(tuán)公開披露的2004至2009年6月財(cái)務(wù)報(bào)告，該公司銷售額由管理咨詢費(fèi)、業(yè)績(jī)提成(performancefees ana allocation)以及投資損益三部分組成。該公司2004-2005年的銷售額增長(zhǎng)率都是負(fù)數(shù)，2006年(上市前一年)銷售額和凈利潤(rùn)大幅增加，收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為66.9％和70.31％，2007年的增長(zhǎng)率開始下降，分別為16.53％和－28.37％。而2007～2008年的增長(zhǎng)率為-111.45％和－171.65％，2008－2009年6月增長(zhǎng)率分別為－229.19％和31.36％。

該公司的銷售額和凈利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)和增長(zhǎng)率出現(xiàn)了明顯的倒U型狀。

從圖1來(lái)看，黑石集團(tuán)銷售額和稅后凈利從2005年開始增加，2007年出現(xiàn)下滑。該公司2007年3月份申請(qǐng)上市，6月正式掛牌上市。彼時(shí)正是全球牛市的頂點(diǎn)，該公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)卻在上市當(dāng)年就出現(xiàn)顯著下滑，的確有些蹊蹺，不禁令人想到利用收入和利潤(rùn)操縱上市的各種案例。

2008年4月17日，美國(guó)律師事務(wù)所CoughlinStoiaGellerRuaman&Robbins(GsGR＆R)宣稱已經(jīng)代表人，

向紐約南區(qū)地方法院對(duì)黑石集團(tuán)提出訴訟。投資者指控黑石集團(tuán)在其IPO融資文件中違反美國(guó)聯(lián)邦證券法，存在兩項(xiàng)隱瞞行為。投資者說(shuō)，黑石集團(tuán)在IPO融資前已經(jīng)清楚地知道，債券保險(xiǎn)商已經(jīng)將重點(diǎn)從保守的市政債券轉(zhuǎn)向由次級(jí)抵押支持的抵押債務(wù)債券(CDO)，此后他們對(duì)債券保險(xiǎn)商的投資已經(jīng)遭到了重大削弱。此外，黑石集團(tuán)還清楚地知道，他們對(duì)飛思卡爾半導(dǎo)體公司的投資也陷入麻煩。但是，在有價(jià)證券申請(qǐng)上市登記表中并沒有如實(shí)地表明上述投資問題。

2008年3月，黑石集團(tuán)公布的2007年業(yè)績(jī)顯示，其盈利下降了86％，其中損失的部分原因就是對(duì)債券保險(xiǎn)商的投資出現(xiàn)了大幅資產(chǎn)減值。上市前這種影響重大的或有事項(xiàng)不披露，選擇上市時(shí)機(jī)的急迫心情和利潤(rùn)操縱之嫌昭然若揭。

令人瞠目的管理層薪酬

繼續(xù)考察該公司同期管理層薪酬福利以及一般管理費(fèi)用情況，可以看出是否具有西方金融財(cái)務(wù)文獻(xiàn)大量提及的大小股東人問題，看看大股東和管理層是否掏空了上市公司。

我們發(fā)現(xiàn)，從2007年開始，在公司銷售額和稅后利潤(rùn)大幅下降甚至為負(fù)的情形下。該公司的管理層薪酬和一般管理費(fèi)用依然保持了高速增長(zhǎng)。并且絕對(duì)金額超過了同期銷售收入，更遠(yuǎn)高于同期稅后利潤(rùn)。即使在2008年、2009年銷售額和稅后凈利均為負(fù)數(shù)情況下，管理層薪酬增幅雖然在下降，但絕對(duì)值卻在繼續(xù)增長(zhǎng)。

為了清楚說(shuō)明黑石集團(tuán)在金融危機(jī)中保持管理層薪酬和一般管理費(fèi)用高速增長(zhǎng)的情況，我們分別計(jì)算了該

公司銷售額費(fèi)用增長(zhǎng)率、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率、管理層薪酬及福利增長(zhǎng)率和一般管理增長(zhǎng)率。計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)同期銷售額和凈利潤(rùn)都在下跌時(shí)，該公司的管理層薪酬和一般管理費(fèi)用都表現(xiàn)出爆發(fā)性增長(zhǎng)。2006-2007年黑石的管理層薪酬和福利以及一般管理費(fèi)用的增長(zhǎng)率分別達(dá)到802.42％和164.88％。即使在出現(xiàn)金融風(fēng)暴的2008年，該公司管理層薪酬和福利以及一般管理費(fèi)用增長(zhǎng)率也分別高達(dá)71.04％和35.96％。這甚至高于該公司上市前的增長(zhǎng)率――2005-2006年，黑石集團(tuán)管理層薪酬及福利增長(zhǎng)率僅為36.94％。

我們分別計(jì)算該公司從2004至2009年6月管理層薪酬及福利占銷售額的百分比、一般管理費(fèi)用占銷售額百分比，以及兩者總量占銷售額的百分比，檢查該公司管理層收入及在職消費(fèi)占銷售額百分比情況。

計(jì)算結(jié)果表明，2006年(上市前一年)該公司管理層薪酬平均而言，僅占銷售額的10％左右，但2007年該公司上市，管理層薪酬占當(dāng)年銷售額的比重達(dá)到73.98％。即使在2008年和2009年的“金融危機(jī)年”，該比例分別高達(dá)1104.81％和387.76％。如果把管理層薪酬及福利加上一般管理費(fèi)用當(dāng)作管理層從上市公司中取得的所有在職消費(fèi)。從上市之時(shí)起，這二者之和在銷售額所占比重說(shuō)明該公司管理層在上市兩年內(nèi)從上市公司拿走的錢占銷售額的比重分別高達(dá)84.61％、1230.98％和436.04％，管理層所得不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過稅后凈利潤(rùn)，也超過了同期公司的銷售額。

這表明，2007年6月份的上市，實(shí)際上成了大股東和管理層合謀掏空An公司的工具。這種掏空行為。即使在公司治理存在明顯問題的新興市場(chǎng)國(guó)家也沒有如此地“扎眼”。如果沒有金融危機(jī)，這種掏空行為相信還會(huì)繼續(xù)存在，金融危機(jī)不過使這種掏空行為現(xiàn)形了而已。

根據(jù)黑石披露的財(cái)務(wù)公告，公司管理層薪酬和福利絕大部分與上市(IPO)相關(guān)。例如，2008年，全部銷售收入為3.54億美元，管理層薪酬與福利為10.29億美元，其中與IPO相關(guān)部分為8.24億美元。與IPO相關(guān)薪酬與福利占到總體薪酬的80％；2009年6月份全部收入為4.06億美元，

管理層薪酬為9.38億美元。與IPO相關(guān)部分為7.79億美元，占比為83％。金融危機(jī)爆發(fā)后，企業(yè)稅后利潤(rùn)分別為－5.95億美元(2008)和－5.98億美元(200906)，而管理層薪酬和福利不僅沒有下降，反而還在增長(zhǎng)。

另類上市

為了能清楚證明黑石集團(tuán)的確存在大股東和管理層掏空上市公司的現(xiàn)象(也稱為控制權(quán)私利)，我們繼續(xù)調(diào)查黑石集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理情況。黑石集團(tuán)上述掏空行為得以實(shí)現(xiàn)完全基于其有限合伙身份和另類上市方式。

2007年3月黑石集團(tuán)上市前，身份為有限責(zé)任合伙制(LLP)，此后改制為有限責(zé)任合伙企業(yè)(LLC)，而非正常的股份有限責(zé)任公司。黑石集團(tuán)是少數(shù)的以有限責(zé)任企業(yè)身份上市的另類企業(yè)之一，適用《美國(guó)統(tǒng)一有限責(zé)任企業(yè)法(ULLC1994)》示范原則的指導(dǎo)，公司在上市前原本是有限合伙制企業(yè)，根據(jù)上市規(guī)則需要，在2007年上市前，臨時(shí)組建為有限合伙公司。在美國(guó)，LLC的實(shí)質(zhì)是所有合伙人均為有限合伙人的合伙企業(yè)，不受美國(guó)聯(lián)邦或各州的任何《公司法》規(guī)范的約束。這種有限合伙的有限責(zé)任企業(yè)性質(zhì)使黑石集團(tuán)成為能公開發(fā)行股票的非公司制的公眾公司。在有限責(zé)任合作企業(yè)身份下，其上市公司有如下的一些不同于其他普通公眾公司的性質(zhì)，即所謂“另類上市”。

第一個(gè)“另類”之處是同股不同權(quán)。黑石的創(chuàng)始人及公眾投資人持有的權(quán)益憑證都叫做“合伙權(quán)益單位”。但是前者擁有絕對(duì)的權(quán)力。根據(jù)《合伙章程》，公司事務(wù)基本由擔(dān)任合伙人的創(chuàng)始人來(lái)決定，普通合伙權(quán)益持有人僅獲得有限的投票權(quán)，特別是無(wú)權(quán)罷免合伙人及董事。如果說(shuō)公眾合伙人有權(quán)享受分紅，那么分多少、怎么分全憑創(chuàng)始合伙人決定。而后者從公司獲得收益的渠道不僅可以來(lái)自分紅，還可來(lái)自從旗下諸多基金中收取的費(fèi)用。黑石雖然名為公眾公司。但公眾股東毫無(wú)發(fā)言權(quán)。

第二個(gè)“另類”之處是基金投資人權(quán)益凌駕于公司投資人權(quán)益之上。作為上市公司，企業(yè)都應(yīng)以“回報(bào)股東”為第一要?jiǎng)?wù)。這一點(diǎn)無(wú)論企業(yè)是股份制還是合伙制，應(yīng)該并無(wú)二樣。黑石集團(tuán)卻在招股說(shuō)明書中公開宣稱以客戶(基金投資人)利益為上，提高基金投資人的收益排在股東的收益之前。這是全世界公開資本市場(chǎng)中難以讓人相信的另類的存在。

第三個(gè)“另類”之處是以有限合伙制逃避稅收監(jiān)管。稅收方面，黑石的有限合伙制使其資本利得稅的稅率僅為15％，而一般公眾公司的適應(yīng)稅率為35％。

第四個(gè)“另類”之處是以有限合伙制逃避資本市場(chǎng)監(jiān)管。作為有限合伙公司，黑石逃避了許多加在上市公司身上的約束，可以免于遵守紐約證券交易所的一些治理規(guī)則，特別是薩班斯法!黑石的董事會(huì)上，獨(dú)立董事不需要占到多數(shù)席位，也不用去設(shè)立薪酬委員會(huì)。以及完全由獨(dú)立董事組成的提名和企業(yè)治理委員會(huì)。他們不需出季報(bào)，也不必召開類似股東大會(huì)的普通單位持有人(common unitholders)年會(huì)。普通單位(common unit)是黑石集團(tuán)L.P.向外部投資者發(fā)行的代表有限合伙人權(quán)益的一種憑證。跟普通股票(commonstock)不同的是，黑石普通單位持有人并不享有選舉普通合伙人或者其董事(由創(chuàng)始人選定)的權(quán)利。而有意思的是，根據(jù)黑石招股說(shuō)明書，美國(guó)證交會(huì)對(duì)于黑石集團(tuán)普通單位的態(tài)度不置可否。

合法掏空

正因以有限合伙身份“另類上市”，黑石集團(tuán)具備了合法掏空上市公司的條件。

首先，在黑石集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，其創(chuàng)始合伙人與公眾持有的投票權(quán)分別為86.4％和13.6％，少數(shù)公眾股東對(duì)大股東的各種政策的投票權(quán)顯得毫無(wú)意義；其次，作為有限合伙制企業(yè)，初創(chuàng)合伙人具有絕對(duì)的權(quán)力，而該企業(yè)的初創(chuàng)人個(gè)人持股達(dá)到25％，更足以控制整個(gè)合伙制。中投9.5％的優(yōu)先股身份根本沒有投票權(quán)。

這種有限合伙身份的含義在于：黑石集團(tuán)可以借助有限合伙身份，制定各種對(duì)創(chuàng)始人、合伙人和管理層有利的政策，如薪酬政策、獎(jiǎng)金政策、股票獎(jiǎng)勵(lì)以及其他形式的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，并不受美國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，使其具有超越一般普通公眾公司公司治理的合法性。這些政策成為大股東和管理層合法掏空上市公司或者借助上市公司實(shí)現(xiàn)合法套現(xiàn)的路徑。

黑石集團(tuán)2008年所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)一步證明了本文的觀點(diǎn)――公司出現(xiàn)明顯的大股東和管理層借助IPO進(jìn)行利益輸送和轉(zhuǎn)移的痕跡。表2表明，在2007年上市以前，該公司主要合伙人和管理層的薪酬水平都沒有顯著提高跡象。2007年上市后，該公司的大股東以基本工資、獎(jiǎng)金、股票獎(jiǎng)勵(lì)以及其他薪酬形式發(fā)放的管理層薪酬水平開始急劇上升。到2008年，上述幾項(xiàng)從十幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)急增到幾百萬(wàn)、幾千萬(wàn)、十幾億，增長(zhǎng)速度幾倍到幾十倍不等。

值得注意的是，一般企業(yè)的創(chuàng)始人會(huì)通過公開市場(chǎng)上市，使不具備流通權(quán)利的原始股進(jìn)入流通市場(chǎng)，從而逢高減持實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。而黑石集團(tuán)的大股東和管理團(tuán)隊(duì)只是通過變動(dòng)企業(yè)薪酬制度安排就做到了，股票和控股權(quán)的數(shù)量一點(diǎn)都沒有變化!

按照黑石集團(tuán)的招股說(shuō)明書披露，其上市所籌的大部分資金將用來(lái)購(gòu)買合伙人手中的業(yè)務(wù)。我們不難理解，黑石集團(tuán)所公開披露管理層薪酬和福利的高額和高增長(zhǎng)的真實(shí)原因在于：這些巨額現(xiàn)金從上市公司轉(zhuǎn)移到管理層個(gè)人手中。

2008年的金融危機(jī)向乎使所有類似黑石的業(yè)務(wù)都遭受巨額損失，這應(yīng)該導(dǎo)致其合伙人的業(yè)務(wù)價(jià)值大打折扣才對(duì)。但2008年黑石集團(tuán)管理層薪酬和福利依然高得驚人。這進(jìn)一步證明。該公司的管理層有能力合法地做大自己的薪酬和福利，抬高自己業(yè)務(wù)的價(jià)格。

這就是其“另類上市”的奧妙所在!

按照合伙法規(guī)定，有限合伙制企業(yè)的全部利潤(rùn)可以全部分給合伙人，而不，必像普通上市公司，在分紅之前要提取固定比例的留存公積金用于企業(yè)再發(fā)展。黑石集團(tuán)創(chuàng)始人中，集團(tuán)主席彼得?皮森特已經(jīng)81歲，現(xiàn)任CEO施瓦茲曼也60歲了，是應(yīng)當(dāng)考慮退休的時(shí)候了。通過上市給自己創(chuàng)立的公司在資本市場(chǎng)最高點(diǎn)時(shí)估個(gè)市場(chǎng)價(jià)。把能賺到的錢都拿回家，此舉不難理解。而且。該公司存在一個(gè)增長(zhǎng)的憂患――合伙制財(cái)務(wù)公司巨大的稅收優(yōu)惠還能維持幾年?隨著初創(chuàng)人的退出，黑石能否保持歷史業(yè)績(jī)?通過上市在價(jià)值高位把黑石賣給公眾，并且大筆地合法掏空這個(gè)公眾公司，實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益，可謂一舉數(shù)得。

為了合法地從上市公司中拿走個(gè)人的利益。黑石集團(tuán)利用自己創(chuàng)始合伙人的特殊地位和一股獨(dú)大的治理結(jié)構(gòu)。制定各項(xiàng)對(duì)合伙人和管理層有利的政策，如薪酬和福利政策。在該政策中，黑石規(guī)定，2007年上市后管理層薪酬和福利要與IPO有關(guān)。表3表明了黑石的薪酬和福利政策，例如黑石2008～2009年的財(cái)務(wù)報(bào)告中，公開披露黑石管理層薪酬和福利絕大部分與上市(IPO)相關(guān)。這就是為什么發(fā)生金融危機(jī)了，企業(yè)稅后利潤(rùn)分別為－5.95億美元(2008)和－5.98億美元(200906)，而管理層薪酬和福利不僅沒有下降，反而還在增長(zhǎng)。很明顯，上市公司成了黑石創(chuàng)始合伙人和管理層的“提款機(jī)”。

大股東和管理層掏空上市公司原本是西方學(xué)者在21世紀(jì)金融領(lǐng)域最為得意的發(fā)現(xiàn)和研究之一，研究的對(duì)象原本是諸如東南亞等新興市場(chǎng)國(guó)家過于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)和不完善的公司治理，且美其名曰為“第二類問題”?，F(xiàn)在，這個(gè)典型的委托關(guān)系發(fā)生在美國(guó)這個(gè)號(hào)稱公司治理最完善、法制最健全的資本市場(chǎng)上，而且是公然地對(duì)上市公司進(jìn)行掏空。

中投花30億美元，占其整個(gè)上市融資比例達(dá)到43.1％，幫助該企業(yè)合伙人順利實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益的套現(xiàn)，但僅在整個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占比9.596，且不能干涉該公司的“內(nèi)政”。難怪黑石贊美中司真是“好極了(wonderful)”。在2008年年報(bào)中，黑石集團(tuán)有如下語(yǔ)句：“We used a portion of theproceeds from the IPO and the sale of non-voting common unitsto Beijing Wonderful lnvestments to purchase interests in thepredecessor bus；nessesfrom the pre-IPO owners……”

篇3

關(guān)鍵詞　中小港資銀行；SWOT分析；戰(zhàn)略

中圖分類號(hào) F832.5 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A 文章編號(hào) 1673-0461（2012）06-0083-03

一、前 言

幾年前的金融風(fēng)暴使香港銀行業(yè)備受打擊，而欲振乏力的香港經(jīng)濟(jì)更使其發(fā)展步履維艱。而內(nèi)地近年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)快速、投資環(huán)境日趨完善，其中，港資銀行北上的先行者東亞銀行2011年內(nèi)地業(yè)務(wù)的盈利對(duì)其集團(tuán)盈利貢獻(xiàn)已超過1/3，預(yù)計(jì)在3年～5年以內(nèi)能夠超過50%，增長(zhǎng)率和回報(bào)率遠(yuǎn)高于香港，因此許多中小港資銀行對(duì)進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)躍躍欲試。

本文將通過“SWOT”分析法來(lái)對(duì)中小港資銀行的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅等加以綜合評(píng)估與分析，通過內(nèi)部資源、外部環(huán)境有機(jī)結(jié)合來(lái)清晰地確定其資源優(yōu)勢(shì)和缺陷，了解其所面臨的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，從而在戰(zhàn)略上加以部署。

二、中小港資銀行在內(nèi)地發(fā)展的SWOT分析

1. 中小港資銀行的強(qiáng)勢(shì)之處——Strengths

（1）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。近年來(lái)，盡管面臨劇烈的競(jìng)爭(zhēng)和多次國(guó)際金融危機(jī)，特別是在2008年金融危機(jī)的沖擊下，香港中小銀行仍能保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，內(nèi)部?jī)?chǔ)備比較充裕，資本充足比率和流動(dòng)資金比率都遠(yuǎn)高于金融管理局監(jiān)管要求的比率。以香港大新銀行為例，2011年底貸存比率為69.4%，核心資本充足比率為10.5%，流動(dòng)資金比率維持在45%。

（2）自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。港資中小銀行所具有的混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，能夠提供比中資銀行更為全面的金融服務(wù)；產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)，業(yè)務(wù)種類豐富，尤其體現(xiàn)在中間業(yè)務(wù)和一些新興的“黃金業(yè)務(wù)”上；業(yè)務(wù)營(yíng)銷渠道強(qiáng)，有良好的客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，具有良好的品牌效應(yīng)；業(yè)務(wù)技術(shù)手段先進(jìn)；業(yè)務(wù)的國(guó)際能力強(qiáng)；業(yè)務(wù)的管理水平先進(jìn)；薪酬在市場(chǎng)同業(yè)中屬于中等偏上水平，人事提拔制度相對(duì)公正公平公正，有利于吸引和鼓勵(lì)優(yōu)秀專業(yè)人才[1]。

（3）具有潛在客戶資源。根據(jù)大型外資銀行通常在東道國(guó)融資市場(chǎng)上采取的“摘櫻桃”戰(zhàn)略，一般不會(huì)直接接入東道國(guó)的中小企業(yè)融資市場(chǎng)。因此，港資中小銀行可以選擇定位以服務(wù)中小型企業(yè)為主，聚焦適合中小企業(yè)跨境業(yè)務(wù)所需的服務(wù)和產(chǎn)品。此外，從中國(guó)銀行業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)看，60%的利潤(rùn)來(lái)自于10%的優(yōu)質(zhì)客戶[2]，因此，在與中資銀行進(jìn)行客戶資源競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，可以利用自身優(yōu)勢(shì)，提供中資銀行難以提供的金融服務(wù)，爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶。

2. 中小港資銀行的劣勢(shì)——Weaknesses

港資銀行雖然數(shù)量較多，但是按規(guī)模可以分為四種：一是全球國(guó)際型大銀行，二是香港本地中型銀行，三是香港本地的小銀行或家族銀行，四是中資控股銀行。相對(duì)而言，中小型銀行市場(chǎng)份額小、競(jìng)爭(zhēng)力較弱。在香港本地市場(chǎng)上，匯豐銀行、中銀集團(tuán)等大銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，占有香港本地客戶存款市場(chǎng)和本地貸款市場(chǎng)半數(shù)以上的份額。但中小銀行由于具有較廣大的分行網(wǎng)絡(luò)，在市場(chǎng)上仍表現(xiàn)比較活躍。此外，中小港資銀行在內(nèi)地市場(chǎng)面臨的弱勢(shì)主要有：缺乏本地市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)；缺乏豐富的客戶資源；面臨香港中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的雙重監(jiān)督；技術(shù)支持和管理成本高；網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率低等等。

3. 中小港資銀行的機(jī)遇——Opportunities

銀行是關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)，受到政府的高度重視和監(jiān)管，因此宏觀環(huán)境對(duì)于銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他一般行業(yè)。下面將從政治制度環(huán)境、經(jīng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境等方面，展開對(duì)港資銀行當(dāng)前所處的銀行業(yè)宏觀環(huán)境進(jìn)行分析，以發(fā)掘其面臨的外部機(jī)遇。

（1）政治環(huán)境。中國(guó)自2001年底加入世貿(mào)組織后，開始逐步向外資銀行開放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，直至2006年底，完全取消對(duì)外資銀行的限制，實(shí)現(xiàn)對(duì)外資銀行全面開放并實(shí)行國(guó)民待遇。特別是在2003年，《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA）的簽署，大大增加了港資銀行的準(zhǔn)入機(jī)會(huì)。2003年12月，中信嘉華銀行獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，成功收購(gòu)中國(guó)國(guó)際財(cái)務(wù)公司(深圳)全部股權(quán)，成為CEPA協(xié)議簽署后第一家進(jìn)入內(nèi)地金融市場(chǎng)的港資銀行。隨后，永隆銀行深圳分行成立。之后，大新銀行于6月3日，上海商業(yè)銀行于6月21日分別成立。至此，CEPA協(xié)議簽署后首批進(jìn)入深圳的3家港資銀行全部開業(yè)。同時(shí)，東亞、恒生等早已進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的港資銀行也正謀劃著在內(nèi)地各省市開設(shè)更多的分行。過去，港資銀行北上受重重壁壘所阻，最突出的一點(diǎn)就是入境門檻過高，中小銀行無(wú)法跨入，只能看著這塊“大蛋糕”垂涎三尺。無(wú)法真正分享。CEPA的簽署，將香港銀行在內(nèi)地設(shè)立分行的資產(chǎn)規(guī)模由原本的200億美元降至60億美元，為這些中小銀行創(chuàng)造了在華發(fā)展的良好機(jī)遇。此外，2009年6月，中央確定香港為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)，2011年3月總理強(qiáng)調(diào)未來(lái)5年要使香港成為人民幣離岸的結(jié)算中心和國(guó)際資產(chǎn)管理中心。香港有望發(fā)展成為人民幣離岸中心和貿(mào)易結(jié)算中心，這是港資中小銀行在華發(fā)展的重大機(jī)遇。允許港資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣結(jié)算、業(yè)務(wù)，不僅豐富了港資銀行的業(yè)務(wù)種類，同時(shí)也拓展了港資銀行的客戶群，利于其增加中間業(yè)務(wù)收入。

（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最近十幾年的持續(xù)高速、穩(wěn)定增長(zhǎng)，給銀行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。近10年來(lái)，中國(guó)內(nèi)地國(guó)民生產(chǎn)總值連續(xù)8%以上的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，強(qiáng)烈刺激著經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于銀行各類金融服務(wù)的需求，并且未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景也被一致看好。在微觀方面，近兩年中國(guó)內(nèi)地進(jìn)入了一輪加息周期，產(chǎn)生了明顯的凈利差持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于銀行盈利有非常積極的意義。另外，較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也大大提高了我國(guó)企業(yè)的盈利能力，企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)水平的提高降低了授信風(fēng)險(xiǎn)，使銀行優(yōu)質(zhì)客戶不斷增加。截至2010年10月，共有14家香港的銀行在內(nèi)地設(shè)立了14家分行（下設(shè)

4家支行）、8家外商獨(dú)資銀行（下設(shè)82家分行、189家支行）和9家代表處，港資銀行在內(nèi)地資產(chǎn)總計(jì)7,059.99億元，各項(xiàng)貸款3,266.13億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)46.59億元。而隨著社會(huì)及國(guó)民財(cái)富的不斷積累，截至2011年，我國(guó)擁有超過80萬(wàn)億人民幣的銀行存款和3.181萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，有巨大的市場(chǎng)潛力亟待港資銀行挖掘。

（3）社會(huì)文化環(huán)境。首先，隨著對(duì)外開放、經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)對(duì)于金融服務(wù)方面的社會(huì)環(huán)境發(fā)生了一些改變，比如個(gè)人消費(fèi)理財(cái)方面，內(nèi)地居民已經(jīng)逐漸培養(yǎng)了超前消費(fèi)的習(xí)慣，大多數(shù)消費(fèi)者適應(yīng)了信用消費(fèi)，對(duì)于很多主營(yíng)按揭貸款和個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的中小港資銀行來(lái)說(shuō)，是非常有利的發(fā)展環(huán)境。其次，長(zhǎng)期以來(lái)，內(nèi)地消費(fèi)者對(duì)“香港品牌”的認(rèn)可度較高。小到金玉鐘表，大到金融服務(wù)，只要冠上“香港”的頭銜便會(huì)得到內(nèi)地居民的認(rèn)同和認(rèn)可。在內(nèi)地消費(fèi)者的思維中，“香港品牌”意味著先進(jìn)的理念、誠(chéng)信的經(jīng)營(yíng)和完善的服務(wù)。因此，港資銀行在內(nèi)地發(fā)展面臨的社會(huì)文化環(huán)境是良好的。

（4）技術(shù)環(huán)境。在服務(wù)領(lǐng)域，金融業(yè)是受信息技術(shù)獲益最多的行業(yè)之一。我國(guó)自上世紀(jì)90年代以來(lái)就不斷通過推動(dòng)信息技術(shù)發(fā)展提高銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)服務(wù)水平，目前，我國(guó)網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、ATM等現(xiàn)代化金融服務(wù)手段已逐漸發(fā)展成熟，銀行客戶特別是個(gè)人客戶已經(jīng)能夠足不出戶享受到除存取款外的完善的金融服務(wù)[3]。根據(jù)易觀智庫(kù)EnfoDesk《2011Q3中國(guó)網(wǎng)上銀行市場(chǎng)季度監(jiān)測(cè)》數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2011年第3季度中國(guó)網(wǎng)上銀行市場(chǎng)交易額達(dá)到212.2萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.0%，同比增長(zhǎng)43.7%。2011年第3季度網(wǎng)上銀行注冊(cè)用戶數(shù)超過4億，同比增長(zhǎng)42.3%。

4. 中小港資銀行的威脅——Threats

由于我國(guó)金融市場(chǎng)逐漸開放和不斷完善，中資銀行的各個(gè)方面都在不斷發(fā)展進(jìn)步，在內(nèi)地發(fā)展大型外資銀行逐漸增多，中小港資銀行市場(chǎng)相對(duì)來(lái)說(shuō)占有率較小、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率低、客戶資源有限、技術(shù)支持和管理成本高的缺陷[4]，勢(shì)必也會(huì)使中小港資銀行面臨更加激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)局面。

三、中小港資銀行在華發(fā)展的戰(zhàn)略定位

根據(jù)對(duì)外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的分析，我們可以看到中小港資銀行在華發(fā)展大有可為，下面將從三個(gè)方面研究適合其發(fā)展的戰(zhàn)略：

1. 目標(biāo)客戶戰(zhàn)略

（1）私人銀行服務(wù)。在目標(biāo)客戶選擇中，要高度重視客戶市場(chǎng)細(xì)分。按照銀行界通行的客戶貢獻(xiàn)“二八”法則，要特別注重為中高端優(yōu)質(zhì)客戶提供差別化服務(wù)，塑造自身服務(wù)品牌，因此建議中小港資銀行在內(nèi)地大力推廣私人銀行服務(wù)。目前在內(nèi)地開展私人銀行業(yè)務(wù)的條件基本成熟，內(nèi)地居民已經(jīng)擁有比較豐富的金融財(cái)富資源，居民的儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、證券、債券、黃金等個(gè)人金融資產(chǎn)已超過50萬(wàn)億人民幣，并且內(nèi)地已經(jīng)擁有較為龐大的富人客戶群體，據(jù)美林—?jiǎng)P捷《2007年全球財(cái)富報(bào)告》，2007年中國(guó)擁有超過100萬(wàn)美元可支配資產(chǎn)的富裕人士已經(jīng)達(dá)到41.5萬(wàn)人，為全球第五多富裕人士的國(guó)家，且每年以10%～20%的速度在增加。個(gè)人銀行業(yè)務(wù)在香港銀行的業(yè)務(wù)比重一般在30%～50%之間，而在內(nèi)地則占比大都低于10%，并且在經(jīng)營(yíng)觀念、市場(chǎng)研究水平、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、營(yíng)銷水平等方面都還比較落后。對(duì)于中小港資銀行來(lái)說(shuō)，開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的最大優(yōu)勢(shì)是其混業(yè)經(jīng)營(yíng)的方式，另外其職責(zé)明確的管理體制、專業(yè)高效的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)、適應(yīng)客戶的產(chǎn)品創(chuàng)新、清晰規(guī)范的服務(wù)工作、效率優(yōu)先的薪酬制度、全面科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理是開展私人銀行業(yè)務(wù)成功的保證。

（2）跟隨母行客戶。香港中小銀行進(jìn)駐內(nèi)地，可以繼續(xù)為母行已有的在內(nèi)地投資的老客戶提供金融服務(wù)，降低了尋找新客戶的成本，同時(shí)有利于選一步加強(qiáng)內(nèi)地與香港的經(jīng)濟(jì)合作，也有利于促進(jìn)內(nèi)地提高金融服務(wù)水平。

2. 地域拓展戰(zhàn)略

雖然自中國(guó)正式加入WTO后，外資銀行設(shè)立分支機(jī)構(gòu)方面和允許經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)的地域限制在不斷放松，但中小港資銀行進(jìn)軍內(nèi)地中西部或者相對(duì)陌生地區(qū)還是應(yīng)保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，以避免盲目擴(kuò)張?jiān)斐沙杀驹黾?。并且一家銀行經(jīng)營(yíng)狀況并不完全取決于其分支機(jī)構(gòu)的多少，而是在占據(jù)重要戰(zhàn)略地區(qū)的同時(shí)也要注重分支機(jī)構(gòu)的效益。對(duì)于中小港資銀行，在地域方面戰(zhàn)略應(yīng)是注重珠江三角洲市場(chǎng)，并逐步向長(zhǎng)江三角洲地區(qū)拓展。原因是：珠江三角洲地區(qū)人口密集，人口總數(shù)超過1億：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，條件完善，是最早受惠于CEPA的地區(qū)；該地區(qū)與港澳地區(qū)地理位置鄰近，語(yǔ)言文化非常相似，有利于開展經(jīng)營(yíng)。在珠江三角洲地區(qū)拓寬服務(wù)領(lǐng)域、提升服務(wù)品質(zhì)、積累經(jīng)驗(yàn)、穩(wěn)固市場(chǎng)份額后，可延伸到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為迅猛的長(zhǎng)江三角洲地區(qū)。

3. 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

（1）入股中資銀行。隨著《外資銀行管理?xiàng)l例》及《外資銀行管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》的頒布，中國(guó)內(nèi)地銀行業(yè)已經(jīng)向外資全面打開大門，這些銀行可以尋求與中資銀行，合作入股中資銀行。此種經(jīng)營(yíng)方式有以下好處：通過參股中資銀行直接為自己的目標(biāo)市場(chǎng)客戶提供服務(wù)，避免因建立銀行的基本設(shè)施而耗費(fèi)成本；中資銀行對(duì)本土文化和資源情況有更深入的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)，握有豐富的客戶資源，通過與中資銀行合作，可以直接利用這部分資源，更快熟悉市場(chǎng)環(huán)境，推出市場(chǎng)需求的產(chǎn)品并利用其客戶網(wǎng)進(jìn)行推廣和推銷；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，形勢(shì)不利時(shí)，直接通過出售股份方式退出，形勢(shì)有利時(shí)，增資擴(kuò)股以實(shí)現(xiàn)對(duì)該銀行的主控

權(quán)[5]。以香港大新銀行為例，入股重慶銀行對(duì)大新銀行貢獻(xiàn)頗豐，2011年重慶銀行創(chuàng)利潤(rùn)新高，大新銀行應(yīng)占盈利為3.53億港元，較去年增長(zhǎng)42%，占大新銀行凈利潤(rùn)接近1/3。未來(lái)，該行將繼續(xù)注重通過全資附屬公司大新銀行（中國(guó)）及重慶銀行發(fā)展內(nèi)地業(yè)務(wù)。

（2）發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)。針對(duì)中小港資銀行的特點(diǎn)，非常適合與位于內(nèi)地但有香港業(yè)務(wù)，和位于香港但有內(nèi)地業(yè)務(wù)的中小企業(yè)建立客戶關(guān)系，提供一站式量體裁衣的銀行服務(wù)。通過特色的產(chǎn)品，如機(jī)器設(shè)備融資在企業(yè)成立初期給予幫助，如訂單融資、應(yīng)收賬款融資、保理業(yè)務(wù)在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中給予不同的服務(wù)，以滿足中小企業(yè)融資難的需要，全面的為中小企業(yè)包括中小企業(yè)主提高理財(cái)和銀行服務(wù)。此外，中小港資銀行也應(yīng)大力改善貸款組合，將貸款重點(diǎn)由低回報(bào)的大型企業(yè)貸款和本地物業(yè)抵押貸款，轉(zhuǎn)移到對(duì)跨境銀行服務(wù)有需求的中小企業(yè)客戶服務(wù)，以提高貸款的回報(bào)率。

（3）發(fā)展聯(lián)動(dòng)跨境務(wù)。中小港資銀行在香港的發(fā)展已經(jīng)成熟，在內(nèi)地也初具規(guī)模。他們必須抓緊人民幣國(guó)際化和香港發(fā)展成人民幣離岸中心和貿(mào)易結(jié)算中心的發(fā)展機(jī)遇，在目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)里面，兩地的互動(dòng)日益密切，要大力拓展聯(lián)動(dòng)的跨境業(yè)務(wù)，符合客戶在本地和離岸銀行服務(wù)的需求。對(duì)于企業(yè)而言，跨境人民幣業(yè)務(wù)能為企業(yè)提供一個(gè)自由選擇結(jié)算幣種的權(quán)力，便于進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約匯兌成本，增強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。因此提供該項(xiàng)服務(wù)能使銀行和企業(yè)達(dá)到雙贏共榮。

[1] 馬俊. 外資銀行在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析[D]. 對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2006.

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