導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇常見的投資方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞:市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件;企業(yè)投資;財(cái)務(wù)管理模式

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于投資企業(yè)的特性，其不能夠直接參與被投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，因此，我們要建立完善的財(cái)務(wù)管理控制制度和機(jī)制要求，通過(guò)相關(guān)制度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行有效的管理和控制，保證被投資企業(yè)能夠正常的參與到財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)增值。同時(shí)，我們還需要依照被投資企業(yè)的實(shí)際狀況，改變以往傳統(tǒng)的觀念和內(nèi)涵，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)處理及應(yīng)用提出更高要求，對(duì)投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理提出更好的看法，以期為相關(guān)事宜提供更好的參考。

一、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)投資財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題

(一)缺乏明確的發(fā)展規(guī)劃，項(xiàng)目投資缺乏科學(xué)依據(jù)

部分企業(yè)片面追捧“熱門”產(chǎn)業(yè)，不注重對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查研究，常常忽視自身的客觀條件和能力，導(dǎo)致投資行為比較盲目。甚至有一些企業(yè)認(rèn)為國(guó)家政策針對(duì)什么，就做什么，完全忽視了內(nèi)在和外在的現(xiàn)實(shí)條件。企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的投資規(guī)模以及資金結(jié)構(gòu)、來(lái)源等沒有一個(gè)科學(xué)合理的籌劃，對(duì)項(xiàng)目未來(lái)可能需要的資金流沒有準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，就積極緊張上馬。當(dāng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變，無(wú)法獲得銀行信貸，出現(xiàn)項(xiàng)目資金短缺，就會(huì)使企業(yè)面臨一個(gè)進(jìn)退兩難的境地，造成重大的經(jīng)濟(jì)損失，甚至企業(yè)會(huì)因此倒閉。

(二)財(cái)務(wù)管理對(duì)投資項(xiàng)目的監(jiān)管力度有限

目前雖然很多企業(yè)投資項(xiàng)目管理都有相應(yīng)的政策法規(guī)制約，但在實(shí)際工作中，由于無(wú)法對(duì)具體項(xiàng)目作出具體規(guī)定，容易造成財(cái)務(wù)管理工作中無(wú)法建立有效的功能管理流程。企業(yè)投資項(xiàng)目管理往往只能發(fā)揮會(huì)計(jì)核算功能，而財(cái)務(wù)監(jiān)督也被局限在審計(jì)票據(jù)的狹小范圍內(nèi)，影響了企業(yè)投資項(xiàng)目中財(cái)務(wù)管理作用的發(fā)揮。此外，多數(shù)財(cái)務(wù)工作人員，往往只對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行整理，無(wú)法有效參與到投資項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程，造成了財(cái)務(wù)管理對(duì)投資項(xiàng)目監(jiān)管能力的削弱。

(三)缺乏相應(yīng)的項(xiàng)目績(jī)效評(píng)價(jià)制度

企業(yè)投資項(xiàng)目多屬于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，造成項(xiàng)目缺乏投資回報(bào)核算工作，企業(yè)在投資項(xiàng)目之時(shí)，往往容易造成決策上的失誤。主要以政績(jī)?yōu)槟繕?biāo)的投資建設(shè)為主，忽略了投資的項(xiàng)目選擇及其項(xiàng)目規(guī)?？刂?，對(duì)社會(huì)效益的實(shí)現(xiàn)也缺乏相應(yīng)的認(rèn)識(shí)。

二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)投資的財(cái)務(wù)管理模式

(一)建設(shè)籌資決策模型

籌資決策模型的建立可以很好的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金需求量、資金成本等，因此，在信息化數(shù)據(jù)里管理系統(tǒng)中顯得尤為重要。其不但要分析企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)、資金使用情況，而且更要分析行業(yè)發(fā)展（籌集資金、不同來(lái)源的資金成本變化趨勢(shì)、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)、環(huán)境因素）對(duì)每股收益的影響，然后預(yù)測(cè)資金需求（利用銷售百分比），通過(guò)多種方法（加權(quán)平均資本成本、EBIT－EPS）來(lái)進(jìn)行研究資金使用情況、比較籌資成本等，進(jìn)而做出籌資決策。

(二)提高財(cái)務(wù)投資決策科學(xué)合理性

數(shù)據(jù)運(yùn)算和模型應(yīng)用在財(cái)務(wù)的投資決策中是出現(xiàn)最多的，其應(yīng)分析投資的資產(chǎn)組合影響因素，通過(guò)投資決策指標(biāo)來(lái)發(fā)現(xiàn)投資時(shí)機(jī)，然后制定投資決策以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施。除此之外，企業(yè)也要參考?xì)v史數(shù)據(jù)對(duì)資金組成結(jié)構(gòu)、變化趨勢(shì)以及使用情況進(jìn)行細(xì)致分析，從多角度查看投資環(huán)境和變化趨勢(shì)，通過(guò)多種方法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，綜合所有因素選擇最優(yōu)結(jié)果。

(三)借助網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)來(lái)參與財(cái)務(wù)管理

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，為了順應(yīng)網(wǎng)絡(luò)社會(huì)的發(fā)展，投資企業(yè)也需要利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行更好的控制。其會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)能夠?qū)ν顿Y企業(yè)和被投資企業(yè)間建立有效聯(lián)系，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的協(xié)同工作，并對(duì)財(cái)務(wù)具體的管理工作進(jìn)行操作，如企業(yè)查賬和報(bào)賬，以及整個(gè)財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)等方面的遠(yuǎn)程工作，從而保證財(cái)務(wù)管理實(shí)現(xiàn)在線服務(wù)，對(duì)整個(gè)會(huì)計(jì)核算工作進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)的應(yīng)用，改變了以往投資企業(yè)對(duì)資金獲取和使用的方式。同時(shí)在財(cái)務(wù)網(wǎng)絡(luò)信息化管理的支持下，更多的財(cái)務(wù)管理都以網(wǎng)絡(luò)信息的主要形式組合而成，將財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)以電子形式進(jìn)行了存儲(chǔ)，能夠隨時(shí)隨地進(jìn)行調(diào)用，使財(cái)務(wù)管理更為便捷。在我國(guó)投資企業(yè)新形式下，利用網(wǎng)絡(luò)管理方式參與到投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，不但能夠掌握被投資企業(yè)業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)的變化情況，還能夠隨時(shí)了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面的信息，對(duì)投資企業(yè)前期決策提供有利保證。同時(shí)通過(guò)建立財(cái)務(wù)信息化數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)，讓企業(yè)物流管理得到實(shí)質(zhì)提升。在這里，需要了解生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)、采購(gòu)等部門物流傳遞的順序和時(shí)間，通過(guò)企業(yè)內(nèi)控制度設(shè)置存貨監(jiān)控關(guān)鍵點(diǎn)。另外，也要根據(jù)存貨供應(yīng)商信息、存儲(chǔ)情況、目前訂單信息、采購(gòu)歷史記錄、存貨預(yù)警、調(diào)撥結(jié)果等因素監(jiān)控存貨。

(四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的控制

其一，我們需要從投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理方向作為出發(fā)點(diǎn)，全面掌握投資企業(yè)預(yù)算管理，并將其相關(guān)制度落實(shí)到實(shí)處；并在投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理規(guī)定范圍內(nèi)，建立內(nèi)部資產(chǎn)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源配置，降低投資企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我們還需要完善投資企業(yè)中巨大事項(xiàng)的上報(bào)制度，將其所出現(xiàn)的事項(xiàng)進(jìn)行具體化，明確事項(xiàng)的整個(gè)過(guò)程，并建立子企業(yè)對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的有關(guān)控制。此外我們還需要建立財(cái)務(wù)內(nèi)部設(shè)計(jì)制度，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理的工作人員進(jìn)行適當(dāng)?shù)脑黾?，培養(yǎng)相關(guān)工作人員的職業(yè)素養(yǎng)，將其在投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮其主要的作用。

其二，除對(duì)不可控制的自然風(fēng)險(xiǎn)外，部分風(fēng)險(xiǎn)大多都是由于人為所致，也就是說(shuō)人為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)企業(yè)的影響很大，其主要是因?yàn)槠髽I(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)工作者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，沒能履行相關(guān)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，因此，對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，我們需要注重人為因素，將其放在首位，并建設(shè)投資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理文化。此外，我們?cè)谕顿Y企業(yè)文化建設(shè)過(guò)程中將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理文化貫穿其中，保證企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)被這種風(fēng)險(xiǎn)防控氛圍所圍繞。同時(shí)，投資企業(yè)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)還要發(fā)揮其主要作用，引導(dǎo)員工樹立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)工作人員進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)，提升財(cái)務(wù)工作人員道德素質(zhì)，從而為投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作做出貢獻(xiàn)。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形式成多樣化，而投資企業(yè)大大提升了當(dāng)今社會(huì)融資的效率，也促進(jìn)了我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。當(dāng)前就投資企業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，我們需要對(duì)投資產(chǎn)業(yè)安全進(jìn)行關(guān)注，并采取有效的方式將其參與到財(cái)務(wù)管理中，并借助計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)信息實(shí)現(xiàn)投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理信息的傳遞；并對(duì)當(dāng)前投資企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效防范，確保企業(yè)資產(chǎn)安全，實(shí)現(xiàn)投資企業(yè)的應(yīng)用價(jià)值。

參考文獻(xiàn):

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篇2

假如你是20歲或30歲的話，能從頭再開始。可以理解“全線買股票”的拼命做法。假如你是40歲或50歲，已經(jīng)不想輸?shù)脑?，建議你跟隨富翁的穩(wěn)健做法：投資回報(bào)定在中庸之道便足夠。

正確理財(cái)規(guī)則之一：先不要虧本

看起來(lái)這一條超簡(jiǎn)單，但是要吃透這句話，是有深度的。舉個(gè)例子：

甲是超保守。有10萬(wàn)元存款，全放在銀行，只買些國(guó)債，年回報(bào)10％。兩年后，變成12萬(wàn)元。

乙是超冒風(fēng)險(xiǎn)，也有10萬(wàn)元存款，全買股票。2006年賺了60％，2007年虧了35％。兩年后，還是10萬(wàn)元，沒賺沒虧，白干兩年。

看上去第一理財(cái)規(guī)則“先不要虧本”好像簡(jiǎn)單。實(shí)際上是相當(dāng)重要的環(huán)節(jié)。很多富翁都會(huì)采取避開所有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資方式，其實(shí)就是守住了這條規(guī)則。投資者應(yīng)該一步一個(gè)腳印，不要冒進(jìn)，每年穩(wěn)定增長(zhǎng)，細(xì)水長(zhǎng)流，這樣遠(yuǎn)比暴發(fā)戶高明。

正確理財(cái)規(guī)則之二：年年賺

美國(guó)首富有個(gè)理財(cái)規(guī)則：年年賺，每年投資回報(bào)都要超過(guò)10％。以他的操作經(jīng)驗(yàn)，他平均每年回報(bào)25％，三年翻番。沒有一年虧，維持了70年。

用我們普通人做例子：現(xiàn)在35歲，有20萬(wàn)元人民幣存款的人為數(shù)不少。按照以上的穩(wěn)定操作，年畫報(bào)25％的話，3年翻番，請(qǐng)看看以下的成績(jī)。

開始：35歲有20萬(wàn)元，保持年增長(zhǎng)25％

6年后：41歲變成80萬(wàn)元：

12年后：47歲變成320萬(wàn)元；

18年后：53歲變成1280萬(wàn)元；

24年后：59歲變成5000萬(wàn)元。

所以，千萬(wàn)不要小瞧你的20萬(wàn)元存款，如果經(jīng)營(yíng)得當(dāng)，20年后，你也可以變?yōu)榍f(wàn)富翁。

常見錯(cuò)誤投資方法之一：亂搶打鳥

很多投資者由于不知道買什么為好，道聽途說(shuō)，于是每樣買一點(diǎn)。20萬(wàn)元，購(gòu)買了20支股票或基金，每支1萬(wàn)元。一年后的結(jié)果往往是：10支賺錢，10支虧本。成績(jī)平平，甚至只是拉平，半點(diǎn)兒都賺不了。

投資講究準(zhǔn)確度，賺錢的股票或基金。一支便足夠。一支賺的股票或基金，可以不斷加碼，不用再去選別的了。要記著，選一支新的股票或基金，有一半機(jī)會(huì)出錯(cuò)；反之，多選多錯(cuò)。

常見錯(cuò)誤投資方法之_二：相信高回報(bào)計(jì)劃

“高回報(bào)計(jì)劃”有很多種方式出現(xiàn)：炒外匯、炒黃金甚至種樹計(jì)劃等等。它們都有一個(gè)明顯特征，就是標(biāo)榜：低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)。

由于起了“貪婪之心”，大部分人很難抵擋住它們的誘惑。但是，這個(gè)世界上哪有高回報(bào)而低風(fēng)險(xiǎn)的投資――高回報(bào)只表示高風(fēng)險(xiǎn)，你很可能會(huì)血本無(wú)歸。

記住：高風(fēng)險(xiǎn)，即是你會(huì)全賠的意思，不碰為妙。

常見錯(cuò)誤投資方法之三：長(zhǎng)線能賺

在我20年的理財(cái)顧問(wèn)生涯里，客戶最常見的一個(gè)問(wèn)題就是：我買的那支優(yōu)先股票，能否長(zhǎng)線持有?

市場(chǎng)上亦有很多參考資料：一些書籍偏向于理論，都贊成“長(zhǎng)線投資”；另外一些書籍，較重圖表分析，都教導(dǎo)人去操作短線投資。

長(zhǎng)線、短線?誰(shuí)對(duì)、誰(shuí)錯(cuò)?

從邏輯面來(lái)分析：

1、假如股票市場(chǎng)是10年大牛市，那么長(zhǎng)線能賺錢是對(duì)的。

2、假如市場(chǎng)是大熊市，長(zhǎng)線同樣是一塌糊涂。

3、假如市場(chǎng)是長(zhǎng)期的徘徊局面，那么。長(zhǎng)線多年也是一無(wú)所獲。

篇3

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展；投資理財(cái)；方法分析

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)識(shí)別碼：A文章編號(hào)：1001-828X（2016）018-000-02

引言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，大大增加了居民的生活收入和社會(huì)收入，人們愈加追求更多的收入渠道，特別追求個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域，人民通過(guò)各種方式了解合理科學(xué)的理財(cái)種類，讓自身的財(cái)產(chǎn)得到有效地使用，提升財(cái)富價(jià)值，增加個(gè)人財(cái)產(chǎn)收入，使自己得到滿意的價(jià)值服務(wù)。然而，目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間較為廣闊，投資理財(cái)方式多種多樣，在如此廣大的投資市場(chǎng)、種類繁雜的的理財(cái)方式，如何有效地使用自己的資產(chǎn)得到利益最大化，這是每個(gè)公民特別關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。

一、促進(jìn)居民選擇投資的主要?jiǎng)訖C(jī)

投資是指居民通過(guò)購(gòu)買金融資產(chǎn)，到一定時(shí)期不僅可以獲得自己的本金，還可以獲取多余的收益的一種理財(cái)方式，目前，從市場(chǎng)上的實(shí)物資產(chǎn)包括：股票、債券、保險(xiǎn)等投資方式。由于市場(chǎng)投資方式的多樣化，巨大的收入差異誘惑，追求投資、增加財(cái)富價(jià)值的欲望愈加強(qiáng)烈，尤其是我國(guó)經(jīng)的濟(jì)體制在不斷地進(jìn)行深入的改革，居民地家庭投資方式的重要性認(rèn)識(shí)的得到很大提高，投資的主體已經(jīng)在發(fā)生深刻的變化，逐漸由轉(zhuǎn)向個(gè)人和家庭，由此可知，實(shí)現(xiàn)保值增值是人們實(shí)行投資理財(cái)行動(dòng)的最終目的。

二、目前居民主要的投資種類

1.銀行儲(chǔ)蓄的理財(cái)方式

一直以來(lái)，人們比較傾向于銀行存款，因?yàn)殂y行是人們接觸最頻繁的財(cái)產(chǎn)交易和理財(cái)基地，加上銀行具有低風(fēng)險(xiǎn)性，強(qiáng)流動(dòng)的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，就算人們選擇定期存款，一般情況下，也可預(yù)先支取。目前，各大銀行的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)大范圍的分布在全國(guó)各地，這使人們的投資方式更加安全，投資心理更加踏實(shí)。然而，當(dāng)物價(jià)指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行存款利率時(shí)，居民實(shí)施的投資難以受益，還有可能面臨貨幣貶值的不良狀況。近年來(lái)，我國(guó)居民在消費(fèi)觀念和投資觀念方面，逐漸發(fā)生翻天覆地的變化，但我們首選的投資方式依然是銀行儲(chǔ)蓄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民的在選擇儲(chǔ)蓄的投資方式方面，投資金額超了40萬(wàn)億元。在2013年8月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月的巨大突破，超過(guò)43萬(wàn)億元以上，達(dá)到歷史新高。

2.通過(guò)購(gòu)買國(guó)債和投資房地產(chǎn)業(yè)的理財(cái)方法

目前，國(guó)債種類多種多樣，由于上市國(guó)債是在交易所開始上市，所以，有眾多的投資者參與上市國(guó)債，導(dǎo)致上市國(guó)債的流通性極強(qiáng)。與銀行存款相比較，銀行的同期存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行國(guó)債的收益，除此之外國(guó)債和活期存款一樣具有較強(qiáng)的靈活性和流通性，但收益扔高于活期存款。房地產(chǎn)投資方式也是目前人們的重要選擇之一，房地產(chǎn)的巨大發(fā)展，國(guó)家政策的扶持，使得人們更愿意嘗試甚至選擇房地產(chǎn)投資方式，在眾多的投資方式中，房地產(chǎn)投資與其他的投資方式有很大差異，具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資不僅具有很高的保值作用，還有較強(qiáng)的盈利好處。

3.通過(guò)最直接的方式：參與股市和購(gòu)得基金

股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資方式，主要發(fā)行于股份有限公司，通過(guò)股票體現(xiàn)出各大股東權(quán)勢(shì)和身份，股東借此贏得股息和紅利。投資者選擇股票投資獲得收益主要有以下幾種方式：第一，投資者直接取得股份公司的盈利，第二，股東獲得盈利還會(huì)通過(guò)一些買賣差價(jià)，其大多數(shù)來(lái)源于股票流通過(guò)程中產(chǎn)生而得來(lái)的收益。但是，因?yàn)楣善钡念A(yù)期獲益頻繁不確定和紛雜多樣，所以，投資者在選擇股票投資的時(shí)候需要謹(jǐn)慎考慮清楚。另外，基金也是人們觀望的投資理賬方式，基金說(shuō)到底是集中地集合各個(gè)投資者的部分投資金額，由于基金具有很多優(yōu)勢(shì)：具有利益共享性、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性，因此，這種投資方式比較適合中小投資者。4.購(gòu)買黃金和新興市場(chǎng)產(chǎn)品的理財(cái)方式

從傳統(tǒng)到現(xiàn)代，黃金一直是人們推崇的追捧的貴金屬，象征著富有和權(quán)勢(shì)，由于影響黃金價(jià)格的因素種類較多，體現(xiàn)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方方面面。黃金的價(jià)格趨向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向亦步亦趨聯(lián)，然而與股市的發(fā)展方向和走勢(shì)卻背道而馳。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛被應(yīng)用和認(rèn)可，一些新興的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)工具日益出現(xiàn)在人們的生活和理財(cái)領(lǐng)域，比如：支付寶、余額寶理財(cái)通等等。這些理財(cái)方式具有低風(fēng)險(xiǎn)低收益的效益，然而盈利卻高于英航活期存折卡的收益，這是一種極其方便快捷的理財(cái)方式，比較適合個(gè)人單獨(dú)進(jìn)行小資理財(cái)。這類新型產(chǎn)品的流通能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)的理財(cái)方式，由于互聯(lián)網(wǎng)的便捷和高技術(shù)，人們可以方便通過(guò)此方式實(shí)施購(gòu)物、轉(zhuǎn)賬、支付等生活需要，方便了人們的生活支付方式，提高了人們的生活質(zhì)量。

三、投資理財(cái)?shù)穆窂?/p>

1.儲(chǔ)蓄投資方法

儲(chǔ)蓄是最接近人們生活的一種投資方式，然而，儲(chǔ)蓄的利率波動(dòng)較大，這會(huì)大大影響人們的投資選擇。當(dāng)中國(guó)人民銀行開始規(guī)定降低利率的時(shí)候，這就暗示著人們?nèi)绻x擇銀行儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資，不能獲取較高的收益額。雖然儲(chǔ)蓄存款風(fēng)險(xiǎn)較低，能保證投資者的穩(wěn)定利息收益，是一種很適合人們尤其是農(nóng)民的投資理財(cái)方式，但是面對(duì)這較低的儲(chǔ)蓄利率，居民需要轉(zhuǎn)變投資觀念，改進(jìn)思想積極努力尋找能保證資金安全或一項(xiàng)對(duì)穩(wěn)定的投資方式，從而實(shí)現(xiàn)自己的資金投資收益，提高收入。目前，我國(guó)還有很多人的觀念比較傳統(tǒng)，堅(jiān)定穩(wěn)重的性格讓他們依然愿意選擇銀行儲(chǔ)蓄。

2.股票投資策略

由于在股市領(lǐng)域，常常存在著“一夜暴富的”說(shuō)法，所以大多數(shù)人們總是把美好的發(fā)財(cái)夢(mèng)想寄托在股市中，并堅(jiān)持暴富的觀念。然而，股市中真正的狀況并非人們主觀所想。股市存在著眾多隱患，一直是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益方式，而且每次的股市行情不是一成不變的，這就要求居民投資者在選擇為投資的時(shí)候，必須適當(dāng)?shù)馗淖兺顿Y策略，變換思想，改變觀念，精通股市操作方法。目前，大多數(shù)的居民投資者仍然懷著依著股市發(fā)家致富的高回報(bào)思想，但他們?cè)谶x擇股市投資的時(shí)候，沒有正確地認(rèn)識(shí)到股市還中存在著不為人知的各種隱患，股市也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，安全性較低，波動(dòng)率較大。所以，居民投資者需要樹立正確的人生觀和價(jià)值觀，明確自己的投資目標(biāo)，正確選擇適合自己的理財(cái)方式，保證資金安全穩(wěn)定，提高自身的理財(cái)收益。

3.購(gòu)買黃金理財(cái)方式

在中國(guó)國(guó)內(nèi)，黃金是人們最為常見和追求的貴金屬重品，然而黃金飾品在投資理財(cái)方面有利有弊。首先，黃金飾品與生俱來(lái)就擁有較高的美學(xué)價(jià)值，值得人們珍藏，提升價(jià)值。然而，購(gòu)買黃金從來(lái)都不是一個(gè)簡(jiǎn)單低廉價(jià)格，但依舊沒有影響人們對(duì)黃金的推崇。由于市場(chǎng)上黃金的價(jià)格不符合黃金原料的內(nèi)在價(jià)值，金塊到金飾的過(guò)程，必須要經(jīng)過(guò)一系列程序：加工、制造、批發(fā)、零售等，整個(gè)過(guò)程結(jié)束后最后的費(fèi)用承擔(dān)者就是購(gòu)買者。從中可知，黃金的在市場(chǎng)上的交易成本費(fèi)用不低，程序不少。人們?cè)谶x擇購(gòu)買黃金實(shí)現(xiàn)自己投資目標(biāo)時(shí)，要充分考慮黃金價(jià)格的波動(dòng)以及是否易磨損，否則就會(huì)降低黃金價(jià)格，難以達(dá)到收益。

4.選擇購(gòu)買實(shí)物的投資方式

在現(xiàn)代社會(huì)，越來(lái)越多居民投資者喜歡選擇實(shí)物投資，比如：房地產(chǎn)投資要選擇房地產(chǎn)投資的投資者第一必須要根據(jù)自身的情況，合理地對(duì)房地產(chǎn)投資進(jìn)行分析，尤其注重投資的資本和時(shí)間安排，再根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)施的政策，構(gòu)深入了解人民幣存款基準(zhǔn)率波動(dòng)，最后進(jìn)行合理分析和科學(xué)的決策。投資者首先必須樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確對(duì)待認(rèn)識(shí)投資研究的積極意義，從而讓自己能夠精通掌握房地產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)趨勢(shì)和發(fā)展?fàn)顩r，用客觀全面的角度去看待投資。除此之外，投資者還必須結(jié)合充分考慮國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治社會(huì)發(fā)展前景和傾向，客觀分析國(guó)內(nèi)的地區(qū)性差異，以及國(guó)家制定和修改的一些政策方針。在深刻認(rèn)識(shí)這些后，以此為基礎(chǔ)，對(duì)自己需要進(jìn)行的方案設(shè)計(jì)實(shí)施精準(zhǔn)的估測(cè)，最終獲得比較準(zhǔn)確合理的經(jīng)濟(jì)測(cè)算數(shù)據(jù)。然而，投資者還需要注意投資不能自目跟風(fēng)，而是要根據(jù)自己的真實(shí)情況，清楚地認(rèn)識(shí)到投資的特點(diǎn)和結(jié)果，理性分析，合理作出選擇。

四、結(jié)語(yǔ)

篇4

【關(guān)鍵詞】 對(duì)賭協(xié)議 估值 風(fēng)險(xiǎn)

一、對(duì)賭協(xié)議概述

對(duì)賭協(xié)議最初是出現(xiàn)在國(guó)外的PE（Private Equity）投資并購(gòu)中，在國(guó)外成熟的市場(chǎng)中，對(duì)賭協(xié)議應(yīng)用非常廣泛，條款也非常豐富和多樣化，主要是用于保護(hù)投資人利益。在國(guó)內(nèi)的PE投資并購(gòu)中，對(duì)賭條款也早已不是新鮮事物，自2002年蒙牛與大摩、鼎輝、英聯(lián)三家外資戰(zhàn)略投資者簽訂對(duì)賭協(xié)議并成功之后，對(duì)賭一詞便在中國(guó)投資界聲名大噪。但從中國(guó)的PE投資市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)賭的投資方多是國(guó)際知名的投資機(jī)構(gòu)，而融資方則是以最具有融資需求的民營(yíng)成長(zhǎng)性企業(yè)為主。近年來(lái)，雖說(shuō)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)IPO各類對(duì)賭是嚴(yán)格禁止的，但在股權(quán)分置改革、定向增發(fā)、重大資產(chǎn)重組等領(lǐng)域都變相引入對(duì)賭機(jī)制。在重大資產(chǎn)重組并購(gòu)中，尤其是股權(quán)并購(gòu)中，已經(jīng)全面而深入地引入了對(duì)賭機(jī)制，包括業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)承諾、未來(lái)業(yè)績(jī)對(duì)賭、收購(gòu)款項(xiàng)支付安排、員工股權(quán)激勵(lì)等各方面。其中，對(duì)于擬注入上市公司的標(biāo)的資產(chǎn)承諾業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)賭是最常見的協(xié)議安排，如未達(dá)到目標(biāo)時(shí)的股份追送、差額補(bǔ)足、一元回購(gòu)等。在PE并購(gòu)中，行業(yè)人士對(duì)于對(duì)賭協(xié)議頗多詬病，國(guó)內(nèi)PE并購(gòu)對(duì)賭失敗的案例也是屢見不鮮，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議成功的比例僅為23%。而國(guó)內(nèi)重大資產(chǎn)重組并購(gòu)中運(yùn)用對(duì)賭機(jī)制近年來(lái)卻大行其道，并且不斷創(chuàng)新，對(duì)賭方式也日趨復(fù)雜化。對(duì)賭協(xié)議其究竟有什么含義，在不同環(huán)境下的適用會(huì)帶來(lái)怎樣不同的效果？

對(duì)賭一詞的英文相對(duì)應(yīng)的名稱為valuation adjustment mechanism，直譯過(guò)來(lái)的意思是估值調(diào)整機(jī)制，指投資方（或收購(gòu)方）和融資方（出讓方）為保證各自利益而做出的一系列金融條款安排，與期權(quán)等傳統(tǒng)金融工具套期保值功能相類似。對(duì)賭實(shí)際上是一種財(cái)務(wù)工具，是一種附條件的價(jià)值評(píng)估方式。其主要內(nèi)容是：如果約定的條件出現(xiàn)，則投資方可行使一種估值調(diào)整的權(quán)利，用以補(bǔ)償高估企業(yè)價(jià)值的損失，如果約定的條件沒有實(shí)現(xiàn)，則融資方行使另一種權(quán)利，用以補(bǔ)償企業(yè)價(jià)值被低估的損失。而這樣一種估值調(diào)整機(jī)制在中國(guó)被翻譯為非常形象的“對(duì)賭”一詞，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上是一個(gè)高度專業(yè)化的東西，其本質(zhì)是交易雙方在合同中約定一個(gè)標(biāo)的指標(biāo)，包括凈利潤(rùn)值、利潤(rùn)增速、能否上市、股價(jià)等，根據(jù)不同的指標(biāo)，設(shè)立不同的對(duì)賭條件。對(duì)賭產(chǎn)生的最主要原因是投資方和融資方的信息不對(duì)等以及對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力的不確定性，融資方經(jīng)營(yíng)企業(yè)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際情況最為了解，而投資方只能通過(guò)外部中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行相對(duì)淺顯的了解。投資方為了保證自己的利益，往往要求在投資協(xié)議中加入對(duì)賭條款。同時(shí)，簽訂對(duì)賭還有另外一個(gè)非常重要的價(jià)值，就是激勵(lì)作用，對(duì)于企業(yè)的管理層而言，如果企業(yè)的價(jià)值提高，管理層也會(huì)得到額外股權(quán)的激勵(lì)?？梢妼?duì)賭條款是在投資并購(gòu)協(xié)議簽訂時(shí)一種比較好的設(shè)置和安排，也是促進(jìn)交易達(dá)成的一種安排，目前理論界的研究多數(shù)認(rèn)為，對(duì)賭協(xié)議沒有單方面的贏家，對(duì)賭協(xié)議是把雙刃劍，是天使也是魔鬼，成功運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議的企業(yè)如蒙牛乳業(yè)、無(wú)錫尚德、雷士照明等迅速發(fā)展壯大，成為有國(guó)際影響力的公司，投資方得到了高額的回報(bào)，而對(duì)賭失敗的企業(yè)則損失慘重，融資方甚至可能失去企業(yè)的控制權(quán)，而風(fēng)險(xiǎn)投資方的高額回報(bào)也可能化為泡影。

二、國(guó)內(nèi)對(duì)賭失敗的原因分析

在國(guó)內(nèi)，國(guó)際機(jī)構(gòu)參與的PE投資中對(duì)賭失敗數(shù)量眾多，而目前A股IPO市場(chǎng)也不接受對(duì)賭機(jī)制，其原因在于對(duì)賭協(xié)議可能使公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化和存在不確定性，并可能導(dǎo)致公司管理層的變化，也擔(dān)心企業(yè)IPO完成之后募集的資金被控股股東用來(lái)償還PE，從而損害中小股東的利益。因此，上市時(shí)間對(duì)賭、股權(quán)對(duì)賭、業(yè)績(jī)對(duì)賭、董事會(huì)一票否決權(quán)安排、企業(yè)清算優(yōu)先受償?shù)仁悄壳癐PO審核中嚴(yán)格禁止的。在國(guó)外，PE對(duì)賭條款運(yùn)用得非常普遍和熟練，國(guó)外企業(yè)簽訂的PE對(duì)賭協(xié)議內(nèi)容通常比較全面，包括財(cái)務(wù)績(jī)效、非財(cái)務(wù)績(jī)效、贖回補(bǔ)償、企業(yè)行為、股票發(fā)行和管理層去向等六個(gè)方面的內(nèi)容，而不管是何種類型的對(duì)賭協(xié)議條款，最后往往涉及的都是投資方所占股份數(shù)額的變化。而國(guó)內(nèi)目前簽訂PE對(duì)賭協(xié)議則主要集中于財(cái)務(wù)績(jī)效和股權(quán)回購(gòu)方面。如果達(dá)到事先約定的標(biāo)準(zhǔn)，投資者無(wú)償或以較低的價(jià)格轉(zhuǎn)讓一定的股權(quán)給融資方，或者投資方追加投資，或者融資方獲得一定的期權(quán)認(rèn)購(gòu)權(quán)等。綜合各類失敗的案例來(lái)看，PE投資對(duì)賭失敗的最主要原因是估值太高，而估值高的原因則非常多樣化。

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨融資難的問(wèn)題，在風(fēng)險(xiǎn)投資方面處于弱勢(shì)地位，往往被迫簽訂不切實(shí)際的對(duì)賭條款，同時(shí)企業(yè)可能盲目追求更大規(guī)模的投資額和更高估值要求的企業(yè)，在缺乏客觀判斷的前提下，可能并沒有認(rèn)識(shí)到對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)以十倍的風(fēng)險(xiǎn)去博一倍的收益。實(shí)際上，目標(biāo)太高不管是對(duì)于短期還是長(zhǎng)期，不管對(duì)于投資方還是融資方，不管對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者還是企業(yè)本身，都是非常不利的。首先，對(duì)賭條款的雙贏或雙輸是同時(shí)實(shí)現(xiàn)的。過(guò)高的目標(biāo)最終會(huì)導(dǎo)致雙輸?shù)慕Y(jié)局，如果目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，融資方有可能失去企業(yè)的控制權(quán)，而投資方也只能得到一個(gè)經(jīng)營(yíng)失敗的企業(yè)的控制權(quán)。目前國(guó)內(nèi)的投資方多為財(cái)務(wù)性質(zhì)或戰(zhàn)略性質(zhì)的投資者，而不是真正為了企業(yè)控制權(quán)，作為擅長(zhǎng)資本博弈的機(jī)構(gòu)投資者，他們關(guān)注的短期利益和自身的安全退出，企業(yè)的具體管理權(quán)力也并非他們所預(yù)想的目標(biāo)。其次，研究表明，不同難度的對(duì)賭目標(biāo)對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)效應(yīng)是不同的，高難度對(duì)賭目標(biāo)下企業(yè)家的努力水平與沒有對(duì)賭協(xié)議時(shí)相同，對(duì)賭協(xié)議的激勵(lì)效果取決于激勵(lì)目標(biāo)難度的高低。再者，過(guò)高的目標(biāo)也導(dǎo)致企業(yè)的短視行為，使企業(yè)潛力過(guò)度開發(fā)，將企業(yè)引向過(guò)度追求規(guī)模的非理性擴(kuò)張。最后，對(duì)賭協(xié)議還可能在一定程度上破壞公司內(nèi)部治理，使企業(yè)重業(yè)績(jī)輕治理、重發(fā)展輕規(guī)范，從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)公司的發(fā)展同樣有害。

除估值目標(biāo)意外，對(duì)賭失敗還有一些其他原因，如摩根斯坦利主導(dǎo)的蒙牛并購(gòu)和永樂(lè)并購(gòu)出現(xiàn)了截然不同的結(jié)果，蒙牛實(shí)現(xiàn)了雙贏，而永樂(lè)卻是雙輸?shù)慕Y(jié)果。經(jīng)過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，兩者引入外資時(shí)，所處的行業(yè)發(fā)展環(huán)境不同，遇到的競(jìng)爭(zhēng)者的情況不同，企業(yè)管理層的領(lǐng)導(dǎo)力和決策也不相同。參與對(duì)賭的融資方往往自身發(fā)展到了迅速成長(zhǎng)的階段，外部的環(huán)境非常好，此時(shí)，融資方往往會(huì)高估自身的發(fā)展能力，同時(shí)，作為擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際大投行，對(duì)于對(duì)賭條款和各類復(fù)雜的金融衍生品理解要比國(guó)內(nèi)的融資方深厚的多，國(guó)內(nèi)缺乏這方面的意識(shí)，容易陷入被動(dòng)。

三、如何實(shí)現(xiàn)對(duì)賭協(xié)議的雙贏

在國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組談判中，由于企業(yè)大多處于比較平穩(wěn)的發(fā)展期，而不是類似PE進(jìn)入時(shí)的發(fā)展初期，被收購(gòu)方往往并不是處于急切的需要融資的階段，或者說(shuō)引入投資方的目標(biāo)并不在于資本需求，而在于資源的整合，生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)，先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和管理的引入等非財(cái)務(wù)性的目的。投資方并不是追求短期的資本升值利益和資本的撤退，而是希望通過(guò)資產(chǎn)并購(gòu)來(lái)得到企業(yè)控制權(quán)，通過(guò)企業(yè)本身的成長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)的發(fā)展壯大來(lái)取得收益。因此，交易雙方地位相對(duì)更加平等，而且不管是在短期和長(zhǎng)期目標(biāo)上來(lái)看，雙方目標(biāo)都是一致的，即立足于被投資企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展。此時(shí)，收購(gòu)方與被收購(gòu)方簽訂的并購(gòu)合同中，在有必要引入對(duì)賭條款的情況下，完全可以采用對(duì)賭的體制，充分發(fā)揮對(duì)賭的激勵(lì)作用，同時(shí)也可以促使被收購(gòu)方在收購(gòu)時(shí)進(jìn)行合理估值，不要設(shè)定過(guò)高的財(cái)務(wù)目標(biāo)，避免估值偏差而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于雙方交易的公開透明和公正。但是國(guó)內(nèi)企業(yè)在應(yīng)用對(duì)賭條款時(shí)，不應(yīng)一味照搬國(guó)外的模式，必須結(jié)合國(guó)情和自身?xiàng)l件進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)符合自身行業(yè)、企業(yè)特點(diǎn)以及未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的操作方案，在運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議時(shí)，也要注意一些問(wèn)題。

要有充分的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，考慮對(duì)賭協(xié)議的簽訂是否必須。對(duì)賭協(xié)議具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征，融資方必須充分估計(jì)對(duì)賭的上下限，要考慮到自身的承受能力。企業(yè)融資的方式有多種，只有在條件較為成熟的情況下才選擇對(duì)賭協(xié)議方式融資，以對(duì)賭的方式融資需要首先創(chuàng)造一定的條件，包括擁有一批相對(duì)成熟的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)經(jīng)營(yíng)著具有高風(fēng)險(xiǎn)偏好，股價(jià)能夠反映企業(yè)的價(jià)值，對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的預(yù)期可以作為判斷未來(lái)企業(yè)價(jià)值的依據(jù)。對(duì)賭協(xié)議的簽署一定回歸到企業(yè)的基本面。由于目前國(guó)內(nèi)的企業(yè)對(duì)于估值及金融衍生品并不了解，如果盲目地采用對(duì)賭條款，反而會(huì)增加雙方談判的難度和延長(zhǎng)交易時(shí)間，甚至錯(cuò)失交易良機(jī)。

設(shè)立合理的估值目標(biāo)及調(diào)整方案，這是對(duì)賭條款之核心所在。如果設(shè)定的目標(biāo)太高，則存在為贏得博弈而短期內(nèi)過(guò)度開發(fā)的可能，也可能給管理層帶來(lái)過(guò)大的壓力，反而失去了激勵(lì)作用，設(shè)定過(guò)低的目標(biāo)，則沒有激勵(lì)的作用。企業(yè)不應(yīng)急功近利，急于外資的引入，而是應(yīng)該認(rèn)真研究估值的方法，綜合運(yùn)用多種指標(biāo)，而不是單單的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)。國(guó)內(nèi)并購(gòu)在運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議時(shí)，一般不應(yīng)簡(jiǎn)單以凈利潤(rùn)作為未來(lái)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。非經(jīng)常性損益會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響，不能全面反映企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，能使企業(yè)當(dāng)期盈利能力以及未來(lái)盈利能力更加公允和客觀，可以避免企業(yè)管理層為了急功近利，體現(xiàn)短期良好業(yè)績(jī)，而人為編制利潤(rùn)，從而影響對(duì)賭結(jié)果。

最好將對(duì)賭協(xié)議設(shè)計(jì)為重復(fù)博弈結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)合理的期權(quán)博弈估值模型。對(duì)賭產(chǎn)生的原因之一就是信息不對(duì)稱，重復(fù)博弈的好處在于可以降低博弈的不確定性，解決簽約后信息不對(duì)等的問(wèn)題。蒙牛和摩根斯坦利所訂的對(duì)賭協(xié)議就是典型的分層博弈。通過(guò)小籌碼階段的博弈，投融資雙方可以通過(guò)前期的博弈增進(jìn)雙方的了解和信任，也可以累積豐富的數(shù)據(jù)，也可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的范圍之內(nèi)。

在并購(gòu)中引入對(duì)賭協(xié)議也是一場(chǎng)博弈。對(duì)賭協(xié)議的存在有它的價(jià)值和合理性，關(guān)鍵是如何運(yùn)用，如何最大限度地發(fā)揮對(duì)賭的作用，同時(shí)避免出現(xiàn)對(duì)賭的負(fù)面作用。對(duì)于投融資方和并購(gòu)受讓方，都需要有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)心理準(zhǔn)備，更主要的是，應(yīng)當(dāng)對(duì)自身、對(duì)未來(lái)市場(chǎng)前景、對(duì)經(jīng)營(yíng)管理模式都有足夠的了解和科學(xué)的判斷，科學(xué)預(yù)判經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)性及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可能性，只有這樣，對(duì)賭協(xié)議才會(huì)發(fā)揮應(yīng)有的作用，對(duì)收購(gòu)方和被收購(gòu)方產(chǎn)生正向激勵(lì)作用。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 劉浩、汪芹：初創(chuàng)型民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題新解――對(duì)賭協(xié)議[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2012（5）.

篇5

家庭背景

小朱剛結(jié)婚不久，妻子和他兩人的月收入合計(jì)在1．5萬(wàn)元左右，是典型的雙白領(lǐng)家庭。這樣家庭的特點(diǎn)是：工作繁忙、收入較高、沒有子女、支出沒有節(jié)制、無(wú)暇理財(cái)，但又有著強(qiáng)烈的理財(cái)需求，只是受制于時(shí)間和精力的不足而無(wú)法實(shí)現(xiàn)。實(shí)際上只要小朱掌握了一定的投資方法和理念，無(wú)需花費(fèi)太多的時(shí)間和精力便可以達(dá)到合理規(guī)劃、科學(xué)投資、快樂(lè)生活、后顧無(wú)憂的理財(cái)境界。

先從小朱家庭的理財(cái)需求出發(fā)分析可以選擇的理財(cái)工具。一般來(lái)講，理財(cái)應(yīng)滿足4個(gè)方面的基本需求――消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、保障、投資，與這4個(gè)方面需求相對(duì)應(yīng)的理財(cái)工具見表1。

理財(cái)規(guī)劃

對(duì)小朱家庭進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃時(shí)應(yīng)全面考慮各方面的需求，如忽略了任何一個(gè)方面均不能稱為完善的理財(cái)方案。

消費(fèi)規(guī)劃

中國(guó)有句古話叫開源節(jié)流，其實(shí)理財(cái)也無(wú)外乎增收和節(jié)流兩個(gè)方面。但我們往往將重點(diǎn)放在增收的方面而忽略了節(jié)流。這里強(qiáng)調(diào)節(jié)流并不是要小朱夫妻勒緊腰帶過(guò)日子，而是要對(duì)支出進(jìn)行合理規(guī)劃。像小朱這樣的雙白領(lǐng)家庭收入是比較固定的，只有在確定了支出后方能制定有效的理財(cái)目標(biāo)。

對(duì)支出進(jìn)行規(guī)劃要從兩個(gè)方面人手：首先對(duì)日常生活的基本支出進(jìn)行測(cè)算，計(jì)算出平均每月的支出水平；此外要對(duì)一年內(nèi)將要發(fā)生的大額支出進(jìn)行測(cè)算，并做好準(zhǔn)備，一般大額支出主要包括：購(gòu)置高檔生活用品支出、旅游支出、教育支出、社交費(fèi)用支出等。

與消費(fèi)相關(guān)的理財(cái)工具有信用卡、消費(fèi)貸款等。此兩種工具需妥善利用，否則容易陷入貸款陷阱，造成債務(wù)危機(jī)。在購(gòu)買金額較小的物品時(shí)應(yīng)盡量避免采用消費(fèi)貸款的方式，否則會(huì)加重自己的財(cái)務(wù)成本。此時(shí)可使用信用卡消費(fèi)，信用卡一般可享受20～50天的免息期待遇，如果運(yùn)用得當(dāng)還可以享受循環(huán)信貸的便利。

儲(chǔ)蓄規(guī)劃

中國(guó)人都有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，但很多人儲(chǔ)蓄的方法并不科學(xué)。很多年輕家庭中活期存款所占的比重過(guò)大，這其實(shí)是一種浪費(fèi)。家庭理財(cái)應(yīng)根據(jù)支出需要保持一定的流動(dòng)資金即可，如小朱這樣的家庭保持1萬(wàn)元左右的流動(dòng)資金(活期存款)便可滿足日常的需要。同時(shí)小朱夫妻這樣的青年白領(lǐng)家庭相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，建議降低定期存款的比例而采用其它形式進(jìn)行投資，以保證資金的有效利用。

目前，多家銀行推出的人民幣理財(cái)產(chǎn)品是一種不錯(cuò)的選擇，這類產(chǎn)品期限和定期存款大體相當(dāng)，但收益率均高于定期存款，同時(shí)又有銀行的信譽(yù)擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)很低。但是大部分人民幣理財(cái)產(chǎn)品均不能提前贖回，如急需用錢時(shí)只能望幣興嘆，建議采取分散投資的方式購(gòu)買人民幣理財(cái)產(chǎn)品，防止急需用錢時(shí)，大量資金不能變現(xiàn)。

保障規(guī)劃

小朱夫妻想要達(dá)到輕松生活、后顧無(wú)憂的生活狀態(tài)，擁有一份完善的保障無(wú)疑是至關(guān)重要的。小朱夫妻均是白領(lǐng)，已經(jīng)享有了養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等基本保險(xiǎn)，建議購(gòu)買一些商業(yè)保險(xiǎn)作為補(bǔ)充。目前，市場(chǎng)上保險(xiǎn)公司及健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、投資型保險(xiǎn)等產(chǎn)品眾多，如不是專業(yè)人士很難選擇。向小朱提供一個(gè)購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)的重要原則――回歸保險(xiǎn)真諦，購(gòu)買保障型產(chǎn)品。這是因?yàn)?，在目前我?guó)保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境下，保險(xiǎn)公司的投資渠道受到諸多限制，投資理財(cái)并不是保險(xiǎn)公司的強(qiáng)項(xiàng)。

小朱夫妻雖為高收人人群，但他們的日均工作時(shí)間、工作壓力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他人，健康狀況并不太理想。因此，對(duì)于白領(lǐng)階層來(lái)說(shuō)，重要的不是通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)獲得更多的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，而是通過(guò)保險(xiǎn)為自己的健康與生命提供保障，一旦發(fā)生保險(xiǎn)事故，能夠?yàn)樽约杭凹彝?lái)高額的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，保證家庭生活的持續(xù)穩(wěn)定。

建議小朱夫妻各自購(gòu)買保額5萬(wàn)元的醫(yī)療險(xiǎn)及保額25萬(wàn)元的意外險(xiǎn)作為基本保險(xiǎn)的補(bǔ)充，既能獲得較高的保額，保費(fèi)相對(duì)也不高。同時(shí)投保高額的意外險(xiǎn)后，小朱夫妻在出差、旅游、乘飛機(jī)時(shí)也可不用再投保航意險(xiǎn)、旅游險(xiǎn)等短期意外保險(xiǎn)，相應(yīng)地減少于保費(fèi)的支出。

投資規(guī)劃

前面講到對(duì)支出的合理規(guī)劃是節(jié)流，那么投資無(wú)疑就是開源了，現(xiàn)在可供選擇的投資產(chǎn)品比較多，首先來(lái)分析幾種常見的投資品種的特點(diǎn)，見表2。

各種投資品種各有特色。根據(jù)小朱夫妻工作繁忙、時(shí)間精力有限的特點(diǎn)，建議小朱夫妻可將投資的重點(diǎn)放在開放式基金、信托和房地產(chǎn)這些對(duì)專業(yè)性要求不高的投資方式上。

基金投資

購(gòu)買開放式基金可以通過(guò)專家間接投資股市，在獲取較高收益的同時(shí)回避風(fēng)險(xiǎn)。特別是現(xiàn)在很多基金公司也開始同銀行約定，到時(shí)間自動(dòng)從客戶賬戶上扣款買人金融產(chǎn)品，對(duì)于整日忙于工作的白領(lǐng)一族，是種省力的方式。同時(shí)向小朱夫妻推薦一種“定期定額”的投資方式。所謂定期定額投資方式是指每隔一段時(shí)間，投資固定金額于固定的股票或基金上，不必在乎市場(chǎng)價(jià)格起伏。市價(jià)上揚(yáng)時(shí)，買到較少的單位數(shù)；市價(jià)下挫時(shí)，買到較多的單位數(shù)，長(zhǎng)期下來(lái)，成本及風(fēng)險(xiǎn)自然攤低，需要時(shí)可一次性賣出。這種投資方法可以有效利用資金，最大程度縮短資金的閑置時(shí)間。除維持必要的家庭備用金外，建議小朱夫妻將每月結(jié)余通過(guò)此種方式間接投入股市，通過(guò)復(fù)利“驢打滾”效應(yīng)，獲得長(zhǎng)期回報(bào)。

信托投資

信托投資產(chǎn)品在最近兩年發(fā)展較快，逐漸成為投資理財(cái)?shù)囊粋€(gè)新渠道。由于特有的制度優(yōu)勢(shì)，使得信托公司可以橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及實(shí)業(yè)投資等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行投資，是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上理財(cái)手段最為靈活多樣的金融機(jī)構(gòu)。目前，各家信托公司推出的產(chǎn)品大都簡(jiǎn)明易懂，容易被投資者理解接受。同時(shí)由于信托公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，信譽(yù)等級(jí)較高，風(fēng)險(xiǎn)性較低。不過(guò)信托投資起點(diǎn)目前都很高，至少在5萬(wàn)元以上，有的信托產(chǎn)品甚至達(dá)到50萬(wàn)元。建議小朱夫妻可以與朋友或親屬合作投資信托產(chǎn)品，因?yàn)橐粋€(gè)信托合同中可以規(guī)定多個(gè)法定受益人，這樣便可以明確每個(gè)受益人的投資金額、比例及投資收益的分配比例，信托公司可以依照信托合同將資金直接劃人每個(gè)受益人的賬戶，避免了受益人之間資金的交割。如此操作，小朱夫妻便可利用較少的資金跨過(guò)信托投資的門檻，享受到較高的投資收益。

房地產(chǎn)投資

房地產(chǎn)投資收益比較穩(wěn)定，在房屋自身保值增值的同時(shí)還可享受穩(wěn)定的出租收益，并且只要掌握好投資時(shí)機(jī)房產(chǎn)的價(jià)值一般不會(huì)大幅縮水。但房地產(chǎn)投資需要的資金量較大，同時(shí)變現(xiàn)能力較差。建議小朱考慮投資房地產(chǎn)，主要是因?yàn)樾≈旆蚱薅司鶠楦呒?jí)白領(lǐng)，收入較高，福利較好，夫妻每月繳存的住房公積金額度應(yīng)該較高，如果不對(duì)住房公積金加以利用，則降低了公積金的流動(dòng)性。如果小朱夫妻利用公積金投資房產(chǎn)，便可以盤活并有效利用公積金。

篇6

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)投資 可行性分析 效益

對(duì)經(jīng)濟(jì)投資進(jìn)行可行性分析是當(dāng)今社會(huì)發(fā)展中的重要經(jīng)濟(jì)行為。目前，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)明顯加劇，我國(guó)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。投資者在投資決策前必須針對(duì)項(xiàng)目投資的可行性進(jìn)行系統(tǒng)分析，構(gòu)建合理的經(jīng)濟(jì)投資機(jī)制、優(yōu)化投資決策流程、遴選最適合投資方案，提出合理建議和控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，以切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)投資的效益。

一、經(jīng)濟(jì)投資可行性分析的重要性

可行性分析是通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的主要內(nèi)容和配套條件從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、工程等方面進(jìn)行調(diào)查研究、分析比較和科學(xué)論證，并對(duì)項(xiàng)目建成后可能創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)收益及對(duì)社會(huì)環(huán)境所造成的影響進(jìn)行提前預(yù)測(cè)，從而得出該項(xiàng)目是否值得投資和如何進(jìn)行建設(shè)的投資方案?？尚行苑治鍪琼?xiàng)目決策的重要依據(jù)和參考。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，投資具有先導(dǎo)作用，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著重要的貢獻(xiàn)。在傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中，我們過(guò)分重視經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目的規(guī)模和數(shù)量，卻忽視了投資效益這一指標(biāo)，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的科學(xué)性、合理性，也造成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、經(jīng)濟(jì)投資增長(zhǎng)粗放型等制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大問(wèn)題，在一定程度上影響了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。目前，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的縱深化，提高經(jīng)濟(jì)投資效益已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)經(jīng)濟(jì)投資進(jìn)行可行性分析，有利于提高投資效益、避免無(wú)效或低效投資，更有效地發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用。

二、經(jīng)濟(jì)投資可行性分析的原則

經(jīng)濟(jì)投資的可行性分析是一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目的資金狀況、運(yùn)營(yíng)方式、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益等情況進(jìn)行細(xì)致考察、全面了解、動(dòng)態(tài)分析的系統(tǒng)工程。具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)投資可行性分析應(yīng)堅(jiān)持以下原則：

(一)預(yù)見性原則

預(yù)見性原則是可行性分析的本質(zhì)屬性。預(yù)見性是指對(duì)事物發(fā)展的預(yù)判和前瞻。從經(jīng)濟(jì)管理角度來(lái)說(shuō)，可行性分析屬于事前控制的重要組成部分，是對(duì)尚未發(fā)生的經(jīng)濟(jì)投資行為進(jìn)行合理性預(yù)測(cè)、分析和判斷。因此，可行性分析本身就具備著預(yù)見性的本質(zhì)特征。在具體的可行性分析論證過(guò)程中，要堅(jiān)持預(yù)見性原則，對(duì)影響經(jīng)濟(jì)投資效益的各種未知因素進(jìn)行預(yù)知性考慮，使經(jīng)濟(jì)投資可行性分析的結(jié)論具有較高的參考價(jià)值。

(二)公正性原則

公正性原則是可行性分析產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值的關(guān)鍵因素?？尚行苑治鍪墙?jīng)濟(jì)投資行為的重要環(huán)節(jié)。分析人員要以高度的責(zé)任感，堅(jiān)持公正、客觀的立場(chǎng)，屏蔽一切影響和妨礙可行性分析的主客觀因素，做好經(jīng)濟(jì)投資基礎(chǔ)資料的收集工作，并采用科學(xué)的方法對(duì)這些客觀數(shù)據(jù)進(jìn)行論證、分析，從而使得出的結(jié)論能夠如實(shí)地反映客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律，為經(jīng)濟(jì)投資決策提供重要依據(jù)。

(三)可靠性原則

可靠性原則是可行性分析科學(xué)化、合理化的重要保障。分析人員要用嚴(yán)謹(jǐn)、審慎的科學(xué)態(tài)度，嚴(yán)格遵循國(guó)家規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，按照可行性分析的相關(guān)流程、步驟和要求，確保所獲取資料的全面性、重要性、客觀性和連續(xù)性，認(rèn)真細(xì)致地進(jìn)行全面分析、比較和論證，避免粗制濫造和草率行事，嚴(yán)格杜絕形式主義。

三、經(jīng)濟(jì)投資可行性分析的具體步驟

要保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展，不但要保證投資的數(shù)量和規(guī)模，還必須把提高經(jīng)濟(jì)投資的效益和效率作為今后投資發(fā)展的重點(diǎn)。要重視投資可行性分析，嚴(yán)格遵守以下幾個(gè)步驟進(jìn)行操作，切實(shí)可行性分析的預(yù)見性、公正性和可靠性。

(一)前期準(zhǔn)備

經(jīng)濟(jì)投資可行性分析的前期準(zhǔn)備工作十分重要。分析人員要針對(duì)經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目的資金狀況、投資類型、投資方式以及投資環(huán)境等方面，深入實(shí)際搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，尋找相關(guān)法律法規(guī)、政策和投資依據(jù)，考察內(nèi)外部投資環(huán)境。如果這一經(jīng)濟(jì)投資屬于后續(xù)投資或者是比較常見的投資類型，還要對(duì)已經(jīng)實(shí)行的投資項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地考察，這樣才能得到最為真實(shí)、全面、有效的參考數(shù)據(jù)。

(二)資料處理

經(jīng)濟(jì)投資的效益，既包含可以計(jì)量的經(jīng)濟(jì)效益，也包含不可計(jì)量的社會(huì)效益。針對(duì)可以計(jì)量的經(jīng)濟(jì)成果，要由分析人員在搜集整理相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目的不同類型，針對(duì)投資額、產(chǎn)品成本、銷售量、銷售價(jià)格、投資項(xiàng)目壽命期等方面，采用科學(xué)有效的成本核算方式計(jì)算項(xiàng)目投入的費(fèi)用和產(chǎn)出的效益，考察該經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目的盈利性。而不可計(jì)量的社會(huì)效益，要綜合考量，深入分析，提出合理建議。全面考慮上述兩方面情況后，最終形成投資方案，以便經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目者進(jìn)行優(yōu)化和挑選。

(三)方案論證

投資者要從經(jīng)濟(jì)可操作性、操作可行性兩方面入手，站在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀角度，結(jié)合具體經(jīng)濟(jì)投資的具體情況，充分考慮近期、遠(yuǎn)期的經(jīng)濟(jì)效益以及社會(huì)影響等多方面因素，充分考慮社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，審慎考慮和選擇符合社會(huì)需要的，并為市場(chǎng)所接受的投資項(xiàng)目，優(yōu)化和挑選出投資建設(shè)方案。

四、結(jié)束語(yǔ)

投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本推動(dòng)力，也是影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的必要前提。實(shí)踐證明，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用力取決于投資總量和投資效益兩個(gè)方面。隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整和升級(jí)，提高經(jīng)濟(jì)效益、走集約發(fā)展道路，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。重視經(jīng)濟(jì)投資可行性分析，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)效益的考核，合理制訂經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)，完善效益指標(biāo)的評(píng)價(jià)方法，有利于創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，規(guī)范經(jīng)濟(jì)投資活動(dòng)，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)投資的“質(zhì)”，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的一項(xiàng)重要任務(wù)。

參考文獻(xiàn):

[1]樊瀟彥.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)投資效率研究[M].上海:上海人民出版社,2005

篇7

一、引言

隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展及復(fù)雜性的增加，尤其是金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新與豐富，增加了財(cái)務(wù)報(bào)表合并中對(duì)何為“控制”的界定難度?！秶?guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第27號(hào)――合并和單獨(dú)財(cái)務(wù)報(bào)表》（IAS27）的漏洞不斷暴露，后續(xù)的《解釋公告第12?――合并：特殊目的》（SIC12）也與前者在關(guān)于“控制”的定義方面存在不一致現(xiàn)象。為解決這一問(wèn)題，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）于2011年5月了《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第10號(hào)――合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（IFRS10），取代IAS27和SIC12中有關(guān)合并的指引，并于2013年1月1日起生效。

我國(guó)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中關(guān)于合并報(bào)表的部分主要借鑒了《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和與世界經(jīng)濟(jì)接軌，報(bào)表合并準(zhǔn)則在西方發(fā)達(dá)國(guó)家暴露的問(wèn)題也同樣影響著我國(guó)的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)。為解決報(bào)表合并存在的問(wèn)題，保持與《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的趨同，財(cái)政部在2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的基礎(chǔ)上，借鑒IFRS10對(duì)報(bào)表合并準(zhǔn)則進(jìn)行了修訂，于2014年頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)――合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（CAS33）。其后，為加強(qiáng)對(duì)近年來(lái)快速發(fā)展的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)指導(dǎo)，財(cái)政部于2006年1月針對(duì)商業(yè)銀行及其子公司理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算，頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第8號(hào)》（準(zhǔn)則解釋第8號(hào)），進(jìn)一步明確銀行理財(cái)產(chǎn)品（尤其是非保本理財(cái)產(chǎn)品）的核算問(wèn)題，完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于合并報(bào)表操作的體系建設(shè)。本文結(jié)合IFRS10、CAS33與準(zhǔn)則解釋第8號(hào)中關(guān)于并表的條款，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的并表核算進(jìn)行探討。

二、并表準(zhǔn)則在銀行理財(cái)實(shí)務(wù)中的應(yīng)用探討

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)（也稱資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)）一般分為保本理財(cái)與非保本理財(cái)兩類。其中保本理財(cái)產(chǎn)品因由銀行承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，因此在并表問(wèn)題上并無(wú)分歧；而非保本理財(cái)產(chǎn)品則相反，由于合同上約定的主要風(fēng)險(xiǎn)由購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的客戶承擔(dān)，因此銀行一般將該類業(yè)務(wù)列為表外業(yè)務(wù)，不進(jìn)行并表處理。

隨著銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)限制日增，不少銀行早已將目光轉(zhuǎn)移至表外業(yè)務(wù)，其中非保本理財(cái)順理成為非常重要的戰(zhàn)略組成。表1為根據(jù)2015年末年報(bào)信息整理的各主要上市銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開展情況。

由表1可見，主要上市銀行非保本理財(cái)業(yè)務(wù)已頗具規(guī)模，平均為資產(chǎn)規(guī)模的13%，如招行、光大、興業(yè)等發(fā)展迅速的銀行，非保本理財(cái)規(guī)模已超過(guò)表內(nèi)資產(chǎn)總規(guī)模的20%。另外，非保本理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模占理財(cái)總規(guī)模平均比重已高達(dá)78%，表明非保本理財(cái)為各主要上市銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的主力。如需將非保本理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行并表，勢(shì)必對(duì)銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)發(fā)展造成非常大的影響。

在IFRS10、CAS33、準(zhǔn)則解釋第8號(hào)相繼生效后，“是否承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)”已不能作為是否并表的主要判斷依據(jù)，取而代之的是對(duì)權(quán)力（power）、可變回報(bào)（variable returns）、影響能力（ability to affect）的判斷，同時(shí)滿足這三個(gè)條件的，需進(jìn)行并表處理[ 1-3 ]。

（一）關(guān)于對(duì)權(quán)力（power）的判斷

指投資方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力。對(duì)銀行理財(cái)而言，需進(jìn)行兩個(gè)判斷：一是權(quán)力具體包含何種權(quán)利？二是理財(cái)產(chǎn)品這個(gè)被投資方的控制權(quán)實(shí)質(zhì)歸屬于誰(shuí)？

首先，權(quán)力包括主動(dòng)性權(quán)利、被動(dòng)性權(quán)利、保護(hù)性權(quán)利。根據(jù)CAS33，前兩項(xiàng)權(quán)利可以判斷為實(shí)質(zhì)性權(quán)利，擁有實(shí)質(zhì)性權(quán)利可判斷為“擁有對(duì)被投資方的權(quán)力”；最后一項(xiàng)權(quán)利通常只能在某些特定條件下才能使用，如被投資方發(fā)生根本性改變、出現(xiàn)例外情況時(shí)，屬于非實(shí)質(zhì)性權(quán)利，因此擁有這項(xiàng)權(quán)利不能判斷為“擁有對(duì)被投資方的權(quán)力”。對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品這個(gè)主體來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)配置策略的把控、投資時(shí)機(jī)的選擇、產(chǎn)品提前終止時(shí)點(diǎn)的決定等權(quán)利均為實(shí)質(zhì)性權(quán)利；而在產(chǎn)品的開放期內(nèi)贖回份額，只是保護(hù)性權(quán)利。

其次，關(guān)于各項(xiàng)權(quán)利的歸屬?？蛻粼诤炗嗕N售合同、理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書等文件后，已將上述實(shí)質(zhì)性權(quán)利賦予了作為管理人的銀行，因此銀行實(shí)際“擁有對(duì)被投資方的權(quán)力”。再看購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的客戶，只要銀行在合同約定的權(quán)責(zé)內(nèi)管理理財(cái)產(chǎn)品，其并不具有可干預(yù)理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行的主動(dòng)性權(quán)利或被動(dòng)性權(quán)利。如客戶風(fēng)險(xiǎn)、收益偏好改變或不認(rèn)可銀行的投資策略時(shí)，可在產(chǎn)品的開放期內(nèi)贖回份額，但這只是保護(hù)性權(quán)利，故不“擁有對(duì)被投資方的權(quán)力”。

（二）關(guān)于對(duì)可變回報(bào)（variable returns）的判斷

指通過(guò)參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)。因考慮到利益（benefits）通常指正收益，而回報(bào)（returns）同時(shí)包含正負(fù)兩方面的收益，對(duì)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的覆蓋更全面，CAS33與IFRS10在表述時(shí)已用后者替代了前者。針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，準(zhǔn)則解釋第8號(hào)也對(duì)銀行可變回報(bào)的內(nèi)容進(jìn)行了細(xì)化，不僅包括直接回報(bào)，還包括與理財(cái)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的各種間接回報(bào)；不僅包括正收益，還包括各種虧損。

銀行與客戶約定收費(fèi)通常有兩種形式，一是固定費(fèi)率或金額，二是浮動(dòng)費(fèi)率或金額。前者一般在合同中予以確定；后者一般為理財(cái)資產(chǎn)端收益在扣除客戶收益、各項(xiàng)固定收費(fèi)及各項(xiàng)支出后的剩余部分，通常稱為超額業(yè)績(jī)報(bào)酬、彌補(bǔ)管理費(fèi)等。由于受市場(chǎng)影響，資產(chǎn)端收益具有一定的不確定性。為盡可能保證客戶收益、各項(xiàng)固定收費(fèi)和支出的兌付，銀行在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)通常會(huì)在收益上留有一定的浮動(dòng)空間，最終體現(xiàn)為前述的超額業(yè)績(jī)報(bào)酬或彌補(bǔ)管理費(fèi)等。根據(jù)準(zhǔn)則解釋第8號(hào)，銀行所有的回報(bào)都作為一個(gè)整體進(jìn)行考量，因此在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上形成的浮動(dòng)收益實(shí)質(zhì)將銀行整體回報(bào)變成了可變回報(bào)，即通過(guò)參與理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作而享有可變回報(bào)。

此外，還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行按“固定費(fèi)率×存續(xù)期間”收取的回報(bào)，雖費(fèi)率固定，但因其金額受產(chǎn)品存續(xù)期長(zhǎng)短的影響，回報(bào)總額會(huì)有所變動(dòng)，也應(yīng)屬于可變回報(bào)，擴(kuò)大了可變回報(bào)的范圍[ 4 ]。

表2為部分上市銀行浮動(dòng)收費(fèi)明目及條款示例。

（三）關(guān)于對(duì)影響能力（ability to affect）的判斷

指有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額。該點(diǎn)為聯(lián)系權(quán)力與可變回報(bào)的橋梁。即使同時(shí)擁有對(duì)某主體的權(quán)力與可變回報(bào)，但兩者間缺乏關(guān)聯(lián)，如對(duì)權(quán)力的主動(dòng)運(yùn)用不能對(duì)可變回報(bào)產(chǎn)生重大影響，也不滿足本點(diǎn)要求。

權(quán)力與可變回報(bào)間關(guān)系的判斷，也可理解為對(duì)被投資方所擁有的權(quán)力類型的判斷。被投資方所擁有的權(quán)力分自身所擁有的權(quán)力和通過(guò)關(guān)系而獲得的對(duì)被投資主體的影響力兩種。擁有前者權(quán)力的為主要責(zé)任人（principal），擁有后者權(quán)力的為人（agent）。主體如被判斷為主要責(zé)任人，則被認(rèn)為有能力運(yùn)用對(duì)被投資主體的權(quán)力影響其回報(bào)金額，需對(duì)被投資主體進(jìn)行并表處理。

是否為主要責(zé)任人，要從決策范??、其他方擁有的權(quán)利和回報(bào)三方面進(jìn)行判斷，三方面條件均滿足，則判斷為主要責(zé)任人。下面結(jié)合銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分析。

1.關(guān)于決策者對(duì)被投資方的決策權(quán)范圍（the scope of its decision-making authority over the investee）

主要從法律合同、協(xié)議中規(guī)定賦予的決策權(quán)及實(shí)際操作中自由裁量權(quán)范圍兩個(gè)維度進(jìn)行考量。

首先，銀行為理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)即賦予自身相當(dāng)高的決策權(quán)，如投資決策權(quán)、提前終止產(chǎn)品決策權(quán)等。這些權(quán)利的設(shè)定確保了產(chǎn)品的投資運(yùn)作效率，保證銀行在努力達(dá)成客戶預(yù)期收益的同時(shí)，也盡可能多地獲取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬或彌補(bǔ)管理費(fèi)等浮動(dòng)收益，即銀行可通過(guò)對(duì)決策權(quán)的主動(dòng)運(yùn)用追求（更高）收益。

其次，銀行在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行中的權(quán)利實(shí)則非常寬泛。表面看來(lái)，理財(cái)資金的投向及投資資產(chǎn)配置比例在合同中都有明確規(guī)定，但為保證產(chǎn)品運(yùn)行的靈活性及效率，這些限制普遍來(lái)說(shuō)非常松，一般會(huì)羅列多項(xiàng)資產(chǎn)，同時(shí)配置比例區(qū)間也非常寬松，比如投向：銀行存款及拆借（0%～100%）、債券（0%～80%）、正回購(gòu)（0%～80%）、非標(biāo)準(zhǔn)化債務(wù)融資工具（0%～60%）。故銀行在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行中實(shí)質(zhì)上有非常寬泛的權(quán)利。

因此，在決策權(quán)范圍層面，銀行滿足作為主要責(zé)任人的條件。

2.關(guān)于其他方享有的實(shí)質(zhì)性權(quán)利（the rights held by other parties）

雖然在決策權(quán)范圍層面，銀行可被初步判斷為理財(cái)產(chǎn)品的主要責(zé)任人，但還需結(jié)合本點(diǎn)繼續(xù)對(duì)其角色進(jìn)行評(píng)判。本點(diǎn)主要從對(duì)決策者撤換的實(shí)質(zhì)性權(quán)利出發(fā)，判斷決策者是否為主要責(zé)任人。如投資人有權(quán)利任意撤換管理人（銀行），則銀行被判斷為人。

目前市場(chǎng)上銀行理財(cái)產(chǎn)品的合同文本中已明確產(chǎn)品的管理人（即日常運(yùn)營(yíng)的決策者）為銀行，因此一般來(lái)說(shuō)投資人無(wú)權(quán)任意撤換管理人，即一般情況下銀行為主要責(zé)任人。

然而，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買人數(shù)量較小時(shí)，盡管合同明確了銀行作為管理人不可替代的地位，但銀行仍可能會(huì)成為人。如針對(duì)個(gè)別或少量特定客戶（多為大客戶）發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，客戶雖無(wú)撤換管理人的權(quán)利，但由于贖回的權(quán)利相對(duì)集中，且由于此類客戶談判能力高于銀行，銀行出于維系客戶關(guān)系考慮很可能同意客戶提前終止產(chǎn)品。此時(shí)的贖回權(quán)利在綜合考慮提前終止因素后，已不再是單純的保護(hù)性權(quán)利，成為實(shí)質(zhì)性權(quán)利。也可以理解為客戶雖不能直接撤換管理人，但可通過(guò)終止產(chǎn)品贖回本金后另聘管理人成立理財(cái)產(chǎn)品的方式撤換管理人。因而，此情況銀行已成為人。

3.關(guān)于決策者的薪酬水平（the remuneration to which it is entitled in accordance with the remuneration agreement（s））、 決策者因持有被投資方中的其他權(quán)益所承擔(dān)可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)（the decision maker's exposure to variability of returns from other interests that it holds in the investee）

因?qū)崉?wù)中往往將薪酬水平及可變回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)兩點(diǎn)聯(lián)合進(jìn)行判斷，因此本處將兩點(diǎn)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行闡述。

決策者來(lái)源于被投資主體薪酬（回報(bào)）的量級(jí)與可變動(dòng)性（風(fēng)險(xiǎn)）越大，則決策者越可能被認(rèn)定為主要責(zé)任人。對(duì)于該點(diǎn)IFRS10的相關(guān)說(shuō)明更為清晰，可通過(guò)圖1進(jìn)行判斷。

（1）關(guān)于與決策者薪酬相關(guān)的合同條款公平、公允性，假如作為理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方的銀行，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)從風(fēng)險(xiǎn)、收益等方面偏向自身，不能體現(xiàn)公平、公允性，則銀行為主要責(zé)任人。

（2）關(guān)于決策者的薪酬與提供的服務(wù)是否相稱。IFRS10

Example13、14給出了資產(chǎn)管理行業(yè)兩個(gè)被認(rèn)為是相稱的薪酬架構(gòu)和量級(jí)例子：所管理被投資主體凈資產(chǎn)價(jià)值的1%；所管理被投資主體資產(chǎn)價(jià)值的1%和達(dá)到特定收益水平后被投資主體利潤(rùn)的20%[ 5 ]。

從薪酬架構(gòu)來(lái)看，可以分為固定型薪酬和浮動(dòng)型薪酬。與某個(gè)基數(shù)的固定比率掛鉤的薪酬，屬于固定型薪酬，如在銀行資管業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)中，一般會(huì)規(guī)定管理人的固定收費(fèi)比率，如資產(chǎn)管理規(guī)模的0.1%，或規(guī)定固定的收費(fèi)金額。與未來(lái)某個(gè)不確定性事項(xiàng)掛鉤的薪酬，為浮動(dòng)型薪酬，如客戶收益超過(guò)一定水平后，其中的一定比率為銀行的超額業(yè)績(jī)報(bào)酬；另外還有業(yè)內(nèi)較為普遍的彌補(bǔ)管理費(fèi)。

從薪酬量級(jí)來(lái)看，盡管IFRS10未明確規(guī)定對(duì)薪酬量級(jí)的判斷，但結(jié)合IFRS10 Example14、14A、14C可得：如決策者薪酬占被投資主體利潤(rùn)的20%或以下，可認(rèn)為決策者的薪酬與提供的服務(wù)相稱。在實(shí)務(wù)中，四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所也如此操作。如果銀行總收益（包括銷售費(fèi)、托管費(fèi)等可確定收益和超額業(yè)績(jī)報(bào)酬、彌補(bǔ)管理費(fèi)等不可確定收益）占理財(cái)產(chǎn)品利潤(rùn)（客戶收益+銀行收益）的比重小于等于20%，則從量級(jí)層面未達(dá)到需進(jìn)行合并的范疇；如銀行總收益超過(guò)30%，一般需進(jìn)行合并；在20%至30%之間，需結(jié)合其他相關(guān)要素，如敏感性分析進(jìn)行判斷。

一般采用的敏感性分析模型如下：

S=（？駐F+？駐P）/？駐R

其中：S，敏感性；？駐F，銀行固定收益變動(dòng)額；？駐P，銀行浮動(dòng)收益變動(dòng)額；？駐R，資產(chǎn)端收益變動(dòng)額。

（3）在滿足上述條件后，還需結(jié)合其他相關(guān)要素，判斷決策者是否為人。在實(shí)務(wù)中，最常見的是結(jié)合對(duì)被投資方的權(quán)力進(jìn)行判斷，具體參見本文（一）權(quán)力。

三、結(jié)論及建議

篇8

關(guān)鍵詞:投資環(huán)境;理論;四維分析

中圖分類號(hào):F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2007)05-0010-02

1 投資環(huán)境的理論評(píng)述

對(duì)投資環(huán)境的專門研究始于二次世界大戰(zhàn)后,隨著當(dāng)時(shí)區(qū)際經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的逐步加強(qiáng),國(guó)際投資蓬勃發(fā)展起來(lái),隨之出現(xiàn)了與國(guó)際投資活動(dòng)緊密相關(guān)的投資環(huán)境分析及評(píng)價(jià)問(wèn)題｡20世紀(jì)60年代后,一批有代表性的投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法的產(chǎn)生,極大地豐富和發(fā)展了投資環(huán)境的基本理論,并促成投資環(huán)境理論體系的逐漸形成和完善,現(xiàn)有投資環(huán)境理論體系可概括為三個(gè)部分(見下表)｡

從投資環(huán)境的理論進(jìn)展看,研究重點(diǎn)一直放在投資環(huán)境的評(píng)價(jià)理論上,對(duì)基礎(chǔ)理論和優(yōu)化理論的研究很不成熟,其發(fā)展也主要依附于評(píng)價(jià)理論的研究?jī)?nèi)容和水平上｡尤其是投資環(huán)境基礎(chǔ)理論的相對(duì)滯后,直接影響了投資環(huán)境學(xué)的發(fā)展和實(shí)際應(yīng)用｡

第一,對(duì)投資環(huán)境研究中投資方與受資方投資效益目標(biāo)追求的偏差認(rèn)識(shí)不足｡傳統(tǒng)的投資環(huán)境研究站在投資方的立場(chǎng),許多投資環(huán)境的評(píng)價(jià)結(jié)果往往與實(shí)際情況有較大出入｡20世紀(jì)70年代末期以來(lái),隨著投資環(huán)境研究在發(fā)展中國(guó)家的興起,研究角度更傾向于受資方,許多評(píng)價(jià)也有失偏頗,不能有針對(duì)性地采取投資環(huán)境優(yōu)化對(duì)策,實(shí)際引資效果并不理想｡只有既從投資方又從受資方目標(biāo)追求的協(xié)調(diào)性出發(fā),對(duì)投資環(huán)境的研究才更為全面和客觀｡

第二,對(duì)投資環(huán)境在投資活動(dòng)中的功能和作用認(rèn)識(shí)不夠全面｡從諸多投資環(huán)境定義看,投資環(huán)境對(duì)投資的影響主要體現(xiàn)在如何影響資本的獲利和減少投資風(fēng)險(xiǎn)上｡如“投資環(huán)境是能夠促使產(chǎn)業(yè)資本增值的一系列要素生產(chǎn)條件的有機(jī)集合”,“資本的投向取決于影響資本獲利的各種政治､經(jīng)濟(jì)､社會(huì)､文化､物質(zhì)等條件｡這些條件在特定的時(shí)間和空間上的有機(jī)組合,就形成投資環(huán)境｡”這些論述需進(jìn)一步商榷｡投資環(huán)境從外部條件制約上固然對(duì)投資者的獲利狀況具有重要影響,但對(duì)投資行為(如投資的區(qū)位選擇､規(guī)模選擇､技術(shù)選擇等)的影響卻是客觀存在并需特別注意的｡例如,甲､乙兩個(gè)地區(qū),甲地區(qū)資本豐富,并擁有高素質(zhì)的科技人才和良好的生產(chǎn)協(xié)作配套條件,更宜于吸引資本密集型､知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)的大型跨國(guó)公司投資;乙地區(qū)勞動(dòng)力廉價(jià)且豐富,但技術(shù)､資本缺乏,市場(chǎng)發(fā)育不完善,可能更宜于引進(jìn)促進(jìn)就業(yè)型的外資項(xiàng)目｡外資流入各地區(qū)的規(guī)?？赡懿o(wú)太大差異,但各地區(qū)引進(jìn)外資的類型和結(jié)構(gòu)卻有很大不同｡在兩個(gè)不同地區(qū)吸引的投資所獲收益率幾乎相等的情況下,投資行為特征也會(huì)存在很大差異｡所以,投資環(huán)境研究不應(yīng)局限于對(duì)投資獲利的影響上,還應(yīng)擴(kuò)展到對(duì)具體投資行為的影響分析上｡

第三,傳統(tǒng)的投資環(huán)境分類與要素分析不利于對(duì)各種投資行為特征作出恰如其分的解釋,也無(wú)助于對(duì)引進(jìn)投資的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量作出區(qū)分和選擇｡學(xué)術(shù)界一般把投資環(huán)境分為硬環(huán)境和軟環(huán)境,這是基于投資環(huán)境要素的可變程度及其對(duì)投資的吸納效應(yīng)而進(jìn)行的劃分,它忽視了與引進(jìn)投資項(xiàng)目的規(guī)模大小､技術(shù)水平乃至產(chǎn)業(yè)性質(zhì)相關(guān)聯(lián)的要素劃分,反映不出各種要素對(duì)不同性質(zhì)的外來(lái)投資的影響｡另外一種較流行的分類是按區(qū)域的空間尺度大小分為宏觀､中觀和微觀投資環(huán)境,各類要素依次層層細(xì)分,最后一層要素作為投資環(huán)境評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系｡這種劃分也存在同樣弊端,分類的目標(biāo)導(dǎo)向不夠明確,無(wú)法對(duì)引進(jìn)投資的不同性質(zhì)進(jìn)行區(qū)分和選擇｡因此,很有必要對(duì)投資環(huán)境要素劃分進(jìn)行相應(yīng)的改進(jìn)｡

第四,投資運(yùn)行對(duì)投資環(huán)境的反向調(diào)節(jié)作用未能得到足夠重視｡投資環(huán)境在影響投資活動(dòng)的同時(shí),投資又通過(guò)對(duì)受資地區(qū)的資本､技術(shù)､人才等要素的輸入而影響和改變著這一地區(qū)的投資環(huán)境狀況,投資對(duì)投資環(huán)境的反向調(diào)節(jié)應(yīng)成為投資環(huán)境內(nèi)涵的重要內(nèi)容｡

2 投資環(huán)境的理論選擇――投資環(huán)境四維分析

在引進(jìn)外來(lái)投資的過(guò)程中,某受資地區(qū)投資環(huán)境四維分析圖如下｡

投資方(外商)與受資方的投資效益目標(biāo)分別從左､右兩個(gè)方向?qū)ν顿Y環(huán)境施以約束｡投資方的投資效益目標(biāo)主要指追求滿意的投資收益率｡包括市場(chǎng)占領(lǐng)､原材料和低廉豐富的勞動(dòng)力的利用､自然資源開采等;其他目標(biāo)如全球領(lǐng)導(dǎo)､政治支配､分散風(fēng)險(xiǎn)及個(gè)人愿望的實(shí)現(xiàn)｡受資方的投資效益目標(biāo)包括彌補(bǔ)資金缺口､促進(jìn)就業(yè)､引進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)､人才培養(yǎng)､完善市場(chǎng)機(jī)制､優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)､推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展｡雙方目標(biāo)相互約束,既有協(xié)調(diào)也有矛盾,投資環(huán)境則看做是雙方目標(biāo)協(xié)調(diào)的媒介物｡外商利用受資區(qū)投資環(huán)境促使資本增值及其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),受資方通過(guò)優(yōu)化投資環(huán)境吸引外資,促進(jìn)地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展｡如果雙方協(xié)調(diào)之處越多,就越有助于受資方改善投資環(huán)境引進(jìn)外資,促使雙方利益的互補(bǔ)｡若雙方目標(biāo)分歧越大,就越不能有效形成促進(jìn)雙方利益結(jié)合最大化的投資環(huán)境｡這種情況下,受資方改善投資環(huán)境并不意味著雙方共同利益的更多實(shí)現(xiàn),投資環(huán)境優(yōu)化的政策措施若不切合實(shí)際,這種投資環(huán)境改善是沒有實(shí)際意義的｡

投資環(huán)境與外來(lái)投資行為及投資獲利的關(guān)系密切｡投資環(huán)境包括一般性和特質(zhì)性條件｡前者也稱為基礎(chǔ)性條件或非特質(zhì)條件,是與投資項(xiàng)目性質(zhì)無(wú)關(guān)或不產(chǎn)生直接影響的投資環(huán)境要素,對(duì)外資的規(guī)模､技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)配置無(wú)明顯的選擇和導(dǎo)向作用,只能從總體上決定外資可以流入的數(shù)量多少,無(wú)法影響外資項(xiàng)目的性質(zhì)特征和行為選擇｡如一般的社會(huì)文化､政府機(jī)構(gòu)辦事效率､法制的完備程度､經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性等;特質(zhì)性條件是具有特殊性質(zhì)和功能,能對(duì)外資的規(guī)模和技術(shù)選擇及產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向產(chǎn)生直接重要影響的投資環(huán)境要素,決定引進(jìn)外資項(xiàng)目的基本性質(zhì),使受資地區(qū)產(chǎn)生較為強(qiáng)烈的項(xiàng)目選擇性,這種選擇性正是引導(dǎo)外資投向､優(yōu)化外資引進(jìn)質(zhì)量的內(nèi)在依據(jù)｡常見的特質(zhì)性要素如特定外資項(xiàng)目所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況､生產(chǎn)協(xié)作配套水平､特殊的經(jīng)營(yíng)資源和專業(yè)人才､同行業(yè)的生產(chǎn)水平和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)､獨(dú)特的自然和區(qū)位條件､資源稟賦等｡所以,投資環(huán)境對(duì)外來(lái)投資行為及投資獲利的因素影響可包含兩方面:一是一般性條件對(duì)受資地區(qū)吸引外資數(shù)量多少的影響;二是特質(zhì)性條件對(duì)不同類型外資行為選擇的影響｡兩種影響緊密聯(lián)系､相互制約､相互促進(jìn)｡具備良好的一般性條件是投資環(huán)境吸引外資的前提,但并不必然取得理想的引資效果,這要受特質(zhì)條件優(yōu)劣狀況的影響｡如果某地區(qū)一般性條件并不優(yōu)越和突出(達(dá)到吸引外資的能力),但特質(zhì)性條件的優(yōu)勢(shì)顯著,會(huì)吸引適于這種特質(zhì)性條件的外資大量流入,反過(guò)來(lái)促使一般性條件的改善,形成兩種條件相互改善､兩種影響相互促進(jìn)的作用機(jī)制｡因此,對(duì)于某地區(qū)而言,投資環(huán)境優(yōu)化形式可以分為三種:一般性條件優(yōu)化､特質(zhì)性條件優(yōu)化和綜合優(yōu)化｡如果是一般性條件很不理想,盡管特質(zhì)性條件優(yōu)勢(shì)明顯,仍不能有效引資,就應(yīng)采取第一種優(yōu)化形式;若是特質(zhì)性條件太差,阻礙外資的正常流入,可采取第二種優(yōu)化形式;實(shí)踐中經(jīng)常采用的是綜合優(yōu)化,因?yàn)閮煞N優(yōu)化形式并不截然分開,而是有機(jī)聯(lián)系且相互牽制,僅存在優(yōu)化的側(cè)重點(diǎn)不同｡

此外,外來(lái)投資行為及投資獲利對(duì)投資環(huán)境具有明顯的反向調(diào)節(jié)作用｡一方面,外資流入過(guò)程中,資本､技術(shù)､管理､人才的輸入促使受資地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平､結(jié)構(gòu)和社會(huì)狀況發(fā)生變化,推動(dòng)投資環(huán)境的良性發(fā)展;也可能由于外資帶來(lái)的市場(chǎng)壟斷､產(chǎn)業(yè)劣化､環(huán)境污染等問(wèn)題而引起受資地區(qū)投資環(huán)境質(zhì)量的下降｡另一方面,先期流入的外資能穩(wěn)定地獲取滿意的投資收益率,引來(lái)眾多外商的青睞,表明該地區(qū)的投資環(huán)境質(zhì)量高;反之,投資收益率低甚至投資失敗,會(huì)引起后續(xù)投資者的遲疑,甚至不再考慮到該地投資,表明該地投資環(huán)境的吸引力下降｡受資方改善投資環(huán)境引進(jìn)外資須全面和動(dòng)態(tài)地看待投資運(yùn)行給當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境帶來(lái)的正面或負(fù)面影響｡

受資方對(duì)投資環(huán)境的評(píng)價(jià)與優(yōu)化可改變投資環(huán)境各要素的結(jié)構(gòu)和功能,營(yíng)造適于外商經(jīng)營(yíng)的投資環(huán)境｡投資環(huán)境評(píng)價(jià)包括一般性條件評(píng)價(jià)和特質(zhì)性條件評(píng)價(jià),前者主要是找出制約外資流入的因素并指出優(yōu)化方向,后者是根據(jù)不同性質(zhì)外資的基本特征,選擇那些適于當(dāng)?shù)靥刭|(zhì)性條件的外資項(xiàng)目并將之引入恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)部門｡這些評(píng)價(jià)工作必須結(jié)合投資對(duì)當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境可能造成的影響進(jìn)行分析｡在評(píng)價(jià)結(jié)果分析后,就可采取相應(yīng)的優(yōu)化對(duì)策,以有效地吸收和利用外資｡

參考文獻(xiàn):

[1] 郭信昌.投資環(huán)境分析､評(píng)價(jià)､優(yōu)化[M].北京:中國(guó)物價(jià)出版社,1993.

[2] 袁鋼明.跨國(guó)投資與中國(guó)[M].北京:中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,1994.

篇9

關(guān)鍵詞： 高中思想政治課 分層教學(xué) 應(yīng)用

所謂分層教學(xué)，是指教師根據(jù)學(xué)生已有的知識(shí)基礎(chǔ)、智力水平、學(xué)習(xí)能力、興趣特點(diǎn)等因素，有區(qū)別地設(shè)計(jì)教學(xué)目標(biāo)、制定教學(xué)內(nèi)容、確定教學(xué)方式，有針對(duì)性地對(duì)不同類學(xué)生進(jìn)行教學(xué)，使每個(gè)學(xué)生都能得到最優(yōu)化發(fā)展。其目的是通過(guò)關(guān)注學(xué)生的個(gè)體差異，實(shí)施有差異的教學(xué)，促進(jìn)學(xué)生全面、持續(xù)、和諧地發(fā)展。高中思想政治課的學(xué)科內(nèi)容較為抽象，各種層次的學(xué)生在知識(shí)的掌握運(yùn)用上具有較大的差異。因此，在思想政治課教學(xué)中應(yīng)用分層教學(xué)對(duì)落實(shí)素質(zhì)教育具有非常重要的意義。

一、在教學(xué)目標(biāo)的設(shè)計(jì)上體現(xiàn)分層教學(xué)

教學(xué)目標(biāo)是分層次的依據(jù)，也是教師授課的依據(jù)。教師在精心鉆研教學(xué)大綱、教材，細(xì)致了解學(xué)生的基礎(chǔ)上，為不同層次的學(xué)生制定力所能及的教學(xué)目標(biāo)，量身定做，讓每個(gè)學(xué)生都能感受到達(dá)標(biāo)的喜悅。例如，在經(jīng)濟(jì)常識(shí)的教學(xué)目標(biāo)設(shè)計(jì)中，知識(shí)能力水平較差的學(xué)生，可要求他們能初步掌握基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念、觀點(diǎn)并能運(yùn)用這些知識(shí)完成一些基礎(chǔ)性習(xí)題，而對(duì)知識(shí)面較廣、能力較強(qiáng)的學(xué)生，就要明確要求他們能運(yùn)用所學(xué)知識(shí)分析解決實(shí)際問(wèn)題及一些自主探究問(wèn)題。這樣的目標(biāo)設(shè)計(jì)，既可體現(xiàn)教師運(yùn)用分層教學(xué)的教育策略，又極具針對(duì)性和可操作性，對(duì)教育過(guò)程有明顯的導(dǎo)向作用。

二、在課堂教學(xué)過(guò)程中貫徹分層教學(xué)

課堂教學(xué)是教師教與學(xué)生學(xué)的雙向交流過(guò)程，也是教學(xué)活動(dòng)完成的主要階段。在安排內(nèi)容時(shí)要以中等學(xué)生為基準(zhǔn)，同時(shí)兼顧兩頭，由淺入深，由具體到抽象，安排好難易比例，及時(shí)有效地掌控課堂，讓不同層次的學(xué)生都體會(huì)到成功，有所收獲。

1.循序漸進(jìn)，深入淺出。

學(xué)生的認(rèn)知過(guò)程是一個(gè)從低級(jí)到高級(jí)、由簡(jiǎn)單到復(fù)雜的不斷提高學(xué)識(shí)水平的過(guò)程。教師教學(xué)要遵循學(xué)生的認(rèn)知規(guī)律，同時(shí)兼顧到不同層次學(xué)生接受能力的差異，采取由易到難、循序漸進(jìn)、不斷提高的策略，來(lái)引導(dǎo)不同層次學(xué)生的不斷進(jìn)步。比如，在講解“矛盾”這一概念時(shí)，先用生活中的常見實(shí)例，如利用“強(qiáng)弱、上下、高矮”等來(lái)說(shuō)明二者之間有對(duì)立性――兩個(gè)相對(duì)的方面；二者之間又有統(tǒng)一性――離開任何一方另一方便不存在，進(jìn)而逐步擴(kuò)展到世間萬(wàn)物具有的共性，再得出結(jié)論：矛盾就是對(duì)立統(tǒng)一。在這個(gè)過(guò)程中可讓學(xué)生列舉生活中的實(shí)例，在教師的指導(dǎo)下加以分析，這樣既可降低難度，又可增強(qiáng)抽象知識(shí)的趣味性，達(dá)到深入淺出、分層推進(jìn)的效果。

2.分層設(shè)問(wèn)，層層遞進(jìn)。

設(shè)計(jì)好課堂提問(wèn)的環(huán)節(jié)和內(nèi)容，能有組織地把學(xué)生的思維一步步引向深入，由低及高逐層發(fā)展。設(shè)問(wèn)時(shí)必須明確問(wèn)題的指向性，即每一個(gè)層次的問(wèn)題由不同層次的學(xué)生回答，既要有利于后進(jìn)生、中等生的提高，又能幫助優(yōu)秀生提高解決實(shí)際問(wèn)題的能力。例如，在講到投資方式內(nèi)容時(shí)，可先列出幾種不同的投資方式，如股票、債券、儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)等，讓后進(jìn)生查閱課本及資料，弄清它們各自的含義及區(qū)別和聯(lián)系。設(shè)問(wèn)：四種投資方式有何區(qū)別和聯(lián)系？中等生需要指出不同投資方式的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。設(shè)問(wèn)：風(fēng)險(xiǎn)最大、收益最高的投資方式是什么？?jī)?yōu)秀生盡量去運(yùn)用這部分知識(shí)。設(shè)問(wèn)：給你10萬(wàn)元現(xiàn)金，你將如何進(jìn)行投資的選擇？通過(guò)這些與教材內(nèi)容和學(xué)生層次相配套的問(wèn)題的設(shè)問(wèn)，使不同層次的學(xué)生有確定的學(xué)習(xí)目標(biāo)，驅(qū)動(dòng)他們學(xué)習(xí)，使他們獲得學(xué)習(xí)的成就感，樹立學(xué)習(xí)的自信心。

三、在學(xué)法指導(dǎo)上實(shí)施分層教學(xué)

由于學(xué)生的學(xué)習(xí)基礎(chǔ)、學(xué)習(xí)能力、學(xué)習(xí)方法、心理特征都有差異，教師必須針對(duì)學(xué)習(xí)內(nèi)容、學(xué)生差異及發(fā)展傾向性差異進(jìn)行學(xué)習(xí)方法指導(dǎo)。一是要針對(duì)不同層次學(xué)生進(jìn)行個(gè)別自主學(xué)習(xí)的方法指導(dǎo)，也可以按照自己的設(shè)計(jì)意圖，針對(duì)學(xué)生個(gè)性、特長(zhǎng)及差異傾向進(jìn)行分組分工、合作交流，還可布置不同的探究方向和內(nèi)容指導(dǎo)高層次學(xué)生的探究活動(dòng)；二是要放大教育價(jià)值，在興趣、情感、責(zé)任感中鼓勵(lì)學(xué)生合作交流，展其長(zhǎng)，相互溝通，相互鼓勵(lì)，相互提高。

四、在作業(yè)布置及考核上落實(shí)分層教學(xué)

教學(xué)過(guò)程中的作業(yè)和評(píng)價(jià)，必須結(jié)合教學(xué)要求，優(yōu)等學(xué)生作業(yè)以分析題為主，培養(yǎng)正確的解題思路和分析運(yùn)用的能力;中等學(xué)生的作業(yè)著重于對(duì)知識(shí)的理解，能將相關(guān)知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行歸納，運(yùn)用于實(shí)際解題過(guò)程中;基礎(chǔ)較差的學(xué)生作業(yè)以復(fù)習(xí)、鞏固已學(xué)知識(shí)點(diǎn)為主。

在考試內(nèi)容試題的設(shè)計(jì)上，也要充分體現(xiàn)層次性。同一試卷設(shè)置不同難度的試題，學(xué)生按規(guī)定要求自主選擇完成，或在試卷上規(guī)定不同層次學(xué)生所要完成的部分。并對(duì)學(xué)生的考試成績(jī)作跟蹤記錄。每個(gè)人的評(píng)價(jià)不是通過(guò)整體來(lái)衡量的，而是與學(xué)生自己的成長(zhǎng)相比較。因此，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)具體情況而定。這樣對(duì)學(xué)生作出的客觀、公正的評(píng)價(jià)才能更有效地、科學(xué)地激勵(lì)個(gè)人的發(fā)展。

總之，分層次教學(xué)可體現(xiàn)學(xué)生的主體性，發(fā)揮學(xué)生的創(chuàng)造性，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣;同時(shí)體現(xiàn)新課程改革趨勢(shì)下教師的作用。運(yùn)用梯度教學(xué)，可提高學(xué)習(xí)效率，節(jié)約教育資源，使教育對(duì)象更全面，教學(xué)目標(biāo)更明確，教學(xué)計(jì)劃更同步，教學(xué)結(jié)構(gòu)更優(yōu)化。在思想政治課中采用符合學(xué)生實(shí)際的分層教學(xué)方法，必然會(huì)取得良好的教學(xué)效果。

篇10

關(guān)鍵詞　表外融資；表外融資內(nèi)化；會(huì)計(jì)披露

一、企業(yè)表外融資含義及其主要方式

1　表外融資的含義

表外融資是指不需要列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資方式。是企業(yè)在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)從事的隱性融資行為。傳統(tǒng)的融資方式，一方面要列入資產(chǎn)負(fù)債表的左方，反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況即投資內(nèi)容，另一方面列入資產(chǎn)負(fù)債表的右方，反映企業(yè)的融資渠道。而表外融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的左方反映資產(chǎn)，也不在資產(chǎn)負(fù)債表的右方反映其負(fù)債，但造成的費(fèi)用和收益卻納入損益表的計(jì)算范圍，因此客觀上可以起到美化財(cái)務(wù)指標(biāo)、提高收益水平的效果。

2　表外融資的主要方式

了解表外融資的主要方式是辨認(rèn)和識(shí)別表外融資的先決條件，也是企業(yè)開展表外融資活動(dòng)的基礎(chǔ)。從被企業(yè)廣泛采用的經(jīng)營(yíng)租賃到應(yīng)收債權(quán)的出售，尤其是隨著金融工具創(chuàng)新、新經(jīng)濟(jì)興起以及創(chuàng)造性會(huì)計(jì)的迅速發(fā)展。表外融資新形式層出不窮，人們正在創(chuàng)造出越來(lái)越令人眼花繚亂的表外融資模式，以達(dá)到籌集所需資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)甚至逃避監(jiān)管的目的。以下就表外融資的主要方式作一介紹：

(1)租賃

租賃是一種傳統(tǒng)的表外融資方式。由于租賃分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃兩類，其中只有經(jīng)營(yíng)租賃被視為一種合理合法的表外融資方式。因此，承租人往往會(huì)絞盡腦汁地與出租人締結(jié)租賃協(xié)議。想方設(shè)法地進(jìn)行規(guī)避，使得實(shí)質(zhì)上是融資租賃的合同被視為經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，以獲得表外融資的好處。

(2)合資經(jīng)營(yíng)

當(dāng)擁有的投資份額不超過(guò)50％時(shí)，投資方對(duì)合資企業(yè)往往沒有控制權(quán)，在編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)。投資方只需將其對(duì)合資企業(yè)的投資作為一項(xiàng)資產(chǎn)來(lái)處置，而毋須將合資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及負(fù)債規(guī)模進(jìn)行合并反映，因而形成了表外融資業(yè)務(wù)。此外，當(dāng)合資企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難時(shí)，為了保障投資收益，投資方往往會(huì)盡可能幫助合資企業(yè)度過(guò)難關(guān)，如通過(guò)擔(dān)保的形式為其籌措資金，此舉一方面使合資企業(yè)得到了資金的支持，另一方面投資方為合資企業(yè)提供諸如擔(dān)保之類的間接融資，未反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，形成了企業(yè)的表外負(fù)債。

(3)資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排。進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過(guò)程。證券化融資業(yè)務(wù)通常是對(duì)銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的交易或服務(wù)應(yīng)收款這類金融資產(chǎn)進(jìn)行證券化的業(yè)務(wù)。比如，出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款，本質(zhì)上它是一種以應(yīng)收賬款為抵押的借款，但在現(xiàn)行會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，企業(yè)對(duì)售出的應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，而不確認(rèn)負(fù)債。

(4)創(chuàng)新金融工具

近二三十年來(lái)，由于全球金融市場(chǎng)的日益變化，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是衛(wèi)星通信技術(shù)、電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和信息處理技術(shù)的飛速發(fā)展，使創(chuàng)新金融工具不斷涌現(xiàn)。這些金融工具包括期貨、期權(quán)、掉期等等。由于環(huán)境的急劇變化及其引起的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要、競(jìng)爭(zhēng)的加劇、分析技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，使這一勢(shì)頭一直不減，并將持續(xù)下去。然而，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定并沒有跟上創(chuàng)新金融工具發(fā)展的步伐，因此按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，創(chuàng)新金融工具在財(cái)務(wù)報(bào)表上大都得不到體現(xiàn)，企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新金融工具進(jìn)行融資所產(chǎn)生的負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中自然也沒有反映。

二、表外融資對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響

表外融資是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的創(chuàng)新，它具有兩面性。一方面作為一種積極靈活的融資方式，開辟了企業(yè)融資的新渠道，為企業(yè)投資者、經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)了利益；另一方面它具有風(fēng)險(xiǎn)性，運(yùn)用不慎將給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。同時(shí)它還具有隱蔽性和欺騙性，使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表信息缺乏完整性和真實(shí)性，給信息使用者決策帶來(lái)誤導(dǎo)。從企業(yè)融資結(jié)果對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的影響看，表外融資方式可以分為直接表外融資和間接表外融資。以下從這兩個(gè)方面闡述表外融資對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。

1　直接表外融資對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響

直接表外融資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接融資。由于資產(chǎn)所有權(quán)未轉(zhuǎn)入企業(yè)表內(nèi)，企業(yè)既未確認(rèn)相關(guān)的資產(chǎn)，也未確認(rèn)相關(guān)的負(fù)債，而資產(chǎn)的使用權(quán)卻已轉(zhuǎn)入，所以這種融資方式既能滿足企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、緩解資金不足之需，又不改變企業(yè)原有表內(nèi)資金結(jié)構(gòu)和其所反映的償債能力。在直接表外融資方式中，最為常見的方式有商品的售后回購(gòu)和經(jīng)營(yíng)租賃。

2　間接表外融資對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響

間接表外融資是用另一個(gè)企業(yè)的負(fù)債代替本企業(yè)的負(fù)債，使本企業(yè)的表內(nèi)負(fù)債保持在合理的限度內(nèi)。這樣，一方面滿足了企業(yè)的資金需求，另一方面還可使企業(yè)的負(fù)債保持在合理的限度內(nèi)，為其后續(xù)融資奠定基礎(chǔ)。在間接表外融資方式中，最常見的方式是母公司將自己的部分資產(chǎn)作為投資投向子公司。在這種方式下，母公司對(duì)子公司投資資產(chǎn)的減少會(huì)在長(zhǎng)期投資的增加中得到補(bǔ)充，故對(duì)母公司的資產(chǎn)負(fù)債率等償債指標(biāo)是沒有影響的，表內(nèi)償債能力沒有發(fā)生變化。但由于新設(shè)子公司的初始資產(chǎn)負(fù)債率為零。通過(guò)子公司進(jìn)行融資更容易，母公司可以通過(guò)子公司實(shí)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，將本應(yīng)由母公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的部分轉(zhuǎn)給了子公司使得各方的負(fù)債都能保持在合理的范圍內(nèi)，但究其實(shí)質(zhì)，子公司的負(fù)債實(shí)際上是母公司的負(fù)債。

三、表外融資所涉及到的財(cái)務(wù)問(wèn)題

1　表外融資內(nèi)化問(wèn)題

(1)表外融資內(nèi)化的重要性

表外融資是一種過(guò)去交易導(dǎo)致的未來(lái)義務(wù)，而這一義務(wù)很可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益的流出。它和資產(chǎn)負(fù)債表中的其他負(fù)債項(xiàng)目是一致的，將其用適當(dāng)?shù)拇_認(rèn)、計(jì)量方法納入表內(nèi)?？梢源蟠笤鰪?qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的完整性和準(zhǔn)確性，增加其信息含量，有助于報(bào)表使用者更直觀地獲得關(guān)于企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資源、未來(lái)現(xiàn)金流出的信息，對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出更準(zhǔn)確的趨勢(shì)分析。因此，將表外融資納入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映是經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)下會(huì)計(jì)界所必須面對(duì)的問(wèn)題。

表外融資不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映，可能使損益表和現(xiàn)金流量表不能正確地反映企業(yè)未來(lái)?yè)p益和現(xiàn)金流量的趨勢(shì)。同時(shí)表外融資不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)有一定的影響。表外融資未納入表內(nèi)前。會(huì)使得資產(chǎn)負(fù)債表各減少一筆相同金額負(fù)債和資產(chǎn)，與納入表內(nèi)后相比，會(huì)表現(xiàn)出較低的資產(chǎn)負(fù)債率和較高資產(chǎn)收益率，顯示出較好的資產(chǎn)得用效率和較低的風(fēng)險(xiǎn)。如果將其納入表內(nèi)，則結(jié)果正好相反，起到防止企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)狀況的作用。

(2)表外融資內(nèi)化的思路

在目前情況下，切實(shí)可行的表外融資表內(nèi)化準(zhǔn)則的制訂模式應(yīng)該是：以概念框架演繹出來(lái)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為基礎(chǔ)。再經(jīng)過(guò)應(yīng)循程序，讓所有行為主體都能充分表達(dá)自己的意見，考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展中行為人的心理、效用等因素，使準(zhǔn)則既有理論基礎(chǔ)，又能反映復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，做到有效、合理和切實(shí)可行，這樣的準(zhǔn)則才有望提高資源配置效率。另外，表外融資表內(nèi)化這一過(guò)程要以原則為導(dǎo)向，明確指出相應(yīng)準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)目標(biāo)。避免財(cái)務(wù)人員在技術(shù)上遵循準(zhǔn)則卻在實(shí)質(zhì)上規(guī)避準(zhǔn)則意圖的“界線”以及管理層的有意避開準(zhǔn)則。不僅達(dá)到“程序公允”。而且最終實(shí)現(xiàn)“結(jié)果公允”。

2　將不能納入表內(nèi)的融資在附注中進(jìn)行披露

對(duì)于在表內(nèi)無(wú)法確認(rèn)和計(jì)量的融資，應(yīng)當(dāng)在報(bào)表附注中對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行披露。盡管目前還沒有專門的準(zhǔn)則對(duì)此做出規(guī)定，但相關(guān)要求散見于現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之中。

(1)經(jīng)營(yíng)租賃

關(guān)于經(jīng)營(yíng)租賃會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題，我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――租賃》第19條規(guī)定，“承租人應(yīng)當(dāng)對(duì)重大的經(jīng)營(yíng)租賃作如下披露：①資產(chǎn)負(fù)債表日后連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度每年將支付的不可撤銷經(jīng)營(yíng)租賃的最低租賃付款額；②以后年度將支付的不可撤銷經(jīng)營(yíng)租賃的最低租賃付款總額。”第17號(hào)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，承租人除按照《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)――金融工具：披露和列報(bào)》的要求外，還應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃作如下披露：①披露不可撤銷經(jīng)營(yíng)租賃的未來(lái)最低租賃付款額在以下期間的總額：不超過(guò)1年、超過(guò)1年但不超過(guò)5年、超過(guò)5年；②在資產(chǎn)負(fù)債表日，預(yù)期從不可撤銷轉(zhuǎn)租賃中收到的未來(lái)最低轉(zhuǎn)租賃付款額總額；③確認(rèn)在當(dāng)期收益中的租賃和轉(zhuǎn)租賃付款額，并分別披露最低租賃付款額、或有租金額和轉(zhuǎn)租賃租金額；④承租人重大租賃安排的一般說(shuō)明，包括確定或有租金付款額的基礎(chǔ)、續(xù)租或購(gòu)買選擇權(quán)及調(diào)整租金的條款的存在及金額、租賃協(xié)議規(guī)定的限制，如對(duì)股利、新的債務(wù)和新的承租的限制等。

(2)合資經(jīng)營(yíng)

對(duì)于投資于子公司和附屬公司的表外融資，應(yīng)對(duì)未合并的企業(yè)加以披露，充分披露企業(yè)與未合并企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易。如交易的金額或相應(yīng)的比例，未結(jié)算項(xiàng)目的金額或比例，定價(jià)政策等。以便信息使用者了解企業(yè)真正的投資機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)頒布的第一個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易披露》對(duì)此已有要求。

(3)資產(chǎn)證券化

企業(yè)出售金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化后，如果繼續(xù)保持與己證券化金融資產(chǎn)的聯(lián)系并為該資產(chǎn)提供服務(wù)，此時(shí)就形成表外融資，應(yīng)當(dāng)對(duì)這一事實(shí)及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為充分地披露。由于資產(chǎn)的確認(rèn)依據(jù)不同，從而造成會(huì)計(jì)報(bào)表披露的內(nèi)容和形式存在差異。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在IAS39《金融工具：確認(rèn)與計(jì)量》中關(guān)于披露的部分是建立在金融合成分析法上的。根據(jù)規(guī)定，如果企業(yè)進(jìn)行了證券化或簽訂了回購(gòu)協(xié)議，則應(yīng)就發(fā)生在當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)告期的這些交易和發(fā)生在以前財(cái)務(wù)報(bào)告期的交易形成的剩余留存利息，單獨(dú)披露以下信息：①這些交易的性質(zhì)和范圍，包括相關(guān)擔(dān)保的說(shuō)明、用于計(jì)算新利息和留存利息公允價(jià)值的關(guān)鍵假設(shè)數(shù)量信息；②金融資產(chǎn)是否已終止確認(rèn)。

(4)創(chuàng)新金融工具