導(dǎo)語：如何才能寫好一篇虛擬貨幣監(jiān)管現(xiàn)狀，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞]虛擬貨幣；發(fā)展；研究

一、導(dǎo)言

（一）虛擬貨幣概述

由于虛擬貨幣形式多樣且尚處在發(fā)展的初期階段，很多現(xiàn)象還處于模糊不清的狀態(tài)，學(xué)術(shù)界對(duì)它的定義也有不少的爭議，現(xiàn)階段虛擬貨幣的含義指的是虛擬貨幣的發(fā)行主體是除了中央銀行以外的其他實(shí)體單位或個(gè)人，現(xiàn)階段主要是非金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商；虛擬貨幣是以數(shù)字化的形式存儲(chǔ)于網(wǎng)絡(luò)或電子設(shè)備中，通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以數(shù)據(jù)傳輸?shù)姆绞搅魍ǎ惶摂M貨幣執(zhí)行的是類似貨幣的支付功能，能夠用于購買現(xiàn)實(shí)商品、虛擬財(cái)產(chǎn)和電子服務(wù)等。

（二）虛擬貨幣的發(fā)展及應(yīng)用

（1）國外發(fā)展現(xiàn)狀

“網(wǎng)豆”，是一家名為的公司的產(chǎn)品，消費(fèi)者可以在近200家認(rèn)可網(wǎng)豆支付方式的電子商務(wù)網(wǎng)站消費(fèi)?！暗诙松保⊿econdLife簡稱SL）是硅谷互聯(lián)網(wǎng)公司“林登實(shí)驗(yàn)室”在2003年推出的一個(gè)互動(dòng)三維平臺(tái)。

（2）國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

我國最早出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)虛擬幣是在2000年，中文利網(wǎng)開始以積分的形式，給消費(fèi)者提供虛擬貨幣。各個(gè)網(wǎng)站為了在電子貨幣這個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)中獲得自己的利益，紛紛掏巨資建立自己的支付平臺(tái)，比較有名氣的是淘寶網(wǎng)的支付寶，易趣網(wǎng)的貝寶等電子貨幣系統(tǒng)。日益發(fā)展起來的各個(gè)網(wǎng)站虛擬貨幣，目前都處于封閉狀態(tài)，虛擬貨幣以單個(gè)網(wǎng)站為背景依托，相對(duì)封閉的集中服務(wù)于網(wǎng)站內(nèi)部各個(gè)產(chǎn)品之間的價(jià)值交換，想要同其他網(wǎng)站之間進(jìn)行貨幣交換，還有一定的障礙，但是由上述資料可以看出，某些虛擬貨幣已經(jīng)跨出了預(yù)先設(shè)定的范圍，在某種程度上行使了虛擬世界的貨幣職能。

二、虛擬貨幣的研究進(jìn)展

目前，國際國內(nèi)對(duì)虛擬貨幣的研究都尚處于萌芽階段，尚無成型的理論，我國對(duì)虛擬貨幣監(jiān)管在法律上也處于空白狀態(tài)，關(guān)于虛擬貨幣是否會(huì)沖擊人民幣的法定貨幣地位以及是否會(huì)沖擊我國金融市場的探討還沒有一個(gè)定論。因此，關(guān)于虛擬貨幣的研究是一項(xiàng)富有挑戰(zhàn)性的工作，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）國外研究現(xiàn)狀

目前關(guān)于虛擬貨幣的研究，國內(nèi)外仍缺乏相關(guān)的專著，至于虛擬貨幣對(duì)貨幣政策影響的文獻(xiàn)更為少見，有關(guān)資料主要散見于國際清算銀行（BIS）、十國集團(tuán)等國際組織發(fā)表的報(bào)告以及一些學(xué)者、研究人員發(fā)表的學(xué)術(shù)論文。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)對(duì)虛擬貨幣的研究開始于2000年，但系統(tǒng)深入地對(duì)虛擬貨幣的研究并不多，大部分是新聞評(píng)述式的探討，大部分學(xué)術(shù)文獻(xiàn)從經(jīng)濟(jì)角度和金融角度對(duì)虛擬貨幣問題進(jìn)行了研究，主要集中在計(jì)算機(jī)技術(shù)與安全、金融監(jiān)管、網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)、貨幣等領(lǐng)域。關(guān)于虛擬貨幣對(duì)貨幣政策影響的觀點(diǎn)散見于一些學(xué)者的文章中，主要有：謝平、尹龍?jiān)凇毒W(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)下的金融理論與金融治理》一文中提出虛擬貨幣的發(fā)展將對(duì)貨幣供求理論和貨幣政策的控制產(chǎn)生影響。陳雨露、邊衛(wèi)紅在《電子貨幣發(fā)展與中央銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析》中指出虛擬貨幣流通將使得中央銀行面臨喪失貨幣發(fā)行權(quán)、損失鑄幣稅收入和貨幣政策失效的風(fēng)斟。李獅在《虛擬貨幣的發(fā)展與貨幣理論和政策的重構(gòu)》中分析了虛擬貨幣的使用將使得貨幣供給的變化，以及貨幣乘數(shù)發(fā)生變動(dòng)從而產(chǎn)生貨幣創(chuàng)造，并進(jìn)行了關(guān)于虛擬貨幣對(duì)貨幣政策影響的理論分析。國內(nèi)對(duì)虛擬貨幣分析得比較全面的著作蘇寧在《虛擬貨幣理論分析》一書中，把虛擬貨幣劃分為初級(jí)虛擬貨幣和高能虛擬貨幣，并對(duì)虛擬貨幣的現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢進(jìn)行了詳細(xì)的分析。此外，國內(nèi)關(guān)于虛擬貨幣問題比較重要的文獻(xiàn)還有：黃憲等編著的《貨幣金融學(xué)》，鐘孝生的《網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣本質(zhì)及其對(duì)貨幣流通的影響》等。

三、虛擬貨幣存在的問題

（一）相關(guān)法律的缺失

目前，我國還沒有出臺(tái)虛擬貨幣的相關(guān)法律。當(dāng)前的法律并不承認(rèn)虛擬財(cái)產(chǎn)的合法性，國家也沒有相關(guān)的法律政策保障虛擬物品交易的合法性和規(guī)范性。虛擬財(cái)產(chǎn)的保護(hù)找不到明確的法律依據(jù)，致使很多與虛擬財(cái)產(chǎn)有關(guān)的糾紛無法可依，給司法機(jī)關(guān)定罪判案造成了很多困難，更使許多正當(dāng)?shù)奶摂M財(cái)產(chǎn)受到侵犯，公民的合法權(quán)益得不到有效保護(hù)。同時(shí)，這也使得虛擬貨幣與現(xiàn)實(shí)貨幣的交易只能在地下秘密的進(jìn)行，交易行為和交易規(guī)則混亂。

（二）監(jiān)管的缺失

作為一種支付工具和貨幣形式的發(fā)行，虛擬貨幣已經(jīng)不再類似于一般的商品，它的穩(wěn)定合法的流通對(duì)于穩(wěn)定我國金融市場具有一定作用。由于虛擬貨幣的發(fā)行不需要嚴(yán)格的備案或?qū)徟?，而采取零售的方式，這就意味著虛擬貨幣的持有者對(duì)這些虛擬貨幣的總量和發(fā)行狀況沒有一個(gè)確切的了解，信息的不對(duì)稱可能會(huì)引起虛擬貨幣發(fā)行者的道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前市場上流通著大量的虛擬貨幣，而且種類繁多，這些虛擬貨幣的流通是以各家運(yùn)營商的信譽(yù)與實(shí)力做擔(dān)保的，如果一家運(yùn)營商由于經(jīng)營不善或信用不良關(guān)門的話，市場上流通的由其發(fā)行的大量的網(wǎng)絡(luò)貨幣將一文不值。如果一家運(yùn)營商發(fā)生這樣的情況，人們會(huì)對(duì)市面上流通的所有虛擬貨幣都產(chǎn)生不信任，勢必會(huì)引發(fā)虛擬貨幣市場的混亂。由此，對(duì)發(fā)行虛擬貨幣的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的監(jiān)管是必要的。

參考文獻(xiàn)

[1]謝平、尹龍，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)下的金融理論與金融治理[J]《經(jīng)濟(jì)研究》

[2]陳雨露、邊衛(wèi)紅，電子貨幣發(fā)展與中央銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析[J]《國際金融研究》

[3]李獅，虛擬貨幣的發(fā)展與貨幣理論和政策的重構(gòu)[J]《世界經(jīng)濟(jì)》

[4]鐘孝生，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣本質(zhì)及其對(duì)貨幣流通的影響[J]《商業(yè)時(shí)代》

篇2

關(guān)鍵詞:數(shù)字貨幣;金融監(jiān)管;法律問題

圍繞數(shù)字貨幣的法律概念和監(jiān)管，學(xué)界存在諸多爭議，至今還沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)知和得出理性的結(jié)論。因此，關(guān)于數(shù)字貨幣立法方面的進(jìn)展更是舉步維艱。然而，執(zhí)法部門和司法部門在實(shí)務(wù)中又不得不對(duì)數(shù)字貨幣的定性、歸屬、糾紛等予以回應(yīng)。數(shù)字貨幣的理論研究跟不上實(shí)踐發(fā)展的需要，更何談?dòng)美碚搧碇笇?dǎo)實(shí)踐?相較于傳統(tǒng)的支付手段和交易形式，數(shù)字貨幣有其獨(dú)特的優(yōu)勢———較為明顯的是使銀行業(yè)的經(jīng)營成本明顯減少，助力共享金融的發(fā)展。數(shù)字貨幣借助區(qū)塊鏈技術(shù)，可以大大提升支付的便捷性，改變傳統(tǒng)法律規(guī)則下執(zhí)行效率低下的弊端。但同時(shí)需要注意，數(shù)字貨幣也存在諸多的隱患，比如:沒有穩(wěn)定的幣值、價(jià)格容易受到波動(dòng)，尤其是其去中心化和匿名性等特征更給金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)增加了監(jiān)管壓力。

一、數(shù)字貨幣的界定

目前，學(xué)界對(duì)數(shù)字貨幣(DigitalCurrency)的定義沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，總體上對(duì)數(shù)字貨幣的本質(zhì)內(nèi)涵不明晰。本文試圖通過與電子貨幣、虛擬貨幣的比較和分析，總結(jié)出數(shù)字貨幣最一般的共性與個(gè)性，以期對(duì)數(shù)字貨幣做一個(gè)清楚明確的界定。實(shí)踐中數(shù)字貨幣、電子貨幣和虛擬貨幣的概念容易使人產(chǎn)生混淆，使數(shù)字貨幣法律體系的建構(gòu)和安全監(jiān)管陷入僵局?；诖?，只有對(duì)數(shù)字貨幣的法律概念界定清楚，方能為數(shù)字貨幣的立法和金融監(jiān)管奠定理論基礎(chǔ)。傳統(tǒng)意義上，因?yàn)殡娮迂泿疟淮蟊姀V泛使用，學(xué)界對(duì)電子貨幣都有比較清楚明晰的了解。有學(xué)者將電子貨幣(E-lectronicCurrency)的定義解釋得很明確，即電子貨幣是一種在網(wǎng)絡(luò)電子信用基礎(chǔ)上發(fā)展起來的新貨幣形式，是以電子脈沖進(jìn)行資金傳輸和存儲(chǔ)的信用貨幣?！?〕電子貨幣在本質(zhì)上屬于一種支付手段，是法定貨幣的一種。比如，常見的借記卡和信用卡，還有現(xiàn)如今常用的微信支付和支付寶等都是電子貨幣的一種?！?〕電子貨幣不具備可視性、可觸摸性，不需要借助實(shí)物為載體。虛擬貨幣是以電磁符號(hào)形式存在、僅在一定范圍內(nèi)流通的私人貨幣，如Q幣、U幣等各類游戲幣?！?〕這種傳統(tǒng)的虛擬貨幣仍然需要借助互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)。而網(wǎng)絡(luò)企業(yè)發(fā)行的法幣預(yù)付充值型網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不是交易媒介，在性質(zhì)上不是真正的貨幣，只是局部性單向支付工具。〔4〕它需要依托虛擬社區(qū)，在某些情況下也可以成為雙向支付的工具。數(shù)字貨幣從本質(zhì)意義上來說，也屬于虛擬貨幣的一種，但是區(qū)別于虛擬貨幣，數(shù)字貨幣需要借助區(qū)塊鏈技術(shù)，具有去中心化的特點(diǎn)，故而應(yīng)用范圍非常廣泛。電子貨幣、虛擬貨幣、數(shù)字貨幣存在諸多不同，具體如表1所示。從表1可以看出，數(shù)字貨幣和電子貨幣、虛擬貨幣相較，區(qū)別還是明顯而突出的。數(shù)字貨幣的優(yōu)勢在于較為安全穩(wěn)定，付出的成本較低，更加契合市場的發(fā)展需求。因此，人們對(duì)數(shù)字貨幣的投資熱情與日俱增，使得數(shù)字貨幣逐漸成為金融市場的投資“潮流”。數(shù)字貨幣和電子貨幣、虛擬貨幣一樣，以網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的“形象”展現(xiàn)在大眾面前。但數(shù)字貨幣也有其獨(dú)有的特征，不僅交易成本較低，而且安全可靠，存在很大的市場空間。本質(zhì)上，數(shù)字貨幣介于電子貨幣和虛擬貨幣之間，既有共性特征，也有其獨(dú)特之處。然而，目前關(guān)于數(shù)字貨幣的界定還處于爭議階段，尚未形成一致的認(rèn)識(shí)。數(shù)字貨幣有廣義與狹義之分。廣義上的發(fā)行主體包括國家和私人主體，技術(shù)支持上依賴區(qū)塊鏈。因發(fā)行主體的不同，數(shù)字貨幣又被劃分為法定貨幣和非法定貨幣。而狹義上的數(shù)字貨幣主要是指非法定貨幣，更加凸顯數(shù)字貨幣去中心化的特征。筆者認(rèn)為數(shù)字貨幣是一種依托區(qū)塊鏈技術(shù)，兼具去中心化和匿名性等特征，并且不需借助物理載體的新型貨幣支付手段。

二、數(shù)字貨幣的現(xiàn)狀和困境

數(shù)字貨幣借助區(qū)塊鏈技術(shù)，呈現(xiàn)去中心化、隱蔽性強(qiáng)、安全便捷的優(yōu)勢，但有利也有弊。數(shù)字貨幣因?yàn)槿鄙僦行墓芾碚撸瑯O易被市場所操縱。過度泛濫地推廣使用的數(shù)字貨幣，容易引發(fā)普遍的刑事、民事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，如利用數(shù)字貨幣進(jìn)行洗錢活動(dòng)、逃稅避稅等。故而，金融監(jiān)管部門既要加強(qiáng)對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管，也要發(fā)揮數(shù)字貨幣的優(yōu)勢———?jiǎng)?chuàng)新金融市場?？傊?，數(shù)字貨幣是一把“雙刃劍”。

(一)數(shù)字貨幣缺少法律依據(jù)

數(shù)字貨幣需要進(jìn)入市場進(jìn)行大規(guī)模的流通，解決其法理依據(jù)問題成為最關(guān)鍵的前提條件。而根據(jù)現(xiàn)有的法律法規(guī)，數(shù)字貨幣的法律定位并不能和電子貨幣、虛擬貨幣一樣被具體明確。首先，目前我國中央銀行發(fā)行的法定貨幣中，不包括數(shù)字貨幣。這意味著數(shù)字貨幣在我國市場上缺乏國家的支持。其次，《中國人民銀行法》中也只明確規(guī)定了硬幣和紙幣，沒有對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行規(guī)定，導(dǎo)致數(shù)字貨幣的法律地位模糊不清。如果相關(guān)的法律法規(guī)對(duì)數(shù)字貨幣不進(jìn)行明確規(guī)定，那么實(shí)踐中就容易出現(xiàn)執(zhí)法和司法方面使用的混亂。在科技創(chuàng)新不斷驅(qū)動(dòng)金融發(fā)展的今天，雖然金融立法相比于其他領(lǐng)域立法要顯得更加“不穩(wěn)定”，但是立法的更新變化不意味著立法的被動(dòng)，我們應(yīng)該使相關(guān)立法更具前瞻性與大局視野。〔5〕另一方面，關(guān)于數(shù)字貨幣的貨幣屬性問題也有諸多的爭論。中國人民銀行等五部門曾聯(lián)合下發(fā)了一份文件，將比特幣定義為特定的虛擬商品，不歸屬于法定貨幣的范圍，并且還禁止相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)利用比特幣提供服務(wù)。虛擬商品是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，并不是完整意義上的法律概念，而現(xiàn)有《民法典》中只有虛擬財(cái)產(chǎn)的概念，因此上述五部門的文件是否將比特幣認(rèn)定為虛擬財(cái)產(chǎn)尚有疑問。而且就算官方文件將數(shù)字貨幣認(rèn)定為虛擬財(cái)產(chǎn)，很多學(xué)者卻對(duì)此并不贊同，更傾向于將其定性為貨幣。比如，有學(xué)者指出虛擬商品的定義并不能涵蓋數(shù)字貨幣的真實(shí)情況。以特定的虛擬商品給比特幣定性，并不是一個(gè)清晰的界定，反而是以一個(gè)模糊的概念去界定另一個(gè)模糊的概念?！?〕從大眾對(duì)比特幣的使用情況來看，也不是完全將其作為虛擬商品。同時(shí)，上述認(rèn)定也沒有體現(xiàn)出數(shù)字貨幣與法定貨幣之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，而且違背國家賦予數(shù)字貨幣與實(shí)體貨幣相等的金融地位和法律地位的意旨。當(dāng)下以比特幣為主的數(shù)字貨幣正在不斷興起、發(fā)展，對(duì)于激發(fā)市場活力有帶動(dòng)作用，所以不宜全盤否定數(shù)字貨幣的運(yùn)用。然而，現(xiàn)有的法律法規(guī)不能為數(shù)字貨幣推廣使用提供法律依據(jù)，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)踐中執(zhí)法部門和司法部門難以依法而行。

(二)數(shù)字貨幣加大金融監(jiān)管力度

數(shù)字貨幣極大地沖擊了現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)制，因?yàn)閿?shù)字貨幣借助區(qū)塊鏈技術(shù)得以實(shí)現(xiàn)無中心管理者監(jiān)管。當(dāng)任何人都可以成為數(shù)字貨幣的發(fā)行者時(shí)，若缺乏中心管理者，金融市場監(jiān)管勢必更加困難。在一般的監(jiān)管法規(guī)中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用較為突顯，主要就是對(duì)中心管理機(jī)構(gòu)提出合規(guī)性要求，而中心機(jī)構(gòu)依據(jù)合規(guī)要求開展業(yè)務(wù)活動(dòng)?！?〕而以比特幣為主的數(shù)字貨幣因具有去中心化的特征，這導(dǎo)致傳統(tǒng)的監(jiān)管法規(guī)不能全面約束和規(guī)范數(shù)字貨幣。其次，在數(shù)字貨幣領(lǐng)域內(nèi)，發(fā)行主體不是單一化的，既可能是處于數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的“礦工”，也可能是一些實(shí)體企業(yè)?！?〕以比特幣為例，它不像傳統(tǒng)的貨幣種類，不需要借助一個(gè)中心管理者，不管是國家，還是私人主體都可以自由發(fā)行。在這樣的情況下，利用數(shù)字貨幣進(jìn)行違法犯罪活動(dòng)的情形逐漸增多，監(jiān)管部門對(duì)這種新型貨幣進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的難度加大。而且，相比于傳統(tǒng)貨幣，數(shù)字貨幣不需要依賴賬戶系統(tǒng)證明資產(chǎn)的歸屬，只需利用公開密鑰技術(shù)以及能夠隨意生成的私鑰的途徑便可完成交易，〔9〕這更加便利了犯罪分子利用數(shù)字貨幣進(jìn)行洗錢、詐騙等犯罪活動(dòng)。另外，數(shù)字貨幣除了具有去中心化的特征，還有一個(gè)較為明顯的特征就是匿名性強(qiáng)，不會(huì)輕易被察覺，這種特征也是一體兩面的，既可以提高保護(hù)隱私的力度，也可能加大對(duì)其進(jìn)行管控的難度。以比特幣為主的數(shù)字貨幣之所以具有該特征，主要是借助區(qū)塊鏈技術(shù)中的加密算法。借助區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行交易，身份信息不會(huì)像傳統(tǒng)貨幣一樣容易泄露，因此，數(shù)字貨幣的保密程度高。數(shù)字貨幣交易的匿名性〔10〕雖能保障交易雙方隱私信息不被泄露，但是無疑也助長了金融犯罪活動(dòng)的肆虐。而且監(jiān)管部門還沒有完全認(rèn)識(shí)和了解數(shù)字貨幣這一新事物的情況下，實(shí)際上也難以開展監(jiān)管調(diào)查。這種明顯的漏洞，如果出現(xiàn)黑客攻擊的情況下，由于交易信息的匿名性以及不可逆性，讓很多受害者不能通過法律途徑追回自己的損失。

(三)數(shù)字貨幣的廣泛應(yīng)用影響金融秩序的穩(wěn)定

相較于傳統(tǒng)的貨幣，發(fā)行數(shù)字貨幣不需要借助中心管理機(jī)構(gòu)，這似乎打破了銀行發(fā)行貨幣的“壟斷權(quán)”、沖擊了銀行的專有職責(zé)。數(shù)字貨幣發(fā)行者可以隨意決定發(fā)行的數(shù)量多少，會(huì)導(dǎo)致貨幣的供應(yīng)量不穩(wěn)定。最為嚴(yán)重和麻煩的是，數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通越過監(jiān)管部門，因缺乏監(jiān)測，就不能實(shí)時(shí)了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況，這給政策制定者帶來了困擾，同時(shí)削弱了政策傳導(dǎo)和執(zhí)行的有效性。〔11〕基于此，如果數(shù)字貨幣以后被廣泛運(yùn)用且被賦予貨幣的職能，那么勢必會(huì)影響貨幣政策的穩(wěn)定，甚至沖擊金融市場的秩序。而且，隨著數(shù)字貨幣被廣泛應(yīng)用和推廣，數(shù)字貨幣的交易平臺(tái)建設(shè)也方興未艾，但這些數(shù)字貨幣交易平臺(tái)還沒有完善的法律制度進(jìn)行規(guī)制，導(dǎo)致國內(nèi)交易平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管混亂。以比特幣為例，比特幣交易平臺(tái)開展的一系列衍生性金融業(yè)務(wù)已經(jīng)違反了金融監(jiān)管制度的相關(guān)規(guī)定，隨著業(yè)務(wù)量的增大，最終可能會(huì)影響金融秩序的穩(wěn)定?！?2〕如果不對(duì)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)進(jìn)行規(guī)制，提高數(shù)字貨幣的準(zhǔn)入門檻和完善數(shù)字貨幣的監(jiān)管機(jī)制，將導(dǎo)致數(shù)字貨幣完全淪為普通的投機(jī)炒作商品。綜上，以上的問題都需要立法者和監(jiān)管者予以關(guān)注，創(chuàng)新和完善相關(guān)法律制度的同時(shí)，還需認(rèn)真處理科技、法律、金融三者之間的關(guān)系，確保數(shù)字貨幣在法治的軌道上運(yùn)行。

三、對(duì)策與建議

數(shù)字貨幣雖然存在很多法律問題，也給金融監(jiān)管造成一定的麻煩，但不可否認(rèn)的是，數(shù)字貨幣具有不同于電子貨幣和虛擬貨幣的優(yōu)勢，一味地否認(rèn)數(shù)字貨幣的合法地位，甚至嚴(yán)禁商家運(yùn)用數(shù)字貨幣的做法并不符合當(dāng)下時(shí)展的趨勢。在一定意義上來說，針對(duì)數(shù)字貨幣現(xiàn)有的問題，采取完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)金融監(jiān)管等對(duì)策和措施，一定程度上可以實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣在不影響金融秩序的條件下發(fā)行、交易和推廣。

(一)完善數(shù)字貨幣方面的法律法規(guī)

西方國家對(duì)待數(shù)字貨幣大都是采取比較開放的態(tài)度，同時(shí)也在不斷加大對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管力度。不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)待數(shù)字貨幣態(tài)度也不大一樣，但總體上是較為樂觀的。美國在明確數(shù)字貨幣法律地位的基礎(chǔ)上，完善數(shù)字貨幣監(jiān)管法規(guī)，針對(duì)利用數(shù)字貨幣進(jìn)行洗錢、恐怖融資、非法交易以及損害交易安全和投資者利益等方面的違法犯罪活動(dòng)，監(jiān)管部門會(huì)重點(diǎn)關(guān)注并打擊。德國賦予了數(shù)字貨幣合法性地位，并專門對(duì)數(shù)字貨幣存在的法律問題進(jìn)行規(guī)范，同時(shí)也明確了數(shù)字貨幣的貨幣屬性，即將其劃歸私人貨幣。日本對(duì)數(shù)字貨幣的態(tài)度非常積極，并打算利用數(shù)字貨幣作為重振國家經(jīng)濟(jì)的工具。面對(duì)數(shù)字貨幣本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，日本也不斷完善和創(chuàng)新數(shù)字貨幣方面的法律法規(guī)。比如，日本將數(shù)字貨幣的相關(guān)內(nèi)容添加到《資金結(jié)算法》中，并詳細(xì)規(guī)定了數(shù)字貨幣的法律地位、監(jiān)管體制等?！?3〕綜上所述，我國監(jiān)管部門對(duì)私人數(shù)字貨幣的認(rèn)識(shí)和態(tài)度沒有西方國家積極、樂觀。以比特幣為例，以中央銀行為主的監(jiān)管部門沒有賦予比特幣合法性地位，甚至嚴(yán)禁相關(guān)運(yùn)營商在交易中運(yùn)用數(shù)字貨幣。正是因?yàn)橄嚓P(guān)部門沒有對(duì)數(shù)字貨幣的法理依據(jù)進(jìn)行明確，才導(dǎo)致在實(shí)踐中數(shù)字貨幣運(yùn)用的混亂。然而，在數(shù)字貨幣日益發(fā)展壯大的背景下，我國作為其中一員，無法杜絕數(shù)字貨幣，相關(guān)部門應(yīng)主動(dòng)采取積極措施，將數(shù)字貨幣盡早納入法治的軌道。筆者認(rèn)為在全球金融背景的環(huán)境下，國家應(yīng)不斷完善數(shù)字貨幣方面的法律法規(guī)，使數(shù)字貨幣在發(fā)行和流通領(lǐng)域真正做到有法可依。具體而言，國家應(yīng)當(dāng)修訂和完善《中國人民銀行假幣收繳、監(jiān)管管理辦法》《中國人民銀行法》《人民幣管理?xiàng)l例》等方面的法律制度，使數(shù)字貨幣的運(yùn)用真正實(shí)現(xiàn)有法可依。只有如此，執(zhí)法部門和司法部門才能采取相對(duì)應(yīng)的措施解決實(shí)踐中出現(xiàn)的法律問題。

(二)構(gòu)建數(shù)字貨幣的金融監(jiān)管機(jī)制

如前所述，數(shù)字貨幣具有去中心化、匿名性程度高等特征，也會(huì)加大金融監(jiān)管難度?；诖?，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從數(shù)字貨幣本身來加強(qiáng)監(jiān)管。首先，針對(duì)數(shù)字貨幣沒有中心管理機(jī)構(gòu)問題，最好的做法就是不斷創(chuàng)新科技，推進(jìn)科技監(jiān)管。具體做法就是在底層區(qū)塊鏈中將監(jiān)管部門設(shè)置為“特權(quán)節(jié)點(diǎn)”，由分開化監(jiān)管走向合作化監(jiān)管。監(jiān)管部門以中間人的身份對(duì)區(qū)塊鏈治理中的糾紛做出仲裁或者調(diào)解，以及對(duì)重要的程序?qū)嵤┻M(jìn)行公證。〔14〕其次，針對(duì)數(shù)字貨幣匿名性強(qiáng)的特征，需要建立信息披露制度，保證數(shù)字貨幣交易活動(dòng)公開、公正、公平。最后，應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管部門和中國人民銀行對(duì)數(shù)字貨幣的管理力度。筆者認(rèn)為應(yīng)建立由有關(guān)監(jiān)管部門監(jiān)管為主，中國人民銀行主管下的行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管為輔的監(jiān)督機(jī)制。只有在有關(guān)監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會(huì)共同監(jiān)管的情況下，數(shù)字貨幣的運(yùn)行和流通才會(huì)更加規(guī)范化、制度化。而且，因?yàn)閿?shù)字貨幣本身就具有自我完善、自我約束的機(jī)制，以及去中心化的設(shè)計(jì)理念這使得對(duì)其的監(jiān)管只能是以引導(dǎo)為主、管制為輔。

(三)確保數(shù)字貨幣在法治的軌道上廣泛應(yīng)用

數(shù)字貨幣的發(fā)行者通常都是不受監(jiān)管的第三方，如果對(duì)數(shù)字貨幣不加以規(guī)范的話，勢必會(huì)影響貨幣政策的穩(wěn)定，最終危及金融秩序。而這種情況的出現(xiàn)完全是因?yàn)閿?shù)字貨幣沒有一個(gè)中心管理者，導(dǎo)致任何私人主體都可以成為貨幣的發(fā)行者。我國為了金融秩序的穩(wěn)定和安全，明確規(guī)定私人主體嚴(yán)禁利用數(shù)字貨幣投機(jī)炒作?；诖?，筆者認(rèn)為私人數(shù)字貨幣不被認(rèn)可的前提下，應(yīng)保證國家作為發(fā)行主體的法定數(shù)字貨幣更加規(guī)范化。中國人民銀行要積極主動(dòng)推動(dòng)法定數(shù)字貨幣方面的研究和探索。比如，可以在一些地區(qū)對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行試點(diǎn)工作，加快數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通。針對(duì)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的亂象，首先，要對(duì)現(xiàn)有交易平臺(tái)的運(yùn)營狀況、資金狀況進(jìn)行全面篩查，嚴(yán)格提高數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的準(zhǔn)入門檻?！?6〕加強(qiáng)監(jiān)管部門與交易平臺(tái)的溝通和對(duì)接，實(shí)現(xiàn)相關(guān)信息和數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)共享。其次，為了避免數(shù)字貨幣完全淪為投機(jī)炒作的商品，要取消現(xiàn)有的交易平臺(tái)的做空機(jī)制，暫停數(shù)字貨幣的一切交易?，F(xiàn)有交易平臺(tái)必須整改轉(zhuǎn)型，向數(shù)字貨幣有償存儲(chǔ)平臺(tái)和支付平臺(tái)的方向轉(zhuǎn)變。〔17〕監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的規(guī)范力度，改變現(xiàn)有數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的不規(guī)范運(yùn)作。最后，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)各交易平臺(tái)公平競爭，建立完善的平臺(tái)管理運(yùn)營機(jī)制。

參考文獻(xiàn)

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篇3

內(nèi)容摘要:伴隨網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展,網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商最初發(fā)行的預(yù)付型電子憑證的角色也在悄然發(fā)生改變。針對(duì)這一現(xiàn)象,許多學(xué)者與貨幣管理者對(duì)其給予了關(guān)注。由于研究角度不同,觀點(diǎn)不盡相同,故對(duì)于以Q幣為代表的虛擬電子貨幣的政策建議也會(huì)不同。本文從貨幣演變的角度進(jìn)行分析,對(duì)完善虛擬電子貨幣流通提出可行性的政策建議。

關(guān)鍵詞:虛擬電子貨幣 Q幣 貨幣

伴隨互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,虛擬電子貨幣的種類和規(guī)模都達(dá)到空前的狀態(tài)。本文的虛擬電子貨幣主要是指,網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商發(fā)行的一種預(yù)付型電子憑證,它是相對(duì)于金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的電子貨幣。由于理解不同,對(duì)它采取的態(tài)度與政策建議也決然不同,故可以大致歸納為高壓管制、限制、甚至使其退出流通或支持其發(fā)展的不同取向。我國目前的虛擬電子貨幣種類不下10種,具體如表1,其規(guī)模也逐年增大,流通的復(fù)雜程度也日漸增加,對(duì)此也存在不同爭論。本文以Q幣作為虛擬電子貨幣的代表,從貨幣演變的角度對(duì)其進(jìn)行研究,以便進(jìn)一步確立如何對(duì)待虛擬電子貨幣。

Q幣的發(fā)展與流通現(xiàn)狀

Q幣是騰訊公司于2002年5月推出的一種網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品,其用途是用來購買騰訊公司內(nèi)部提供的各種增值服務(wù),并規(guī)定與人民幣的官方“匯率”比價(jià)為1:1。但隨著網(wǎng)民對(duì)Q幣的逐漸認(rèn)同,Q幣的流通領(lǐng)域突破了騰訊公司的內(nèi)部體系,成為網(wǎng)民之間私下買賣網(wǎng)絡(luò)游戲裝備、游戲點(diǎn)卡和虛擬物品以及換取不同論壇積分的“貨幣”。最引人注目的是,一此論壇將Q幣作為工資支付給版主,獲得這種“工資”的版主們則可在淘寶等C2C交易平臺(tái)直接賣出Q幣,以兌換成人民幣獲取收益。這樣流通方式與渠道,一方面擴(kuò)大了Q幣的流通領(lǐng)域;另一方面改變了其與人民幣的單向交換關(guān)系,即Q幣也能交換到人民幣。所以,經(jīng)過近幾年的發(fā)展,Q幣的流通渠道正在逐步發(fā)生改變,即從圖1流通方式演變?yōu)閳D2(潘可、潘旭華、王陽,2008)的流通方式。其最初的預(yù)付型電子憑證的角色在一定程度發(fā)生了改變,即Q幣的取得渠道多樣化,從單一預(yù)付型電子憑證變成類似“貨幣”的功能。

虛擬電子貨幣流通的問題分析

目前,對(duì)以Q幣為代表的虛擬電子貨幣發(fā)展與流通現(xiàn)狀問題的爭論,主要源于:虛擬電子貨幣發(fā)展對(duì)我國人民幣流通有影響,特別是隨著虛擬電子貨幣呈現(xiàn)與商品以及與人民幣的雙向交換運(yùn)動(dòng)時(shí),如圖2所示,虛擬電子貨幣在一定程度上執(zhí)行了人民幣的功能,扮演了貨幣的角色,進(jìn)而會(huì)影響我國貨幣政策的實(shí)施效果。在這方面,有些學(xué)者做了一些實(shí)證研究,驗(yàn)證了虛擬貨幣的供應(yīng)會(huì)直接影響貨幣供給的乘數(shù)大小(賈麗平, 2009)。但本文將換個(gè)角度即從貨幣演變的歷史角度,深入分析以Q幣為代表的虛擬電子貨幣,這會(huì)得到另一種不同的結(jié)果。

(一)貨幣的演變――交易與支付費(fèi)用遞減

從實(shí)物貨幣到代用貨幣,再到今天的國家壟斷發(fā)行的信用貨幣,交易與支付媒介的演變無不體現(xiàn)了交易與支付費(fèi)用遞減,以不同的方式存在且具有攜帶方便、易于分割、減少道德風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)。具體到每一種貨幣,其交易與支付費(fèi)用分為外在費(fèi)用與內(nèi)在費(fèi)用,外在費(fèi)用是指客觀存在的實(shí)體費(fèi)用;內(nèi)在費(fèi)用是指由于存在道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇、機(jī)會(huì)主義等所產(chǎn)生的費(fèi)用,其一般表現(xiàn)為失信行為。在相對(duì)較短的時(shí)期內(nèi),二者存在此消彼長,由于外生交易費(fèi)用的減少大于內(nèi)生交易費(fèi)用的增加,人們最終選擇使用鑄幣。從貨幣演變中還可以看到,內(nèi)在與外在的支付與交易費(fèi)用可以同時(shí)減少。統(tǒng)一鑄造這一變革,一方面降低了鑄造成本和計(jì)量鑒別貨幣的成本;另一方面,由于政府權(quán)威的保證,降低了道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。所以人類社會(huì)的貨幣演變史其實(shí)是交易、支付媒介費(fèi)用降低的過程。

(二)虛擬電子貨幣產(chǎn)生及發(fā)展的原因

以Q幣為代表的虛擬電子貨幣,其產(chǎn)生與發(fā)展的原因,源于目前互聯(lián)網(wǎng)的增值服務(wù)收費(fèi)多為小額支付,一般1元或2元人民幣。傳統(tǒng)付費(fèi)方式有:郵局匯款,消費(fèi)者嫌麻煩;銀行網(wǎng)上支付、手機(jī)話費(fèi)代支付等,但多數(shù)消費(fèi)者害怕遭到黑客攻擊,不愿暴露個(gè)人賬戶或手機(jī)信息;目前各網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商發(fā)行的預(yù)付型電子支付憑證,克服了以上幾個(gè)問題,所以部分網(wǎng)民正處于這種便利與安全角度考慮,愿意一次性購買一定數(shù)量的虛擬電子貨幣,然后進(jìn)行支付?？梢哉f,虛擬電子貨幣是滿足網(wǎng)上小額交易所需產(chǎn)生的一種新型支付手段,隨著網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展與網(wǎng)民的增加,其流通領(lǐng)域不斷增加,交易支付的額度也隨之提高。

政策建議

綜上所述,伴隨虛擬電子貨幣的發(fā)展,其問題越來越多。在這些問題沒有充分暴露之前,通過改變一些外在的條件,如中國人民銀行對(duì)其實(shí)行有效的管理,使其充分發(fā)揮優(yōu)勢,減少其交易與支付的費(fèi)用,更有利于整個(gè)貨幣體系的健康發(fā)展。

第一,統(tǒng)一虛擬電子貨幣的交易平臺(tái),即由中國人民銀行牽頭組建一個(gè)專業(yè)電子公告牌系統(tǒng),并進(jìn)行監(jiān)管,其功能體現(xiàn)在:虛擬貨幣的認(rèn)證和監(jiān)管,包括發(fā)行虛擬機(jī)構(gòu)的門檻準(zhǔn)入,以及完善虛擬貨幣之間的匯兌和虛擬貨幣與現(xiàn)實(shí)貨幣的匯率;保障消費(fèi)者的權(quán)益,通報(bào)虛擬貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的相關(guān)信息,建立投訴平臺(tái)等措施;了解并掌握虛擬貨幣的動(dòng)向,對(duì)不同的虛擬貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)采取不同的措施。

第二,建立網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者虛擬電子貨幣存款賬戶,其功能體現(xiàn)在:中國人民銀行對(duì)虛擬電子貨幣供給進(jìn)行調(diào)節(jié)。虛擬電子貨幣在發(fā)展過程中,由與商品、人民幣的單向交易完善成雙向互換的交易,執(zhí)行了現(xiàn)實(shí)貨幣的功能,這一轉(zhuǎn)變影響整個(gè)貨幣供給的狀況。隨著虛擬電子貨幣規(guī)模越大,影響的程度越大,出于這方面的考慮,中國人民銀行應(yīng)對(duì)虛擬電子貨幣供給進(jìn)行調(diào)控。其操作過程是:中國人民銀行規(guī)定所有發(fā)行虛擬電子貨幣的機(jī)構(gòu)必須留有存款準(zhǔn)備金做準(zhǔn)備,通過各網(wǎng)站和軟件公司設(shè)立網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者虛擬電子貨幣存款賬戶,按照統(tǒng)一的交易平臺(tái)提供人民幣與虛擬電子貨幣的兌換價(jià)格進(jìn)行兌換。這樣,有利于中國人民銀行的貨幣調(diào)控,更有利于虛擬電子貨幣流通公開化、規(guī)范化,從而保證虛擬貨幣市場有序運(yùn)行與發(fā)展。

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篇4

我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)現(xiàn)狀及影子銀行概念

從1994年我國統(tǒng)計(jì)和公布貨幣供應(yīng)量伊始，我國先后對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑完成了3次修訂，我國目前編制貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的依據(jù)是2011年修訂后的準(zhǔn)則，首先依據(jù)流動(dòng)性對(duì)各個(gè)貨幣資產(chǎn)劃分層次，其次將中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表與存款貨幣銀行資產(chǎn)負(fù)債表合并成為貨幣概覽，統(tǒng)計(jì)出M0和M1，最后通過分析合并貨幣概覽與特定存款機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表形成銀行概覽，計(jì)算出M2。計(jì)算公式為：M2=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)存款（委托存款+信托存款+保證金存款+保險(xiǎn)基金存款+保證金存款）+住房公積金存款（趙彥云等，2012）。

影子銀行體系（shadow banking system）的概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅?麥考利2007年在美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)上提出。經(jīng)過學(xué)者們不斷研究，2010年美國金融穩(wěn)定局（FSB）結(jié)合金融調(diào)查委員會(huì)（FCIC）對(duì)影子銀行的定義，將影子銀行的概念界定為三個(gè)層面：第一個(gè)層面是指由非正規(guī)金融實(shí)體及其活動(dòng)所組成的一個(gè)信用中介系統(tǒng)（system of credit intermediation）；第二個(gè)層面是指具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患和監(jiān)管套利隱患的非正規(guī)金融實(shí)體及其活動(dòng)；第三個(gè)層面發(fā)揮商業(yè)銀行三大核心職能（期限匹配、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換以及杠桿交易）的非正規(guī)金融實(shí)體，如金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)、債券與抵押貸款保險(xiǎn)商以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。對(duì)我國影子銀行最為全面定義的是國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松，巴曙松（2013）將影子銀行按統(tǒng)計(jì)口徑劃分為四個(gè)層次：最窄口徑，影子銀行僅包括銀行理財(cái)業(yè)務(wù)和信托公司兩類；較窄口徑包括最窄口徑、財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)；較寬口徑包括較窄口徑、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、委托貸款等表外業(yè)務(wù)、融資擔(dān)保公司、小額貸款公司和典當(dāng)行等非銀行金融機(jī)構(gòu)；最寬口徑包括較寬口徑和民間借貸。中國人民銀行在《2013年中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中，借鑒國際上的有關(guān)定義，結(jié)合我國實(shí)際，將影子銀行概括為正規(guī)銀行體系之外，由具有流動(dòng)性和信用轉(zhuǎn)換功能、存在引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或監(jiān)管套利可能的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)構(gòu)成的信用中介體系。本文為研究方便將其劃分為三類：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)，如：非保本型理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款、信貸資產(chǎn)證券化等；非銀行金融機(jī)構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)，如：信托公司的金融信托、投資公司的信托投資基金；非金融機(jī)構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)，如：P2P、民間借貸等。

影子銀行對(duì)我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響機(jī)理

（一）貨幣金融統(tǒng)計(jì)的對(duì)象不包含非銀行金融機(jī)構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)

我國貨幣金融統(tǒng)計(jì)涉及的金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行、商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、信用社、三家政策性銀行，并且通過分析合并他們的資產(chǎn)負(fù)債表統(tǒng)計(jì)出貨幣供應(yīng)量，因此，只包含了存款類金融機(jī)構(gòu)，非存款類金融機(jī)構(gòu)并未納入到貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)中。非存款類金融機(jī)構(gòu)主要包括：財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司、典當(dāng)行、融資擔(dān)保公司、小額貸款公司、非融資性擔(dān)保公司、P2P、眾籌等。從目前貨幣金融統(tǒng)計(jì)狀況來看，這類公司雖然有財(cái)務(wù)制度，但是他們根本沒有金融牌照，因此，沒有被納入金融統(tǒng)計(jì)之列。以擔(dān)保公司為例，擔(dān)保公司包括融資性擔(dān)保公司和非融資性擔(dān)保公司。融資性擔(dān)保公司有兩類，一類是由地方政府注資成立的擔(dān)保公司，這類擔(dān)保公司是與銀行合作，給銀行的一些貸款項(xiàng)目提供擔(dān)保；另一類是民營融資性擔(dān)保公司，這類公司的資金來源是社會(huì)上的閑散資金，這部分資金運(yùn)作就脫離了傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)，從而游離在銀行體系之外。第一類融資性擔(dān)保公司的信貸業(yè)務(wù)被統(tǒng)計(jì)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，納入到貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)中；而第二類融資性擔(dān)保公司的信貸業(yè)務(wù)，游離在銀行體系之外，并沒有被統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中。對(duì)于非融資性擔(dān)保公司從事的業(yè)務(wù)與第二類融資性擔(dān)保公司從事的業(yè)務(wù)相同，只是二者的資質(zhì)不同，非融資性擔(dān)保公司沒有獲得金融辦頒發(fā)的融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，其操作過程極其隱蔽，財(cái)務(wù)制度也不健全，因此，也無法統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中。小額貸款公司是用公司自有資金和在銀行獲得的部分信貸資金向市場上發(fā)放小額信用貸款，并從中收取利息，與擔(dān)保公司不同的是其從事的是無抵押貸款，貸款效率高，但同樣繞開了銀行貸款系統(tǒng)，向市場上釋放了流動(dòng)性，并未統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中。典當(dāng)行作為最古老的民間金融形式，目前從事新三件（房屋、車輛、有價(jià)證券）的抵質(zhì)押貸款，向市場上釋放流動(dòng)性，但并未納入貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)之列。最值得一提的是投資公司這種金融機(jī)構(gòu)，雖然投資公司是由擔(dān)保公司演化而來的，是民間借貸走向臺(tái)面的產(chǎn)物，但是其從事的是資金池業(yè)務(wù)，不再像擔(dān)保公司那樣只是替借貸雙方提供第三方擔(dān)保，并從中收取手續(xù)費(fèi)的運(yùn)營模式。其運(yùn)營模式是一方面以高于銀行一年期存款利率的6-7倍從市場上獲得閑散資金，然后再將資金以年利率48%貸給用資方，從而賺利差。其一方面分流了銀行存款，另一方面又向市場上提供了流動(dòng)性，但其操作很多都不合法，更加不可能被統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中。

（二）存款類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表中不包含其隱含的影子銀行業(yè)務(wù)

貨幣金融統(tǒng)計(jì)是通過對(duì)存款類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的分析而計(jì)算貨幣供應(yīng)量的，但是，存款類金融機(jī)構(gòu)隱含的影子銀行業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)處理上并未記錄在表內(nèi)，因此，這部分影子銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模被遺漏在貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)之外。存款類金融機(jī)構(gòu)中隱含的影子銀行業(yè)務(wù)，主要包括兩類代表性的業(yè)務(wù)：銀信合作和商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品。由于中央銀行對(duì)商業(yè)銀行有存貸比的限制和資本充足率的硬性要求，為了增加銀行資產(chǎn)的收益性并且符合中國人民銀行的監(jiān)管要求，商業(yè)銀行通過將表內(nèi)資產(chǎn)表外化來規(guī)避監(jiān)管，從而增加銀行資本的收益率。主要方式是商業(yè)銀行與信托公司合作通過信托計(jì)劃來發(fā)放貸款（即銀信合作）和商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品。銀信合作業(yè)務(wù)是銀行將表內(nèi)業(yè)務(wù)向表外轉(zhuǎn)移的一種方式，是銀行的表外業(yè)務(wù)，不被統(tǒng)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表中，因而在貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)中沒有被統(tǒng)計(jì)，截至2013年末銀信合作余額達(dá)到4.6萬億元。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品自2004年推出以來就逐漸變成商業(yè)銀行有效規(guī)避監(jiān)管的另一種影子銀行業(yè)務(wù)，它是以理財(cái)資金作為資金來源發(fā)放委托貸款，不僅可以規(guī)避監(jiān)管，而且可以減少因與信托公司合作而產(chǎn)生的交易成本。截止2013年末達(dá)到28.8萬億。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品包括保本型理財(cái)產(chǎn)品和非保本型理財(cái)產(chǎn)品，保本型理財(cái)產(chǎn)品是表內(nèi)業(yè)務(wù)，被統(tǒng)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表中“委托貸款”賬戶下從而體現(xiàn)在M2中（梁珊珊等，2012）。然而，非保本型理財(cái)產(chǎn)品是表外業(yè)務(wù)，不在資產(chǎn)負(fù)債表中統(tǒng)計(jì)，更未在M2中體現(xiàn)。綜上所述，銀行雖然財(cái)務(wù)制度健全，但是通過有效的規(guī)避監(jiān)管從而游離于我國貨幣金融統(tǒng)計(jì)辦法之外而沒有將其納入到統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)失真。彭興韻、包敏丹（2005）指出一種金融工具的貨幣性越強(qiáng)，即充當(dāng)支付手段和交易媒介功能可能性越大，越應(yīng)該記錄在貨幣供應(yīng)量中，不論其是表內(nèi)業(yè)務(wù)還是表外業(yè)務(wù)。

（三）非金融機(jī)構(gòu)影子銀行業(yè)務(wù)沒有也很難被統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中

非金融機(jī)構(gòu)影子銀行業(yè)務(wù)類型包括：地下金融、民間借貸等。這類影子銀行業(yè)務(wù)采取的形式有三種：一對(duì)一式的民間借貸，主要表現(xiàn)為親人、朋友之間的借貸關(guān)系；多對(duì)一式的民間借貸，主要表現(xiàn)為一些企業(yè)從民間進(jìn)行非法融資；一對(duì)多式民間借貸，主要表現(xiàn)為專門以放高利貸謀生的人群。非金融機(jī)構(gòu)影子銀行業(yè)務(wù)屬于我國金融業(yè)監(jiān)管的真空地帶，其從事的金融活動(dòng)是地下操作，甚至是違法活動(dòng)，只有暗訪才能得到部分的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)成本很大，因此無法統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中。另外，這種影子銀行業(yè)務(wù)雖然向市場上提供了流動(dòng)性，發(fā)揮了商業(yè)銀行核心職能，解決了社會(huì)上一部分融資需求，但是在任何社會(huì)都無法消除這種活動(dòng)，也無法統(tǒng)計(jì)其具體規(guī)模，使得M2無法反映真實(shí)的貨幣供求關(guān)系。然而因其不會(huì)對(duì)整個(gè)貨幣市場產(chǎn)生太大影響，可以忽略不計(jì)，也沒有必要統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中。

影子銀行業(yè)務(wù)未被統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中引發(fā)的問題

（一）金融結(jié)構(gòu)性扭曲現(xiàn)象

所謂“金融結(jié)構(gòu)扭曲”是指銀行系統(tǒng)流動(dòng)性總量看似足夠，但支撐實(shí)業(yè)融資的資本越來越少，而貨幣投機(jī)的資金急速膨脹。有媒體近日曾對(duì)10家銀行的調(diào)查結(jié)果顯示：“有資金、沒貸款額度”已經(jīng)變成銀行的普遍現(xiàn)象，即銀行資產(chǎn)端的超額儲(chǔ)備資金很多，但負(fù)債端真正可以支撐貸款的一般性存款極少，而且還在流失。我國影子銀行的產(chǎn)生是伴隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊狀況而產(chǎn)生的，是由我國寬松的貨幣政策和緊縮的信貸政策產(chǎn)生的“怪胎”，是金融抑制、金融資源錯(cuò)配導(dǎo)致的產(chǎn)物，它與正規(guī)金融相伴而生，并不斷發(fā)展壯大，它的內(nèi)生屬性與中小經(jīng)濟(jì)融資需求相適應(yīng)優(yōu)勢決定了它是正規(guī)金融的補(bǔ)充。從經(jīng)濟(jì)杠桿指標(biāo)M2/GDP來看，2010年已經(jīng)超過1.8，至2013年該指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到1.9，說明我國市場上流動(dòng)性很充足，但是，近幾年中小企業(yè)融資難、融資貴的問題很突出，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)僅2009年一年因資金鏈斷裂而倒閉企業(yè)6萬余家。因此，與M2所反映的市場上流動(dòng)性充足的現(xiàn)狀出現(xiàn)了矛盾。我國金融市場上出現(xiàn)了金融結(jié)構(gòu)性扭曲現(xiàn)象，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因有兩個(gè)方面：一是資金錯(cuò)配、空轉(zhuǎn)。在于我國貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)M2包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的貨幣供應(yīng)量和虛擬經(jīng)濟(jì)中的M2，從2007年-2013年虛擬經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)量來看，平均占到貨幣供應(yīng)量30%，在虛擬經(jīng)濟(jì)中空轉(zhuǎn)，并沒有流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中；二是存款類金融機(jī)構(gòu)的惜貸。主要原因有三方面：首先是國家經(jīng)濟(jì)體制因素。我國是以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，這就決定了我國的銀行信貸資源向國有經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)和混合所有制經(jīng)濟(jì)聚集，民營經(jīng)濟(jì)很少能夠得到銀行信貸資源；其次是中小企業(yè)自身稟賦差。中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，體制不健全，這就導(dǎo)致中小企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)比較大，商業(yè)銀行是趨利避害的企業(yè)，經(jīng)營原則就是在確保流動(dòng)性和安全性的基礎(chǔ)上達(dá)到收益最大化，因此，對(duì)中小企業(yè)貸款比較謹(jǐn)慎；再次是中央銀行和銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管因素。中央銀行、銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)管，根據(jù)新監(jiān)管要求商業(yè)銀行必須滿足系統(tǒng)重要性銀行資本充足率達(dá)到11.5%和非系統(tǒng)重要性銀行資本充足率達(dá)到10.5%的監(jiān)管要求，而且貸款規(guī)模不能超過存款規(guī)模75%的存貸比限制，這就使得商業(yè)銀行為了增加收益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而采取表內(nèi)資產(chǎn)表外化，通過商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、通過過橋業(yè)務(wù)投向銀信合作等理財(cái)產(chǎn)品，從而在滿足資本充足率和存貸比監(jiān)管限制外，很大程度上提高了銀行資產(chǎn)收益率。

（二）我國貨幣之謎

麥金農(nóng)（1993）將我國貨幣增長率超過通貨膨脹率與實(shí)際GDP增長率之和，貨幣供應(yīng)量長期高于經(jīng)濟(jì)總規(guī)模，但較長時(shí)間內(nèi)并沒有引起物價(jià)同等幅度的上升的現(xiàn)象稱為“中國貨幣之謎”，換言之，M2/GDP與CPI所反映的市場上的貨幣供求關(guān)系產(chǎn)生矛盾。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，2008年金融危機(jī)從美國蔓延至全世界，在我國需求不足的條件下，受凱恩斯功能財(cái)政思想的影響，國家出臺(tái)了4萬億的財(cái)政刺激計(jì)劃來擴(kuò)大內(nèi)需，2008年我國廣義貨幣量是475166.6億元，到2009年我國貨幣供應(yīng)量達(dá)到606225.01億元，增加了28%。從M2/GDP來看，2008年M2/GDP為1.5，而2009年增長到1.8，增長了20%，然而我國2008年的通貨膨脹率只有5.9%，遠(yuǎn)不及M2/GDP，從而產(chǎn)生M2/GDP與CPI不匹配表現(xiàn)的矛盾。伍志文（2003）指出，資本市場貨幣積累假說認(rèn)為資本市場中的貨幣積聚是貨幣存量與物價(jià)指數(shù)缺乏直接聯(lián)系的原因，高M(jìn)2/GDP是貨幣虛擬化過程中虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系失調(diào)的結(jié)果。如果貨幣在虛擬經(jīng)濟(jì)中空轉(zhuǎn)，只會(huì)引起資本價(jià)格即利率的上漲，并不會(huì)引發(fā)通貨膨脹，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浄从车氖菍?shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)格水平，貨幣供應(yīng)量并非全部流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，有30%的貨幣供應(yīng)量分流到虛擬經(jīng)濟(jì)中，從而引發(fā)我國貨幣之謎。影子銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了信貸支持，這部分資金流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，會(huì)引發(fā)通貨膨脹，但是這部分資金規(guī)模被漏記。根據(jù)上述測算，貨幣實(shí)際均衡供給量增長率與CPI呈同方向變動(dòng)。

正確測算我國影子銀行規(guī)模的方法設(shè)計(jì)

目前，國內(nèi)關(guān)于影子銀行規(guī)模測算主要有兩種方法，一種是加法，又叫直接法，即通過統(tǒng)計(jì)影子銀行各個(gè)部分的規(guī)模，加總計(jì)算得出結(jié)果，另一種方法是減法，又叫間接法。其中間接法最能反映我國影子銀行的總體規(guī)模，具有代表性的測算者是毛澤盛、萬亞蘭在《中國影子銀行與銀行體系穩(wěn)定性閾值效應(yīng)研究》中提出一種方法，其測算主要思想是創(chuàng)造一定的GDP需要相應(yīng)的信貸規(guī)模作為支撐，根據(jù)影子銀行資金去向來計(jì)算。測算公式為： Shadbank=（RYL-RFL）×GDPF+（RYL-REL）×GDPE 。其測算存在的不足之處在于：由于信貸量與GDP的比例即FYL，只是從正規(guī)銀行部門獲得資金與GDP的比例，并不是市場貨幣總需求與GDP的比例，用從正規(guī)金融部門獲得的信貸資金減去從正規(guī)金融部門獲得的實(shí)際資金求得影子銀行實(shí)際規(guī)模，存在邏輯矛盾。因?yàn)槿鐣?huì)從正規(guī)部門獲得的信貸資金并不能反映經(jīng)濟(jì)實(shí)體的真實(shí)資金需求及規(guī)模；這種方法計(jì)算的只是私企和個(gè)體工商戶用來創(chuàng)造真實(shí)GDP的那部分資金，流到虛擬經(jīng)濟(jì)中的貨幣并沒有統(tǒng)計(jì)。為了更加貼近影子銀行真實(shí)規(guī)模，本了如下嘗試：

具體做法：根據(jù)2002-2006年的M2/GDP，以GDP為權(quán)重的加權(quán)平均值算出貨幣需求系數(shù)為β；根據(jù)2007年以來各年份名義GDP與需求系數(shù)相乘即得到各年份的貨幣需求量Md；根據(jù)各年份貨幣需求量與本年份的信貸規(guī)模SC之差求得影子銀行規(guī)模shadbank。公式為： Shadbank= Md-SC，則流入到虛擬經(jīng)濟(jì)部分的貨幣規(guī)模SX=MS- Md。

選2002-2006年的M2/GDP作為計(jì)算貨幣需求量的依據(jù)：2002-2006年這段時(shí)期是金融危機(jī)前我國經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定增長時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面比較好。根據(jù)1990-2012年GDP/M2分析，可以發(fā)現(xiàn)從1990年我國M2/GDP由0.82上升到2001年的1.46，上升了78%。從2002年到2006年之間，我國M2/GDP維持在1.6左右，上下浮動(dòng)不到5%，而這段時(shí)間是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較穩(wěn)定的一段時(shí)間，在此期間我國CPI平均在1.5%，GDP增長率維持在10%左右，可以假定這段時(shí)間我國市場正規(guī)金融滿足市場需要，影子銀行規(guī)模比較小忽略不計(jì)。三個(gè)變量的變化關(guān)系如圖1所示。

測算方法可以克服毛澤盛等測算中存在的問題，用貨幣需求系數(shù)測算出的資金需求量能夠真實(shí)反映市場對(duì)貨幣的需求，用銀行貸款規(guī)模來反映市場從正規(guī)部門獲得資金情況，貨幣需求與正規(guī)部門獲得資金之差就是影子銀行規(guī)模。用圖2表示。

假設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場上貨幣供求狀況在E點(diǎn)達(dá)到均衡狀態(tài)，此時(shí)貨幣價(jià)格即市場均衡利率是I，貨幣需求量是X0，從正規(guī)金融部門獲得信貸量是X1，此時(shí)影子銀行提供了另一部分資金需求（X0- X1）即圖2中虛線括弧表示的規(guī)模。而在市場上貨幣供給量為X2，資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門規(guī)模是X0，因此流入到虛擬經(jīng)濟(jì)部分的貨幣量為（X2-X0）。測算結(jié)果如表1和表2。

為了檢驗(yàn)本文所測算貨幣需求基本與經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律相吻合，繪制出CPI、M2增長率、貨幣需求Md增長率之間的趨勢圖，如圖3所示。

從圖3可以看出Md增長率與CPI增長率基本吻合，而M2增長率則與CPI并非同向變動(dòng)，二者變化規(guī)律并沒有穩(wěn)定關(guān)系，以2009年為例，我國出現(xiàn)輕微的通貨緊縮，此時(shí)實(shí)際貨幣需求增長率在減少，但是貨幣供應(yīng)量M增長率卻在增加，與基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符合。所以，本文測算的貨幣需求更能反映市場貨幣真正供求關(guān)系，基本屬于均衡貨幣供應(yīng)量。

從測算結(jié)果可以得出以下結(jié)論：第一，我國正規(guī)金融部門的信貸配給不能滿足市場對(duì)貨幣的需求，影子銀行作為正規(guī)金融部門的補(bǔ)充，向市場提供了流動(dòng)性，解決了市場上將近15%的資金需求。從另一個(gè)側(cè)面反映出我國金融抑制比較嚴(yán)重，信貸政策比較苛刻，從而導(dǎo)致資金錯(cuò)配，難以解決中小企業(yè)以及農(nóng)戶甚至是一些效益比較差的大型企業(yè)對(duì)資金的需求。第二，從流向虛擬經(jīng)濟(jì)一組數(shù)據(jù)可以看出，雖然我國貨幣供應(yīng)量中M2很大，但并沒有流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，而是流到虛擬經(jīng)濟(jì)中。在虛擬經(jīng)濟(jì)中的這部分資金并不發(fā)揮價(jià)值創(chuàng)造的功能，只是通過投機(jī)手段發(fā)揮價(jià)值分配的功能。這就解釋了我國市場上流動(dòng)性如此充足，但是民營企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)問題而紛紛倒閉的怪誕現(xiàn)狀。而且，也說明了GDP/M2如此之高，而通貨膨脹卻只有5%的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象原因在于市場的流動(dòng)性并沒有流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，并不會(huì)引起實(shí)體部門價(jià)格的上漲。第三，影子銀行業(yè)務(wù)并非對(duì)經(jīng)濟(jì)體只有負(fù)面作用。我國由于金融創(chuàng)新不足，金融監(jiān)管比較審慎，金融抑制比歐美國家程度要深，因此，我國的影子銀行業(yè)務(wù)只是簡單的信貸業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)級(jí)次只有一級(jí)，即客戶對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)部門，沒有復(fù)雜的交叉感染，所以風(fēng)險(xiǎn)較小。就目前影子銀行規(guī)模來看，我國影子銀行業(yè)務(wù)雖然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如非法集資，跑路等違約風(fēng)險(xiǎn)，但是影子銀行業(yè)務(wù)確實(shí)解決了我國民間資金的需求，填補(bǔ)了正規(guī)金融部門無法企及的領(lǐng)域。根據(jù)毛澤盛測算影子銀行對(duì)銀行的穩(wěn)定性存在一個(gè)閾值，影子銀行規(guī)模對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響呈“U”結(jié)構(gòu)，如果影子銀行規(guī)模超過閾值，則威脅到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，如果在這個(gè)閾值范圍內(nèi)，將促進(jìn)金融系統(tǒng)穩(wěn)定。根據(jù)他的測算這個(gè)閾值大約為6.07萬億，由于其測算的影子銀行規(guī)模口徑不同，考慮到誤差因素，我國影子銀行規(guī)模仍然沒構(gòu)成對(duì)我國金融穩(wěn)定性太大的威脅。

對(duì)我國目前貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的建議

完善我國的貨幣統(tǒng)計(jì)口徑，加強(qiáng)對(duì)貨幣供應(yīng)量的整體規(guī)模監(jiān)督，使M2能夠更好的反應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貨幣供應(yīng)量真實(shí)情況。首先，將存款類金融機(jī)構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)納入到資產(chǎn)負(fù)債表，將表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化，納入到貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)和金融監(jiān)管范圍內(nèi)；其次，完善非存款類金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)制度，將其從事類信貸的業(yè)務(wù)納入到金融統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，并將影子銀行業(yè)務(wù)納入到貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)中，另外，對(duì)有些影子銀行業(yè)務(wù)如小額貸款公司等不具有金融牌照，更不會(huì)納入到金融監(jiān)管范圍內(nèi)，因此，要把這些從事金融業(yè)務(wù)但不具有金融牌照的部門納入到金融統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管中。再次，對(duì)于民間借貸，不需要統(tǒng)計(jì)在貨幣供應(yīng)量中，只需要控制其規(guī)模即可。

篇5

關(guān)鍵詞：新型支付組織；發(fā)展現(xiàn)狀；管理政策

中圖分類號(hào)：F832　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006-1428(2008)12-0078-04

近年來，隨著計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展和市場的開放，非金融機(jī)構(gòu)由為銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)提供輔的服務(wù)、后臺(tái)服務(wù)，開始向直接管理客戶資金、提供前臺(tái)服務(wù)轉(zhuǎn)變，已發(fā)展出支付網(wǎng)關(guān)、虛擬賬戶、多用途儲(chǔ)值卡等多種業(yè)務(wù)模式。此類業(yè)務(wù)的共同點(diǎn)是。收付款人將資金存放在以非金融機(jī)構(gòu)名義開立的銀行結(jié)算賬戶中，收付款人相互之間的資金轉(zhuǎn)賬由非金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)完成。本文將采用這種新的結(jié)算業(yè)務(wù)處理方式從事支付清算服務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)稱為“新型支付組織”。

一、新型支付組織基本業(yè)務(wù)模式及新興支付市場格局

(一)基本業(yè)務(wù)處理模式

新型支付組織最常見的有四種類型：第一種是支付網(wǎng)關(guān)，它整合了大部分商業(yè)銀行的網(wǎng)上銀行，向市場提供了標(biāo)準(zhǔn)的單一接口網(wǎng)關(guān)平臺(tái)，主要應(yīng)用于網(wǎng)上支付和電話支付領(lǐng)域；第二種是虛擬賬戶，在支付網(wǎng)關(guān)的基礎(chǔ)上，虛擬賬戶代管收付款人資金，替代商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)收付款人間資金權(quán)利的轉(zhuǎn)移，主要應(yīng)用于網(wǎng)上支付領(lǐng)域；第三種是賬戶型多用途儲(chǔ)值卡，卡片本身不記錄備付金余額，需要聯(lián)機(jī)完成交易。既能夠通過賬號(hào)和密碼利用電腦或電話終端實(shí)現(xiàn)支付，也能夠使用POS終端完成卡基支付；第四種是電子錢包型多用途儲(chǔ)值卡，卡片本身記錄備付金余額，必須通過POS終端寫入余額信息以完成交易，能夠?qū)崿F(xiàn)離線交易，滿足了公交行業(yè)等離線環(huán)境下的移動(dòng)卡基支付需求，主要應(yīng)用于卡基支付領(lǐng)域。

(二)新興支付市場格局

從全國發(fā)展現(xiàn)狀看，近年來，各類新型支付組織發(fā)展迅速，不含金融機(jī)構(gòu)電子支付業(yè)務(wù)，2007年網(wǎng)上支付市場交易額突破1000億元，同比增長100％，預(yù)計(jì)今后幾年交易額仍將快速增長。此外，當(dāng)前國內(nèi)網(wǎng)上支付市場企業(yè)集中度很高。

其中：“支付寶”公司2007年交易額高達(dá)476億元，占據(jù)了整個(gè)電子支付市場的半壁江山，其他網(wǎng)上支付平臺(tái)則數(shù)量眾多，相互之間競爭十分激烈(詳見圖1)。從上海地區(qū)看，2008年1--4月，多用途儲(chǔ)值卡主要發(fā)卡機(jī)構(gòu)日均賬戶余額11.98億元(詳見圖2)。多用途儲(chǔ)值卡主要發(fā)卡機(jī)構(gòu)月均收款額100.7億元。市場份額占比也較為集中(詳見圖3)。目前，上海地區(qū)多用途儲(chǔ)值卡已快速蔓延至江浙兩省各大商場及超市。

二、新型支付組織行為及風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)對(duì)新型支付組織客戶備付金的管理缺乏有效約束，挪用“沉淀資金”的行為時(shí)有發(fā)生

由于缺乏約束機(jī)制，目前新型支付組織對(duì)客戶備付金的管理過分依賴自律，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。為了消除客戶對(duì)資金被挪用的疑慮，很多支付網(wǎng)關(guān)、虛擬賬戶企業(yè)對(duì)外宣稱將客戶交易資金交由銀行第三方托管。

這種自律式的托管制度，實(shí)際上存在著兩方面嚴(yán)重的缺陷：一是新型支付組織，特別是支付網(wǎng)關(guān)和虛擬賬戶企業(yè)的業(yè)務(wù)特性決定了它必須在多家銀行開立結(jié)算賬戶，用于接收和劃轉(zhuǎn)客戶備付金。無論在哪一個(gè)時(shí)點(diǎn)，客戶備付金都分散在不同的開戶銀行，資金托管銀行只是其開立賬戶的銀行中的一家?？蛻魝涓督鹜泄懿煌暾?jù)實(shí)地調(diào)研了解，某銀行上海分行雖為某家支付網(wǎng)關(guān)企業(yè)的資金托管銀行，但該行結(jié)算的資金量僅為該企業(yè)日常交易量的5％左右。二是資金托管銀行依據(jù)新型支付組織發(fā)出的支付指令辦理轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，無法對(duì)收款人與新型支付組織之間的真實(shí)貿(mào)易背景進(jìn)行核實(shí)，一旦新型支付組織有意挪用客戶備付金并虛構(gòu)交易欺詐資金托管銀行，托管制度便形同虛設(shè)。

正是由于客戶備付金有效監(jiān)管機(jī)制的缺失。挪用“沉淀資金”的行為時(shí)有發(fā)生。部分新型支付組織存在利用客戶備付金投資一級(jí)資本市場“打新股”的現(xiàn)象。據(jù)調(diào)查，2008年1至4月期間，先后有多家新型支付組織在9個(gè)股票現(xiàn)金申購發(fā)行日向證券公司劃付資金。

(二)新型支付組織掌握了大量的社會(huì)支付信息。但其經(jīng)營特點(diǎn)產(chǎn)生了零售支付結(jié)算業(yè)務(wù)的金融脫媒現(xiàn)象

新型支付組織在網(wǎng)上交易、銀行卡POS機(jī)刷卡交易和小額跨行資金劃轉(zhuǎn)等零售支付業(yè)務(wù)方面，對(duì)商業(yè)銀行或傳統(tǒng)清算組織存在著較強(qiáng)的替代效應(yīng)，帶來了零售支付結(jié)算業(yè)務(wù)的金融脫媒。尤其在虛擬賬戶類企業(yè)和多用途儲(chǔ)值卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)在其業(yè)務(wù)處理模式下，新型支付組織截?cái)嗖⒄莆樟嗽緦儆阢y行所掌握的支付業(yè)務(wù)及相應(yīng)的支付信息，是社會(huì)支付信息的重要來源之一。同時(shí)，賬戶實(shí)名制尚未涵蓋新型支付組織所從事的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致支付信息完整性存在缺陷。為隱匿資金轉(zhuǎn)移行為提供了潛在渠道。

(三)新型支付組織合作趨勢明顯，“電子貨幣”的流動(dòng)性日益增強(qiáng)，對(duì)中央銀行的貨幣發(fā)行權(quán)形成挑戰(zhàn)

新型支付組織吸納的客戶備付金需要被用于消費(fèi)，消費(fèi)渠道能否拓展直接影響“電子貨幣”的流動(dòng)性，最終影響客戶對(duì)該新型支付組織提供支付服務(wù)的認(rèn)可度。而依靠合作能夠迅速拓展消費(fèi)渠道，因此，目前新型支付組織之間合作步伐不斷加快，主要有以下兩種表現(xiàn)形式：

一是不同的發(fā)卡機(jī)構(gòu)合作發(fā)行多用途儲(chǔ)值卡，拓寬多用途儲(chǔ)值卡使用渠道。例如：上海付費(fèi)通企業(yè)服務(wù)有限公司、上海商銀資訊有限公司于2008年4月24日聯(lián)合推出“商銀通?申付卡”，該卡兼具原“商銀通”的商戶POS機(jī)消費(fèi)功能和原“付費(fèi)通申付卡”的繳費(fèi)功能。

二是支付網(wǎng)關(guān)、虛擬賬戶接受客戶以多用途儲(chǔ)值卡完成支付業(yè)務(wù)，拓寬資金來源渠道。例如：環(huán)訊的“愛米支付”業(yè)務(wù)，用戶可使用神州行卡、聯(lián)通繳費(fèi)卡、電信卡、贏點(diǎn)通卡等多用途儲(chǔ)值卡充值“愛米”賬戶，并在環(huán)迅支付旗下的簽約商家購買服務(wù)及產(chǎn)品。

可以預(yù)見，在沒有政策限制的條件下，新型支付組織發(fā)行的電子貨幣很快能夠在網(wǎng)上支付、零售卡基支付領(lǐng)域獲得接近于央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣的流通范圍，從而對(duì)中央銀行的貨幣發(fā)行權(quán)形成現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)會(huì)帶來以下兩方面的問題：

一是中央銀行損失鑄幣稅收入。當(dāng)電子貨幣的競爭性發(fā)行機(jī)制得以確立，隨著電子貨幣被廣泛的作為小額交易的支付工具，央行所發(fā)行的通貨被明顯取代，中央銀行的“鑄幣稅收入”將大幅減少，從而使其貨幣政策獨(dú)立性受到影響。

二是由于電子貨幣的種類、規(guī)模、結(jié)構(gòu)不同，將使貨幣政策的操作更加繁雜。中央銀行使用的傳統(tǒng)以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的貨幣政策機(jī)制將受到挑戰(zhàn)，并將最終影響到貨幣政策的有效性。

(四)大部分多用途儲(chǔ)值卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)選擇與POS機(jī)具專業(yè)化服務(wù)公司合作，快速拓展簽約商戶

對(duì)于多用途儲(chǔ)值卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)而言，自行布放POS

終端的初期投資成本高昂，因此它們大多愿意選擇利用商戶原有POS終端，由POS運(yùn)營維護(hù)商加載新的數(shù)據(jù)報(bào)文格式和數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)發(fā)地址，實(shí)現(xiàn)POS終端網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。各地POS運(yùn)營維護(hù)商在為多用途儲(chǔ)值卡提供POS機(jī)服務(wù)方面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

(五)新型支付組織的發(fā)展面臨政策不確定帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

由于法律、政策的不完善，造成支付清算各方的權(quán)利和責(zé)任的不確定性，從而妨礙支付清算系統(tǒng)功能的正常發(fā)揮。為了滿足日益多樣化的支付需求，新型支付組織必然進(jìn)行各種金融的嘗試。但是，由于法律政策尚未規(guī)范新型支付組織的市場準(zhǔn)入、退出機(jī)制、業(yè)務(wù)管理、服務(wù)范圍和風(fēng)險(xiǎn)防范，一方面給新型支付組織的業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來了未知的政策風(fēng)險(xiǎn)，制約了新業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面縱容了少數(shù)新型支付組織在高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)上漸行漸遠(yuǎn)，“壞榜樣”帶來的羊群效應(yīng)可能使得未來政策規(guī)范成本高昂。因此，為了降低政策執(zhí)行給新型支付組織業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的成本，規(guī)范和促進(jìn)新型支付組織業(yè)務(wù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)盡早制定相關(guān)政策。

三、政策建議及相關(guān)思考

(一)有關(guān)防范支付風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

1、對(duì)客戶備付金的使用進(jìn)行限制。

支付服務(wù)組織在提供服務(wù)過程中所沉淀的客戶備付金，屬于其負(fù)債，為了保護(hù)消費(fèi)者的合法利益，西方發(fā)達(dá)國家規(guī)定支付服務(wù)組織只能將這些備付金用于低風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性的投資。美國《統(tǒng)一貨幣服務(wù)法》規(guī)定，支付服務(wù)組織在任何時(shí)候都應(yīng)持有被監(jiān)管當(dāng)局許可的投資，且投資價(jià)值應(yīng)當(dāng)不少于備付金的金額。歐盟《電子貨幣指令》也規(guī)定電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)必須持有合格的流動(dòng)資產(chǎn)，且其價(jià)值不得低于當(dāng)時(shí)發(fā)行電子貨幣的總額。

從穩(wěn)健性角度考慮，即使投資低風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性的項(xiàng)目，仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，更為謹(jǐn)慎的辦法是將這些備付金?？畲嬗阢y行，不得用于清償與備付金支付無關(guān)的債務(wù)。

2、建立“備付金保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)”和“延伸存款保險(xiǎn)制度”。

在美國存款保險(xiǎn)制度框架下，一旦參保商業(yè)銀行倒閉，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)(FDIC)將對(duì)個(gè)人存款人提供10萬美元以下的賠付，但不對(duì)企業(yè)客戶提供上述保障。因此，為了保障支付服務(wù)提供商客戶資金的安全，F(xiàn)DIC為C2C網(wǎng)上支付服務(wù)提供商提供了延伸存款保險(xiǎn)(Pass Whrough Insurance Coverage)。即：任何C2C網(wǎng)上支付服務(wù)提供商在將所有滯留資金存入FDIC保險(xiǎn)的商業(yè)銀行，修改用戶服務(wù)條款和滿足其他信息披露要求后，用戶資金每戶保險(xiǎn)達(dá)到10萬美元。

我國應(yīng)當(dāng)借鑒美國的風(fēng)險(xiǎn)管理思路，為支付服務(wù)組織提供可靠的商業(yè)存款保險(xiǎn)。

另外，由于延伸存款保險(xiǎn)的投保人是商業(yè)銀行，因此只適用于銀行倒閉的情況，如果是支付服務(wù)組織本身倒閉，延伸存款保險(xiǎn)將無法保障支付服務(wù)使用者的利益。為了防止因支付服務(wù)提供商本身倒閉而導(dǎo)致的個(gè)人客戶資金損失，建議在存款保險(xiǎn)公司中設(shè)立專門的部門或設(shè)立專門的備付金保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，為新型支付組織提供備付金保險(xiǎn)服務(wù)。由于保險(xiǎn)公司有權(quán)利對(duì)新型支付組織的資金運(yùn)作狀況進(jìn)行全方位、持續(xù)性的監(jiān)管，從而在機(jī)制上建立了人民銀行、保險(xiǎn)公司兩級(jí)監(jiān)管體制，更為有效地防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

3、以POS機(jī)運(yùn)營維護(hù)商為突破口，加強(qiáng)人民銀行對(duì)于多用途儲(chǔ)值卡市場的監(jiān)管。

POS機(jī)運(yùn)營維護(hù)商在為銀行卡提供服務(wù)的同時(shí)，也在利用現(xiàn)有POS機(jī)具網(wǎng)絡(luò)，自行發(fā)行多用途儲(chǔ)值卡(如：斯馬特卡和商銀通卡)或?yàn)槎嘤猛緝?chǔ)值卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。

考慮到目前POS機(jī)運(yùn)營維護(hù)商已經(jīng)成為了多用途儲(chǔ)值卡市場的重要環(huán)節(jié)，人民銀行可以以此為突破口加強(qiáng)對(duì)多用途儲(chǔ)值卡市場的監(jiān)管。

(二)有關(guān)加強(qiáng)支付信息管理的政策建議

由于新型支付組織部分掌握了原本全部由商業(yè)銀行所掌握的支付信息，因此，有必要采取相關(guān)措施確保政府部門所掌握支付信息的完整性。

1、落實(shí)賬戶實(shí)名制。

記錄的保存制度涉及服務(wù)對(duì)象身份的確認(rèn)與核查即賬戶實(shí)名制。賬戶實(shí)名制的建立，對(duì)于從源頭上遏制洗錢、腐敗、金融詐騙等違法犯罪行為，建立社會(huì)誠信體系都有著十分重要的意義。對(duì)于支付服務(wù)組織而言，落實(shí)賬戶實(shí)名制是未來的發(fā)展方向之一。

2、落實(shí)報(bào)告和記錄制度。

盡管監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)支付服務(wù)組織可以采取現(xiàn)場檢查，但報(bào)告制度仍然為監(jiān)管機(jī)構(gòu)及行業(yè)內(nèi)成員提供了一條經(jīng)濟(jì)且有效的管理途徑制度。當(dāng)特定事件發(fā)生時(shí)必須立即向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。支付服務(wù)組織應(yīng)提交的報(bào)告主要包括財(cái)務(wù)狀況報(bào)告、審計(jì)報(bào)告等定期報(bào)告和股權(quán)結(jié)構(gòu)變更、支付服務(wù)組織名稱變更、注冊資本或組織形式變更；合并或分立；調(diào)整業(yè)務(wù)范圍或改變業(yè)務(wù)模式等臨時(shí)性報(bào)告。

3、履行反洗錢義務(wù)。

由于支付服務(wù)組織至今尚未納入反洗錢體系，目前既無法對(duì)其開展有效監(jiān)管，也不能對(duì)其進(jìn)行直接調(diào)查。這使得支付服務(wù)組織成為我國反洗錢機(jī)制的薄弱環(huán)節(jié)，容易被洗錢分子利用成為新的洗錢和恐怖融資通道，值得警惕。應(yīng)通過頒布相關(guān)法規(guī)，明確支付服務(wù)組織應(yīng)遵守反洗錢法律法規(guī)、部門規(guī)章的規(guī)定，履行反洗錢義務(wù)。

(三)有關(guān)強(qiáng)化貨幣政策執(zhí)行能力的建議

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論文摘要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)導(dǎo)致國際資本在全球范圍內(nèi)重新配置。從某種意義上說，國際經(jīng)濟(jì)失衡和國際貨幣體系缺陷是金融危機(jī)爆發(fā)的前提條件，而國際游資的攻擊是金融危機(jī)爆發(fā)的實(shí)現(xiàn)條件。

0 引言

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的，歷來學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的，是外因造成的，特別是在東南亞金融危機(jī)以后，這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律，是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高，一個(gè)國家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢增強(qiáng)，現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下，國際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā)，因而從本質(zhì)上說，金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。

1 金融體系失衡

國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡，虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國內(nèi)較完備地從外部因素來研究金融危機(jī)的，然而從根本上說全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡，國際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象，實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國際流動(dòng)，國際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條，由此形成流動(dòng)性短缺，最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件，而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史，金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。

從國際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出，國際經(jīng)濟(jì)失衡通過國際收支表現(xiàn)出來，國際收支失衡的調(diào)整又通過國際貨幣體系來進(jìn)行，如果具備了完善和有效的國際貨幣體系，那么完全可以避免國際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整，也就是說可以避免金融危機(jī)的發(fā)生，然而現(xiàn)實(shí)的國際貨幣體系是受到大國操縱的，因而國際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)被進(jìn)一步扭曲和放大。

2 貨幣體系扭曲

徐明祺是國內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺認(rèn)為，一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國家在國際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果，因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調(diào)解國際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念，而各國在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性，因而現(xiàn)在的國際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了，加劇了。

以美元為例，美元的價(jià)值調(diào)整是通過美元利率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。美聯(lián)儲(chǔ)在制定美元利率時(shí)，不可能顧及盯住美元或以美元作為儲(chǔ)備的國家(地區(qū)) 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，因而當(dāng)美元利率調(diào)整時(shí)，往往會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體，特別是和美國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區(qū)造成沖擊。首先，以美元為支柱的不完善國際貨幣體系，不論采取浮動(dòng)匯率政策還是固定匯率政策，美國的經(jīng)濟(jì)影響著所有與其經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國家及這些國家的貨幣價(jià)值變化。如果浮動(dòng)匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀(jì)律約束，那么世界金融市場上就不會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的投機(jī)性攻擊，也不會(huì)出現(xiàn)由此造成的貨幣市場動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)。由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾，因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動(dòng)匯率的前提下的紀(jì)律性，因而一個(gè)國家的宏觀政策將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國家的貨幣市場動(dòng)蕩，在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來看，雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰，但是相對(duì)于新興市場國家和發(fā)展中國家，美元不論是升值還是貶值，依然會(huì)造成這些國家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)。美國經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，美元升值會(huì)導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，美元貶值會(huì)導(dǎo)致這些國家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出，現(xiàn)在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則，但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律，強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤，而不需要承擔(dān)過多的責(zé)任。

3 國際游資的攻擊

國際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件，不完善的國際貨幣體系會(huì)加劇國際經(jīng)濟(jì)失衡，然而金融危機(jī)的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后，金融危機(jī)離不開國際游資的攻擊。

國際游資為什么能夠摧毀一個(gè)國家的金融體系? 眾所周知，國際游資規(guī)模較大，它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個(gè)國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當(dāng)國際游資進(jìn)入被攻擊國家，它會(huì)影響一個(gè)國家的利率和匯率變化，從而加快金融市場由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變[6] 。按照金融市場的心理預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)原理分析，當(dāng)大量國際游資進(jìn)入一個(gè)國家時(shí)，即使這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般，在大量資本進(jìn)入的情況下，也會(huì)帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，與此同時(shí)，在國際金融家掌握話語霸權(quán)的情況下，他們通過有意識(shí)地夸大被攻擊國家發(fā)展中的成績或存在的問題，以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。從拉美國家和東南亞國家的實(shí)際情況來看，一般先用“經(jīng)濟(jì)奇跡”、“新的發(fā)展模式”來吹捧經(jīng)濟(jì)成就，然后用“不可持續(xù)”、“面臨崩潰”來夸大經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。在整個(gè)過程中，國際游資有預(yù)謀進(jìn)入和撤退，就會(huì)導(dǎo)致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時(shí)期賺取高額利潤，也可以利用金融危機(jī)賺取高額利潤或者收購危機(jī)國家的優(yōu)質(zhì)資本，進(jìn)而控制被攻擊國家的經(jīng)濟(jì)命脈。這就是在新興市場國家爆發(fā)金融危機(jī)后，國際直接投資( FDI) 為什么會(huì)低價(jià)收購危機(jī)國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成新的經(jīng)濟(jì)殖民主義的根本原因。

4 應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施分析

篇7

【關(guān)鍵詞】網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn) 稅收征管

網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)一般指在網(wǎng)絡(luò)游戲中使用者透過所操作的角色，能夠于游戲中所利用與支配的游戲內(nèi)的武器、裝備、寶物、土地、建筑物、寵物，以及其他具有類似特性的游戲內(nèi)的虛擬物品，甚至角色本身①。網(wǎng)絡(luò)游戲中的虛擬財(cái)產(chǎn)能夠通過真實(shí)世界中的市場交易活動(dòng)，而具有了使用者認(rèn)定的價(jià)值。網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)與現(xiàn)實(shí)財(cái)產(chǎn)有很大的不同，有著很明顯的特征。網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)具有虛擬性、可再現(xiàn)性、期限性和易變性。

一、網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)征稅現(xiàn)狀

（一）國內(nèi)現(xiàn)狀

2008年9月28日，國家稅務(wù)總局對(duì)北京地稅局《關(guān)于個(gè)人通過網(wǎng)絡(luò)銷售虛擬貨幣取得收入計(jì)征個(gè)人所得稅問題的請示》做出批復(fù)，明確規(guī)定個(gè)人利用網(wǎng)絡(luò)來收購?fù)婕业奶摂M貨幣，加價(jià)出售后所得的收入，屬于個(gè)人應(yīng)稅所得，應(yīng)該按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目計(jì)征個(gè)人所得稅；個(gè)人銷售虛擬貨幣的財(cái)產(chǎn)原值為其收購網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣所支付的價(jià)款和相關(guān)稅費(fèi)。2008年11月，北京市地稅局公布了《虛擬貨幣交易稅征收細(xì)則》，規(guī)定對(duì)個(gè)人能提供有關(guān)財(cái)產(chǎn)原值有效憑證的，將以個(gè)人銷售網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣所得，減去其收購網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的成本，以二者的差額為稅基，按20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。對(duì)不能提供相關(guān)費(fèi)用支出憑證的，參照古玩字畫拍賣等其他財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征收辦法，暫以全部轉(zhuǎn)讓收入計(jì)征3%的個(gè)人所得稅②。雖然有了相關(guān)的征稅細(xì)則，但在實(shí)施過程中困難重重，至今也未見該政策真正得以實(shí)施，虛擬貨幣交易的個(gè)人所得稅基本仍處于“免稅”的事實(shí)狀態(tài)。

不難發(fā)現(xiàn)，玩家等非網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商之間虛擬財(cái)產(chǎn)交易的稅款征收，面臨著網(wǎng)絡(luò)虛擬交易所帶來的監(jiān)管困難及法律、制度規(guī)定不到位、缺乏可操性等困境。

（二）國外現(xiàn)狀

有的國家和地區(qū)已開始關(guān)注并制定相關(guān)的網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)拍賣的稅收政策。比如美國針對(duì)是否對(duì)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)進(jìn)行征稅這一問題，考慮以在線拍賣數(shù)量是否達(dá)到經(jīng)商標(biāo)準(zhǔn)等適用條件來進(jìn)行確定；韓國《虛擬物品交易征稅法》規(guī)定，以網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的半年交易額為標(biāo)準(zhǔn)，分三個(gè)等級(jí)進(jìn)行征稅。交易額少于600萬韓元（折合人民幣約為5萬元）的賣家免交交易稅；交易額在600萬韓元至1200萬韓元的賣家，需要經(jīng)過交易中介網(wǎng)站申請商業(yè)許可并進(jìn)行納稅；半年交易額超過1200萬韓元（折合人民幣約為10萬元）的賣家須單獨(dú)申請商業(yè)許可，并進(jìn)行獨(dú)立財(cái)務(wù)報(bào)表的提交以及繳納稅金；我國臺(tái)灣省對(duì)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)拍賣的月交易額超過6萬臺(tái)幣的收入征收增值稅。我國稅務(wù)部門可以參考這些思路進(jìn)行修訂和完善相關(guān)稅收政策。

二、我國網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收征管方面存在的問題

（一）納稅主體不確定

網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的交易形式為征稅造成了很大的阻礙，征稅主體難以確定。網(wǎng)絡(luò)賬號(hào)、店鋪等僅僅是無任何現(xiàn)實(shí)地域指向的網(wǎng)址，玩家或經(jīng)營者可以在現(xiàn)實(shí)世界中的任何地方登錄該網(wǎng)址進(jìn)行交易，其經(jīng)營行為不具有現(xiàn)實(shí)世界的“場所”概念。用戶名亦可由其任意設(shè)定，用戶與網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商、第三方交易平臺(tái)之間都簽有保密協(xié)議，這就使稅務(wù)機(jī)關(guān)難以行使稅收管轄權(quán)，從而使具體的征稅主體難以確定。同時(shí)交易主體與其真實(shí)身份并沒有直接聯(lián)系，即使有直接聯(lián)系也可能因事先設(shè)定的保密協(xié)議而阻擋稅務(wù)機(jī)關(guān)追蹤納稅人的身份。虛擬財(cái)產(chǎn)交易當(dāng)事人在進(jìn)行交易時(shí)，不僅可以使用假名，還可以頻繁變換網(wǎng)址、改變用戶名或同時(shí)使用多個(gè)賬號(hào)。此外，玩家等非網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商之間還經(jīng)常采取網(wǎng)上贈(zèng)送虛擬財(cái)產(chǎn)，網(wǎng)下交付實(shí)際貨幣的私下交易方式，致使稅務(wù)機(jī)關(guān)無法查找納稅人的下落，亦無從取得正常的交易記錄。這些困難，客觀上造成納稅主體也難以確定。

（二）稅種稅目難確定

我國目前還未明確關(guān)于網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易行為的適用稅種、稅目。我國在執(zhí)行稅收政策過程中，各地稅務(wù)部門在征收網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)以及其他數(shù)字化產(chǎn)品或服務(wù)流轉(zhuǎn)稅時(shí)，存在政策不一致的情況。例如網(wǎng)絡(luò)游戲點(diǎn)卡的銷售途徑及付款方式不同，稅種稅目也不同。對(duì)于同一網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商，由網(wǎng)吧或依托于銀行繳費(fèi)系統(tǒng)銷售游戲點(diǎn)卡，還有以電信實(shí)物充值卡銷售游戲點(diǎn)卡，按增值稅進(jìn)行申報(bào)納稅。若通過電信的電子支付形式銷售游戲點(diǎn)卡，則按照營業(yè)稅進(jìn)行申報(bào)納稅。

（三）納稅地點(diǎn)難確定

傳統(tǒng)貿(mào)易中，由于納稅人的戶籍所在地、營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)地、稅務(wù)登記地、生產(chǎn)經(jīng)營所在地等這些地點(diǎn)比較近或相同，因而容易確定納稅地點(diǎn)。但網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的特點(diǎn)使網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易能夠很容易實(shí)現(xiàn)全球化經(jīng)營，并且由于沒有交易場交易十分靈活、隱蔽，這大大增強(qiáng)了納稅地點(diǎn)的流動(dòng)性、隨意性，稅務(wù)機(jī)關(guān)要準(zhǔn)確確定納稅人的經(jīng)營地或納稅行為發(fā)生地很難。

（四）交易額與財(cái)產(chǎn)原值難認(rèn)定

網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易從訂購、交付到結(jié)算均可在網(wǎng)上進(jìn)行，交易過程中的商談、合同、訂單、結(jié)算票據(jù)等都以電子形式存在。這種無紙化交易流程，使交易記錄沒有書面憑證可查；同時(shí)，用戶還可使用加密、授權(quán)等多種方式保護(hù)、掩藏交易信息；或者，對(duì)保存的電子交易記錄隨時(shí)不留痕跡地加以修改、刪除。這就使稅務(wù)部門難以取得準(zhǔn)確真實(shí)的網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易信息，計(jì)征稅款所需的交易金額及財(cái)產(chǎn)原值難以確定。此外，玩家、游戲工作室投入時(shí)間、精力在游戲過程中所獲取的游戲幣、道具等虛擬物品，其成本或原值更加難以認(rèn)定。由于面臨上述困難，虛擬財(cái)產(chǎn)交易的稅款征收必然舉步維艱。

（五）征稅成本高

我國尚未建立完善的電子報(bào)稅系統(tǒng)和繳稅系統(tǒng)，而網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易雖然總交易額大，但具體每筆的交易額較小，交易頻繁，筆數(shù)龐大。無論納稅人到稅務(wù)機(jī)關(guān)去申報(bào)納稅和繳納稅款，還是稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)每筆納稅申報(bào)進(jìn)行人工核定并辦理收繳稅款手續(xù)，都是非常繁重繁雜的工作。這樣的納稅過程相對(duì)于每筆稅款成本過高，乃至?xí)貌粌斒А?/p>

（六）稅務(wù)監(jiān)管難度大

在傳統(tǒng)稅務(wù)稽查上，稅務(wù)機(jī)關(guān)一般通過國內(nèi)銀行獲取納稅信息。但電子支付系統(tǒng)正不斷的完善，人們在消費(fèi)時(shí)逐漸偏向于電子貨幣、網(wǎng)上銀行等方便快捷的支付方式，相較于傳統(tǒng)的支付方式資金的流向變得難以追蹤，稅務(wù)稽查難度加大。

傳統(tǒng)的稅收制度是基于稅務(wù)登記、查賬征收和定額征收而修訂的，但在電子商務(wù)時(shí)代，傳統(tǒng)的操作模式已不能適應(yīng)實(shí)際需要。網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易的虛擬性、期限性和易變性等特征讓稅收征管面臨著前所未有的困難。以電子形式記錄的電子憑證可以用電子信息技術(shù)不留痕跡地對(duì)其進(jìn)行修改。沒有了紙質(zhì)憑證，稅收審計(jì)稽查就不能用傳統(tǒng)的方式行追蹤審計(jì)，這樣稅務(wù)部門得到的信息就是不真實(shí)、可靠的。

三、對(duì)于我國網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收征管的建議

加強(qiáng)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收征管，建立電子商務(wù)環(huán)境下的稅收征管模式，要根據(jù)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的特征，吸收借鑒國外網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收征管先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，利用現(xiàn)有征管資源，可從以下幾個(gè)方面分別采取可行的措施和對(duì)策：

（一）改革和完善稅法

我國應(yīng)明確網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易的性質(zhì)、計(jì)稅依據(jù)、征稅對(duì)象等，構(gòu)建網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收法律支撐平臺(tái)。國家稅務(wù)總局有關(guān)部門表示，在不增加新稅種的情況下，將頒布《新稅收征管法》建立網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的稅收征管法律框架。對(duì)現(xiàn)行稅法進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，補(bǔ)充網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收的有關(guān)條款。應(yīng)對(duì)電子票據(jù)的法律地位加以確認(rèn)，保證網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的順利進(jìn)行和發(fā)展。對(duì)我國現(xiàn)有增值稅營業(yè)稅、消費(fèi)稅、所得稅、關(guān)稅等稅種補(bǔ)充有關(guān)電子商務(wù)的條款，這將為我們提供網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易的稅款征收法律準(zhǔn)備。

（二）推行網(wǎng)絡(luò)實(shí)名制

網(wǎng)絡(luò)上的非實(shí)名制給網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易征稅帶來了極大的困難，給網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)出售人逃避納稅提供了條件?；诖?，為確保網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易收入征稅落到實(shí)處，應(yīng)該推行網(wǎng)絡(luò)實(shí)名制。一個(gè)虛擬賬戶的開立，必須要有申請人的營業(yè)執(zhí)照號(hào)碼或身份證號(hào)碼等表面身份的信息。這樣，就能明確交易雙方身份，從而實(shí)現(xiàn)有效征稅，減少偷漏稅現(xiàn)象。

（三）網(wǎng)上交易平臺(tái)代扣代繳

近年來，隨著網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的交易愈加頻繁，5173網(wǎng)、淘寶網(wǎng)、易趣網(wǎng)、阿里巴巴等網(wǎng)站充當(dāng)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)第三方交易平臺(tái)，為網(wǎng)民提供便利和安全的服務(wù)，越來越多的網(wǎng)民選擇這些交易平臺(tái)來進(jìn)行網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易。大部分的網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)通過這些交易平臺(tái)進(jìn)行交易，讓第三方交易平臺(tái)承擔(dān)代扣代繳的義務(wù)，由交易平臺(tái)來代扣代繳網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易稅，可以提高網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易征稅的有效性，降低征稅的成本，減少偷逃稅現(xiàn)象，提高征稅有效性。

（四）根據(jù)交易模式確定應(yīng)納稅額及建立虛擬財(cái)產(chǎn)價(jià)值評(píng)估機(jī)制

根據(jù)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的交易模式，稅務(wù)部門在明確相關(guān)稅收政策的前提下，可考慮研究、設(shè)計(jì)專門的征稅軟件，放置在銀行、電信的電子支付工具或網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易商的服務(wù)器上，獲取支付工具或服務(wù)器上的交易電子數(shù)據(jù)作為計(jì)稅依據(jù)，以加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的稅收管理。

（五）完善電子發(fā)票制度

電子發(fā)票，是用一系列的電子數(shù)據(jù)信息反映現(xiàn)實(shí)交易的憑證。電子發(fā)票可以極大地提高網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收征管的效率和降低征稅的成本。納稅人可以在線領(lǐng)購、在線開具、在線傳遞發(fā)票。并可以實(shí)現(xiàn)在線納稅申報(bào)。稅務(wù)機(jī)關(guān)可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行在線監(jiān)督，克服以往稅收征管的滯后性和流動(dòng)性。網(wǎng)上申報(bào)納稅是指利用現(xiàn)代化設(shè)計(jì)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，以電子信息方式進(jìn)行申報(bào)和納稅。網(wǎng)上申報(bào)納稅不僅可以提高征稅的申報(bào)效率和質(zhì)量，還可以降低稅收成本。再者，由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)申報(bào)、稅票、稅款支付等電子信息在國庫、銀行、納稅人之間的快速傳遞，提高了效率。

（六）完善稅務(wù)監(jiān)督檢查體制

稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)加快網(wǎng)上交易稅收監(jiān)控系統(tǒng)的開發(fā)。該監(jiān)控系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器連接后，可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)跟蹤，進(jìn)行網(wǎng)上交易記錄以及自動(dòng)計(jì)稅，并且將交易信息、應(yīng)納稅額等及時(shí)傳給稅務(wù)機(jī)關(guān)，從而全面高效地掌握網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)交易情況，有效約束逃稅行為，大量減少逃、漏稅現(xiàn)象。納稅人也可實(shí)時(shí)查出應(yīng)納稅額，了解繳稅情況，積極配合稅務(wù)機(jī)關(guān)的監(jiān)督檢查工作。

四、結(jié)束語

伴隨著我國電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)也會(huì)隨著不斷成長，如何對(duì)網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)進(jìn)行征稅，這是擺在我們面前的重要問題之一。綜上所述，面對(duì)目前我國網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)的稅收征管困難，改革和完善稅法，從而明確納稅依據(jù)、納稅主體和應(yīng)納稅額，完善電子發(fā)票制度，這將有利于實(shí)現(xiàn)對(duì)網(wǎng)絡(luò)虛擬財(cái)產(chǎn)順利征稅，減少網(wǎng)游虛擬財(cái)產(chǎn)稅收流失。

注釋

①美國學(xué)者M(jìn)eechan的定義。

②國家稅務(wù)總局.關(guān)于個(gè)人通過網(wǎng)絡(luò)買賣虛擬貨幣取得收入征收個(gè)人所得稅問題的批復(fù).國稅函[2008]818號(hào)。

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篇8

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 金融市場

十六大報(bào)告指出，要正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，這說明虛擬經(jīng)濟(jì)在我國已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用，并且在將來一段時(shí)期內(nèi)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要課題。

正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì)，研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢，探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及我國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實(shí)意義。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析

虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí)，是總體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分和一個(gè)現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級(jí)階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價(jià)值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，支付環(huán)節(jié)和實(shí)物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離，貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實(shí)質(zhì)上講，其屬性利功能己發(fā)生了變化，它具有與實(shí)物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離，貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化以后，資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求，資本市場便以資金集中的體系出現(xiàn)了，大量的社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價(jià)證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化，使以資金利資本流動(dòng)為代表的金融業(yè)對(duì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個(gè)新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，又為國際資本流動(dòng)和國際化金融市場形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后，世界貨幣體系幾經(jīng)變動(dòng)，使得金融資本市場的影響力日趨擴(kuò)大。

該體系的發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但己大大地超出了后者，并且，體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制，反過來又在很大程度上操縱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識(shí)這種背離，使之更好地為我所用，也許是我們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實(shí)踐意義的理解。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段

人大副委員長成思危在會(huì)后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)階段，第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個(gè)階段則是生息資本的社會(huì)化，即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入，再轉(zhuǎn)貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購買各種有價(jià)證券來生息，這是人們手中的存款憑證有價(jià)證券也就是虛擬資本。第四個(gè)階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以跨國進(jìn)行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程，對(duì)人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢有很大的借鑒意義。

三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前，在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動(dòng)。

國內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念，以有形、無形來確定和劃分實(shí)物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信用化的表現(xiàn)。

十六大以來，我國學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭論很多，大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài)，不能將建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系的金融交易活動(dòng)。上述界定本身并沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義，僅僅是為了便于對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述，這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論來劃分，把非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價(jià)值和財(cái)富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問題。

筆者認(rèn)為，以上觀點(diǎn)在認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助，但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)，我國的資本市場運(yùn)作體系不完善，社會(huì)閑散資金投資渠道缺乏，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持，中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實(shí)為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn)，才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)和其重要性。

四、關(guān)于我國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議

通過以上的分析，可以看出，我國要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，結(jié)合我國的國情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為完善的市場體系建設(shè)、有力的法律保證、適時(shí)的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。

轉(zhuǎn)貼于 　 1.盡快建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資體系，推動(dòng)民間資本運(yùn)營的良性擴(kuò)展。我國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實(shí)現(xiàn)高級(jí)化，集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高，體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本，它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善。我國的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步，但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此，我國應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道，特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問題。

實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，要從兩個(gè)方面入手。一是盡快建立和完善二板市場，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本，使投資主體多元化。我國的居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破10萬億，沒有多樣化的投資方式，既會(huì)造成社會(huì)范圍內(nèi)資金利用的低效率，也會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營形成巨大的壓力。

2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織，增強(qiáng)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。我國證券市場上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少，并且相比較國外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。

我認(rèn)為發(fā)展我國中介組織，要明確三個(gè)方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計(jì)評(píng)估輪換制，規(guī)定每個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)同一公司審計(jì)的員工連續(xù)年限，并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計(jì)成本會(huì)微有增加，但其社會(huì)效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個(gè)小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系，為風(fēng)險(xiǎn)投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu)，同時(shí)，將大學(xué)研究界學(xué)者和社會(huì)體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來。學(xué)界的人力資源是寶貴的財(cái)富，內(nèi)部的爭鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢。我國在這一方面確實(shí)有待提高。

3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場，強(qiáng)化信息披露制度，完善市場監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個(gè)業(yè)外的研究人員來引發(fā)，從某種程度上暴露出了我國證券市場上信息批露制度的不完備性，也對(duì)我國的行政性監(jiān)管提出了一個(gè)重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場，防范新信貸風(fēng)險(xiǎn)的政策具有長期性。

參照國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，我國要大力推進(jìn)以下措施:首先，要嚴(yán)格股票交易實(shí)名制，每個(gè)投資者對(duì)自己的交易行為負(fù)責(zé)，打擊市場內(nèi)的惡意勾結(jié)，防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次，要加大對(duì)市場操縱者的處罰力度，切實(shí)保障中小股東的利益。要調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金進(jìn)入資本市場，保障中小股東的權(quán)益是個(gè)關(guān)鍵，另一方面，越來越成熟的中小股東也會(huì)成為市場上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三，要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時(shí)公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料，對(duì)公司的重大信息披露要實(shí)行負(fù)責(zé)制，嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個(gè)人。第四，要保持政策的穩(wěn)定性，增強(qiáng)中小股東、特別是社會(huì)資金的投資積極性。

4.加快金融創(chuàng)新步伐，在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣，包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。

嚴(yán)格地說，由于市場體系仍未完備，新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)，國內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是，我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場，如期貨期權(quán)、外匯保值等。

5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作，引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具，強(qiáng)化競爭意識(shí)。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步，并且已經(jīng)對(duì)我國的金融業(yè)經(jīng)營帶來了巨大影響。在這種情況下，合作與學(xué)習(xí)是明智的。

筆者認(rèn)為，關(guān)于中小銀行和地方性金融機(jī)構(gòu)可以對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)放開資金進(jìn)入之門，采取參股或控股的方式引進(jìn)國外資金和國外的管理模式，并且進(jìn)一步，可以鼓勵(lì)國外金融機(jī)構(gòu)在我國開展金融創(chuàng)新活動(dòng)或引進(jìn)國外的金融工具。國有商業(yè)銀行和其他全國性金融組織關(guān)系到我國整個(gè)金融體系的安全運(yùn)行和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以在開放上還要采取謹(jǐn)慎態(tài)度，短期內(nèi)不宜開展股權(quán)類合作方式，但在不良資產(chǎn)的處置、聯(lián)合貸款等項(xiàng)目上可以積極開展合作。

篇9

正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì),研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢,探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及我國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實(shí)意義。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析

虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí),是總體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分和一個(gè)現(xiàn)象。

馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級(jí)階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價(jià)值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,支付環(huán)節(jié)和實(shí)物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離,貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實(shí)質(zhì)上講,其屬性利功能己發(fā)生了變化,它具有與實(shí)物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離,貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化以后,資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求,資本市場便以資金集中的體系出現(xiàn)了,大量的社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價(jià)證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動(dòng)為代表的金融業(yè)對(duì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個(gè)新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,又為國際資本流動(dòng)和國際化金融市場形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后,世界貨幣體系幾經(jīng)變動(dòng),使得金融資本市場的影響力日趨擴(kuò)大。

該體系的發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì),但己大大地超出了后者,并且,體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制,反過來又在很大程度上操縱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識(shí)這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實(shí)踐意義的理解。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段

人大副委員長成思危在會(huì)后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)階段,第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個(gè)階段則是生息資本的社會(huì)化,即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入,再轉(zhuǎn)貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價(jià)證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價(jià)證券也就是虛擬資本。第四個(gè)階段是金融市場的國際化,即虛擬資本可以跨國進(jìn)行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程,對(duì)人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢有很大的借鑒意義。

三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前,在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動(dòng)。

國內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實(shí)物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信用化的表現(xiàn)。

十六大以來,我國學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭論很多,大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開,認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài),不能將建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系的金融交易活動(dòng)。上述界定本身并沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義,僅僅是為了便于對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述,這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論來劃分,把非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價(jià)值和財(cái)富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問題。

筆者認(rèn)為,以上觀點(diǎn)在認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助,但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì),我國的資本市場運(yùn)作體系不完善,社會(huì)閑散資金投資渠道缺乏,風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實(shí)為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn),才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)和其重要性。

四、關(guān)于我國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì),促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議

通過以上的分析,可以看出,我國要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,結(jié)合我國的國情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn),筆者認(rèn)為完善的市場體系建設(shè)、有力的法律保證、適時(shí)的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。

1.盡快建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資體系,推動(dòng)民間資本運(yùn)營的良性擴(kuò)展。我國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實(shí)現(xiàn)高級(jí)化,集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高,體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本,它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善。我國的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步,但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此,我國應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問題。

實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),要從兩個(gè)方面入手。一是盡快建立和完善二板市場,為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國的居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破10萬億,沒有多樣化的投資方式,既會(huì)造成社會(huì)范圍內(nèi)資金利用的低效率,也會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營形成巨大的壓力。

2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織,增強(qiáng)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。我國證券市場上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少,并且相比較國外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。

我認(rèn)為發(fā)展我國中介組織,要明確三個(gè)方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計(jì)評(píng)估輪換制,規(guī)定每個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)同一公司審計(jì)的員工連續(xù)年限,并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計(jì)成本會(huì)微有增加,但其社會(huì)效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個(gè)小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系,為風(fēng)險(xiǎn)投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu),同時(shí),將大學(xué)研究界學(xué)者和社會(huì)體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來。學(xué)界的人力資源是寶貴的財(cái)富,內(nèi)部的爭鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢。我國在這一方面確實(shí)有待提高。

3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場,強(qiáng)化信息披露制度,完善市場監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個(gè)業(yè)外的研究人員來引發(fā),從某種程度上暴露出了我國證券市場上信息批露制度的不完備性,也對(duì)我國的行政性監(jiān)管提出了一個(gè)重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場,防范新信貸風(fēng)險(xiǎn)的政策具有長期性。

參照國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),我國要大力推進(jìn)以下措施:首先,要嚴(yán)格股票交易實(shí)名制,每個(gè)投資者對(duì)自己的交易行為負(fù)責(zé),打擊市場內(nèi)的惡意勾結(jié),防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次,要加大對(duì)市場操縱者的處罰力度,切實(shí)保障中小股東的利益。要調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金進(jìn)入資本市場,保障中小股東的權(quán)益是個(gè)關(guān)鍵,另一方面,越來越成熟的中小股東也會(huì)成為市場上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三,要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時(shí)公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料,對(duì)公司的重大信息披露要實(shí)行負(fù)責(zé)制,嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個(gè)人。第四,要保持政策的穩(wěn)定性,增強(qiáng)中小股東、特別是社會(huì)資金的投資積極性。

4.加快金融創(chuàng)新步伐,在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣,包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。

嚴(yán)格地說,由于市場體系仍未完備,新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá),國內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場,如期貨期權(quán)、外匯保值等。

5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作,引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具,強(qiáng)化競爭意識(shí)。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步,并且已經(jīng)對(duì)我國的金融業(yè)經(jīng)營帶來了巨大影響。在這種情況下,合作與學(xué)習(xí)是明智的。

篇10

關(guān)鍵詞：比特幣 中央銀行 經(jīng)濟(jì)金融體系 非法交易

比特幣是首個(gè)開源下放的貨幣，也就是說“沒有中央權(quán)威發(fā)行貨幣或者跟蹤交易”。從2009年日本人中本聰設(shè)計(jì)開發(fā)后，比特幣在總體上就一直處于升值狀態(tài)，雖然也有偶爾的下跌，但價(jià)值依然不菲。2013年4月10日，比特幣的交易價(jià)格竟然達(dá)到了266美元，創(chuàng)下歷史新高。如此驚人的價(jià)格使比特幣一度升溫，成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。本文只在簡要分析比特幣的特點(diǎn)和其對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融的影響。

一、 比特幣引發(fā)貨幣市場的變革

與實(shí)體貨幣相比，比特幣獨(dú)有的特點(diǎn)決定著它在貨幣市場上的作用。比特幣是一種虛擬貨幣，不像實(shí)體貨幣有不同幣種的區(qū)分，因此不存在貨幣兌換過程中產(chǎn)生的費(fèi)用。比特幣是一種全球通用的貨幣，完全實(shí)行互聯(lián)網(wǎng)操作，不會(huì)受到國家和政府的干預(yù)，這就為國際間的各種經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來了極大的便利。虛擬貨幣的另一個(gè)優(yōu)勢是環(huán)保性，制造實(shí)體貨幣必定會(huì)造成資源消耗，而比特幣則不會(huì)。我們不必去擔(dān)心資源會(huì)枯竭的問題，比如有一天黃金會(huì)耗盡，紙張會(huì)匱乏。最重要的一點(diǎn)是比特幣不存在通貨膨脹的問題。由于比特幣受到算法的制約，并且它的總投放量會(huì)趨于一個(gè)穩(wěn)定的數(shù)值，所以比特幣不會(huì)隨意增加，也不會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)的上漲而增加貨幣的供應(yīng)，大大避免了由于中央銀行的一些不良政策及人為因素引起的通貨膨脹。以上各優(yōu)勢都是實(shí)體貨幣無法比擬的，因此比特幣的存在和流通就意味著貨幣市場會(huì)發(fā)生重大變革。

二、 比特幣沖擊現(xiàn)有的金融體系

比特幣具有無發(fā)行機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，有利于國際間經(jīng)濟(jì)的交流，但是它對(duì)現(xiàn)有的金融體系造成的負(fù)面影響卻不能忽視。一旦比特幣成為主流，中央銀行在金融市場的地位就會(huì)大幅度下降。很明顯，比特幣是沒有權(quán)威性的，控制權(quán)根本不掌握在國家手中，其發(fā)行量一方面由系統(tǒng)的特定算法調(diào)節(jié)，另一方面受到網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及其追求利益最大化原則的影響，根本無法去考慮這種貨幣政策會(huì)對(duì)我們的金融體系造成何種負(fù)面影響，也無法精確反映市場運(yùn)行中貨幣的真實(shí)需求。所以這種無序的發(fā)行方式勢必會(huì)對(duì)中央銀行特有的貨幣發(fā)行機(jī)制及調(diào)控政策造成影響。與此同時(shí)，中央銀行發(fā)行貨幣過程中獲得的經(jīng)濟(jì)效益也會(huì)因?yàn)楸忍貛诺氖⑿卸艿經(jīng)_擊，即比特幣影響了中央銀行的鑄幣稅收入，而且基礎(chǔ)貨幣的結(jié)構(gòu)也會(huì)因此被破壞。所以比特幣一旦普及，監(jiān)管比特幣的發(fā)行量問題將會(huì)成為整個(gè)金融體系面臨的首要難題。比特幣的盛行必定會(huì)對(duì)原有的金融體系造成沖擊。

三、 比特幣也引發(fā)了一些非法交易，令黑客虎視眈眈

俗話說“物以稀為貴”，比特幣與其它虛擬貨幣不同的是它的總量是一定的，并且可以計(jì)算出來。根據(jù)計(jì)算，到2014年，比特幣的發(fā)行量就會(huì)趨于一個(gè)穩(wěn)定值：2100萬枚。而到目前為止，已有1000萬的比特幣被挖掘出來，價(jià)值竟達(dá)到了15億美元，如此不菲的價(jià)值，受到了許多人的追捧。這時(shí)，一些投機(jī)者便會(huì)找機(jī)會(huì)，利用比特幣獲利。因?yàn)楸忍貛攀屈c(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交易，與第三方?jīng)]有任何關(guān)系，而且具有非常低的交易價(jià)格，最重要的是交易不會(huì)被監(jiān)管，也沒有辦法進(jìn)行追蹤，所以那些非法分子就抓住了比特幣這些特點(diǎn)，為他們的非法交易提供便捷。于是一些走私，洗錢、詐騙、偷稅漏稅等非法行為就在暗中展開了。就算調(diào)查，也會(huì)因?yàn)楸忍貛诺哪涿远鵁o法進(jìn)行。因?yàn)槔帽忍貛胚M(jìn)行交易的雙方可以隨意改變收貨地址，所以每次交易使用的收貨地址都不同，要想追蹤到他們，簡直就是難上加難。在非法分子進(jìn)行不法行為的同時(shí)，黑客們也盯上了比特幣。他們利用電腦病毒去襲擊一些比特幣中介公司，那些賬戶一旦感染上這些病毒，賬戶中的比特幣便會(huì)被黑客們盜走，有些病毒還會(huì)導(dǎo)致這些賬戶為黑客們“挖掘”比特幣，可想而知，這會(huì)對(duì)公司造成重大損失。雖然現(xiàn)在已經(jīng)開發(fā)出了殺毒軟件V16，可以對(duì)那些病毒進(jìn)行查殺，但這仍舊是比特幣交易的一大隱患，具有不可預(yù)知性。

面對(duì)比特幣的興起，我們應(yīng)該采取客觀的態(tài)度。它在無形之中推動(dòng)了金融系統(tǒng)的發(fā)展變革，但是對(duì)于投資者來說，確實(shí)構(gòu)成了一定的風(fēng)險(xiǎn)，不過在短期之內(nèi)，它還無法對(duì)金融系統(tǒng)造成較大的威脅。我們不應(yīng)急于肯定或是否定它，而應(yīng)該采取有效的措施，使我們的金融系統(tǒng)更加完善。針對(duì)目前比特幣交易帶來的問題，需要政府等相關(guān)部門積極行動(dòng)起來，掌握相關(guān)的技術(shù)，抑制個(gè)人對(duì)比特幣的開采，將比特幣的開采權(quán)掌握在自己的手中，從而更好地控制比特幣的發(fā)行量，確保實(shí)體貨幣的正常發(fā)行。并且在交易過程中最好建立中間機(jī)構(gòu)，讓比特幣交易不再具有匿名性，使其交易過程更加透明和安全，從而遏制不法行為。任何金融創(chuàng)新都需要時(shí)間和努力讓其日趨完善的，比特幣亦是如此。只有把握住優(yōu)勢，控制好風(fēng)險(xiǎn)，才能令其朝著對(duì)國家有利的方向發(fā)展，讓經(jīng)濟(jì)金融體系受到裨益。

參考文獻(xiàn)：

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